Trump intervient, cessez-le-feu entre Israël et Gaza, La Réserve fédérale (FED) suggère une baisse des taux d'intérêt, le marché des cryptomonnaies fait-il un V en une nuit ?
Personne ne s'y attendait, en une nuit, le conflit israélo-palestinien est passé d'une tension extrême à un calme soudain ; dans le même temps, la Réserve fédérale, qui n'a jamais cédé sur les baisses de taux, a commencé à laisser entendre qu'elle pourrait relancer le rythme des baisses de taux en juillet. Peut-être en raison de ces deux facteurs macroéconomiques favorables, le marché des cryptomonnaies semble avoir un élan de retour en force, avec le BTC qui a temporairement rebondi au-delà de 106000 dollars ; l'ETH a rebondi au-dessus de 2400 dollars.
Odaily Planet Daily va résumer dans cet article les nouvelles « nouvelles du Moyen-Orient » et les informations liées à la Réserve fédérale d'hier et d'aujourd'hui, pour le bénéfice des lecteurs.
Le « bâton de guerre » de Trump : des alertes au Moyen-Orient au cessez-le-feu israélo-palestinien
Comme nous l’avons mentionné plus tôt dans l’article « Les États-Unis frappent les installations nucléaires de l’Iran, l’ETH devient un combustible chute de 7 % », Trump a mobilisé des forces militaires pour attaquer les installations nucléaires de l’Iran, et les cryptomonnaies, y compris l’ETH et le BTC, sont devenues du « carburant de guerre » ; Dans la soirée du 23 juin, heure de Pékin, les tensions au Moyen-Orient se sont encore intensifiées, l’Iran et Israël ont « échangé des mots durs », les États-Unis ont également « rejoint la guerre », et de nombreux pays du Moyen-Orient ont été menacés par l’attaque de l’Iran et ont dû choisir de fermer leur espace aérien. Dans un tel environnement, Trump a tout de même donné libre cours à ses talents de danseur à manches longues, combiné au « sceptre de guerre » dans sa main, et a temporairement freiné le conflit Iran-Israël en seulement dix heures environ.
Iran : De « préparation à la guerre » à « cessez-le-feu ??? »
Le 22 juin au soir, un haut responsable iranien a déclaré que le gouvernement iranien souhaite que les États-Unis paient « directement » pour la guerre, plutôt que de se tenir derrière Israël et de promouvoir leurs projets sans avoir à en payer le prix. Ce responsable a déclaré : « L'Iran estime que cette guerre pourrait durer jusqu'à deux ans, et l'Iran est prêt à cela. » Ses propos révèlent une détermination implacable à entraîner les États-Unis dans le bourbier de la guerre.
Par la suite, les médias iraniens ont cité des déclarations de responsables politiques de haut niveau en Iran, affirmant qu'il est très probable que l'Iran attaque des installations militaires américaines dans les prochaines heures.
Alors que le marché des cryptomonnaies était en émoi, l'Iran a effectivement agi.
Selon Barak Ravid, journaliste pour le site AXIOS, des responsables israéliens ont déclaré que l’Iran avait tiré six missiles sur la base américaine au Qatar. Par la suite, des témoins ont signalé des explosions au-dessus de Doha, la capitale du Qatar. En conséquence, le Qatar a fermé son espace aérien, et les Émirats arabes unis prévoient également de fermer leur espace aérien. Dans le même temps, l’alarme a retenti dans toutes les bases militaires américaines au Moyen-Orient, y compris celles en Syrie, en Irak, en Jordanie, en Arabie saoudite, au Koweït, à Bahreïn, au Qatar, aux Émirats arabes unis et à Oman.
Les forces armées iraniennes ont ensuite déclaré : dans l'opération, elles ont frappé la base américaine d'Udeid au Qatar avec des missiles « dévastateurs et puissants ».
Trump a déclaré qu'Israël et la Palestine avaient conclu un accord de cessez-le-feu
Mais vers 6 heures du matin aujourd’hui, Trump a publié sur sa plateforme de médias sociaux Truth Social qu’Israël et l’Iran avaient convenu d’un cessez-le-feu complet. Des responsables iraniens ont confirmé à Reuters que l’Iran avait accepté un cessez-le-feu avec Israël proposé par les États-Unis. En outre, après que l’Iran a attaqué la base aérienne américaine au Qatar le 23, Trump et le vice-président Vance ont discuté d’une proposition de cessez-le-feu entre Israël et l’Iran avec l’émir de l’État qatari. Trump a déclaré à l’émir qu’Israël avait accepté un cessez-le-feu et a demandé au Qatar de l’aider à convaincre l’Iran d’accepter également un cessez-le-feu.
Ou affecté par cette nouvelle, le marché des cryptomonnaies commence à rebondir. Actuellement, l'attitude de l'Iran s'est quelque peu assouplie, mais la conclusion d'un accord de cessez-le-feu doit encore être vérifiée par le temps.
Aujourd'hui à 8h46, selon un tweet du ministre iranien des affaires étrangères, « jusqu'à présent, il n'y a eu aucun « accord » entre Israël et l'Iran sur un cessez-le-feu ou l'arrêt des opérations militaires. Cependant, tant que le régime israélien ne met pas fin à son agression illégale contre le peuple iranien au plus tard à 4 heures du matin, heure de Téhéran (8h30, heure de Pékin), nous n'avons pas l'intention de réagir par la suite. La décision finale concernant l'arrêt de nos opérations militaires sera prise plus tard. »
Israël : de « plan d'attaque » à « accord de cessez-le-feu »
Le changement d'attitude de la part d'Israël peut également être qualifié d'extrêmement rapide.
Le 23 au soir, selon le Wall Street Journal, des responsables israéliens ont déclaré qu'ils continueraient à frapper les infrastructures militaires iraniennes, mais qu'ils cherchaient à mettre fin à la guerre avec l'Iran le plus rapidement possible.
Ensuite, un porte-parole de l'armée israélienne a déclaré que l'Israël attaquera dans les jours à venir les infrastructures militaires de l'Iran.
Et peut-être que l'attaque de l'Iran contre les bases militaires américaines au Moyen-Orient a fait comprendre à Israël que les objectifs militaires actuels avaient été atteints, et qu'achever la guerre pourrait être un meilleur choix. Par la suite, Israël a accepté la médiation des États-Unis et a convenu d'un cessez-le-feu.
Le journaliste de la radio de l'armée israélienne, Yanir Cozin, a précédemment rapporté qu'il avait eu des conversations avec des responsables israéliens et avait appris qu'Israël était effectivement en train de s'approcher d'un accord de cessez-le-feu avec l'Iran, mais qu'il fallait encore passer la nuit en paix (ce matin très tôt), car Israël menait actuellement des attaques intensives contre l'Iran, et l'Iran pourrait également lancer des attaques violentes contre Israël. Un peu plus tôt dans la journée, le Premier ministre israélien Benjamin Netanyahu, à la fin d'une réunion du cabinet, a demandé aux membres du cabinet de ne pas commenter les récents développements, à savoir "l'annonce par Trump de l'accord de cessez-le-feu complet entre Israël et l'Iran", jusqu'à nouvel ordre.
États-Unis : d'abord lancer des missiles, puis célébrer la paix
Selon AXIOS, l'accord de cessez-le-feu entre l'Iran et Israël a été conclu grâce à la médiation du Qatar et des États-Unis. Après qu'Iran ait riposté à la base aérienne américaine au Qatar, il a envoyé un message à la Maison Blanche via le Qatar, déclarant qu'il n'attaquerait plus. La Maison Blanche a également envoyé un message, soulignant qu'elle ne riposterait pas aux attaques iraniennes et a indiqué que les États-Unis étaient prêts à reprendre les négociations avec l'Iran. Par la suite, les États-Unis, Israël, le Qatar et l'Iran ont continué à négocier et sont parvenus à un accord sur les termes et le calendrier du cessez-le-feu.
Auparavant, Trump avait déclaré sur les réseaux sociaux que les sous-marins nucléaires américains sont « les armes les plus puissantes et les plus mortelles de l'histoire » et qu'ils avaient lancé 30 missiles « Tomahawk », tous atteignant leur cible (c'est-à-dire les installations nucléaires iraniennes).
Trump connaît également bien le principe « on obtient la paix par la guerre ».
Il convient de noter qu'après l'annonce de l'accord de cessez-le-feu entre Israël et la Palestine, Trump a également publié sur la plateforme Truth Social deux images évocatrices : l'une est une photo personnelle en noir et blanc, accompagnée de la légende "La paix par la force" ; l'autre est une photo de Trump saluant d'une main, publiée par le bureau ovale, avec la légende "Paix & harmonie".
Trump : « Rendre hommage à la grande Amérique »
Ainsi, ce conflit israélo-palestinien de 12 jours prend temporairement fin, tandis que le contenu des accords de cessez-le-feu entre les États-Unis et les deux parties israéliennes et palestiniennes reste à révéler.
La Réserve fédérale s'exprime : première « indication de baisse des taux », des clarifications attendues en juillet.
D'autre part, la Réserve fédérale, qui n'a jamais fléchi sur la question des taux d'intérêt, a également commencé à insinuer qu'elle pourrait envisager une baisse des taux en juillet.
La gouverneure de la Réserve fédérale, Bowman, a laissé entendre qu'elle pourrait soutenir une baisse des taux d'intérêt en juillet.
La gouverneure de la Réserve fédérale, Bowman, a déclaré : « Si les pressions inflationnistes sont maîtrisées, je soutiendrai une réduction rapide des taux d'intérêt lors de la prochaine réunion, afin de les rapprocher d'un niveau neutre et de maintenir un marché du travail sain. »
Bowman a été très préoccupée par le risque d'inflation l'année dernière. Elle a déclaré qu'elle pensait que les tarifs pourraient entraîner une « légère et unique augmentation des prix », car elle s'attend à ce que la faiblesse économique de cette année s'aggrave. Elle a décrit le marché du travail comme solide et s'attend à ce qu'il soit proche du plein emploi. Mais elle a cité des preuves de vulnérabilités (affaiblissement de la vitalité du marché du travail, ralentissement de la croissance économique et concentration étroite de la croissance de l'emploi), prouvant que la Réserve fédérale « accorde une plus grande importance aux risques à la baisse de notre mission d'emploi future ». C'est le premier commentaire substantiel de Bowman sur les perspectives économiques depuis l'élection de Trump, le Sénat l'ayant confirmée au printemps cette année en tant que vice-présidente de la réglementation.
La Réserve fédérale, Goolsbee : si l'impact de la politique commerciale disparaît, il faut continuer à baisser les taux d'intérêt.
M. Goolsbee, de la Fed, a déclaré dans son discours de ce matin que nous devrions continuer à réduire les taux d’intérêt si l’impact de la politique commerciale s’estompe. Il a ajouté plus tard : « L’absence de pressions inflationnistes significatives depuis que Trump a imposé des droits de douane le 2 avril pourrait permettre à la Fed de réduire à nouveau les taux. » Il a rappelé que la Fed devait baisser les taux d’intérêt au début de l’année et les a interrompus, principalement en raison de l’incertitude politique ; « Si nous ne voyons pas l’inflation causée par ces augmentations de tarifs, il me semble que nous n’avons jamais quitté ce que j’appelle la route dorée avant le 2 avril », a-t-il déclaré. Il a comparé les tarifs douaniers à jeter beaucoup de poussière dans les airs, il est donc difficile de voir si vous êtes toujours en route. S’il n’y a pas de poussière dans l’air, alors je pense que nous devrions aller de l’avant avec [les baisses de taux]."
Résumé : Le marché rebondit à court terme, mais la tendance à long terme reste à vérifier.
Sous l'effet de deux bonnes nouvelles, le cessez-le-feu entre Israël et l'Ukraine et l'indication de la Réserve fédérale sur une possible baisse des taux d'intérêt, le marché des cryptomonnaies a connu un rebond temporaire. Le BTC se stabilise actuellement autour de 105000 dollars, l'ETH au-dessus de 2400 dollars, et le SOL se situe autour de 143 dollars.
Les tendances du marché et l'orientation des principales devises pourraient encore nécessiter qu'un point final soit mis à la conflit israélo-palestinien, et que la décision de baisse des taux de la Réserve fédérale soit rapidement annoncée. Cependant, avec les parties impliquées qui tirent constamment dans des directions opposées et adoptent des attitudes changeantes, il est très probable que le marché des cryptomonnaies cherchera des réponses dans une période de fluctuations.
Le contenu est fourni à titre de référence uniquement, il ne s'agit pas d'une sollicitation ou d'une offre. Aucun conseil en investissement, fiscalité ou juridique n'est fourni. Consultez l'Avertissement pour plus de détails sur les risques.
Trump intervient, cessez-le-feu entre Israël et Gaza, La Réserve fédérale (FED) suggère une baisse des taux d'intérêt, le marché des cryptomonnaies fait-il un V en une nuit ?
Rédigé par : Wenser (@wenser 2010)
Personne ne s'y attendait, en une nuit, le conflit israélo-palestinien est passé d'une tension extrême à un calme soudain ; dans le même temps, la Réserve fédérale, qui n'a jamais cédé sur les baisses de taux, a commencé à laisser entendre qu'elle pourrait relancer le rythme des baisses de taux en juillet. Peut-être en raison de ces deux facteurs macroéconomiques favorables, le marché des cryptomonnaies semble avoir un élan de retour en force, avec le BTC qui a temporairement rebondi au-delà de 106000 dollars ; l'ETH a rebondi au-dessus de 2400 dollars.
Odaily Planet Daily va résumer dans cet article les nouvelles « nouvelles du Moyen-Orient » et les informations liées à la Réserve fédérale d'hier et d'aujourd'hui, pour le bénéfice des lecteurs.
Le « bâton de guerre » de Trump : des alertes au Moyen-Orient au cessez-le-feu israélo-palestinien
Comme nous l’avons mentionné plus tôt dans l’article « Les États-Unis frappent les installations nucléaires de l’Iran, l’ETH devient un combustible chute de 7 % », Trump a mobilisé des forces militaires pour attaquer les installations nucléaires de l’Iran, et les cryptomonnaies, y compris l’ETH et le BTC, sont devenues du « carburant de guerre » ; Dans la soirée du 23 juin, heure de Pékin, les tensions au Moyen-Orient se sont encore intensifiées, l’Iran et Israël ont « échangé des mots durs », les États-Unis ont également « rejoint la guerre », et de nombreux pays du Moyen-Orient ont été menacés par l’attaque de l’Iran et ont dû choisir de fermer leur espace aérien. Dans un tel environnement, Trump a tout de même donné libre cours à ses talents de danseur à manches longues, combiné au « sceptre de guerre » dans sa main, et a temporairement freiné le conflit Iran-Israël en seulement dix heures environ.
Iran : De « préparation à la guerre » à « cessez-le-feu ??? »
Le 22 juin au soir, un haut responsable iranien a déclaré que le gouvernement iranien souhaite que les États-Unis paient « directement » pour la guerre, plutôt que de se tenir derrière Israël et de promouvoir leurs projets sans avoir à en payer le prix. Ce responsable a déclaré : « L'Iran estime que cette guerre pourrait durer jusqu'à deux ans, et l'Iran est prêt à cela. » Ses propos révèlent une détermination implacable à entraîner les États-Unis dans le bourbier de la guerre.
Par la suite, les médias iraniens ont cité des déclarations de responsables politiques de haut niveau en Iran, affirmant qu'il est très probable que l'Iran attaque des installations militaires américaines dans les prochaines heures.
Alors que le marché des cryptomonnaies était en émoi, l'Iran a effectivement agi.
Selon Barak Ravid, journaliste pour le site AXIOS, des responsables israéliens ont déclaré que l’Iran avait tiré six missiles sur la base américaine au Qatar. Par la suite, des témoins ont signalé des explosions au-dessus de Doha, la capitale du Qatar. En conséquence, le Qatar a fermé son espace aérien, et les Émirats arabes unis prévoient également de fermer leur espace aérien. Dans le même temps, l’alarme a retenti dans toutes les bases militaires américaines au Moyen-Orient, y compris celles en Syrie, en Irak, en Jordanie, en Arabie saoudite, au Koweït, à Bahreïn, au Qatar, aux Émirats arabes unis et à Oman.
Les forces armées iraniennes ont ensuite déclaré : dans l'opération, elles ont frappé la base américaine d'Udeid au Qatar avec des missiles « dévastateurs et puissants ».
Trump a déclaré qu'Israël et la Palestine avaient conclu un accord de cessez-le-feu
Mais vers 6 heures du matin aujourd’hui, Trump a publié sur sa plateforme de médias sociaux Truth Social qu’Israël et l’Iran avaient convenu d’un cessez-le-feu complet. Des responsables iraniens ont confirmé à Reuters que l’Iran avait accepté un cessez-le-feu avec Israël proposé par les États-Unis. En outre, après que l’Iran a attaqué la base aérienne américaine au Qatar le 23, Trump et le vice-président Vance ont discuté d’une proposition de cessez-le-feu entre Israël et l’Iran avec l’émir de l’État qatari. Trump a déclaré à l’émir qu’Israël avait accepté un cessez-le-feu et a demandé au Qatar de l’aider à convaincre l’Iran d’accepter également un cessez-le-feu.
Ou affecté par cette nouvelle, le marché des cryptomonnaies commence à rebondir. Actuellement, l'attitude de l'Iran s'est quelque peu assouplie, mais la conclusion d'un accord de cessez-le-feu doit encore être vérifiée par le temps.
Aujourd'hui à 8h46, selon un tweet du ministre iranien des affaires étrangères, « jusqu'à présent, il n'y a eu aucun « accord » entre Israël et l'Iran sur un cessez-le-feu ou l'arrêt des opérations militaires. Cependant, tant que le régime israélien ne met pas fin à son agression illégale contre le peuple iranien au plus tard à 4 heures du matin, heure de Téhéran (8h30, heure de Pékin), nous n'avons pas l'intention de réagir par la suite. La décision finale concernant l'arrêt de nos opérations militaires sera prise plus tard. »
Israël : de « plan d'attaque » à « accord de cessez-le-feu »
Le changement d'attitude de la part d'Israël peut également être qualifié d'extrêmement rapide.
Le 23 au soir, selon le Wall Street Journal, des responsables israéliens ont déclaré qu'ils continueraient à frapper les infrastructures militaires iraniennes, mais qu'ils cherchaient à mettre fin à la guerre avec l'Iran le plus rapidement possible.
Ensuite, un porte-parole de l'armée israélienne a déclaré que l'Israël attaquera dans les jours à venir les infrastructures militaires de l'Iran.
Et peut-être que l'attaque de l'Iran contre les bases militaires américaines au Moyen-Orient a fait comprendre à Israël que les objectifs militaires actuels avaient été atteints, et qu'achever la guerre pourrait être un meilleur choix. Par la suite, Israël a accepté la médiation des États-Unis et a convenu d'un cessez-le-feu.
Le journaliste de la radio de l'armée israélienne, Yanir Cozin, a précédemment rapporté qu'il avait eu des conversations avec des responsables israéliens et avait appris qu'Israël était effectivement en train de s'approcher d'un accord de cessez-le-feu avec l'Iran, mais qu'il fallait encore passer la nuit en paix (ce matin très tôt), car Israël menait actuellement des attaques intensives contre l'Iran, et l'Iran pourrait également lancer des attaques violentes contre Israël. Un peu plus tôt dans la journée, le Premier ministre israélien Benjamin Netanyahu, à la fin d'une réunion du cabinet, a demandé aux membres du cabinet de ne pas commenter les récents développements, à savoir "l'annonce par Trump de l'accord de cessez-le-feu complet entre Israël et l'Iran", jusqu'à nouvel ordre.
États-Unis : d'abord lancer des missiles, puis célébrer la paix
Selon AXIOS, l'accord de cessez-le-feu entre l'Iran et Israël a été conclu grâce à la médiation du Qatar et des États-Unis. Après qu'Iran ait riposté à la base aérienne américaine au Qatar, il a envoyé un message à la Maison Blanche via le Qatar, déclarant qu'il n'attaquerait plus. La Maison Blanche a également envoyé un message, soulignant qu'elle ne riposterait pas aux attaques iraniennes et a indiqué que les États-Unis étaient prêts à reprendre les négociations avec l'Iran. Par la suite, les États-Unis, Israël, le Qatar et l'Iran ont continué à négocier et sont parvenus à un accord sur les termes et le calendrier du cessez-le-feu.
Auparavant, Trump avait déclaré sur les réseaux sociaux que les sous-marins nucléaires américains sont « les armes les plus puissantes et les plus mortelles de l'histoire » et qu'ils avaient lancé 30 missiles « Tomahawk », tous atteignant leur cible (c'est-à-dire les installations nucléaires iraniennes).
Trump connaît également bien le principe « on obtient la paix par la guerre ».
Il convient de noter qu'après l'annonce de l'accord de cessez-le-feu entre Israël et la Palestine, Trump a également publié sur la plateforme Truth Social deux images évocatrices : l'une est une photo personnelle en noir et blanc, accompagnée de la légende "La paix par la force" ; l'autre est une photo de Trump saluant d'une main, publiée par le bureau ovale, avec la légende "Paix & harmonie".
Trump : « Rendre hommage à la grande Amérique »
Ainsi, ce conflit israélo-palestinien de 12 jours prend temporairement fin, tandis que le contenu des accords de cessez-le-feu entre les États-Unis et les deux parties israéliennes et palestiniennes reste à révéler.
La Réserve fédérale s'exprime : première « indication de baisse des taux », des clarifications attendues en juillet.
D'autre part, la Réserve fédérale, qui n'a jamais fléchi sur la question des taux d'intérêt, a également commencé à insinuer qu'elle pourrait envisager une baisse des taux en juillet.
La gouverneure de la Réserve fédérale, Bowman, a laissé entendre qu'elle pourrait soutenir une baisse des taux d'intérêt en juillet.
La gouverneure de la Réserve fédérale, Bowman, a déclaré : « Si les pressions inflationnistes sont maîtrisées, je soutiendrai une réduction rapide des taux d'intérêt lors de la prochaine réunion, afin de les rapprocher d'un niveau neutre et de maintenir un marché du travail sain. »
Bowman a été très préoccupée par le risque d'inflation l'année dernière. Elle a déclaré qu'elle pensait que les tarifs pourraient entraîner une « légère et unique augmentation des prix », car elle s'attend à ce que la faiblesse économique de cette année s'aggrave. Elle a décrit le marché du travail comme solide et s'attend à ce qu'il soit proche du plein emploi. Mais elle a cité des preuves de vulnérabilités (affaiblissement de la vitalité du marché du travail, ralentissement de la croissance économique et concentration étroite de la croissance de l'emploi), prouvant que la Réserve fédérale « accorde une plus grande importance aux risques à la baisse de notre mission d'emploi future ». C'est le premier commentaire substantiel de Bowman sur les perspectives économiques depuis l'élection de Trump, le Sénat l'ayant confirmée au printemps cette année en tant que vice-présidente de la réglementation.
La Réserve fédérale, Goolsbee : si l'impact de la politique commerciale disparaît, il faut continuer à baisser les taux d'intérêt.
M. Goolsbee, de la Fed, a déclaré dans son discours de ce matin que nous devrions continuer à réduire les taux d’intérêt si l’impact de la politique commerciale s’estompe. Il a ajouté plus tard : « L’absence de pressions inflationnistes significatives depuis que Trump a imposé des droits de douane le 2 avril pourrait permettre à la Fed de réduire à nouveau les taux. » Il a rappelé que la Fed devait baisser les taux d’intérêt au début de l’année et les a interrompus, principalement en raison de l’incertitude politique ; « Si nous ne voyons pas l’inflation causée par ces augmentations de tarifs, il me semble que nous n’avons jamais quitté ce que j’appelle la route dorée avant le 2 avril », a-t-il déclaré. Il a comparé les tarifs douaniers à jeter beaucoup de poussière dans les airs, il est donc difficile de voir si vous êtes toujours en route. S’il n’y a pas de poussière dans l’air, alors je pense que nous devrions aller de l’avant avec [les baisses de taux]."
Résumé : Le marché rebondit à court terme, mais la tendance à long terme reste à vérifier.
Sous l'effet de deux bonnes nouvelles, le cessez-le-feu entre Israël et l'Ukraine et l'indication de la Réserve fédérale sur une possible baisse des taux d'intérêt, le marché des cryptomonnaies a connu un rebond temporaire. Le BTC se stabilise actuellement autour de 105000 dollars, l'ETH au-dessus de 2400 dollars, et le SOL se situe autour de 143 dollars.
Les tendances du marché et l'orientation des principales devises pourraient encore nécessiter qu'un point final soit mis à la conflit israélo-palestinien, et que la décision de baisse des taux de la Réserve fédérale soit rapidement annoncée. Cependant, avec les parties impliquées qui tirent constamment dans des directions opposées et adoptent des attitudes changeantes, il est très probable que le marché des cryptomonnaies cherchera des réponses dans une période de fluctuations.