Le point de départ du bull structuré de Bitcoin a déjà été formé
Bitcoin est à l'aube d'un cycle de slow bull qui pourrait durer une décennie. Le point de basculement clé de cette tendance a été l'approbation du Bitcoin ETF à la fin de 2023. Depuis lors, les attributs de marché de Bitcoin ont commencé à se transformer, passant d'un actif à risque pur à un actif refuge. Actuellement, Bitcoin est encore au début de sa transition vers un actif refuge, tandis que les États-Unis entrent dans un cycle de baisse des taux d'intérêt, ce qui lui offre un bon espace de croissance. Le rôle de Bitcoin dans l'allocation d'actifs évolue de "objet de spéculation" à "outil d'allocation d'actifs", suscitant une augmentation de la demande à long terme.
L'évolution des attributs de cet actif se produit précisément au moment où la politique monétaire passe d'une orientation restrictive à une orientation accommodante. Le cycle de baisse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale n'est pas seulement un contexte macroéconomique, mais aura également un impact substantiel sur le Bitcoin.
Dans ce mécanisme, le Bitcoin présente de nouvelles caractéristiques opérationnelles : chaque fois que le marché montre des signes de correction après une surchauffe émotionnelle, juste avant que le prix n'entre dans la zone de marché baissier, il y a toujours une vague de "liquidité" qui entre, interrompant la tendance à la baisse. En raison de l'évaluation excessive d'autres actifs cryptographiques, dont la technologie n'est pas encore mise en œuvre, et d'un manque temporaire de logique de répartition à moyen terme, le Bitcoin devient alors "le seul actif déterministe sur lequel parier". Tant que les attentes de relance persistent et que les ETF continuent d'attirer des fonds, il sera difficile pour le Bitcoin de former un marché baissier au sens traditionnel pendant tout le cycle de baisse des taux, souffrant au maximum de corrections de phase ou de nettoyages de bulles localisées en raison d'événements macroéconomiques imprévus.
Cela signifie que le Bitcoin traversera l'ensemble du cycle de baisse des taux d'intérêt en tant qu'"actif refuge", et sa logique de fixation des prix passera progressivement de "pilotage par l'appétit pour le risque" à "soutien par la certitude macroéconomique". Après la fin du cycle de baisse des taux, avec le temps qui passe, la maturité des ETF et l'augmentation du poids des allocations institutionnelles, le Bitcoin achèvera également sa première transition d'actif à risque vers actif refuge. Lorsque le prochain cycle de hausse des taux commencera, le Bitcoin pourrait bien devenir pour la première fois un "refuge contre la hausse des taux", gagnant ainsi la confiance sur le marché. Cela ne fera pas seulement augmenter sa position d'allocation dans les marchés traditionnels, mais permettra également de siphonner potentiellement des fonds dans sa compétition avec des actifs refuges traditionnels tels que l'or et les obligations, ouvrant ainsi un cycle de hausse structurel lent qui s'étendra sur dix ans.
Les droits de douane comme outil d'ajustement positif pour Bitcoin
Récemment, les questions tarifaires sont devenues un facteur important perturbant l'humeur du marché, mais si l'on considère les tarifs comme un outil d'ajustement positif pour Bitcoin, on pourrait peut-être examiner les impacts futurs possibles sous un angle différent. La politique tarifaire de Trump prend principalement en compte le rapatriement de l'industrie manufacturière et l'amélioration des finances publiques, tout en frappant au passage les principaux pays adverses. Dans le but d'améliorer la situation financière du gouvernement, il pourrait sacrifier la stabilité des prix ou la croissance économique.
L'objectif réel des droits de douane est de déterminer l'attitude des alliés et d'obtenir une protection sécuritaire. La politique tarifaire américaine se rapproche de plus en plus de la "weaponization financière", essayant de "s'auto-financer" sur le plan fiscal par l'imposition de droits de douane, et plus important encore, de "collecter des loyers externes" à l'échelle mondiale. Trump a proposé d'imposer des droits de douane élevés sur tous les produits importés de Chine, dont la nature n'est pas un découplage complet, mais plutôt de forcer les fabricants mondiaux à "choisir un camp", en déplaçant la capacité de production de la Chine vers d'autres pays ou vers le sol américain.
Cependant, les tarifs douaniers sont une épée à double tranchant, car en plus de favoriser le rapatriement de l'industrie, d'augmenter les recettes fiscales et de limiter les concurrents étrangers, ils peuvent également provoquer des effets secondaires tels que l'inflation importée, des représailles des pays concurrents et des protestations des alliés. Lorsque les tarifs menacent les marchés de capitaux et le coût des intérêts du gouvernement, Trump devient très nerveux et libère immédiatement des nouvelles favorables pour sauver le moral du marché. Par conséquent, la capacité de destruction de la politique tarifaire est limitée, mais chaque fois qu'une nouvelle imprévue apparaît, le marché boursier et le prix du Bitcoin connaissent un recul.
Il est approprié de considérer les tarifs douaniers comme un outil d'ajustement positif pour le Bitcoin. Dans le contexte d'une baisse des attentes de récession aux États-Unis, la probabilité que les tarifs douaniers, à eux seuls, créent des événements cygnes noirs est très faible, car Trump ne permettra pas que les effets négatifs qu'ils engendrent augmentent le coût des intérêts.
La baisse du statut du dollar et la nouvelle mission des stablecoins en dollars
Pour Trump, il est acceptable de sacrifier en partie la position du dollar dans les réserves monétaires internationales pour réaliser le rapatriement de l'industrie manufacturière. La désindustrialisation actuelle des États-Unis provient en partie de la force du dollar, entraînant un excédent financier persistant et un déficit commercial. Pour assurer le retour de l'industrie manufacturière, Trump utilisera fréquemment l'outil des tarifs douaniers, mais cela accélérera également la baisse de la position du dollar.
Dans le contexte de l'évolution rapide du paysage financier mondial, l'affaiblissement relatif du contrôle traditionnel du dollar est devenu un fait incontournable. Ce changement résulte de l'accumulation et de l'évolution à long terme de plusieurs facteurs structurels. Bien que la position dominante du dollar dans la finance et le commerce internationaux reste apparemment solide, une analyse approfondie des infrastructures financières sous-jacentes, des chemins d'expansion du capital et de l'efficacité des outils de politique monétaire révèle que son influence mondiale fait face à des défis systémiques.
La tendance à la multipolarité de l'économie mondiale redéfinit la nécessité relative du dollar. Avec le développement rapide d'autres économies, en particulier la croissance des systèmes financiers auto-organisés en Asie et au Moyen-Orient, le mécanisme de règlement unique basé sur le dollar fait progressivement face à la concurrence d'options alternatives. L'avantage de liquidité mondiale du dollar traditionnel et sa position de monopole en matière de règlement commencent à être érodés. La diminution du contrôle du dollar ne signifie pas un effondrement de sa position, mais son "unicité" et sa "nécessité" sont en train de s'affaiblir.
La tendance de surendettement de crédit que les États-Unis ont montrée ces dernières années en matière de manipulation financière et monétaire est également un facteur important. Bien que l'expansion du crédit passée et l'émission excessive de dollars ne soient pas nouvelles, dans le contexte de l'ère numérique où la synergie des marchés mondiaux est plus élevée, leurs effets secondaires sont considérablement amplifiés. En particulier, alors que l'ordre financier traditionnel n'est pas encore complètement adapté à l'économie numérique et au nouveau modèle de croissance dominé par l'IA, les limites des outils de gouvernance financière américains sont devenues encore plus évidentes.
Le dollar n'est plus le seul actif capable de fournir un règlement global et un stockage de valeur, son rôle étant progressivement dilué par des actifs protocolaires diversifiés. L'évolution rapide du système des cryptomonnaies pousse également le système monétaire souverain à faire des compromis stratégiques. Cette oscillation entre une réponse passive et un ajustement actif met davantage en évidence les limites du système de gouvernance traditionnel du dollar.
Projet de loi GENIUS : compromis stratégique et nouveau paradigme de gouvernance monétaire
La proposition de la loi GENIUS reflète la prise de conscience claire des États-Unis concernant le changement de paradigme de la gouvernance monétaire provoqué par les crypto-monnaies, et commence à essayer d'utiliser la conception institutionnelle pour tirer parti des infrastructures financières futures. La large distribution des actifs en dollars dans le système crypto rend impossible pour les États-Unis de bloquer simplement son développement par une régulation stricte, mais nécessite plutôt d'assurer que les actifs en dollars ne soient pas marginalisés dans la prochaine phase de la compétition monétaire sur la chaîne par une "régulation inclusive" institutionnelle.
Le projet de loi n'a plus pour principal objectif de "réprimer", mais de réintégrer le développement des stablecoins en dollars dans la vue fédérale en construisant un cadre de conformité prévisible. Ce n'est pas par bonté ouverte, mais par nécessité de défendre la souveraineté monétaire. C'est plutôt un "repli tactique" de la monnaie souveraine sous un nouveau paradigme, visant à réintégrer les ressources et à réancrer la structure de pouvoir monétaire sur la chaîne.
La proposition de la loi GENIUS semble être un ajustement de l'ordre d'émission des jetons stables, mais sa signification plus profonde réside dans le fait que la structure monétaire du dollar explore un nouveau mécanisme d'expansion, en s'appuyant sur des systèmes sur chaîne pour étendre la logique monétaire de l'ombre existante. Le modèle de Restaking dans l'écosystème DeFi fournit une inspiration directe pour ce changement structurel.
L'effet multiplicateur de la monnaie dans un environnement blockchain possède une combinaison naturelle. Une fois que les stablecoins sur la chaîne disposent d'une large base de circulation de protocoles, leur capacité de mise en jeu ne sera plus limitée par la structure d'actifs et de passifs de la finance traditionnelle, mais sera réalisée à travers des contrats intelligents permettant des chemins de flux d'actifs plus granulaires. Cela signifie que les frontières de crédit du dollar sur la chaîne seront déterminées conjointement par le comportement du marché et la conception des protocoles, plutôt que de dépendre entièrement de l'autorisation réglementaire.
La logique derrière le projet de loi GENIUS a probablement accepté le fait que l'expansion irréversible des frontières de crédit est une réalité. Tout en clarifiant le cadre réglementaire sur bilan, les États-Unis n'ont pas mis en place de restrictions absolues sur l'émission et le réemballage à l'étranger, mais ont plutôt établi une structure monétaire multi-niveaux en attribuant plus de flexibilité aux institutions conformes, créant ainsi une "parallèle hors bilan et dans le bilan, avec une collaboration en ligne et hors ligne".
Caractéristiques du marché Bitcoin pendant un cycle de baisse des taux
Dans un cycle de baisse des taux, les attentes persistantes du marché rendent difficile le déclenchement d'un "marché baissier" selon les indicateurs rétrospectifs. Nous devons retirer le concept d'alternance entre les taureaux et les ours de notre esprit, et utiliser les points hauts et bas de l'émotion du marché comme critère pour évaluer l'état périodique du Bitcoin.
L'émotion du marché est la micro-dynamique qui relie les facteurs structurels et le comportement des prix, déterminant si les investisseurs sont prêts à parier et à faire avancer la tendance des prix. Les inversions ou les extrêmes d'émotion peuvent être analysés en observant la relation entre les détenteurs à long terme (LTH) et les détenteurs à court terme (STH).
Le ratio de bénéfice/perte des détenteurs à long terme et des détenteurs à court terme est un indicateur d'observation important. Lorsque le pourcentage de bénéfices des détenteurs à long terme diminue considérablement et qu'il y a des pertes, cela signifie souvent que le marché est proche d'un point bas temporaire. Les données historiques montrent qu'au fond d'un marché baissier, la proportion de jetons en perte des détenteurs à long terme atteint généralement une fourchette de 28 % à 30 %.
Dans le cycle actuel, la correction du Bitcoin sous l'impact d'une extrême volatilité est limitée. Le rapport de gains et pertes des détenteurs à court terme (STH-RPC) est un indicateur a priori du sentiment du marché, passant de négatif à positif prouvant que la demande est largement supérieure à l'offre, passant de positif à négatif indiquant un sommet local.
Au cours de l'évolution du Bitcoin au cours du premier semestre de cette année, lorsque le STH-RPC est devenu négatif, le sentiment du marché a accéléré sa tendance pessimiste, entraînant une augmentation du taux de perte du LTH-RPC à moins de 4%, ce qui marque le point bas du sentiment du marché. Cependant, le signal baissier du LTH-RPC dépassant 10% pourrait être difficile à déclencher dans l'environnement politique actuel et les attentes économiques.
La structure à long terme de la tendance haussière du Bitcoin n'est pas linéaire, mais constitue un chemin en vagues composé de plusieurs changements de politique, de conflits géopolitiques, de révolutions technologiques et d'émotions du marché. Tant que le chemin de "l'évolution des propriétés d'actifs" du Bitcoin reste clair, il possède le potentiel de devenir l'un des actifs les plus certains dans cette vague de réévaluation du capital mondial.
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Bitcoin ouvre un marché haussier structurel, les droits de douane deviennent un outil d'ajustement bénéfique.
Le point de départ du bull structuré de Bitcoin a déjà été formé
Bitcoin est à l'aube d'un cycle de slow bull qui pourrait durer une décennie. Le point de basculement clé de cette tendance a été l'approbation du Bitcoin ETF à la fin de 2023. Depuis lors, les attributs de marché de Bitcoin ont commencé à se transformer, passant d'un actif à risque pur à un actif refuge. Actuellement, Bitcoin est encore au début de sa transition vers un actif refuge, tandis que les États-Unis entrent dans un cycle de baisse des taux d'intérêt, ce qui lui offre un bon espace de croissance. Le rôle de Bitcoin dans l'allocation d'actifs évolue de "objet de spéculation" à "outil d'allocation d'actifs", suscitant une augmentation de la demande à long terme.
L'évolution des attributs de cet actif se produit précisément au moment où la politique monétaire passe d'une orientation restrictive à une orientation accommodante. Le cycle de baisse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale n'est pas seulement un contexte macroéconomique, mais aura également un impact substantiel sur le Bitcoin.
Dans ce mécanisme, le Bitcoin présente de nouvelles caractéristiques opérationnelles : chaque fois que le marché montre des signes de correction après une surchauffe émotionnelle, juste avant que le prix n'entre dans la zone de marché baissier, il y a toujours une vague de "liquidité" qui entre, interrompant la tendance à la baisse. En raison de l'évaluation excessive d'autres actifs cryptographiques, dont la technologie n'est pas encore mise en œuvre, et d'un manque temporaire de logique de répartition à moyen terme, le Bitcoin devient alors "le seul actif déterministe sur lequel parier". Tant que les attentes de relance persistent et que les ETF continuent d'attirer des fonds, il sera difficile pour le Bitcoin de former un marché baissier au sens traditionnel pendant tout le cycle de baisse des taux, souffrant au maximum de corrections de phase ou de nettoyages de bulles localisées en raison d'événements macroéconomiques imprévus.
Cela signifie que le Bitcoin traversera l'ensemble du cycle de baisse des taux d'intérêt en tant qu'"actif refuge", et sa logique de fixation des prix passera progressivement de "pilotage par l'appétit pour le risque" à "soutien par la certitude macroéconomique". Après la fin du cycle de baisse des taux, avec le temps qui passe, la maturité des ETF et l'augmentation du poids des allocations institutionnelles, le Bitcoin achèvera également sa première transition d'actif à risque vers actif refuge. Lorsque le prochain cycle de hausse des taux commencera, le Bitcoin pourrait bien devenir pour la première fois un "refuge contre la hausse des taux", gagnant ainsi la confiance sur le marché. Cela ne fera pas seulement augmenter sa position d'allocation dans les marchés traditionnels, mais permettra également de siphonner potentiellement des fonds dans sa compétition avec des actifs refuges traditionnels tels que l'or et les obligations, ouvrant ainsi un cycle de hausse structurel lent qui s'étendra sur dix ans.
Les droits de douane comme outil d'ajustement positif pour Bitcoin
Récemment, les questions tarifaires sont devenues un facteur important perturbant l'humeur du marché, mais si l'on considère les tarifs comme un outil d'ajustement positif pour Bitcoin, on pourrait peut-être examiner les impacts futurs possibles sous un angle différent. La politique tarifaire de Trump prend principalement en compte le rapatriement de l'industrie manufacturière et l'amélioration des finances publiques, tout en frappant au passage les principaux pays adverses. Dans le but d'améliorer la situation financière du gouvernement, il pourrait sacrifier la stabilité des prix ou la croissance économique.
L'objectif réel des droits de douane est de déterminer l'attitude des alliés et d'obtenir une protection sécuritaire. La politique tarifaire américaine se rapproche de plus en plus de la "weaponization financière", essayant de "s'auto-financer" sur le plan fiscal par l'imposition de droits de douane, et plus important encore, de "collecter des loyers externes" à l'échelle mondiale. Trump a proposé d'imposer des droits de douane élevés sur tous les produits importés de Chine, dont la nature n'est pas un découplage complet, mais plutôt de forcer les fabricants mondiaux à "choisir un camp", en déplaçant la capacité de production de la Chine vers d'autres pays ou vers le sol américain.
Cependant, les tarifs douaniers sont une épée à double tranchant, car en plus de favoriser le rapatriement de l'industrie, d'augmenter les recettes fiscales et de limiter les concurrents étrangers, ils peuvent également provoquer des effets secondaires tels que l'inflation importée, des représailles des pays concurrents et des protestations des alliés. Lorsque les tarifs menacent les marchés de capitaux et le coût des intérêts du gouvernement, Trump devient très nerveux et libère immédiatement des nouvelles favorables pour sauver le moral du marché. Par conséquent, la capacité de destruction de la politique tarifaire est limitée, mais chaque fois qu'une nouvelle imprévue apparaît, le marché boursier et le prix du Bitcoin connaissent un recul.
Il est approprié de considérer les tarifs douaniers comme un outil d'ajustement positif pour le Bitcoin. Dans le contexte d'une baisse des attentes de récession aux États-Unis, la probabilité que les tarifs douaniers, à eux seuls, créent des événements cygnes noirs est très faible, car Trump ne permettra pas que les effets négatifs qu'ils engendrent augmentent le coût des intérêts.
La baisse du statut du dollar et la nouvelle mission des stablecoins en dollars
Pour Trump, il est acceptable de sacrifier en partie la position du dollar dans les réserves monétaires internationales pour réaliser le rapatriement de l'industrie manufacturière. La désindustrialisation actuelle des États-Unis provient en partie de la force du dollar, entraînant un excédent financier persistant et un déficit commercial. Pour assurer le retour de l'industrie manufacturière, Trump utilisera fréquemment l'outil des tarifs douaniers, mais cela accélérera également la baisse de la position du dollar.
Dans le contexte de l'évolution rapide du paysage financier mondial, l'affaiblissement relatif du contrôle traditionnel du dollar est devenu un fait incontournable. Ce changement résulte de l'accumulation et de l'évolution à long terme de plusieurs facteurs structurels. Bien que la position dominante du dollar dans la finance et le commerce internationaux reste apparemment solide, une analyse approfondie des infrastructures financières sous-jacentes, des chemins d'expansion du capital et de l'efficacité des outils de politique monétaire révèle que son influence mondiale fait face à des défis systémiques.
La tendance à la multipolarité de l'économie mondiale redéfinit la nécessité relative du dollar. Avec le développement rapide d'autres économies, en particulier la croissance des systèmes financiers auto-organisés en Asie et au Moyen-Orient, le mécanisme de règlement unique basé sur le dollar fait progressivement face à la concurrence d'options alternatives. L'avantage de liquidité mondiale du dollar traditionnel et sa position de monopole en matière de règlement commencent à être érodés. La diminution du contrôle du dollar ne signifie pas un effondrement de sa position, mais son "unicité" et sa "nécessité" sont en train de s'affaiblir.
La tendance de surendettement de crédit que les États-Unis ont montrée ces dernières années en matière de manipulation financière et monétaire est également un facteur important. Bien que l'expansion du crédit passée et l'émission excessive de dollars ne soient pas nouvelles, dans le contexte de l'ère numérique où la synergie des marchés mondiaux est plus élevée, leurs effets secondaires sont considérablement amplifiés. En particulier, alors que l'ordre financier traditionnel n'est pas encore complètement adapté à l'économie numérique et au nouveau modèle de croissance dominé par l'IA, les limites des outils de gouvernance financière américains sont devenues encore plus évidentes.
Le dollar n'est plus le seul actif capable de fournir un règlement global et un stockage de valeur, son rôle étant progressivement dilué par des actifs protocolaires diversifiés. L'évolution rapide du système des cryptomonnaies pousse également le système monétaire souverain à faire des compromis stratégiques. Cette oscillation entre une réponse passive et un ajustement actif met davantage en évidence les limites du système de gouvernance traditionnel du dollar.
Projet de loi GENIUS : compromis stratégique et nouveau paradigme de gouvernance monétaire
La proposition de la loi GENIUS reflète la prise de conscience claire des États-Unis concernant le changement de paradigme de la gouvernance monétaire provoqué par les crypto-monnaies, et commence à essayer d'utiliser la conception institutionnelle pour tirer parti des infrastructures financières futures. La large distribution des actifs en dollars dans le système crypto rend impossible pour les États-Unis de bloquer simplement son développement par une régulation stricte, mais nécessite plutôt d'assurer que les actifs en dollars ne soient pas marginalisés dans la prochaine phase de la compétition monétaire sur la chaîne par une "régulation inclusive" institutionnelle.
Le projet de loi n'a plus pour principal objectif de "réprimer", mais de réintégrer le développement des stablecoins en dollars dans la vue fédérale en construisant un cadre de conformité prévisible. Ce n'est pas par bonté ouverte, mais par nécessité de défendre la souveraineté monétaire. C'est plutôt un "repli tactique" de la monnaie souveraine sous un nouveau paradigme, visant à réintégrer les ressources et à réancrer la structure de pouvoir monétaire sur la chaîne.
La proposition de la loi GENIUS semble être un ajustement de l'ordre d'émission des jetons stables, mais sa signification plus profonde réside dans le fait que la structure monétaire du dollar explore un nouveau mécanisme d'expansion, en s'appuyant sur des systèmes sur chaîne pour étendre la logique monétaire de l'ombre existante. Le modèle de Restaking dans l'écosystème DeFi fournit une inspiration directe pour ce changement structurel.
L'effet multiplicateur de la monnaie dans un environnement blockchain possède une combinaison naturelle. Une fois que les stablecoins sur la chaîne disposent d'une large base de circulation de protocoles, leur capacité de mise en jeu ne sera plus limitée par la structure d'actifs et de passifs de la finance traditionnelle, mais sera réalisée à travers des contrats intelligents permettant des chemins de flux d'actifs plus granulaires. Cela signifie que les frontières de crédit du dollar sur la chaîne seront déterminées conjointement par le comportement du marché et la conception des protocoles, plutôt que de dépendre entièrement de l'autorisation réglementaire.
La logique derrière le projet de loi GENIUS a probablement accepté le fait que l'expansion irréversible des frontières de crédit est une réalité. Tout en clarifiant le cadre réglementaire sur bilan, les États-Unis n'ont pas mis en place de restrictions absolues sur l'émission et le réemballage à l'étranger, mais ont plutôt établi une structure monétaire multi-niveaux en attribuant plus de flexibilité aux institutions conformes, créant ainsi une "parallèle hors bilan et dans le bilan, avec une collaboration en ligne et hors ligne".
Caractéristiques du marché Bitcoin pendant un cycle de baisse des taux
Dans un cycle de baisse des taux, les attentes persistantes du marché rendent difficile le déclenchement d'un "marché baissier" selon les indicateurs rétrospectifs. Nous devons retirer le concept d'alternance entre les taureaux et les ours de notre esprit, et utiliser les points hauts et bas de l'émotion du marché comme critère pour évaluer l'état périodique du Bitcoin.
L'émotion du marché est la micro-dynamique qui relie les facteurs structurels et le comportement des prix, déterminant si les investisseurs sont prêts à parier et à faire avancer la tendance des prix. Les inversions ou les extrêmes d'émotion peuvent être analysés en observant la relation entre les détenteurs à long terme (LTH) et les détenteurs à court terme (STH).
Le ratio de bénéfice/perte des détenteurs à long terme et des détenteurs à court terme est un indicateur d'observation important. Lorsque le pourcentage de bénéfices des détenteurs à long terme diminue considérablement et qu'il y a des pertes, cela signifie souvent que le marché est proche d'un point bas temporaire. Les données historiques montrent qu'au fond d'un marché baissier, la proportion de jetons en perte des détenteurs à long terme atteint généralement une fourchette de 28 % à 30 %.
Dans le cycle actuel, la correction du Bitcoin sous l'impact d'une extrême volatilité est limitée. Le rapport de gains et pertes des détenteurs à court terme (STH-RPC) est un indicateur a priori du sentiment du marché, passant de négatif à positif prouvant que la demande est largement supérieure à l'offre, passant de positif à négatif indiquant un sommet local.
Au cours de l'évolution du Bitcoin au cours du premier semestre de cette année, lorsque le STH-RPC est devenu négatif, le sentiment du marché a accéléré sa tendance pessimiste, entraînant une augmentation du taux de perte du LTH-RPC à moins de 4%, ce qui marque le point bas du sentiment du marché. Cependant, le signal baissier du LTH-RPC dépassant 10% pourrait être difficile à déclencher dans l'environnement politique actuel et les attentes économiques.
La structure à long terme de la tendance haussière du Bitcoin n'est pas linéaire, mais constitue un chemin en vagues composé de plusieurs changements de politique, de conflits géopolitiques, de révolutions technologiques et d'émotions du marché. Tant que le chemin de "l'évolution des propriétés d'actifs" du Bitcoin reste clair, il possède le potentiel de devenir l'un des actifs les plus certains dans cette vague de réévaluation du capital mondial.