Jusqu'à présent, pourquoi le marché de l'Ethereum ne se révèle-t-il pas "satisfaisant" ? Les raisons en sont les suivantes :
1. Flux de capitaux et préférences du marché L'effet d'attraction du Bitcoin est significatif. Les fonds institutionnels préfèrent allouer des ETF au comptant Bitcoin (comme BlackRock, Fidelity, etc.), car leur narration de "l'or numérique" est simple et le consensus est solide, tandis que les cas d'utilisation d'Éther sont complexes et manquent d'un soutien en fonds incrementaux d'une échelle comparable. Le récit de l'écosystème Ethereum manque de dynamisme. La croissance explosive de DeFi, NFT, etc. qui a soutenu le dernier marché haussier n'a pas pu se poursuivre lors de ce cycle. Les nouveaux récits (comme RWA) n'ont pas encore formé d'effets d'échelle, ce qui a entraîné une diminution de l'attention du marché. Deux, défis techniques et écologiques Demande de réseau principal de Layer 2 L'émergence de réseaux Layer 2 tels qu'Arbitrum et Optimism a amélioré l'efficacité de l'écosystème Ethereum, mais le volume des transactions sur le réseau principal et les revenus des frais de Gas ont considérablement diminué, affaiblissant l'effet déflationniste de l'ETH (la quantité moyenne brûlée par jour est passée de 2000 ETH à 500 ETH). Retard dans la mise à niveau technologique et pression concurrentielle La mise à l'échelle par fragmentation d'Ethereum 2.0 a été retardée à plusieurs reprises, le TPS réel restant inférieur à celui de nouvelles chaînes de blocs émergentes comme Solana (qui atteint 100 000 transactions/seconde), ce qui entraîne une migration des développeurs et des utilisateurs. Solana est devenu le centre des Memecoins grâce à ses faibles frais et à sa haute performance, ce qui détourne encore davantage de fonds. Trois, structure du marché et déséquilibre offre-demande Pression d'approvisionnement accrue Après la fusion, le montant des déblocages de staking a augmenté (en particulier pour des protocoles comme Lido), combiné à l'absence d'une entrée massive des institutions et à un manque de动力 d'achat des petits investisseurs, ce qui a entraîné une pression de vente continue. Les jetons des grandes baleines n'ont pas été suffisamment échangés. Les premiers détenteurs (coût seulement quelques dollars) n'ont pas vendu massivement, le marché manque de soutien des "mains de diamant", et les principaux acteurs font face à un risque de pression de vente. Quatre, Impact de l'environnement macroéconomique et des politiques Incertitude de la politique de la Réserve fédérale Les attentes de hausse des taux d'intérêt et la persistance de l'inflation incitent les fonds à se diriger vers des actifs refuges comme l'or, tandis que l'attrait d'Ethereum en tant qu'actif à haut risque diminue. Marché à terme dominé par le trading Le volume des transactions de produits dérivés ETH est élevé, la fluctuation des fonds à effet de levier intensifie les oscillations des prix, affaiblissant le soutien à l'achat au comptant. Cinq, événements négatifs à court terme Impact des événements de sécurité Des attaques de hackers nord-coréens ont entraîné la vente de 400 000 ETH, ce qui a affecté le sentiment du marché. V神 a vendu des Ethereum et une controverse médiatique La vente par le fondateur a suscité des doutes sur la confiance du marché envers l'équipe, certains investisseurs se tournent vers d'autres actifs. Perspectives d'avenir Malgré une pression à court terme, Ethereum possède toujours un potentiel à long terme : Mise à niveau technique : Pectra améliore l'optimisation du staking et l'intégration de Layer 2, ce qui pourrait augmenter la valeur du réseau. Politique favorable : si les États-Unis approuvent la fonction de staking de l'ETF spot ETH, cela pourrait attirer le retour des fonds institutionnels. Renaissance écologique : si les RWA (actifs du monde réel) explosent, cela pourrait devenir un nouveau catalyseur. En somme, la faiblesse de l'Ethereum est le résultat d'une résonance de multiples facteurs, mais sa position centrale dans l'écosystème décentralisé n'a pas changé. À l'avenir, il devra compter sur l'innovation technologique et des percées narratives pour regagner la faveur du marché.
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Jusqu'à présent, pourquoi le marché de l'Ethereum ne se révèle-t-il pas "satisfaisant" ? Les raisons en sont les suivantes :
1. Flux de capitaux et préférences du marché
L'effet d'attraction du Bitcoin est significatif.
Les fonds institutionnels préfèrent allouer des ETF au comptant Bitcoin (comme BlackRock, Fidelity, etc.), car leur narration de "l'or numérique" est simple et le consensus est solide, tandis que les cas d'utilisation d'Éther sont complexes et manquent d'un soutien en fonds incrementaux d'une échelle comparable.
Le récit de l'écosystème Ethereum manque de dynamisme.
La croissance explosive de DeFi, NFT, etc. qui a soutenu le dernier marché haussier n'a pas pu se poursuivre lors de ce cycle. Les nouveaux récits (comme RWA) n'ont pas encore formé d'effets d'échelle, ce qui a entraîné une diminution de l'attention du marché.
Deux, défis techniques et écologiques
Demande de réseau principal de Layer 2
L'émergence de réseaux Layer 2 tels qu'Arbitrum et Optimism a amélioré l'efficacité de l'écosystème Ethereum, mais le volume des transactions sur le réseau principal et les revenus des frais de Gas ont considérablement diminué, affaiblissant l'effet déflationniste de l'ETH (la quantité moyenne brûlée par jour est passée de 2000 ETH à 500 ETH).
Retard dans la mise à niveau technologique et pression concurrentielle
La mise à l'échelle par fragmentation d'Ethereum 2.0 a été retardée à plusieurs reprises, le TPS réel restant inférieur à celui de nouvelles chaînes de blocs émergentes comme Solana (qui atteint 100 000 transactions/seconde), ce qui entraîne une migration des développeurs et des utilisateurs. Solana est devenu le centre des Memecoins grâce à ses faibles frais et à sa haute performance, ce qui détourne encore davantage de fonds.
Trois, structure du marché et déséquilibre offre-demande
Pression d'approvisionnement accrue
Après la fusion, le montant des déblocages de staking a augmenté (en particulier pour des protocoles comme Lido), combiné à l'absence d'une entrée massive des institutions et à un manque de动力 d'achat des petits investisseurs, ce qui a entraîné une pression de vente continue.
Les jetons des grandes baleines n'ont pas été suffisamment échangés.
Les premiers détenteurs (coût seulement quelques dollars) n'ont pas vendu massivement, le marché manque de soutien des "mains de diamant", et les principaux acteurs font face à un risque de pression de vente.
Quatre, Impact de l'environnement macroéconomique et des politiques
Incertitude de la politique de la Réserve fédérale
Les attentes de hausse des taux d'intérêt et la persistance de l'inflation incitent les fonds à se diriger vers des actifs refuges comme l'or, tandis que l'attrait d'Ethereum en tant qu'actif à haut risque diminue.
Marché à terme dominé par le trading
Le volume des transactions de produits dérivés ETH est élevé, la fluctuation des fonds à effet de levier intensifie les oscillations des prix, affaiblissant le soutien à l'achat au comptant.
Cinq, événements négatifs à court terme
Impact des événements de sécurité
Des attaques de hackers nord-coréens ont entraîné la vente de 400 000 ETH, ce qui a affecté le sentiment du marché.
V神 a vendu des Ethereum et une controverse médiatique
La vente par le fondateur a suscité des doutes sur la confiance du marché envers l'équipe, certains investisseurs se tournent vers d'autres actifs.
Perspectives d'avenir
Malgré une pression à court terme, Ethereum possède toujours un potentiel à long terme :
Mise à niveau technique : Pectra améliore l'optimisation du staking et l'intégration de Layer 2, ce qui pourrait augmenter la valeur du réseau.
Politique favorable : si les États-Unis approuvent la fonction de staking de l'ETF spot ETH, cela pourrait attirer le retour des fonds institutionnels.
Renaissance écologique : si les RWA (actifs du monde réel) explosent, cela pourrait devenir un nouveau catalyseur.
En somme, la faiblesse de l'Ethereum est le résultat d'une résonance de multiples facteurs, mais sa position centrale dans l'écosystème décentralisé n'a pas changé. À l'avenir, il devra compter sur l'innovation technologique et des percées narratives pour regagner la faveur du marché.