#TRUMP# Robinhood a récemment lancé une innovation commerciale remarquable dans le domaine des cryptoactifs. La société a acquis une petite quantité d'actions de premier niveau d'OpenAI et de SpaceX via une entité à but spécial (SPV) dans le Delaware, puis a émis des jetons ERC-20 correspondants sur la blockchain Arbitrum. Ces jetons ne peuvent être échangés que dans des applications de cryptoactifs au sein de l'Union européenne, offrant un service de trading sans commission 24 heures sur 24 et 5 jours sur 7, et une activité d'airdrop d'un montant total de 1,5 million d'euros.

Cette initiative permet aux investisseurs ordinaires de participer à des investissements dans ces deux entreprises technologiques de licorne très médiatisées avec un seuil d'entrée plus bas. Cette démarche de Robinhood remet non seulement en question le mécanisme de tarification traditionnel des IPO, mais pousse également l'investissement en capital-investissement vers une direction plus démocratique. L'entreprise a habilement profité du vide réglementaire pendant la transformation des politiques de régulation aux États-Unis et la période de sandbox réglementaire de la réglementation MiCA de l'Union européenne pour lancer cette activité innovante.
Cependant, ce modèle d'innovation est également confronté à de nombreux défis. À court terme, ces jetons ne peuvent circuler qu'au sein de la plateforme Robinhood, formant une "île de liquidité", ce qui rend le prix des jetons à la fois rare et fragile. La société prévoit de migrer les jetons vers un réseau de deuxième couche développé en interne, afin d'ouvrir la fonction de retrait off-chain.
D'autres acteurs majeurs de l'industrie comme Kraken, Coinbase et Republic suivent également activement des modèles d'affaires similaires, leur stratégie étant également "petit SPV + fragmentation off-chain". La clé du succès de ce modèle réside dans qui peut d'abord obtenir des actions de projets de qualité et des licences transrégionales, afin de capter la prime de liquidité. Cependant, ce modèle fait également face à des risques réglementaires potentiels, qui pourraient subir un coup dur en raison d'une interdiction.
Il est important de noter qu'OpenAI a déclaré publiquement que le "Jeton OpenAI" émis par Robinhood n'a pas été autorisé et ne représente pas une participation réelle. OpenAI souligne en particulier que ces jetons n'ont pas de droits de vote ni de droits de dividende, cette déclaration pourrait entraîner des litiges juridiques potentiels et des problèmes de rachat de jetons.
Pour les plateformes d'échange qui souhaitent imiter ce modèle, la priorité est de s'assurer d'obtenir l'autorisation de la société cible ainsi que la conformité interrégionale, avant de considérer la mise en œuvre de la technologie Blockchain. Pour les investisseurs ordinaires, il peut être judicieux d'adopter une attitude à la fois prudente et curieuse.
Cette tentative innovante marque la première pratique à grande échelle de la tokenisation des capitaux privés, et son succès ou son échec aura un impact profond sur des projets similaires à l'avenir. Avec de plus en plus de capitaux privés susceptibles d'adopter ce modèle de "minage", et une valorisation décentralisée au niveau des petits investisseurs, nous pourrions assister à une transformation majeure dans le domaine de l'investissement. Cependant, l'incertitude du cadre réglementaire demeure le principal défi auquel ce secteur est confronté, l'Union européenne ayant accordé une période de 6 ans pour le sandbox réglementaire, tandis que les États-Unis pourraient ne pas publier de règles claires avant 2026.