Le protocole PayFi innovant PolyFlow a récemment organisé un Special Asia AMA axé sur "la loi sur les stablecoins américains".
Dans le contexte où le Bitcoin a franchi un nouveau sommet historique de 110 000 dollars, l'industrie de la cryptographie accélère son intégration dans le système financier traditionnel, et l'avancement de la loi sur les stablecoins aux États-Unis (appelée "loi GENIUS") est considéré comme une étape clé dans la transformation du système financier mondial.
Cette AMA a réuni quatre pionniers de l'industrie issus de différents domaines pour discuter des impacts profonds et des opportunités futures de la législation.
Meet the Speakers : quatre leaders de l'industrie
Raymond
Fondateur de la société de paiement transfrontalier GeoSwift, cofondateur de PolyFlow, et croyant précoce dans l'industrie de la cryptographie. Raymond a investi dans le Bitcoin dès 2011 et a également été un investisseur précoce dans Ripple, vivant l'évolution du marché de la cryptographie de 0 à des milliers de milliards, et se consacrant à la pratique des paiements transfrontaliers et des stablecoins.
Andrew
Partenaire du cabinet d'avocats King & Wood Mallesons à Hong Kong, avocat aux États-Unis, professeur adjoint à la faculté de droit de l'Université de Hong Kong, il se consacre principalement aux affaires juridiques, y compris les actifs numériques, le financement structuré, les prêts syndiqués, la réglementation financière, les marchés des capitaux et la titrisation des actifs, et participe activement à la recherche sur les politiques financières aux États-Unis et en Asie.
Gary
Investisseur de CICADA Finance, praticien expérimenté de la transformation des VC/PE traditionnels vers la cryptographie. Gary possède 15 ans d'expérience en investissement, poussant la gestion d'actifs à passer d'un modèle traditionnel à un protocole sur chaîne, se concentrant sur le DeFi et la catégorie RWA.
KK
Fondateur de Hash Global et l’un des premiers investisseurs dans l’espace crypto. En nous concentrant sur les stablecoins et les paiements, nous avons dirigé l’investissement dans plus de 80 projets Web3 afin de promouvoir la combinaison de la technologie et des scénarios commerciaux.
Introduction à la loi Genius sur les stablecoins aux États-Unis
L'avocat Andrew a d'abord présenté les grandes lignes du projet de loi Genius.
Ce projet de loi vise à établir un cadre juridique et réglementaire complet aux États-Unis pour soutenir le développement et l'utilisation généralisée des stablecoins. Les stablecoins, en tant que pont entre le marché des actifs cryptographiques et le marché financier traditionnel, possèdent une valeur stable et une flexibilité, et peuvent être échangés à un taux de un pour un contre des monnaies fiduciaires. Cependant, en raison de leur relation étroite avec le système financier traditionnel, les gouvernements et les organismes de réglementation du monde entier s'inquiètent des impacts négatifs que le marché des stablecoins pourrait entraîner. Par conséquent, ce projet de loi devrait être inclus dans le cadre réglementaire et, après le vote au Sénat américain, devrait être envoyé au président américain pour être signé en tant que loi.
Points clés de la loi Genius
Définition et caractéristiques des stablecoins : La loi Genius définit les stablecoins de paiement comme des actifs numériques ancrés à la valeur des monnaies légales nationales, utilisés pour le paiement et le règlement. Les stablecoins ont une valeur stable, ce qui les rend adaptés en tant qu'outils de paiement dans le domaine du Web3, et ils servent de pont entre le marché des actifs cryptographiques et le marché financier traditionnel. Leurs actifs de réserve comprennent des dépôts bancaires et des obligations gouvernementales.
Cadre réglementaire : Le projet de loi établit un cadre réglementaire à double niveau, fédéral et étatique. Les émetteurs dont l'émission ne dépasse pas 10 milliards de dollars peuvent choisir de se conformer au cadre réglementaire des États, tandis que les autres émetteurs doivent respecter le système réglementaire fédéral. Les principales autorités de régulation au niveau fédéral incluent la Réserve fédérale, l'Office du contrôleur de la monnaie et la Federal Deposit Insurance Corporation.
Système de licences : Le projet de loi garantit que les émetteurs de stablecoin doivent demander activement une licence, stipulant qu'à l'exception des émetteurs titulaires de licence, d'autres personnes ne peuvent pas émettre de stablecoin de paiement aux États-Unis. Les fournisseurs de services d'actifs numériques ne doivent pas offrir ou vendre des stablecoins non titulaires de licence aux citoyens américains. Les émetteurs de stablecoin étrangers éligibles peuvent bénéficier d'une exemption, mais doivent s'enregistrer auprès du gouvernement américain.
Exigences comptables et financières : Les stablecoins émis par des émetteurs de stablecoins agréés aux États-Unis peuvent être considérés comme des liquidités sur le plan comptable, et peuvent être utilisés comme marge pour le trading de dérivés et pour le règlement interbancaire. Les émetteurs agréés doivent maintenir des actifs de réserve qualifiés à 100 % et publier chaque mois l'échelle et la composition des actifs de réserve, vérifiés par un comptable. Le PDG et le directeur financier doivent confirmer l'exactitude des informations. Les émetteurs dont l'émission dépasse 50 milliards de dollars doivent établir un rapport financier annuel et se soumettre à un audit.
Conformité et gestion des risques : Le projet de loi impose des restrictions sur les activités commerciales des émetteurs, la liquidité du capital, la gestion des risques, la lutte contre le blanchiment d'argent et d'autres exigences de conformité, et doit respecter les lois américaines sur les sanctions économiques, le blanchiment d'argent, le financement du terrorisme et le KYC. Tous les émetteurs de stablecoin doivent disposer des capacités techniques pour se conformer aux instructions légales du gouvernement américain.
En résumé, la proposition de la loi Genius reflète l'importance et le soutien que le gouvernement américain accorde au développement des stablecoins. En établissant un cadre juridique et réglementaire complet, cette loi vise à garantir la stabilité et la sécurité des stablecoins, tout en favorisant leur large application dans le domaine financier. Cela contribue non seulement au développement du marché des actifs cryptographiques, mais apporte également de nouvelles opportunités et défis au marché financier traditionnel. Avec l'avancement et la mise en œuvre de la loi, les stablecoins devraient jouer un rôle de plus en plus important dans le système financier mondial.
Deux, l'histoire des stablecoins
Raymond, en tant que l'un des premiers participants du secteur, a examiné, d'un point de vue historique, les raisons de la création des stablecoins et comment ceux-ci ont évolué depuis leurs débuts. La valeur fondamentale du projet de loi sur les stablecoins aux États-Unis réside dans le renforcement de la confiance du marché et la promotion du consensus dans l'industrie, ce qui constitue le véritable moteur du développement rapide et de la naissance des cryptomonnaies.
L'évolution des stablecoins
L'évolution des stablecoins peut être divisée en plusieurs phases. En 2010, quelqu'un a acheté une pizza avec des bitcoins pour la première fois, marquant la capacité des cryptomonnaies à servir de mesure de valeur pour le paiement de biens, un événement qui a une signification emblématique. Dès 2013, de nombreuses méthodes de paiement en cryptomonnaie étaient déjà apparues sur le marché, comme les distributeurs automatiques qui permettaient de retirer des bitcoins à Vancouver, au Canada, et des commerçants à Tokyo, au Japon, acceptant les paiements en bitcoins la même année. Cependant, la forte volatilité du prix du bitcoin a limité son utilisation en tant qu'outil de paiement, étant davantage considéré comme un outil d'investissement.
Pour résoudre ce problème, certaines personnes ont commencé à essayer d'émettre des stablecoins. À l'ère des stablecoins 1.0, des stablecoins tels que USDT et USDC, ancrés à 1:1 avec des monnaies fiduciaires, sont apparus. Ces stablecoins sont garantis par des dollars ou d'autres actifs équivalents pour assurer leur stabilité. Par la suite, l'ère des stablecoins 2.0 est arrivée, et les gens ont commencé à essayer d'utiliser des actifs cryptographiques comme le Bitcoin ou l'Ethereum comme garantie pour émettre des stablecoins. À cette époque, le ratio de garantie n'est plus de 1:1, mais de 1,2 ou 1,15:1, afin de couvrir les fluctuations de prix des actifs cryptographiques.
Pour aller plus loin, des stablecoins algorithmiques comme Luna et UST sont apparus. Ces stablecoins utilisent des actifs numériques émis par eux-mêmes comme garantie, mais ce modèle comporte des risques car sa logique sous-jacente est fragile et sujette aux chocs du marché. Ces événements montrent que le cœur des stablecoins réside dans la stabilité de leurs actifs de référence.
Les points clés de la loi sur les stablecoins aux États-Unis
Le cœur du projet de loi américain sur les stablecoins réside dans la clarification de la définition et des exigences d'émission des stablecoins. Le projet de loi stipule que les stablecoins doivent être émis au ratio de 1:1 avec la monnaie fiduciaire, garantissant ainsi leur stabilité. Cette disposition contribue à clarifier les malentendus sur les stablecoins sur le marché et à définir clairement ce qu'est un stablecoin. De nombreux projets ont tenté d'émettre des stablecoins en utilisant les fonds des clients comme collatéral, mais cela ne correspond pas à la véritable définition des stablecoins. Les stablecoins doivent être adossés à des actifs propres et non aux fonds des clients.
Dans une perspective sectorielle, la plus grande contribution du projet de loi sur les stablecoins aux États-Unis réside dans le renforcement de la confiance du marché et des attentes concernant le développement futur. Cette confiance se construit grâce à un consensus croissant sur la valeur des stablecoins. Tout comme l'or est devenu un actif précieux en raison de sa valeur largement reconnue, les stablecoins sont progressivement acceptés par le marché grâce à ce consensus. Ce consensus a propulsé la croissance rapide du marché des stablecoins, passant de presque zéro à une taille actuelle de 3 000 milliards à 4 000 milliards de dollars.
Trois, analyse multidimensionnelle des facteurs de motivation des politiques de stablecoin
Gary, d'un point de vue d'un professionnel de la finance de premier plan, a effectué une analyse approfondie de l'essence de la politique des stablecoins en dollars sur le marché américain.
Expansion de la masse monétaire en dollars pour renforcer l'influence mondiale du dollar.
L'un des objectifs principaux de la politique de stablecoin des États-Unis est de permettre aux pays d'émettre des stablecoins en dollars basés sur des actifs en dollars et des obligations américaines. Cela est en réalité lié à une stratégie d'expansion massive du bilan. Contrairement à l'expansion du bilan par l'émission directe de monnaie par la Réserve fédérale, cette fois-ci, le droit d'émission de la monnaie est délégué à d'autres entités, ce qui signifie que la Réserve fédérale abandonne en réalité une partie de son droit d'émission de M2. Alors, pourquoi les États-Unis font-ils ce choix ? Le but fondamental est toujours d'étendre le bilan et, par conséquent, d'accroître l'influence mondiale du dollar.
Cependant, cette décision soulève également un certain nombre de questions. Si le but est d’élargir le bilan et d’accroître l’influence, pourquoi renoncer au droit d’émission, ou même au droit de règlement, qui peut être perdu ? À l’heure actuelle, la proportion de règlements SWIFT est en baisse, et il va de soi que les États-Unis devraient renforcer leur contrôle, mais pourquoi sont-ils davantage libéralisés à ce moment-ci ? Par exemple, si l’Agence des services financiers du Japon émet de l’USDJ pour répondre aux besoins fondamentaux du Genius Act, elle peut non seulement répondre à la demande du marché dans la circulation de la monnaie nationale japonaise, mais aussi émettre des excédents et des émissions supplémentaires comme un stablecoin. En adoptant ce projet de loi, les États-Unis laissent la possibilité à d’autres pays d’émettre des stablecoins, ce qui leur permet d’être émis à l’étranger et d’être davantage promus, renonçant apparemment au pouvoir potentiel de frapper et de coloniser.
Le déclin du contrôle du dollar et l'impact des nouvelles tendances
Il est indéniable que les États-Unis ont progressivement perdu le contrôle de la monnaie mondiale au cours des dernières années. Entre 2019 et 2023, les États-Unis ont émis 40 % de monnaie supplémentaire, entraînant une forte dévaluation de la monnaie. Pour récupérer cette émission excessive, les États-Unis ont recours à divers moyens, tels que l'augmentation des taux d'intérêt et des taux de réserve, mais les résultats sont limités. Dans de nombreuses régions du monde, les pays commencent à se détacher du contrôle américain et à construire leur propre système de règlement monétaire. Les discussions autour du M-bridge à Hong Kong deviennent de plus en plus fréquentes, ce qui en est un exemple.
Au cours des 5 dernières années, l'influence du dollar sur le monde a rapidement diminué, et cette année, nous avons même vu une crise des obligations américaines, une crise des actifs en dollars et une crise des taux de change. Les gens tournent leur attention vers des devises comme le franc suisse, le dollar de Singapour et le yen. Lors de l'assemblée des actionnaires, Warren Buffett a été questionné sur l'achat d'obligations américaines et d'actifs en actions américaines, et bien qu'il ait encouragé les gens à acheter, il a lui-même investi 90 milliards dans un fonds d'obligations japonaises, un acte qui suggère sans aucun doute le risque actuel du dollar.
Les raisons de la baisse du contrôle du dollar se résument principalement à deux pistes. Premièrement, au cours des 20 dernières années, et surtout depuis 2019, le Covid est progressivement devenu incontrôlable, 2019 étant le point de déclenchement clé qui a conduit à une diminution du contrôle mondial du dollar. Deuxièmement, l'émergence de nouvelles tendances échappe désormais au contrôle des États-Unis.
Au cours des 4 dernières années, la proportion de règlements en crypto a considérablement augmenté. Plus de 50 % des 223 millions d'habitants du Nigeria utilisent la crypto pour les règlements, qui, bien que essentiellement en USD, ne sont pas liés au dollar émis par les États-Unis et ne sont pas soumis à la réglementation des agences américaines telles que la FDIC. C'est une tendance à ne pas ignorer. Actuellement, des pays et régions comme Jerry, l'Inde, le Brésil et l'Université de Bangla connaissent un développement rapide dans le système de règlements quotidiens de la finance de consommation mondiale, affichant une croissance exponentielle.
Il en va de même dans le domaine de la finance de la chaîne d'approvisionnement. J'ai investi dans une entreprise nord-américaine, dont la capitalisation boursière atteint des dizaines de milliards. En 2022, j'ai recommandé qu'elle utilise USDT pour les règlements, mais à l'époque, elle n'a pas osé essayer en raison de la législation. Cependant, en 2023, le taux d'utilisation a atteint 0,5 %, et en 2024, il a même augmenté à 5 %. Cela montre que la proportion de règlements en crypto dans le commerce des petites et moyennes entreprises augmente rapidement, alors que ces actifs étaient auparavant hors bilan en dollars américains. L'entreprise prévoit qu'en 2025, en raison de la croissance naturelle, la proportion de règlements en crypto dépassera 15 %, et cette tendance est déjà très évidente.
Pris ensemble, les problèmes du dollar lui-même dans le système financier traditionnel et les problèmes causés par le développement de la crypto indiquent que le contrôle mondial du dollar décline rapidement. C’est aussi la pierre angulaire de l’introduction du Genius Act, et si les États-Unis n’agissent pas à ce moment-là, l’influence du dollar continuera de décliner.
La logique profonde et l'impact de la politique des stablecoins aux États-Unis
Cette année, le Sénat a fait avancer cette politique à grands pas, mettant en lumière la flexibilité et la capacité d'adaptation du système américain. Cela semble être une stratégie de "reculer pour mieux sauter"; en réalité, les États-Unis ont abandonné une partie de leur droit de frappe et de règlement en dollars, transférant cette affaire au marché. Après la mise en œuvre de la politique, les institutions financières américaines ne jouent qu'un rôle de "prototype", indiquant aux pays et régions tels que le Japon, le Vietnam et le Moyen-Orient que tant qu'ils possèdent des actifs en dollars de la dette américaine, ils peuvent émettre leur propre stablecoin en dollars au taux de 1:1.
Les États-Unis, bien qu'ils ne souhaitent pas voir une émission excessive, n'ont d'autre choix que de l'accepter, car c'est la pierre angulaire de l'expansion de la masse monétaire. Par le passé, le dollar était basé sur l'or, les réserves et la confiance dans le dollar ; aujourd'hui, d'autres pays sont entrés dans une nouvelle phase où les actifs en dollars, notamment les obligations du Trésor américain, en sont la base. L'essence de cette politique est de renoncer au droit d'émission absolu du dollar par une approche de recul pour avancer, en échangeant les obligations du Trésor américain contre de l'or, permettant ainsi au monde d'émettre des monnaies ancrées à cela.
C'est une pratique classique des États-Unis s'inspirant du modèle de Restaking Web3. Le cœur du modèle de Restaking est de staker de la monnaie sur un actif donné, ce qui génère une monnaie fantôme qui circule, construisant des actifs écologiques autour de cette monnaie fantôme. L'essence du développement du crypto au cours des deux dernières années réside dans cela, et le gouvernement américain ainsi que le système financier ont rapidement appris et appliqué cette essence, résolvant efficacement le problème central de la baisse du pouvoir de contrôle mondial du dollar.
Après la mise en œuvre de cette politique, le système financier américain connaîtra un « tremblement de terre ». À court terme, les actifs en dollars américains fluctueront violemment, ce qui affectera l’émission et la circulation des actifs des institutions financières traditionnelles, mais à long terme, cela favorisera davantage la valeur du dollar américain. La communauté financière de New York a explosé, et les institutions de valeurs mobilières de Hong Kong sont également venues à Singapour pour chercher des opportunités de coopération, ce qui contient de nombreuses nouvelles opportunités.
Quatre, le rôle clé des stablecoins dans le domaine financier et leur impact sur le marché
Après avoir compris l'introduction, le contexte et les facteurs moteurs du projet de loi sur les stablecoins aux États-Unis mentionnés ci-dessus, examinons ensemble l'impact de la loi Genius sur le marché futur.
stablecoin——monnaie fiduciaire dollar RWA
Quelles perspectives différentes un investisseur pourrait-il avoir sur le projet de loi sur les stablecoins de KK de Hash Global ?
Dans le domaine financier, les stablecoins sont une voie évidente qui suscite beaucoup d'attention, attendue depuis longtemps. Nous avons commencé à investir dans des échanges RWA il y a trois ans et à communiquer avec des institutions agréées à Singapour, mais tout le processus a été très lent. Nous avons toujours pensé que cette année, les principaux acteurs qui pourront se démarquer sur le marché Web3 seront principalement les stablecoins et les fonds du marché monétaire.
Les stablecoins sont importants car ils sont considérés comme la version Web3 du dollar en tant que monnaie fiduciaire, et leur actif réel correspond au dollar. Les fonds du marché monétaire sont ce dont les fonds sur chaîne ont réellement besoin. L'adoption de la législation sur les stablecoins, à mon avis, accélérera le processus, augmentant ainsi le montant des fonds sur chaîne. Ce n'est que si des fonds sont sur chaîne qu'il y aura de la liquidité, et avec de la liquidité, il y aura l'attraction d'actifs de qualité sur chaîne.
Au début de l'année, tout le monde s'attendait à ce que les États-Unis et Hong Kong adoptent successivement des lois sur les stablecoins. Maintenant que la loi a été adoptée, nous voyons que les institutions financières traditionnelles, y compris les deux plus grands réseaux de paiement au monde, Visa et MasterCard, adoptent activement les stablecoins pour résoudre les problèmes de paiement transfrontalier et de point de paiement. Ils mettront également à profit la puissance des stablecoins.
J’ai déjà parlé à des amis, et maintenant l’émission de stablecoins est un peu comme lorsque les banques ont commencé à émettre des cartes de crédit. Toutes les banques veulent faire des affaires de cartes de crédit parce qu’elles peuvent obtenir une part du gâteau dans le réseau de paiement et le réseau de règlement, que ce soit en tant qu’émetteur ou acquéreur. Maintenant que le règlement a été promulgué, tout le monde a les conditions pour être délivré, puisqu’il peut être délivré, pourquoi ne pas le faire ? Tant qu’il y a des scénarios et des utilisateurs, vous pouvez gagner de l’argent. Ce processus accélérera la génération de fonds pour le monde financier Web3 on-chain. Ce n’est qu’avec suffisamment d’argent et diverses institutions que le marché du Web3 peut vraiment se développer.
Développement intégré des stablecoins dans le système financier traditionnel
De même, Raymond, qui a 20 ans d'expérience dans l'industrie des paiements transfrontaliers, nous a également apporté ses profondes réflexions sur l'évolution de l'industrie crypto, ou plutôt des stablecoins, et sur la manière dont les paiements Web3 deviennent progressivement mainstream.
Lors de la récente conférence Consensus à Toronto, nous avons clairement ressenti que cette année, le lieu de l'événement est très différent des années précédentes, avec un plus grand nombre de personnes commençant à s'intéresser au secteur des paiements Web3. Cela reflète que le domaine des paiements est devenu un sujet brûlant de l'industrie actuelle. En tant que professionnels du secteur, nous avons déjà pris des mesures en amont et avons eu de nombreuses discussions fructueuses avec des acteurs de l'industrie. Par exemple, en 2022, en tant qu'entreprise de paiement traditionnelle, nous avons construit la plateforme PolyFlow et avons activement participé au développement du secteur des paiements Web3.
Par le passé, il existait un conflit et une opposition évidents entre le secteur financier traditionnel et le secteur Crypto. Le secteur financier traditionnel a une attitude réservée envers le secteur Crypto, tandis que les acteurs du secteur Crypto recherchent la liberté et ressentent un rejet de la réglementation stricte du secteur financier traditionnel. Cependant, avec le développement continu de l'industrie, les interactions et les liens entre les deux deviennent de plus en plus étroits, et une demande de marché croissante pousse les deux parties à s'asseoir pour discuter de la manière de réaliser une fusion.
Nous avons également récemment mené des essais fructueux avec des géants de l'industrie. Par exemple, il y a quelques mois, nous avons collaboré avec Ripple pour explorer l'interconnexion entre le XRP de Ripple, les stablecoins et les monnaies fiat dans le réseau mondial de règlement des paiements. Comme l'émetteur de l'USDC, leur projet CPN explore comment construire un réseau de règlement à partir de deux points d'extrémité d'institutions financières en passant par des entrées et sorties conformes. En même temps, nous avons également constaté que de nombreuses bourses lancent leurs propres outils de paiement, comme le Pay d'OKX.
Dans ce processus, nous devons non seulement nous concentrer sur les efforts des professionnels, mais aussi reconnaître la participation active de géants de la finance traditionnelle comme Visa. Nous avons récemment signé un protocole avec Visa pour explorer comment utiliser le canal Visa pour réaliser des paiements transfrontaliers, en tirant parti de notre réseau de paiement mondial. Tous les développements de l'industrie de la cryptographie au fil des ans pointent vers une question centrale : les stablecoins et la blockchain ne sont pas seulement des systèmes de comptabilité, mais aussi des outils importants pour un transfert efficace d'actifs.
Dans le cadre d'une réglementation légale, comment promouvoir davantage ce transfert efficace est la direction sur laquelle tous les professionnels s'efforcent de travailler. En tant que conseiller à la Banque nationale du Canada et à la Banque populaire de Chine, je communique souvent avec les régulateurs et les banques. Je leur pose souvent une question : tous les fonds de la finance traditionnelle sont-ils propres ? La réponse est clairement non. Alors, tous les fonds externes qui affluent sont-ils de l'argent « sale » ? La réponse est également non. Si tous les fonds circulant dans l'industrie Crypto étaient de l'« argent sale », cette industrie ne pourrait pas avoir évolué jusqu'à aujourd'hui et n'attirerait pas tant d'investissements d'actifs et de personnes intelligentes. Cela montre que l'industrie répond à une grande partie des besoins en actifs liquides légaux dans le monde.
Dans cette optique, examinons les propositions de loi sur les stablecoins lancées par les États-Unis et Hong Kong. Ces politiques renforcent non seulement la confiance dans le secteur, mais incitent également à développer davantage de solutions sectorielles qui résolvent réellement des problèmes concrets. Voilà mon point de vue.
La transformation massive du système financier des banques américaines
Gary voit ici une énorme opportunité, une transformation de la finance traditionnelle vers les stablecoins, puis vers la finance crypto.
Essentiellement, le système financier traditionnel a établi une série de règles au cours des 100 dernières années, mais certaines de ces règles sont devenues progressivement complexes et rigides, ce qui nuit au développement rapide et continu de la finance. En revanche, le secteur émergent de la Crypto a effectué de nombreuses explorations bénéfiques au cours des 16 dernières années, notamment en ce qui concerne le développement rapide des systèmes de paiement et de règlement. Cependant, en raison d'un manque de réglementation efficace, le secteur de la Crypto a également rencontré certains problèmes de non-conformité, voire des problèmes "non propres".
Ainsi, le point clé actuel est de réglementer le développement financier dans le cadre du système national existant par le biais de projets de loi de conformité, en combinant des actifs financiers flexibles pour favoriser l'intégration de la finance traditionnelle et de la finance émergente. Cela est non seulement nécessaire, mais est également devenu progressivement une tendance dans le développement de l'industrie. Le lancement de ce projet de loi sur les stablecoins peut être considéré comme un événement marquant. Ces changements dépassent les attentes de nombreux professionnels de la finance traditionnelle et des acteurs de la finance émergente, et la rapidité des avancées au cours de l'année écoulée est impressionnante.
La mise en œuvre de la loi suivante offre aux finances traditionnelles l'opportunité de se connecter aux nouvelles finances, les banques et les institutions financières devenant progressivement des entités similaires à des "blockchains", capables d'émettre des jetons et des actifs basés sur ces jetons de manière autonome. Ce changement a en réalité mûri pendant longtemps et a enfin atteint un point clé. D'une certaine manière, les banques et les institutions financières commencent, sur une base de conformité, à construire leurs propres systèmes d'actifs et de génération de revenus, transférant les actifs traditionnels sur la blockchain pour réaliser des transactions publiques, transparentes, enregistrables et traçables. Ce n'est pas seulement un progrès technologique, mais une transformation majeure du modèle financier. Au cours des 5 dernières années, des banques comme Goldman Sachs et Citibank ont été contraintes par des organismes de réglementation tels que la Réserve fédérale et la FDIC d'adopter la technologie blockchain pour garantir la transparence et l'authenticité des enregistrements.
Après ce changement, la fusion entre les banques et l'écosystème blockchain sera encore plus étroite. Les banques émettront elles-mêmes des stablecoins, développeront leurs propres actifs et écosystèmes, ce qui stimulera considérablement la connexion entre la finance traditionnelle et la finance émergente. Dans le mois à venir, diverses institutions de gestion d'actifs et systèmes fonctionnels sous le système financier américain subiront d'énormes transformations, et tout le monde ajustera rapidement ses stratégies pour voir qui pourra se démarquer dans cette transformation.
En plus de la loi sur les stablecoins et des règlements d'exécution connexes promulgués par Hong Kong, d'autres régions du monde comme le Japon, Singapour et Dubaï répondront rapidement en adoptant une législation similaire sur les stablecoins. Celui qui sera le plus rapide à intégrer ces lois et à fusionner son système financier pourra bénéficier d'un avantage dans la compétition future. Activer rapidement l'écosystème par le biais de monnaies de l'ombre représentera une énorme opportunité historique. Ainsi, il n'est pas exagéré de qualifier cette transformation de "Genius".
À propos de PolyFlow
PolyFlow est la première infrastructure PayFi modulaire, dédiée à la connexion des actifs réels (RWA) avec la finance décentralisée (DeFi). En tant que couche d'infrastructure du réseau PayFi, PolyFlow fusionne les paiements traditionnels, les paiements cryptographiques et la DeFi, traitant de manière décentralisée des scénarios de paiement réels. PolyFlow fournit l'infrastructure nécessaire à la création de scénarios PayFi, garantissant conformité, sécurité et intégration transparente des actifs réels, contribuant ainsi à construire une nouvelle génération de paradigmes financiers et de normes industrielles.
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PolyFlow AMA : Analyse approfondie du projet de loi sur les stablecoins aux États-Unis, un dialogue pour redéfinir l'avenir du chiffrement.
Le protocole PayFi innovant PolyFlow a récemment organisé un Special Asia AMA axé sur "la loi sur les stablecoins américains".
Dans le contexte où le Bitcoin a franchi un nouveau sommet historique de 110 000 dollars, l'industrie de la cryptographie accélère son intégration dans le système financier traditionnel, et l'avancement de la loi sur les stablecoins aux États-Unis (appelée "loi GENIUS") est considéré comme une étape clé dans la transformation du système financier mondial.
Cette AMA a réuni quatre pionniers de l'industrie issus de différents domaines pour discuter des impacts profonds et des opportunités futures de la législation.
Meet the Speakers : quatre leaders de l'industrie
Raymond
Fondateur de la société de paiement transfrontalier GeoSwift, cofondateur de PolyFlow, et croyant précoce dans l'industrie de la cryptographie. Raymond a investi dans le Bitcoin dès 2011 et a également été un investisseur précoce dans Ripple, vivant l'évolution du marché de la cryptographie de 0 à des milliers de milliards, et se consacrant à la pratique des paiements transfrontaliers et des stablecoins.
Andrew
Partenaire du cabinet d'avocats King & Wood Mallesons à Hong Kong, avocat aux États-Unis, professeur adjoint à la faculté de droit de l'Université de Hong Kong, il se consacre principalement aux affaires juridiques, y compris les actifs numériques, le financement structuré, les prêts syndiqués, la réglementation financière, les marchés des capitaux et la titrisation des actifs, et participe activement à la recherche sur les politiques financières aux États-Unis et en Asie.
Gary
Investisseur de CICADA Finance, praticien expérimenté de la transformation des VC/PE traditionnels vers la cryptographie. Gary possède 15 ans d'expérience en investissement, poussant la gestion d'actifs à passer d'un modèle traditionnel à un protocole sur chaîne, se concentrant sur le DeFi et la catégorie RWA.
KK
Fondateur de Hash Global et l’un des premiers investisseurs dans l’espace crypto. En nous concentrant sur les stablecoins et les paiements, nous avons dirigé l’investissement dans plus de 80 projets Web3 afin de promouvoir la combinaison de la technologie et des scénarios commerciaux.
L'avocat Andrew a d'abord présenté les grandes lignes du projet de loi Genius.
Ce projet de loi vise à établir un cadre juridique et réglementaire complet aux États-Unis pour soutenir le développement et l'utilisation généralisée des stablecoins. Les stablecoins, en tant que pont entre le marché des actifs cryptographiques et le marché financier traditionnel, possèdent une valeur stable et une flexibilité, et peuvent être échangés à un taux de un pour un contre des monnaies fiduciaires. Cependant, en raison de leur relation étroite avec le système financier traditionnel, les gouvernements et les organismes de réglementation du monde entier s'inquiètent des impacts négatifs que le marché des stablecoins pourrait entraîner. Par conséquent, ce projet de loi devrait être inclus dans le cadre réglementaire et, après le vote au Sénat américain, devrait être envoyé au président américain pour être signé en tant que loi.
Points clés de la loi Genius
Définition et caractéristiques des stablecoins : La loi Genius définit les stablecoins de paiement comme des actifs numériques ancrés à la valeur des monnaies légales nationales, utilisés pour le paiement et le règlement. Les stablecoins ont une valeur stable, ce qui les rend adaptés en tant qu'outils de paiement dans le domaine du Web3, et ils servent de pont entre le marché des actifs cryptographiques et le marché financier traditionnel. Leurs actifs de réserve comprennent des dépôts bancaires et des obligations gouvernementales.
Cadre réglementaire : Le projet de loi établit un cadre réglementaire à double niveau, fédéral et étatique. Les émetteurs dont l'émission ne dépasse pas 10 milliards de dollars peuvent choisir de se conformer au cadre réglementaire des États, tandis que les autres émetteurs doivent respecter le système réglementaire fédéral. Les principales autorités de régulation au niveau fédéral incluent la Réserve fédérale, l'Office du contrôleur de la monnaie et la Federal Deposit Insurance Corporation.
Système de licences : Le projet de loi garantit que les émetteurs de stablecoin doivent demander activement une licence, stipulant qu'à l'exception des émetteurs titulaires de licence, d'autres personnes ne peuvent pas émettre de stablecoin de paiement aux États-Unis. Les fournisseurs de services d'actifs numériques ne doivent pas offrir ou vendre des stablecoins non titulaires de licence aux citoyens américains. Les émetteurs de stablecoin étrangers éligibles peuvent bénéficier d'une exemption, mais doivent s'enregistrer auprès du gouvernement américain.
Exigences comptables et financières : Les stablecoins émis par des émetteurs de stablecoins agréés aux États-Unis peuvent être considérés comme des liquidités sur le plan comptable, et peuvent être utilisés comme marge pour le trading de dérivés et pour le règlement interbancaire. Les émetteurs agréés doivent maintenir des actifs de réserve qualifiés à 100 % et publier chaque mois l'échelle et la composition des actifs de réserve, vérifiés par un comptable. Le PDG et le directeur financier doivent confirmer l'exactitude des informations. Les émetteurs dont l'émission dépasse 50 milliards de dollars doivent établir un rapport financier annuel et se soumettre à un audit.
Conformité et gestion des risques : Le projet de loi impose des restrictions sur les activités commerciales des émetteurs, la liquidité du capital, la gestion des risques, la lutte contre le blanchiment d'argent et d'autres exigences de conformité, et doit respecter les lois américaines sur les sanctions économiques, le blanchiment d'argent, le financement du terrorisme et le KYC. Tous les émetteurs de stablecoin doivent disposer des capacités techniques pour se conformer aux instructions légales du gouvernement américain.
En résumé, la proposition de la loi Genius reflète l'importance et le soutien que le gouvernement américain accorde au développement des stablecoins. En établissant un cadre juridique et réglementaire complet, cette loi vise à garantir la stabilité et la sécurité des stablecoins, tout en favorisant leur large application dans le domaine financier. Cela contribue non seulement au développement du marché des actifs cryptographiques, mais apporte également de nouvelles opportunités et défis au marché financier traditionnel. Avec l'avancement et la mise en œuvre de la loi, les stablecoins devraient jouer un rôle de plus en plus important dans le système financier mondial.
Deux, l'histoire des stablecoins
Raymond, en tant que l'un des premiers participants du secteur, a examiné, d'un point de vue historique, les raisons de la création des stablecoins et comment ceux-ci ont évolué depuis leurs débuts. La valeur fondamentale du projet de loi sur les stablecoins aux États-Unis réside dans le renforcement de la confiance du marché et la promotion du consensus dans l'industrie, ce qui constitue le véritable moteur du développement rapide et de la naissance des cryptomonnaies.
L'évolution des stablecoins
L'évolution des stablecoins peut être divisée en plusieurs phases. En 2010, quelqu'un a acheté une pizza avec des bitcoins pour la première fois, marquant la capacité des cryptomonnaies à servir de mesure de valeur pour le paiement de biens, un événement qui a une signification emblématique. Dès 2013, de nombreuses méthodes de paiement en cryptomonnaie étaient déjà apparues sur le marché, comme les distributeurs automatiques qui permettaient de retirer des bitcoins à Vancouver, au Canada, et des commerçants à Tokyo, au Japon, acceptant les paiements en bitcoins la même année. Cependant, la forte volatilité du prix du bitcoin a limité son utilisation en tant qu'outil de paiement, étant davantage considéré comme un outil d'investissement.
Pour résoudre ce problème, certaines personnes ont commencé à essayer d'émettre des stablecoins. À l'ère des stablecoins 1.0, des stablecoins tels que USDT et USDC, ancrés à 1:1 avec des monnaies fiduciaires, sont apparus. Ces stablecoins sont garantis par des dollars ou d'autres actifs équivalents pour assurer leur stabilité. Par la suite, l'ère des stablecoins 2.0 est arrivée, et les gens ont commencé à essayer d'utiliser des actifs cryptographiques comme le Bitcoin ou l'Ethereum comme garantie pour émettre des stablecoins. À cette époque, le ratio de garantie n'est plus de 1:1, mais de 1,2 ou 1,15:1, afin de couvrir les fluctuations de prix des actifs cryptographiques.
Pour aller plus loin, des stablecoins algorithmiques comme Luna et UST sont apparus. Ces stablecoins utilisent des actifs numériques émis par eux-mêmes comme garantie, mais ce modèle comporte des risques car sa logique sous-jacente est fragile et sujette aux chocs du marché. Ces événements montrent que le cœur des stablecoins réside dans la stabilité de leurs actifs de référence.
Les points clés de la loi sur les stablecoins aux États-Unis
Le cœur du projet de loi américain sur les stablecoins réside dans la clarification de la définition et des exigences d'émission des stablecoins. Le projet de loi stipule que les stablecoins doivent être émis au ratio de 1:1 avec la monnaie fiduciaire, garantissant ainsi leur stabilité. Cette disposition contribue à clarifier les malentendus sur les stablecoins sur le marché et à définir clairement ce qu'est un stablecoin. De nombreux projets ont tenté d'émettre des stablecoins en utilisant les fonds des clients comme collatéral, mais cela ne correspond pas à la véritable définition des stablecoins. Les stablecoins doivent être adossés à des actifs propres et non aux fonds des clients.
Dans une perspective sectorielle, la plus grande contribution du projet de loi sur les stablecoins aux États-Unis réside dans le renforcement de la confiance du marché et des attentes concernant le développement futur. Cette confiance se construit grâce à un consensus croissant sur la valeur des stablecoins. Tout comme l'or est devenu un actif précieux en raison de sa valeur largement reconnue, les stablecoins sont progressivement acceptés par le marché grâce à ce consensus. Ce consensus a propulsé la croissance rapide du marché des stablecoins, passant de presque zéro à une taille actuelle de 3 000 milliards à 4 000 milliards de dollars.
Trois, analyse multidimensionnelle des facteurs de motivation des politiques de stablecoin
Gary, d'un point de vue d'un professionnel de la finance de premier plan, a effectué une analyse approfondie de l'essence de la politique des stablecoins en dollars sur le marché américain.
Expansion de la masse monétaire en dollars pour renforcer l'influence mondiale du dollar.
L'un des objectifs principaux de la politique de stablecoin des États-Unis est de permettre aux pays d'émettre des stablecoins en dollars basés sur des actifs en dollars et des obligations américaines. Cela est en réalité lié à une stratégie d'expansion massive du bilan. Contrairement à l'expansion du bilan par l'émission directe de monnaie par la Réserve fédérale, cette fois-ci, le droit d'émission de la monnaie est délégué à d'autres entités, ce qui signifie que la Réserve fédérale abandonne en réalité une partie de son droit d'émission de M2. Alors, pourquoi les États-Unis font-ils ce choix ? Le but fondamental est toujours d'étendre le bilan et, par conséquent, d'accroître l'influence mondiale du dollar.
Cependant, cette décision soulève également un certain nombre de questions. Si le but est d’élargir le bilan et d’accroître l’influence, pourquoi renoncer au droit d’émission, ou même au droit de règlement, qui peut être perdu ? À l’heure actuelle, la proportion de règlements SWIFT est en baisse, et il va de soi que les États-Unis devraient renforcer leur contrôle, mais pourquoi sont-ils davantage libéralisés à ce moment-ci ? Par exemple, si l’Agence des services financiers du Japon émet de l’USDJ pour répondre aux besoins fondamentaux du Genius Act, elle peut non seulement répondre à la demande du marché dans la circulation de la monnaie nationale japonaise, mais aussi émettre des excédents et des émissions supplémentaires comme un stablecoin. En adoptant ce projet de loi, les États-Unis laissent la possibilité à d’autres pays d’émettre des stablecoins, ce qui leur permet d’être émis à l’étranger et d’être davantage promus, renonçant apparemment au pouvoir potentiel de frapper et de coloniser.
Le déclin du contrôle du dollar et l'impact des nouvelles tendances
Il est indéniable que les États-Unis ont progressivement perdu le contrôle de la monnaie mondiale au cours des dernières années. Entre 2019 et 2023, les États-Unis ont émis 40 % de monnaie supplémentaire, entraînant une forte dévaluation de la monnaie. Pour récupérer cette émission excessive, les États-Unis ont recours à divers moyens, tels que l'augmentation des taux d'intérêt et des taux de réserve, mais les résultats sont limités. Dans de nombreuses régions du monde, les pays commencent à se détacher du contrôle américain et à construire leur propre système de règlement monétaire. Les discussions autour du M-bridge à Hong Kong deviennent de plus en plus fréquentes, ce qui en est un exemple.
Au cours des 5 dernières années, l'influence du dollar sur le monde a rapidement diminué, et cette année, nous avons même vu une crise des obligations américaines, une crise des actifs en dollars et une crise des taux de change. Les gens tournent leur attention vers des devises comme le franc suisse, le dollar de Singapour et le yen. Lors de l'assemblée des actionnaires, Warren Buffett a été questionné sur l'achat d'obligations américaines et d'actifs en actions américaines, et bien qu'il ait encouragé les gens à acheter, il a lui-même investi 90 milliards dans un fonds d'obligations japonaises, un acte qui suggère sans aucun doute le risque actuel du dollar.
Les raisons de la baisse du contrôle du dollar se résument principalement à deux pistes. Premièrement, au cours des 20 dernières années, et surtout depuis 2019, le Covid est progressivement devenu incontrôlable, 2019 étant le point de déclenchement clé qui a conduit à une diminution du contrôle mondial du dollar. Deuxièmement, l'émergence de nouvelles tendances échappe désormais au contrôle des États-Unis.
Au cours des 4 dernières années, la proportion de règlements en crypto a considérablement augmenté. Plus de 50 % des 223 millions d'habitants du Nigeria utilisent la crypto pour les règlements, qui, bien que essentiellement en USD, ne sont pas liés au dollar émis par les États-Unis et ne sont pas soumis à la réglementation des agences américaines telles que la FDIC. C'est une tendance à ne pas ignorer. Actuellement, des pays et régions comme Jerry, l'Inde, le Brésil et l'Université de Bangla connaissent un développement rapide dans le système de règlements quotidiens de la finance de consommation mondiale, affichant une croissance exponentielle.
Il en va de même dans le domaine de la finance de la chaîne d'approvisionnement. J'ai investi dans une entreprise nord-américaine, dont la capitalisation boursière atteint des dizaines de milliards. En 2022, j'ai recommandé qu'elle utilise USDT pour les règlements, mais à l'époque, elle n'a pas osé essayer en raison de la législation. Cependant, en 2023, le taux d'utilisation a atteint 0,5 %, et en 2024, il a même augmenté à 5 %. Cela montre que la proportion de règlements en crypto dans le commerce des petites et moyennes entreprises augmente rapidement, alors que ces actifs étaient auparavant hors bilan en dollars américains. L'entreprise prévoit qu'en 2025, en raison de la croissance naturelle, la proportion de règlements en crypto dépassera 15 %, et cette tendance est déjà très évidente.
Pris ensemble, les problèmes du dollar lui-même dans le système financier traditionnel et les problèmes causés par le développement de la crypto indiquent que le contrôle mondial du dollar décline rapidement. C’est aussi la pierre angulaire de l’introduction du Genius Act, et si les États-Unis n’agissent pas à ce moment-là, l’influence du dollar continuera de décliner.
La logique profonde et l'impact de la politique des stablecoins aux États-Unis
Cette année, le Sénat a fait avancer cette politique à grands pas, mettant en lumière la flexibilité et la capacité d'adaptation du système américain. Cela semble être une stratégie de "reculer pour mieux sauter"; en réalité, les États-Unis ont abandonné une partie de leur droit de frappe et de règlement en dollars, transférant cette affaire au marché. Après la mise en œuvre de la politique, les institutions financières américaines ne jouent qu'un rôle de "prototype", indiquant aux pays et régions tels que le Japon, le Vietnam et le Moyen-Orient que tant qu'ils possèdent des actifs en dollars de la dette américaine, ils peuvent émettre leur propre stablecoin en dollars au taux de 1:1.
Les États-Unis, bien qu'ils ne souhaitent pas voir une émission excessive, n'ont d'autre choix que de l'accepter, car c'est la pierre angulaire de l'expansion de la masse monétaire. Par le passé, le dollar était basé sur l'or, les réserves et la confiance dans le dollar ; aujourd'hui, d'autres pays sont entrés dans une nouvelle phase où les actifs en dollars, notamment les obligations du Trésor américain, en sont la base. L'essence de cette politique est de renoncer au droit d'émission absolu du dollar par une approche de recul pour avancer, en échangeant les obligations du Trésor américain contre de l'or, permettant ainsi au monde d'émettre des monnaies ancrées à cela.
C'est une pratique classique des États-Unis s'inspirant du modèle de Restaking Web3. Le cœur du modèle de Restaking est de staker de la monnaie sur un actif donné, ce qui génère une monnaie fantôme qui circule, construisant des actifs écologiques autour de cette monnaie fantôme. L'essence du développement du crypto au cours des deux dernières années réside dans cela, et le gouvernement américain ainsi que le système financier ont rapidement appris et appliqué cette essence, résolvant efficacement le problème central de la baisse du pouvoir de contrôle mondial du dollar.
Après la mise en œuvre de cette politique, le système financier américain connaîtra un « tremblement de terre ». À court terme, les actifs en dollars américains fluctueront violemment, ce qui affectera l’émission et la circulation des actifs des institutions financières traditionnelles, mais à long terme, cela favorisera davantage la valeur du dollar américain. La communauté financière de New York a explosé, et les institutions de valeurs mobilières de Hong Kong sont également venues à Singapour pour chercher des opportunités de coopération, ce qui contient de nombreuses nouvelles opportunités.
Quatre, le rôle clé des stablecoins dans le domaine financier et leur impact sur le marché
Après avoir compris l'introduction, le contexte et les facteurs moteurs du projet de loi sur les stablecoins aux États-Unis mentionnés ci-dessus, examinons ensemble l'impact de la loi Genius sur le marché futur.
stablecoin——monnaie fiduciaire dollar RWA
Quelles perspectives différentes un investisseur pourrait-il avoir sur le projet de loi sur les stablecoins de KK de Hash Global ?
Dans le domaine financier, les stablecoins sont une voie évidente qui suscite beaucoup d'attention, attendue depuis longtemps. Nous avons commencé à investir dans des échanges RWA il y a trois ans et à communiquer avec des institutions agréées à Singapour, mais tout le processus a été très lent. Nous avons toujours pensé que cette année, les principaux acteurs qui pourront se démarquer sur le marché Web3 seront principalement les stablecoins et les fonds du marché monétaire.
Les stablecoins sont importants car ils sont considérés comme la version Web3 du dollar en tant que monnaie fiduciaire, et leur actif réel correspond au dollar. Les fonds du marché monétaire sont ce dont les fonds sur chaîne ont réellement besoin. L'adoption de la législation sur les stablecoins, à mon avis, accélérera le processus, augmentant ainsi le montant des fonds sur chaîne. Ce n'est que si des fonds sont sur chaîne qu'il y aura de la liquidité, et avec de la liquidité, il y aura l'attraction d'actifs de qualité sur chaîne.
Au début de l'année, tout le monde s'attendait à ce que les États-Unis et Hong Kong adoptent successivement des lois sur les stablecoins. Maintenant que la loi a été adoptée, nous voyons que les institutions financières traditionnelles, y compris les deux plus grands réseaux de paiement au monde, Visa et MasterCard, adoptent activement les stablecoins pour résoudre les problèmes de paiement transfrontalier et de point de paiement. Ils mettront également à profit la puissance des stablecoins.
J’ai déjà parlé à des amis, et maintenant l’émission de stablecoins est un peu comme lorsque les banques ont commencé à émettre des cartes de crédit. Toutes les banques veulent faire des affaires de cartes de crédit parce qu’elles peuvent obtenir une part du gâteau dans le réseau de paiement et le réseau de règlement, que ce soit en tant qu’émetteur ou acquéreur. Maintenant que le règlement a été promulgué, tout le monde a les conditions pour être délivré, puisqu’il peut être délivré, pourquoi ne pas le faire ? Tant qu’il y a des scénarios et des utilisateurs, vous pouvez gagner de l’argent. Ce processus accélérera la génération de fonds pour le monde financier Web3 on-chain. Ce n’est qu’avec suffisamment d’argent et diverses institutions que le marché du Web3 peut vraiment se développer.
Développement intégré des stablecoins dans le système financier traditionnel
De même, Raymond, qui a 20 ans d'expérience dans l'industrie des paiements transfrontaliers, nous a également apporté ses profondes réflexions sur l'évolution de l'industrie crypto, ou plutôt des stablecoins, et sur la manière dont les paiements Web3 deviennent progressivement mainstream.
Lors de la récente conférence Consensus à Toronto, nous avons clairement ressenti que cette année, le lieu de l'événement est très différent des années précédentes, avec un plus grand nombre de personnes commençant à s'intéresser au secteur des paiements Web3. Cela reflète que le domaine des paiements est devenu un sujet brûlant de l'industrie actuelle. En tant que professionnels du secteur, nous avons déjà pris des mesures en amont et avons eu de nombreuses discussions fructueuses avec des acteurs de l'industrie. Par exemple, en 2022, en tant qu'entreprise de paiement traditionnelle, nous avons construit la plateforme PolyFlow et avons activement participé au développement du secteur des paiements Web3.
Par le passé, il existait un conflit et une opposition évidents entre le secteur financier traditionnel et le secteur Crypto. Le secteur financier traditionnel a une attitude réservée envers le secteur Crypto, tandis que les acteurs du secteur Crypto recherchent la liberté et ressentent un rejet de la réglementation stricte du secteur financier traditionnel. Cependant, avec le développement continu de l'industrie, les interactions et les liens entre les deux deviennent de plus en plus étroits, et une demande de marché croissante pousse les deux parties à s'asseoir pour discuter de la manière de réaliser une fusion.
Nous avons également récemment mené des essais fructueux avec des géants de l'industrie. Par exemple, il y a quelques mois, nous avons collaboré avec Ripple pour explorer l'interconnexion entre le XRP de Ripple, les stablecoins et les monnaies fiat dans le réseau mondial de règlement des paiements. Comme l'émetteur de l'USDC, leur projet CPN explore comment construire un réseau de règlement à partir de deux points d'extrémité d'institutions financières en passant par des entrées et sorties conformes. En même temps, nous avons également constaté que de nombreuses bourses lancent leurs propres outils de paiement, comme le Pay d'OKX.
Dans ce processus, nous devons non seulement nous concentrer sur les efforts des professionnels, mais aussi reconnaître la participation active de géants de la finance traditionnelle comme Visa. Nous avons récemment signé un protocole avec Visa pour explorer comment utiliser le canal Visa pour réaliser des paiements transfrontaliers, en tirant parti de notre réseau de paiement mondial. Tous les développements de l'industrie de la cryptographie au fil des ans pointent vers une question centrale : les stablecoins et la blockchain ne sont pas seulement des systèmes de comptabilité, mais aussi des outils importants pour un transfert efficace d'actifs.
Dans le cadre d'une réglementation légale, comment promouvoir davantage ce transfert efficace est la direction sur laquelle tous les professionnels s'efforcent de travailler. En tant que conseiller à la Banque nationale du Canada et à la Banque populaire de Chine, je communique souvent avec les régulateurs et les banques. Je leur pose souvent une question : tous les fonds de la finance traditionnelle sont-ils propres ? La réponse est clairement non. Alors, tous les fonds externes qui affluent sont-ils de l'argent « sale » ? La réponse est également non. Si tous les fonds circulant dans l'industrie Crypto étaient de l'« argent sale », cette industrie ne pourrait pas avoir évolué jusqu'à aujourd'hui et n'attirerait pas tant d'investissements d'actifs et de personnes intelligentes. Cela montre que l'industrie répond à une grande partie des besoins en actifs liquides légaux dans le monde.
Dans cette optique, examinons les propositions de loi sur les stablecoins lancées par les États-Unis et Hong Kong. Ces politiques renforcent non seulement la confiance dans le secteur, mais incitent également à développer davantage de solutions sectorielles qui résolvent réellement des problèmes concrets. Voilà mon point de vue.
La transformation massive du système financier des banques américaines
Gary voit ici une énorme opportunité, une transformation de la finance traditionnelle vers les stablecoins, puis vers la finance crypto.
Essentiellement, le système financier traditionnel a établi une série de règles au cours des 100 dernières années, mais certaines de ces règles sont devenues progressivement complexes et rigides, ce qui nuit au développement rapide et continu de la finance. En revanche, le secteur émergent de la Crypto a effectué de nombreuses explorations bénéfiques au cours des 16 dernières années, notamment en ce qui concerne le développement rapide des systèmes de paiement et de règlement. Cependant, en raison d'un manque de réglementation efficace, le secteur de la Crypto a également rencontré certains problèmes de non-conformité, voire des problèmes "non propres".
Ainsi, le point clé actuel est de réglementer le développement financier dans le cadre du système national existant par le biais de projets de loi de conformité, en combinant des actifs financiers flexibles pour favoriser l'intégration de la finance traditionnelle et de la finance émergente. Cela est non seulement nécessaire, mais est également devenu progressivement une tendance dans le développement de l'industrie. Le lancement de ce projet de loi sur les stablecoins peut être considéré comme un événement marquant. Ces changements dépassent les attentes de nombreux professionnels de la finance traditionnelle et des acteurs de la finance émergente, et la rapidité des avancées au cours de l'année écoulée est impressionnante.
La mise en œuvre de la loi suivante offre aux finances traditionnelles l'opportunité de se connecter aux nouvelles finances, les banques et les institutions financières devenant progressivement des entités similaires à des "blockchains", capables d'émettre des jetons et des actifs basés sur ces jetons de manière autonome. Ce changement a en réalité mûri pendant longtemps et a enfin atteint un point clé. D'une certaine manière, les banques et les institutions financières commencent, sur une base de conformité, à construire leurs propres systèmes d'actifs et de génération de revenus, transférant les actifs traditionnels sur la blockchain pour réaliser des transactions publiques, transparentes, enregistrables et traçables. Ce n'est pas seulement un progrès technologique, mais une transformation majeure du modèle financier. Au cours des 5 dernières années, des banques comme Goldman Sachs et Citibank ont été contraintes par des organismes de réglementation tels que la Réserve fédérale et la FDIC d'adopter la technologie blockchain pour garantir la transparence et l'authenticité des enregistrements.
Après ce changement, la fusion entre les banques et l'écosystème blockchain sera encore plus étroite. Les banques émettront elles-mêmes des stablecoins, développeront leurs propres actifs et écosystèmes, ce qui stimulera considérablement la connexion entre la finance traditionnelle et la finance émergente. Dans le mois à venir, diverses institutions de gestion d'actifs et systèmes fonctionnels sous le système financier américain subiront d'énormes transformations, et tout le monde ajustera rapidement ses stratégies pour voir qui pourra se démarquer dans cette transformation.
En plus de la loi sur les stablecoins et des règlements d'exécution connexes promulgués par Hong Kong, d'autres régions du monde comme le Japon, Singapour et Dubaï répondront rapidement en adoptant une législation similaire sur les stablecoins. Celui qui sera le plus rapide à intégrer ces lois et à fusionner son système financier pourra bénéficier d'un avantage dans la compétition future. Activer rapidement l'écosystème par le biais de monnaies de l'ombre représentera une énorme opportunité historique. Ainsi, il n'est pas exagéré de qualifier cette transformation de "Genius".
À propos de PolyFlow
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