Bitcoin devient le nouveau chouchou des finances d'entreprise, pourquoi tout le monde s'empresse-t-il de l'imiter Strategy ?

Auteur : Maximiliaan Michielsen

Compilation : TechFlow de Shenchao

L'accumulation de Bitcoin par les entreprises passe rapidement d'un pari audacieux à une stratégie financière grand public. Le Bitcoin (BTC) n'est plus seulement synonyme de "HODLing" (une stratégie d'achat et de détention à long terme), mais est désormais considéré comme un actif productif et pouvant être utilisé comme garantie, entrant progressivement dans le bilan des entreprises.

La semaine dernière, nous avons exploré comment la tendance à l'accumulation de Bitcoin a commencé avec la stratégie de Michael Saylor et a progressivement gagné en dynamisme au sein d'entreprises comme GameStop et MetaPlanet. Le dernier exemple est Twenty One Capital qui a acquis des Bitcoins pour un montant de 458 millions de dollars. Cette dynamique se poursuit, la société Strategy ayant récemment augmenté sa détention à un impressionnant 568 840 Bitcoins, représentant 2,7 % de l'offre totale de Bitcoin, pour une valeur totale proche de 60 milliards de dollars.

Bien que ces acquisitions soient impressionnantes, le véritable point fort réside dans la manière dont Strategy a construit une toute nouvelle architecture financière d'entreprise autour du Bitcoin.

Source : 21Shares, Bitcointreasuries. Données à jour au 9 mai 2025.

La transformation native du Bitcoin dans la finance d'entreprise

Lors de la téléconférence sur les résultats financiers du premier trimestre 2025, Strategy a non seulement rapporté une accumulation continue de Bitcoin, mais a également publié une feuille de route stratégique. Cette feuille de route pourrait devenir le modèle financier des entreprises native Bitcoin et a le potentiel de transformer les marchés de capitaux.

Bien que le rapport indique une baisse des revenus traditionnels par rapport à l'année précédente, reflétant des vents contraires macroéconomiques plus larges, Strategy a souligné son engagement ferme envers le Bitcoin dans sa mise à jour du premier trimestre 2025. Rien qu'au cours des quatre premiers mois de cette année, l'entreprise a levé 10 milliards de dollars pour soutenir sa stratégie d'acquisition :

Lever des fonds de 6,6 milliards de dollars par le biais d'une émission d'actions At-the-Market (ATM)

Lever 2 milliards de dollars grâce à des obligations convertibles

Lever des fonds de 1,4 milliard de dollars par l'intermédiaire d'actions privilégiées

Pour soutenir sa stratégie à long terme sur le Bitcoin, Strategy a annoncé le « Plan 42/42 », visant à lever 42 milliards de dollars de capitaux propres et 42 milliards de dollars de capitaux à revenu fixe d'ici la fin de l'année 2027.

Cette feuille de route structurée vise non seulement à promouvoir l'accumulation de Bitcoin par Strategy elle-même, mais pourrait également servir de modèle reproductible pour d'autres entreprises envisageant des politiques financières similaires. Il convient de noter que Strategy n'utilise plus les indicateurs de performance clés traditionnels (tels que le bénéfice par action EPS ou le résultat avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement EBITDA) pour évaluer la performance, mais adopte plutôt une perspective financière native du Bitcoin et utilise trois indicateurs exclusifs pour guider.

Rendement du Bitcoin (BTC Yield) : objectif porté de 15 % à 25 %

Gain en Bitcoin (BTC Gain) : objectif porté de 10 milliards de dollars à 15 milliards de dollars

Ces objectifs indiquent que, malgré les récentes fluctuations macroéconomiques, la Strategy reste déterminée à maximiser la valeur pour les actionnaires basée sur le bitcoin. Alors que de plus en plus d'entreprises cherchent à reproduire ce modèle, la Strategy se positionne à l'avant-garde d'une nouvelle ère financière.

Redéfinir le marché du crédit aux entreprises en utilisant le bitcoin comme garantie.

L'un des piliers les plus transformateurs du cadre stratégique est son initiative d'utiliser le Bitcoin comme garantie sur le marché du crédit d'entreprise. En plus des efforts de levée de fonds, la société a également introduit une structure d'outils financiers garantis en BTC spécialement conçue pour les caractéristiques de risque uniques du Bitcoin :

Traduction : TechFlow

Strategy pousse activement les agences de notation à adopter un nouveau cadre à travers des obligations convertibles et des actions privilégiées surcollatéralisées en Bitcoin, ce qui pourrait faire du Bitcoin un actif de réserve de haute qualité.

Si cette tentative réussit, elle pourrait jeter les bases d'un marché obligataire soutenu par le Bitcoin, permettant aux entreprises d'émettre des dettes garanties par leur détention de Bitcoin. Cela permettra également aux institutions d'accéder à une toute nouvelle catégorie d'actifs basée sur la mise en gage d'actifs numériques. Cette approche de Strategy est à la pointe de la tendance, ouvrant la voie à la standardisation du financement par Bitcoin.