Après l'annulation par les États-Unis des lourdes taxes douanières sur la Chine, la dette publique continue de subir un big dump.

En avril, Trump a lancé une guerre tarifaire mondiale, annonçant des tarifs exorbitants de 145 % sur la Chine. Ce mois-là, cela a entraîné deux chutes simultanées des actions, des obligations et de la monnaie aux États-Unis, avec une forte hausse des taux d'intérêt des obligations américaines, ce qui a forcé Trump à céder.
Parce qu'il y a environ 7 à 8 trillions de dollars de dettes américaines arrivant à échéance en 2025, dont la plupart sont concentrées en juin, et que les taux d'intérêt des obligations américaines étaient extrêmement bas auparavant, leur remplacement par des obligations à taux d'intérêt élevés entraînera une explosion des dépenses d'intérêts des États-Unis.
Le 12 mai, Trump et la Chine ont signé une "déclaration conjointe", annulant mutuellement les lourdes taxes douanières précédemment imposées, car c'étaient des taxes de niveau blague, soit une rupture commerciale, soit les États-Unis devaient tout supporter.
La signature de la "déclaration conjointe" a permis aux ports américains de reprendre leur activité, permettant aux commerçants américains de sortir d'une situation de rupture de stock, mais n'a pas pu sauver le taux d'intérêt de la dette publique américaine.
La logique de la flambée des taux d’intérêt des bons du Trésor américain à deux reprises en avril est que si les États-Unis augmentent beaucoup les droits de douane, les biens achetés à la Chine et au monde seront considérablement réduits, ce qui entraînera une forte hausse des prix aux États-Unis, et afin de supprimer les prix, la Réserve fédérale doit cesser de réduire les taux d’intérêt, ou même augmenter les taux d’intérêt, sinon les prix aux États-Unis monteront en flèche à un niveau scandaleux.
Cette logique ne pose aucun problème, mais après la signature de la "déclaration conjointe", les marchandises chinoises ont commencé à affluer vers les États-Unis, alors que le taux des obligations d'État américaines n'a pas du tout baissé, au contraire, il a continué à augmenter, avec même des jours de big dump.
Le 19 mai, c'est-à-dire aujourd'hui, le rendement des obligations du Trésor américain à 30 ans a dépassé 5 %, avec une hausse quotidienne de 2,21 %, atteignant un nouveau sommet depuis la baisse des taux d'intérêt aux États-Unis en 2023. Cela revient essentiellement aux données d'avant la grande baisse des taux américains, ce qui équivaut à dire que toutes les baisses de taux de la Réserve fédérale de l'année dernière étaient en vain.
Ne pensez pas que "暴涨" est une bonne chose, car il s'agit d'obligations et non d'actions.
La flambée des rendements des obligations américaines indique que les fonds sur le marché ne reconnaissent pas les obligations américaines, ce qui signifie que moins de personnes les achètent, et il ne reste qu'à attirer les investisseurs avec des rendements plus élevés, la seule façon d'augmenter les rendements étant la baisse des prix des obligations.
La dette publique américaine est toujours à taux fixe et à valeur nominale fixe. Une hausse de 2,21 % des rendements ne signifie pas que vous avez gagné 2,21 % sur la dette publique américaine que vous avez achetée hier, mais que le prix de la dette publique s'est effondré aujourd'hui. Si quelqu'un souhaite acheter aujourd'hui de la dette publique et la conserver jusqu'à l'échéance, son rendement sera supérieur de 2,21 % à celui que vous avez obtenu en achetant hier. En d'autres termes, vous avez subi de lourdes pertes en achetant hier de la dette publique américaine, et si vous avez utilisé un effet de levier élevé, vous pourriez être poussé au désespoir du jour au lendemain (la dette publique américaine a généralement très peu de volatilité, ce qui permet d'avoir des effets de levier de plusieurs centaines de fois).
La forte augmentation des rendements des obligations d'État signifie l'effondrement des prix des obligations d'État, ce qui entraîne généralement de nombreuses institutions financières à déclencher des exigences de marge supplémentaire sur les prêts garantis par des obligations d'État, conduisant ainsi à une crise de liquidité, et pouvant potentiellement provoquer une crise financière.
De plus, la forte augmentation des rendements obligataires entraînera la nécessité pour les États-Unis d'emprunter cette année une grande quantité de nouvelles obligations d'État à un taux d'intérêt extrêmement élevé, ce qui augmentera considérablement le fardeau fiscal du gouvernement fédéral américain.
Si le marché financier est rempli de bons du Trésor américain offrant des taux d'intérêt allant jusqu'à 5%, il est possible d'acheter à tout moment et il suffit d'acheter pour verrouiller ce taux directement pendant 30 ans.
Puisque c'est ainsi, il est certain que vous ne pourrez pas vendre des obligations d'État avec un rendement de 4 %.
C'est tous des bons du Trésor américain, avec le même niveau de crédit, personne ne veut acheter des bons du Trésor à haut rendement à l'extérieur, alors des bons du Trésor à faible rendement, personne ne veut les acheter.
Et le plus effrayant, c'est que c'est le rendement des obligations d'État à 30 ans, avec un chiffre atteignant 5 %.
En d'autres termes, les marchés de capitaux américains estiment qu'il sera très difficile d'avoir un environnement de faible taux d'intérêt aux États-Unis au cours des 30 prochaines années, et ne pensent pas que les États-Unis vont réduire leurs taux d'intérêt. En prenant en compte toutes les possibilités d'augmentation ou de réduction des taux d'intérêt aux États-Unis, le marché américain estime qu'il faut désormais offrir un rendement de 5 % pour que quelqu'un soit prêt à prêter de l'argent sur 30 ans. Sinon, il vaut mieux emprunter à court terme à 4,5 %, car de toute façon, il sera certainement possible d'emprunter à un taux plus élevé à l'échéance.
Ce jugement est très effrayant, car il indique que les taux d'intérêt élevés aux États-Unis pourraient persister longtemps, et qu'il sera impossible de revenir à un environnement de taux bas pendant de nombreuses années.
Il est bien connu qu'un pays n'aura des taux d'intérêt élevés que dans trois types d'environnements.
La première est une forte hausse des prix, l'inflation explose, une fois que le taux d'inflation dépasse 5%, il faut absolument augmenter les taux d'intérêt pour la contenir, sinon cela peut facilement provoquer une hyperinflation.
La deuxième option est la dévaluation rapide d'une monnaie avec un gros dump. Pour une monnaie qui se dévalue de 20 % par an, même si le taux d'intérêt annuel atteint 20 %, cela n'a pas d'attrait. Dans ce cas, le taux des obligations d'État doit commencer à au moins 20 %. Bien sûr, un tel pays est également forcément accompagné d'une hyperinflation, car les prix doivent également commencer à augmenter d'au moins 20 %.
La dernière situation est la plus rare, où l'économie de ce pays se développe si fortement qu'elle devient surchauffée, avec des projets d'investissement générant des rendements extrêmement élevés partout. Peu importe dans quoi vous investissez, les profits sont exorbitants. À ce moment-là, personne ne veut de vos obligations à taux d'intérêt bas, et dès que vous parvenez à lever des fonds, peu importe dans quoi vous investissez, vous pouvez vous enrichir. Ainsi, un taux d'intérêt élevé apparaîtra également à ce moment-là.
Pour un pays normal où il n'y a pas de problèmes d'inflation, où la monnaie ne se déprécie pas fortement, et où le développement économique est également normal, il est certain qu'on doit abaisser les taux d'intérêt dès que possible, car cela favorisera le développement rapide de l'économie nationale. Pour un pays en déflation, on souhaiterait presque ramener les taux d'intérêt à zéro.
Ainsi, les politiques de taux d'intérêt établies par différents pays sont complètement différentes, voire diamétralement opposées, bien que tous les pays souhaitent stimuler le développement économique.
Aujourd'hui, le marché des capitaux américain estime que le taux d'intérêt des obligations d'État américaines à 30 ans devrait être de 5 %, un taux élevé.
Soit le marché des capitaux américain pense que l'économie américaine décollera dans les 30 prochaines années, et qu'il suffit d'investir dans n'importe quoi pour obtenir facilement des rendements élevés de plus de 8 %. Soit le marché des capitaux américain pense que les États-Unis seront pendant 30 ans plongés dans une double contrainte de forte inflation et de dévaluation monétaire, devenant une économie similaire à celle de la Turquie, ce qui entraînera des taux d'intérêt élevés pendant des années.
Ceci sont des analyses macroéconomiques, et même en mettant cela de côté, nous sommes déjà au 19 mai, à ce moment-là, le taux des obligations du Trésor américain à 30 ans a dépassé 5%, ce qui signifie que les obligations émises par Trump en juin ne peuvent être que des obligations à taux élevé.
La dette nationale des États-Unis est déjà un chiffre astronomique, dépassant 36,2 trillions de dollars en 2024, ce qui équivaut à une dette nationale moyenne de 107 000 dollars par personne aux États-Unis.
Mais en raison des faibles taux d'intérêt aux États-Unis, les dépenses d'intérêts supportées par le gouvernement fédéral américain ne sont pas élevées, en 2020, il a payé seulement 338 milliards de dollars d'intérêts pour l'année.
Si tous ces bons du Trésor à faible taux d'intérêt étaient remplacés par des bons à taux élevé, même en considérant un taux moyen de 4 %, pour une base de 36,2 trillions de dollars, les intérêts que les États-Unis devront supporter chaque année passeraient à 1,44 trillion de dollars, ce qui représente une chute de 1 trillion de dollars par rapport à 2020.
De plus, il s'agit de dépenses d'intérêts pures, qui disparaissent simplement sans rien apporter de bénéfique au peuple américain, et ne contribuent à aucune infrastructure, pas même à la sécurité nationale.
1 trillion de dollars de nouvelles dépenses, cela semble être un chiffre astronomique, et en réalité c'est aussi un chiffre astronomique, même pour les États-Unis.
En 2024, les revenus fiscaux du gouvernement fédéral américain s'élèvent à 4,92 billions de dollars.
En 2024, les États-Unis sont reconnus comme belliqueux, avec un budget militaire terrifiant équivalent à la somme des dépenses militaires des pays classés de la 2e à la 20e place au niveau mondial, soit 997 milliards de dollars, pas encore 1 trillion.
Aujourd'hui, le gouvernement fédéral américain, par rapport à son budget de 2020, aura directement un trillion de plus dans la colonne des intérêts.
Il est évident que cela va vers une faillite financière, sinon les dépenses budgétaires à réduire doivent être équivalentes à l'ensemble des dépenses militaires des États-Unis.
Dès son arrivée au pouvoir, Trump a tenté de réduire les dépenses, mais il n'a pas pu le faire, il n'osait pas toucher au budget militaire, il n'osait pas augmenter les impôts domestiques, et même son programme électoral prévoyait une réduction des impôts domestiques, il n'a donc eu d'autre choix que de se tourner vers les tarifs douaniers pour essayer d'augmenter un peu les revenus.
Mais l'augmentation des revenus tarifaires a entraîné une hausse des prix aux États-Unis, ce qui a conduit à des taux d'intérêt américains qui ne peuvent pas baisser, ce qui a obligé Trump à emprunter de nouvelles obligations d'État à des taux d'intérêt très élevés, ce qui a entraîné une explosion des intérêts sur les dépenses du gouvernement fédéral américain, les intérêts de dépenses dépassant même les revenus tarifaires.
Trump ne veut pas payer autant d'intérêts, mais il n'a pas le choix, il n'a plus d'autre option.
Pour réduire le taux d'intérêt des obligations d'État, il n'est possible de le faire qu'en abaissant le taux d'intérêt moyen de la société. Pour y parvenir, il est nécessaire de faire baisser les prix. Seule une société avec une faible inflation peut abaisser les taux d'intérêt, sinon, une fois qu'une hyperinflation survient, toute la société s'effondrera.
Pour la Chine, c'est une bonne chose pour la guerre tarifaire en cours, plus les taux d'intérêt des obligations d'État américaines sont élevés, mieux c'est.
La guerre tarifaire entre la Chine et les États-Unis n'est pas terminée. La "Déclaration conjointe" du 12 mai n'a annoncé que la fin de la guerre tarifaire à un niveau de plaisanterie de Trump, mais la véritable guerre tarifaire entre la Chine et les États-Unis n'est pas terminée.
Les droits de douane que les États-Unis imposent actuellement à la Chine sont de 30 %, et 24 % n'ont pas encore été annoncés comme annulés, ils ont juste été annoncés comme gelés pour 90 jours, et on en reparlera à l'échéance.
Dès que la Chine montre un léger signe de faiblesse, les États-Unis annonceront immédiatement qu'ils vont rétablir ce 24 %, et toute hésitation ne mérite pas d'être appelée les États-Unis.
Si la Chine continue à prendre l'initiative et à rendre la vie de plus en plus difficile pour les États-Unis, non seulement ce 24 % sera gelé indéfiniment, mais les 30 % actuellement perçus par les États-Unis diminueront également.
Les États-Unis ne cherchent qu'à maximiser leurs propres intérêts, bien que les moyens soient quelque peu déloyaux, cela se limite cependant à la quête de la maximisation de leurs propres intérêts.
Si les avantages de réduire les droits de douane pour les États-Unis l'emportent de loin sur ceux d'augmenter les droits de douane, alors les États-Unis finiront par réduire les droits de douane. L'exemple extrême de Trump qui a plaisanté en augmentant les droits de douane à 145 % et qui a finalement dû les réduire est un cas typique.
La capacité des États-Unis à supporter des droits de douane de 30 % est beaucoup plus forte, mais la réaction du marché des capitaux américain en dit long, les résultats de leur vote annoncent directement les conséquences que ces droits de douane de 30 % auront sur les États-Unis.
Les inconvénients l'emportent sur les avantages, les droits de douane perçus ne suffisent même pas à payer les intérêts supplémentaires de la dette publique.
Donc, la forte hausse des taux d'intérêt des obligations d'État américaines est une bonne nouvelle pour la Chine, car cela signifie que nous avons l'initiative dans la guerre tarifaire actuelle, et que les États-Unis sont toujours confrontés à une forte inflation.
Actuellement, les résultats des votes sur le marché américain indiquent que tant que l'on achète, on peut immédiatement verrouiller un taux de rendement de 5 % sur des obligations d'État de 30 ans, et pourtant personne n'en veut, le prix continue de chuter, ce qui a conduit le rendement à dépasser 5 %.
On dit que le marché des capitaux américain est le plus sensible, on dit que l'argent américain est le plus intelligent.
Qu'est-ce qu'ils attendent exactement de la haute inflation et de la dévaluation monétaire aux États-Unis au cours des 30 prochaines années pour donner un résultat de taux d'intérêt aussi absurde ?
Le milieu de l'opinion aux États-Unis a inventé un nouveau terme pour ce résultat de transaction absurde, appelé "transaction de vendre l'Amérique".
Il faut dire que les médias américains qui manipulent l'opinion publique sont vraiment puissants, ce nouveau terme est particulièrement précis et approprié.