Certification du président de la SEC : la tokenisation va remodeler le marché des valeurs mobilières, les États-Unis préparent un nouveau cadre de réglementation du chiffrement.
La tokenisation va transformer le marché des valeurs mobilières : Le président de la SEC américaine prévoit un nouveau cadre de régulation des cryptoactifs.
Je suis honoré de prendre la parole aujourd'hui lors de la table ronde sur la tokenisation devant d'excellents invités.
Le sujet actuellement discuté correspond parfaitement aux besoins de notre époque, car de plus en plus de titres passent des bases de données "hors chaîne"( traditionnelles vers des technologies de registre distribué "sur chaîne") basées sur la blockchain.
Cette transition de l'off-chain à l'on-chain peut être comparée à l'évolution des enregistrements audio, il y a des décennies, passant des disques vinyles analogiques aux cassettes puis aux formats numériques. La numérisation a permis de coder, transmettre, modifier et stocker facilement le contenu audio, apportant une grande innovation à l'industrie musicale. L'audio s'est affranchi des limites des formats fixes et statiques, devenant interopérable entre divers appareils et applications. Il peut être combiné, divisé et programmé pour créer de nouveaux produits, tout en favorisant le développement de nouveaux dispositifs matériels et de modèles commerciaux de streaming, ce qui a grandement bénéficié aux consommateurs et à l'économie américaine.
Tout comme l'audio numérique a radicalement transformé l'industrie musicale, la migration vers des titres sur blockchain a le potentiel de redéfinir l'ensemble du marché des titres, apportant de nouvelles façons d'émettre, de négocier, de détenir et d'utiliser des titres. Par exemple, les titres sur blockchain peuvent attribuer périodiquement et de manière transparente des dividendes aux actionnaires par le biais de contrats intelligents. La tokenisation peut également transformer des actifs illiquides en opportunités d'investissement liquides, facilitant la formation de capital. La technologie blockchain devrait apporter de nombreux nouveaux cas d'utilisation pour les titres, donnant naissance à de nombreuses activités de marché novatrices qui n'ont pas encore été prises en compte par les réglementations existantes.
Pour réaliser la vision des États-Unis en tant que "centre mondial de la crypto", la SEC doit suivre le rythme de l'innovation et envisager une réforme réglementaire pour s'adapter aux titres on-chain et à d'autres cryptoactifs. Les règles conçues pour les titres off-chain peuvent être incompatibles ou inutiles pour les actifs on-chain, ce qui freinerait le développement de la technologie blockchain.
Un des objectifs importants de mon rôle en tant que président de la SEC est d'élaborer un cadre réglementaire raisonnable pour le marché des Cryptoactifs, d'établir des règles claires pour l'émission, la conservation et le trading des Cryptoactifs, tout en continuant à lutter contre les comportements illégaux. Des règles claires sont essentielles pour protéger les investisseurs contre la fraude, en les aidant notamment à identifier les arnaques illégales.
La SEC entre dans une nouvelle ère. L'élaboration des politiques ne sera plus basée sur des actions d'application temporaires, mais utilisera les règles existantes pour établir, interpréter et accorder des exemptions, afin de définir des normes pratiques pour les participants au marché. La manière dont la SEC appliquera la loi reviendra à l'intention initiale du Congrès, à savoir la régulation des violations de ces obligations définies, en particulier les fraudes et les manipulations de marché.
Ce travail nécessite la coordination et la collaboration de plusieurs départements internes de la SEC, c'est pourquoi je suis heureux de voir que les membres ont uni leurs efforts pour établir un groupe de travail spécial sur les cryptoactifs. Depuis longtemps, la SEC a rencontré des problèmes de politique où chacun agit de son côté. Ce groupe de travail spécial montre comment les différents départements politiques peuvent travailler ensemble pour fournir au public la clarté et la certitude dont il a longtemps besoin.
Maintenant, je vais me concentrer sur trois domaines clés de la politique des cryptoactifs : l'émission, la garde et le commerce.
Émission
Premièrement, j’aimerais que la SEC élabore des lignes directrices claires et raisonnables pour l’émission de cryptoactifs qui sont des valeurs mobilières ou qui sont assujettis à des contrats d’investissement. À l’heure actuelle, seuls quatre émetteurs de cryptoactifs ont terminé l’inscription et l’émission en vertu du Règlement A. Les émetteurs évitent généralement de tels placements, en partie parce qu’ils ont de la difficulté à satisfaire aux obligations d’information pertinentes. Si un émetteur n’a pas l’intention d’émettre des titres ordinaires ( tels que des actions, des obligations ou des billets ) il est difficile de déterminer si ses cryptoactifs constituent des « titres » ou sont assujettis à des contrats d’investissement.
Au cours des dernières années, la SEC a d’abord adopté une « mentalité d’autruche », espérant peut-être que les crypto-monnaies disparaîtront d’elles-mêmes. S’en est suivi un passage à une stratégie réglementaire consistant à « appliquer la loi d’abord, puis à poser des questions ». L’affirmation de la SEC selon laquelle elle était disposée à communiquer avec les personnes inscrites potentielles et que « les visites directes sont les bienvenues » s’est avérée de courte durée et trompeuse, car la SEC n’a pas apporté les modifications nécessaires au formulaire d’inscription pour la nouvelle technologie. Par exemple, le formulaire S-1 exige toujours des détails sur la rémunération de la haute direction et l’utilisation des bénéfices, qui peuvent ne pas être importants pour les décisions d’investissement en cryptoactifs. Bien que la SEC ait déjà ajusté ses formulaires pour les titres adossés à des actifs et les fiducies de placement immobilier, elle ne l’a pas fait face au fort intérêt des investisseurs pour les cryptoactifs ces dernières années. On ne peut pas encourager l’innovation par une approche « burin carré ».
Je suis engagé à encourager la SEC à établir de nouvelles orientations. Le personnel a récemment publié une déclaration concernant certaines obligations d'enregistrement et de divulgation des émissions, et a clarifié que certaines émissions et cryptoactifs ne relèvent pas de la loi fédérale sur les valeurs mobilières. J'espère que l'équipe continuera à suivre les instructions pour clarifier d'autres types d'émissions et d'actifs. Cependant, les exemptions d'enregistrement existantes et les ports sécurisés peuvent ne pas s'appliquer complètement à certains types d'émissions de cryptoactifs. Je pense que ces déclarations ne sont que des mesures temporaires - des actions supplémentaires de la SEC sont essentielles et nécessaires. En même temps, j'ai demandé au personnel de considérer s'il est nécessaire d'apporter des orientations supplémentaires, des exemptions d'enregistrement et des ports sécurisés, afin d'ouvrir la voie à l'émission de cryptoactifs sur le sol américain. Je crois qu'en vertu de la loi sur les valeurs mobilières, la SEC a une large latitude pour s'adapter à l'industrie de la crypto et je compte pleinement tirer parti de cette compétence.
Custodie
Deuxièmement, je soutiens l'octroi de plus d'autonomie aux inscrits, leur permettant de décider comment gérer leurs cryptoactifs. Le personnel de la SEC a récemment annulé l'Avis comptable des employés n° 121, supprimant ainsi des obstacles majeurs pour les entreprises souhaitant fournir des services de garde de cryptoactifs. Cette déclaration est une grave erreur. Le personnel n'a pas le droit d'agir de manière aussi large en dehors des actions de la SEC sans respecter les règles de notification et de commentaire. Cette initiative a causé une confusion inutile, dont l'impact dépasse largement le champ de compétence de la SEC. Cependant, la SEC peut faire plus que simplement abroger l'Avis 121, elle peut également renforcer la concurrence sur le marché des services de garde légitimes et conformes.
Il est nécessaire de préciser quels types de dépositaires répondent aux critères de "dépositaire qualifié" selon la Loi sur les conseillers et la Loi sur les sociétés d'investissement, et de clarifier les exceptions raisonnables aux exigences de qualification des dépositaires pour s'adapter aux pratiques courantes sur le marché des actifs cryptographiques. De nombreux conseillers et fonds peuvent utiliser des solutions de self-custody qui emploient des technologies plus avancées que certains dépositaires sur le marché pour protéger les actifs cryptographiques. Par conséquent, les règles de garde pourraient nécessiter une mise à jour, permettant aux conseillers et aux fonds de procéder à une auto-garde dans des situations spécifiques.
De plus, il peut être nécessaire d'abroger le cadre des "courtiers spécialisés", et de le remplacer par un système plus raisonnable. Actuellement, il n'y a que deux courtiers spécialisés en activité, ce qui est manifestement dû aux restrictions importantes imposées à ces entités. Les courtiers n'ont jamais été limités dans leur capacité à agir en tant que dépositaires d'actifs crypto non soustraits ou de titres d'actifs crypto, mais la SEC pourrait avoir besoin d'agir pour clarifier l'applicabilité des règles de protection des clients et de capital net à de telles activités.
Transaction
Troisièmement, je soutiens la possibilité pour les inscrits de négocier davantage de types de produits sur leur plateforme et de répondre à la demande du marché en réalisant des activités auparavant interdites. Par exemple, certains courtiers tentent d'entrer sur le marché en proposant des "super applications" qui intègrent la négociation de titres, de non-titres et d'autres services financiers. La loi fédérale sur les valeurs mobilières n'interdit pas aux courtiers inscrits possédant des systèmes de négociation alternatifs de faciliter des transactions de non-titres, y compris par le biais de "transactions de pairage" entre titres et non-titres. J'ai demandé à mon personnel de m'aider à concevoir un système de réglementation ATS modernisé, afin de mieux s'adapter aux cryptoactifs. De plus, j'ai également demandé à l'équipe d'explorer s'il était nécessaire d'élaborer des orientations ou des règles supplémentaires pour faciliter l'inscription et la négociation des cryptoactifs sur les bourses nationales.
Alors que la SEC et son équipe s'efforcent d'élaborer un cadre réglementaire complet pour les cryptoactifs, les participants au marché des valeurs mobilières ne devraient pas être contraints d'aller à l'étranger pour innover en matière de technologie blockchain. Je voudrais discuter de la question de savoir s'il est approprié d'accorder des exemptions conditionnelles aux registrants et non-registrants qui cherchent à mettre sur le marché de nouveaux produits et services, si ces produits et services peuvent être incompatibles avec les règles en vigueur.
J'attends avec impatience de coordonner et de collaborer avec le gouvernement et mes collègues du Congrès pour faire des États-Unis le meilleur endroit pour participer au marché mondial des cryptoactifs.
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OnchainDetectiveBing
· Il y a 12h
Si tu voulais parler, dis-le directement. Pourquoi tourner autour du pot avec des exemples musicaux ?
Certification du président de la SEC : la tokenisation va remodeler le marché des valeurs mobilières, les États-Unis préparent un nouveau cadre de réglementation du chiffrement.
La tokenisation va transformer le marché des valeurs mobilières : Le président de la SEC américaine prévoit un nouveau cadre de régulation des cryptoactifs.
Je suis honoré de prendre la parole aujourd'hui lors de la table ronde sur la tokenisation devant d'excellents invités.
Le sujet actuellement discuté correspond parfaitement aux besoins de notre époque, car de plus en plus de titres passent des bases de données "hors chaîne"( traditionnelles vers des technologies de registre distribué "sur chaîne") basées sur la blockchain.
Cette transition de l'off-chain à l'on-chain peut être comparée à l'évolution des enregistrements audio, il y a des décennies, passant des disques vinyles analogiques aux cassettes puis aux formats numériques. La numérisation a permis de coder, transmettre, modifier et stocker facilement le contenu audio, apportant une grande innovation à l'industrie musicale. L'audio s'est affranchi des limites des formats fixes et statiques, devenant interopérable entre divers appareils et applications. Il peut être combiné, divisé et programmé pour créer de nouveaux produits, tout en favorisant le développement de nouveaux dispositifs matériels et de modèles commerciaux de streaming, ce qui a grandement bénéficié aux consommateurs et à l'économie américaine.
Tout comme l'audio numérique a radicalement transformé l'industrie musicale, la migration vers des titres sur blockchain a le potentiel de redéfinir l'ensemble du marché des titres, apportant de nouvelles façons d'émettre, de négocier, de détenir et d'utiliser des titres. Par exemple, les titres sur blockchain peuvent attribuer périodiquement et de manière transparente des dividendes aux actionnaires par le biais de contrats intelligents. La tokenisation peut également transformer des actifs illiquides en opportunités d'investissement liquides, facilitant la formation de capital. La technologie blockchain devrait apporter de nombreux nouveaux cas d'utilisation pour les titres, donnant naissance à de nombreuses activités de marché novatrices qui n'ont pas encore été prises en compte par les réglementations existantes.
Pour réaliser la vision des États-Unis en tant que "centre mondial de la crypto", la SEC doit suivre le rythme de l'innovation et envisager une réforme réglementaire pour s'adapter aux titres on-chain et à d'autres cryptoactifs. Les règles conçues pour les titres off-chain peuvent être incompatibles ou inutiles pour les actifs on-chain, ce qui freinerait le développement de la technologie blockchain.
Un des objectifs importants de mon rôle en tant que président de la SEC est d'élaborer un cadre réglementaire raisonnable pour le marché des Cryptoactifs, d'établir des règles claires pour l'émission, la conservation et le trading des Cryptoactifs, tout en continuant à lutter contre les comportements illégaux. Des règles claires sont essentielles pour protéger les investisseurs contre la fraude, en les aidant notamment à identifier les arnaques illégales.
La SEC entre dans une nouvelle ère. L'élaboration des politiques ne sera plus basée sur des actions d'application temporaires, mais utilisera les règles existantes pour établir, interpréter et accorder des exemptions, afin de définir des normes pratiques pour les participants au marché. La manière dont la SEC appliquera la loi reviendra à l'intention initiale du Congrès, à savoir la régulation des violations de ces obligations définies, en particulier les fraudes et les manipulations de marché.
Ce travail nécessite la coordination et la collaboration de plusieurs départements internes de la SEC, c'est pourquoi je suis heureux de voir que les membres ont uni leurs efforts pour établir un groupe de travail spécial sur les cryptoactifs. Depuis longtemps, la SEC a rencontré des problèmes de politique où chacun agit de son côté. Ce groupe de travail spécial montre comment les différents départements politiques peuvent travailler ensemble pour fournir au public la clarté et la certitude dont il a longtemps besoin.
Maintenant, je vais me concentrer sur trois domaines clés de la politique des cryptoactifs : l'émission, la garde et le commerce.
Émission
Premièrement, j’aimerais que la SEC élabore des lignes directrices claires et raisonnables pour l’émission de cryptoactifs qui sont des valeurs mobilières ou qui sont assujettis à des contrats d’investissement. À l’heure actuelle, seuls quatre émetteurs de cryptoactifs ont terminé l’inscription et l’émission en vertu du Règlement A. Les émetteurs évitent généralement de tels placements, en partie parce qu’ils ont de la difficulté à satisfaire aux obligations d’information pertinentes. Si un émetteur n’a pas l’intention d’émettre des titres ordinaires ( tels que des actions, des obligations ou des billets ) il est difficile de déterminer si ses cryptoactifs constituent des « titres » ou sont assujettis à des contrats d’investissement.
Au cours des dernières années, la SEC a d’abord adopté une « mentalité d’autruche », espérant peut-être que les crypto-monnaies disparaîtront d’elles-mêmes. S’en est suivi un passage à une stratégie réglementaire consistant à « appliquer la loi d’abord, puis à poser des questions ». L’affirmation de la SEC selon laquelle elle était disposée à communiquer avec les personnes inscrites potentielles et que « les visites directes sont les bienvenues » s’est avérée de courte durée et trompeuse, car la SEC n’a pas apporté les modifications nécessaires au formulaire d’inscription pour la nouvelle technologie. Par exemple, le formulaire S-1 exige toujours des détails sur la rémunération de la haute direction et l’utilisation des bénéfices, qui peuvent ne pas être importants pour les décisions d’investissement en cryptoactifs. Bien que la SEC ait déjà ajusté ses formulaires pour les titres adossés à des actifs et les fiducies de placement immobilier, elle ne l’a pas fait face au fort intérêt des investisseurs pour les cryptoactifs ces dernières années. On ne peut pas encourager l’innovation par une approche « burin carré ».
Je suis engagé à encourager la SEC à établir de nouvelles orientations. Le personnel a récemment publié une déclaration concernant certaines obligations d'enregistrement et de divulgation des émissions, et a clarifié que certaines émissions et cryptoactifs ne relèvent pas de la loi fédérale sur les valeurs mobilières. J'espère que l'équipe continuera à suivre les instructions pour clarifier d'autres types d'émissions et d'actifs. Cependant, les exemptions d'enregistrement existantes et les ports sécurisés peuvent ne pas s'appliquer complètement à certains types d'émissions de cryptoactifs. Je pense que ces déclarations ne sont que des mesures temporaires - des actions supplémentaires de la SEC sont essentielles et nécessaires. En même temps, j'ai demandé au personnel de considérer s'il est nécessaire d'apporter des orientations supplémentaires, des exemptions d'enregistrement et des ports sécurisés, afin d'ouvrir la voie à l'émission de cryptoactifs sur le sol américain. Je crois qu'en vertu de la loi sur les valeurs mobilières, la SEC a une large latitude pour s'adapter à l'industrie de la crypto et je compte pleinement tirer parti de cette compétence.
Custodie
Deuxièmement, je soutiens l'octroi de plus d'autonomie aux inscrits, leur permettant de décider comment gérer leurs cryptoactifs. Le personnel de la SEC a récemment annulé l'Avis comptable des employés n° 121, supprimant ainsi des obstacles majeurs pour les entreprises souhaitant fournir des services de garde de cryptoactifs. Cette déclaration est une grave erreur. Le personnel n'a pas le droit d'agir de manière aussi large en dehors des actions de la SEC sans respecter les règles de notification et de commentaire. Cette initiative a causé une confusion inutile, dont l'impact dépasse largement le champ de compétence de la SEC. Cependant, la SEC peut faire plus que simplement abroger l'Avis 121, elle peut également renforcer la concurrence sur le marché des services de garde légitimes et conformes.
Il est nécessaire de préciser quels types de dépositaires répondent aux critères de "dépositaire qualifié" selon la Loi sur les conseillers et la Loi sur les sociétés d'investissement, et de clarifier les exceptions raisonnables aux exigences de qualification des dépositaires pour s'adapter aux pratiques courantes sur le marché des actifs cryptographiques. De nombreux conseillers et fonds peuvent utiliser des solutions de self-custody qui emploient des technologies plus avancées que certains dépositaires sur le marché pour protéger les actifs cryptographiques. Par conséquent, les règles de garde pourraient nécessiter une mise à jour, permettant aux conseillers et aux fonds de procéder à une auto-garde dans des situations spécifiques.
De plus, il peut être nécessaire d'abroger le cadre des "courtiers spécialisés", et de le remplacer par un système plus raisonnable. Actuellement, il n'y a que deux courtiers spécialisés en activité, ce qui est manifestement dû aux restrictions importantes imposées à ces entités. Les courtiers n'ont jamais été limités dans leur capacité à agir en tant que dépositaires d'actifs crypto non soustraits ou de titres d'actifs crypto, mais la SEC pourrait avoir besoin d'agir pour clarifier l'applicabilité des règles de protection des clients et de capital net à de telles activités.
Transaction
Troisièmement, je soutiens la possibilité pour les inscrits de négocier davantage de types de produits sur leur plateforme et de répondre à la demande du marché en réalisant des activités auparavant interdites. Par exemple, certains courtiers tentent d'entrer sur le marché en proposant des "super applications" qui intègrent la négociation de titres, de non-titres et d'autres services financiers. La loi fédérale sur les valeurs mobilières n'interdit pas aux courtiers inscrits possédant des systèmes de négociation alternatifs de faciliter des transactions de non-titres, y compris par le biais de "transactions de pairage" entre titres et non-titres. J'ai demandé à mon personnel de m'aider à concevoir un système de réglementation ATS modernisé, afin de mieux s'adapter aux cryptoactifs. De plus, j'ai également demandé à l'équipe d'explorer s'il était nécessaire d'élaborer des orientations ou des règles supplémentaires pour faciliter l'inscription et la négociation des cryptoactifs sur les bourses nationales.
Alors que la SEC et son équipe s'efforcent d'élaborer un cadre réglementaire complet pour les cryptoactifs, les participants au marché des valeurs mobilières ne devraient pas être contraints d'aller à l'étranger pour innover en matière de technologie blockchain. Je voudrais discuter de la question de savoir s'il est approprié d'accorder des exemptions conditionnelles aux registrants et non-registrants qui cherchent à mettre sur le marché de nouveaux produits et services, si ces produits et services peuvent être incompatibles avec les règles en vigueur.
J'attends avec impatience de coordonner et de collaborer avec le gouvernement et mes collègues du Congrès pour faire des États-Unis le meilleur endroit pour participer au marché mondial des cryptoactifs.