Titre original : Pourquoi le Bitcoin devient-il un actif sur les bilans des entreprises ?

Auteur original : Maximiliaan Michielsen

Traduction originale : Shenchao TechFlow

L'accumulation de Bitcoin par les entreprises passe rapidement d'un pari audacieux à une stratégie financière grand public. Bitcoin (BTC) n'est plus seulement synonyme de « HODLing » (une stratégie d'achat et de détention à long terme), mais est considéré comme un actif productif et pouvant être utilisé comme garantie, entrant progressivement dans le bilan des entreprises.

La semaine dernière, nous avons exploré comment la tendance à l’accumulation de bitcoins a commencé avec la stratégie de Michael Saylor et a progressivement pris de l’ampleur dans des entreprises comme GameStop et MetaPlanet. Le dernier exemple en date est l’achat de Bitcoin par Twenty One Capital pour 458 millions de dollars. Alors que l’élan se poursuit, Strategy a récemment augmenté ses avoirs à 568 840 BTC, ce qui représente 2,7 % de l’offre totale de bitcoins et une valeur totale de près de 60 milliards de dollars.

Bien que ces acquisitions soient impressionnantes, le véritable point fort réside dans la manière dont la stratégie a construit une toute nouvelle structure financière d'entreprise autour du Bitcoin.

Source : 21Shares, Bitcointreasuries. Données à jour au 9 mai 2025

La transformation native du Bitcoin dans la finance d'entreprise

Lors de la conférence téléphonique sur les résultats financiers du premier trimestre 2025, Strategy a non seulement rapporté une accumulation continue de Bitcoin, mais a également présenté une feuille de route stratégique. Cette feuille de route pourrait devenir le modèle financier des entreprises native à Bitcoin et a le potentiel de transformer les marchés de capitaux.

Bien que le rapport montre une baisse des revenus traditionnels d'une année sur l'autre, reflétant des vents contraires macroéconomiques plus larges, Strategy a souligné dans sa mise à jour du premier trimestre 2025 son engagement ferme envers le Bitcoin. Rien qu'au cours des quatre premiers mois de cette année, l'entreprise a levé 10 milliards de dollars pour soutenir sa stratégie d'acquisition :

· Lever des fonds de 6,6 milliards de dollars par l'émission d'actions At-the-Market (ATM)

· Lever des fonds de 2 milliards de dollars par le biais d'obligations convertibles

· Lever de 1,4 milliard de dollars par le biais d'actions privilégiées

Pour soutenir sa stratégie à long terme sur le Bitcoin, Strategy a annoncé le « Plan 42/42 », qui vise à lever 42 milliards de dollars en capital-actions et 42 milliards de dollars en capital à revenu fixe d'ici la fin de 2027.

Cette feuille de route structurée vise non seulement à promouvoir l'accumulation de Bitcoin par Strategy elle-même, mais pourrait également devenir un modèle reproductible pour d'autres entreprises envisageant des politiques financières similaires. Il convient de noter que Strategy n'utilise plus les indicateurs de performance clés traditionnels (tels que le bénéfice par action EPS ou le bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement EBITDA) pour évaluer ses performances, mais adopte plutôt une perspective financière native au Bitcoin et utilise trois indicateurs exclusifs pour guider :

· Rendement Bitcoin (BTC Yield) : objectif porté de 15 % à 25 %

· Gains en Bitcoin (BTC Gain) : objectif augmenté de 10 milliards de dollars à 15 milliards de dollars

Ces objectifs indiquent que, malgré les récentes fluctuations macroéconomiques, la Strategy reste engagée à maximiser la valeur pour les actionnaires basée sur l'ajustement du Bitcoin. Avec de plus en plus d'entreprises cherchant à reproduire ce modèle, la Strategy se trouve à l'avant-garde d'une nouvelle ère financière.

Redéfinir le marché du crédit aux entreprises avec Bitcoin comme garantie

L'un des piliers les plus transformateurs du cadre stratégique est son initiative d'utiliser le Bitcoin comme garantie sur le marché du crédit d'entreprise. En plus des efforts de levée de fonds, l'entreprise a également introduit une structure d'outil financier de garantie BTC spécifiquement conçue pour les caractéristiques de risque uniques du Bitcoin :

Traduire : TechFlow

Grâce à des obligations convertibles et des actions privilégiées adossées à des garanties excédentaires en bitcoins, Strategy pousse activement les agences de notation à adopter un nouveau cadre qui pourrait considérer le bitcoin comme un actif de réserve de haute qualité.

En cas de succès, cette tentative pourrait jeter les bases d’un marché obligataire adossé au bitcoin, permettant aux entreprises d’émettre de la dette adossée à leurs avoirs en bitcoins. Il permettra également aux institutions d’entrer dans une toute nouvelle classe d’actifs basée sur des actifs numériques garantis. L’approche de Strategy ouvre la voie, ouvrant la voie à la finance Bitcoin pour passer de l’expérimentation à la standardisation.

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