Plus grand que Coca-Cola ? Si Tether entre en bourse, il pourrait atteindre une valorisation de 515 milliards USD

Une récente analyse publiée par le PDG d'Artemis, Jon Ma, a suscité une discussion sur la valeur marchande potentielle de Tether, affirmant que si cette société liste, sa valorisation pourrait atteindre 515 milliards de dollars. Ce chiffre placerait Tether dans la liste des plus grandes entreprises mondiales selon la capitalisation boursière, dépassant des noms célèbres comme Costco et Coca-Cola.

L'analyse de Jon Ma présente plusieurs comparaisons et hypothèses importantes pour parvenir à cette évaluation. La société émettrice de l'USDC, Circle, a récemment été listée avec une capitalisation boursière de 30 milliards de dollars. Le modèle financier de Ma prédit que Circle atteindra 410 milliards de dollars d'EBITDA d'ici 2025, ce qui correspond à un multiple d'EBITDA de 69,3 fois. Tether a rapporté un bénéfice net de 13 milliards de dollars en 2024, dont 7 milliards de dollars proviennent de la Trésorerie et des contrats de rachat, et 5 milliards de dollars proviennent des gains non réalisés sur le Bitcoin et l'or détenus, ce dernier montant n'étant pas inclus dans le calcul de l'EBITDA, amenant le directeur général de Tether, Paolo Ardoino, à faire l'évaluation suivante : « Il semble un peu pessimiste compte tenu de la trésorerie Bitcoin + Or actuelle ( et de notre augmentation ). » Cependant, il admet que 515 milliards de dollars est un "beau chiffre" et qu'il est "modeste" face à cette évaluation. Les commentaires des supporters de Bitcoin et des entrepreneurs Jack Mallers et Anthony Pompliano suggèrent que l'évaluation doit être d'au moins 1 trillion de dollars. Méthode de calcul de la valorisation de 515 milliards de dollars de Tether Selon les prévisions de Jon Ma, Tether augmentera l’offre d’USDT de 50 à 60 milliards de dollars d’ici 2025, ce qui se traduira par une offre moyenne de 170 milliards de dollars. Avec un ratio moyen des fonds fédéraux de 4,2 %, cela signifierait que l’EBITDA prévu en 2025 est d’environ 7,4 milliards de dollars. En appliquant le multiple actuel de 69,3 fois l’EBITDA de Circle à l’EBITDA prévu de Tether, l’analyse atteindrait 515 milliards de dollars. Cependant, Jon Ma souligne que l'utilisation du multiple EBITDA actuel de Circle est une hypothèse forte et peut ne pas être durable, ce qui met en évidence la nature spéculative du calcul. Tether, l’émetteur du stablecoin USDT, est devenu le pilier de l’écosystème des cryptomonnaies. L’USDT est largement utilisé pour le trading, les envois de fonds et constitue une réserve de valeur stable, avec une augmentation constante de l’offre à mesure que la demande de stablecoins augmente. Sous la direction d’Ardoino, Tether a maintenu sa position de plus grand stablecoin en termes de capitalisation boursière et de troisième plus grande crypto-monnaie après Bitcoin et Ethereum. Ardoino, qui est également le CTO de Bitfinex, a souligné l'importance de la transparence et de la sécurité dans les opérations de Tether. Les bénéfices de l'entreprise proviennent principalement des intérêts générés par ses actifs de réserve, y compris les bons du Trésor américain et les opérations de pension, ainsi que des bénéfices provenant du Bitcoin et de l'or détenus. Au cours des dernières années, Tether a élargi sa gamme de produits pour inclure des stablecoins adossés à d'autres devises, telles que l'euro (EURT), l'or (XAUt), le peso mexicain (MXNT) et le yuan chinois à l'étranger (CNHT). Les stablecoins de Tether sont utilisés par des millions d'individus et d'organisations à travers le monde, facilitant des transactions transfrontalières efficaces et servant de pont entre la finance traditionnelle et le marché des cryptomonnaies. L'entreprise a également investi dans des initiatives en matière de technologie et d'énergie durable, continuant de s'intégrer à l'économie mondiale. Bien que l'évaluation de 515 milliards de dollars soit un exercice théorique basé sur le multiple de marché actuel, elle met en évidence l'influence significative de Tether dans le domaine des cryptomonnaies et des finances traditionnelles. Cependant, il reste à voir si Tether deviendra l'une des prochaines histoires de succès d'IPO dans le secteur des cryptomonnaies.