Alors que Goldman Sachs s'affaire à réduire son équipe en Asie, DBS Bank a érigé un panneau publicitaire à Hong Kong annonçant "Recherche urgente de conseillers en patrimoine avec un salaire de million par an" - en seulement 3 mois, une croissance de 86 % des performances a-t-elle fait sentir à cette banque de Singapour quelque chose ?
En juin 2025, la Banque DBS a annoncé qu'elle allait ajouter 100 conseillers en gestion de patrimoine à Hong Kong au cours des trois prochaines années et qu'elle prévoyait de créer un tout nouveau centre de patrimoine phare.
Ce n'est pas une simple expansion routinière d'une banque ordinaire. DBS est la plus grande banque de l'Asie du Sud-Est et la première des trois grandes banques locales de Singapour, avec une gestion d'actifs dépassant 730 milliards de dollars d'ici la fin 2024. Cette action semble inappropriée – la vague de licenciements dans les banques d'investissement internationales continue de s'étendre, les risques géopolitiques se font de plus en plus pressants, et les discours sur la "perte de talents et la fuite des capitaux" à Hong Kong ne se sont pas encore dissipés.
Mais c'est justement à un moment où le sentiment du marché reste prudent que DBS choisit de se positionner à contre-courant, avec des actions decisives et des normes élevées. Au-delà de l'investissement en personnel, son responsable de la région de l'Asie du Nord, Paul Wong, a également révélé que DBS prépare une demande de licence de services de cryptomonnaie à Hong Kong, afin de fournir aux clients locaux un accès à la configuration d'actifs numériques, tout en louant le système de régulation des actifs virtuels de Hong Kong qui est "clair et prospectif".
Ce n'est pas une expansion commerciale ordinaire, mais un pari sur les dividendes institutionnels et la structure d'actifs futurs. Le "stablecoin" dans le titre n'est qu'une porte d'entrée, le véritable échiquier est l'infrastructure financière que Hong Kong est en train de construire : un nouveau canal reliant le yuan offshore, les actifs virtuels et la gestion de patrimoine transfrontalière.
DBS ne parie pas sur le présent de Hong Kong, mais sur son avenir en tant que "hub d'actifs en RMB sur la chaîne".
Avancer contre la tendance à Hong Kong !** Qu'est-ce que DBS a senti comme code de richesse ?**
L'expansion de la DBS Bank à Hong Kong n'est pas le fruit du hasard. Au cours des deux dernières années, elle a discrètement réalisé un constat : la demande de configuration d'actifs transfrontaliers de la nouvelle classe de riches en Chine deviendra le moteur central de la prochaine vague de croissance du marché de la gestion de patrimoine en Asie.
Si l'on regarde les données sur les flux de capitaux à Hong Kong de 2023 à 2025, on constate que le jugement de DBS n'est pas surprenant. En 2023, l'industrie de la gestion de patrimoine privée à Hong Kong a enregistré un afflux net de capitaux de 341 milliards de HKD, soit une augmentation de près du double par rapport à l'année précédente ; à partir de 2024, le "Plan d'Investissement de Nouveaux Capitaux à Hong Kong" (CIES) a été relancé, attirant plus de 1 200 demandes en seulement un an, et devrait générer 37 milliards de HKD d'investissements directs. Et après l'optimisation du plan, le nombre de demandes en mars 2025 a explosé de 440 % en un seul mois. Derrière cette demande intense se cache un vote direct sur le rétablissement des fonctions de la plateforme d'actifs de Hong Kong.
Pour DBS, ces données ne sont pas une référence macroéconomique, mais un retour direct sur l'activité. Selon Mao Anjie, responsable de la gestion de patrimoine et du secteur de la vente au détail de DBS Hong Kong, depuis le début de 2024, les revenus de la gestion de patrimoine de DBS Hong Kong ont augmenté de 86 % par rapport à l'année précédente, et la part des clients transfrontaliers est passée de 20 % il y a cinq ans à près de 40 %, avec une prévision de dépasser 50 % dans deux à trois ans.
Des signes de reprise plus profonds se manifestent également dans l'évolution de la structure de la richesse. Selon le rapport sectoriel 2024 publié conjointement par la Commission des valeurs mobilières de Hong Kong et l'Association de gestion de patrimoine privé, plus d'un tiers des institutions interrogées ont déclaré que la principale source de nouveaux actifs clients provenait de la Chine continentale, et cette proportion continue d'augmenter. Parallèlement, entre 2023 et 2024, la valeur totale des transactions de cryptomonnaies à Hong Kong a augmenté de 85,6 %, le taux de croissance étant le premier dans la région de l'Asie de l'Est ; après l'approbation des ETF d'actifs virtuels, la volonté de participation des investisseurs de détail a également montré un réchauffement substantiel.
La stratégie de réponse de DBS est claire : non seulement elle continue d'étendre son réseau de centres de gestion de fortune à Hong Kong, mais elle a également lancé un plan d'embauche massif de gestionnaires de clients en interne, tout en mettant en ligne la fonction de "trading de devises en temps réel", intégrant le trading de devises 24 heures sur 24 et 7 jours sur 7 sur la plateforme principale de la banque, permettant ainsi une capacité de configuration transfrontalière plus flexible.
Un signal souvent négligé est qu'en mai 2024, la Singapore DBS Bank (Hong Kong) a officiellement obtenu l'autorisation de devenir membre du marché interbancaire des devises du Centre de négociation des devises en Chine. Cela signifie qu'elle peut participer directement aux opérations de prêt et de rachat de devises sur le territoire chinois, jouant un rôle d'intermédiaire à un niveau plus élevé dans l'internationalisation du renminbi et le réseau de règlement transfrontalier. DBS n'a pas fait grand bruit de cette avancée, mais pour ceux qui connaissent bien la structure financière chinoise, ce type de qualification a souvent une signification stratégique plus importante que le marketing.
Dans le même temps, la direction de DBS Hong Kong a confirmé qu'elle était en train de demander une licence de service d'actifs cryptographiques à Hong Kong. Cela complète son partenariat avec des plateformes de trading cryptographique bien établies à Singapour. Pang Huayi, responsable de la région Asie-Pacifique de DBS, a déclaré lors d'une interview que la réglementation à Hong Kong est plus claire et que la politique est plus explicite, et que, à l'avenir, elle proposera aux clients fortunés une "petite partie" des actifs cryptographiques dans leur "portefeuille", plutôt que de se lancer à fond dans le marché des monnaies virtuelles - il s'agit d'une stratégie prudente et précise, avec un public cible défini et des risques maîtrisés, répondant aux besoins réels des clients à valeur nette élevée qui souhaitent "augmenter leur allocation d'actifs numériques" tout en "contrôlant leur exposition au risque".
Dans un environnement où les risques macroéconomiques persistent et où l'aversion au risque des capitaux demeure, Hong Kong, cette "forteresse financière", a reconnecté le flux de capitaux entre la richesse chinoise et les marchés mondiaux, et DBS est l'une des premières banques étrangères à avoir réagi stratégiquement.
Les nouveaux riches de la Chine continentale migrent vers le sud : **** un double choix entre la protection et la réallocation
Si la disposition de la DBS est un jugement prospectif d'une institution sur les tendances, alors le flux massif de capitaux de la Chine continentale vers Hong Kong au cours de l'année écoulée ressemble davantage à la réponse réelle donnée par le marché.
Depuis 2023, la répartition des actifs des riches en Chine continentale a commencé à changer discrètement. Sous l'influence de la faiblesse du marché immobilier et de la baisse des rendements des produits de gestion de patrimoine, le portefeuille traditionnel perd progressivement de son attrait. Parallèlement, les fluctuations du taux de change du yuan, le renforcement de la régulation et le rétrécissement des voies de répartition des actifs à l'intérieur et à l'extérieur du pays ont également suscité de nouvelles inquiétudes parmi de nombreux investisseurs quant à la sécurité et à la stabilité à long terme de leur richesse. Ils commencent à rechercher un lieu de transit d'actifs qui offre à la fois une transparence institutionnelle, une liquidité transfrontalière et une capacité de diversification - Hong Kong revient ainsi dans leur champ de vision.
Les dernières données suffisent à expliquer le problème. En avril 2024, après le relâchement du "Cross-Border Wealth Management Connect 2.0", l'afflux net de capitaux vers le nord a atteint 22,3 milliards de dollars HK, soit presque le double du mois précédent. Pour certains gestionnaires de clients dans les banques privées, ce n'est pas juste un arbitrage simple, mais le début d'un "déplacement d'actifs".
Parmi ce groupe de clients, ceux qui connaissent la croissance la plus rapide ne sont pas les traditionnels ultra-riches, mais plutôt ce que l'on appelle la "classe des nouveaux riches intermédiaires" - des individus ou propriétaires d'entreprise dont les actifs se situent entre 5 millions et 10 millions de dollars. Leur richesse est encore en phase d'accumulation, et ils exigent une conformité, une flexibilité et une transmissibilité plus élevées en matière d'actifs, devenant ainsi des cibles privilégiées des grandes banques privées. L'Association de gestion de patrimoine privé de Hong Kong prévoit que, dans les cinq prochaines années, la part de ce groupe dans la structure des clients passera de 20 % à 28 %.
Les flux de capitaux ont également connu des changements notables. Dans un environnement de faibles taux d'intérêt, les banques locales de Hong Kong ont temporairement proposé un taux d'intérêt des dépôts à terme de 10 % par an, devenant ainsi un outil important pour de nombreux investisseurs continentaux cherchant à se couvrir contre la dévaluation du yuan. Parallèlement, l'attractivité des produits d'assurance à Hong Kong continue d'augmenter, non seulement en raison de leur niveau de rendement, mais aussi en raison de leur légitimité et de leur certitude dans la transmission de la richesse transfrontalière. Dans un contexte où les actifs continentaux sont de plus en plus restreints, Hong Kong est devenu l'une des rares régions à conserver un espace politique clair.
Les données d'ouverture de comptes des grandes banques confirment cette tendance. HSBC Hong Kong a déclaré que le nombre de nouveaux comptes ouverts en 2023 a augmenté de plus de deux fois par rapport à la période précédant la pandémie, la majorité de ces clients étant des clients de la Chine continentale ; des institutions telles que Citibank et UBS ont également récemment augmenté leurs ressources consacrées à la gestion des bureaux familiaux. Les profils des clients montrent qu'ils s'intéressent davantage à la "réallocation structurelle" des actifs à long terme - il ne s'agit plus de choisir quel produit, mais de savoir comment élaborer un plan global à Hong Kong, incluant des actifs en devises étrangères, des arrangements fiscaux, des structures juridiques et des volontés de succession.
La clé qui permet à Hong Kong d'attirer ces clients réside dans sa capacité unique de carrefour : elle peut à la fois connecter le système du renminbi et celui du dollar américain, tout en disposant de services juridiques de fiducie matures et d'un large éventail de produits d'investissement ouverts. En termes simples, elle reste actuellement le seul point d'accès légal reliant les actifs chinois aux marchés mondiaux.
Pour DBS, l'arrivée de ce type de "nouveaux clients riches" n'est pas une surprise, mais une occasion de reconstruire sa structure clientèle. En passant d'une gestion sur mesure pour les ultra-hauts revenus à un groupe plus large de clients de moyenne et haute valeur nette, des banques privées comme DBS redéfinissent leur chaîne de valeur. Et Hong Kong, justement, offre toutes les conditions nécessaires pour réaliser cette transformation de rôle.
Renommer les actifs virtuels :** Devenir la "nouvelle base" de la gestion de patrimoine à Hong Kong**
Un initié de DBS a révélé lors de la conférence des banquiers privés d'Asie cette année que l'attention des clients pour les actifs virtuels passe progressivement d'une nature spéculative à leur potentiel complémentaire avec les portefeuilles d'actifs traditionnels. Il n'a pas mentionné une augmentation spectaculaire d'une cryptomonnaie, mais plutôt les avancées de Hong Kong dans les stablecoins, la tokenisation d'actifs (la soi-disant tokenisation, qui transforme des actifs « lourds » comme l'immobilier, les œuvres d'art ou même le capital-investissement en blocs numériques pouvant circuler facilement sur la blockchain) et le système d'ETF, qui envoient un signal plus important que la cryptomonnaie elle-même : l'évolution des infrastructures financières affecte déjà la logique de répartition de la richesse privée.
En effet, de 2023 à 2024, les progrès de Hong Kong en matière de réglementation des actifs virtuels sont considérés comme le modèle le plus systématique et le plus efficace de la région de l'Asie de l'Est. L'une des avancées les plus importantes est l'approbation par la Commission des valeurs mobilières de Hong Kong en avril 2024 de trois ETF sur le Bitcoin au comptant, ouvrant la voie à la région Asie-Pacifique. Cela ne signifie pas que les petits investisseurs se précipitent pour spéculer sur les cryptomonnaies, mais plutôt que les institutions et les clients à haute valeur nette ont enfin accès à un canal de répartition des actifs numériques traçable, réglementé et conforme.
Les clients ont également manifesté un vif intérêt pour les cryptomonnaies. Selon le "Rapport sur la gestion de patrimoine privé à Hong Kong 2024", le volume total des transactions de cryptomonnaies à Hong Kong a augmenté de 85,6 % au cours de l'année écoulée, affichant le taux de croissance le plus élevé de la région de l'Asie de l'Est. Parmi les préférences d'intérêt des clients, les trois nouvelles classes d'actifs émergentes – "intelligence artificielle", "biotechnologie", "cryptomonnaies" – continuent de progresser, ce qui montre que les personnes à haute valeur nette portent de plus en plus attention à la composition de leurs investissements en dehors des actifs traditionnels.
Surtout dans le contexte actuel de taux d'intérêt élevés du dollar, la plupart des clients riches asiatiques ont une volonté de moins investir dans les obligations américaines et les obligations traditionnelles. Ils préfèrent rechercher des formes d'actifs qui offrent plus de croissance tout en contournant, dans une certaine mesure, les chemins de règlement en dollars. C'est précisément la raison pour laquelle le sujet des "stablecoins" est souvent évoqué au sein des banques privées comme DBS.
Ce n'est pas à cause de la fluctuation de son prix, mais parce qu'en tant qu' intermédiaire technique pour les règlements transfrontaliers, il a le potentiel de faciliter des transactions de gros en contournant le dollar et en réalisant des échanges en renminbi offshore. Dans une certaine mesure, on peut dire que derrière les stablecoins se trouve la "nouvelle infrastructure" de l'internationalisation du renminbi.
Par exemple, l'Autorité monétaire de Hong Kong a poussé à l'établissement d'un environnement de test pour l'émission de stablecoins, clarifiant les exigences de réserve, les règles de règlement transfrontalier et le mécanisme d'audit sur la chaîne. Cela a offert aux banques, y compris DBS, un espace technique et réglementaire pour construire leur propre "canal numérique de dollar hongkongais" ou "piscine d'actifs transfrontaliers sur la chaîne", systématisant, rendant transparent et structurant les comportements de répartition d'actifs auparavant fragmentés.
DBS n'est pas un simple spectateur. Son président pour la région Nord-Asie, Png Cheong Boon, a déclaré publiquement que la clarté réglementaire à Hong Kong est une condition préalable à l'avancement des services d'actifs virtuels, et qu'ils envisagent de demander des licences pertinentes afin que les clients puissent accéder directement aux actifs numériques dans le système de comptes de DBS. Bien que cette stratégie ne soit pas agressive, elle révèle le jugement commun des institutions financières de Hong Kong : la valeur des actifs virtuels n'est pas un nouveau cycle de spéculation, mais plutôt un outil d'extension des services bancaires privés traditionnels.
Il convient de noter que la configuration trinitaire de Hong Kong, "stablecoin + tokenisation d'actifs + ETF", n'est pas une simple déclaration, mais plutôt la construction d'un langage de réglementation compris, accepté et même attendu par le capital international. Le message adressé aux banques privées est clair : vous pouvez mener des activités conformes ici en toute confiance et répondre aux besoins des clients, la réglementation vous garantira un soutien.
Dans ce sens, les actifs virtuels ne sont pas les "personnages principaux" du titre de cet article, mais ils constituent en effet une pierre angulaire clé dans la mise à niveau du système de gestion de patrimoine à Hong Kong. Ce qu'ils portent, c'est la reconstruction des canaux de répartition des actifs non libellés en dollars, c'est une auto-construction institutionnelle du système financier asiatique dans un cadre dominé par le dollar.
Hong Kong sous l'essor des actifs alternatifs et de la répartition hors dollar
Des taux d'intérêt élevés, la volatilité du dollar et le décalage des cycles poussent les banques privées à réévaluer la logique traditionnelle de l'allocation d'actifs. La stratégie d'investissement, considérée auparavant comme un modèle de portefeuille solide, consistant en un "60 % d'actions et 40 % d'obligations" (stratégie 60/40), est progressivement en déclin - la relation de couverture entre les actions et les obligations s'affaiblit, et de plus en plus de clients commencent à intégrer des actifs plus défensifs et diversifiés.
James Cheo, responsable des investissements en patrimoine de HSBC pour l'Asie du Sud-Est et l'Inde, a souligné lors du sommet mondial des banquiers privés que les portefeuilles futurs devraient s'orienter vers une répartition de "1/3 actions, 1/3 obligations, 1/3 actifs alternatifs", avec l'or, le crédit privé et le capital-investissement devenant des options de configuration clés. Des institutions internationales telles que BlackRock et Morgan Stanley ont également élevé les actifs alternatifs au rang de partie intégrante de leur stratégie de répartition à long terme.
Cette tendance est particulièrement marquée sur le marché asiatique. Face à la dévaluation des monnaies locales et à la baisse des rendements domestiques, les clients fortunés d'Asie du Sud-Est et de la Chine continentale privilégient de plus en plus l'allocation d'actifs "déterministes" à l'étranger, tels que l'or en dollars, les obligations en euros, les produits en RMB offshore et les assurances à Hong Kong. Pour les banques locales comme DBS, cela représente non seulement une stratégie de couverture, mais aussi une transition vers une gestion de patrimoine des clients qui passe d'une allocation domestique à une allocation mondiale.
Parallèlement, la proportion d'actifs en yuan renminbi augmente progressivement dans certaines institutions. Plusieurs dirigeants, dont ceux de China International Capital Corporation (CICC) et de DBS Bank, ont souligné qu'avec les flux de capitaux de l'initiative "Belt and Road" et le développement des projets d'infrastructure en Asie du Sud-Est réglés en monnaie locale, le yuan renminbi devient progressivement une option d'investissement avec liquidité et potentiel de croissance. DBS continue également de construire un "écosystème transfrontalier en yuan renminbi", en établissant un réseau de transactions en yuan au sein de l'ASEAN et en lançant à Hong Kong une plateforme de mise en relation de change en continu, offrant aux clients des chemins de diversification hors dollar personnalisés.
L'émergence des actifs alternatifs pousse également à une restructuration des systèmes de produits des banques privées. À Hong Kong, des institutions telles que DBS, UBS et HSBC augmentent leurs investissements en recherche sur des "actifs marginaux" tels que les fonds privés, les trusts, les œuvres d'art et les stablecoins. Certains services tentent d'étendre leur portée aux bureaux familiaux légers et aux clients de la classe moyenne aisée, c'est-à-dire à ceux dont les actifs se situent entre 5 millions et 10 millions de dollars. Selon Bloomberg, la part de ce groupe dans la structure des clients des banques privées à Hong Kong est en augmentation, et devrait passer de 20 % actuellement à 28 % dans trois à cinq ans.
D'une certaine manière, la gestion de patrimoine n'est plus un jeu de répartition d'actifs en monnaies uniques, mais un ajustement des fuseaux horaires, des systèmes, des monnaies et des outils. L'or, le capital-investissement, les actifs tokenisés... ces "second rôles" dans les portefeuilles de richesse prennent maintenant le devant de la scène, défiant la position dominante des actifs en dollars. Cela préfigure un rééquilibrage silencieux mais profond des banques privées asiatiques, où Hong Kong conserve toujours un avantage ferme dans un monde partagé entre Singapour, Hong Kong et l'Occident.
"Convertisseur offshore" : le nouveau rôle de Hong Kong
La clé de Hong Kong aujourd'hui ne réside pas dans la capacité à attirer à nouveau des capitaux internationaux, mais dans la capacité à trouver une manière d'exprimer le renminbi qui soit acceptée par le système financier mondial.
Que ce soit pour les stablecoins ou les canaux on-chain, ils constituent essentiellement une forme "d'exportation technologique" – ils ne déchirent pas les frontières des contrôles de capitaux, mais dans un cadre réglementaire contrôlé, ils établissent une zone tampon de circulation pour le renminbi : les fonds peuvent entrer et sortir, les chemins sont conformes et traçables. Pour les familles de l'intérieur du pays, de plus en plus sensibles aux arrangements transfrontaliers des actifs, cet espace institutionnel flou mais opérationnel est la forme "d'ouverture" la plus réaliste et la plus utile.
La Banque DBS a effectivement saisi cette tendance subtile. Leur stratégie à Hong Kong ne se concentre pas sur le marché local, mais s'inscrit dans une voie de financement en pleine formation : la répartition des actifs à l'étranger des ménages de la classe moyenne continentale, la flexibilité des flux offshore en RMB, et le rééquilibrage basé sur de nouvelles infrastructures de règlement. Aux yeux de DBS, la combinaison "RMB offshore + actifs sur chaîne" passe d'une tentative pionnière à une nouvelle norme pour les clients à haute valeur nette.
Ainsi, alors que le monde extérieur débat de savoir si Hong Kong a perdu son aura de centre financier, la DBS et ses homologues voient qu'il est en train de devenir un rôle plus clé : un "convertisseur" — traduisant les actifs en renminbi en un langage financier compréhensible par le monde (stablecoins, tokenisation, ETF), intégrés dans le réseau mondial de fonds. Si cette pierre angulaire peut se maintenir, elle ne sera pas seulement un outil de renaissance pour Hong Kong, mais pourrait également devenir le prochain tremplin pour l'internationalisation du renminbi.
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Le contenu est fourni à titre de référence uniquement, il ne s'agit pas d'une sollicitation ou d'une offre. Aucun conseil en investissement, fiscalité ou juridique n'est fourni. Consultez l'Avertissement pour plus de détails sur les risques.
Les LP sont tous allés à Hong Kong.
Auteur : Fu Qisen
Alors que Goldman Sachs s'affaire à réduire son équipe en Asie, DBS Bank a érigé un panneau publicitaire à Hong Kong annonçant "Recherche urgente de conseillers en patrimoine avec un salaire de million par an" - en seulement 3 mois, une croissance de 86 % des performances a-t-elle fait sentir à cette banque de Singapour quelque chose ?
En juin 2025, la Banque DBS a annoncé qu'elle allait ajouter 100 conseillers en gestion de patrimoine à Hong Kong au cours des trois prochaines années et qu'elle prévoyait de créer un tout nouveau centre de patrimoine phare.
Ce n'est pas une simple expansion routinière d'une banque ordinaire. DBS est la plus grande banque de l'Asie du Sud-Est et la première des trois grandes banques locales de Singapour, avec une gestion d'actifs dépassant 730 milliards de dollars d'ici la fin 2024. Cette action semble inappropriée – la vague de licenciements dans les banques d'investissement internationales continue de s'étendre, les risques géopolitiques se font de plus en plus pressants, et les discours sur la "perte de talents et la fuite des capitaux" à Hong Kong ne se sont pas encore dissipés.
Mais c'est justement à un moment où le sentiment du marché reste prudent que DBS choisit de se positionner à contre-courant, avec des actions decisives et des normes élevées. Au-delà de l'investissement en personnel, son responsable de la région de l'Asie du Nord, Paul Wong, a également révélé que DBS prépare une demande de licence de services de cryptomonnaie à Hong Kong, afin de fournir aux clients locaux un accès à la configuration d'actifs numériques, tout en louant le système de régulation des actifs virtuels de Hong Kong qui est "clair et prospectif".
Ce n'est pas une expansion commerciale ordinaire, mais un pari sur les dividendes institutionnels et la structure d'actifs futurs. Le "stablecoin" dans le titre n'est qu'une porte d'entrée, le véritable échiquier est l'infrastructure financière que Hong Kong est en train de construire : un nouveau canal reliant le yuan offshore, les actifs virtuels et la gestion de patrimoine transfrontalière.
DBS ne parie pas sur le présent de Hong Kong, mais sur son avenir en tant que "hub d'actifs en RMB sur la chaîne".
Avancer contre la tendance à Hong Kong !** Qu'est-ce que DBS a senti comme code de richesse ?**
L'expansion de la DBS Bank à Hong Kong n'est pas le fruit du hasard. Au cours des deux dernières années, elle a discrètement réalisé un constat : la demande de configuration d'actifs transfrontaliers de la nouvelle classe de riches en Chine deviendra le moteur central de la prochaine vague de croissance du marché de la gestion de patrimoine en Asie.
Si l'on regarde les données sur les flux de capitaux à Hong Kong de 2023 à 2025, on constate que le jugement de DBS n'est pas surprenant. En 2023, l'industrie de la gestion de patrimoine privée à Hong Kong a enregistré un afflux net de capitaux de 341 milliards de HKD, soit une augmentation de près du double par rapport à l'année précédente ; à partir de 2024, le "Plan d'Investissement de Nouveaux Capitaux à Hong Kong" (CIES) a été relancé, attirant plus de 1 200 demandes en seulement un an, et devrait générer 37 milliards de HKD d'investissements directs. Et après l'optimisation du plan, le nombre de demandes en mars 2025 a explosé de 440 % en un seul mois. Derrière cette demande intense se cache un vote direct sur le rétablissement des fonctions de la plateforme d'actifs de Hong Kong.
Pour DBS, ces données ne sont pas une référence macroéconomique, mais un retour direct sur l'activité. Selon Mao Anjie, responsable de la gestion de patrimoine et du secteur de la vente au détail de DBS Hong Kong, depuis le début de 2024, les revenus de la gestion de patrimoine de DBS Hong Kong ont augmenté de 86 % par rapport à l'année précédente, et la part des clients transfrontaliers est passée de 20 % il y a cinq ans à près de 40 %, avec une prévision de dépasser 50 % dans deux à trois ans.
Des signes de reprise plus profonds se manifestent également dans l'évolution de la structure de la richesse. Selon le rapport sectoriel 2024 publié conjointement par la Commission des valeurs mobilières de Hong Kong et l'Association de gestion de patrimoine privé, plus d'un tiers des institutions interrogées ont déclaré que la principale source de nouveaux actifs clients provenait de la Chine continentale, et cette proportion continue d'augmenter. Parallèlement, entre 2023 et 2024, la valeur totale des transactions de cryptomonnaies à Hong Kong a augmenté de 85,6 %, le taux de croissance étant le premier dans la région de l'Asie de l'Est ; après l'approbation des ETF d'actifs virtuels, la volonté de participation des investisseurs de détail a également montré un réchauffement substantiel.
La stratégie de réponse de DBS est claire : non seulement elle continue d'étendre son réseau de centres de gestion de fortune à Hong Kong, mais elle a également lancé un plan d'embauche massif de gestionnaires de clients en interne, tout en mettant en ligne la fonction de "trading de devises en temps réel", intégrant le trading de devises 24 heures sur 24 et 7 jours sur 7 sur la plateforme principale de la banque, permettant ainsi une capacité de configuration transfrontalière plus flexible.
Un signal souvent négligé est qu'en mai 2024, la Singapore DBS Bank (Hong Kong) a officiellement obtenu l'autorisation de devenir membre du marché interbancaire des devises du Centre de négociation des devises en Chine. Cela signifie qu'elle peut participer directement aux opérations de prêt et de rachat de devises sur le territoire chinois, jouant un rôle d'intermédiaire à un niveau plus élevé dans l'internationalisation du renminbi et le réseau de règlement transfrontalier. DBS n'a pas fait grand bruit de cette avancée, mais pour ceux qui connaissent bien la structure financière chinoise, ce type de qualification a souvent une signification stratégique plus importante que le marketing.
Dans le même temps, la direction de DBS Hong Kong a confirmé qu'elle était en train de demander une licence de service d'actifs cryptographiques à Hong Kong. Cela complète son partenariat avec des plateformes de trading cryptographique bien établies à Singapour. Pang Huayi, responsable de la région Asie-Pacifique de DBS, a déclaré lors d'une interview que la réglementation à Hong Kong est plus claire et que la politique est plus explicite, et que, à l'avenir, elle proposera aux clients fortunés une "petite partie" des actifs cryptographiques dans leur "portefeuille", plutôt que de se lancer à fond dans le marché des monnaies virtuelles - il s'agit d'une stratégie prudente et précise, avec un public cible défini et des risques maîtrisés, répondant aux besoins réels des clients à valeur nette élevée qui souhaitent "augmenter leur allocation d'actifs numériques" tout en "contrôlant leur exposition au risque".
Dans un environnement où les risques macroéconomiques persistent et où l'aversion au risque des capitaux demeure, Hong Kong, cette "forteresse financière", a reconnecté le flux de capitaux entre la richesse chinoise et les marchés mondiaux, et DBS est l'une des premières banques étrangères à avoir réagi stratégiquement.
Les nouveaux riches de la Chine continentale migrent vers le sud : **** un double choix entre la protection et la réallocation
Si la disposition de la DBS est un jugement prospectif d'une institution sur les tendances, alors le flux massif de capitaux de la Chine continentale vers Hong Kong au cours de l'année écoulée ressemble davantage à la réponse réelle donnée par le marché.
Depuis 2023, la répartition des actifs des riches en Chine continentale a commencé à changer discrètement. Sous l'influence de la faiblesse du marché immobilier et de la baisse des rendements des produits de gestion de patrimoine, le portefeuille traditionnel perd progressivement de son attrait. Parallèlement, les fluctuations du taux de change du yuan, le renforcement de la régulation et le rétrécissement des voies de répartition des actifs à l'intérieur et à l'extérieur du pays ont également suscité de nouvelles inquiétudes parmi de nombreux investisseurs quant à la sécurité et à la stabilité à long terme de leur richesse. Ils commencent à rechercher un lieu de transit d'actifs qui offre à la fois une transparence institutionnelle, une liquidité transfrontalière et une capacité de diversification - Hong Kong revient ainsi dans leur champ de vision.
Les dernières données suffisent à expliquer le problème. En avril 2024, après le relâchement du "Cross-Border Wealth Management Connect 2.0", l'afflux net de capitaux vers le nord a atteint 22,3 milliards de dollars HK, soit presque le double du mois précédent. Pour certains gestionnaires de clients dans les banques privées, ce n'est pas juste un arbitrage simple, mais le début d'un "déplacement d'actifs".
Parmi ce groupe de clients, ceux qui connaissent la croissance la plus rapide ne sont pas les traditionnels ultra-riches, mais plutôt ce que l'on appelle la "classe des nouveaux riches intermédiaires" - des individus ou propriétaires d'entreprise dont les actifs se situent entre 5 millions et 10 millions de dollars. Leur richesse est encore en phase d'accumulation, et ils exigent une conformité, une flexibilité et une transmissibilité plus élevées en matière d'actifs, devenant ainsi des cibles privilégiées des grandes banques privées. L'Association de gestion de patrimoine privé de Hong Kong prévoit que, dans les cinq prochaines années, la part de ce groupe dans la structure des clients passera de 20 % à 28 %.
Les flux de capitaux ont également connu des changements notables. Dans un environnement de faibles taux d'intérêt, les banques locales de Hong Kong ont temporairement proposé un taux d'intérêt des dépôts à terme de 10 % par an, devenant ainsi un outil important pour de nombreux investisseurs continentaux cherchant à se couvrir contre la dévaluation du yuan. Parallèlement, l'attractivité des produits d'assurance à Hong Kong continue d'augmenter, non seulement en raison de leur niveau de rendement, mais aussi en raison de leur légitimité et de leur certitude dans la transmission de la richesse transfrontalière. Dans un contexte où les actifs continentaux sont de plus en plus restreints, Hong Kong est devenu l'une des rares régions à conserver un espace politique clair.
Les données d'ouverture de comptes des grandes banques confirment cette tendance. HSBC Hong Kong a déclaré que le nombre de nouveaux comptes ouverts en 2023 a augmenté de plus de deux fois par rapport à la période précédant la pandémie, la majorité de ces clients étant des clients de la Chine continentale ; des institutions telles que Citibank et UBS ont également récemment augmenté leurs ressources consacrées à la gestion des bureaux familiaux. Les profils des clients montrent qu'ils s'intéressent davantage à la "réallocation structurelle" des actifs à long terme - il ne s'agit plus de choisir quel produit, mais de savoir comment élaborer un plan global à Hong Kong, incluant des actifs en devises étrangères, des arrangements fiscaux, des structures juridiques et des volontés de succession.
La clé qui permet à Hong Kong d'attirer ces clients réside dans sa capacité unique de carrefour : elle peut à la fois connecter le système du renminbi et celui du dollar américain, tout en disposant de services juridiques de fiducie matures et d'un large éventail de produits d'investissement ouverts. En termes simples, elle reste actuellement le seul point d'accès légal reliant les actifs chinois aux marchés mondiaux.
Pour DBS, l'arrivée de ce type de "nouveaux clients riches" n'est pas une surprise, mais une occasion de reconstruire sa structure clientèle. En passant d'une gestion sur mesure pour les ultra-hauts revenus à un groupe plus large de clients de moyenne et haute valeur nette, des banques privées comme DBS redéfinissent leur chaîne de valeur. Et Hong Kong, justement, offre toutes les conditions nécessaires pour réaliser cette transformation de rôle.
Renommer les actifs virtuels :** Devenir la "nouvelle base" de la gestion de patrimoine à Hong Kong**
Un initié de DBS a révélé lors de la conférence des banquiers privés d'Asie cette année que l'attention des clients pour les actifs virtuels passe progressivement d'une nature spéculative à leur potentiel complémentaire avec les portefeuilles d'actifs traditionnels. Il n'a pas mentionné une augmentation spectaculaire d'une cryptomonnaie, mais plutôt les avancées de Hong Kong dans les stablecoins, la tokenisation d'actifs (la soi-disant tokenisation, qui transforme des actifs « lourds » comme l'immobilier, les œuvres d'art ou même le capital-investissement en blocs numériques pouvant circuler facilement sur la blockchain) et le système d'ETF, qui envoient un signal plus important que la cryptomonnaie elle-même : l'évolution des infrastructures financières affecte déjà la logique de répartition de la richesse privée.
En effet, de 2023 à 2024, les progrès de Hong Kong en matière de réglementation des actifs virtuels sont considérés comme le modèle le plus systématique et le plus efficace de la région de l'Asie de l'Est. L'une des avancées les plus importantes est l'approbation par la Commission des valeurs mobilières de Hong Kong en avril 2024 de trois ETF sur le Bitcoin au comptant, ouvrant la voie à la région Asie-Pacifique. Cela ne signifie pas que les petits investisseurs se précipitent pour spéculer sur les cryptomonnaies, mais plutôt que les institutions et les clients à haute valeur nette ont enfin accès à un canal de répartition des actifs numériques traçable, réglementé et conforme.
Les clients ont également manifesté un vif intérêt pour les cryptomonnaies. Selon le "Rapport sur la gestion de patrimoine privé à Hong Kong 2024", le volume total des transactions de cryptomonnaies à Hong Kong a augmenté de 85,6 % au cours de l'année écoulée, affichant le taux de croissance le plus élevé de la région de l'Asie de l'Est. Parmi les préférences d'intérêt des clients, les trois nouvelles classes d'actifs émergentes – "intelligence artificielle", "biotechnologie", "cryptomonnaies" – continuent de progresser, ce qui montre que les personnes à haute valeur nette portent de plus en plus attention à la composition de leurs investissements en dehors des actifs traditionnels.
Surtout dans le contexte actuel de taux d'intérêt élevés du dollar, la plupart des clients riches asiatiques ont une volonté de moins investir dans les obligations américaines et les obligations traditionnelles. Ils préfèrent rechercher des formes d'actifs qui offrent plus de croissance tout en contournant, dans une certaine mesure, les chemins de règlement en dollars. C'est précisément la raison pour laquelle le sujet des "stablecoins" est souvent évoqué au sein des banques privées comme DBS.
Ce n'est pas à cause de la fluctuation de son prix, mais parce qu'en tant qu' intermédiaire technique pour les règlements transfrontaliers, il a le potentiel de faciliter des transactions de gros en contournant le dollar et en réalisant des échanges en renminbi offshore. Dans une certaine mesure, on peut dire que derrière les stablecoins se trouve la "nouvelle infrastructure" de l'internationalisation du renminbi.
Par exemple, l'Autorité monétaire de Hong Kong a poussé à l'établissement d'un environnement de test pour l'émission de stablecoins, clarifiant les exigences de réserve, les règles de règlement transfrontalier et le mécanisme d'audit sur la chaîne. Cela a offert aux banques, y compris DBS, un espace technique et réglementaire pour construire leur propre "canal numérique de dollar hongkongais" ou "piscine d'actifs transfrontaliers sur la chaîne", systématisant, rendant transparent et structurant les comportements de répartition d'actifs auparavant fragmentés.
DBS n'est pas un simple spectateur. Son président pour la région Nord-Asie, Png Cheong Boon, a déclaré publiquement que la clarté réglementaire à Hong Kong est une condition préalable à l'avancement des services d'actifs virtuels, et qu'ils envisagent de demander des licences pertinentes afin que les clients puissent accéder directement aux actifs numériques dans le système de comptes de DBS. Bien que cette stratégie ne soit pas agressive, elle révèle le jugement commun des institutions financières de Hong Kong : la valeur des actifs virtuels n'est pas un nouveau cycle de spéculation, mais plutôt un outil d'extension des services bancaires privés traditionnels.
Il convient de noter que la configuration trinitaire de Hong Kong, "stablecoin + tokenisation d'actifs + ETF", n'est pas une simple déclaration, mais plutôt la construction d'un langage de réglementation compris, accepté et même attendu par le capital international. Le message adressé aux banques privées est clair : vous pouvez mener des activités conformes ici en toute confiance et répondre aux besoins des clients, la réglementation vous garantira un soutien.
Dans ce sens, les actifs virtuels ne sont pas les "personnages principaux" du titre de cet article, mais ils constituent en effet une pierre angulaire clé dans la mise à niveau du système de gestion de patrimoine à Hong Kong. Ce qu'ils portent, c'est la reconstruction des canaux de répartition des actifs non libellés en dollars, c'est une auto-construction institutionnelle du système financier asiatique dans un cadre dominé par le dollar.
Hong Kong sous l'essor des actifs alternatifs et de la répartition hors dollar
Des taux d'intérêt élevés, la volatilité du dollar et le décalage des cycles poussent les banques privées à réévaluer la logique traditionnelle de l'allocation d'actifs. La stratégie d'investissement, considérée auparavant comme un modèle de portefeuille solide, consistant en un "60 % d'actions et 40 % d'obligations" (stratégie 60/40), est progressivement en déclin - la relation de couverture entre les actions et les obligations s'affaiblit, et de plus en plus de clients commencent à intégrer des actifs plus défensifs et diversifiés.
James Cheo, responsable des investissements en patrimoine de HSBC pour l'Asie du Sud-Est et l'Inde, a souligné lors du sommet mondial des banquiers privés que les portefeuilles futurs devraient s'orienter vers une répartition de "1/3 actions, 1/3 obligations, 1/3 actifs alternatifs", avec l'or, le crédit privé et le capital-investissement devenant des options de configuration clés. Des institutions internationales telles que BlackRock et Morgan Stanley ont également élevé les actifs alternatifs au rang de partie intégrante de leur stratégie de répartition à long terme.
Cette tendance est particulièrement marquée sur le marché asiatique. Face à la dévaluation des monnaies locales et à la baisse des rendements domestiques, les clients fortunés d'Asie du Sud-Est et de la Chine continentale privilégient de plus en plus l'allocation d'actifs "déterministes" à l'étranger, tels que l'or en dollars, les obligations en euros, les produits en RMB offshore et les assurances à Hong Kong. Pour les banques locales comme DBS, cela représente non seulement une stratégie de couverture, mais aussi une transition vers une gestion de patrimoine des clients qui passe d'une allocation domestique à une allocation mondiale.
Parallèlement, la proportion d'actifs en yuan renminbi augmente progressivement dans certaines institutions. Plusieurs dirigeants, dont ceux de China International Capital Corporation (CICC) et de DBS Bank, ont souligné qu'avec les flux de capitaux de l'initiative "Belt and Road" et le développement des projets d'infrastructure en Asie du Sud-Est réglés en monnaie locale, le yuan renminbi devient progressivement une option d'investissement avec liquidité et potentiel de croissance. DBS continue également de construire un "écosystème transfrontalier en yuan renminbi", en établissant un réseau de transactions en yuan au sein de l'ASEAN et en lançant à Hong Kong une plateforme de mise en relation de change en continu, offrant aux clients des chemins de diversification hors dollar personnalisés.
L'émergence des actifs alternatifs pousse également à une restructuration des systèmes de produits des banques privées. À Hong Kong, des institutions telles que DBS, UBS et HSBC augmentent leurs investissements en recherche sur des "actifs marginaux" tels que les fonds privés, les trusts, les œuvres d'art et les stablecoins. Certains services tentent d'étendre leur portée aux bureaux familiaux légers et aux clients de la classe moyenne aisée, c'est-à-dire à ceux dont les actifs se situent entre 5 millions et 10 millions de dollars. Selon Bloomberg, la part de ce groupe dans la structure des clients des banques privées à Hong Kong est en augmentation, et devrait passer de 20 % actuellement à 28 % dans trois à cinq ans.
D'une certaine manière, la gestion de patrimoine n'est plus un jeu de répartition d'actifs en monnaies uniques, mais un ajustement des fuseaux horaires, des systèmes, des monnaies et des outils. L'or, le capital-investissement, les actifs tokenisés... ces "second rôles" dans les portefeuilles de richesse prennent maintenant le devant de la scène, défiant la position dominante des actifs en dollars. Cela préfigure un rééquilibrage silencieux mais profond des banques privées asiatiques, où Hong Kong conserve toujours un avantage ferme dans un monde partagé entre Singapour, Hong Kong et l'Occident.
"Convertisseur offshore" : le nouveau rôle de Hong Kong
La clé de Hong Kong aujourd'hui ne réside pas dans la capacité à attirer à nouveau des capitaux internationaux, mais dans la capacité à trouver une manière d'exprimer le renminbi qui soit acceptée par le système financier mondial.
Que ce soit pour les stablecoins ou les canaux on-chain, ils constituent essentiellement une forme "d'exportation technologique" – ils ne déchirent pas les frontières des contrôles de capitaux, mais dans un cadre réglementaire contrôlé, ils établissent une zone tampon de circulation pour le renminbi : les fonds peuvent entrer et sortir, les chemins sont conformes et traçables. Pour les familles de l'intérieur du pays, de plus en plus sensibles aux arrangements transfrontaliers des actifs, cet espace institutionnel flou mais opérationnel est la forme "d'ouverture" la plus réaliste et la plus utile.
La Banque DBS a effectivement saisi cette tendance subtile. Leur stratégie à Hong Kong ne se concentre pas sur le marché local, mais s'inscrit dans une voie de financement en pleine formation : la répartition des actifs à l'étranger des ménages de la classe moyenne continentale, la flexibilité des flux offshore en RMB, et le rééquilibrage basé sur de nouvelles infrastructures de règlement. Aux yeux de DBS, la combinaison "RMB offshore + actifs sur chaîne" passe d'une tentative pionnière à une nouvelle norme pour les clients à haute valeur nette.
Ainsi, alors que le monde extérieur débat de savoir si Hong Kong a perdu son aura de centre financier, la DBS et ses homologues voient qu'il est en train de devenir un rôle plus clé : un "convertisseur" — traduisant les actifs en renminbi en un langage financier compréhensible par le monde (stablecoins, tokenisation, ETF), intégrés dans le réseau mondial de fonds. Si cette pierre angulaire peut se maintenir, elle ne sera pas seulement un outil de renaissance pour Hong Kong, mais pourrait également devenir le prochain tremplin pour l'internationalisation du renminbi.