Auteur : Matt Hougan, directeur des investissements de Bitwise ; traduit par : AIMan@Jinse Finance
Le Bitcoin est un actif très volatil. Mesuré selon les normes de volatilité les plus courantes, sa volatilité est environ trois à quatre fois celle de l'indice S&P 500.
Cependant, cela ne signifie pas que l'ajout de Bitcoin à un portefeuille augmentera considérablement la volatilité du portefeuille. Comme les partisans du Bitcoin, comme moi, aiment le souligner : en raison de la faible corrélation de Bitcoin avec les actions et les obligations, son ajout à un portefeuille peut historiquement améliorer les rendements sans augmenter significativement le risque.
La méthode typique utilisée par les chercheurs pour prouver cela consiste à adopter un portefeuille traditionnel de 60/40 (60 % d'actions, 40 % d'obligations) et à transférer progressivement une petite partie des fonds vers le Bitcoin. Le tableau ci-dessous compare les indicateurs de risque et de rendement des portefeuilles avec des allocations en Bitcoin de 0 %, 1 %, 2,5 % et 5 % pendant la période du 1er janvier 2017 au 31 décembre 2024. J'ai effectué les calculs en utilisant l'outil de simulation de portefeuille gratuit fourni par le portail d'experts Bitwise.
Indicateurs de performance de portefeuille configurés selon le Bitcoin
Source : Bitwise Asset Management, données de Bloomberg. La plage de données s’étend du 1er janvier 2017 au 31 décembre 2024. Les « actions » sont représentées par le SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY). Les « obligations » sont représentées par le iShares Core US AggreGate Bond ETF (AGG). Le bitcoin est représenté par le prix au comptant du bitcoin. Aucune taxe ni frais de transaction ne sont pris en compte. Les performances passées ne sont pas un prédicteur ou une garantie des résultats futurs. Rien de ce qui est contenu dans le présent document n’est destiné à prédire la performance d’un investissement. Le rendement historique du portefeuille d’échantillons est généré et maximisé en fonction des résultats rétrospectifs. Le produit ne représente pas les revenus du compte réel et ne comprend pas les frais et dépenses associés à l’achat, à la vente et à la détention de fonds ou de cryptoactifs. Les informations sur les performances sont fournies à titre indicatif uniquement.
Par exemple, notez que si vous allouez 5 % de votre capital au Bitcoin, votre rendement total passe de 107 % à 207 % (une augmentation de 100 points de pourcentage) ! Et l'écart type de votre portefeuille (qui mesure sa volatilité) n'augmente que légèrement, passant de 11,3 % à 12,5 %.
Je pense que ce type de recherche est très convaincant. Il est en accord avec l'idée de la plupart des investisseurs de répartir leurs investissements en Bitcoin. Mais dernièrement, j'ai réfléchi à s'il n'existait pas de meilleures méthodes.
Pouvez-vous obtenir plus de retours et réduire les risques ?
Les personnes travaillant dans l'industrie de la cryptomonnaie ont un secret : leur portefeuille personnel est généralement différent de celui que j'ai mentionné ci-dessus. D'après mon expérience, les passionnés de cryptomonnaie ont souvent des portefeuilles très renforcés : une grande part de cryptomonnaie, une grande part de liquidités (ou de fonds du marché monétaire), et très peu de configurations intermédiaires. (Mon portefeuille est à peu près divisé en parts égales entre cryptomonnaies, actions et liquidités, je ne suis pas encore devenu fou au point de suggérer aux autres de faire de même. Mais bon, autant le dire publiquement.)
Cette réflexion me pousse à me demander : lorsque vous ajoutez du Bitcoin à votre portefeuille, est-il judicieux de compenser en gérant le risque ailleurs dans le portefeuille ?
Dans l'exemple ci-dessus, nous avons libéré de l'espace pour une exposition de 5 % en Bitcoin en réduisant proportionnellement le portefeuille d'actions/obligations 60/40, en retirant 3 % des actions et 2 % des obligations.
Si nous pouvons tous faire les points suivants :
Investir 5 % des fonds dans le Bitcoin et augmenter la répartition des obligations de 5 % peut théoriquement réduire le risque des actions ;
Le passage des obligations au sens large aux obligations d'État à court terme peut théoriquement réduire le risque obligataire ?
Portefeuille 3 Afficher les résultats :
Source : Bitwise Asset Management, données de Bloomberg. La plage de données s’étend du 1er janvier 2017 au 31 décembre 2024. Les « actions » sont représentées par le SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY). Les « obligations » sont représentées par le iShares Core US AggreGate Bond ETF (AGG). Le bitcoin est représenté par le prix au comptant du bitcoin. Aucune taxe ni frais de transaction ne sont pris en compte. Les performances passées ne sont pas un prédicteur ou une garantie des résultats futurs. Rien de ce qui est contenu dans le présent document n’est destiné à prédire la performance d’un investissement. Le rendement historique du portefeuille d’échantillons est généré et maximisé en fonction des résultats rétrospectifs. Le produit ne représente pas les revenus du compte réel et ne comprend pas les frais et dépenses associés à l’achat, à la vente et à la détention de fonds ou de cryptoactifs. Les informations sur les performances sont fournies à titre indicatif uniquement.
C'est très intéressant, n'est-ce pas ? Le rendement du portefeuille 3 est supérieur à celui du portefeuille 1, similaire à celui du portefeuille 2, et le risque est également inférieur à celui des deux.
Cela vous amène à vous demander : que se passerait-il si l'on poussait plus loin ?
Le tableau ci-dessous ajoute un quatrième portefeuille, réduisant l'exposition aux actions à 40 %, augmentant le portefeuille obligataire à 50 % et ajoutant 10 % de Bitcoin.
Source : Bitwise Asset Management, données de Bloomberg. La plage de données s’étend du 1er janvier 2017 au 31 décembre 2024. Les « actions » sont représentées par le SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY). Les « obligations larges » sont représentées par le iShares Core US AggreGate Bond ETF (AGG). Les « obligations du Trésor à court terme » sont représentées par le SPDR Bloomberg 1-3 Month Treasury ETF (BIL). Le bitcoin est représenté par le prix au comptant du bitcoin.
Comparé au portefeuille 2, vous pouvez obtenir un meilleur retour avec moins de risque.
Bien sûr, personne ne peut garantir que cette situation se poursuivra à l'avenir - les rendements précoces du Bitcoin étaient exceptionnels, et les rendements futurs pourraient ne pas égaler ceux de la période de cette étude.
Mais les données soulignent un point : lorsque vous envisagez d'ajouter du bitcoin à votre portefeuille, ne le faites pas de manière isolée. Considérez-le en fonction de votre budget de risque global. Vous pourriez être surpris par le résultat.
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Bitwise : que se passerait-il si 10 % de Bitcoin étaient configurés
Auteur : Matt Hougan, directeur des investissements de Bitwise ; traduit par : AIMan@Jinse Finance
Le Bitcoin est un actif très volatil. Mesuré selon les normes de volatilité les plus courantes, sa volatilité est environ trois à quatre fois celle de l'indice S&P 500.
Cependant, cela ne signifie pas que l'ajout de Bitcoin à un portefeuille augmentera considérablement la volatilité du portefeuille. Comme les partisans du Bitcoin, comme moi, aiment le souligner : en raison de la faible corrélation de Bitcoin avec les actions et les obligations, son ajout à un portefeuille peut historiquement améliorer les rendements sans augmenter significativement le risque.
La méthode typique utilisée par les chercheurs pour prouver cela consiste à adopter un portefeuille traditionnel de 60/40 (60 % d'actions, 40 % d'obligations) et à transférer progressivement une petite partie des fonds vers le Bitcoin. Le tableau ci-dessous compare les indicateurs de risque et de rendement des portefeuilles avec des allocations en Bitcoin de 0 %, 1 %, 2,5 % et 5 % pendant la période du 1er janvier 2017 au 31 décembre 2024. J'ai effectué les calculs en utilisant l'outil de simulation de portefeuille gratuit fourni par le portail d'experts Bitwise.
Indicateurs de performance de portefeuille configurés selon le Bitcoin
Source : Bitwise Asset Management, données de Bloomberg. La plage de données s’étend du 1er janvier 2017 au 31 décembre 2024. Les « actions » sont représentées par le SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY). Les « obligations » sont représentées par le iShares Core US AggreGate Bond ETF (AGG). Le bitcoin est représenté par le prix au comptant du bitcoin. Aucune taxe ni frais de transaction ne sont pris en compte. Les performances passées ne sont pas un prédicteur ou une garantie des résultats futurs. Rien de ce qui est contenu dans le présent document n’est destiné à prédire la performance d’un investissement. Le rendement historique du portefeuille d’échantillons est généré et maximisé en fonction des résultats rétrospectifs. Le produit ne représente pas les revenus du compte réel et ne comprend pas les frais et dépenses associés à l’achat, à la vente et à la détention de fonds ou de cryptoactifs. Les informations sur les performances sont fournies à titre indicatif uniquement.
Par exemple, notez que si vous allouez 5 % de votre capital au Bitcoin, votre rendement total passe de 107 % à 207 % (une augmentation de 100 points de pourcentage) ! Et l'écart type de votre portefeuille (qui mesure sa volatilité) n'augmente que légèrement, passant de 11,3 % à 12,5 %.
Je pense que ce type de recherche est très convaincant. Il est en accord avec l'idée de la plupart des investisseurs de répartir leurs investissements en Bitcoin. Mais dernièrement, j'ai réfléchi à s'il n'existait pas de meilleures méthodes.
Pouvez-vous obtenir plus de retours et réduire les risques ?
Les personnes travaillant dans l'industrie de la cryptomonnaie ont un secret : leur portefeuille personnel est généralement différent de celui que j'ai mentionné ci-dessus. D'après mon expérience, les passionnés de cryptomonnaie ont souvent des portefeuilles très renforcés : une grande part de cryptomonnaie, une grande part de liquidités (ou de fonds du marché monétaire), et très peu de configurations intermédiaires. (Mon portefeuille est à peu près divisé en parts égales entre cryptomonnaies, actions et liquidités, je ne suis pas encore devenu fou au point de suggérer aux autres de faire de même. Mais bon, autant le dire publiquement.)
Cette réflexion me pousse à me demander : lorsque vous ajoutez du Bitcoin à votre portefeuille, est-il judicieux de compenser en gérant le risque ailleurs dans le portefeuille ?
Dans l'exemple ci-dessus, nous avons libéré de l'espace pour une exposition de 5 % en Bitcoin en réduisant proportionnellement le portefeuille d'actions/obligations 60/40, en retirant 3 % des actions et 2 % des obligations.
Si nous pouvons tous faire les points suivants :
Investir 5 % des fonds dans le Bitcoin et augmenter la répartition des obligations de 5 % peut théoriquement réduire le risque des actions ;
Le passage des obligations au sens large aux obligations d'État à court terme peut théoriquement réduire le risque obligataire ?
Portefeuille 3 Afficher les résultats :
Source : Bitwise Asset Management, données de Bloomberg. La plage de données s’étend du 1er janvier 2017 au 31 décembre 2024. Les « actions » sont représentées par le SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY). Les « obligations » sont représentées par le iShares Core US AggreGate Bond ETF (AGG). Le bitcoin est représenté par le prix au comptant du bitcoin. Aucune taxe ni frais de transaction ne sont pris en compte. Les performances passées ne sont pas un prédicteur ou une garantie des résultats futurs. Rien de ce qui est contenu dans le présent document n’est destiné à prédire la performance d’un investissement. Le rendement historique du portefeuille d’échantillons est généré et maximisé en fonction des résultats rétrospectifs. Le produit ne représente pas les revenus du compte réel et ne comprend pas les frais et dépenses associés à l’achat, à la vente et à la détention de fonds ou de cryptoactifs. Les informations sur les performances sont fournies à titre indicatif uniquement.
C'est très intéressant, n'est-ce pas ? Le rendement du portefeuille 3 est supérieur à celui du portefeuille 1, similaire à celui du portefeuille 2, et le risque est également inférieur à celui des deux.
Cela vous amène à vous demander : que se passerait-il si l'on poussait plus loin ?
Le tableau ci-dessous ajoute un quatrième portefeuille, réduisant l'exposition aux actions à 40 %, augmentant le portefeuille obligataire à 50 % et ajoutant 10 % de Bitcoin.
Source : Bitwise Asset Management, données de Bloomberg. La plage de données s’étend du 1er janvier 2017 au 31 décembre 2024. Les « actions » sont représentées par le SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY). Les « obligations larges » sont représentées par le iShares Core US AggreGate Bond ETF (AGG). Les « obligations du Trésor à court terme » sont représentées par le SPDR Bloomberg 1-3 Month Treasury ETF (BIL). Le bitcoin est représenté par le prix au comptant du bitcoin.
Comparé au portefeuille 2, vous pouvez obtenir un meilleur retour avec moins de risque.
Bien sûr, personne ne peut garantir que cette situation se poursuivra à l'avenir - les rendements précoces du Bitcoin étaient exceptionnels, et les rendements futurs pourraient ne pas égaler ceux de la période de cette étude.
Mais les données soulignent un point : lorsque vous envisagez d'ajouter du bitcoin à votre portefeuille, ne le faites pas de manière isolée. Considérez-le en fonction de votre budget de risque global. Vous pourriez être surpris par le résultat.