L'univers de la cryptomonnaie des investisseurs détaillants peut également acheter des actions de SpaceX ? Un aperçu des trois grandes plateformes de tokenisation de capital privé.
En dehors de l'engouement pour les stablecoins, la tokenisation des actions devient également un nouveau récit de marché.
Le 27 juin, la startup Web3 Jarsy a annoncé avoir levé 5 millions de dollars en financement Pre-seed, dirigé par Breyer Capital. Au-delà du montant, ce qui suscite réellement l'intérêt du marché, c'est le problème qu'ils tentent de résoudre : pourquoi les bénéfices de la croissance précoce des meilleures entreprises privées reviennent-ils toujours aux institutions et aux super-riches ? La réponse donnée par Jarsy est de reconstruire la manière de participer grâce à la technologie blockchain - en "jetonnisant" les actions privées des entreprises non cotées en jetons adossés à des actifs, permettant ainsi aux gens ordinaires de parier sur la croissance d'entreprises vedettes comme SpaceX et Stripe avec un seuil d'entrée de 10 dollars.
Après la divulgation du financement, le marché a immédiatement porté son attention sur le sujet de la « tokenisation des fonds privés » – cette catégorie d'actifs alternatifs qui n'existait auparavant que dans les salles de réunion des VC et parmi les cercles de haute valeur nette, est en train d'être emballée en tant qu'actif blockchain, ouvrant de nouveaux horizons sur la chaîne.
Tokenisation des actions privées : la prochaine étape de la mise en chaîne des actifs
Si l'on dit qu'il existe encore des opportunités financières pas suffisamment ouvertes à notre époque, le marché privé est sans aucun doute l'île d'actifs la plus représentative.
Jarsy a construit un système d'indicateurs couvrant les 30 entreprises non cotées les plus actives et ayant le plus grand volume de transactions sur le marché privé, connu sous le nom d'« indice Jarsy 30 », utilisé pour mesurer la performance globale des meilleures entreprises Pre-IPO. Cet indice se concentre sur des entreprises vedettes telles que SpaceX et Stripe, représentant la partie la plus imaginative et la plus suivie en capital du marché privé. Les données montrent que ces entreprises offrent des taux de rendement suffisamment attrayants.
Depuis le début de 2021 jusqu'au premier trimestre de 2025, l'indice Jarsy 30 a augmenté de 81 %, surpassant largement les 51 % de l'indice Nasdaq 100 sur la même période. Même dans le contexte d'un marché global en baisse au premier trimestre 2025, avec une diminution de 9 % du Nasdaq, ces entreprises non cotées continuent de croître de 13 %. Ce contraste fort n'est pas seulement une validation des fondamentaux de l'entreprise, mais constitue également un vote du marché sur l'espace de croissance avant l'IPO — ces actifs se trouvent toujours dans une phase dorée de décalage de valeur.
Mais le problème est que cette « fenêtre de capture de valeur » n'appartient qu'à un très petit nombre de personnes. Un marché d'actifs dont la taille moyenne des transactions dépasse 3 millions de dollars, qui est structurellement complexe (la plupart nécessitent l'utilisation de SPV) et qui manque de liquidité publique, est complètement une « zone d'observation » pour la plupart des investisseurs particuliers.
De plus, les voies de sortie de ces entreprises ne se limitent souvent pas à l'IPO, et les fusions-acquisitions sont devenues l'une des options les plus courantes, augmentant ainsi le seuil de participation des investisseurs de détail. Rien qu'au premier trimestre 2025, le volume des fusions-acquisitions d'entreprises soutenues par du capital-risque a atteint un niveau historique, s'élevant à 54 milliards de dollars, dont l'acquisition par Google de la licorne de la cybersécurité Wiz représente à elle seule 32 milliards de dollars.
Ainsi, nous voyons un tableau typique de la finance traditionnelle, où les actifs de croissance les plus précieux sont enfermés dans le cercle des personnes à haute valeur nette et des institutions, tandis que les investisseurs ordinaires sont exclus.
La « tokenisation des droits privés » brise cette inégalité structurelle en décomposant les droits d'investissement privés, qui étaient initialement soumis à des seuils d'entrée élevés, peu liquides et complexes, en actifs natifs sur la chaîne. Cela réduit les barrières à l'entrée, compressant le ticket d'entrée de 3 millions de dollars à 10 dollars ; transformant les longs et complexes contrats SPV en contrats intelligents sur la chaîne ; tout en améliorant la liquidité, permettant à des actifs qui étaient initialement verrouillés sur de longues périodes d'avoir la possibilité d'une tarification en temps réel.
Mettre le « festin de capital » du marché primaire dans le portefeuille numérique de chacun
Jarsy
En tant que plateforme de tokenisation d'actifs basée sur la blockchain, Jarsy souhaite briser les murs du monde financier traditionnel, permettant aux actifs Pre-IPO, réservés à une clientèle de haute valeur nette, de devenir des investissements accessibles à tous les utilisateurs du monde. Sa vision est claire : rendre l'investissement non limité par des barrières financières, géographiques ou réglementaires, et redistribuer les opportunités financières au grand public.
Son mécanisme de fonctionnement est à la fois suffisamment explicite et puissant. Jarsy commence par acquérir la véritable participation des entreprises cibles via la plateforme, puis, sous forme de jetons à 1:1, intègre cette part de droits sur la blockchain. Ce n'est pas simplement une cartographie des titres, mais un transfert substantiel des droits économiques. Plus important encore, le volume total d'émission de tous les jetons, les chemins de circulation et les informations de détention sont entièrement transparents sur la blockchain, ouverts à la vérification en temps réel par tout utilisateur. Traçabilité sur la chaîne et actifs physiques hors chaîne, permettant une reconstruction technique du système SPV traditionnel et des fonds.
En parallèle, Jarsy ne pousse pas les petits investisseurs vers le « zone profonde » des processus professionnels complexes. La plateforme prend en charge toute la « sale et difficile » tâches telles que la diligence raisonnable, la conception structurelle et la garde légale, permettant aux utilisateurs de construire leur propre portefeuille d'investissement Pre-IPO à partir de 10 dollars, avec un faible seuil d'entrée, simplement en utilisant une carte de crédit ou des USDC. Les processus complexes de gestion des risques et de conformité sont « invisibles » pour les utilisateurs.
Dans ce modèle, le prix des jetons est fortement lié à la valorisation de l'entreprise, et le retour des utilisateurs provient de la courbe de croissance réelle des entreprises, plutôt que du récit vide du plateau. Cette architecture non seulement renforce la réalité de l'investissement, mais ouvre également, au niveau des mécanismes, le canal de revenus entre les petits investisseurs et le marché primaire, qui a longtemps été contrôlé par le capital des élites.
République
Le 25 juin, Republic, une plateforme d'investissement bien établie, a annoncé le lancement d'une nouvelle gamme de produits — les Jetons Mirror. Le produit inaugural, rSpaceX, utilise la blockchain Solana et tente de « miroiter » l'une des entreprises les plus imaginatives au monde en tant qu'actif on-chain disponible pour le public. Chaque rSpaceX est lié à la tendance de valeur prévisible de SpaceX, un unicorn spatial évalué à 350 milliards de dollars, avec un seuil d'investissement minimum de seulement 50 dollars, et prend en charge les paiements via Apple Pay et stablecoin. Cela ouvre les portes du sanctuaire du marché primaire aux petits investisseurs du monde entier.
Contrairement aux investissements traditionnels en capital-risque, le Mirror Token ne vous confère pas de droits de vote, mais il a conçu un mécanisme unique de « tracker » : les jetons émis par Republic sont essentiellement un outil de dette lié dynamiquement à l'évaluation de l'entreprise cible. Lorsque SpaceX réalise une IPO, est acquis, ou subit d'autres « événements de liquidité », Republic remboursera aux investisseurs dans leur portefeuille des revenus en stablecoin en fonction de leur proportion de détention de jetons, y compris d'éventuels dividendes. Il s'agit d'une nouvelle structure de « dividendes sans détention d'actions », maximisant la réduction des obstacles juridiques tout en conservant une exposition au revenu de base.
Bien sûr, le mécanisme n'est pas sans seuil. Tous les Mirror Tokens seront verrouillés pendant 12 mois après leur émission initiale avant de pouvoir circuler sur le marché secondaire. Sur le plan réglementaire, rSpaceX émet par le biais des règles de Regulation Crowdfunding aux États-Unis, sans restrictions sur l'identité des investisseurs, permettant à tous les détaillants du monde de participer, mais les qualifications spécifiques seront filtrées dynamiquement en fonction des lois locales.
Ce qui est encore plus excitant, c'est que ce n'est que le début. Republic a annoncé qu'il lancera par la suite des Mirror Tokens adossés à des entreprises privées vedettes telles que Figma, Anthropic, Epic Games, xAI, et même ouvrira la possibilité aux utilisateurs de nommer le prochain « unicorn non cotée » sur lequel ils souhaitent parier. De la conception structurelle au mécanisme de distribution, Republic est en train de créer un marché parallèle de capital-investissement en chaîne, sans avoir à attendre un IPO.
Tokeny
Tokeny, ce fournisseur de solutions de tokenisation d'actifs RWA basé à Luxembourg, entre également sur le marché de la titrisation des placements privés. En juin 2025, Tokeny a conclu un partenariat avec la plateforme de titres numériques locale Kerdo, visant à redéfinir la manière dont les investisseurs institutionnels européens participent aux marchés privés (comme l'immobilier, le capital-investissement, les fonds spéculatifs et la dette privée) grâce à une infrastructure blockchain.
Ses principaux avantages résident dans : la standardisation de la structure des produits, l'intégration de la logique de conformité à l'émission, et la possibilité de reproduire et d'étendre rapidement dans différentes juridictions grâce à la technologie en marque blanche de Tokeny. Tokeny se concentre sur l'attribution d'une "légitimité de niveau institutionnel" à l'actif lui-même - la norme ERC-3643 qu'il utilise permet d'incorporer des logiques de contrôle telles que KYC et les limitations de transfert tout au long du processus, de la génération à la cession des jetons. Cela garantit non seulement la légalité et la transparence du produit, mais permet également aux investisseurs de certifier leur sécurité sur la blockchain sans avoir besoin de compter sur l'approbation de la plateforme.
Dans le contexte d'un cadre réglementaire de plus en plus strict comme MiFID II, la demande du marché européen pour ce type « d'actifs conformes sur la chaîne » est en pleine croissance. Tokeny comble le vide de confiance entre les investisseurs institutionnels et les actifs sur la chaîne de manière très technologique, tout en reflétant une tendance : la compétition dans le secteur des RWA ne se limite plus à la mise en œuvre technique sur la chaîne, mais à qui peut approfondir la combinaison réglementation + structure de produit standardisée + canaux d'émission dans plusieurs endroits. La combinaison de Tokeny et Kerdo est un exemple typique de cette tendance.
Résumé
L'émergence de la tokenisation des capitaux privés annonce une nouvelle phase de transformation structurelle sur le marché primaire, propulsée par la technologie blockchain. Cependant, ce chemin est encore semé d'obstacles réels. Il pourrait redéfinir les règles d'accès, mais il est difficile de briser d'un coup les barrières structurelles profondes entre les investisseurs particuliers et les institutions. Les RWA ne sont pas une "clé magique", mais plutôt un long jeu de confiance, de transparence et de reconstruction institutionnelle, et la véritable évaluation ne fait que commencer.
Voir l'original
Le contenu est fourni à titre de référence uniquement, il ne s'agit pas d'une sollicitation ou d'une offre. Aucun conseil en investissement, fiscalité ou juridique n'est fourni. Consultez l'Avertissement pour plus de détails sur les risques.
L'univers de la cryptomonnaie des investisseurs détaillants peut également acheter des actions de SpaceX ? Un aperçu des trois grandes plateformes de tokenisation de capital privé.
En dehors de l'engouement pour les stablecoins, la tokenisation des actions devient également un nouveau récit de marché.
Le 27 juin, la startup Web3 Jarsy a annoncé avoir levé 5 millions de dollars en financement Pre-seed, dirigé par Breyer Capital. Au-delà du montant, ce qui suscite réellement l'intérêt du marché, c'est le problème qu'ils tentent de résoudre : pourquoi les bénéfices de la croissance précoce des meilleures entreprises privées reviennent-ils toujours aux institutions et aux super-riches ? La réponse donnée par Jarsy est de reconstruire la manière de participer grâce à la technologie blockchain - en "jetonnisant" les actions privées des entreprises non cotées en jetons adossés à des actifs, permettant ainsi aux gens ordinaires de parier sur la croissance d'entreprises vedettes comme SpaceX et Stripe avec un seuil d'entrée de 10 dollars.
Après la divulgation du financement, le marché a immédiatement porté son attention sur le sujet de la « tokenisation des fonds privés » – cette catégorie d'actifs alternatifs qui n'existait auparavant que dans les salles de réunion des VC et parmi les cercles de haute valeur nette, est en train d'être emballée en tant qu'actif blockchain, ouvrant de nouveaux horizons sur la chaîne.
Tokenisation des actions privées : la prochaine étape de la mise en chaîne des actifs
Si l'on dit qu'il existe encore des opportunités financières pas suffisamment ouvertes à notre époque, le marché privé est sans aucun doute l'île d'actifs la plus représentative.
Jarsy a construit un système d'indicateurs couvrant les 30 entreprises non cotées les plus actives et ayant le plus grand volume de transactions sur le marché privé, connu sous le nom d'« indice Jarsy 30 », utilisé pour mesurer la performance globale des meilleures entreprises Pre-IPO. Cet indice se concentre sur des entreprises vedettes telles que SpaceX et Stripe, représentant la partie la plus imaginative et la plus suivie en capital du marché privé. Les données montrent que ces entreprises offrent des taux de rendement suffisamment attrayants.
Depuis le début de 2021 jusqu'au premier trimestre de 2025, l'indice Jarsy 30 a augmenté de 81 %, surpassant largement les 51 % de l'indice Nasdaq 100 sur la même période. Même dans le contexte d'un marché global en baisse au premier trimestre 2025, avec une diminution de 9 % du Nasdaq, ces entreprises non cotées continuent de croître de 13 %. Ce contraste fort n'est pas seulement une validation des fondamentaux de l'entreprise, mais constitue également un vote du marché sur l'espace de croissance avant l'IPO — ces actifs se trouvent toujours dans une phase dorée de décalage de valeur.
Mais le problème est que cette « fenêtre de capture de valeur » n'appartient qu'à un très petit nombre de personnes. Un marché d'actifs dont la taille moyenne des transactions dépasse 3 millions de dollars, qui est structurellement complexe (la plupart nécessitent l'utilisation de SPV) et qui manque de liquidité publique, est complètement une « zone d'observation » pour la plupart des investisseurs particuliers.
De plus, les voies de sortie de ces entreprises ne se limitent souvent pas à l'IPO, et les fusions-acquisitions sont devenues l'une des options les plus courantes, augmentant ainsi le seuil de participation des investisseurs de détail. Rien qu'au premier trimestre 2025, le volume des fusions-acquisitions d'entreprises soutenues par du capital-risque a atteint un niveau historique, s'élevant à 54 milliards de dollars, dont l'acquisition par Google de la licorne de la cybersécurité Wiz représente à elle seule 32 milliards de dollars.
Ainsi, nous voyons un tableau typique de la finance traditionnelle, où les actifs de croissance les plus précieux sont enfermés dans le cercle des personnes à haute valeur nette et des institutions, tandis que les investisseurs ordinaires sont exclus.
La « tokenisation des droits privés » brise cette inégalité structurelle en décomposant les droits d'investissement privés, qui étaient initialement soumis à des seuils d'entrée élevés, peu liquides et complexes, en actifs natifs sur la chaîne. Cela réduit les barrières à l'entrée, compressant le ticket d'entrée de 3 millions de dollars à 10 dollars ; transformant les longs et complexes contrats SPV en contrats intelligents sur la chaîne ; tout en améliorant la liquidité, permettant à des actifs qui étaient initialement verrouillés sur de longues périodes d'avoir la possibilité d'une tarification en temps réel.
Mettre le « festin de capital » du marché primaire dans le portefeuille numérique de chacun
Jarsy
En tant que plateforme de tokenisation d'actifs basée sur la blockchain, Jarsy souhaite briser les murs du monde financier traditionnel, permettant aux actifs Pre-IPO, réservés à une clientèle de haute valeur nette, de devenir des investissements accessibles à tous les utilisateurs du monde. Sa vision est claire : rendre l'investissement non limité par des barrières financières, géographiques ou réglementaires, et redistribuer les opportunités financières au grand public.
Son mécanisme de fonctionnement est à la fois suffisamment explicite et puissant. Jarsy commence par acquérir la véritable participation des entreprises cibles via la plateforme, puis, sous forme de jetons à 1:1, intègre cette part de droits sur la blockchain. Ce n'est pas simplement une cartographie des titres, mais un transfert substantiel des droits économiques. Plus important encore, le volume total d'émission de tous les jetons, les chemins de circulation et les informations de détention sont entièrement transparents sur la blockchain, ouverts à la vérification en temps réel par tout utilisateur. Traçabilité sur la chaîne et actifs physiques hors chaîne, permettant une reconstruction technique du système SPV traditionnel et des fonds.
En parallèle, Jarsy ne pousse pas les petits investisseurs vers le « zone profonde » des processus professionnels complexes. La plateforme prend en charge toute la « sale et difficile » tâches telles que la diligence raisonnable, la conception structurelle et la garde légale, permettant aux utilisateurs de construire leur propre portefeuille d'investissement Pre-IPO à partir de 10 dollars, avec un faible seuil d'entrée, simplement en utilisant une carte de crédit ou des USDC. Les processus complexes de gestion des risques et de conformité sont « invisibles » pour les utilisateurs.
Dans ce modèle, le prix des jetons est fortement lié à la valorisation de l'entreprise, et le retour des utilisateurs provient de la courbe de croissance réelle des entreprises, plutôt que du récit vide du plateau. Cette architecture non seulement renforce la réalité de l'investissement, mais ouvre également, au niveau des mécanismes, le canal de revenus entre les petits investisseurs et le marché primaire, qui a longtemps été contrôlé par le capital des élites.
République
Le 25 juin, Republic, une plateforme d'investissement bien établie, a annoncé le lancement d'une nouvelle gamme de produits — les Jetons Mirror. Le produit inaugural, rSpaceX, utilise la blockchain Solana et tente de « miroiter » l'une des entreprises les plus imaginatives au monde en tant qu'actif on-chain disponible pour le public. Chaque rSpaceX est lié à la tendance de valeur prévisible de SpaceX, un unicorn spatial évalué à 350 milliards de dollars, avec un seuil d'investissement minimum de seulement 50 dollars, et prend en charge les paiements via Apple Pay et stablecoin. Cela ouvre les portes du sanctuaire du marché primaire aux petits investisseurs du monde entier.
Contrairement aux investissements traditionnels en capital-risque, le Mirror Token ne vous confère pas de droits de vote, mais il a conçu un mécanisme unique de « tracker » : les jetons émis par Republic sont essentiellement un outil de dette lié dynamiquement à l'évaluation de l'entreprise cible. Lorsque SpaceX réalise une IPO, est acquis, ou subit d'autres « événements de liquidité », Republic remboursera aux investisseurs dans leur portefeuille des revenus en stablecoin en fonction de leur proportion de détention de jetons, y compris d'éventuels dividendes. Il s'agit d'une nouvelle structure de « dividendes sans détention d'actions », maximisant la réduction des obstacles juridiques tout en conservant une exposition au revenu de base.
Bien sûr, le mécanisme n'est pas sans seuil. Tous les Mirror Tokens seront verrouillés pendant 12 mois après leur émission initiale avant de pouvoir circuler sur le marché secondaire. Sur le plan réglementaire, rSpaceX émet par le biais des règles de Regulation Crowdfunding aux États-Unis, sans restrictions sur l'identité des investisseurs, permettant à tous les détaillants du monde de participer, mais les qualifications spécifiques seront filtrées dynamiquement en fonction des lois locales.
Ce qui est encore plus excitant, c'est que ce n'est que le début. Republic a annoncé qu'il lancera par la suite des Mirror Tokens adossés à des entreprises privées vedettes telles que Figma, Anthropic, Epic Games, xAI, et même ouvrira la possibilité aux utilisateurs de nommer le prochain « unicorn non cotée » sur lequel ils souhaitent parier. De la conception structurelle au mécanisme de distribution, Republic est en train de créer un marché parallèle de capital-investissement en chaîne, sans avoir à attendre un IPO.
Tokeny
Tokeny, ce fournisseur de solutions de tokenisation d'actifs RWA basé à Luxembourg, entre également sur le marché de la titrisation des placements privés. En juin 2025, Tokeny a conclu un partenariat avec la plateforme de titres numériques locale Kerdo, visant à redéfinir la manière dont les investisseurs institutionnels européens participent aux marchés privés (comme l'immobilier, le capital-investissement, les fonds spéculatifs et la dette privée) grâce à une infrastructure blockchain.
Ses principaux avantages résident dans : la standardisation de la structure des produits, l'intégration de la logique de conformité à l'émission, et la possibilité de reproduire et d'étendre rapidement dans différentes juridictions grâce à la technologie en marque blanche de Tokeny. Tokeny se concentre sur l'attribution d'une "légitimité de niveau institutionnel" à l'actif lui-même - la norme ERC-3643 qu'il utilise permet d'incorporer des logiques de contrôle telles que KYC et les limitations de transfert tout au long du processus, de la génération à la cession des jetons. Cela garantit non seulement la légalité et la transparence du produit, mais permet également aux investisseurs de certifier leur sécurité sur la blockchain sans avoir besoin de compter sur l'approbation de la plateforme.
Dans le contexte d'un cadre réglementaire de plus en plus strict comme MiFID II, la demande du marché européen pour ce type « d'actifs conformes sur la chaîne » est en pleine croissance. Tokeny comble le vide de confiance entre les investisseurs institutionnels et les actifs sur la chaîne de manière très technologique, tout en reflétant une tendance : la compétition dans le secteur des RWA ne se limite plus à la mise en œuvre technique sur la chaîne, mais à qui peut approfondir la combinaison réglementation + structure de produit standardisée + canaux d'émission dans plusieurs endroits. La combinaison de Tokeny et Kerdo est un exemple typique de cette tendance.
Résumé
L'émergence de la tokenisation des capitaux privés annonce une nouvelle phase de transformation structurelle sur le marché primaire, propulsée par la technologie blockchain. Cependant, ce chemin est encore semé d'obstacles réels. Il pourrait redéfinir les règles d'accès, mais il est difficile de briser d'un coup les barrières structurelles profondes entre les investisseurs particuliers et les institutions. Les RWA ne sont pas une "clé magique", mais plutôt un long jeu de confiance, de transparence et de reconstruction institutionnelle, et la véritable évaluation ne fait que commencer.