Obligations d'État RWA : État actuel de développement et perspectives d'avenir

Dans l’environnement actuel du marché des cryptomonnaies, les projets d’obligations du Trésor en fonction des risques augmentent rapidement, devenant la sous-catégorie ayant le plus de potentiel pour atteindre une expansion et une explosion du nombre d’utilisateurs à court et moyen terme. Selon les données, les actifs tokenisés des projets de trésorerie RWA ont approché les 700 millions de dollars, soit une augmentation d’environ 240 % par rapport au début de l’année. Dans le même temps, certains grands projets DeFi tels que MakerDAO ont également inclus des obligations américaines dans leur champ d’investissement, et l’ampleur de leurs RWA d’obligations du Trésor a atteint le niveau de milliards de dollars.

Signification des RWA des obligations d'État

L'introduction des RWA des obligations d'État apporte au monde de la cryptographie le concept de taux d'intérêt sans risque des marchés financiers traditionnels, ce qui revêt une grande importance pour les investisseurs :

1. Fournir aux investisseurs en U une plateforme de revenus stables en période de marché baissier.
2. Favoriser le lancement de produits financiers hybrides, stimuler l'innovation dans le domaine de la gestion d'actifs DeFi.
3. Fournir des sources de revenus stables pour les projets DeFi, améliorer la rentabilité

Modèles commerciaux dominants

Actuellement, il existe principalement 5 modèles d'affaires pour les RWA des obligations d'État :

1. Modèle de vente par consignation : met l'accent sur l'acquisition de clients, le marketing et l'expansion des scénarios
2. Modèle de plateforme : fournit des services de mise en chaîne, de vente, de KYC, etc.
3. Modèle d'infrastructure : fournir des services de mise en chaîne des RWA, de gestion d'actifs, etc.
4. Modèle d'auto-gestion : emballer les actifs soi-même et les tokeniser
5. Mode hybride : intégration des différents modes mentionnés ci-dessus

Actifs de base et architecture

Les types d'actifs sous-jacents courants comprennent :

1. ETF obligataire américain
2. Obligations du Trésor américain
3. Combinaison des obligations américaines, des obligations des agences gouvernementales et des opérations de reverse repo

La structure des affaires des actifs est principalement composée de :

1. Structure de fiducie
2. Structure SPV de partenariat limité
3. Plateforme de prêt + structure SPV
4. Tokenisation des parts de fonds

Exigences de l'utilisateur

Les exigences du projet pour les utilisateurs portent principalement sur les aspects suivants :

1. Montant d'investissement minimum : certains projets n'ont pas de restrictions, d'autres fixent un seuil de 100 000 dollars.
2. Exigences KYC : allant de l'absence de KYC à un KYC strict.
3. Restrictions géographiques : certains projets limitent les régions de service

Répartition des bénéfices et combinabilité

Il existe principalement deux types de stratégies de distribution des bénéfices :

1. Attribution directe des revenus des actifs sous-jacents
2. Ajustement par le taux d'intérêt des dépôts

Aspect de combinabilité :

• La combinabilité des projets KYC stricts est relativement faible
• Les projets sans KYC n'ont pas de restrictions évidentes en matière de modularité.

Tendances de développement futures

1. Le choix d'actifs sous-jacents tels que les ETF d'obligations souveraines est relativement pratique.
2. L'architecture des affaires doit être évolutive
3. Les projets sans KYC et sans seuil d'entrée ont une base d'utilisateurs plus large
4. Les taux de rendement alignés sur ceux des obligations d'État sont plus populaires.
5. Étendre les scénarios d'application est bénéfique pour obtenir une plus grande échelle commerciale

Avec l'intervention des régulateurs, les projets de KYC léger à moyen et long terme pourraient avoir un avantage.

! [Pourquoi les obligations d’État sont-elles devenues le seul point d’ancrage des actifs pondérés en fonction des risques à court et à moyen terme ?] ](https ://img-cdn.gateio.im/social/moments-c7a7fcee5fb5c0a108b1b2be023a760f)