La loi GENIUS est comparable à l'ETF Spot BTC, Wall Street et le chiffrement sont en train de se marier.

Auteur : Matt Hougan, directeur des investissements de Bitwise ; traduit par : AIMan@Jinse Caijing

Les politiciens de Washington ont fait la bonne chose.

Je n'ai pas eu l'occasion d'écrire cette phrase depuis un certain temps, mais aujourd'hui j'ai enfin l'occasion de l'écrire.

Lundi, le Sénat américain a adopté par 66 voix pour et 32 voix contre la clôture du débat sur le "projet de loi GENIUS", dont 16 sénateurs démocrates ont voté en faveur de manière transpartisane. Ce projet de loi fournit un cadre réglementaire solide pour les stablecoins aux États-Unis.

Je ne veux pas faire des plans, mais il semble que nous adopterons cette été aux États-Unis la première législation sur les cryptomonnaies mature.

C'est une grande affaire.

En plus de l'approbation d'un ETF Bitcoin au comptant en janvier 2024, cela représente l'un des développements réglementaires les plus importants de l'histoire des cryptomonnaies, et pourrait même être plus significatif que cela.

Je crois que cela jette les bases d'une augmentation continue à long terme des actifs cryptographiques en dehors du Bitcoin. Les plus grands bénéficiaires sont Ethereum (ETH), Solana (SOL) et divers actifs de finance décentralisée (DeFi), comme Uniswap (UNI) et Aave (AAVE).

Avant que j'explique les raisons, discutons d'abord brièvement de ce qui se passe.

Qu'est-ce que la loi GENIUS ?

Les stablecoins sont l'une des applications phare des cryptomonnaies. Ils sont des représentations numériques du dollar et peuvent circuler sur des blockchains comme Ethereum. Les virements bancaires prennent 24 heures, tandis que les stablecoins peuvent être réglés en quelques secondes - comme un SMS ou un e-mail.

Les stablecoins n'existaient presque pas en 2019 ; aujourd'hui, leur capitalisation boursière mondiale dépasse 200 milliards de dollars.

Capitalisation des stablecoins

Source: Bitwise Asset Management, data from The Block, Coin Metrics, and CoinGecko. Data range from the first quarter of 2020 to the first quarter of 2025.

Remarque : "Autres" inclut BUSD, crvUSD, DAI, FDUSD, FEI, FRAX, GHO, GUSD, HUSD, LUSD, MIM, PYUSD, TUSD, USDD, USDP et USDS.

Mais les stablecoins ont longtemps évolué dans une zone grise réglementaire. Des émetteurs de stablecoins comme Circle doivent se conformer à de nombreuses réglementations, mais il n'existe actuellement aucun cadre fédéral global. La loi "GENIUS" propose ce cadre.

Le projet de loi garantit :

• Les stablecoins seront soutenus par des obligations d'État américaines et des équivalents en dollars à un ratio de 1 pour 1 ;
• Les émetteurs de stablecoins de grande taille s'enregistreront auprès des régulateurs bancaires fédéraux ;
• Ces émetteurs seront soumis à des audits réguliers pour garantir leur solidité ; et
• Les émetteurs de stablecoins imposeront des restrictions anti-blanchiment sur leurs jetons.

En d'autres termes, le projet de loi accorde au gouvernement fédéral un soutien aux stablecoins, permettant aux grandes banques d'émettre des stablecoins et permettant aux commerçants de les accepter.

Ce qui m'étonne, c'est qu'en l'absence de la participation des plus grandes institutions financières du monde, la taille des actifs des stablecoins a dépassé 200 milliards de dollars, et les consommateurs ne peuvent pas facilement distinguer les "bons stablecoins" comme l'USDC des "mauvais stablecoins" comme le TerraUSD.

Avec ces mesures de protection, je prévois que ce marché atteindra bientôt 25 000 milliards de dollars. Fermez les yeux et imaginez un monde comme celui-ci : JPMorgan et Bank of America émettent des stablecoins ; si vous achetez avec des stablecoins plutôt qu'avec une carte Visa, Amazon vous offre une remise de 2 % ; accepter les stablecoins devient aussi courant qu'accepter Venmo ou PayPal.

C'est le monde dans lequel nous allons vivre.

Ce n'est que le début

Bien que je sois enthousiaste à propos des stablecoins eux-mêmes, je pense que ce n'est que le début. Une fois que nous aurons réalisé le transfert normal du dollar sur les réseaux blockchain - et que les plus grandes institutions financières mondiales y participeront - alors transférer des actions, des obligations et d'autres actifs financiers sur la même voie ne sera qu'un petit pas.

Voici les arguments de base pour investir dans des actifs cryptographiques non Bitcoin tels qu'Ethereum et Solana : plus de 1 000 milliards de dollars d'actifs financiers vont finalement être transférés sur la blockchain. L'adoption de cette loi aggravera encore cette tendance.

Je soupçonne que l'impact ici sera similaire à celui d'un ETF Bitcoin.

L'approbation des ETF Bitcoin au comptant a normalisé les cryptomonnaies en tant que moyen d'investissement, et maintenant certaines des plus grandes institutions mondiales émettent des ETF Bitcoin et les intègrent dans leurs portefeuilles. Je pense que l'approbation des réglementations sur les stablecoins va normaliser les cryptomonnaies en tant qu'outil financier, ouvrant la voie à l'émission de stablecoins par les plus grandes institutions mondiales et à leur utilisation pour les paiements.

C'est vraiment un coup de génie.