Avec le prix du Bitcoin qui repasse la barre des 100 000 dollars, l'Ethereum connaît une forte reprise et le marché des cryptomonnaies est en hausse. L'activité sur plusieurs blockchains et le volume des transactions ont considérablement augmenté, montrant un regain d'enthousiasme pour l'entrée de capitaux et une préférence pour le risque qui continue de remonter. Sous l'effet combiné des facteurs macroéconomiques favorables et de la dynamique endogène du marché, le marché des cryptomonnaies est dans une phase de forte accumulation.
Dans ce contexte, le marché s'interroge généralement sur le fait de savoir si la saison des altcoins a déjà commencé. Cet article analyse en profondeur les caractéristiques et les facteurs de cette nouvelle tendance en se basant sur plusieurs dimensions : l'environnement macroéconomique, la structure du marché, les indices on-chain, les caractéristiques de ce cycle de marché des altcoins, ainsi que les tendances des pistes potentielles. Il offre également une perspective prospective sur les évolutions et les risques futurs, fournissant ainsi aux lecteurs des références pour comprendre la configuration actuelle du marché des cryptomonnaies et les tendances à venir.
II. Analyse du contexte macroéconomique et de la structure du marché
Sous l'effet combiné de l'apaisement des tensions tarifaires entre la Chine et les États-Unis, de l'assouplissement de la liquidité mondiale, des appels répétés de Trump à la baisse des taux d'intérêt et de l'amélioration continue de l'environnement réglementaire des cryptomonnaies, la structure du marché des cryptomonnaies a subi un profond ajustement : la domination du Bitcoin a reculé, l'indice de saison des altcoins a renforcé, et l'offre de stablecoins a considérablement augmenté, posant ainsi de bonnes bases pour l'évolution future du marché des altcoins.
Environnement macroéconomique et contexte politique
Récemment, de nombreux signaux ont été lancés en faveur des actifs à risque dans l’environnement macroéconomique mondial. L’inflation aux États-Unis a considérablement diminué, l’IPC ayant atteint son plus bas niveau en quatre ans à seulement 2,3 % en glissement annuel en avril, ce qui a permis à la Fed de rester inchangée en mai, maintenant le taux des fonds fédéraux dans une fourchette de 4,25 % à 4,50 %. Dans le même temps, il y a eu un dégel majeur dans la guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine : les deux parties sont parvenues à un moratoire tarifaire de 90 jours, les États-Unis réduiront les droits de douane sur les produits chinois de 125 % à 145 % à 10 % à 30 %, et la Chine réduira également les droits de douane de 125 % à 10 %. Ce « cessez-le-feu » a réduit les craintes de récession, et les institutions de Wall Street ont abaissé leurs prévisions de probabilité de récession. Le président américain Donald Trump a fait pression à plusieurs reprises sur la Fed pour qu’elle réduise les taux d’intérêt le plus rapidement possible. Alors que les responsables de la Fed restent prudents quant à une réduction précoce des taux, les marchés anticipent deux baisses de taux modestes au second semestre.
Cette série de nouvelles macroéconomiques positives a stimulé l’appétit pour le risque mondial, et les capitaux sont revenus vers les actifs risqués tels que les actions et les cryptomonnaies. L’amélioration de l’environnement macroéconomique a jeté les bases d’un marché haussier structurel sur le marché des crypto-monnaies en 2025 : les attentes d’assouplissement se sont renforcées, la liquidité est revenue et les investisseurs sont prêts à acheter divers actifs cryptographiques à la baisse. Au 15 mai, la capitalisation totale du marché des crypto-monnaies a grimpé à 3,5 billions de dollars.
Changement de la structure du marché des cryptomonnaies
La structure du marché des crypto-monnaies a considérablement changé au cours de ce tour du marché. La première est que le taux de dominance du bitcoin a atteint un sommet et a chuté. Au début de l’année, en raison de l’afflux de fonds institutionnels, la dominance du BTC a grimpé jusqu’à un sommet de 64-65 % au début du mois de mai, reflétant que le marché était encore dans la « saison du bitcoin ». Alors que le bitcoin revenait à la barre des 100 000 dollars le 9 mai et continuait à augmenter, l’argent a commencé à se tourner du bitcoin vers le secteur plus large des altcoins, la domination du bitcoin chutant d’environ 4,6 points de pourcentage en seulement une semaine, la plus forte baisse hebdomadaire de l’année, selon les données de TradingView. La part du bitcoin sur le marché des crypto-monnaies a atteint un sommet et a chuté, ce qui est l’un des signaux typiques du début de la « saison des copies » de l’histoire.
Source :
En attendant, la capitalisation boursière globale des altcoins a fortement rebondi. La capitalisation totale des altcoins (hors BTC) a chuté à environ 0,93 billion de dollars en avril, atteignant un point bas, puis a fortement rebondi en mai, dépassant actuellement 1,45 billion de dollars, réussissant à franchir une figure de wedge baissier depuis fin 2024, entrant dans une nouvelle vague de hausse. Cette rupture correspond à une forte baisse de la courbe de domination de Bitcoin, ainsi qu'à un "détachement" des fonds de l'actif unique Bitcoin, se réaffectant à d'autres cryptomonnaies.
Source :
Analyse de l'indice saisonnier des altcoins
Un indicateur émotionnel plus intuitif est l'« Indice de Saison des Altcoins » (Altcoin Season Index). Selon les données de Coinglass, cet indice a chuté à un bas de 14 le 26 avril. L'indice de saison des altcoins a rapidement grimpé à 31. Bien qu'il n'ait pas encore atteint le seuil de 75 pour une « saison officielle des altcoins », il a quitté l'état de domination de Bitcoin et est passé dans une zone neutre à légèrement haussière. Cela confirme que le sentiment du marché passe d'une position prudente à une position plus risquée : les investisseurs commencent à augmenter leurs mises sur les altcoins. Ce changement de sentiment se reflète également dans les données on-chain, avec une augmentation significative du nombre d'adresses actives et du volume des transactions, plusieurs chaînes publiques ayant enregistré une croissance notable début mai, montrant une augmentation de la participation des investisseurs. Le volume total des transactions sur les DEX a également augmenté de 30 % en une semaine, atteignant 8,4 milliards de dollars. L'activité on-chain, qui avait été longtemps silencieuse, reprend, indiquant un réchauffement de l'engouement du marché.
Source :
De plus, la capitalisation totale des stablecoins a atteint un niveau record d'environ 245 milliards de dollars début mai. Parmi eux, l'USDT, le principal stablecoin, a connu une forte augmentation de son offre, dépassant le seuil de 150 milliards de dollars de capitalisation. En comparaison, au sommet du marché haussier en 2021, l'USDT était d'environ 83 milliards de dollars. En tant que pont entre les monnaies fiduciaires et les cryptomonnaies, cette augmentation de l'offre de stablecoins signifie qu'une énorme quantité de fonds entre sur le marché par le biais des stablecoins et attend le bon moment pour entrer, ce qui fournit un "carburant" pour la hausse supplémentaire des altcoins. Les fonds devraient continuer à être convertis de stablecoins en BTC et en divers actifs alternatifs, propulsant une nouvelle vague de marché.
Troisième, les caractéristiques du marché des altcoins lors de ce cycle
L'expérience historique montre que la saison des altcoins se produit généralement après une forte hausse du Bitcoin ou au moment où il atteint un sommet, lorsque les fonds commencent à rechercher des rendements plus élevés et se dirigent vers des monnaies à faible et moyenne capitalisation. Le Bitcoin franchissant le cap des 100 000 dollars a été le déclencheur de cette saison des altcoins, et le rythme de rotation des fonds reste cohérent avec les cycles passés. Cependant, par rapport aux saisons des altcoins précédentes, cette phase présente des différences notables en termes de durée, de structure d'augmentation et de participants.
Durée et cadence de démarrage : Dans le passé, les frénésies d’altcoins avaient tendance à durer des mois pendant une phase de fourchette, voire de recul, du bitcoin. À la mi-mai, de nombreux altcoins ont légèrement augmenté. Comme l’a dit un analyste : « La plupart des altcoins sont en baisse de 90 % par rapport à leurs sommets de décembre et ont rebondi de 10 % cette semaine, et certains crient « la saison convoitée des altcats est arrivée ». » L’épidémie à grande échelle du marché de l’imitation n’a pas encore atteint le niveau d’euphorie nationale des cycles précédents. L’indice de la saison de copie vient de se redresser à partir du bas, mais il est loin de toucher la ligne folle typique de 75 ; L’attention des médias sociaux et le sentiment FOMO des détaillants sont également en préparation. Par conséquent, ce cycle de marché peut être plus lent et durer plus longtemps, plutôt que de chuter aussi fortement que par le passé.
Structure des hausses et ordre de rotation : Ce cycle de marché des altcoins présente une caractéristique de "leadership du marché, diffusion progressive". Au début mai, les grandes capitalisations comme ETH, Solana et BNB ont d'abord démarré, avec des hausses journalières variant de 5 à 15 %. Ensuite, les principales monnaies de taille moyenne (comme MKR, CRV, AAVE, etc.) ont également connu une hausse de rattrapage. En revanche, les petites capitalisations et les actifs de longue traîne n'ont pas immédiatement explosé. Cela peut refléter une tendance actuelle des fonds à privilégier les projets soutenus par des fondamentaux, l'ère de la spéculation n'étant pas encore complètement ouverte. Bien sûr, avec l'évolution du marché, on ne peut exclure l'éventualité d'une hausse de rattrapage ou même d'une forte spéculation des petites et moyennes capitalisations.
Moteur du récit et de la nature du financement : L’engouement pour les imitations de 2017 a été motivé par le concept d’ICO, avec un grand nombre de nouveaux jetons qui ont explosé à l’aide de livres blancs ; En 2021, des récits tels que la DeFi, le Dogecoin et les NFT/métavers ont tour à tour fait leur apparition, alimentés par une énorme quantité de sentiment du commerce de détail. La ligne narrative de ce tour de marché est plus diversifiée et « professionnelle ». Plusieurs thèmes qui dominent le marché, tels que l’IA et les actifs pondérés en fonction des risques, sont relativement attirés non seulement par les spéculateurs, mais aussi par une proportion importante de capitaux institutionnels et industriels.
Structure et profil des investisseurs : la caractéristique de la structure des participants sur le marché des cryptomonnaies lors de ce cycle est que la participation des particuliers a considérablement diminué par rapport au cycle précédent, tandis que la part du capital institutionnel a augmenté. Les investisseurs institutionnels ont joué le rôle de "nouveaux capitaux" dans ce cycle. Cela signifie que le marché actuel est souvent un jeu d'institutions entre elles. Les participants actuels du marché sont davantage des "vétérans" ayant traversé plusieurs cycles, et dans ce cycle, les fonds changent rapidement de secteur, la durée des tendances est plus courte, et il manque l'enthousiasme des particuliers qui se précipitent pour acheter. Cela confirme que l'absence de particuliers entraîne une spéculation à court terme mais un manque de tendance à long terme. De plus, l'augmentation de la part des marchés dérivés indique que des fonds plus professionnels utilisent des stratégies de trading à effet de levier comme les contrats à terme et les options, ce qui est radicalement différent des particuliers qui ne compraient que des actifs au comptant par le passé. Tous ces éléments rendent le rythme et la structure de la volatilité de ce cycle plus complexes.
Environnement réglementaire et écosystème de marché : la frénésie des altcoins du passé a souvent eu lieu à une époque de réglementation relativement absente et de "croissance sauvage", tandis qu'aujourd'hui, la régulation mondiale s'accélère. Dans ce cycle de marché, les facteurs réglementaires sont devenus un vent arrière : l'attitude réglementaire des États-Unis devient plus accommodante, les ETF sont approuvés, des lieux comme Hong Kong ouvrent au trading, et les réserves stratégiques en Bitcoin offrent des perspectives positives au marché. Cela signifie que les fonds institutionnels peuvent participer de manière plus agressive à l'investissement dans les actifs cryptographiques. Ce changement d'écosystème fait que cette saison des altcoins pourrait être plus ordonnée et mettre davantage l'accent sur le soutien à la valeur.
Quatre, analyse des pistes à potentiel et des tendances narratives populaires
La fête des Meme coins continue
Sans aucun doute, les Meme coins sont devenus la voie la plus active du marché des cryptomonnaies. Le lancement de Pump.fun a abaissé le seuil de création de Meme coins à zéro, permettant à "tout le monde de créer des pièces, ouvrant ainsi une frénésie d'or des Meme coins. Au début de cette année, bien que le marché ait globalement connu des turbulences, grâce à une série de facteurs tels que les annonces de CZ, le lancement de la plateforme de lancement de Meme sur la chaîne BNB Four.me, le lancement du secteur Binance Alpha, le TGE du portefeuille Binance, et le mécanisme de points Alpha, la chaîne BNB est devenue le deuxième réseau de Meme coins le plus actif, juste après Solana. Récemment, la plateforme de lancement de Meme a également commencé à briser le monopole de Pump.fun. Avec le lancement de LaunchLab par Raydium et l'émergence de Letsbonk.fun et Believe, basées sur cela, Eliza Labs a lancé auto.fun, reproduisant l'expérience d'"émission sans code" de pump.fun tout en ajoutant des fonctionnalités de déploiement d'agents AI, les tokens Meme continueront à connaître une croissance explosive et renforceront encore davantage leur caractère spéculatif et leur volatilité.
De plus, des pièces de meme établies comme DOGE et SHIB, après une longue période, ont enfin trouvé de nouveaux catalyseurs en 2025. En plus de la hausse des anciennes pièces de meme, de nouvelles pièces de meme comme BONK, WIF, PEPE, MOODENG, POPCAT et FARTCOIN prennent le relais les unes après les autres. En tant que pièce de meme liée à l'IP de Trump, TRUMP a connu des fluctuations depuis son émission en janvier, et le prix du jeton a également connu un rebond significatif sous l'effet de l'événement "Dîner TRUMP" du 22 mai. Cela indique que les pièces de meme avec une communauté active et une influence continue commenceront progressivement à se libérer des limites de la spéculation à court terme et à établir une valeur de consensus plus solide.
Les sources de financement des Meme coins proviennent principalement des fonds spéculatifs et des petits investisseurs. Actuellement, les données sur la chaîne montrent que la fréquence des transactions est élevée, mais que le montant par transaction est relativement faible, avec une caractéristique de flux rapides de capitaux. En même temps, les discussions sur les meme coins sur les réseaux sociaux comme Twitter et Reddit commencent à se multiplier, et certains KOL recommencent à recommander quotidiennement des "coins à potentiel dix fois" pour aujourd'hui, indiquant que l'émotion spéculative est en train de se développer.
La popularité des pistes d'IA ne diminue pas
Après que ChatGPT ait fait exploser la vague d’IA l’année dernière, un certain nombre de pièces de concept d’IA, telles que FET, AGIX, OCEAN, etc., ont brièvement décollé. Cependant, à mesure que le marché se refroidissait, ces jetons ont connu une profonde correction. À l’aube de 2025, l’attention mondiale portée à l’intelligence artificielle se poursuit sans relâche, couplé à un marché de la cryptographie qui devient haussier, la piste de l’IA est à nouveau active. Depuis avril de cette année, un certain nombre de pièces de concept d’IA ont augmenté rapidement, et l’augmentation a largement dépassé le marché. Fetch.ai (FET) Au cours des derniers mois, nous avons continué à annoncer des progrès techniques et avons atteint une coopération avec Google Cloud et d’autres, ce qui est fondamentalement bon. Techniquement, FET est sorti de la configuration du fond de l’arc après avoir atteint son point le plus bas en février, et a formé une figure classique en anse de tasse à la mi-avril, indiquant que le marché est plein d’attentes pour son retour au marché haussier.
Le protocole Virtuals (VIRTUAL) et le projet AI Agent ai16z (AI16Z) ont connu une impressionnante hausse d'ici la fin 2024, mais ont perdu environ 90 % de leur capitalisation boursière lors du recul général en début d'année. En avril, avec le réchauffement du marché, ils ont tous deux connu une forte reprise, attirant à nouveau l'attention sur le concept populaire des "agents AI". Au second semestre 2025, si l'application mondiale de l'IA continue d'exploser, les tokens narratifs de l'IA pourraient bénéficier d'un renforcement à la fois des fondamentaux et du sentiment du marché.
Layer2 est susceptible de rattraper son retard
La mise à l’échelle de la couche 2 d’Ethereum est l’une des tendances technologiques les plus importantes dans l’espace crypto au cours des deux dernières années. À l’aube de 2025, la piste continue d’évoluer avec quelques nouveaux changements. La piste de la couche 2 montre un modèle à plusieurs volets : Arbitrum est en tête en termes de nombre d’utilisateurs et de DApps écologiques, Optimism maintient son influence avec OP Stack et Base utilise les ressources de Coinbase pour élargir rapidement sa base d’utilisateurs. Par rapport à la progression de l’écosystème, le prix du token des projets de couche 2 s’est relativement mal comporté lors de ce tour de marché. Depuis avril, l’ARB et l’OP ont rebondi modérément avec le marché, mais les gains globaux ont été inférieurs à ceux du marché dans son ensemble. Arbitrum, en particulier, est prudent quant à ses attentes de reprise en raison de l’effondrement de la confiance causé par la tourmente de la gouvernance communautaire après le largage aérien de l’année dernière et la chute de 80 % qui a suivi. Malgré les performances médiocres des tokens à court terme, le potentiel à long terme et la position stratégique de la piste de couche 2 sont toujours privilégiés par les acteurs de l’industrie.
Il convient de noter que la forte reprise des L1 à haute performance comme Solana, BNB et Sui exerce une certaine pression concurrentielle sur les L2. Cependant, en raison de la compatibilité et de la sécurité, les L2 restent le chemin privilégié pour l'expansion de l'écosystème Ethereum. Si le marché continue d'évoluer, les capitaux pourraient éventuellement passer des petites cryptomonnaies surchauffées vers ces jetons de plateformes à haute capitalisation, réalisant ainsi un rattrapage.
La piste RWA est appréciée par les institutions
RWA est un autre récit important pour les institutions du marché des crypto-monnaies dans ce cycle. Dans le contexte de la flambée des taux d’intérêt sur les actifs traditionnels en raison des hausses continues des taux d’intérêt de la Fed, l’adoption des actifs pondérés en fonction des risques par la DeFi est considérée comme une stratégie « gagnant-gagnant » : les utilisateurs de la DeFi peuvent gagner des revenus stables sur la chaîne, et les institutions traditionnelles peuvent également l’utiliser pour étendre leurs canaux de financement. MakerDAO et Ondo Finance sont les deux piliers du parcours RWA. MakerDAO alloue des obligations du Trésor par le biais du « Endgame Plan », afin que son stablecoin DAI ait un revenu fiable, et que les détenteurs de jetons MKR partagent les avantages du protocole et augmentent sa valeur ; Ondo fournit directement des fonds d’obligations américaines tokenisés aux institutions et aux grands investisseurs, et son innovation réside dans le fait qu’elle permet aux utilisateurs de la chaîne de détenir facilement des produits de gestion de patrimoine traditionnels. En outre, Maple Finance (qui fournit du crédit on-chain aux institutions) et Centrifuge (plateforme de jetons de titrisation d’actifs) méritent également qu’on s’y intéresse. Chacun de ces projets a son propre objectif, mais ensemble, ils favorisent la convergence de la finance on-chain et off-chain
Bien que le concept de RWA soit en vogue, la participation des investisseurs particuliers reste relativement limitée. En raison des nombreuses exigences de conformité (KYC, seuils pour investisseurs qualifiés) et des connaissances spécialisées impliquées dans de nombreux produits RWA, la plupart des petits investisseurs en sont encore à la phase de découverte du concept. Cela signifie que le marché des RWA est principalement alimenté par des fonds importants.
V. Conclusion et perspectives
Divers signes indiquent que le marché des cryptomonnaies a considérablement chauffé, mais le véritable pic d'engouement n'est peut-être pas encore arrivé. La "saison des altcoins" est à nos portes. La dominance du Bitcoin est en baisse par rapport à ses sommets, de nombreux altcoins connaissent des hausses successives, de nouveaux récits émergent sans cesse, et le sentiment du marché passe de la prudence à la cupidité... Dans l'ensemble, le marché est actuellement en phase de transition d'un "marché Bitcoin" à un "marché altcoin". La saison des altcoins est en train de se former et de se développer, mais nous ne sommes pas encore au stade le plus fou de cette évolution.
En résumé, le marché des cryptomonnaies est actuellement à un point d'équilibre délicat : le Bitcoin est en première ligne, les altcoins se préparent, et la rationalité des institutions se mêle à l'émotion des petits investisseurs. La saison des altcoins est en gestation mais n'a pas encore complètement éclaté. Nous prévoyons qu'avec la poursuite des facteurs macroéconomiques favorables et un afflux de capitaux supplémentaires, le secteur des altcoins devrait connaître un pic plus intense dans la seconde moitié de l'année. Mais cette fois, le marché ne reproduira peut-être pas simplement le mode de folie du passé, mais évoluera avec de nouvelles caractéristiques dans un environnement de marché mature.
La liquidité macro sera le facteur décisif affectant la longueur et la hauteur de ce tour de marché. Il existe actuellement un consensus sur le marché selon lequel la Fed pourrait commencer à réduire les taux d’intérêt au second semestre de 2025. Une fois que le cycle de baisse des taux d’intérêt réels aura commencé, la liquidité mondiale se réduira encore et les actifs à risque devraient inaugurer la « seconde moitié de l’accélération ». Par conséquent, il y a une possibilité de « double pic » dans ce cycle de marché haussier des crypto-monnaies - le premier semestre de l’année augmentera sous l’effet des attentes, et le second semestre de l’année marquera un point culminant en raison de l’atterrissage de l’assouplissement réel. Cela signifie que le marché des altcoins pourrait non seulement ne pas connaître une fin abrupte, mais aussi connaître un deuxième printemps. Si la liquidité s’améliore encore et que le récit continue de fermenter, le point culminant de la saison des imitations pourrait se produire dans la seconde moitié de 2025 ou même au début de 2026. D’ici là, il y a une forte probabilité que cette fête se poursuive pendant un certain temps.
À propos de nous
Hotcoin Research, en tant que cœur de la recherche et de l'investissement de l'écosystème Hotcoin, se concentre sur la fourniture d'analyses approfondies et d'aperçus prospectifs aux investisseurs en actifs numériques du monde entier. Nous avons construit un système de services intégré "analyse des tendances + exploration de la valeur + suivi en temps réel". Grâce à une analyse approfondie des tendances du secteur des cryptomonnaies, une évaluation multidimensionnelle des projets prometteurs et une surveillance des fluctuations du marché 24/7, combiné avec les diffusions en direct hebdomadaires de la stratégie "Sélection Rigoureuse des Cryptomonnaies" et des actualités quotidiennes de "Blockchain Aujourd'hui", nous offrons une interprétation précise du marché et des stratégies pratiques aux investisseurs de différents niveaux. S'appuyant sur des modèles d'analyse de données de pointe et un réseau de ressources sectorielles, nous continuons à habiliter les investisseurs novices à établir un cadre cognitif, aidant ainsi les institutions professionnelles à capter des rendements alpha et à saisir ensemble les opportunités de croissance de valeur à l'ère de Web3.
Alerte de risque
Le marché des cryptomonnaies est très volatile et l'investissement comporte des risques. Nous recommandons fortement aux investisseurs d'investir sur la base d'une compréhension complète de ces risques et dans le cadre d'une gestion rigoureuse des risques afin d'assurer la sécurité des fonds.
Cette page peut inclure du contenu de tiers fourni à des fins d'information uniquement. Gate ne garantit ni l'exactitude ni la validité de ces contenus, n’endosse pas les opinions exprimées, et ne fournit aucun conseil financier ou professionnel à travers ces informations. Voir la section Avertissement pour plus de détails.
Hotcoin Research | Bitcoin dépasse les cent mille dollars, la saison des altcoins est-elle vraiment arrivée ?
Auteur : Hotcoin Research
I. Introduction
Avec le prix du Bitcoin qui repasse la barre des 100 000 dollars, l'Ethereum connaît une forte reprise et le marché des cryptomonnaies est en hausse. L'activité sur plusieurs blockchains et le volume des transactions ont considérablement augmenté, montrant un regain d'enthousiasme pour l'entrée de capitaux et une préférence pour le risque qui continue de remonter. Sous l'effet combiné des facteurs macroéconomiques favorables et de la dynamique endogène du marché, le marché des cryptomonnaies est dans une phase de forte accumulation.
Dans ce contexte, le marché s'interroge généralement sur le fait de savoir si la saison des altcoins a déjà commencé. Cet article analyse en profondeur les caractéristiques et les facteurs de cette nouvelle tendance en se basant sur plusieurs dimensions : l'environnement macroéconomique, la structure du marché, les indices on-chain, les caractéristiques de ce cycle de marché des altcoins, ainsi que les tendances des pistes potentielles. Il offre également une perspective prospective sur les évolutions et les risques futurs, fournissant ainsi aux lecteurs des références pour comprendre la configuration actuelle du marché des cryptomonnaies et les tendances à venir.
II. Analyse du contexte macroéconomique et de la structure du marché
Sous l'effet combiné de l'apaisement des tensions tarifaires entre la Chine et les États-Unis, de l'assouplissement de la liquidité mondiale, des appels répétés de Trump à la baisse des taux d'intérêt et de l'amélioration continue de l'environnement réglementaire des cryptomonnaies, la structure du marché des cryptomonnaies a subi un profond ajustement : la domination du Bitcoin a reculé, l'indice de saison des altcoins a renforcé, et l'offre de stablecoins a considérablement augmenté, posant ainsi de bonnes bases pour l'évolution future du marché des altcoins.
Récemment, de nombreux signaux ont été lancés en faveur des actifs à risque dans l’environnement macroéconomique mondial. L’inflation aux États-Unis a considérablement diminué, l’IPC ayant atteint son plus bas niveau en quatre ans à seulement 2,3 % en glissement annuel en avril, ce qui a permis à la Fed de rester inchangée en mai, maintenant le taux des fonds fédéraux dans une fourchette de 4,25 % à 4,50 %. Dans le même temps, il y a eu un dégel majeur dans la guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine : les deux parties sont parvenues à un moratoire tarifaire de 90 jours, les États-Unis réduiront les droits de douane sur les produits chinois de 125 % à 145 % à 10 % à 30 %, et la Chine réduira également les droits de douane de 125 % à 10 %. Ce « cessez-le-feu » a réduit les craintes de récession, et les institutions de Wall Street ont abaissé leurs prévisions de probabilité de récession. Le président américain Donald Trump a fait pression à plusieurs reprises sur la Fed pour qu’elle réduise les taux d’intérêt le plus rapidement possible. Alors que les responsables de la Fed restent prudents quant à une réduction précoce des taux, les marchés anticipent deux baisses de taux modestes au second semestre.
Cette série de nouvelles macroéconomiques positives a stimulé l’appétit pour le risque mondial, et les capitaux sont revenus vers les actifs risqués tels que les actions et les cryptomonnaies. L’amélioration de l’environnement macroéconomique a jeté les bases d’un marché haussier structurel sur le marché des crypto-monnaies en 2025 : les attentes d’assouplissement se sont renforcées, la liquidité est revenue et les investisseurs sont prêts à acheter divers actifs cryptographiques à la baisse. Au 15 mai, la capitalisation totale du marché des crypto-monnaies a grimpé à 3,5 billions de dollars.
La structure du marché des crypto-monnaies a considérablement changé au cours de ce tour du marché. La première est que le taux de dominance du bitcoin a atteint un sommet et a chuté. Au début de l’année, en raison de l’afflux de fonds institutionnels, la dominance du BTC a grimpé jusqu’à un sommet de 64-65 % au début du mois de mai, reflétant que le marché était encore dans la « saison du bitcoin ». Alors que le bitcoin revenait à la barre des 100 000 dollars le 9 mai et continuait à augmenter, l’argent a commencé à se tourner du bitcoin vers le secteur plus large des altcoins, la domination du bitcoin chutant d’environ 4,6 points de pourcentage en seulement une semaine, la plus forte baisse hebdomadaire de l’année, selon les données de TradingView. La part du bitcoin sur le marché des crypto-monnaies a atteint un sommet et a chuté, ce qui est l’un des signaux typiques du début de la « saison des copies » de l’histoire.
Source :
En attendant, la capitalisation boursière globale des altcoins a fortement rebondi. La capitalisation totale des altcoins (hors BTC) a chuté à environ 0,93 billion de dollars en avril, atteignant un point bas, puis a fortement rebondi en mai, dépassant actuellement 1,45 billion de dollars, réussissant à franchir une figure de wedge baissier depuis fin 2024, entrant dans une nouvelle vague de hausse. Cette rupture correspond à une forte baisse de la courbe de domination de Bitcoin, ainsi qu'à un "détachement" des fonds de l'actif unique Bitcoin, se réaffectant à d'autres cryptomonnaies.
Source :
Un indicateur émotionnel plus intuitif est l'« Indice de Saison des Altcoins » (Altcoin Season Index). Selon les données de Coinglass, cet indice a chuté à un bas de 14 le 26 avril. L'indice de saison des altcoins a rapidement grimpé à 31. Bien qu'il n'ait pas encore atteint le seuil de 75 pour une « saison officielle des altcoins », il a quitté l'état de domination de Bitcoin et est passé dans une zone neutre à légèrement haussière. Cela confirme que le sentiment du marché passe d'une position prudente à une position plus risquée : les investisseurs commencent à augmenter leurs mises sur les altcoins. Ce changement de sentiment se reflète également dans les données on-chain, avec une augmentation significative du nombre d'adresses actives et du volume des transactions, plusieurs chaînes publiques ayant enregistré une croissance notable début mai, montrant une augmentation de la participation des investisseurs. Le volume total des transactions sur les DEX a également augmenté de 30 % en une semaine, atteignant 8,4 milliards de dollars. L'activité on-chain, qui avait été longtemps silencieuse, reprend, indiquant un réchauffement de l'engouement du marché.
Source :
De plus, la capitalisation totale des stablecoins a atteint un niveau record d'environ 245 milliards de dollars début mai. Parmi eux, l'USDT, le principal stablecoin, a connu une forte augmentation de son offre, dépassant le seuil de 150 milliards de dollars de capitalisation. En comparaison, au sommet du marché haussier en 2021, l'USDT était d'environ 83 milliards de dollars. En tant que pont entre les monnaies fiduciaires et les cryptomonnaies, cette augmentation de l'offre de stablecoins signifie qu'une énorme quantité de fonds entre sur le marché par le biais des stablecoins et attend le bon moment pour entrer, ce qui fournit un "carburant" pour la hausse supplémentaire des altcoins. Les fonds devraient continuer à être convertis de stablecoins en BTC et en divers actifs alternatifs, propulsant une nouvelle vague de marché.
Troisième, les caractéristiques du marché des altcoins lors de ce cycle
L'expérience historique montre que la saison des altcoins se produit généralement après une forte hausse du Bitcoin ou au moment où il atteint un sommet, lorsque les fonds commencent à rechercher des rendements plus élevés et se dirigent vers des monnaies à faible et moyenne capitalisation. Le Bitcoin franchissant le cap des 100 000 dollars a été le déclencheur de cette saison des altcoins, et le rythme de rotation des fonds reste cohérent avec les cycles passés. Cependant, par rapport aux saisons des altcoins précédentes, cette phase présente des différences notables en termes de durée, de structure d'augmentation et de participants.
Durée et cadence de démarrage : Dans le passé, les frénésies d’altcoins avaient tendance à durer des mois pendant une phase de fourchette, voire de recul, du bitcoin. À la mi-mai, de nombreux altcoins ont légèrement augmenté. Comme l’a dit un analyste : « La plupart des altcoins sont en baisse de 90 % par rapport à leurs sommets de décembre et ont rebondi de 10 % cette semaine, et certains crient « la saison convoitée des altcats est arrivée ». » L’épidémie à grande échelle du marché de l’imitation n’a pas encore atteint le niveau d’euphorie nationale des cycles précédents. L’indice de la saison de copie vient de se redresser à partir du bas, mais il est loin de toucher la ligne folle typique de 75 ; L’attention des médias sociaux et le sentiment FOMO des détaillants sont également en préparation. Par conséquent, ce cycle de marché peut être plus lent et durer plus longtemps, plutôt que de chuter aussi fortement que par le passé.
Structure des hausses et ordre de rotation : Ce cycle de marché des altcoins présente une caractéristique de "leadership du marché, diffusion progressive". Au début mai, les grandes capitalisations comme ETH, Solana et BNB ont d'abord démarré, avec des hausses journalières variant de 5 à 15 %. Ensuite, les principales monnaies de taille moyenne (comme MKR, CRV, AAVE, etc.) ont également connu une hausse de rattrapage. En revanche, les petites capitalisations et les actifs de longue traîne n'ont pas immédiatement explosé. Cela peut refléter une tendance actuelle des fonds à privilégier les projets soutenus par des fondamentaux, l'ère de la spéculation n'étant pas encore complètement ouverte. Bien sûr, avec l'évolution du marché, on ne peut exclure l'éventualité d'une hausse de rattrapage ou même d'une forte spéculation des petites et moyennes capitalisations.
Moteur du récit et de la nature du financement : L’engouement pour les imitations de 2017 a été motivé par le concept d’ICO, avec un grand nombre de nouveaux jetons qui ont explosé à l’aide de livres blancs ; En 2021, des récits tels que la DeFi, le Dogecoin et les NFT/métavers ont tour à tour fait leur apparition, alimentés par une énorme quantité de sentiment du commerce de détail. La ligne narrative de ce tour de marché est plus diversifiée et « professionnelle ». Plusieurs thèmes qui dominent le marché, tels que l’IA et les actifs pondérés en fonction des risques, sont relativement attirés non seulement par les spéculateurs, mais aussi par une proportion importante de capitaux institutionnels et industriels.
Structure et profil des investisseurs : la caractéristique de la structure des participants sur le marché des cryptomonnaies lors de ce cycle est que la participation des particuliers a considérablement diminué par rapport au cycle précédent, tandis que la part du capital institutionnel a augmenté. Les investisseurs institutionnels ont joué le rôle de "nouveaux capitaux" dans ce cycle. Cela signifie que le marché actuel est souvent un jeu d'institutions entre elles. Les participants actuels du marché sont davantage des "vétérans" ayant traversé plusieurs cycles, et dans ce cycle, les fonds changent rapidement de secteur, la durée des tendances est plus courte, et il manque l'enthousiasme des particuliers qui se précipitent pour acheter. Cela confirme que l'absence de particuliers entraîne une spéculation à court terme mais un manque de tendance à long terme. De plus, l'augmentation de la part des marchés dérivés indique que des fonds plus professionnels utilisent des stratégies de trading à effet de levier comme les contrats à terme et les options, ce qui est radicalement différent des particuliers qui ne compraient que des actifs au comptant par le passé. Tous ces éléments rendent le rythme et la structure de la volatilité de ce cycle plus complexes.
Environnement réglementaire et écosystème de marché : la frénésie des altcoins du passé a souvent eu lieu à une époque de réglementation relativement absente et de "croissance sauvage", tandis qu'aujourd'hui, la régulation mondiale s'accélère. Dans ce cycle de marché, les facteurs réglementaires sont devenus un vent arrière : l'attitude réglementaire des États-Unis devient plus accommodante, les ETF sont approuvés, des lieux comme Hong Kong ouvrent au trading, et les réserves stratégiques en Bitcoin offrent des perspectives positives au marché. Cela signifie que les fonds institutionnels peuvent participer de manière plus agressive à l'investissement dans les actifs cryptographiques. Ce changement d'écosystème fait que cette saison des altcoins pourrait être plus ordonnée et mettre davantage l'accent sur le soutien à la valeur.
Quatre, analyse des pistes à potentiel et des tendances narratives populaires
Sans aucun doute, les Meme coins sont devenus la voie la plus active du marché des cryptomonnaies. Le lancement de Pump.fun a abaissé le seuil de création de Meme coins à zéro, permettant à "tout le monde de créer des pièces, ouvrant ainsi une frénésie d'or des Meme coins. Au début de cette année, bien que le marché ait globalement connu des turbulences, grâce à une série de facteurs tels que les annonces de CZ, le lancement de la plateforme de lancement de Meme sur la chaîne BNB Four.me, le lancement du secteur Binance Alpha, le TGE du portefeuille Binance, et le mécanisme de points Alpha, la chaîne BNB est devenue le deuxième réseau de Meme coins le plus actif, juste après Solana. Récemment, la plateforme de lancement de Meme a également commencé à briser le monopole de Pump.fun. Avec le lancement de LaunchLab par Raydium et l'émergence de Letsbonk.fun et Believe, basées sur cela, Eliza Labs a lancé auto.fun, reproduisant l'expérience d'"émission sans code" de pump.fun tout en ajoutant des fonctionnalités de déploiement d'agents AI, les tokens Meme continueront à connaître une croissance explosive et renforceront encore davantage leur caractère spéculatif et leur volatilité.
De plus, des pièces de meme établies comme DOGE et SHIB, après une longue période, ont enfin trouvé de nouveaux catalyseurs en 2025. En plus de la hausse des anciennes pièces de meme, de nouvelles pièces de meme comme BONK, WIF, PEPE, MOODENG, POPCAT et FARTCOIN prennent le relais les unes après les autres. En tant que pièce de meme liée à l'IP de Trump, TRUMP a connu des fluctuations depuis son émission en janvier, et le prix du jeton a également connu un rebond significatif sous l'effet de l'événement "Dîner TRUMP" du 22 mai. Cela indique que les pièces de meme avec une communauté active et une influence continue commenceront progressivement à se libérer des limites de la spéculation à court terme et à établir une valeur de consensus plus solide.
Les sources de financement des Meme coins proviennent principalement des fonds spéculatifs et des petits investisseurs. Actuellement, les données sur la chaîne montrent que la fréquence des transactions est élevée, mais que le montant par transaction est relativement faible, avec une caractéristique de flux rapides de capitaux. En même temps, les discussions sur les meme coins sur les réseaux sociaux comme Twitter et Reddit commencent à se multiplier, et certains KOL recommencent à recommander quotidiennement des "coins à potentiel dix fois" pour aujourd'hui, indiquant que l'émotion spéculative est en train de se développer.
Après que ChatGPT ait fait exploser la vague d’IA l’année dernière, un certain nombre de pièces de concept d’IA, telles que FET, AGIX, OCEAN, etc., ont brièvement décollé. Cependant, à mesure que le marché se refroidissait, ces jetons ont connu une profonde correction. À l’aube de 2025, l’attention mondiale portée à l’intelligence artificielle se poursuit sans relâche, couplé à un marché de la cryptographie qui devient haussier, la piste de l’IA est à nouveau active. Depuis avril de cette année, un certain nombre de pièces de concept d’IA ont augmenté rapidement, et l’augmentation a largement dépassé le marché. Fetch.ai (FET) Au cours des derniers mois, nous avons continué à annoncer des progrès techniques et avons atteint une coopération avec Google Cloud et d’autres, ce qui est fondamentalement bon. Techniquement, FET est sorti de la configuration du fond de l’arc après avoir atteint son point le plus bas en février, et a formé une figure classique en anse de tasse à la mi-avril, indiquant que le marché est plein d’attentes pour son retour au marché haussier.
Le protocole Virtuals (VIRTUAL) et le projet AI Agent ai16z (AI16Z) ont connu une impressionnante hausse d'ici la fin 2024, mais ont perdu environ 90 % de leur capitalisation boursière lors du recul général en début d'année. En avril, avec le réchauffement du marché, ils ont tous deux connu une forte reprise, attirant à nouveau l'attention sur le concept populaire des "agents AI". Au second semestre 2025, si l'application mondiale de l'IA continue d'exploser, les tokens narratifs de l'IA pourraient bénéficier d'un renforcement à la fois des fondamentaux et du sentiment du marché.
La mise à l’échelle de la couche 2 d’Ethereum est l’une des tendances technologiques les plus importantes dans l’espace crypto au cours des deux dernières années. À l’aube de 2025, la piste continue d’évoluer avec quelques nouveaux changements. La piste de la couche 2 montre un modèle à plusieurs volets : Arbitrum est en tête en termes de nombre d’utilisateurs et de DApps écologiques, Optimism maintient son influence avec OP Stack et Base utilise les ressources de Coinbase pour élargir rapidement sa base d’utilisateurs. Par rapport à la progression de l’écosystème, le prix du token des projets de couche 2 s’est relativement mal comporté lors de ce tour de marché. Depuis avril, l’ARB et l’OP ont rebondi modérément avec le marché, mais les gains globaux ont été inférieurs à ceux du marché dans son ensemble. Arbitrum, en particulier, est prudent quant à ses attentes de reprise en raison de l’effondrement de la confiance causé par la tourmente de la gouvernance communautaire après le largage aérien de l’année dernière et la chute de 80 % qui a suivi. Malgré les performances médiocres des tokens à court terme, le potentiel à long terme et la position stratégique de la piste de couche 2 sont toujours privilégiés par les acteurs de l’industrie.
Il convient de noter que la forte reprise des L1 à haute performance comme Solana, BNB et Sui exerce une certaine pression concurrentielle sur les L2. Cependant, en raison de la compatibilité et de la sécurité, les L2 restent le chemin privilégié pour l'expansion de l'écosystème Ethereum. Si le marché continue d'évoluer, les capitaux pourraient éventuellement passer des petites cryptomonnaies surchauffées vers ces jetons de plateformes à haute capitalisation, réalisant ainsi un rattrapage.
RWA est un autre récit important pour les institutions du marché des crypto-monnaies dans ce cycle. Dans le contexte de la flambée des taux d’intérêt sur les actifs traditionnels en raison des hausses continues des taux d’intérêt de la Fed, l’adoption des actifs pondérés en fonction des risques par la DeFi est considérée comme une stratégie « gagnant-gagnant » : les utilisateurs de la DeFi peuvent gagner des revenus stables sur la chaîne, et les institutions traditionnelles peuvent également l’utiliser pour étendre leurs canaux de financement. MakerDAO et Ondo Finance sont les deux piliers du parcours RWA. MakerDAO alloue des obligations du Trésor par le biais du « Endgame Plan », afin que son stablecoin DAI ait un revenu fiable, et que les détenteurs de jetons MKR partagent les avantages du protocole et augmentent sa valeur ; Ondo fournit directement des fonds d’obligations américaines tokenisés aux institutions et aux grands investisseurs, et son innovation réside dans le fait qu’elle permet aux utilisateurs de la chaîne de détenir facilement des produits de gestion de patrimoine traditionnels. En outre, Maple Finance (qui fournit du crédit on-chain aux institutions) et Centrifuge (plateforme de jetons de titrisation d’actifs) méritent également qu’on s’y intéresse. Chacun de ces projets a son propre objectif, mais ensemble, ils favorisent la convergence de la finance on-chain et off-chain
Bien que le concept de RWA soit en vogue, la participation des investisseurs particuliers reste relativement limitée. En raison des nombreuses exigences de conformité (KYC, seuils pour investisseurs qualifiés) et des connaissances spécialisées impliquées dans de nombreux produits RWA, la plupart des petits investisseurs en sont encore à la phase de découverte du concept. Cela signifie que le marché des RWA est principalement alimenté par des fonds importants.
V. Conclusion et perspectives
Divers signes indiquent que le marché des cryptomonnaies a considérablement chauffé, mais le véritable pic d'engouement n'est peut-être pas encore arrivé. La "saison des altcoins" est à nos portes. La dominance du Bitcoin est en baisse par rapport à ses sommets, de nombreux altcoins connaissent des hausses successives, de nouveaux récits émergent sans cesse, et le sentiment du marché passe de la prudence à la cupidité... Dans l'ensemble, le marché est actuellement en phase de transition d'un "marché Bitcoin" à un "marché altcoin". La saison des altcoins est en train de se former et de se développer, mais nous ne sommes pas encore au stade le plus fou de cette évolution.
En résumé, le marché des cryptomonnaies est actuellement à un point d'équilibre délicat : le Bitcoin est en première ligne, les altcoins se préparent, et la rationalité des institutions se mêle à l'émotion des petits investisseurs. La saison des altcoins est en gestation mais n'a pas encore complètement éclaté. Nous prévoyons qu'avec la poursuite des facteurs macroéconomiques favorables et un afflux de capitaux supplémentaires, le secteur des altcoins devrait connaître un pic plus intense dans la seconde moitié de l'année. Mais cette fois, le marché ne reproduira peut-être pas simplement le mode de folie du passé, mais évoluera avec de nouvelles caractéristiques dans un environnement de marché mature.
La liquidité macro sera le facteur décisif affectant la longueur et la hauteur de ce tour de marché. Il existe actuellement un consensus sur le marché selon lequel la Fed pourrait commencer à réduire les taux d’intérêt au second semestre de 2025. Une fois que le cycle de baisse des taux d’intérêt réels aura commencé, la liquidité mondiale se réduira encore et les actifs à risque devraient inaugurer la « seconde moitié de l’accélération ». Par conséquent, il y a une possibilité de « double pic » dans ce cycle de marché haussier des crypto-monnaies - le premier semestre de l’année augmentera sous l’effet des attentes, et le second semestre de l’année marquera un point culminant en raison de l’atterrissage de l’assouplissement réel. Cela signifie que le marché des altcoins pourrait non seulement ne pas connaître une fin abrupte, mais aussi connaître un deuxième printemps. Si la liquidité s’améliore encore et que le récit continue de fermenter, le point culminant de la saison des imitations pourrait se produire dans la seconde moitié de 2025 ou même au début de 2026. D’ici là, il y a une forte probabilité que cette fête se poursuive pendant un certain temps.
À propos de nous
Hotcoin Research, en tant que cœur de la recherche et de l'investissement de l'écosystème Hotcoin, se concentre sur la fourniture d'analyses approfondies et d'aperçus prospectifs aux investisseurs en actifs numériques du monde entier. Nous avons construit un système de services intégré "analyse des tendances + exploration de la valeur + suivi en temps réel". Grâce à une analyse approfondie des tendances du secteur des cryptomonnaies, une évaluation multidimensionnelle des projets prometteurs et une surveillance des fluctuations du marché 24/7, combiné avec les diffusions en direct hebdomadaires de la stratégie "Sélection Rigoureuse des Cryptomonnaies" et des actualités quotidiennes de "Blockchain Aujourd'hui", nous offrons une interprétation précise du marché et des stratégies pratiques aux investisseurs de différents niveaux. S'appuyant sur des modèles d'analyse de données de pointe et un réseau de ressources sectorielles, nous continuons à habiliter les investisseurs novices à établir un cadre cognitif, aidant ainsi les institutions professionnelles à capter des rendements alpha et à saisir ensemble les opportunités de croissance de valeur à l'ère de Web3.
Alerte de risque
Le marché des cryptomonnaies est très volatile et l'investissement comporte des risques. Nous recommandons fortement aux investisseurs d'investir sur la base d'une compréhension complète de ces risques et dans le cadre d'une gestion rigoureuse des risques afin d'assurer la sécurité des fonds.