#鲍威尔发言#

Une probabilité de 71 % est un signal fort. Cela signifie généralement que le marché a pleinement digéré les informations actuelles et a tendance à croire que les pressions inflationnistes s’atténuent progressivement, préparant le terrain pour que la Fed entame un cycle de réduction des taux au second semestre de l’année. Powell a noté que la Fed continuera d’attendre et de voir, en attendant plus d’indications sur les données. Si l’IPC et d’autres données sur l’emploi continuent de montrer un recul progressif de l’inflation et que le marché du travail reste résilient plutôt que surchauffé, la probabilité d’une baisse des taux en septembre sera encore renforcée.

Powell a mentionné que les prévisions d'inflation de cette année sont supérieures à celles de septembre 2024, principalement en raison des pressions liées aux droits de douane. Cela indique que l'inflation pourrait être quelque peu collante. Si les futures données sur l'inflation montrent un rebond supérieur aux attentes, ou si le marché du travail se révèle trop robuste, la Réserve fédérale pourrait encore retarder une baisse des taux d'intérêt, voire rester inchangée en septembre, afin de garantir que le parcours de l'inflation soit conforme à son objectif à long terme de 2 %.

Même si les baisses de taux commencent en septembre, les attentes de baisses de taux en 2026 ont été ajustées de 50 points de base à 25 points de base, ce qui suggère que le rythme des baisses de taux de la Fed sera modéré et prudent, plutôt que de s’assouplir agressivement. Ils s’ajusteront progressivement en fonction des données économiques pour éviter un rebond de l’inflation causé par un assouplissement prématuré. On a tendance à penser qu’il y a de fortes chances que la Fed commence à réduire les taux pour la première fois en septembre, mais la trajectoire ultérieure des baisses de taux sera progressive et dépendante des données.

Si la Fed confirme une baisse de taux en septembre, le dollar pourrait être sous pression à mesure que l’avantage des spreads se réduit, surtout si d’autres grandes banques centrales maintiennent les taux élevés ou les réduisent plus tard. Le marché reflétera cette attente à l’avance. Bien que les baisses de taux puissent exercer des pressions à court terme, si l’économie américaine continue de surperformer les autres grandes économies et que la Fed réduit ses taux à un rythme plus lent que prévu (comme une baisse plus lente des taux en 2026), le dollar américain devrait rester quelque peu résilient à l’avenir et même trouver un soutien lorsque l’aversion au risque s’intensifiera. L’attente de Powell selon laquelle « des taux d’intérêt plus élevés pendant plus longtemps » pourrait renforcer cette résilience.

Si la Banque centrale européenne ou la Banque d'Angleterre baisse ses taux d'intérêt plus tard ou plus lentement que la Réserve fédérale, ou maintient des taux d'intérêt plus élevés après la baisse de la Réserve fédérale, l'euro et la livre sterling pourraient se renforcer par rapport au dollar. Les fondamentaux économiques de l'Europe et du Royaume-Uni, en particulier les données sur l'inflation et la croissance, seront essentiels pour déterminer la politique de leur banque centrale et l'évolution de leur monnaie. Les attentes de baisse des taux par la Réserve fédérale entraînent généralement un affaiblissement du dollar, ce qui pourrait rendre les devises non américaines relativement plus fortes, mais l'évolution réelle dépendra des changements relatifs des fondamentaux économiques de chaque pays et de la politique de leur banque centrale.