Auteur : Onkar Singh, CoinTelegraph ; traduit par : Bai Shui, Jinse Caijing
I. Comprendre le rendement des obligations d'État à 10 ans : définition et importance
Le taux de rendement des obligations d'État à 10 ans est le taux d'intérêt que le gouvernement américain doit payer pour emprunter de l'argent sur une période de 10 ans.
Lorsqu'un gouvernement a besoin de liquidités, il émet des obligations appelées obligations d'État, et les obligations d'État à 10 ans sont l'une des plus surveillées. Le "rendement" fait référence au taux de retour annuel sur l'achat de cette obligation et sa conservation jusqu'à l'échéance. Il est exprimé en pourcentage, par exemple 4 % ou 5 %.
Imaginez que le gouvernement dit : « Prêtez-moi 1000 dollars, je vous rembourserai le capital et les intérêts dans 10 ans. » Le taux d'intérêt et le rendement fluctueront en fonction de la demande pour les obligations, des attentes en matière d'inflation et de l'état général de l'économie. Étant donné que les obligations d'État américaines sont considérées comme sûres (le gouvernement est peu susceptible de faire défaut), le rendement des obligations à 10 ans est la référence du retour « sans risque » dans le domaine financier.
Pourquoi cela est-il si important pour les cryptomonnaies ? Les rendements des cryptomonnaies et les stablecoins font partie d'un monde financier plus large, et les rendements des obligations du Trésor à 10 ans influencent le comportement des investisseurs, ce qui a ensuite un impact sur le marché des cryptomonnaies. Explorons cela en profondeur.
II. L'impact du rendement des obligations du Trésor américain à 10 ans sur les marchés financiers mondiaux
Le rendement des obligations du Trésor américain à 10 ans n'est pas propre aux États-Unis - il joue un rôle crucial sur les marchés financiers mondiaux, influençant tous les aspects, des marchés boursiers aux monnaies en passant par les économies émergentes.
Étant donné que le dollar est la monnaie de réserve mondiale et que les obligations du Trésor américain sont un refuge mondial, les variations du rendement des obligations du Trésor américain à 10 ans provoqueront des chocs à l'échelle mondiale. Les détails sont les suivants :
Marché boursier : La hausse des rendements des obligations d'État américaines pourrait entraîner un retrait de fonds du marché boursier, en particulier des actions de croissance comme celles des entreprises technologiques, car les investisseurs peuvent obtenir un meilleur rendement des obligations. En 2021, lorsque les rendements ont explosé, des indices boursiers comme le Nasdaq ont été durement touchés, car les investisseurs se sont tournés vers des actifs plus sûrs. Ce changement pourrait établir une base pour la façon dont les investisseurs perçoivent des actifs plus risqués comme les cryptomonnaies.
Coût mondial de l'emprunt : Le rendement des obligations d'État à 10 ans influence les taux d'intérêt mondiaux. Lorsque le rendement augmente, le coût d'emprunt pour les entreprises et les gouvernements augmente également, ce qui peut ralentir la croissance économique. Par exemple, en 2022, l'augmentation des rendements a entraîné un resserrement de l'environnement financier, affectant divers aspects allant des prêts aux entreprises européennes aux taux hypothécaires en Asie.
Marché monétaire : La hausse des rendements des obligations d'État à 10 ans a entraîné un renforcement du dollar, car les investisseurs se précipitent vers des actifs libellés en dollars. Un dollar fort pourrait rendre les crypto-monnaies, généralement libellées en dollars, plus coûteuses pour les investisseurs internationaux, ce qui pourrait réduire la demande. Cela exerce également une pression sur les monnaies des marchés émergents, car le coût de remboursement de leur dette (généralement libellée en dollars) est plus élevé.
Marchés émergents : Les pays à économie faible dépendent de l'emprunt à bas prix. Lorsque les rendements des obligations américaines augmentent, le capital se déplace des marchés émergents à risque plus élevé vers les obligations américaines, provoquant des fluctuations sur leurs marchés boursiers et obligataires. Cela pourrait se propager au marché des cryptomonnaies, car les investisseurs de ces régions pourraient vendre des actifs cryptographiques pour compenser les pertes dans d'autres régions.
Inflation et politique monétaire : Le rendement des obligations d'État à 10 ans est un baromètre des attentes en matière d'inflation. Si le rendement augmente en raison des attentes des investisseurs concernant une hausse de l'inflation, la Réserve fédérale et d'autres banques centrales pourraient augmenter les taux d'intérêt, ce qui resserrerait la liquidité mondiale. Cela pourrait réduire les investissements spéculatifs dans des actifs tels que les cryptomonnaies, comme cela a été observé lorsque des hausses de taux agressives en 2022 ont refroidi le marché.
Pour les investisseurs en cryptomonnaies, cette influence mondiale établit le contexte. La hausse des rendements des obligations à 10 ans pourrait indiquer que les prix et les rendements des cryptomonnaies feront face à un environnement de marché plus difficile, surtout en cas de turbulences sur les marchés mondiaux. En revanche, des rendements faibles ont tendance à stimuler l'appétit pour le risque, ce qui soutient les actifs spéculatifs comme les cryptomonnaies.
Trois, la hausse des rendements des obligations d'État : un retour plus sûr va-t-il réduire l'attrait des rendements des cryptomonnaies en 2025 ?
Le rendement des obligations du Trésor américain à 10 ans est un indicateur important de la santé financière mondiale, et ce rendement présente des fluctuations notables en 2025. Au 9 mai 2025, le rendement est d'environ 4,37 % à 4,39 %.
La volatilité des rendements est influencée par des facteurs tels que les tensions commerciales, les attentes d'inflation et la politique de la Réserve fédérale. Récemment, la baisse des taux d'intérêt n'a pas réduit les rendements comme prévu, ce qui va à l'encontre des tendances historiques.
Dans le domaine des cryptomonnaies, le rendement est obtenu par des activités telles que le staking, le prêt et la fourniture de liquidités, offrant généralement des retours de 5 % à 10 % voire plus. Cependant, la hausse du rendement des obligations d'État américaines à 10 ans a posé des défis.
Des études montrent qu'un rendement plus élevé des actifs sûrs pourrait réduire la demande pour les rendements des cryptomonnaies plus risquées, car les investisseurs pourraient être plus enclins à la stabilité des bons du Trésor américain. Cette concurrence de capitaux pourrait entraîner une baisse de la participation sur les plateformes de prêt en cryptomonnaies, ce qui pourrait faire augmenter les rendements pour attirer les utilisateurs, mais l'activité globale du marché pourrait diminuer.
C'est parce que de nombreuses plateformes de cryptomonnaie ont besoin d'emprunter de l'argent pour fonctionner, et leurs coûts d'emprunt sont liés à des taux d'intérêt plus larges, tandis que le rendement des obligations américaines à 10 ans influence ces taux d'intérêt plus larges. Si les taux d'intérêt augmentent, ces plateformes pourraient répercuter des coûts plus élevés sur les utilisateurs, ce qui affecterait le rendement que vous obtenez.
Quatre, comment le rendement des obligations d'État influence les stablecoins
Les stablecoins comme le USDt et l'USDC de Tether sont étroitement liés à la finance traditionnelle, car leur valeur est généralement soutenue par des actifs tels que des espèces, des obligations ou - vous l'avez deviné - des bons du Trésor américain.
Voici l'impact des rendements des obligations d'État à 10 ans sur les stablecoins :
Actifs pris en charge : De nombreux stablecoins (comme l'USDC) détiennent des obligations du Trésor américain dans leurs réserves pour maintenir leur ancrage à 1 dollar. L'augmentation des rendements des obligations du Trésor américain (actuellement à 4,39 %) signifie que les réserves des stablecoins peuvent générer plus de revenus, qui, en théorie, peuvent être répartis comme bénéfices aux utilisateurs.
Complexité de la réglementation : Certains cadres réglementaires de certains pays compliquent ce processus. Dans l'Union européenne, le Règlement sur les marchés des actifs cryptographiques (MiCA) interdit aux émetteurs de stablecoins et aux fournisseurs de services d'actifs cryptographiques (CASP) d'offrir des intérêts, afin d'empêcher leur utilisation en tant que moyen de stockage de valeur, mais les utilisateurs peuvent toujours obtenir des rendements via des plateformes de finance décentralisée (DeFi).
Coût d'opportunité : Si le rendement des obligations d'État à 10 ans est élevé, détenir des stablecoins (dont le rendement est généralement inférieur à celui des cryptomonnaies plus risquées) peut être moins attrayant que d'acheter directement des obligations américaines. Les investisseurs peuvent retirer des fonds des stablecoins, réduisant ainsi le montant disponible pour le prêt et pouvant potentiellement diminuer le rendement des stablecoins.
Sentiment du marché : Une hausse des rendements des obligations américaines signifie généralement un resserrement de la politique monétaire (par exemple, une hausse des taux d'intérêt par la Réserve fédérale), ce qui peut perturber le marché des cryptomonnaies. Par exemple, en 2023, lorsque les rendements ont atteint leur plus haut niveau en plusieurs années, les prix des cryptomonnaies (y compris les jetons liés aux stablecoins) ont ressenti des pressions alors que les investisseurs devenaient plus prudents. Cela peut indirectement affecter les rendements des stablecoins, car les plateformes ajustent en fonction des conditions du marché.
Dynamique DeFi : Dans la finance décentralisée (DeFi), les stablecoins sont les piliers des prêts et des transactions. Si les rendements des obligations d'État américaines augmentent, la finance traditionnelle devient plus attractive, ce qui pourrait réduire l'activité sur les plateformes DeFi, entraînant une baisse des rendements des pools de stablecoins. D'un autre côté, certains protocoles DeFi pourraient augmenter les rendements pour maintenir l'engagement des utilisateurs.
Il est à noter qu'un nombre croissant de personnes appelle à l'élaboration de réglementations permettant aux stablecoins de partager des bénéfices avec les utilisateurs, en particulier dans des juridictions telles que le Royaume-Uni et les États-Unis où des travaux législatifs sont en cours. Ce débat est crucial, car permettre le partage des bénéfices pourrait renforcer l'adoption des stablecoins, augmentant ainsi les revenus fiscaux, mais cela nécessite des règles réglementaires claires pour éviter les risques juridiques.
Cinq, USDC et les obligations d'État américaines : comment investir vos fonds ?
Le staking de l'USDC offre des rendements plus élevés mais volatils, avec un risque modéré ; tandis que les obligations d'État américaines offrent des rendements stables et à faible risque, garantis par le gouvernement.
Lorsqu'un utilisateur stake des USDC (en les empruntant sur des plateformes comme Aave ou Coinbase), il peut obtenir des rendements flottants, le taux d'intérêt annuel se situant généralement entre 4% et 7%, en fonction de la demande et des risques de la plateforme.
Les obligations d'État américaines, en particulier les obligations à 10 ans, offrent un revenu fixe ; le rendement est d'environ 4,37 % à 4,39 %. Ces titres sont garantis par le gouvernement américain, ce qui en fait l'un des investissements les plus sûrs.
Bien que l'USDC puisse offrir des rendements plus élevés, il s'accompagne également de risques supplémentaires, tels que les vulnérabilités des contrats intelligents, les défaillances de la plateforme et les changements réglementaires. Les obligations d'État américaines, bien que plus sûres, ont un potentiel de hausse limité.
VI. L'impact de la hausse des rendements des obligations d'État sur les investisseurs en cryptomonnaies
Pour les investisseurs en cryptomonnaies, des rendements obligataires plus élevés pourraient réduire l'appétit pour le risque, mais les obligations tokenisées offrent une alternative sécurisée.
Si vous envisagez de miser votre Ethereum ou de prêter des USDC, comprendre les tendances des rendements des obligations d'État peut vous aider à savoir à l'avance si les rendements sont en hausse, en baisse ou présentent des risques supplémentaires.
Par exemple :
Si le rendement augmente, cela peut indiquer que les rendements des cryptomonnaies pourraient devenir plus compétitifs, mais cela peut également signifier que les marchés mondiaux deviennent tendus. Vous devriez peut-être envisager d'investir dans des stablecoins ou des plateformes plus sûres.
Si le rendement est faible, les investisseurs pourraient investir dans les cryptomonnaies pour augmenter le rendement, mais cela augmenterait également la volatilité. Cela pourrait être une opportunité de gagner plus, mais vous devez faire attention aux risques.
De plus, si vous utilisez des stablecoins pour déposer de l’argent ou obtenir un rendement supplémentaire, le rendement du Trésor à 10 ans peut vous indiquer si ces rendements resteront attrayants ou si vous êtes susceptible de trouver de meilleurs rendements ailleurs. En raison de la portée mondiale des stablecoins, les rendements peuvent signaler des changements économiques plus larges qui pourraient avoir un impact sur votre stratégie crypto.
De plus, si l'évolution de la réglementation permet le partage des revenus, en particulier aux États-Unis, les détenteurs de stablecoins pourraient bénéficier de revenus de réserve plus élevés, bien que les restrictions de l'Union européenne aient poussé la création de revenus vers la DeFi. Alternativement, les investisseurs traditionnels peuvent explorer les obligations d'État tokenisées pour obtenir une exposition aux obligations d'État basées sur la blockchain, et potentiellement les intégrer dans un portefeuille plus large lorsque la réglementation sera plus claire.
Un développement significatif en 2025 est l'émergence des obligations d'État tokenisées, c'est-à-dire la représentation numérique des obligations d'État américaines sur la blockchain. Selon l'analyse de RWA.xyz, au 4 mai 2025, la valeur totale des obligations d'État tokenisées a atteint 6,5 milliards de dollars, avec un rendement à l'échéance moyen de 4,13 %. Cette tendance offre aux investisseurs en cryptomonnaies un moyen d'obtenir des rendements comparables à ceux des obligations traditionnelles, ce qui pourrait atténuer l'impact de la hausse des rendements des obligations d'État américaines sur le marché des cryptomonnaies.
De plus, l'émergence des obligations d'État américaines tokenisées marque l'estompage des frontières entre la finance traditionnelle et les écosystèmes décentralisés. Ces instruments de dette gouvernementale basés sur la blockchain offrent non seulement une stabilité de rendement, mais reflètent également une tendance plus large : l'intégration des actifs du monde réel (RWA) dans le marché des cryptomonnaies. Ce développement a le potentiel de remodeler les pratiques de gestion des risques, d'attirer davantage de capitaux conservateurs et d'accélérer l'engagement des régulateurs envers les actifs numériques.
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Quel est l'impact du rendement des obligations d'État américaines à 10 ans sur le rendement des cryptoactifs ?
Auteur : Onkar Singh, CoinTelegraph ; traduit par : Bai Shui, Jinse Caijing
I. Comprendre le rendement des obligations d'État à 10 ans : définition et importance
Le taux de rendement des obligations d'État à 10 ans est le taux d'intérêt que le gouvernement américain doit payer pour emprunter de l'argent sur une période de 10 ans.
Lorsqu'un gouvernement a besoin de liquidités, il émet des obligations appelées obligations d'État, et les obligations d'État à 10 ans sont l'une des plus surveillées. Le "rendement" fait référence au taux de retour annuel sur l'achat de cette obligation et sa conservation jusqu'à l'échéance. Il est exprimé en pourcentage, par exemple 4 % ou 5 %.
Imaginez que le gouvernement dit : « Prêtez-moi 1000 dollars, je vous rembourserai le capital et les intérêts dans 10 ans. » Le taux d'intérêt et le rendement fluctueront en fonction de la demande pour les obligations, des attentes en matière d'inflation et de l'état général de l'économie. Étant donné que les obligations d'État américaines sont considérées comme sûres (le gouvernement est peu susceptible de faire défaut), le rendement des obligations à 10 ans est la référence du retour « sans risque » dans le domaine financier.
Pourquoi cela est-il si important pour les cryptomonnaies ? Les rendements des cryptomonnaies et les stablecoins font partie d'un monde financier plus large, et les rendements des obligations du Trésor à 10 ans influencent le comportement des investisseurs, ce qui a ensuite un impact sur le marché des cryptomonnaies. Explorons cela en profondeur.
II. L'impact du rendement des obligations du Trésor américain à 10 ans sur les marchés financiers mondiaux
Le rendement des obligations du Trésor américain à 10 ans n'est pas propre aux États-Unis - il joue un rôle crucial sur les marchés financiers mondiaux, influençant tous les aspects, des marchés boursiers aux monnaies en passant par les économies émergentes.
Étant donné que le dollar est la monnaie de réserve mondiale et que les obligations du Trésor américain sont un refuge mondial, les variations du rendement des obligations du Trésor américain à 10 ans provoqueront des chocs à l'échelle mondiale. Les détails sont les suivants :
Pour les investisseurs en cryptomonnaies, cette influence mondiale établit le contexte. La hausse des rendements des obligations à 10 ans pourrait indiquer que les prix et les rendements des cryptomonnaies feront face à un environnement de marché plus difficile, surtout en cas de turbulences sur les marchés mondiaux. En revanche, des rendements faibles ont tendance à stimuler l'appétit pour le risque, ce qui soutient les actifs spéculatifs comme les cryptomonnaies.
Trois, la hausse des rendements des obligations d'État : un retour plus sûr va-t-il réduire l'attrait des rendements des cryptomonnaies en 2025 ?
Le rendement des obligations du Trésor américain à 10 ans est un indicateur important de la santé financière mondiale, et ce rendement présente des fluctuations notables en 2025. Au 9 mai 2025, le rendement est d'environ 4,37 % à 4,39 %.
La volatilité des rendements est influencée par des facteurs tels que les tensions commerciales, les attentes d'inflation et la politique de la Réserve fédérale. Récemment, la baisse des taux d'intérêt n'a pas réduit les rendements comme prévu, ce qui va à l'encontre des tendances historiques.
Dans le domaine des cryptomonnaies, le rendement est obtenu par des activités telles que le staking, le prêt et la fourniture de liquidités, offrant généralement des retours de 5 % à 10 % voire plus. Cependant, la hausse du rendement des obligations d'État américaines à 10 ans a posé des défis.
Des études montrent qu'un rendement plus élevé des actifs sûrs pourrait réduire la demande pour les rendements des cryptomonnaies plus risquées, car les investisseurs pourraient être plus enclins à la stabilité des bons du Trésor américain. Cette concurrence de capitaux pourrait entraîner une baisse de la participation sur les plateformes de prêt en cryptomonnaies, ce qui pourrait faire augmenter les rendements pour attirer les utilisateurs, mais l'activité globale du marché pourrait diminuer.
C'est parce que de nombreuses plateformes de cryptomonnaie ont besoin d'emprunter de l'argent pour fonctionner, et leurs coûts d'emprunt sont liés à des taux d'intérêt plus larges, tandis que le rendement des obligations américaines à 10 ans influence ces taux d'intérêt plus larges. Si les taux d'intérêt augmentent, ces plateformes pourraient répercuter des coûts plus élevés sur les utilisateurs, ce qui affecterait le rendement que vous obtenez.
Quatre, comment le rendement des obligations d'État influence les stablecoins
Les stablecoins comme le USDt et l'USDC de Tether sont étroitement liés à la finance traditionnelle, car leur valeur est généralement soutenue par des actifs tels que des espèces, des obligations ou - vous l'avez deviné - des bons du Trésor américain.
Voici l'impact des rendements des obligations d'État à 10 ans sur les stablecoins :
Il est à noter qu'un nombre croissant de personnes appelle à l'élaboration de réglementations permettant aux stablecoins de partager des bénéfices avec les utilisateurs, en particulier dans des juridictions telles que le Royaume-Uni et les États-Unis où des travaux législatifs sont en cours. Ce débat est crucial, car permettre le partage des bénéfices pourrait renforcer l'adoption des stablecoins, augmentant ainsi les revenus fiscaux, mais cela nécessite des règles réglementaires claires pour éviter les risques juridiques.
Cinq, USDC et les obligations d'État américaines : comment investir vos fonds ?
Le staking de l'USDC offre des rendements plus élevés mais volatils, avec un risque modéré ; tandis que les obligations d'État américaines offrent des rendements stables et à faible risque, garantis par le gouvernement.
Lorsqu'un utilisateur stake des USDC (en les empruntant sur des plateformes comme Aave ou Coinbase), il peut obtenir des rendements flottants, le taux d'intérêt annuel se situant généralement entre 4% et 7%, en fonction de la demande et des risques de la plateforme.
Les obligations d'État américaines, en particulier les obligations à 10 ans, offrent un revenu fixe ; le rendement est d'environ 4,37 % à 4,39 %. Ces titres sont garantis par le gouvernement américain, ce qui en fait l'un des investissements les plus sûrs.
Bien que l'USDC puisse offrir des rendements plus élevés, il s'accompagne également de risques supplémentaires, tels que les vulnérabilités des contrats intelligents, les défaillances de la plateforme et les changements réglementaires. Les obligations d'État américaines, bien que plus sûres, ont un potentiel de hausse limité.
VI. L'impact de la hausse des rendements des obligations d'État sur les investisseurs en cryptomonnaies
Pour les investisseurs en cryptomonnaies, des rendements obligataires plus élevés pourraient réduire l'appétit pour le risque, mais les obligations tokenisées offrent une alternative sécurisée.
Si vous envisagez de miser votre Ethereum ou de prêter des USDC, comprendre les tendances des rendements des obligations d'État peut vous aider à savoir à l'avance si les rendements sont en hausse, en baisse ou présentent des risques supplémentaires.
Par exemple :
De plus, si vous utilisez des stablecoins pour déposer de l’argent ou obtenir un rendement supplémentaire, le rendement du Trésor à 10 ans peut vous indiquer si ces rendements resteront attrayants ou si vous êtes susceptible de trouver de meilleurs rendements ailleurs. En raison de la portée mondiale des stablecoins, les rendements peuvent signaler des changements économiques plus larges qui pourraient avoir un impact sur votre stratégie crypto.
De plus, si l'évolution de la réglementation permet le partage des revenus, en particulier aux États-Unis, les détenteurs de stablecoins pourraient bénéficier de revenus de réserve plus élevés, bien que les restrictions de l'Union européenne aient poussé la création de revenus vers la DeFi. Alternativement, les investisseurs traditionnels peuvent explorer les obligations d'État tokenisées pour obtenir une exposition aux obligations d'État basées sur la blockchain, et potentiellement les intégrer dans un portefeuille plus large lorsque la réglementation sera plus claire.
Un développement significatif en 2025 est l'émergence des obligations d'État tokenisées, c'est-à-dire la représentation numérique des obligations d'État américaines sur la blockchain. Selon l'analyse de RWA.xyz, au 4 mai 2025, la valeur totale des obligations d'État tokenisées a atteint 6,5 milliards de dollars, avec un rendement à l'échéance moyen de 4,13 %. Cette tendance offre aux investisseurs en cryptomonnaies un moyen d'obtenir des rendements comparables à ceux des obligations traditionnelles, ce qui pourrait atténuer l'impact de la hausse des rendements des obligations d'État américaines sur le marché des cryptomonnaies.
De plus, l'émergence des obligations d'État américaines tokenisées marque l'estompage des frontières entre la finance traditionnelle et les écosystèmes décentralisés. Ces instruments de dette gouvernementale basés sur la blockchain offrent non seulement une stabilité de rendement, mais reflètent également une tendance plus large : l'intégration des actifs du monde réel (RWA) dans le marché des cryptomonnaies. Ce développement a le potentiel de remodeler les pratiques de gestion des risques, d'attirer davantage de capitaux conservateurs et d'accélérer l'engagement des régulateurs envers les actifs numériques.