Ethena: un projet de stablecoin de nouvelle génération en cryptoactifs

I. Contexte de l'équipe Ethena

Les membres de l'équipe Ethena possèdent une riche expertise et une expérience pratique dans des domaines tels que les cryptoactifs, la finance et la technologie. Le fondateur Guy Young a travaillé dans un grand fonds spéculatif et a fondé Ethena après l'effondrement de Luna. D'autres membres clés ont également une expérience de travail dans des entreprises de cryptoactifs et des institutions d'investissement renommées.

Selon les informations publiques, Ethena a réalisé trois tours de financement, pour un montant total de 119,5 millions de dollars. Les investisseurs comprennent plusieurs bourses renommées, des teneurs de marché, des institutions financières traditionnelles, etc. Cela a non seulement fourni un soutien financier à Ethena, mais a également apporté des ressources précieuses dans l'industrie.

Deux, présentation du projet Ethena

Ethena est un protocole de dollar synthétique qui a lancé le stablecoin USDe et l'actif d'épargne sUSDe. La stabilité de l'USDe est soutenue par des cryptoactifs et des positions de couverture Delta neutre correspondantes.

L'objectif d'Ethena est de connecter les fonds des trois domaines CeFi, DeFi et TradFi grâce à USDe, et d'offrir des rendements aux utilisateurs en profitant des écarts de taux d'intérêt entre ces domaines. Si la taille de USDe est suffisamment grande, cela pourrait également favoriser la convergence des capitaux et des taux d'intérêt entre ces trois domaines.

La création et le rachat de USDe ne peuvent être effectués que par deux entités juridiques indépendantes figurant sur la liste blanche, nécessitant des garanties en BTC/ETH/ETH LSTs/USDT/USDC. Les prix proviennent de plusieurs sources, y compris des échanges centralisés et décentralisés, des marchés de gré à gré et des oracles.

Pour garantir la stabilité de l'USDe, Ethena utilise une stratégie de couverture Delta neutre automatisée pour atténuer la volatilité des prix des actifs de garantie.

Les revenus de sUSDe proviennent de la gestion des collatéraux par Ethena, y compris les intérêts de dépôt, les frais de financement des positions à terme et les revenus de staking d'ETH, etc. Ces revenus sont distribués sous forme de USDe supplémentaires lorsque les utilisateurs échangent leurs USDe.

USDe/sUSDe peut être largement utilisé dans les domaines DeFi et CeFi, comme garantie de prêt, marge, paire de trading, etc. iUSDe a été lancé pour le marché financier traditionnel, permettant aux institutions traditionnelles d'obtenir des rendements élevés sans avoir à entrer en contact direct avec les Cryptoactifs.

Trois, les innovations d'Ethena

1. Adopter une stratégie Delta neutre pour couvrir la volatilité des prix des actifs collatéraux, il s'agit du premier projet de stablecoin à utiliser cette méthode.

2. Efficacité du capital élevée, ratio de garantie proche de 1:1, et stabilité garantie.

3. Adopter le mode de gestion OES pour garantir la sécurité des actifs, en évitant les risques des échanges centralisés et des dépositaires.

4. Connecter CeFi, DeFi et TradFi, capturer les différences de taux d'intérêt, offrir des rendements plus élevés aux utilisateurs.

Quatre, état de développement du projet

USDe est devenu le troisième stablecoin en dollars, avec une émission de plus de 5,5 milliards de dollars. Ethena connaît une croissance rapide de ses revenus, étant la deuxième startup de Cryptoactifs à atteindre 100 millions de dollars de revenus.

Ethena est devenu un élément clé de plusieurs protocoles DeFi, tels que Pendle, Sky, Morpho, etc. En même temps, Ethena est en train de construire son propre écosystème et prévoit de lancer une plateforme de trading décentralisée et un protocole de trading en chaîne.

Cependant, Ethena est également confronté à certains risques, tels que la volatilité des rendements, le mécanisme d'autodéleveraging des échanges qui peut affecter l'efficacité des stratégies, ainsi que des risques de liquidité potentiels.

Cinq, analyse d'investissement du jeton ENA

La valorisation entièrement diluée des jetons ENA est d'environ 5,6 milliards de dollars, avec une capitalisation boursière en circulation de 2 milliards de dollars. Les premiers investisseurs bénéficient encore de rendements considérables. Dans les mois à venir, davantage de jetons seront débloqués, ce qui pourrait exercer une pression sur le prix des jetons.

Récemment, le prix de l'ENA a montré une performance assez faible, ayant corrigé d'environ 70 % par rapport à son sommet. La prochaine libération de jetons, qui est défavorable, pourrait déjà être partiellement reflétée dans le prix actuel.

Dans l'ensemble, le prix du jeton Ethena pourrait être sous pression à court terme, mais le cœur de l'activité du projet a une valeur à long terme.