Quels secteurs de chiffrement sont favorisés par l'élection de Trump ? Voici ce que disent une dizaine de grands pro du capital-risque.

Auteur : Yogita Khatri, The Block ; Traduction : Tao Zhu, Jinse Caijing

Au cours des derniers jours, le monde des cryptomonnaies a été secoué par une tempête, Donald Trump ( a remporté les élections et le prix du Bitcoin a franchi la barre des 93 000 dollars. En repensant à 2018, lorsque j'ai commencé à écrire des articles sur les cryptomonnaies et que je voyais le prix du Bitcoin à seulement environ 3 000 dollars, cela me semblait fou. Mais nous y sommes, témoins du déploiement de l'avenir.

J'ai parlé avec une dizaine d'investisseurs en capital-risque dans les cryptomonnaies. Bien que l'excitation générée par la victoire de Trump et la montée du Bitcoin soit indéniable, la plupart d'entre eux s'en tiennent à leurs plans à long terme. Cela dit, certaines personnes ajustent leur approche, en prêtant une attention plus étroite aux nouvelles tendances et aux changements dans le paysage politique et du marché.

**“Je pense que l'enthousiasme de cette industrie est justifié,” a déclaré Lasse Clausen, cofondateur de 1kx. “Vous devez être un initié de l'industrie pour vraiment comprendre l'ampleur de la destruction de l'innovation par le gouvernement précédent. Donc, puisque les fondateurs peuvent à nouveau essayer librement, les personnes extérieures sous-estiment toujours combien de produits passionnants cette industrie va créer.”

Arianna Simpson, associée générale de a16z crypto, a exprimé son accord avec l'avis de Clausen, en soulignant que « les dernières années ont été pleines de défis pour l'industrie de la crypto. » Cependant, elle s'attend à ce qu'un « changement de politique significatif » soit très bénéfique pour les constructeurs et les entreprises de web3.

Compte tenu de la clarté attendue de l’administration Trump sur la réglementation des crypto-monnaies, les investisseurs s’attendent à ce que davantage de fondateurs commencent à s’aventurer dans l’espace web3. Plus tôt cette semaine, Portal Ventures, fondée par l’ancien investisseur Evan Fisher chez Insight Partners, a levé 75 millions de dollars pour son deuxième fonds, qui gère plus de 80 milliards de dollars d’actifs sous gestion )AUM(, qui investira exclusivement dans des startups crypto en phase de pré-amorçage. Fisher m’a dit qu’il s’attendait à ce que les fondateurs récurrents qui avaient précédemment vendu leurs entreprises et s’étaient assis sur des centaines de millions de dollars, mais qui hésitaient à entrer dans l’espace crypto en raison des risques juridiques et réglementaires, et maintenant que l’environnement réglementaire a éliminé le risque, ils commencent à entrer dans l’espace. « Nous allons voir des fondateurs de haut niveau commencer à s’investir davantage dans l’espace crypto », a déclaré Fisher. ”

CoinFund fondateur, associé gérant et PDG Jake Brukhman m'a dit que sa société se prépare pour ce qu'il appelle le "super cycle" du marché de la cryptographie. Brukhman a déclaré que CoinFund dispose de capitaux suffisants pour des projets de seed, de capital-risque et d'investissement en liquidités, et a ajouté que la société a recruté 6 nouveaux employés cette année, élargissant son équipe d'investissement, dont 5 ont rejoint au cours des deux à trois derniers mois.

Parier sur les cryptomonnaies, l'intelligence artificielle, DeFi, etc.

Envisageant l'avenir, les sociétés de capital-risque en cryptomonnaie portent leur attention sur des domaines à fort potentiel tels que l'intelligence artificielle cryptographique, la DeFi, la tokenisation des actifs du monde réel (RWA), l'infrastructure, les stablecoins, et les paiements.

De nombreux investisseurs considèrent le croisement entre les cryptomonnaies et l'intelligence artificielle comme la prochaine tendance de transformation. Ed Roman, cofondateur et associé directeur de Hack VC, décrit l'IA cryptographique comme « la catégorie incontestablement la plus sexy dans le domaine des cryptomonnaies actuellement », et envisage une pile web3 AI multi-niveaux qui tire parti de l'efficacité des coûts des réseaux de calcul décentralisés. « En servant des clients web2, c'est un marché de plusieurs milliers de milliards de dollars », déclare Roman. « L'intelligence artificielle n'est pas une mode (comme les NFT). L'intelligence artificielle crée une véritable valeur commerciale et pourrait être la plus importante innovation technologique depuis les téléphones portables et Internet. »

Cependant, Roman a déclaré que la santé de la catégorie des IA cryptographiques dépend en grande partie de la santé de la catégorie des IA web2, qui s'inspire de NVIDIA. Par conséquent, Hack VC surveille de près NVIDIA en tant que "représentant lâche" de l'intelligence artificielle cryptographique.

Balder Bomans, Chief Information Officer and Executive Partner at Maven 11 Capital, has also seen the continuous growth of crypto AI startups, particularly favoring AI-driven DePIN protocols that provide computing for AI model training. Brukhman from CoinFund added that most retail investors looking to get into artificial intelligence may do so through cryptocurrency next year. "AI coins are scarce, but the demand is high. The summer of 2025 will be the summer of decentralized artificial intelligence )deAI(."

Un autre point d'intérêt pour les investisseurs est la reprise du DeFi avec une augmentation de l'adoption par les institutions. Roman de Hack VC a souligné que le DeFi a récemment subi des pertes en raison de taux d'intérêt élevés, rendant les bons du Trésor américain plus attractifs. Cependant, Roman a ajouté que la baisse des taux d'intérêt prévue par Trump pourrait rendre le DeFi plus compétitif par rapport aux outils financiers traditionnels comme les bons du Trésor )TradFi(. Il considère le DeFi comme une "occasion unique" de simplifier la finance.

Clausen de 1kx souligne que les institutions TradFi pourraient maintenant s'engager à introduire des RWA sur la chaîne et à utiliser massivement l'infrastructure DeFi. Clausen a déclaré : « Pensez à quel point les transactions, le règlement et la compensation dans le TradFi sont mauvais, alors que les échanges décentralisés )DEX( permettent des transactions instantanées tout-en-un, sans aucun risque de contrepartie et sans fraude de la part d'opérateurs d'échanges vérifiables publiquement. » « C'est comme pêcher avec de la dynamite ; c'est même injuste. »

Le partenaire de gestion de Nomad Capital, Erick Zhang, ancien cadre de Binance, estime également que DeFi a le potentiel de croître, notamment dans le contexte de la réactivation des altcoins et des défis persistants auxquels font face les échanges centralisés.

Les partenaires généraux de Galaxy Ventures, Will Nuelle, et le partenaire général et responsable du capital-risque de BlockTower Capital, Thomas Klocanas, prévoient également une expansion des catégories DeFi, de la tokenisation des actifs réels (RWA), des stablecoins et des paiements.

**« Après l'inauguration de Trump, il est devenu évident que l'un des principaux obstacles à l'adoption des stablecoins dans le domaine des paiements — les relations bancaires avec le système légal — est devenu plus facile », a déclaré Nuelle. ** « Nous espérons/souhaitons que les banques fournissant des services de cryptomonnaie légitimes ne craignent pas de représailles de la part de la Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) ou d'autres agences, ce qui devrait alléger la capacité des banques à s'intégrer à des cas d'utilisation manifestement en croissance. »

Les applications et infrastructures destinées aux consommateurs attirent également de plus en plus l'attention. Simpson de a16z crypto a déclaré : « Je suis particulièrement enthousiaste à propos du décollage des applications de consommation en crypto-monnaie, car cette catégorie est particulièrement affectée par les politiques gouvernementales qui vont bientôt être abandonnées. » « Nous restons très intéressés par DePIN et les projets d'infrastructure en développement continu.

Alvaro Gracia, partenaire de Borderless Capital, a également souligné la croissance potentielle dans les domaines des crypto-monnaies alternatives, de la DeFi et du DePIN, à mesure que la domination du Bitcoin se déplace vers les altcoins. Gracia gère un fonds DePIN d'une valeur de 100 millions de dollars, et elle reste particulièrement optimiste quant à cette catégorie, notant que le fonds dispose encore d'environ 70 millions de dollars disponibles, qui seront déployés au cours des deux à trois prochaines années.

1kx de Clausen a ajouté que les infrastructures, les middleware et les applications consommateurs sont les catégories clés de son entreprise, en particulier les applications consommateurs nécessitant une intégration bancaire, qui avaient auparavant été entravées par des restrictions réglementaires.

Adam Winnick, directeur général de Finality Capital Partners, se montre optimiste quant au secteur des infrastructures verticales, soulignant que les entreprises de re-staking et les technologies de preuve à divulgation nulle sont des domaines d'intérêt principaux. Miko Matsumura, associé directeur de Gumi Cryptos Capital, a déclaré qu'il se concentre sur les projets d'infrastructure "middleware" visant à résoudre les "problèmes normaux des gens ordinaires", plutôt qu'à résoudre les "problèmes cryptographiques des crypto-utilisateurs".

En attendant, pour certains investisseurs, les infrastructures ne sont pas si passionnantes. Bomans de Maven 11 souligne que l'entreprise a réorienté son attention vers des investissements de niveau application au cours des 12 derniers mois, car l'essor des chaînes globales et l'amélioration continue des piles modulaires ont éliminé les goulets d'étranglement liés à l'échelle.

Fisher de Portal Ventures a déclaré que son entreprise manquait de projets d'infrastructure, préférant plutôt les startups commerciales ayant des avantages de distribution évidents et une forte demande utilisateur.

Zhang de Nomad Capital a également mentionné que l'entreprise est plus prudente dans sa manière de déployer des capitaux dans des projets d'infrastructure (en particulier les réseaux de première et de deuxième couche). "La plupart des projets d'infrastructure sont essentiellement des 'mèmes d'infrastructure', dont le succès dépend souvent de la capacité de l'équipe fondatrice à gérer efficacement le récit et la marque," a-t-il déclaré. "Cependant, les équipes capables de briller dans cette dynamique unique restent encore limitées."

Les risques du gouvernement Trump

Bien que le mandat présidentiel de Trump ait apporté un nouvel optimisme dans le domaine des cryptomonnaies, plusieurs investisseurs en capital-risque ont averti qu'il pourrait y avoir des risques potentiels affectant la trajectoire de développement de l'industrie.

Clausen de 1kx exprime des inquiétudes concernant la politique d'immigration de Trump, estimant que la réduction de l'offre de main-d'œuvre pourrait entraîner une augmentation des salaires, ce qui pourrait être défavorable aux actifs risqués tels que les cryptomonnaies.

Nuelle de Galaxy Ventures a souligné que si "Trump devenait trop laxiste envers l'industrie de la cryptographie", cela pourrait entraîner un échec similaire à celui de FTX. Il a déclaré qu'un équilibre législatif bipartite et une clarté générale concernant le statut des actifs numériques créeraient la valeur à long terme la plus stable.

Zhang de Nomad Capital souligne que si des propositions audacieuses telles que faire du bitcoin une monnaie américaine sont avancées, l'"effet Trump" pourrait perdre de son élan. Les actifs de réserve stratégique n'ont pas pu être réalisés rapidement. Il a indiqué que les attentes non réalisées pourraient affaiblir l'enthousiasme du marché.

Roman de Hack VC a également déclaré que l'une des questions les plus importantes en suspens est la suivante : les États-Unis vont-ils activement accumuler de nouveaux bitcoins, ou vont-ils simplement conserver les bitcoins déjà saisis ? Quel que soit le résultat, cela pourrait être une victoire pour les cryptomonnaies. La constitution active d'un stock de bitcoins pourrait devenir une nouvelle norme, influençant d'autres pays et leurs politiques, ce qui représenterait une victoire encore plus significative pour les cryptomonnaies.