Les deux épées de Damoclès suspendues au-dessus des États-Unis : stablecoin et obligations américaines.

« Nous ne pouvons pas laisser la corruption nous aveugler et nous empêcher de voir la réalité plus large : la technologie Blockchain est devenue une réalité. Si les législateurs américains ne prennent pas les rênes, d'autres pays agiront - et ce ne sera pas d'une manière qui corresponde à nos intérêts ou à nos valeurs démocratiques. »

Rédaction : Musol

Récemment, le Sénat américain a adopté par 66 voix contre 32 une motion procédurale pour le projet de loi GENIUS, ce qui signifie que les stablecoins entrent dans la « phase opérationnelle » de la législation fédérale.

Le Sénat américain a avancé le débat sur le projet de loi sur les stablecoins GENIUS par 66 voix contre 32. Source : Sénat américain

Cela pourrait également être la première fois pour notre génération de témoigner de l'« émission de dollars sur la chaîne » entrer dans le cœur législatif ; cela pourrait également être la première fois pour notre génération de voir si les stablecoins et les obligations américaines, ces deux épées de Damoclès, vont tomber pour percer le dernier utopisme des gens. Derrière cela, il y aura une profonde reconfiguration des monnaies virtuelles, de l'écosystème Web3 et du paysage des paiements mondiaux.

Pt.1. La monnaie de Damoclès

Pourquoi le projet de loi sur les stablecoins est-il si important ?

Un stablecoin, comme son nom l’indique, est une crypto-monnaie qui est rattachée à des actifs tels que le dollar américain et qui a une valeur stable. Il s’agit d’un « pont » vers le marché des crypto-monnaies et est largement utilisé pour le trading, les paiements transfrontaliers et la finance décentralisée (DeFi). En 2024, le marché mondial des stablecoins a dépassé les 200 milliards de dollars, avec la domination des stablecoins en USD. Cependant, en raison de l’absence d’un cadre réglementaire clair, l’industrie des stablecoins s’est retrouvée dans une zone grise, confrontée à des questions sur le blanchiment d’argent, la fraude et le risque systémique.

L'objectif principal de la loi « GENIUS » est d'établir des règles réglementaires claires pour les émetteurs de stablecoins, y compris :

• Exigences d'émission : Les émetteurs de stablecoins doivent obtenir une autorisation fédérale ou d'État et répondre à des exigences strictes en matière de capital et de réserves.
• Lutte contre le blanchiment d'argent et sécurité : renforcer les mesures de lutte contre le blanchiment d'argent (AML) et de connaissance du client (KYC) pour s'assurer que les stablecoins ne sont pas utilisés à des fins illégales.
• Protection des consommateurs : fournir aux utilisateurs transparence et sécurité des fonds, prévenir des tragédies similaires à l'effondrement de TerraUSD en 2022.
• Juridiction extraterritoriale : limiter l'entrée des stablecoins étrangers sur le marché américain, renforcer la position de « domination » du dollar dans le monde des cryptomonnaies.

Ce vote ne concerne pas seulement la normalisation de l’industrie de la cryptographie, mais est également considéré comme la disposition stratégique des États-Unis dans la concurrence mondiale de la fintech. Comme l’a déclaré le secrétaire américain au Trésor, M. Bessant, « le stablecoin en dollars américains maintiendra le statut du dollar américain en tant que monnaie de réserve internationale ».

La conclusion du projet de loi : qui sont les gagnants et les perdants ?

Si la loi « GENIUS » est adoptée avec succès, plusieurs domaines connaîtront de grands changements :

Gagnant :

• Émetteurs de stablecoins : Tether (USDT), Circle (USDC) et d'autres émetteurs de premier plan obtiendront un statut légal, bien que les coûts de conformité soient élevés, la confiance du marché augmentera considérablement.
• Échanges de cryptomonnaies : après une réglementation claire, des plateformes comme Coinbase et Kraken devraient attirer davantage de fonds institutionnels, ce qui propulsera l'augmentation du volume des transactions.
• Hégémonie du dollar : La loi limite l'entrée des stablecoins étrangers aux États-Unis, et les stablecoins en dollars renforceront davantage la position dominante du dollar dans le système financier mondial. La présidente de la Banque centrale européenne, Christine Lagarde, a averti : « Les stablecoins en dollars pourraient menacer la souveraineté monétaire de l'euro. »
• Investisseurs : La normalisation des stablecoins réduira le risque de marché, attirera des capitaux plus traditionnels dans l’espace crypto et fera grimper les prix des actifs.

Perdant :

• Émetteurs non conformes : les petits projets de stablecoins qui ne peuvent pas satisfaire aux exigences réglementaires pourraient être éliminés.
• Stablecoins étrangers : les stablecoins liés à l'euro ou au yuan seront limités sur le marché américain.
• Idéalistes décentralisés : des exigences strictes en matière de KYC et d'AML pourraient compromettre l'anonymat des cryptomonnaies, suscitant des controverses au sein de la communauté.

Quelle est la « liberté » derrière les stablecoins ?

« De la lutte entre les mains gauche et droite à la tragédie de la mort, plus on grimpe haut, plus la chute est dure. »

Combat mutuel — Pourquoi Trump soutient-il le développement des cryptomonnaies ?

Les deux principaux points de douleur des cryptomonnaies actuellement sont — comment échanger avec les monnaies fiduciaires & la volatilité trop élevée des différentes devises

Par conséquent, afin de résoudre les deux points douloureux ci-dessus et de construire un écosystème de crypto-monnaie plus complet, Tether a émis un stablecoin : USDT. Tether affirme qu’un USDT sera émis après avoir reçu un dollar d’un client, et qu’un USDT sera brûlé après qu’un client ait renvoyé un USDT et récupéré un dollar.

Si tout va bien, un USDT équivaut à un dollar.

Et avec le développement continu des cryptomonnaies, de nombreux commerçants soutiennent désormais le paiement en cryptomonnaies, comme pour l'achat de pizzas. Dans ce cas, USDT équivaut à un « billet de banque », pouvant remplacer l'« or et l'argent » pour réaliser la fonction de circulation monétaire.

On dirait que c'est parfait, n'est-ce pas ?

Y a-t-il des BUG ? Oui.

UG 1 : Tether va-t-il émettre trop de jetons ? Par exemple, s'il n'y a en réalité que 10 millions de dollars d'actifs équivalents (qu'ils soient en dollars, en obligations américaines ou en actions), mais que 20 millions de USDT ont été émis. Même à l'époque où les banques émettaient des billets, une telle situation était impossible à éviter complètement. Tether a été blacklisté par des banques américaines et de Taïwan pour des problèmes de surémission, ce qui en témoigne.

Si le BUG1 n'est encore qu'une chimère, alors le BUG2 est véritablement une faille.

BUG 2 : Après que la société Tether a reçu un dollar d'un client et émis un USDT, ce dollar ne sera pas verrouillé dans un coffre-fort, mais sera utilisé pour acheter d'autres formes d'actifs, comme des obligations d'État américaines. Et après que le département du Trésor américain ou d'autres vendeurs d'obligations américaines sur le marché secondaire ont reçu ce dollar, il continuera à circuler.

En résumé, un dollar du monde réel n'a jamais quitté la circulation, tandis qu'un USDT du monde des cryptomonnaies peut également servir de « billet de banque » pour participer à la circulation monétaire du monde réel.

Le 1 dollar initial est devenu 2 dollars.

Si le ministère des Finances américain vend une obligation d'État d'un dollar, puis utilise le dollar reçu pour acheter des USDT, tandis que Tether continue d'acheter des obligations d'État au ministère des Finances... finalement, la société Tether détient une quantité illimitée d'obligations d'État et le ministère des Finances détient une quantité illimitée d'USDT...

Et tout cela, Tether et le ministère des Finances des États-Unis n'ont même commis aucune infraction.

Écrasement mortel - La transgression morale

Toute forme de surémission monétaire est immorale.

L'inflation en découle.

Cependant, il faut dire que nous n'avons aucun moyen d'y remédier.

Si l'on croit à la crédibilité des États-Unis, ils ne devraient pas avoir un montant de dette publique de 36 billions.

Si l'on est suffisamment pessimiste, les scénarios présentés ci-dessus finiront par devenir réalité un jour.

Ce qu'on appelle un écrasement mortel, c'est une situation où l'émission excessive de USDT entraîne un manque de pouvoir d'achat, les détenteurs demandent un rachat auprès de Tether, obligeant Tether à vendre des obligations américaines, ce qui entraîne l'effondrement des obligations américaines déjà au bord de la faillite.

Une autre situation est que les obligations américaines s'effondrent d'abord, les actifs de réserve de Tether se déprécient considérablement, provoquant une ruée et une dévaluation de l'usdt.

Aujourd'hui, Trump est en train de se disputer avec la Réserve fédérale. Si la Réserve fédérale reste inflexible, il n'est pas exclu que Trump utilise les crypto-monnaies pour contourner la Réserve fédérale et utilise BUG2 pour résoudre l'urgence de la dette américaine.

Boire du poison pour étancher sa soif.

Se tromper soi-même - Plus on grimpe haut, plus la chute est dure

Toute forme de surémission de monnaie est immorale. Tether peut émettre des USDT, ce n'est pas impossible, mais soit vous devez faire sortir cet un dollar de la circulation réelle après l'avoir reçu, soit vos USDT ne peuvent pas acheter de pizza, ils doivent juste tourner dans le marché crypto, considérez-le comme un jeu en ligne.

Quoi qu'il en soit, un dollar est un dollar, et il ne devrait jamais devenir deux dollars. Peu importe à quel point le tour de magie est bon, c'est toujours un tour, une tromperie. Plus on grimpe haut avec des tours de magie, plus la chute sera dure.

« Nous ne pouvons pas laisser la corruption nous aveugler et ne pas voir la réalité plus large : la technologie Blockchain est désormais une réalité. Si les législateurs américains ne prennent pas les rênes, d'autres pays agiront - et pas nécessairement d'une manière conforme à nos intérêts ou à nos valeurs démocratiques. »

Pt.2. La dette de Damoclès

Source : Jinshi Data

En 2025 et 2026, nous savons tous que les États-Unis auront une énorme quantité de dettes publiques arrivant à échéance, c'est l'épée de Damoclès qui pèse actuellement sur les États-Unis et sur Trump. À 80 ans, Trump a maintenu un rythme de travail aussi intense ces 90 derniers jours, ce qui en dit long sur la situation.

De nombreuses histoires de la fin des dynasties, les gens ont toujours vécu ces scènes par l'imagination, se demandant pourquoi il ne pouvait pas y avoir un héros tombé du ciel. Cependant, aujourd'hui, l'Amérique est un exemple vivant, portant une sensation de fin de dynastie. En résumé, ce trou ne peut être comblé par personne.

Au début, Trump espérait provoquer une récession économique pour faire baisser les taux d'intérêt des obligations d'État, c'est-à-dire utiliser un double effondrement des actions et des devises pour sauver le marché obligataire, mais le résultat a été inattendu : effondrement des actions, des obligations et des devises.

Trump a donc trouvé une raison de calmer la tempête pour le moment, et est retourné réfléchir à la façon de faire face aux conséquences. Mais cela ne signifie pas que la tempête est passée, et Trump veut vraiment faire toute une histoire sur les tarifs douaniers pour équilibrer la balance des paiements. D’autre part, Trump et Poutine ne veulent pas se découpler de la Chine. L’idée d’un homme d’affaires est simple et simple, et il est compliqué de dire que c’est compliqué - la simplicité réside dans le fait qu’il y a de l’argent à gagner et ne refusera certainement pas, et la complexité réside dans la distribution des avantages pour vouloir plus, mais à la fin ce sera de la même manière.

Bien sûr, le temps résoudra tout.

Certaines personnes disent que les crypto-monnaies peuvent résoudre le problème de la dette américaine, et cette théorie est bonne. Supposons que les pays achètent des stablecoins avec leurs propres devises, et que les dollars qui soutiennent les stablecoins achètent des obligations américaines, qui sont à peu près équivalentes aux pays qui achètent des obligations américaines. De plus, les avoirs en bitcoins du gouvernement américain continueront d’augmenter en valeur, ce qui peut générer beaucoup de revenus. Cependant, l’idéal est très dodu, la réalité est très maigre, et l’échelle des 100 milliards de stablecoins n’est qu’une goutte d’eau dans l’océan par rapport à l’échelle de 40 trillions aux États-Unis, sans compter que l’écart entre les deux se creuse progressivement. Même si le BTC représente une capitalisation boursière globale, il ne suffit que pour une année de dépenses d’intérêts obligataires américaines, sans parler des avoirs du gouvernement américain et des entreprisesseulement 5% de BTC.

En d'autres termes, même si l'on souhaite résoudre le problème de la dette américaine par l'une des deux méthodes mentionnées ci-dessus, cela nécessitera des années de préparation et d'attente.

Ainsi, la clé du problème réside dans la question suivante : combien de temps les obligations américaines peuvent-elles encore tenir, ou combien de temps le système de paiement en dollars peut-il encore durer ? Le système de Bretton Woods n'a duré que 27 ans avant de s'effondrer, tandis que le système monétaire de la dette qui a succédé à l'effondrement de Bretton Woods a déjà tenu 54 ans. En ce qui concerne son cycle, nous espérons à la fois qu'il survivra et que nous assisterons à sa renaissance.

Peut-être que dans quelques décennies, lorsque les gens regarderont en arrière dans l’histoire, ils découvriront qu’une nouvelle ère a peut-être commencé aujourd’hui.

« Le vent d'automne désolé est de retour, le monde a changé. »