Vitesse de circulation du Bitcoin off-chain en baisse : symbole de maturité ou signal de stagnation ?
La vitesse de circulation off-chain du Bitcoin est actuellement à son niveau le plus bas depuis dix ans. Ce phénomène soulève certaines inquiétudes : le Bitcoin a-t-il perdu de son élan ? Est-il encore largement utilisé ?
En fait, la baisse de la vitesse de circulation pourrait être le signe le plus clair que Bitcoin est en train de mûrir, et non un signe de stagnation. Bitcoin passe d'un moyen de circulation semblable à de l'argent liquide à un actif de conservation à long terme plus semblable à de l'or.
Changement de fonction
Au début du développement de Bitcoin, en raison des premiers utilisateurs et des passionnés qui testaient activement ses cas d'utilisation, la fréquence de circulation de Bitcoin était relativement élevée. Pendant les principales marchés haussiers de 2013, 2017 et 2021, l'activité de trading a explosé, et Bitcoin a circulé fréquemment entre les portefeuilles et les échanges.
Cependant, la situation a changé aujourd'hui. Plus de 70 % des Bitcoins n'ont pas été transférés depuis plus d'un an. Ce changement ne signifie pas une diminution de l'utilisation, mais reflète plutôt la confiance accrue des investisseurs dans le Bitcoin à long terme. Le Bitcoin est progressivement considéré comme un actif à long terme, et pas seulement comme un outil de trading à court terme.
L'adoption par les institutions entraîne un verrouillage de l'offre
Depuis le lancement du Bitcoin ETF spot aux États-Unis en 2024, le volume de détention des institutions a considérablement augmenté. À la mi-2025, l'ETF spot détient plus de 1,298 millions de Bitcoins, représentant environ 6,2 % de l'offre totale en circulation. Si l'on inclut les avoirs des trésoreries d'entreprises, des sociétés privées et des fonds d'investissement, le volume total de détention des institutions approche les 2,55 millions de Bitcoins, représentant environ 12,8 % de tous les Bitcoins en circulation. Ces actifs sont principalement conservés dans des portefeuilles froids, comme partie d'une stratégie à long terme, et restent inchangés.
Cette tendance est favorable à la rareté et au prix du Bitcoin, mais elle réduit également la vitesse de circulation : la quantité de jetons en circulation diminue, et les transactions off-chain diminuent également.
L'utilisation off-chain augmente et devient difficile à percevoir
Il convient de noter que la vitesse de circulation off-chain ne peut pas refléter entièrement toutes les activités économiques de Bitcoin.
Prenons l'exemple du réseau Lightning, qui est une solution d'extensibilité de deuxième couche pour Bitcoin, capable de contourner la chaîne principale pour réaliser des paiements rapides et à faible coût. Le réseau Lightning permet une utilisation répandue de Bitcoin dans des scénarios quotidiens, mais ses transactions ne se reflètent pas dans les indicateurs de vitesse de circulation. À la mi-2025, la capacité publique du réseau Lightning avait dépassé 5000 bitcoins, enregistrant une croissance de près de 400 % depuis 2020.
De même, le Wrapped Bitcoin (WBTC) permet au Bitcoin de circuler sur Ethereum et d'autres chaînes, alimentant les protocoles de finance décentralisée (DeFi) et la finance tokenisée. Rien qu'au premier semestre de 2025, l'offre de WBTC a augmenté de 34%, ce qui montre clairement que le Bitcoin est activement utilisé.
De plus, des méthodes de garde telles que les portefeuilles institutionnels, le stockage à froid des ETF et les outils financiers à signatures multiples, bien qu'elles ne transfèrent pas fréquemment des Bitcoin, les Bitcoin détenus revêtent toujours une importance économique majeure.
En résumé, l'activité de Bitcoin pourrait être plus élevée qu'il n'y paraît, mais cette activité se produit en dehors des indicateurs traditionnels de vitesse de circulation. Son utilité est en train de se déplacer vers de nouveaux niveaux et plateformes qui ne sont pas reflétés dans les modèles traditionnels de vitesse de circulation.
Les défis posés par la faible vitesse de transaction
Bien que la réduction de la vitesse des transactions reflète la confiance à long terme des investisseurs, cela pose également certains défis. La diminution des transactions off-chain entraîne une réduction des frais que les mineurs perçoivent, ce qui devient un problème de plus en plus grave après la réduction de moitié des récompenses de bloc en 2024. Le modèle de sécurité à long terme de Bitcoin dépend d'un marché des frais sain, qui nécessite à son tour une activité économique continue.
Un autre problème est la perception des gens. Dans un réseau avec peu d'activités de transaction, le Bitcoin peut être considéré comme un outil de stockage de valeur statique, plutôt que comme un moyen d'échange actif. Cela peut renforcer le positionnement du Bitcoin en tant que "or numérique", mais cela peut aussi affaiblir sa vision en tant que monnaie circulante.
Cela reflète une contradiction centrale dans la conception du Bitcoin : il doit à la fois servir de moyen de stockage de valeur (or numérique) et devenir un moyen d'échange (cash peer-to-peer). Ces deux rôles ne sont pas toujours en accord, et la vitesse de circulation est justement un indicateur de cette contradiction.
Signe de maturité
Dans l'ensemble, la diminution de la vitesse de circulation du Bitcoin ne signifie pas une baisse de sa fréquence d'utilisation, mais indique plutôt que la manière dont les gens utilisent le Bitcoin a changé. Avec l'augmentation de la valeur du Bitcoin, les gens ont tendance à l'utiliser comme un outil d'épargne plutôt que comme un outil de consommation. Avec son adoption généralisée, l'infrastructure se déplace progressivement hors chaîne. Et avec l'entrée des institutions, leurs stratégies se concentrent davantage sur la préservation de la valeur plutôt que sur la circulation.
Le réseau Bitcoin est en constante évolution. La vitesse de circulation n'a pas disparu, elle a simplement été redéfinie par des groupes d'utilisateurs en constante évolution et de nouveaux niveaux d'activités économiques. Que la vitesse des transactions augmente ou continue de rester faible à l'avenir, elle nous offre une fenêtre importante pour observer le développement de Bitcoin. Bitcoin est en train de passer d'une monnaie utilisée pour la consommation à un actif pouvant être construit.
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MEV_Whisperer
· 08-09 18:48
Celui qui stocke a gagné. Celui qui est pressé est un clown.
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PancakeFlippa
· 08-09 18:45
Les troupes hodl sont en ligne maintenant.
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Ramen_Until_Rich
· 08-09 18:31
Entasser des btc en attendant de devenir riche comme des pigeons.
La vitesse de circulation du Bitcoin sur la chaîne a chuté à un nouveau plus bas de 10 ans, les experts interprètent des signes de maturité.
Vitesse de circulation du Bitcoin off-chain en baisse : symbole de maturité ou signal de stagnation ?
La vitesse de circulation off-chain du Bitcoin est actuellement à son niveau le plus bas depuis dix ans. Ce phénomène soulève certaines inquiétudes : le Bitcoin a-t-il perdu de son élan ? Est-il encore largement utilisé ?
En fait, la baisse de la vitesse de circulation pourrait être le signe le plus clair que Bitcoin est en train de mûrir, et non un signe de stagnation. Bitcoin passe d'un moyen de circulation semblable à de l'argent liquide à un actif de conservation à long terme plus semblable à de l'or.
Changement de fonction
Au début du développement de Bitcoin, en raison des premiers utilisateurs et des passionnés qui testaient activement ses cas d'utilisation, la fréquence de circulation de Bitcoin était relativement élevée. Pendant les principales marchés haussiers de 2013, 2017 et 2021, l'activité de trading a explosé, et Bitcoin a circulé fréquemment entre les portefeuilles et les échanges.
Cependant, la situation a changé aujourd'hui. Plus de 70 % des Bitcoins n'ont pas été transférés depuis plus d'un an. Ce changement ne signifie pas une diminution de l'utilisation, mais reflète plutôt la confiance accrue des investisseurs dans le Bitcoin à long terme. Le Bitcoin est progressivement considéré comme un actif à long terme, et pas seulement comme un outil de trading à court terme.
L'adoption par les institutions entraîne un verrouillage de l'offre
Depuis le lancement du Bitcoin ETF spot aux États-Unis en 2024, le volume de détention des institutions a considérablement augmenté. À la mi-2025, l'ETF spot détient plus de 1,298 millions de Bitcoins, représentant environ 6,2 % de l'offre totale en circulation. Si l'on inclut les avoirs des trésoreries d'entreprises, des sociétés privées et des fonds d'investissement, le volume total de détention des institutions approche les 2,55 millions de Bitcoins, représentant environ 12,8 % de tous les Bitcoins en circulation. Ces actifs sont principalement conservés dans des portefeuilles froids, comme partie d'une stratégie à long terme, et restent inchangés.
Cette tendance est favorable à la rareté et au prix du Bitcoin, mais elle réduit également la vitesse de circulation : la quantité de jetons en circulation diminue, et les transactions off-chain diminuent également.
L'utilisation off-chain augmente et devient difficile à percevoir
Il convient de noter que la vitesse de circulation off-chain ne peut pas refléter entièrement toutes les activités économiques de Bitcoin.
Prenons l'exemple du réseau Lightning, qui est une solution d'extensibilité de deuxième couche pour Bitcoin, capable de contourner la chaîne principale pour réaliser des paiements rapides et à faible coût. Le réseau Lightning permet une utilisation répandue de Bitcoin dans des scénarios quotidiens, mais ses transactions ne se reflètent pas dans les indicateurs de vitesse de circulation. À la mi-2025, la capacité publique du réseau Lightning avait dépassé 5000 bitcoins, enregistrant une croissance de près de 400 % depuis 2020.
De même, le Wrapped Bitcoin (WBTC) permet au Bitcoin de circuler sur Ethereum et d'autres chaînes, alimentant les protocoles de finance décentralisée (DeFi) et la finance tokenisée. Rien qu'au premier semestre de 2025, l'offre de WBTC a augmenté de 34%, ce qui montre clairement que le Bitcoin est activement utilisé.
De plus, des méthodes de garde telles que les portefeuilles institutionnels, le stockage à froid des ETF et les outils financiers à signatures multiples, bien qu'elles ne transfèrent pas fréquemment des Bitcoin, les Bitcoin détenus revêtent toujours une importance économique majeure.
En résumé, l'activité de Bitcoin pourrait être plus élevée qu'il n'y paraît, mais cette activité se produit en dehors des indicateurs traditionnels de vitesse de circulation. Son utilité est en train de se déplacer vers de nouveaux niveaux et plateformes qui ne sont pas reflétés dans les modèles traditionnels de vitesse de circulation.
Les défis posés par la faible vitesse de transaction
Bien que la réduction de la vitesse des transactions reflète la confiance à long terme des investisseurs, cela pose également certains défis. La diminution des transactions off-chain entraîne une réduction des frais que les mineurs perçoivent, ce qui devient un problème de plus en plus grave après la réduction de moitié des récompenses de bloc en 2024. Le modèle de sécurité à long terme de Bitcoin dépend d'un marché des frais sain, qui nécessite à son tour une activité économique continue.
Un autre problème est la perception des gens. Dans un réseau avec peu d'activités de transaction, le Bitcoin peut être considéré comme un outil de stockage de valeur statique, plutôt que comme un moyen d'échange actif. Cela peut renforcer le positionnement du Bitcoin en tant que "or numérique", mais cela peut aussi affaiblir sa vision en tant que monnaie circulante.
Cela reflète une contradiction centrale dans la conception du Bitcoin : il doit à la fois servir de moyen de stockage de valeur (or numérique) et devenir un moyen d'échange (cash peer-to-peer). Ces deux rôles ne sont pas toujours en accord, et la vitesse de circulation est justement un indicateur de cette contradiction.
Signe de maturité
Dans l'ensemble, la diminution de la vitesse de circulation du Bitcoin ne signifie pas une baisse de sa fréquence d'utilisation, mais indique plutôt que la manière dont les gens utilisent le Bitcoin a changé. Avec l'augmentation de la valeur du Bitcoin, les gens ont tendance à l'utiliser comme un outil d'épargne plutôt que comme un outil de consommation. Avec son adoption généralisée, l'infrastructure se déplace progressivement hors chaîne. Et avec l'entrée des institutions, leurs stratégies se concentrent davantage sur la préservation de la valeur plutôt que sur la circulation.
Le réseau Bitcoin est en constante évolution. La vitesse de circulation n'a pas disparu, elle a simplement été redéfinie par des groupes d'utilisateurs en constante évolution et de nouveaux niveaux d'activités économiques. Que la vitesse des transactions augmente ou continue de rester faible à l'avenir, elle nous offre une fenêtre importante pour observer le développement de Bitcoin. Bitcoin est en train de passer d'une monnaie utilisée pour la consommation à un actif pouvant être construit.