Les États-Unis se lancent dans les stablecoins, rassemblant des acteurs de tous horizons, mais le premier à se lancer est tout de même l'ancien Circle.
Le 5 juin, heure de l'Est américain, après Coinbase, l'IPO la plus attendue du marché arrive. Circle deviendra officiellement la première entreprise de stablecoin cotée à la NYSE, marquant une conclusion parfaite à son parcours de 7 ans vers l'IPO.
Selon les dernières données, Circle a réalisé son introduction en bourse à la Bourse de New York à 31 dollars par action, dépassant la fourchette de prix initialement prévue (24-26 dollars), levant 1 milliard de dollars, avec le symbole boursier « CRCL ». En raison d'une demande accrue, le nombre d'actions initialement prévu pour 24 millions a également été porté à plus de 34 millions.
L'optimisme du marché des capitaux est indéniable, et pour l'industrie, l'introduction en bourse de Circle est loin d'être aussi simple que de vendre des actions.
Bien que Circle soit déjà familier dans le cercle des crypto-monnaies, il peut encore être un peu loin pour ceux qui ne sont pas dans le cercle. Fondée en 2013 et basée à Boston, Circle était à l’origine une startup de crédit à la consommation aux États-Unis, fournissant initialement principalement des services de stockage et d’échange de devises nationales pour la monnaie virtuelle Bitcoin, mais au fur et à mesure que le marché changeait, l’entreprise a changé encore et encore, passant des portefeuilles de crypto-monnaies aux échanges, et enfin au produit de base de la grande vague, un seul USD Coin (USDC). En tant que stablecoin USD, l’USDC est soumis à de nombreuses restrictions de conformité et est plus apprécié par les habitants que l’USDT, qui joue un rôle important dans la mondialisation. Dans le domaine des stablecoins, il est classé deuxième depuis de nombreuses années, et la circulation totale de l’USDC est d’environ 61 milliards de dollars, ce qui représente 27 % de la part de marché, juste derrière le leader USDT.
Du seul point de vue du développement, Circle peut être considéré comme un chouchou de la capitale né avec une clé en or. Dès 2013, elle a été favorisée par General Catalyst à ses débuts, établissant un record pour une société de crypto-monnaie à l’époque avec un financement de série A de 9 millions de dollars, puis a attiré de grands capitaux tels que Goldman Sachs, IDG et DCG, et même des capitaux chinois une fois apparus, Baidu Ventures, Everbright Limited, CICC Jiazi, CreditEase ont tous participé à son financement de série D, et bien sûr, pour des raisons réglementaires ultérieures bien connues, en 2020, Circle Tianjin Shike Technology Co., Ltd., la principale entité commerciale en Chine, a tout simplement été radiée. Il est intéressant de noter qu’après la publication de la nouvelle de l’introduction en bourse de Circle, le cours de l’action China Everbright Limited a également augmenté de 44 % en cinq jours, ce qui peut être considéré comme les larmes de l’ère laissée par Circle en Chine.
Malgré le soutien des capitaux luxueux, le chemin vers l'introduction en bourse de Circle n'a pas été sans embûches. En 2018, après avoir réalisé un tour de financement de série E avec une valorisation atteignant 3 milliards de dollars, Circle avait déjà des idées préliminaires d'IPO, prévoyant de se démarquer par « conformité + introduction en bourse + transparence ». Mais à peine un an après le début des préparatifs, la chute brutale du marché en 2019 a fait chuter la valorisation de Circle de 3 milliards à 750 millions, brisant ainsi pour la première fois le rêve d'IPO.
En 2021, Circle a repris le chemin de l’introduction en bourse, avec l’intention d’entrer en bourse par l’intermédiaire de Concord Acquisition Corp, une SPAC (société d’acquisition à vocation spéciale), à une valorisation de 4,5 milliards de dollars pour éviter les contrôles de conformité. Cependant, la SEC est intervenue à ce moment-là, annonçant une enquête sur les attributs des titres de l’USDC, et l’introduction en bourse de Circle n’a eu d’autre choix que de s’effondrer à mi-chemin.
3 ans plus tard, en janvier 2024, Circle, après avoir tiré les leçons de toutes les parties, a soumis une introduction en bourse inhabituellement discrète et secrète pour réduire les enquêtes et les commentaires des régulateurs et des médias extérieurs. Enfin, le 2 avril de cette année, Circle a déposé un dépôt S-1 auprès de la SEC, lançant officiellement le processus d’introduction en bourse, et la société prévoit de s’inscrire à la Bourse de New York. Mais il est intéressant de noter que, pas plus tard qu’au début du mois de mai, Bloomberg a également déclaré que Ripple avait fait une demande de rachat à Circle, qui a finalement été rejetée parce que l’offre était trop basse. Peu de temps après, The Block a également rapporté que Circle cherchait activement à s’interfacer avec Coinbase et Ripple pour trouver un acheteur à une valorisation d’au moins 5 milliards de dollars. En raison des rumeurs de vente continues, le marché a un jour spéculé que Circle marchait sur deux jambes, et l’introduction en bourse et la vente ont été promues en même temps, dans le but de profiter de la situation et de celle avec le prix le plus élevé.
Le 27 mai, Circle a démenti les rumeurs de vente. Le même jour, Circle a officiellement déposé une demande d’inscription à la Bourse de New York. Selon le prospectus publié à l’époque, Circle a émis 24 millions d’actions de classe A, dont 9,6 millions ont été émises par la société et 14,4 millions ont été vendues par les actionnaires existants, avec une fourchette de prix prévue de 24 à 26 dollars par action, JPMorgan Chase et Citi agissant en tant que souscripteurs principaux.
Le 5 juin, Circle atterrira officiellement à la Bourse de New York pour faire ses débuts en bourse. D’après les dernières données divulguées, Circle a été sursouscrit 25 fois, ce qui a finalement fait passer le nombre d’actions émises de 32 millions à 34 millions. Au prix de 31 $ par action, il est non seulement supérieur à la fourchette attendue de 27 $ à 28 $, mais aussi un bond significatif par rapport à la fourchette initiale de 24 $ à 26 $. À ce prix, la valorisation totale de Cirlce est de 6,2 milliards de dollars, avec une valorisation entièrement diluée d’environ 7,2 milliards de dollars après prise en compte des dilutions potentielles telles que les plans d’actionnariat salarié, les actions restreintes (RSU) et les bons de souscription. Bien qu’il y ait encore un écart important par rapport aux 9 milliards de dollars que l’entreprise avait envisagés en 2022, du point de vue du marché, dans l’espace crypto, qui est souvent évalué à des milliards de dollars, même à l’heure où la liquidité est relativement serrée, la valorisation de Circle semble relativement saine.
Les données du prospectus soulignent également ce point. Comme mentionné précédemment, l'émission de USDC par Circle s'élève à environ 60 milliards de dollars, ce qui, bien qu'il y ait un écart considérable par rapport aux 150 milliards de dollars de USDT, représente un avantage évident par rapport à la troisième position qui est à moins de 10 milliards. Dans le contexte de l'avancement continu des projets de loi sur les stablecoins aux États-Unis, ce domaine a encore un potentiel de croissance à long terme.
Mais en termes de modèle économique, Circle présente des pièges évidents. En termes de revenus, le chiffre d’affaires total de Circle en 2024 sera de 1,676 milliard de dollars, soit une augmentation d’environ 16 % d’une année sur l’autre, dont environ 99,1 % des revenus proviendront des revenus d’intérêts générés par les actifs de réserve de l’USDC, atteignant 1,661 milliard de dollars, et les autres revenus seront de 15,169 millions de dollars. On peut voir que l’écart de taux d’intérêt sans risque est en fait la principale source de revenus de Circle, mais ce point est évidemment basé sur le contexte du resserrement macroéconomique et des taux d’intérêt élevés, et si le cycle de réduction des taux d’intérêt qui s’ensuit commence, ses revenus seront affectés, en d’autres termes, Circle est fortement corrélé au cycle systémique, il y a donc une possibilité de propagation du risque systémique.
D’autre part, malgré les 1,6 milliard de dollars de revenus, Circle n’avait que 156 millions de dollars de bénéfice net divulgué, et les 1,45 milliard de dollars du milieu manquaient précisément en raison des coûts d’émission apparemment insignifiants. La plupart des gens croiront que le coût de l’émission de pièces à grande échelle sur la chaîne est infiniment proche de zéro, mais le coût de l’émission de pièces est nul, et dans l’écosystème existant, l’émission est une activité technique qui doit être fortement dépendante de l’effet de réseau des grandes bourses. Si l’on décompose le coût de son émission, Coinbase est le plus grand partenaire, et cela seul a permis de découper une part des bénéfices de Circle de 900 millions de dollars, ce qui représente 54,18 % du chiffre d’affaires annuel de Circle. Dans le même temps, Circle s’est associé à Binance pour permettre à l’USDC de participer au Binance Launchpool moyennant un paiement unique de 60,25 millions de dollars, et tant que Binance détient au moins 1,5 milliard de dollars en USDC, des incitations mensuelles seront émises en fonction de son solde de garde en USDC au cours des deux prochaines années. Il suffit de voir que dans la composition des profits, le pouvoir de négociation de Circle est relativement insuffisant et que les profits sont comprimés par des amis tels que les échanges.
Cependant, les valorisations diffèrent, certains affirmant que, puisque 14,6 % des revenus de Coinbase proviennent des bénéfices liés à l’USDC, Circle devrait être valorisé au moins au-dessus de 10 milliards de dollars sur la base de la capitalisation boursière actuelle de Coinbase d’environ 65 milliards de dollars. En fait, Circle lui-même a cette intention, et dans les potins précédents, Circle et Coinbase ont négocié avec Ripple pour offrir 9 à 11 milliards de dollars, mais les deux ont apparemment rejeté cela.
Dans l’ensemble, la valorisation de Circle est raisonnable, et dans ce contexte, les institutions rivalisent également pour jeter un rameau d’olivier. ARK Investment Management de Cathie Wood a exprimé son intérêt pour l’achat d’actions d’une valeur maximale de 150 millions de dollars, selon un document déposé auprès de la SEC. D’autre part, le géant de la gestion d’actifs BlackRock prévoit également d’acheter environ 10 % des actions de l’introduction en bourse. Il convient de rappeler que les deux ont conclu une coopération dès le mois de mars de cette année, Circle remettra au moins 90% de ses réserves de conservation en dollars américains (hors dépôts bancaires) à la direction de BlackRock, BlackRock n’émettra pas ses propres stablecoins en retour, cette décision est en fait très judicieuse, non seulement a reçu un fort soutien de la part des institutions traditionnelles, ce qui est propice à l’ouverture de canaux de vente ultérieurs, mais évite également habilement la possibilité d’une concurrence dans le secteur de la gestion d’actifs traditionnelle avec son propre trafic.
D’autre part, l’obsession de la cotation de Circle a également fait hésiter le marché à encaisser, estimant que la décision de Circle ne vise qu’à permettre aux grands capitaux de sortir calmement et à profiter au capital de Wall Street, plutôt qu’aux détenteurs de détail. Pour l’instant, c’est un peu mince. Tout d’abord, dès 2018, la valorisation de Circle a atteint 3 milliards de dollars, et le financement ultérieur de 440 millions de dollars en 2021 était également basé sur une valorisation de 4,5 milliards de dollars. Deuxièmement, contrairement aux précédentes cotations directes de Coinbase, Circle a adopté une approche d’introduction en bourse régulière, ce qui signifie que les premiers investisseurs et les initiés ne pourront pas vendre leurs avoirs pendant les 180 premiers jours, au moins pendant une courte période. À en juger par les spéculations à la veille de l’inscription, la plupart des initiés de l’industrie pensent que Circle se comportera bien dans le contexte d’une sursouscription.
Quelle que soit la performance, il s’agit d’une autre étape importante pour Circle et pour l’industrie. Pour Circle, la cotation résout non seulement la pression financière, mais lui permet également d’entrer officiellement sur le marché des capitaux, créant ainsi un moteur essentiel pour les opérations et le développement futurs, poursuivant son expansion mondiale et réussissant à saisir le créneau écologique du modèle de stablecoin américain prévisible à long terme et à prendre la tête de l’obtention d’avantages cycliques.
Pour l’industrie, l’impact est encore plus considérable. Ce qui semble être la cotation d’une société de stablecoin est en fait une incarnation concentrée de la stratégie américaine de réponse d’abord. De tous les émetteurs de stablecoins, la conformité de Circle se démarque, comme en témoigne sa précédente BitLicense de l’État de New York. Sur la base de cette norme, après cette cotation, l’USDC devrait devenir le premier stablecoin qui répond aux exigences du Stablecoin Act des États-Unis, et devenir un échantillon d’acceptation stricte de la monnaie fiduciaire et du stablecoin, afin de construire un mécanisme de circulation conforme pour les stablecoins. Dans ce contexte, le stablecoin conforme sera officiellement connecté à la banque et au système de Wall Street, et le stablecoin en dollars américains deviendra le principal vecteur du domaine mondial de la cryptographie, ce qui est également l’intention initiale des États-Unis de promouvoir le projet de loi sur les stablecoins. À long terme, avec le développement continu des stablecoins, il est possible que les paiements transfrontaliers soient séparés du système de compte bancaire et s’appuient sur des stablecoins pour parvenir à la liquidation, ce qui peut même potentiellement affecter le système de compensation mondial existant.
De plus, certains analystes estiment que l'introduction en bourse de Circle a également eu un effet stimulant sur le marché DeFi. Avec l'augmentation de la valorisation de Circle, les activités ou projets étroitement liés aux stablecoins pourraient également espérer croître. En d'autres termes, Circle pourrait devenir un point d'ancrage pour la valorisation dans le domaine DeFi.
La signification théorique est un produit subjectif, l'attitude du marché est fondamentale, s'il y a véritablement de la valeur ou si c'est une réalisation de capital, le premier jour de la cotation, la courbe de Circle pourra tout expliquer.
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Stablecoin « première action », Circle vaut-il la peine d'être acheté ?
Rédaction : Gyro Finance
Les États-Unis se lancent dans les stablecoins, rassemblant des acteurs de tous horizons, mais le premier à se lancer est tout de même l'ancien Circle.
Le 5 juin, heure de l'Est américain, après Coinbase, l'IPO la plus attendue du marché arrive. Circle deviendra officiellement la première entreprise de stablecoin cotée à la NYSE, marquant une conclusion parfaite à son parcours de 7 ans vers l'IPO.
Selon les dernières données, Circle a réalisé son introduction en bourse à la Bourse de New York à 31 dollars par action, dépassant la fourchette de prix initialement prévue (24-26 dollars), levant 1 milliard de dollars, avec le symbole boursier « CRCL ». En raison d'une demande accrue, le nombre d'actions initialement prévu pour 24 millions a également été porté à plus de 34 millions.
L'optimisme du marché des capitaux est indéniable, et pour l'industrie, l'introduction en bourse de Circle est loin d'être aussi simple que de vendre des actions.
Bien que Circle soit déjà familier dans le cercle des crypto-monnaies, il peut encore être un peu loin pour ceux qui ne sont pas dans le cercle. Fondée en 2013 et basée à Boston, Circle était à l’origine une startup de crédit à la consommation aux États-Unis, fournissant initialement principalement des services de stockage et d’échange de devises nationales pour la monnaie virtuelle Bitcoin, mais au fur et à mesure que le marché changeait, l’entreprise a changé encore et encore, passant des portefeuilles de crypto-monnaies aux échanges, et enfin au produit de base de la grande vague, un seul USD Coin (USDC). En tant que stablecoin USD, l’USDC est soumis à de nombreuses restrictions de conformité et est plus apprécié par les habitants que l’USDT, qui joue un rôle important dans la mondialisation. Dans le domaine des stablecoins, il est classé deuxième depuis de nombreuses années, et la circulation totale de l’USDC est d’environ 61 milliards de dollars, ce qui représente 27 % de la part de marché, juste derrière le leader USDT.
Du seul point de vue du développement, Circle peut être considéré comme un chouchou de la capitale né avec une clé en or. Dès 2013, elle a été favorisée par General Catalyst à ses débuts, établissant un record pour une société de crypto-monnaie à l’époque avec un financement de série A de 9 millions de dollars, puis a attiré de grands capitaux tels que Goldman Sachs, IDG et DCG, et même des capitaux chinois une fois apparus, Baidu Ventures, Everbright Limited, CICC Jiazi, CreditEase ont tous participé à son financement de série D, et bien sûr, pour des raisons réglementaires ultérieures bien connues, en 2020, Circle Tianjin Shike Technology Co., Ltd., la principale entité commerciale en Chine, a tout simplement été radiée. Il est intéressant de noter qu’après la publication de la nouvelle de l’introduction en bourse de Circle, le cours de l’action China Everbright Limited a également augmenté de 44 % en cinq jours, ce qui peut être considéré comme les larmes de l’ère laissée par Circle en Chine.
Malgré le soutien des capitaux luxueux, le chemin vers l'introduction en bourse de Circle n'a pas été sans embûches. En 2018, après avoir réalisé un tour de financement de série E avec une valorisation atteignant 3 milliards de dollars, Circle avait déjà des idées préliminaires d'IPO, prévoyant de se démarquer par « conformité + introduction en bourse + transparence ». Mais à peine un an après le début des préparatifs, la chute brutale du marché en 2019 a fait chuter la valorisation de Circle de 3 milliards à 750 millions, brisant ainsi pour la première fois le rêve d'IPO.
En 2021, Circle a repris le chemin de l’introduction en bourse, avec l’intention d’entrer en bourse par l’intermédiaire de Concord Acquisition Corp, une SPAC (société d’acquisition à vocation spéciale), à une valorisation de 4,5 milliards de dollars pour éviter les contrôles de conformité. Cependant, la SEC est intervenue à ce moment-là, annonçant une enquête sur les attributs des titres de l’USDC, et l’introduction en bourse de Circle n’a eu d’autre choix que de s’effondrer à mi-chemin.
3 ans plus tard, en janvier 2024, Circle, après avoir tiré les leçons de toutes les parties, a soumis une introduction en bourse inhabituellement discrète et secrète pour réduire les enquêtes et les commentaires des régulateurs et des médias extérieurs. Enfin, le 2 avril de cette année, Circle a déposé un dépôt S-1 auprès de la SEC, lançant officiellement le processus d’introduction en bourse, et la société prévoit de s’inscrire à la Bourse de New York. Mais il est intéressant de noter que, pas plus tard qu’au début du mois de mai, Bloomberg a également déclaré que Ripple avait fait une demande de rachat à Circle, qui a finalement été rejetée parce que l’offre était trop basse. Peu de temps après, The Block a également rapporté que Circle cherchait activement à s’interfacer avec Coinbase et Ripple pour trouver un acheteur à une valorisation d’au moins 5 milliards de dollars. En raison des rumeurs de vente continues, le marché a un jour spéculé que Circle marchait sur deux jambes, et l’introduction en bourse et la vente ont été promues en même temps, dans le but de profiter de la situation et de celle avec le prix le plus élevé.
Le 27 mai, Circle a démenti les rumeurs de vente. Le même jour, Circle a officiellement déposé une demande d’inscription à la Bourse de New York. Selon le prospectus publié à l’époque, Circle a émis 24 millions d’actions de classe A, dont 9,6 millions ont été émises par la société et 14,4 millions ont été vendues par les actionnaires existants, avec une fourchette de prix prévue de 24 à 26 dollars par action, JPMorgan Chase et Citi agissant en tant que souscripteurs principaux.
Le 5 juin, Circle atterrira officiellement à la Bourse de New York pour faire ses débuts en bourse. D’après les dernières données divulguées, Circle a été sursouscrit 25 fois, ce qui a finalement fait passer le nombre d’actions émises de 32 millions à 34 millions. Au prix de 31 $ par action, il est non seulement supérieur à la fourchette attendue de 27 $ à 28 $, mais aussi un bond significatif par rapport à la fourchette initiale de 24 $ à 26 $. À ce prix, la valorisation totale de Cirlce est de 6,2 milliards de dollars, avec une valorisation entièrement diluée d’environ 7,2 milliards de dollars après prise en compte des dilutions potentielles telles que les plans d’actionnariat salarié, les actions restreintes (RSU) et les bons de souscription. Bien qu’il y ait encore un écart important par rapport aux 9 milliards de dollars que l’entreprise avait envisagés en 2022, du point de vue du marché, dans l’espace crypto, qui est souvent évalué à des milliards de dollars, même à l’heure où la liquidité est relativement serrée, la valorisation de Circle semble relativement saine.
Les données du prospectus soulignent également ce point. Comme mentionné précédemment, l'émission de USDC par Circle s'élève à environ 60 milliards de dollars, ce qui, bien qu'il y ait un écart considérable par rapport aux 150 milliards de dollars de USDT, représente un avantage évident par rapport à la troisième position qui est à moins de 10 milliards. Dans le contexte de l'avancement continu des projets de loi sur les stablecoins aux États-Unis, ce domaine a encore un potentiel de croissance à long terme.
Mais en termes de modèle économique, Circle présente des pièges évidents. En termes de revenus, le chiffre d’affaires total de Circle en 2024 sera de 1,676 milliard de dollars, soit une augmentation d’environ 16 % d’une année sur l’autre, dont environ 99,1 % des revenus proviendront des revenus d’intérêts générés par les actifs de réserve de l’USDC, atteignant 1,661 milliard de dollars, et les autres revenus seront de 15,169 millions de dollars. On peut voir que l’écart de taux d’intérêt sans risque est en fait la principale source de revenus de Circle, mais ce point est évidemment basé sur le contexte du resserrement macroéconomique et des taux d’intérêt élevés, et si le cycle de réduction des taux d’intérêt qui s’ensuit commence, ses revenus seront affectés, en d’autres termes, Circle est fortement corrélé au cycle systémique, il y a donc une possibilité de propagation du risque systémique.
D’autre part, malgré les 1,6 milliard de dollars de revenus, Circle n’avait que 156 millions de dollars de bénéfice net divulgué, et les 1,45 milliard de dollars du milieu manquaient précisément en raison des coûts d’émission apparemment insignifiants. La plupart des gens croiront que le coût de l’émission de pièces à grande échelle sur la chaîne est infiniment proche de zéro, mais le coût de l’émission de pièces est nul, et dans l’écosystème existant, l’émission est une activité technique qui doit être fortement dépendante de l’effet de réseau des grandes bourses. Si l’on décompose le coût de son émission, Coinbase est le plus grand partenaire, et cela seul a permis de découper une part des bénéfices de Circle de 900 millions de dollars, ce qui représente 54,18 % du chiffre d’affaires annuel de Circle. Dans le même temps, Circle s’est associé à Binance pour permettre à l’USDC de participer au Binance Launchpool moyennant un paiement unique de 60,25 millions de dollars, et tant que Binance détient au moins 1,5 milliard de dollars en USDC, des incitations mensuelles seront émises en fonction de son solde de garde en USDC au cours des deux prochaines années. Il suffit de voir que dans la composition des profits, le pouvoir de négociation de Circle est relativement insuffisant et que les profits sont comprimés par des amis tels que les échanges.
Cependant, les valorisations diffèrent, certains affirmant que, puisque 14,6 % des revenus de Coinbase proviennent des bénéfices liés à l’USDC, Circle devrait être valorisé au moins au-dessus de 10 milliards de dollars sur la base de la capitalisation boursière actuelle de Coinbase d’environ 65 milliards de dollars. En fait, Circle lui-même a cette intention, et dans les potins précédents, Circle et Coinbase ont négocié avec Ripple pour offrir 9 à 11 milliards de dollars, mais les deux ont apparemment rejeté cela.
Dans l’ensemble, la valorisation de Circle est raisonnable, et dans ce contexte, les institutions rivalisent également pour jeter un rameau d’olivier. ARK Investment Management de Cathie Wood a exprimé son intérêt pour l’achat d’actions d’une valeur maximale de 150 millions de dollars, selon un document déposé auprès de la SEC. D’autre part, le géant de la gestion d’actifs BlackRock prévoit également d’acheter environ 10 % des actions de l’introduction en bourse. Il convient de rappeler que les deux ont conclu une coopération dès le mois de mars de cette année, Circle remettra au moins 90% de ses réserves de conservation en dollars américains (hors dépôts bancaires) à la direction de BlackRock, BlackRock n’émettra pas ses propres stablecoins en retour, cette décision est en fait très judicieuse, non seulement a reçu un fort soutien de la part des institutions traditionnelles, ce qui est propice à l’ouverture de canaux de vente ultérieurs, mais évite également habilement la possibilité d’une concurrence dans le secteur de la gestion d’actifs traditionnelle avec son propre trafic.
D’autre part, l’obsession de la cotation de Circle a également fait hésiter le marché à encaisser, estimant que la décision de Circle ne vise qu’à permettre aux grands capitaux de sortir calmement et à profiter au capital de Wall Street, plutôt qu’aux détenteurs de détail. Pour l’instant, c’est un peu mince. Tout d’abord, dès 2018, la valorisation de Circle a atteint 3 milliards de dollars, et le financement ultérieur de 440 millions de dollars en 2021 était également basé sur une valorisation de 4,5 milliards de dollars. Deuxièmement, contrairement aux précédentes cotations directes de Coinbase, Circle a adopté une approche d’introduction en bourse régulière, ce qui signifie que les premiers investisseurs et les initiés ne pourront pas vendre leurs avoirs pendant les 180 premiers jours, au moins pendant une courte période. À en juger par les spéculations à la veille de l’inscription, la plupart des initiés de l’industrie pensent que Circle se comportera bien dans le contexte d’une sursouscription.
Quelle que soit la performance, il s’agit d’une autre étape importante pour Circle et pour l’industrie. Pour Circle, la cotation résout non seulement la pression financière, mais lui permet également d’entrer officiellement sur le marché des capitaux, créant ainsi un moteur essentiel pour les opérations et le développement futurs, poursuivant son expansion mondiale et réussissant à saisir le créneau écologique du modèle de stablecoin américain prévisible à long terme et à prendre la tête de l’obtention d’avantages cycliques.
Pour l’industrie, l’impact est encore plus considérable. Ce qui semble être la cotation d’une société de stablecoin est en fait une incarnation concentrée de la stratégie américaine de réponse d’abord. De tous les émetteurs de stablecoins, la conformité de Circle se démarque, comme en témoigne sa précédente BitLicense de l’État de New York. Sur la base de cette norme, après cette cotation, l’USDC devrait devenir le premier stablecoin qui répond aux exigences du Stablecoin Act des États-Unis, et devenir un échantillon d’acceptation stricte de la monnaie fiduciaire et du stablecoin, afin de construire un mécanisme de circulation conforme pour les stablecoins. Dans ce contexte, le stablecoin conforme sera officiellement connecté à la banque et au système de Wall Street, et le stablecoin en dollars américains deviendra le principal vecteur du domaine mondial de la cryptographie, ce qui est également l’intention initiale des États-Unis de promouvoir le projet de loi sur les stablecoins. À long terme, avec le développement continu des stablecoins, il est possible que les paiements transfrontaliers soient séparés du système de compte bancaire et s’appuient sur des stablecoins pour parvenir à la liquidation, ce qui peut même potentiellement affecter le système de compensation mondial existant.
De plus, certains analystes estiment que l'introduction en bourse de Circle a également eu un effet stimulant sur le marché DeFi. Avec l'augmentation de la valorisation de Circle, les activités ou projets étroitement liés aux stablecoins pourraient également espérer croître. En d'autres termes, Circle pourrait devenir un point d'ancrage pour la valorisation dans le domaine DeFi.
La signification théorique est un produit subjectif, l'attitude du marché est fondamentale, s'il y a véritablement de la valeur ou si c'est une réalisation de capital, le premier jour de la cotation, la courbe de Circle pourra tout expliquer.