Pourquoi ce bull run est-il différent des précédents ? Six graphiques révèlent les moteurs de la hausse de Bitcoin.

Titre original : Ces six graphiques expliquent pourquoi le récent mouvement du Bitcoin au-dessus de 100 000 $ pourrait être plus durable que la montée de janvier.

Auteur original : OMKAR GODBOLE

Traduction originale : Ismay,

Note de l’éditeur : La percée du bitcoin lors du Pizza Day était comme un cadeau de célébration du destin au marché de la cryptographie. Mais contrairement aux marchés haussiers précédents, ce nouveau sommet du bitcoin n’est qu’un carnaval du BTC, et le marché des altcoins n’a pas beaucoup augmenté. Cet article explique pourquoi la récente cassure du bitcoin au-dessus de 100 000 $ pourrait être plus durable que le rallye de janvier. Des indicateurs clés tels que les conditions financières et les entrées de stablecoins montrent que la base de cette série de gains est plus solide que le marché du « double top » de décembre de l’année dernière à janvier de cette année.

Les informations clés sont les suivantes :

Le Bitcoin se négocie actuellement au-dessus de 100 000 dollars, et l'environnement du marché montre que les bases de cette hausse sont plus solides que celles du marché "double sommet" de décembre dernier à janvier de cette année.

L'environnement financier actuel, les flux de capitaux dans les stablecoins et la performance des ETF spot sont tous plus favorables à la tendance du Bitcoin qu'auparavant.

D'autres indicateurs clés n'ont également pas montré de signes de surchauffe et d'émotions spéculatives comme à la fin de l'année dernière et au début de cette année.

Le prix actuel du bitcoin est de 106 546,31 $, repassant la barre des 100 000 $. Étant donné que les investisseurs sont souvent facilement influencés par le « biais de récence », beaucoup pourraient penser que cette tendance va reproduire celle de décembre dernier à janvier de cette année - lorsque l'élan haussier s'est rapidement affaibli et que le prix est rapidement retombé dans la fourchette à six chiffres, retombant finalement à 75 000 $.

Cependant, d'après les six graphiques suivants, le marché actuel du Bitcoin semble plus robuste que durant la période de décembre à janvier, ce qui signifie que la possibilité d'une nouvelle hausse est également plus grande.

Les « conditions financières » font référence à une série de variables économiques, notamment les taux d’intérêt, l’inflation, la disponibilité du crédit et la liquidité du marché, qui sont souvent influencées par des indicateurs macroéconomiques tels que les rendements de référence des bons du Trésor américain (par exemple, les rendements des bons du Trésor américain à 10 ans) et le taux de change du dollar américain.

Un environnement financier restrictif peut étouffer l'appétit pour le risque sur les marchés financiers et dans l'économie réelle, tandis qu'un environnement accommodant peut inciter à davantage d'investissements risqués. À ce jour, à partir des rendements des obligations américaines à 10 ans et de l'indice du dollar, l'environnement financier actuel est clairement plus accommodant qu'en janvier de cette année, favorisant la hausse continue du Bitcoin.

Au moment de la publication du rapport, l'indice du dollar, qui mesure la valeur du dollar par rapport à un panier de principales devises, était de 99,60, en baisse de 9 % par rapport au pic de 109,00 en janvier. Le rendement des obligations américaines à 10 ans était de 4,52 %, en baisse de 30 points de base par rapport au pic de 4,8 % en janvier.

Bien que le rendement des obligations du Trésor américain à 30 ans ait dépassé 5 %, revenant ainsi aux niveaux de janvier, le marché considère généralement cela comme un facteur positif pour le Bitcoin et l'or.

Il y a encore de la « poudre à canon » sur le marché

Les deux principales stablecoins libellées en dollars américains - USDT et USDC - ont atteint une capitalisation boursière record de 151 milliards de dollars. Selon les données de TradingView, ce chiffre est supérieur de près de 9 % à la capitalisation moyenne de 139 milliards de dollars entre décembre de l'année dernière et janvier de cette année.

En d'autres termes, il y a maintenant plus de « poudre à canon » sur le marché - c'est-à-dire des fonds potentiels pouvant être utilisés pour investir dans le Bitcoin et d'autres actifs cryptographiques.

Paris directionnelle forte

Depuis début avril, le Bitcoin a rebondi depuis un point bas proche de 75 000 dollars. Cette hausse est principalement dominée par des institutions, qui parient principalement sur des positions longues plutôt que sur des stratégies d'arbitrage.

Ce point peut être observé sous deux angles : d'une part, les ETF Bitcoin au comptant cotés aux États-Unis continuent d'attirer d'importants flux de capitaux, d'autre part, la taille des contrats à terme sur Bitcoin non réglés au CME reste relativement modérée.

Selon la source de données Velo, la valeur nominale des contrats à terme sur Bitcoin de CME a grimpé à 17 milliards de dollars, atteignant ainsi un nouveau sommet depuis le 20 février. Cependant, ce chiffre reste nettement inférieur au pic de décembre dernier, qui était de 22,79 milliards de dollars.

En revanche, selon les données de Farside Investors, les flux de fonds cumulés des 11 ETF Bitcoin au comptant actuels ont atteint un niveau record de 42,7 milliards de dollars, bien au-dessus des 39,8 milliards de dollars de janvier de cette année.

Absence de signes de frénésie spéculative

Historiquement, les sommets périodiques ou cycliques du Bitcoin (y compris de décembre dernier à janvier de cette année) sont généralement accompagnés d'un sentiment de spéculation élevé sur le marché, un sentiment qui tend souvent à faire grimper la capitalisation boursière des tokens « non sérieux » comme DOGE et SHIB.

Mais pour le moment, aucun signe similaire n'est apparu, la capitalisation boursière totale de DOGE et SHIB reste bien en dessous des sommets de janvier.

Pas de signes de surchauffe

Bien que le Bitcoin soit actuellement proche de son niveau historique le plus élevé, il y a effectivement une certaine demande de levier haussier sur le marché des contrats à terme perpétuels, ce qui est compréhensible. Cependant, la position globale reste relativement légère, sans montrer de signes d'accumulation excessive de levier ou de surchauffe des positions longues, et le taux de financement est également bien inférieur au pic de décembre dernier.

Le graphique montre le taux de financement, c'est-à-dire le coût de détention d'un contrat à terme perpétuel. Une valeur positive indique que les positions longues sont prêtes à payer une prime pour maintenir leur position, ce qui signifie que les longs paient les shorts pour continuer à maintenir leurs positions. Cela est généralement considéré comme un indicateur du sentiment haussier du marché.

La volatilité implicite montre la stabilité du marché

D'après la volatilité implicite, le marché actuel du Bitcoin semble plus calme. L'indice DVOL de Deribit (qui reflète la volatilité prévue pour les 30 prochains jours) est nettement inférieur à celui du mois de décembre de l'année dernière jusqu'au mois de janvier de cette année, ainsi qu'au niveau observé lors des pics de prix en mars 2024.

Une faible volatilité implicite signifie que les traders ne s’attendent pas à des fluctuations sauvages ou à des incertitudes importantes, ce qui est souvent le signe d’une surchauffe du marché. Par conséquent, cela indique également que la tendance à la hausse est plus rationnelle et peut être plus durable.

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