Nouvelles tendances du marché des cryptomonnaies sous l'angle des institutions : interprétation des changements dans le classement des actifs de Grayscale Q3
Dans le monde des cryptomonnaies en constante évolution, les mouvements des capitaux institutionnels sont souvent des indices clés pour anticiper l'avenir. En tant que pionnier dans le domaine de la gestion d'actifs numériques, Grayscale Investment met à jour chaque trimestre sa liste des 20 principaux actifs, agissant comme une "carte au trésor" du marché des cryptomonnaies du point de vue des institutions, esquissant une prévision approfondie des "tendances d'adoption factuelle" pour la prochaine phase du marché.
Au troisième trimestre de 2025, Grayscale a discrètement ajusté sa "carte au trésor" : le nouvel arrivant Avalanche (AVAX) et Morpho (MORPHO) apparaissent sur la liste, tandis que les anciens géants Lido DAO (LDO) et l'étoile montante des Layer 2, Optimism (OP), quittent la scène avec regret. Quels changements de vent cachent cette entrée et cette sortie dans le marché des cryptomonnaies ? Analysons en profondeur et révélons la nouvelle narration des investissements en cryptomonnaies de 2025 derrière ce changement de liste qui semble ordinaire.
Signaux de transformation structurelle
Avalanche (AVAX) : un fort battement de "pouls" en chaîne
Avalanche dessine un avenir de blockchain évolutif et personnalisable. Son "mécanisme de consensus Avalanche" permet un haut débit, une faible latence et une décentralisation, tandis que l'architecture à trois chaînes assure une finalité de transaction en sous-seconde, posant ainsi les bases pour des applications à grande échelle.
En 2025, le volume des transactions sur la C-Chain d'Avalanche a grimpé de 250 000 à près de 1 200 000, grâce à la mise à niveau Etna qui a réduit les frais de transaction moyens de plus de 90 %, stimulant ainsi considérablement la vitalité sur la chaîne.
Avalanche capture avec précision les besoins de GameFi et des applications de niveau entreprise, des jeux comme MapleStory Universe sont lancés sur la sous-réseau. Il embrasse également activement le monde traditionnel, en collaborant avec plusieurs géants du Web2, pour promouvoir la tokenisation des actifs du monde réel, ce qui est une étape clé pour l'infiltration de l'économie Web3 dans le courant principal.
Grayscale voit un potentiel dans Avalanche, en raison de ses avancées technologiques, de l'expansion de son écosystème stratégique et de la fusion avec le Web2, formant un "flywheel de croissance multidimensionnelle". Cela indique que la concurrence au niveau Layer 1 se dirige vers une nouvelle voie plus large, avec de véritables activités économiques et un potentiel de fusion entre le Web2 et le Web3.
Morpho (MORPHO) : prêt décentralisé de type "Transformers"
Morpho trace une toute nouvelle voie institutionnelle pour le prêt décentralisé. C'est un protocole de prêt DeFi basé sur Ethereum et la chaîne Base, qui optimise les rendements et assure la sécurité grâce aux "Morpho Vaults" et aux marchés isolés. La conception de son protocole met l'accent sur des frais de transaction bas et a été auditée plus de 25 fois.
Morpho a réalisé des performances exceptionnelles : les revenus annuels des frais ont atteint 100 millions de dollars, la valeur totale verrouillée (TVL) a doublé pour dépasser 4 milliards de dollars, se plaçant solidement en deuxième position dans le prêt DeFi. Sur la chaîne Base, c'est le protocole avec la plus grande TVL et le plus grand volume de prêts actifs. Les investissements des principaux fonds de capital-risque ont dépassé 69 millions de dollars.
Plus significatif encore, une plateforme d'échange a intégré Morpho dans son application principale, permettant aux utilisateurs d'emprunter des USDC en utilisant des bitcoins en garantie, ce qui constitue l'un des plus grands cas d'adoption institutionnelle DeFi à ce jour. Le lancement de Morpho V2 affiche également la détermination à introduire DeFi dans les institutions financières traditionnelles.
L'essor de Morpho valide son potentiel en tant que "moteur d'institutionnalisation DeFi". Il comprend parfaitement les exigences des institutions en matière de gestion des risques et de conformité, et résout les points de douleur de l'entrée de la finance traditionnelle dans DeFi grâce à une conception de marché raffinée et au soutien des marchés autorisés. Grayscale l'apprécie, car il voit en elle la capacité à améliorer l'efficacité de DeFi, à réduire les risques et à se connecter efficacement avec la finance traditionnelle.
Anciens joueurs partent : Au revoir à Lido et Optimism
Lido DAO (LDO) : le "Empire" de la mise en jeu liquide fait face à des vents contraires
Lido DAO était autrefois le géant incontesté de l'"empire" dans le domaine du staking liquide d'Ethereum, gérant environ 33 % de l'ETH staké. Cependant, derrière ce succès se cachent des préoccupations concernant les risques de centralisation : un ensemble de validateurs "sous licence", le contrôle des permissions centrales par le token LDO, ainsi que l'incident de la violation du portefeuille chaud de Chorus One en mai 2025, ont tous sonné l'alarme.
La mise à niveau Shanghai d'Ethereum en avril 2023 a permis le retrait d'ETH, affaiblissant la "forteresse" de Lido en matière de liquidité. Les utilisateurs ont désormais plus d'options, se tournant vers des plateformes centralisées ou des concurrents émergents non custodiaux. L'innovation du restaking a également intensifié la concurrence.
Lido a été retiré, symbolisant la réévaluation par Grayscale des "risques de centralisation". Après la mise à niveau de Shanghai, la caractéristique "centralisée" de Lido se distingue davantage dans un contexte de concurrence accrue et de clarification réglementaire. Grayscale pourrait estimer que son rapport risque-rendement n'est plus attrayant. Le retrait de Lido marque une élévation des critères d'évaluation des investisseurs institutionnels concernant le staking liquide, mettant davantage l'accent sur la décentralisation, la transparence de la gouvernance et les risques réglementaires potentiels.
Optimism (OP) : La grande vision de Layer 2, coincée dans le "mythe" de la capture de valeur
Optimism, en tant que leader des solutions d'évolutivité Layer 2 d'Ethereum, a la responsabilité d'améliorer la capacité de transaction, de réduire les frais de Gas et d'améliorer l'expérience utilisateur. Sa vision de "super chaîne" (Superchain), attirée par l'OP Stack, a séduit des projets vedettes. Cependant, en termes de TVL et d'activités, elle reste légèrement en retrait par rapport à ses concurrents.
Les jetons OP sont au cœur de la structure de gouvernance décentralisée d'Optimism Collective. Cependant, son modèle de distribution des revenus présente un "mythe" : actuellement, les revenus des ordonneurs reviennent à la fondation Optimism, pour financer des biens publics, plutôt que d'être directement répartis entre les détenteurs de jetons OP. Bien qu'il y ait des espoirs de partage à l'avenir, cette incertitude affecte la capture de la valeur directe des jetons, suscitant des doutes chez les investisseurs institutionnels.
De plus, la gouvernance d'Optimism n'est pas sans embûches. Un faible taux de participation aux votes et un contrôle considérable exercé par les contributeurs principaux et les investisseurs précoces sur le processus de vote laissent entendre que l'engagement envers la "décentralisation" a encore des marges d'amélioration dans la pratique.
L'élimination d'Optimism semble être une remise en question profonde par Grayscale de son mécanisme de "capture de valeur" pour le jeton OP. Une grande vision écologique ne peut pas être directement traduite en une valeur claire du jeton. Les investisseurs institutionnels préfèrent des chemins de capture de valeur de jeton clairs et directs. Une faible participation à la gouvernance et la concentration des droits de vote entre les mains de l'équipe dirigeante augmentent également la complexité et le risque de l'investissement institutionnel. Face à la compétition féroce dans le domaine des Layer 2, Grayscale pourrait estimer qu'OP a du mal à offrir à court terme des "rendements ajustés au risque plus attrayants". Le retrait d'Optimism reflète une évaluation approfondie par les institutions de l'économie des jetons Layer 2 : une simple avance technologique ne suffit pas à soutenir la valeur à long terme, le jeton doit avoir un mécanisme de capture de valeur clair et durable ainsi qu'une véritable gouvernance décentralisée.
Les "baromètres" et les "changements structurels" de l'investissement en chiffrement en 2025
Les "marées" des fonds institutionnels : de Bitcoin à l'immense océan des applications diversifiées
Au premier trimestre de 2025, l'intérêt des institutions pour les actifs numériques continue de croître. Une enquête montre que jusqu'à 86 % des investisseurs institutionnels interrogés détiennent ou prévoient d'allouer des actifs numériques, près de 60 % prévoient d'investir plus de 5 % de leurs AUM dans des cryptomonnaies. L'approbation successive des ETF Bitcoin et Ethereum ressemble à l'ouverture des portes du monde financier traditionnel aux cryptomonnaies.
Cette marée a déjà dépassé les deux "îles" que sont le bitcoin et l'ethereum. Les données montrent que 73 % des investisseurs détiennent des cryptomonnaies alternatives, et la participation à DeFi devrait tripler dans les deux prochaines années. La tokenisation des actifs du monde réel (RWA) et l'adoption des stablecoins s'accélèrent, atteignant une capitalisation boursière totale de 234 milliards de dollars, avec plusieurs protocoles reliant DeFi et la finance traditionnelle.
Les investissements institutionnels passent d'une simple "croyance en Bitcoin" à une "allocation diversifiée" et à la "mise en œuvre de cas d'utilisation" dans une vaste mer profonde. L'inclusion d'Avalanche et de Morpho dans le classement Grayscale est une profonde manifestation de la tendance des investissements institutionnels "du point à la surface" et "de la spéculation à l'application".
DeFi de l'"évolution" : de la "croissance sauvage" à la "survie raffinée"
En 2024, la valeur totale verrouillée (TVL) dans le DeFi a augmenté de 129 %, tandis que le volume des échanges des bourses décentralisées (DEXs) a explosé de 872 %. Le DeFi développe des stablecoins générateurs de revenus, attirant la finance traditionnelle. Les tendances telles que la finance intégrée, l'automatisation et l'intelligence artificielle/apprentissage automatique (IA/AA) redéfinissent le paysage. Le succès de Morpho est le reflet de l'innovation dans le prêt DeFi.
DeFi est en train de vivre une "évolution" passant de la "croissance sauvage" à la "survie raffinée". Les applications Layer 2 et AI/ML visent à résoudre des points de douleur et à améliorer l'efficacité. Les stablecoins générateurs de revenus et la finance intégrée enrichissent les formes de produits, s'intégrant de manière transparente avec la finance traditionnelle. La croissance explosive des DEXs de produits dérivés et le chemin d'institutionnalisation de Morpho indiquent que DeFi répond aux besoins complexes de négociation et de gestion des risques des institutions. L'intérêt de Grayscale pour Morpho est une reconnaissance de la tendance de "l'auto-évolution et de la fusion externe" de DeFi, avec un regard positif sur les protocoles capables d'améliorer l'efficacité, de réduire les risques et de connecter la finance traditionnelle.
La "course" de Layer 2 : un combat intégré entre l'écosystème, la technologie et la capture de valeur
Les solutions de couche 2, semblables à l'"autoroute" d'Ethereum, améliorent considérablement sa scalabilité et réduisent les coûts pour les utilisateurs. Les Optimistic Rollups et les ZK-Rollups sont des technologies dominantes. La concurrence sur le marché de la couche 2 est intense, une plateforme reste actuellement en tête en termes de TVL et de nombre de protocoles. Optimism, avec sa vision de "super chaîne" et l'OP Stack, s'engage à construire un écosystème interopérable, attirant des projets de premier plan.
La concurrence des Layer 2 s'est tournée vers une lutte intégrée sur la "capacité de construction d'écosystèmes" et le "modèle de capture de valeur des tokens". Le retrait d'Optimism souligne que, même avec une grande vision écologique, si le mécanisme de capture de valeur des tokens n'est pas suffisamment clair ou présente des risques de centralisation, il sera difficile d'attirer l'intérêt des institutions à long terme. L'évaluation de Layer 2 par Grayscale va au-delà des indicateurs superficiels, se plongeant dans des mécanismes de création et de distribution de valeur durables à long terme.
Le "filtre" de la régulation : conformité, le "ticket d'entrée" des fonds institutionnels
En 2025, l'environnement de réglementation des cryptomonnaies aux États-Unis devient progressivement clair, comme si une "filtre" était mise en place pour l'entrée des fonds institutionnels sur le marché des cryptomonnaies. La Commission des valeurs mobilières des États-Unis a publié de nouvelles directives, précisant que le "staking de protocole" n'est pas une émission de titres. Le Congrès américain a adopté une loi abrogeant certaines obligations de reporting pour les plateformes DeFi.
La clarification de la réglementation est le "catalyseur" clé pour l'entrée massive des institutions dans le marché des cryptomonnaies, tout en servant également de "filtre" précis. Cela réduit les risques juridiques et opérationnels pour les institutions et encourage davantage d'institutions conformes à entrer dans l'écosystème PoS et DeFi. Cependant, une réglementation claire signifie également que les exigences de conformité sont plus strictes. Le retrait de Lido peut être en partie dû à ses préoccupations concernant le "système de licence" et la centralisation de la gouvernance. Grayscale, en tant que société de gestion d'actifs soumise à une réglementation stricte, accorde une importance élevée à la conformité dans ses décisions d'investissement. Cela indique qu'à partir de 2025 et au-delà, la conformité est devenue le "billet d'entrée" pour attirer le capital institutionnel.
Résumé
L'ajustement de la liste des 20 actifs de Grayscale trace clairement le chemin d'évolution de l'investissement institutionnel dans le marché des cryptomonnaies d'ici 2025. Il se concentre sur l'innovation technologique des projets, les scénarios d'application réels, les modèles de capture de valeur durables et les pratiques de gouvernance décentralisées. L'inclusion d'Avalanche et de Morpho représente la reconnaissance par le marché du potentiel d'explosion des blockchains performantes dans les applications GameFi/entreprise, ainsi que l'attente du développement des prêts DeFi vers une conformité et une institutionnalisation. La sortie de Lido DAO et d'Optimism met en garde contre les risques de centralisation liés au staking liquide, ainsi que sur l'impact de l'incertitude de la capture de valeur dans les modèles économiques des tokens Layer 2 sur l'attractivité institutionnelle.
Résumé de la logique d'investissement clé pour le marché des cryptomonnaies en 2025 :
Layer 1/Layer 2 piloté par les applications : l'avenir appartient aux blockchains publiques et aux solutions d'extensibilité qui peuvent attirer un grand nombre d'utilisateurs et des applications de niveau entreprise grâce à l'innovation technologique.
Infrastructure DeFi de niveau institutionnel : le marché privilégie les protocoles DeFi capables de résoudre les points de douleur de la finance traditionnelle et de connecter les mondes on-chain et off-chain.
Capture claire de la valeur et gouvernance décentralisée : les tokens doivent disposer d'un mécanisme de capture de valeur clair et durable ainsi que d'une gouvernance décentralisée efficace.
Priorité à la conformité : les projets qui adoptent activement la conformité et réduisent les risques juridiques seront favorisés par les institutions.
Pour les participants du monde des cryptomonnaies, le classement Grayscale offre des conseils stratégiques précieux. Les investisseurs doivent aller au-delà de la spéculation à court terme et étudier en profondeur les fondamentaux et la technologie des projets.
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AirdropHuntress
· Il y a 11h
Il faut d'abord surveiller cette Adresse avax pour voir les mouvements de fonds avant de parler.
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DegenWhisperer
· Il y a 11h
Regarde, ce n'est pas juste suivre la tendance.
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TopBuyerBottomSeller
· Il y a 11h
Ah là là, les institutions recommencent à s'agiter, j'attends de me faire prendre pour des cons.
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HodlKumamon
· Il y a 12h
Ah là, Grayscale est en train de planifier discrètement un bull run, n'est-ce pas~
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GasWaster
· Il y a 12h
Haha, les institutions veulent spéculer sur quoi que ce soit, il suffit de suivre et c'est tout.
Interprétation du classement des actifs Grayscale Q3 : nouvelles tendances du marché des cryptomonnaies du point de vue des institutions
Nouvelles tendances du marché des cryptomonnaies sous l'angle des institutions : interprétation des changements dans le classement des actifs de Grayscale Q3
Dans le monde des cryptomonnaies en constante évolution, les mouvements des capitaux institutionnels sont souvent des indices clés pour anticiper l'avenir. En tant que pionnier dans le domaine de la gestion d'actifs numériques, Grayscale Investment met à jour chaque trimestre sa liste des 20 principaux actifs, agissant comme une "carte au trésor" du marché des cryptomonnaies du point de vue des institutions, esquissant une prévision approfondie des "tendances d'adoption factuelle" pour la prochaine phase du marché.
Au troisième trimestre de 2025, Grayscale a discrètement ajusté sa "carte au trésor" : le nouvel arrivant Avalanche (AVAX) et Morpho (MORPHO) apparaissent sur la liste, tandis que les anciens géants Lido DAO (LDO) et l'étoile montante des Layer 2, Optimism (OP), quittent la scène avec regret. Quels changements de vent cachent cette entrée et cette sortie dans le marché des cryptomonnaies ? Analysons en profondeur et révélons la nouvelle narration des investissements en cryptomonnaies de 2025 derrière ce changement de liste qui semble ordinaire.
Signaux de transformation structurelle
Avalanche (AVAX) : un fort battement de "pouls" en chaîne
Avalanche dessine un avenir de blockchain évolutif et personnalisable. Son "mécanisme de consensus Avalanche" permet un haut débit, une faible latence et une décentralisation, tandis que l'architecture à trois chaînes assure une finalité de transaction en sous-seconde, posant ainsi les bases pour des applications à grande échelle.
En 2025, le volume des transactions sur la C-Chain d'Avalanche a grimpé de 250 000 à près de 1 200 000, grâce à la mise à niveau Etna qui a réduit les frais de transaction moyens de plus de 90 %, stimulant ainsi considérablement la vitalité sur la chaîne.
Avalanche capture avec précision les besoins de GameFi et des applications de niveau entreprise, des jeux comme MapleStory Universe sont lancés sur la sous-réseau. Il embrasse également activement le monde traditionnel, en collaborant avec plusieurs géants du Web2, pour promouvoir la tokenisation des actifs du monde réel, ce qui est une étape clé pour l'infiltration de l'économie Web3 dans le courant principal.
Grayscale voit un potentiel dans Avalanche, en raison de ses avancées technologiques, de l'expansion de son écosystème stratégique et de la fusion avec le Web2, formant un "flywheel de croissance multidimensionnelle". Cela indique que la concurrence au niveau Layer 1 se dirige vers une nouvelle voie plus large, avec de véritables activités économiques et un potentiel de fusion entre le Web2 et le Web3.
Morpho (MORPHO) : prêt décentralisé de type "Transformers"
Morpho trace une toute nouvelle voie institutionnelle pour le prêt décentralisé. C'est un protocole de prêt DeFi basé sur Ethereum et la chaîne Base, qui optimise les rendements et assure la sécurité grâce aux "Morpho Vaults" et aux marchés isolés. La conception de son protocole met l'accent sur des frais de transaction bas et a été auditée plus de 25 fois.
Morpho a réalisé des performances exceptionnelles : les revenus annuels des frais ont atteint 100 millions de dollars, la valeur totale verrouillée (TVL) a doublé pour dépasser 4 milliards de dollars, se plaçant solidement en deuxième position dans le prêt DeFi. Sur la chaîne Base, c'est le protocole avec la plus grande TVL et le plus grand volume de prêts actifs. Les investissements des principaux fonds de capital-risque ont dépassé 69 millions de dollars.
Plus significatif encore, une plateforme d'échange a intégré Morpho dans son application principale, permettant aux utilisateurs d'emprunter des USDC en utilisant des bitcoins en garantie, ce qui constitue l'un des plus grands cas d'adoption institutionnelle DeFi à ce jour. Le lancement de Morpho V2 affiche également la détermination à introduire DeFi dans les institutions financières traditionnelles.
L'essor de Morpho valide son potentiel en tant que "moteur d'institutionnalisation DeFi". Il comprend parfaitement les exigences des institutions en matière de gestion des risques et de conformité, et résout les points de douleur de l'entrée de la finance traditionnelle dans DeFi grâce à une conception de marché raffinée et au soutien des marchés autorisés. Grayscale l'apprécie, car il voit en elle la capacité à améliorer l'efficacité de DeFi, à réduire les risques et à se connecter efficacement avec la finance traditionnelle.
Anciens joueurs partent : Au revoir à Lido et Optimism
Lido DAO (LDO) : le "Empire" de la mise en jeu liquide fait face à des vents contraires
Lido DAO était autrefois le géant incontesté de l'"empire" dans le domaine du staking liquide d'Ethereum, gérant environ 33 % de l'ETH staké. Cependant, derrière ce succès se cachent des préoccupations concernant les risques de centralisation : un ensemble de validateurs "sous licence", le contrôle des permissions centrales par le token LDO, ainsi que l'incident de la violation du portefeuille chaud de Chorus One en mai 2025, ont tous sonné l'alarme.
La mise à niveau Shanghai d'Ethereum en avril 2023 a permis le retrait d'ETH, affaiblissant la "forteresse" de Lido en matière de liquidité. Les utilisateurs ont désormais plus d'options, se tournant vers des plateformes centralisées ou des concurrents émergents non custodiaux. L'innovation du restaking a également intensifié la concurrence.
Lido a été retiré, symbolisant la réévaluation par Grayscale des "risques de centralisation". Après la mise à niveau de Shanghai, la caractéristique "centralisée" de Lido se distingue davantage dans un contexte de concurrence accrue et de clarification réglementaire. Grayscale pourrait estimer que son rapport risque-rendement n'est plus attrayant. Le retrait de Lido marque une élévation des critères d'évaluation des investisseurs institutionnels concernant le staking liquide, mettant davantage l'accent sur la décentralisation, la transparence de la gouvernance et les risques réglementaires potentiels.
Optimism (OP) : La grande vision de Layer 2, coincée dans le "mythe" de la capture de valeur
Optimism, en tant que leader des solutions d'évolutivité Layer 2 d'Ethereum, a la responsabilité d'améliorer la capacité de transaction, de réduire les frais de Gas et d'améliorer l'expérience utilisateur. Sa vision de "super chaîne" (Superchain), attirée par l'OP Stack, a séduit des projets vedettes. Cependant, en termes de TVL et d'activités, elle reste légèrement en retrait par rapport à ses concurrents.
Les jetons OP sont au cœur de la structure de gouvernance décentralisée d'Optimism Collective. Cependant, son modèle de distribution des revenus présente un "mythe" : actuellement, les revenus des ordonneurs reviennent à la fondation Optimism, pour financer des biens publics, plutôt que d'être directement répartis entre les détenteurs de jetons OP. Bien qu'il y ait des espoirs de partage à l'avenir, cette incertitude affecte la capture de la valeur directe des jetons, suscitant des doutes chez les investisseurs institutionnels.
De plus, la gouvernance d'Optimism n'est pas sans embûches. Un faible taux de participation aux votes et un contrôle considérable exercé par les contributeurs principaux et les investisseurs précoces sur le processus de vote laissent entendre que l'engagement envers la "décentralisation" a encore des marges d'amélioration dans la pratique.
L'élimination d'Optimism semble être une remise en question profonde par Grayscale de son mécanisme de "capture de valeur" pour le jeton OP. Une grande vision écologique ne peut pas être directement traduite en une valeur claire du jeton. Les investisseurs institutionnels préfèrent des chemins de capture de valeur de jeton clairs et directs. Une faible participation à la gouvernance et la concentration des droits de vote entre les mains de l'équipe dirigeante augmentent également la complexité et le risque de l'investissement institutionnel. Face à la compétition féroce dans le domaine des Layer 2, Grayscale pourrait estimer qu'OP a du mal à offrir à court terme des "rendements ajustés au risque plus attrayants". Le retrait d'Optimism reflète une évaluation approfondie par les institutions de l'économie des jetons Layer 2 : une simple avance technologique ne suffit pas à soutenir la valeur à long terme, le jeton doit avoir un mécanisme de capture de valeur clair et durable ainsi qu'une véritable gouvernance décentralisée.
Les "baromètres" et les "changements structurels" de l'investissement en chiffrement en 2025
Les "marées" des fonds institutionnels : de Bitcoin à l'immense océan des applications diversifiées
Au premier trimestre de 2025, l'intérêt des institutions pour les actifs numériques continue de croître. Une enquête montre que jusqu'à 86 % des investisseurs institutionnels interrogés détiennent ou prévoient d'allouer des actifs numériques, près de 60 % prévoient d'investir plus de 5 % de leurs AUM dans des cryptomonnaies. L'approbation successive des ETF Bitcoin et Ethereum ressemble à l'ouverture des portes du monde financier traditionnel aux cryptomonnaies.
Cette marée a déjà dépassé les deux "îles" que sont le bitcoin et l'ethereum. Les données montrent que 73 % des investisseurs détiennent des cryptomonnaies alternatives, et la participation à DeFi devrait tripler dans les deux prochaines années. La tokenisation des actifs du monde réel (RWA) et l'adoption des stablecoins s'accélèrent, atteignant une capitalisation boursière totale de 234 milliards de dollars, avec plusieurs protocoles reliant DeFi et la finance traditionnelle.
Les investissements institutionnels passent d'une simple "croyance en Bitcoin" à une "allocation diversifiée" et à la "mise en œuvre de cas d'utilisation" dans une vaste mer profonde. L'inclusion d'Avalanche et de Morpho dans le classement Grayscale est une profonde manifestation de la tendance des investissements institutionnels "du point à la surface" et "de la spéculation à l'application".
DeFi de l'"évolution" : de la "croissance sauvage" à la "survie raffinée"
En 2024, la valeur totale verrouillée (TVL) dans le DeFi a augmenté de 129 %, tandis que le volume des échanges des bourses décentralisées (DEXs) a explosé de 872 %. Le DeFi développe des stablecoins générateurs de revenus, attirant la finance traditionnelle. Les tendances telles que la finance intégrée, l'automatisation et l'intelligence artificielle/apprentissage automatique (IA/AA) redéfinissent le paysage. Le succès de Morpho est le reflet de l'innovation dans le prêt DeFi.
DeFi est en train de vivre une "évolution" passant de la "croissance sauvage" à la "survie raffinée". Les applications Layer 2 et AI/ML visent à résoudre des points de douleur et à améliorer l'efficacité. Les stablecoins générateurs de revenus et la finance intégrée enrichissent les formes de produits, s'intégrant de manière transparente avec la finance traditionnelle. La croissance explosive des DEXs de produits dérivés et le chemin d'institutionnalisation de Morpho indiquent que DeFi répond aux besoins complexes de négociation et de gestion des risques des institutions. L'intérêt de Grayscale pour Morpho est une reconnaissance de la tendance de "l'auto-évolution et de la fusion externe" de DeFi, avec un regard positif sur les protocoles capables d'améliorer l'efficacité, de réduire les risques et de connecter la finance traditionnelle.
La "course" de Layer 2 : un combat intégré entre l'écosystème, la technologie et la capture de valeur
Les solutions de couche 2, semblables à l'"autoroute" d'Ethereum, améliorent considérablement sa scalabilité et réduisent les coûts pour les utilisateurs. Les Optimistic Rollups et les ZK-Rollups sont des technologies dominantes. La concurrence sur le marché de la couche 2 est intense, une plateforme reste actuellement en tête en termes de TVL et de nombre de protocoles. Optimism, avec sa vision de "super chaîne" et l'OP Stack, s'engage à construire un écosystème interopérable, attirant des projets de premier plan.
La concurrence des Layer 2 s'est tournée vers une lutte intégrée sur la "capacité de construction d'écosystèmes" et le "modèle de capture de valeur des tokens". Le retrait d'Optimism souligne que, même avec une grande vision écologique, si le mécanisme de capture de valeur des tokens n'est pas suffisamment clair ou présente des risques de centralisation, il sera difficile d'attirer l'intérêt des institutions à long terme. L'évaluation de Layer 2 par Grayscale va au-delà des indicateurs superficiels, se plongeant dans des mécanismes de création et de distribution de valeur durables à long terme.
Le "filtre" de la régulation : conformité, le "ticket d'entrée" des fonds institutionnels
En 2025, l'environnement de réglementation des cryptomonnaies aux États-Unis devient progressivement clair, comme si une "filtre" était mise en place pour l'entrée des fonds institutionnels sur le marché des cryptomonnaies. La Commission des valeurs mobilières des États-Unis a publié de nouvelles directives, précisant que le "staking de protocole" n'est pas une émission de titres. Le Congrès américain a adopté une loi abrogeant certaines obligations de reporting pour les plateformes DeFi.
La clarification de la réglementation est le "catalyseur" clé pour l'entrée massive des institutions dans le marché des cryptomonnaies, tout en servant également de "filtre" précis. Cela réduit les risques juridiques et opérationnels pour les institutions et encourage davantage d'institutions conformes à entrer dans l'écosystème PoS et DeFi. Cependant, une réglementation claire signifie également que les exigences de conformité sont plus strictes. Le retrait de Lido peut être en partie dû à ses préoccupations concernant le "système de licence" et la centralisation de la gouvernance. Grayscale, en tant que société de gestion d'actifs soumise à une réglementation stricte, accorde une importance élevée à la conformité dans ses décisions d'investissement. Cela indique qu'à partir de 2025 et au-delà, la conformité est devenue le "billet d'entrée" pour attirer le capital institutionnel.
Résumé
L'ajustement de la liste des 20 actifs de Grayscale trace clairement le chemin d'évolution de l'investissement institutionnel dans le marché des cryptomonnaies d'ici 2025. Il se concentre sur l'innovation technologique des projets, les scénarios d'application réels, les modèles de capture de valeur durables et les pratiques de gouvernance décentralisées. L'inclusion d'Avalanche et de Morpho représente la reconnaissance par le marché du potentiel d'explosion des blockchains performantes dans les applications GameFi/entreprise, ainsi que l'attente du développement des prêts DeFi vers une conformité et une institutionnalisation. La sortie de Lido DAO et d'Optimism met en garde contre les risques de centralisation liés au staking liquide, ainsi que sur l'impact de l'incertitude de la capture de valeur dans les modèles économiques des tokens Layer 2 sur l'attractivité institutionnelle.
Résumé de la logique d'investissement clé pour le marché des cryptomonnaies en 2025 :
Pour les participants du monde des cryptomonnaies, le classement Grayscale offre des conseils stratégiques précieux. Les investisseurs doivent aller au-delà de la spéculation à court terme et étudier en profondeur les fondamentaux et la technologie des projets.