marché des cryptomonnaies nouveau paysage : aperçu des changements dans le classement des investissements en gris
Dans le domaine en constante évolution du chiffrement, les mouvements de capital institutionnel prédisent souvent la direction future du marché. En tant que pionnier de la gestion d'actifs en cryptomonnaies, Grayscale Investments met à jour chaque trimestre sa liste des 20 principaux actifs, considérée comme la "carte au trésor" du marché des cryptomonnaies du point de vue institutionnel, esquissant une prévision approfondie des tendances d'adoption du marché pour la prochaine étape.
Au troisième trimestre 2025, cette "carte au trésor" a discrètement été ajustée : la nouvelle venue Avalanche (AVAX) et Morpho (MORPHO) figurent en bonne place, tandis que l'ancienne grande Lido DAO (LDO) et la star du Layer 2 Optimism (OP) ont malheureusement quitté la scène. Entre ces entrées et sorties, quelles évolutions du marché des cryptomonnaies sont révélées ? Analysons en profondeur et levons le voile sur le nouveau récit d'investissement en cryptomonnaies de 2025.
Signaux de la transformation structurelle
Avalanche (AVAX) : le puissant battement de "pouls" en chaîne
Avalanche décrit un avenir de blockchain évolutif et personnalisable. Son "mécanisme de consensus par avalanche" unique permet un débit élevé, une faible latence et une décentralisation, tandis que son architecture à trois chaînes garantit une finalité des transactions en moins d'une seconde, posant les bases pour des applications à grande échelle.
En 2025, le volume des transactions de la C-Chain d'Avalanche a grimpé de 250 000 à près de 1 200 000, grâce à la mise à niveau Etna qui a réduit les frais de transaction moyens de plus de 90 %, stimulant ainsi considérablement la vitalité de la chaîne. Avalanche capture précisément la demande de GameFi et d'applications de niveau entreprise, avec des jeux tels que MapleStory Universe lancés sur des sous-réseaux. Elle embrasse également activement le monde traditionnel, collaborant avec plusieurs géants du Web2 pour promouvoir la tokenisation des actifs du monde réel, devenant ainsi une étape clé dans la pénétration de l'économie Web3 dans le courant dominant.
Grayscale est optimiste sur Avalanche, en raison de l'avancement technologique, de l'expansion stratégique de l'écosystème et de la fusion avec le Web2 qui forme un "flywheel de croissance multidimensionnelle". Cela indique que la concurrence entre les Layer 1 se dirige vers de nouvelles voies plus vastes, avec de véritables activités économiques et un potentiel de fusion entre Web2 et Web3.
Morpho (MORPHO) : prêt décentralisé de type "Transformers"
Morpho ouvre une nouvelle voie institutionnelle pour le prêt décentralisé. En tant que protocole de prêt DeFi basé sur Ethereum et la chaîne Base, il optimise les rendements et garantit la sécurité grâce aux "Morpho Vaults" et aux marchés isolés. La conception de son protocole met l'accent sur des frais de transaction bas et a été soumise à plusieurs audits rigoureux.
Morpho a obtenu d'excellents résultats : les revenus annuels des frais atteignent 100 millions de dollars, la valeur totale verrouillée (TVL) a doublé pour dépasser 4 milliards de dollars, se maintenant fermement à la deuxième place du prêt DeFi. Sur la chaîne Base, c'est le protocole avec la plus grande TVL et le volume de prêts actifs. Les investissements des principaux fonds de capital-risque dépassent 69 millions de dollars, soulignant la confiance du marché.
Plus significatif encore, une grande plateforme d'échange a intégré Morpho dans son application principale, permettant aux utilisateurs d'emprunter des USDC en utilisant des bitcoins comme garantie, ce qui constitue l'un des plus grands cas d'adoption institutionnelle de DeFi à ce jour. Le lancement de Morpho V2 marque également la détermination d'introduire DeFi dans les institutions financières traditionnelles.
L'essor de Morpho confirme son potentiel en tant que "moteur d'institutionnalisation DeFi". Il comprend parfaitement les exigences des institutions en matière de gestion des risques et de conformité, et résout les problèmes d'entrée de la finance traditionnelle dans la DeFi grâce à une conception de marché raffinée et un soutien au marché sous licence. Grayscale l'apprécie, car il croit en sa capacité à améliorer l'efficacité de la DeFi, à réduire les risques et à se connecter efficacement à la finance traditionnelle.
Ancien départ : Lido dit adieu à Optimism
Lido DAO (LDO) : le "empire" de la mise en jeu liquide rencontre des vents contraires
Lido DAO était autrefois le "géant" incontesté du secteur du staking liquide sur Ethereum, gérant environ 33 % des ETH stakés. Cependant, derrière ce succès se cachent des préoccupations concernant les risques de centralisation : un ensemble de validateurs "sous licence", le contrôle du token LDO sur les droits fondamentaux, ainsi que l'incident de la violation du portefeuille chaud des nœuds de validation en mai 2025, ont tous sonné l'alarme.
La mise à niveau d'Ethereum Shanghai en avril 2023 a permis le retrait d'ETH, affaiblissant la "muraille" de Lido en termes de liquidité. Les utilisateurs ont plus de choix et se tournent vers des plateformes centralisées ou des concurrents non conservateurs émergents. L'innovation en matière de re-staking a également intensifié la concurrence.
Lido a été retiré, ce qui est le reflet de la réévaluation par Grayscale du "risque de centralisation". Après la mise à niveau de Shanghai, les caractéristiques de "centralisation" de Lido se sont accentuées dans un contexte de concurrence accrue et de clarification réglementaire. Grayscale pourrait estimer que son rapport risque-rendement n'est plus attractif. Le retrait de Lido marque une élévation des critères d'évaluation des investisseurs institutionnels concernant le staking liquide, qui accordent plus d'importance à la décentralisation, à la transparence de la gouvernance et aux risques réglementaires potentiels.
Optimism (OP) : La grande vision de Layer 2, piégée dans le "mythe" de la capture de valeur
Optimism, en tant que leader des solutions de mise à l'échelle Layer 2 d'Ethereum, porte la lourde responsabilité d'améliorer la capacité des transactions, de réduire les frais de Gas et d'améliorer l'expérience utilisateur. Sa vision de la "super chaîne" (Superchain), attirée par OP Stack, a suscité l'intérêt de plusieurs projets phares. Cependant, en termes de TVL et d'activité, elle reste malheureusement en retrait par rapport à ses concurrents.
Le jeton OP est au cœur de la structure de gouvernance décentralisée d'Optimism Collective. Cependant, son modèle de distribution des revenus présente un "mythe" : actuellement, les revenus des ordonnanceurs reviennent à la fondation Optimism, qui les utilise pour financer des biens publics, plutôt que d'être directement distribués aux détenteurs de jetons OP. Bien qu'il y ait des espoirs de partage à l'avenir, cette incertitude affecte la capture de la valeur directe des jetons, suscitant des doutes chez les investisseurs institutionnels.
De plus, la gouvernance d'Optimism n'est pas sans difficultés. Le faible taux de participation aux votes et le contrôle important exercé par les contributeurs clés et les investisseurs précoces sur le processus de vote laissent encore de la place à l'amélioration de l'engagement en faveur de la "décentralisation" dans la pratique.
Optimism a été retiré, ce qui semble être un profond questionnement de Grayscale sur le "mécanisme de capture de valeur" de son jeton OP. Une grande vision écologique ne peut pas se traduire directement par une valeur claire du jeton. Les investisseurs institutionnels ont tendance à rechercher des chemins de capture de valeur des jetons clairs et directs. Le faible taux de participation à la gouvernance et la concentration des droits de vote au sein de l'équipe dirigeante augmentent également la complexité et le risque de l'investissement institutionnel. Face à la concurrence féroce dans le secteur des Layer 2, Grayscale pourrait considérer qu'OP aura du mal à offrir dans un avenir proche des "retours ajustés au risque plus attrayants". Le retrait d'Optimism reflète une évaluation approfondie par les institutions de l'économie des jetons Layer 2 : une simple avance technologique n'est pas suffisante pour soutenir une valeur à long terme, le jeton doit posséder un mécanisme de capture de valeur clair et durable ainsi qu'une véritable gouvernance décentralisée.
Indicateurs et évolutions structurelles des investissements en chiffrement en 2025
Les "marées" des fonds institutionnels : de Bitcoin à l'immense mer des applications diversifiées
Au premier trimestre 2025, l'intérêt des institutions pour les actifs numériques continue de croître. Une enquête montre que jusqu'à 86% des investisseurs institutionnels interrogés détiennent ou prévoient d'allouer des actifs numériques, près de 60% prévoient d'investir plus de 5% de leurs AUM dans des cryptomonnaies. L'approbation successive des ETF Bitcoin et Ethereum a ouvert la porte des cryptomonnaies au monde financier traditionnel, et un ETF Bitcoin d'une célèbre société de gestion d'actifs a même établi le record de la plus rapide croissance de l'histoire.
Cette marée a déjà dépassé les deux "îles" que sont le Bitcoin et l'Ethereum. Les données montrent que 73 % des investisseurs détiennent des cryptomonnaies alternatives, avec une participation à la DeFi qui devrait tripler dans les deux prochaines années. La tokenisation des actifs du monde réel (RWA) et l'adoption des stablecoins s'accélèrent, atteignant une capitalisation totale de 234 milliards de dollars, avec plusieurs protocoles reliant la DeFi et la finance traditionnelle.
Les investissements institutionnels passent d'une simple "croyance en Bitcoin" à une "allocation diversifiée" et à une "application dans des cas concrets" dans de vastes profondeurs. L'inclusion d'Avalanche et de Morpho dans le classement de Grayscale est une profonde illustration de la tendance institutionnelle "du point à la surface" et "de la spéculation à l'application".
DeFi de l'"évolution" : de la "croissance sauvage" à la "survie raffinée"
En 2024, la valeur totale verrouillée (TVL) dans le DeFi a explosé de 129 %, et le volume des échanges sur les échanges décentralisés (DEXs) de produits dérivés a grimpé de 872 %. Le DeFi développe des stablecoins générateurs de revenus, attirant la finance traditionnelle. Les tendances telles que la finance intégrée, l'automatisation, et l'intelligence artificielle / apprentissage automatique (IA / ML) redéfinissent le paysage. Le succès de Morpho est le reflet de l'innovation dans le prêt DeFi.
DeFi connaît une "évolution" qui passe de la "croissance sauvage" à la "survie raffinée". Les applications Layer 2 et AI/ML visent à résoudre les points de douleur et à améliorer l'efficacité. Les stablecoins générateurs de revenus et la finance intégrée enrichissent les formes de produits, se connectant sans couture à la finance traditionnelle. L'explosion de la croissance des DEXs de produits dérivés et le chemin d'institutionnalisation de Morpho montrent que DeFi répond aux besoins complexes en matière de transactions et de gestion des risques des institutions. L'intérêt de Grayscale pour Morpho est une reconnaissance de la tendance de "l'auto-évolution et de l'intégration externe" de DeFi, avec une perspective positive sur les protocoles capables d'améliorer l'efficacité, de réduire les risques et de connecter la finance traditionnelle.
La "course" de Layer 2 : une compétition intégrée entre écosystème, technologie et capture de valeur
Les solutions de couche 2, comme la "autoroute" d'Ethereum, améliorent considérablement leur évolutivité et réduisent les coûts pour les utilisateurs. Les Optimistic Rollups et les ZK-Rollups sont des technologies dominantes. Le marché de la couche 2 est très concurrentiel, et un projet bien connu reste actuellement en tête en termes de TVL et de nombre de protocoles. Optimism, avec sa vision de "super chaîne" et l'OP Stack, s'engage à construire un écosystème interopérable, attirant plusieurs projets de premier plan.
La concurrence dans le Layer 2 s'est tournée vers une combinaison de "capacité de construction d'écosystème" et de "modèles de capture de valeur des jetons". L'élimination d'Optimism démontre que, même avec une grande vision écologique, si le mécanisme de capture de valeur des jetons n'est pas suffisamment clair ou présente des risques de centralisation, il sera difficile d'obtenir l'approbation à long terme des institutions. L'évaluation par Grayscale du Layer 2 a dépassé les indicateurs superficiels, s'approfondissant dans des mécanismes de création et de distribution de valeur durables à long terme.
Filtre de régulation : conformité, ticket d'entrée pour les fonds institutionnels
En 2025, l'environnement de régulation des cryptomonnaies aux États-Unis devient progressivement clair, servant de "filtre" pour l'entrée des fonds institutionnels sur le marché des cryptomonnaies. Les régulateurs publient de nouvelles directives, précisant que le "staking de protocoles" n'est pas une émission de titres. Le Congrès américain adopte une loi supprimant l'obligation de déclaration des courtiers pour les plateformes DeFi (dépôts et retraits en monnaies non traditionnelles).
La clarification réglementaire est le "catalyseur" clé pour l'entrée massive des institutions sur le marché des cryptomonnaies, tout en étant également un "filtre" précis. Elle réduit les risques juridiques et opérationnels pour les institutions, encourageant ainsi davantage d'institutions conformes à entrer dans l'écosystème PoS et DeFi. Cependant, une réglementation claire implique également des exigences de conformité plus strictes. Lido a été retiré, ce qui peut être en partie dû à ses préoccupations concernant le "système de licence" et la centralisation de la gouvernance. En tant que société de gestion d'actifs soumise à une réglementation stricte, GrayScale accorde une grande importance à la conformité dans ses décisions d'investissement. Cela indique qu'à partir de 2025 et au-delà, la conformité est devenue le "sésame" pour attirer le capital institutionnel.
Conclusion
L'ajustement de la liste des 20 principaux actifs de Grayscale dessine clairement l'évolution de l'investissement institutionnel dans le marché des cryptomonnaies d'ici 2025. Il se concentre sur l'innovation technologique des projets, les scénarios d'application réels, les modèles de capture de valeur durables et les pratiques de gouvernance décentralisée. L'inclusion d'Avalanche et de Morpho représente la reconnaissance par le marché du potentiel d'explosion des chaînes publiques à haute performance dans les applications GameFi/entreprises, ainsi que les attentes concernant le développement des prêts DeFi vers des niveaux institutionnels et conformes. Le départ de Lido DAO et d'Optimism met en garde contre les risques de centralisation liés au staking liquide, ainsi que l'impact de l'incertitude de la capture de valeur dans les modèles économiques des jetons Layer 2 sur l'attractivité institutionnelle.
La logique d'investissement clé du marché des cryptomonnaies en 2025 peut être résumée comme suit : mettre l'accent sur les Layer 1/Layer 2 axés sur l'application, valoriser les infrastructures DeFi de niveau institutionnel, souligner une capture de valeur claire et une gouvernance décentralisée, et donner la priorité à la conformité.
Pour les participants du monde du chiffrement, le classement Grayscale offre des orientations stratégiques précieuses. Les investisseurs doivent dépasser la spéculation à court terme et approfondir l'étude des fondamentaux des projets, des innovations technologiques, des écosystèmes, de l'économie des jetons et de la conformité. Les constructeurs de projets doivent, tout en réalisant des percées technologiques, établir des modèles économiques sains et durables, renforcer la gouvernance décentralisée et s'engager activement avec le monde financier traditionnel pour saisir les opportunités de fonds institutionnels. En 2025, le marché des cryptomonnaies passe d'une "croissance sauvage" à un "raffinement minutieux",洞
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BuyHighSellLow
· Il y a 20h
Se faire prendre pour des cons petit expert est ici
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SlowLearnerWang
· Il y a 20h
Je savais que ceux que je n'avais pas entré dans une position allaient encore To the moon...
Changement de la liste Grayscale : interprétation des nouvelles tendances d'investissement sur le marché des cryptomonnaies en 2025
marché des cryptomonnaies nouveau paysage : aperçu des changements dans le classement des investissements en gris
Dans le domaine en constante évolution du chiffrement, les mouvements de capital institutionnel prédisent souvent la direction future du marché. En tant que pionnier de la gestion d'actifs en cryptomonnaies, Grayscale Investments met à jour chaque trimestre sa liste des 20 principaux actifs, considérée comme la "carte au trésor" du marché des cryptomonnaies du point de vue institutionnel, esquissant une prévision approfondie des tendances d'adoption du marché pour la prochaine étape.
Au troisième trimestre 2025, cette "carte au trésor" a discrètement été ajustée : la nouvelle venue Avalanche (AVAX) et Morpho (MORPHO) figurent en bonne place, tandis que l'ancienne grande Lido DAO (LDO) et la star du Layer 2 Optimism (OP) ont malheureusement quitté la scène. Entre ces entrées et sorties, quelles évolutions du marché des cryptomonnaies sont révélées ? Analysons en profondeur et levons le voile sur le nouveau récit d'investissement en cryptomonnaies de 2025.
Signaux de la transformation structurelle
Avalanche (AVAX) : le puissant battement de "pouls" en chaîne
Avalanche décrit un avenir de blockchain évolutif et personnalisable. Son "mécanisme de consensus par avalanche" unique permet un débit élevé, une faible latence et une décentralisation, tandis que son architecture à trois chaînes garantit une finalité des transactions en moins d'une seconde, posant les bases pour des applications à grande échelle.
En 2025, le volume des transactions de la C-Chain d'Avalanche a grimpé de 250 000 à près de 1 200 000, grâce à la mise à niveau Etna qui a réduit les frais de transaction moyens de plus de 90 %, stimulant ainsi considérablement la vitalité de la chaîne. Avalanche capture précisément la demande de GameFi et d'applications de niveau entreprise, avec des jeux tels que MapleStory Universe lancés sur des sous-réseaux. Elle embrasse également activement le monde traditionnel, collaborant avec plusieurs géants du Web2 pour promouvoir la tokenisation des actifs du monde réel, devenant ainsi une étape clé dans la pénétration de l'économie Web3 dans le courant dominant.
Grayscale est optimiste sur Avalanche, en raison de l'avancement technologique, de l'expansion stratégique de l'écosystème et de la fusion avec le Web2 qui forme un "flywheel de croissance multidimensionnelle". Cela indique que la concurrence entre les Layer 1 se dirige vers de nouvelles voies plus vastes, avec de véritables activités économiques et un potentiel de fusion entre Web2 et Web3.
Morpho (MORPHO) : prêt décentralisé de type "Transformers"
Morpho ouvre une nouvelle voie institutionnelle pour le prêt décentralisé. En tant que protocole de prêt DeFi basé sur Ethereum et la chaîne Base, il optimise les rendements et garantit la sécurité grâce aux "Morpho Vaults" et aux marchés isolés. La conception de son protocole met l'accent sur des frais de transaction bas et a été soumise à plusieurs audits rigoureux.
Morpho a obtenu d'excellents résultats : les revenus annuels des frais atteignent 100 millions de dollars, la valeur totale verrouillée (TVL) a doublé pour dépasser 4 milliards de dollars, se maintenant fermement à la deuxième place du prêt DeFi. Sur la chaîne Base, c'est le protocole avec la plus grande TVL et le volume de prêts actifs. Les investissements des principaux fonds de capital-risque dépassent 69 millions de dollars, soulignant la confiance du marché.
Plus significatif encore, une grande plateforme d'échange a intégré Morpho dans son application principale, permettant aux utilisateurs d'emprunter des USDC en utilisant des bitcoins comme garantie, ce qui constitue l'un des plus grands cas d'adoption institutionnelle de DeFi à ce jour. Le lancement de Morpho V2 marque également la détermination d'introduire DeFi dans les institutions financières traditionnelles.
L'essor de Morpho confirme son potentiel en tant que "moteur d'institutionnalisation DeFi". Il comprend parfaitement les exigences des institutions en matière de gestion des risques et de conformité, et résout les problèmes d'entrée de la finance traditionnelle dans la DeFi grâce à une conception de marché raffinée et un soutien au marché sous licence. Grayscale l'apprécie, car il croit en sa capacité à améliorer l'efficacité de la DeFi, à réduire les risques et à se connecter efficacement à la finance traditionnelle.
Ancien départ : Lido dit adieu à Optimism
Lido DAO (LDO) : le "empire" de la mise en jeu liquide rencontre des vents contraires
Lido DAO était autrefois le "géant" incontesté du secteur du staking liquide sur Ethereum, gérant environ 33 % des ETH stakés. Cependant, derrière ce succès se cachent des préoccupations concernant les risques de centralisation : un ensemble de validateurs "sous licence", le contrôle du token LDO sur les droits fondamentaux, ainsi que l'incident de la violation du portefeuille chaud des nœuds de validation en mai 2025, ont tous sonné l'alarme.
La mise à niveau d'Ethereum Shanghai en avril 2023 a permis le retrait d'ETH, affaiblissant la "muraille" de Lido en termes de liquidité. Les utilisateurs ont plus de choix et se tournent vers des plateformes centralisées ou des concurrents non conservateurs émergents. L'innovation en matière de re-staking a également intensifié la concurrence.
Lido a été retiré, ce qui est le reflet de la réévaluation par Grayscale du "risque de centralisation". Après la mise à niveau de Shanghai, les caractéristiques de "centralisation" de Lido se sont accentuées dans un contexte de concurrence accrue et de clarification réglementaire. Grayscale pourrait estimer que son rapport risque-rendement n'est plus attractif. Le retrait de Lido marque une élévation des critères d'évaluation des investisseurs institutionnels concernant le staking liquide, qui accordent plus d'importance à la décentralisation, à la transparence de la gouvernance et aux risques réglementaires potentiels.
Optimism (OP) : La grande vision de Layer 2, piégée dans le "mythe" de la capture de valeur
Optimism, en tant que leader des solutions de mise à l'échelle Layer 2 d'Ethereum, porte la lourde responsabilité d'améliorer la capacité des transactions, de réduire les frais de Gas et d'améliorer l'expérience utilisateur. Sa vision de la "super chaîne" (Superchain), attirée par OP Stack, a suscité l'intérêt de plusieurs projets phares. Cependant, en termes de TVL et d'activité, elle reste malheureusement en retrait par rapport à ses concurrents.
Le jeton OP est au cœur de la structure de gouvernance décentralisée d'Optimism Collective. Cependant, son modèle de distribution des revenus présente un "mythe" : actuellement, les revenus des ordonnanceurs reviennent à la fondation Optimism, qui les utilise pour financer des biens publics, plutôt que d'être directement distribués aux détenteurs de jetons OP. Bien qu'il y ait des espoirs de partage à l'avenir, cette incertitude affecte la capture de la valeur directe des jetons, suscitant des doutes chez les investisseurs institutionnels.
De plus, la gouvernance d'Optimism n'est pas sans difficultés. Le faible taux de participation aux votes et le contrôle important exercé par les contributeurs clés et les investisseurs précoces sur le processus de vote laissent encore de la place à l'amélioration de l'engagement en faveur de la "décentralisation" dans la pratique.
Optimism a été retiré, ce qui semble être un profond questionnement de Grayscale sur le "mécanisme de capture de valeur" de son jeton OP. Une grande vision écologique ne peut pas se traduire directement par une valeur claire du jeton. Les investisseurs institutionnels ont tendance à rechercher des chemins de capture de valeur des jetons clairs et directs. Le faible taux de participation à la gouvernance et la concentration des droits de vote au sein de l'équipe dirigeante augmentent également la complexité et le risque de l'investissement institutionnel. Face à la concurrence féroce dans le secteur des Layer 2, Grayscale pourrait considérer qu'OP aura du mal à offrir dans un avenir proche des "retours ajustés au risque plus attrayants". Le retrait d'Optimism reflète une évaluation approfondie par les institutions de l'économie des jetons Layer 2 : une simple avance technologique n'est pas suffisante pour soutenir une valeur à long terme, le jeton doit posséder un mécanisme de capture de valeur clair et durable ainsi qu'une véritable gouvernance décentralisée.
Indicateurs et évolutions structurelles des investissements en chiffrement en 2025
Les "marées" des fonds institutionnels : de Bitcoin à l'immense mer des applications diversifiées
Au premier trimestre 2025, l'intérêt des institutions pour les actifs numériques continue de croître. Une enquête montre que jusqu'à 86% des investisseurs institutionnels interrogés détiennent ou prévoient d'allouer des actifs numériques, près de 60% prévoient d'investir plus de 5% de leurs AUM dans des cryptomonnaies. L'approbation successive des ETF Bitcoin et Ethereum a ouvert la porte des cryptomonnaies au monde financier traditionnel, et un ETF Bitcoin d'une célèbre société de gestion d'actifs a même établi le record de la plus rapide croissance de l'histoire.
Cette marée a déjà dépassé les deux "îles" que sont le Bitcoin et l'Ethereum. Les données montrent que 73 % des investisseurs détiennent des cryptomonnaies alternatives, avec une participation à la DeFi qui devrait tripler dans les deux prochaines années. La tokenisation des actifs du monde réel (RWA) et l'adoption des stablecoins s'accélèrent, atteignant une capitalisation totale de 234 milliards de dollars, avec plusieurs protocoles reliant la DeFi et la finance traditionnelle.
Les investissements institutionnels passent d'une simple "croyance en Bitcoin" à une "allocation diversifiée" et à une "application dans des cas concrets" dans de vastes profondeurs. L'inclusion d'Avalanche et de Morpho dans le classement de Grayscale est une profonde illustration de la tendance institutionnelle "du point à la surface" et "de la spéculation à l'application".
DeFi de l'"évolution" : de la "croissance sauvage" à la "survie raffinée"
En 2024, la valeur totale verrouillée (TVL) dans le DeFi a explosé de 129 %, et le volume des échanges sur les échanges décentralisés (DEXs) de produits dérivés a grimpé de 872 %. Le DeFi développe des stablecoins générateurs de revenus, attirant la finance traditionnelle. Les tendances telles que la finance intégrée, l'automatisation, et l'intelligence artificielle / apprentissage automatique (IA / ML) redéfinissent le paysage. Le succès de Morpho est le reflet de l'innovation dans le prêt DeFi.
DeFi connaît une "évolution" qui passe de la "croissance sauvage" à la "survie raffinée". Les applications Layer 2 et AI/ML visent à résoudre les points de douleur et à améliorer l'efficacité. Les stablecoins générateurs de revenus et la finance intégrée enrichissent les formes de produits, se connectant sans couture à la finance traditionnelle. L'explosion de la croissance des DEXs de produits dérivés et le chemin d'institutionnalisation de Morpho montrent que DeFi répond aux besoins complexes en matière de transactions et de gestion des risques des institutions. L'intérêt de Grayscale pour Morpho est une reconnaissance de la tendance de "l'auto-évolution et de l'intégration externe" de DeFi, avec une perspective positive sur les protocoles capables d'améliorer l'efficacité, de réduire les risques et de connecter la finance traditionnelle.
La "course" de Layer 2 : une compétition intégrée entre écosystème, technologie et capture de valeur
Les solutions de couche 2, comme la "autoroute" d'Ethereum, améliorent considérablement leur évolutivité et réduisent les coûts pour les utilisateurs. Les Optimistic Rollups et les ZK-Rollups sont des technologies dominantes. Le marché de la couche 2 est très concurrentiel, et un projet bien connu reste actuellement en tête en termes de TVL et de nombre de protocoles. Optimism, avec sa vision de "super chaîne" et l'OP Stack, s'engage à construire un écosystème interopérable, attirant plusieurs projets de premier plan.
La concurrence dans le Layer 2 s'est tournée vers une combinaison de "capacité de construction d'écosystème" et de "modèles de capture de valeur des jetons". L'élimination d'Optimism démontre que, même avec une grande vision écologique, si le mécanisme de capture de valeur des jetons n'est pas suffisamment clair ou présente des risques de centralisation, il sera difficile d'obtenir l'approbation à long terme des institutions. L'évaluation par Grayscale du Layer 2 a dépassé les indicateurs superficiels, s'approfondissant dans des mécanismes de création et de distribution de valeur durables à long terme.
Filtre de régulation : conformité, ticket d'entrée pour les fonds institutionnels
En 2025, l'environnement de régulation des cryptomonnaies aux États-Unis devient progressivement clair, servant de "filtre" pour l'entrée des fonds institutionnels sur le marché des cryptomonnaies. Les régulateurs publient de nouvelles directives, précisant que le "staking de protocoles" n'est pas une émission de titres. Le Congrès américain adopte une loi supprimant l'obligation de déclaration des courtiers pour les plateformes DeFi (dépôts et retraits en monnaies non traditionnelles).
La clarification réglementaire est le "catalyseur" clé pour l'entrée massive des institutions sur le marché des cryptomonnaies, tout en étant également un "filtre" précis. Elle réduit les risques juridiques et opérationnels pour les institutions, encourageant ainsi davantage d'institutions conformes à entrer dans l'écosystème PoS et DeFi. Cependant, une réglementation claire implique également des exigences de conformité plus strictes. Lido a été retiré, ce qui peut être en partie dû à ses préoccupations concernant le "système de licence" et la centralisation de la gouvernance. En tant que société de gestion d'actifs soumise à une réglementation stricte, GrayScale accorde une grande importance à la conformité dans ses décisions d'investissement. Cela indique qu'à partir de 2025 et au-delà, la conformité est devenue le "sésame" pour attirer le capital institutionnel.
Conclusion
L'ajustement de la liste des 20 principaux actifs de Grayscale dessine clairement l'évolution de l'investissement institutionnel dans le marché des cryptomonnaies d'ici 2025. Il se concentre sur l'innovation technologique des projets, les scénarios d'application réels, les modèles de capture de valeur durables et les pratiques de gouvernance décentralisée. L'inclusion d'Avalanche et de Morpho représente la reconnaissance par le marché du potentiel d'explosion des chaînes publiques à haute performance dans les applications GameFi/entreprises, ainsi que les attentes concernant le développement des prêts DeFi vers des niveaux institutionnels et conformes. Le départ de Lido DAO et d'Optimism met en garde contre les risques de centralisation liés au staking liquide, ainsi que l'impact de l'incertitude de la capture de valeur dans les modèles économiques des jetons Layer 2 sur l'attractivité institutionnelle.
La logique d'investissement clé du marché des cryptomonnaies en 2025 peut être résumée comme suit : mettre l'accent sur les Layer 1/Layer 2 axés sur l'application, valoriser les infrastructures DeFi de niveau institutionnel, souligner une capture de valeur claire et une gouvernance décentralisée, et donner la priorité à la conformité.
Pour les participants du monde du chiffrement, le classement Grayscale offre des orientations stratégiques précieuses. Les investisseurs doivent dépasser la spéculation à court terme et approfondir l'étude des fondamentaux des projets, des innovations technologiques, des écosystèmes, de l'économie des jetons et de la conformité. Les constructeurs de projets doivent, tout en réalisant des percées technologiques, établir des modèles économiques sains et durables, renforcer la gouvernance décentralisée et s'engager activement avec le monde financier traditionnel pour saisir les opportunités de fonds institutionnels. En 2025, le marché des cryptomonnaies passe d'une "croissance sauvage" à un "raffinement minutieux",洞