Bitcoin (BTC) a atteint un nouveau sommet sans l'utilisation de levier "malsain" - la hausse va-t-elle se poursuivre ?

Source : Cointelegraph Texte original : « Le Bitcoin (BTC) atteint un nouveau sommet sans utilisation de levier "malsain" - la hausse va-t-elle se poursuivre ? »

Le Bitcoin (BTC) n'a pas réussi à maintenir son élan haussier après avoir atteint un niveau record de 109827 dollars le 21 mai, ce qui a amené les traders à remettre en question si le marché des dérivés était le principal moteur de cette hausse. De manière générale, un open interest de 77 milliards de dollars en contrats à terme sur le Bitcoin a sans aucun doute joué un rôle. Cependant, en examinant les données de plus près, on constate que les perspectives d'une nouvelle hausse des prix sont plus optimistes.

Le premium annualisé des contrats à terme sur le Bitcoin est actuellement de 7%, ce qui se situe entièrement dans la plage neutre de 5% à 10%, un niveau typique des deux dernières semaines. En période d'optimisme fort, cet indicateur peut facilement dépasser les 30%, donc le niveau actuel est relativement bas. De plus, le manque de levier excessif a également atténué les inquiétudes concernant une hausse principalement alimentée par les dérivés.

En revanche, les contrats à terme ont atteint une prime annualisée de 15 % lorsque le bitcoin a atteint un sommet historique de 109346 $ le 20 janvier, montrant l’impact de positions haussières à effet de levier plus élevées sur les prix. En conséquence, le marché actuel des dérivés du bitcoin semble être plus sain, ce qui indique une forte demande sur le marché au comptant.

Pendant le marché haussier de janvier, le prix du Bitcoin sur Coinbase affichait une prime par rapport à d'autres échanges. Cette soi-disant prime Coinbase n'existe plus actuellement, ce qui signifie que la pression d'achat est plus uniformément répartie - un signe de santé accrue du marché.

Bien que la pression d'achat excessive d'une seule bourse ne soit pas nécessairement baissière, elle peut plus facilement déclencher des hausses de prix insoutenables lorsque la liquidité est faible. Ces données soutiennent l'idée que le marché des dérivés n'est pas le principal moteur de la récente augmentation des prix.

En outre, les fonds négociés en bourse (ETF) au comptant américain en bitcoins ont enregistré des entrées nettes de 1,37 milliard de dollars entre le 15 et le 20 mai, ce qui suggère que les acheteurs au comptant, plutôt que les traders de produits dérivés, ont été les principaux moteurs de la reprise.

Malgré le manque de conviction dans les contrats à terme sur le bitcoin, plusieurs indicateurs suggèrent qu’il y a de la place pour une nouvelle hausse du prix. Entre le 18 et le 21 mai, la liquidation obligatoire des positions baissières à terme sur le BTC a été relativement faible, à seulement 170 millions de dollars, ce qui a renforcé la vision d’un rallye au comptant. En comparaison, lorsque le bitcoin a atteint 104 000 dollars le 9 mai, il a déclenché une liquidation de 538 millions de dollars en trois jours.

Le 21 mai, le marché des options sur Bitcoin montre une légère augmentation de la demande pour les options de vente (put), mais rien d'inhabituel. En revanche, lors du dernier cycle haussier du 20 janvier, le ratio des options de vente/achat de Deribit est tombé à 0,4x, reflétant une confiance du marché plus faible en raison de la réduction du volume des options d'achat (call).

La hausse du Bitcoin pourrait être limitée par des facteurs macroéconomiques, en particulier la guerre tarifaire qui se poursuit. Néanmoins, le potentiel d'atteindre des prix de 110 000 dollars et plus repose en partie sur la position affaiblie de la Réserve fédérale des États-Unis (Fed). L'injection de liquidités pourrait atténuer les craintes de récession, mais cela réduirait également l'attrait des obligations gouvernementales, ce qui serait favorable aux actifs à risque tels que le Bitcoin.

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