Dans le monde à haute intensité énergétique du minage de Bitcoin, où la dominance du taux de hash et l'efficacité opérationnelle déterminent la valeur des actionnaires, les mineurs américains font face à un obstacle redoutable : un régime fiscal obsolète qui comprime les marges et menace la stabilité du marché. Des poids lourds cotés en bourse comme MARA Holdings (NASDAQ : MARA), Riot Platforms (NASDAQ : RIOT), et CleanSpark (NASDAQ : CLSK) tirent la sonnette d'alarme sur les politiques de l'IRS qui imposent une imposition immédiate sur le Bitcoin nouvellement miné en tant que revenu ordinaire, suivie d'une imposition sur les gains en capital lors de la vente - un fardeau de double imposition non rencontré par les industries de matières premières traditionnelles comme l'or ou le pétrole.
Cette structure oblige les mineurs à liquider Bitcoin prématurément pour couvrir les obligations fiscales, inondant potentiellement le marché et déstabilisant les prix. Alors que les mineurs se mobilisent pour une harmonisation fiscale avec les matières premières, le résultat pourrait redéfinir leurs stratégies d'investissement en capital, la scalabilité du taux de hash et leur avantage concurrentiel dans un environnement post-halving où chaque joule et dollar compte.
Le cœur du problème réside dans la classification par l'IRS du Bitcoin en tant que propriété plutôt qu'en tant que marchandise. Lorsque des mineurs comme Bitdeer (NASDAQ : BTDR) ou Core Scientific (NASDAQ : CORZ) valident un bloc et gagnent des récompenses en Bitcoin, la juste valeur marchande de ces jetons est immédiatement imposée comme un revenu ordinaire, souvent à des taux dépassant 37 % pour les entreprises à revenus élevés. Si le Bitcoin est ensuite vendu—que ce soit pour financer des mises à niveau de flotte ou couvrir les opex (dépenses opérationnelles)—les mineurs font face à un impôt sur les plus-values sur toute appréciation de prix, taxant effectivement le même actif deux fois. Cela contraste nettement avec des marchandises comme l'or, où les mineurs n'encourent aucune obligation fiscale jusqu'à ce que l'actif soit vendu. Pour MARA Holdings, qui a signalé un record pour le T1 2025 avec une efficacité de 23 joules par terahash (J/TH) et 49 179 BTC en réserves de trésorerie, cette structure fiscale crée une crise de liquidité, forçant des ventes qui érodent leur stratégie HODL (hold on for dear life) et limitent le réinvestissement dans des ASIC de nouvelle génération comme l'Antminer S21 Pro (17 J/TH).
La pression financière est aiguë dans l'environnement minier d'aujourd'hui, où les coûts ont augmenté de 34 % pour dépasser 70 000 $ par BTC en raison de la hausse des prix de l'énergie et de la difficulté du réseau qui flotte à 126,4 trillions. L'économie post-halving, avec des récompenses de bloc réduites à 3,125 Bitcoin, amplifie la pression. Riot Platforms, qui exploite l'une des plus grandes installations minières d'Amérique du Nord, a souligné comment les ventes prématurées de BTC pour couvrir les impôts perturbent la création de valeur à long terme, en particulier alors que le taux de hachage mondial approche 1 000 EH/s (exahashes par seconde). CleanSpark, visant 32 EH/s d'ici la fin de l'année, s'appuie sur une infrastructure modulaire et une énergie à faible coût pour maintenir ses marges, mais les liquidations motivées par les impôts détournent des capitaux de l'expansion des opérations. Comme l'a noté le PDG d'Abundant Mines, "Aligner la fiscalité du Bitcoin avec celle des matières premières réduirait les ventes forcées, stabiliserait la dynamique du marché et débloquerait la confiance des investisseurs."
Les implications pour le marché sont significatives. Les liquidations forcées par les mineurs américains, qui contrôlent plus de 31,6 % du taux de hash mondial, pourraient inonder le marché d'offre de BTC, déprimant les prix et ébranlant le sentiment des investisseurs. Core Scientific, qui s'est diversifié dans l'informatique haute performance (HPC) pour couvrir la volatilité minière, avertit qu'une pression de vente excessive sape le récit de la BTC en tant que valeur refuge. Le Bitcoin Mining Council estime que les stratégies HODL des mineurs américains, avec des réserves dépassant de nombreux actifs d'ETF, font de leur traitement fiscal un élément clé pour la stabilité des prix. Un cadre fiscal de type marchandise—reportant la fiscalité jusqu'à la vente—permettrait aux mineurs de conserver des Bitcoins sur leurs bilans, améliorant la flexibilité financière et réduisant les liquidations perturbant le marché.
Cependant, réaliser une réforme n'est pas une mince affaire. L'IRS a longtemps résisté à la reclassification des actifs numériques, invoquant des préoccupations concernant l'évasion fiscale et la complexité réglementaire. L'enlisement politique à Washington, en particulier dans le cadre de débats plus larges sur la politique des monnaies numériques, complique encore davantage la voie à suivre. Des mineurs comme Hut 8 (NASDAQ: HUT), avec des opérations à faible coût au Canada réalisant des coûts énergétiques inférieurs à 3 cents par kWh, explorent des stratégies transfrontalières pour atténuer les charges fiscales américaines, signalant le risque de fuite des capitaux. Des juridictions comme le Canada et le Brésil, avec des profils énergétiques favorables et des climats réglementaires, pourraient siphonner des investissements si les politiques américaines restent punitives.
Les mineurs cotés en bourse s'adaptent grâce à leur ingéniosité opérationnelle. Bitdeer, avec un taux de hachage de 11,4 EH/s, a misé sur des stratégies de rendement comme le staking pour compenser les contraintes de flux de trésorerie. Riot Platforms a sécurisé des accords d'achat d'électricité à des tarifs de moins de 4 cents par kWh pour préserver ses marges, tandis que la gestion disciplinée de la flotte de MARA génère des gains d'efficacité. Pourtant, ce ne sont que des mesures temporaires. Comme l'a déclaré le PDG de MARA, Fred Thiel, lors d'un récent appel sur les résultats, "Une structure fiscale équitable est essentielle pour développer nos opérations et rivaliser à l'échelle mondiale." Le passage du Financial Accounting Standards Board en 2024 à la comptabilité à la juste valeur pour les actifs numériques offre un précédent, mais une action législative est nécessaire pour aligner la fiscalité sur celle des matières premières.
La poussée de l'industrie pour la réforme prend de l'ampleur, intensifiant les efforts de lobbying à travers des groupes comme le Bitcoin Mining Council. Un résultat réussi pourrait déverrouiller une valeur significative, permettant aux mineurs de réinvestir dans l'infrastructure, d'optimiser l'efficacité énergétique ( par exemple, des rigs sub-20 J/TH ), et d'augmenter le taux de hachage pour capturer les récompenses de blocs. L'échec de la réforme risque d'éroder la position des États-Unis en tant que centre minier, redirigeant potentiellement le capital vers des juridictions plus favorables. L'équité fiscale sera une bataille déterminante pour la durabilité à long terme alors que les mineurs naviguent dans la montée des difficultés et des coûts énergétiques.
En conclusion, le régime fiscal obsolète des États-Unis pose un défi critique pour les mineurs de Bitcoin, les obligeant à des ventes prématurées qui menacent la stabilité financière et la dynamique du marché. Aligner le traitement fiscal du Bitcoin avec celui des matières premières pourrait permettre aux mineurs d'élargir leurs opérations, de renforcer leurs bilans et de maintenir leur compétitivité mondiale. Pour les mineurs cotés en bourse, le combat pour la réforme ne concerne pas seulement les marges, mais il s'agit de sécuriser l'avenir de l'exploitation minière de Bitcoin aux États-Unis.
Regardez | Points forts de Mining Disrupt 2025 : Tendances rentables que chaque mineur devrait connaître
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Défis fiscaux américains pour les mineurs de Bitcoin : Un appel à une réforme de style marchandise
Dans le monde à haute intensité énergétique du minage de Bitcoin, où la dominance du taux de hash et l'efficacité opérationnelle déterminent la valeur des actionnaires, les mineurs américains font face à un obstacle redoutable : un régime fiscal obsolète qui comprime les marges et menace la stabilité du marché. Des poids lourds cotés en bourse comme MARA Holdings (NASDAQ : MARA), Riot Platforms (NASDAQ : RIOT), et CleanSpark (NASDAQ : CLSK) tirent la sonnette d'alarme sur les politiques de l'IRS qui imposent une imposition immédiate sur le Bitcoin nouvellement miné en tant que revenu ordinaire, suivie d'une imposition sur les gains en capital lors de la vente - un fardeau de double imposition non rencontré par les industries de matières premières traditionnelles comme l'or ou le pétrole.
Cette structure oblige les mineurs à liquider Bitcoin prématurément pour couvrir les obligations fiscales, inondant potentiellement le marché et déstabilisant les prix. Alors que les mineurs se mobilisent pour une harmonisation fiscale avec les matières premières, le résultat pourrait redéfinir leurs stratégies d'investissement en capital, la scalabilité du taux de hash et leur avantage concurrentiel dans un environnement post-halving où chaque joule et dollar compte.
Le cœur du problème réside dans la classification par l'IRS du Bitcoin en tant que propriété plutôt qu'en tant que marchandise. Lorsque des mineurs comme Bitdeer (NASDAQ : BTDR) ou Core Scientific (NASDAQ : CORZ) valident un bloc et gagnent des récompenses en Bitcoin, la juste valeur marchande de ces jetons est immédiatement imposée comme un revenu ordinaire, souvent à des taux dépassant 37 % pour les entreprises à revenus élevés. Si le Bitcoin est ensuite vendu—que ce soit pour financer des mises à niveau de flotte ou couvrir les opex (dépenses opérationnelles)—les mineurs font face à un impôt sur les plus-values sur toute appréciation de prix, taxant effectivement le même actif deux fois. Cela contraste nettement avec des marchandises comme l'or, où les mineurs n'encourent aucune obligation fiscale jusqu'à ce que l'actif soit vendu. Pour MARA Holdings, qui a signalé un record pour le T1 2025 avec une efficacité de 23 joules par terahash (J/TH) et 49 179 BTC en réserves de trésorerie, cette structure fiscale crée une crise de liquidité, forçant des ventes qui érodent leur stratégie HODL (hold on for dear life) et limitent le réinvestissement dans des ASIC de nouvelle génération comme l'Antminer S21 Pro (17 J/TH).
La pression financière est aiguë dans l'environnement minier d'aujourd'hui, où les coûts ont augmenté de 34 % pour dépasser 70 000 $ par BTC en raison de la hausse des prix de l'énergie et de la difficulté du réseau qui flotte à 126,4 trillions. L'économie post-halving, avec des récompenses de bloc réduites à 3,125 Bitcoin, amplifie la pression. Riot Platforms, qui exploite l'une des plus grandes installations minières d'Amérique du Nord, a souligné comment les ventes prématurées de BTC pour couvrir les impôts perturbent la création de valeur à long terme, en particulier alors que le taux de hachage mondial approche 1 000 EH/s (exahashes par seconde). CleanSpark, visant 32 EH/s d'ici la fin de l'année, s'appuie sur une infrastructure modulaire et une énergie à faible coût pour maintenir ses marges, mais les liquidations motivées par les impôts détournent des capitaux de l'expansion des opérations. Comme l'a noté le PDG d'Abundant Mines, "Aligner la fiscalité du Bitcoin avec celle des matières premières réduirait les ventes forcées, stabiliserait la dynamique du marché et débloquerait la confiance des investisseurs."
Les implications pour le marché sont significatives. Les liquidations forcées par les mineurs américains, qui contrôlent plus de 31,6 % du taux de hash mondial, pourraient inonder le marché d'offre de BTC, déprimant les prix et ébranlant le sentiment des investisseurs. Core Scientific, qui s'est diversifié dans l'informatique haute performance (HPC) pour couvrir la volatilité minière, avertit qu'une pression de vente excessive sape le récit de la BTC en tant que valeur refuge. Le Bitcoin Mining Council estime que les stratégies HODL des mineurs américains, avec des réserves dépassant de nombreux actifs d'ETF, font de leur traitement fiscal un élément clé pour la stabilité des prix. Un cadre fiscal de type marchandise—reportant la fiscalité jusqu'à la vente—permettrait aux mineurs de conserver des Bitcoins sur leurs bilans, améliorant la flexibilité financière et réduisant les liquidations perturbant le marché.
Cependant, réaliser une réforme n'est pas une mince affaire. L'IRS a longtemps résisté à la reclassification des actifs numériques, invoquant des préoccupations concernant l'évasion fiscale et la complexité réglementaire. L'enlisement politique à Washington, en particulier dans le cadre de débats plus larges sur la politique des monnaies numériques, complique encore davantage la voie à suivre. Des mineurs comme Hut 8 (NASDAQ: HUT), avec des opérations à faible coût au Canada réalisant des coûts énergétiques inférieurs à 3 cents par kWh, explorent des stratégies transfrontalières pour atténuer les charges fiscales américaines, signalant le risque de fuite des capitaux. Des juridictions comme le Canada et le Brésil, avec des profils énergétiques favorables et des climats réglementaires, pourraient siphonner des investissements si les politiques américaines restent punitives. Les mineurs cotés en bourse s'adaptent grâce à leur ingéniosité opérationnelle. Bitdeer, avec un taux de hachage de 11,4 EH/s, a misé sur des stratégies de rendement comme le staking pour compenser les contraintes de flux de trésorerie. Riot Platforms a sécurisé des accords d'achat d'électricité à des tarifs de moins de 4 cents par kWh pour préserver ses marges, tandis que la gestion disciplinée de la flotte de MARA génère des gains d'efficacité. Pourtant, ce ne sont que des mesures temporaires. Comme l'a déclaré le PDG de MARA, Fred Thiel, lors d'un récent appel sur les résultats, "Une structure fiscale équitable est essentielle pour développer nos opérations et rivaliser à l'échelle mondiale." Le passage du Financial Accounting Standards Board en 2024 à la comptabilité à la juste valeur pour les actifs numériques offre un précédent, mais une action législative est nécessaire pour aligner la fiscalité sur celle des matières premières.
La poussée de l'industrie pour la réforme prend de l'ampleur, intensifiant les efforts de lobbying à travers des groupes comme le Bitcoin Mining Council. Un résultat réussi pourrait déverrouiller une valeur significative, permettant aux mineurs de réinvestir dans l'infrastructure, d'optimiser l'efficacité énergétique ( par exemple, des rigs sub-20 J/TH ), et d'augmenter le taux de hachage pour capturer les récompenses de blocs. L'échec de la réforme risque d'éroder la position des États-Unis en tant que centre minier, redirigeant potentiellement le capital vers des juridictions plus favorables. L'équité fiscale sera une bataille déterminante pour la durabilité à long terme alors que les mineurs naviguent dans la montée des difficultés et des coûts énergétiques.
En conclusion, le régime fiscal obsolète des États-Unis pose un défi critique pour les mineurs de Bitcoin, les obligeant à des ventes prématurées qui menacent la stabilité financière et la dynamique du marché. Aligner le traitement fiscal du Bitcoin avec celui des matières premières pourrait permettre aux mineurs d'élargir leurs opérations, de renforcer leurs bilans et de maintenir leur compétitivité mondiale. Pour les mineurs cotés en bourse, le combat pour la réforme ne concerne pas seulement les marges, mais il s'agit de sécuriser l'avenir de l'exploitation minière de Bitcoin aux États-Unis.
Regardez | Points forts de Mining Disrupt 2025 : Tendances rentables que chaque mineur devrait connaître