Briser le brouillard de la guerre tarifaire, Bitcoin pourrait connaître un retournement de tendance au deuxième trimestre.

Le chaos et l'inquiétude provoqués par la guerre tarifaire lancée par Trump, associés à un rebond des attentes d'inflation aux États-Unis, ont renforcé les anticipations du marché concernant la possibilité que l'économie américaine tombe dans une "stagnation" voire une "récession". Cela a eu un impact très négatif sur les actifs à haut risque.

Cette prévision a frappé les évaluations des actions américaines qui étaient élevées depuis deux ans, et a été transmise au marché des cryptomonnaies par le biais des ETF Bitcoin.

Les investisseurs à court terme en Bitcoin ont réalisé la plus grande perte de ce cycle avec leurs ventes, complétant ainsi le dernier tarif du Bitcoin. Les investisseurs à long terme sont à nouveau passés de "réduction" à "augmentation", prenant en charge une partie des ventes, ce qui a permis au prix d'atteindre un nouvel équilibre autour de 82000 dollars. Cependant, le marché reste fragile, les pertes non réalisées des investisseurs à court terme demeurent élevées. Si la turbulence sur le marché américain entraîne des ventes de fonds ETF Bitcoin, les investisseurs à court terme participeront également à la vente, ce qui entraînera une nouvelle baisse des prix.

Actuellement, l'ajustement modéré du marché boursier américain est essentiellement terminé, mais l'évolution future dépendra de l'ampleur de l'impact du point de déclenchement de la guerre commerciale du 2 avril, ainsi que de la question de savoir si les données sur l'emploi de mars subissent une détérioration importante. Si ces deux facteurs se détériorent au-delà des attentes, le marché cherchera à nouveau de nouveaux prix à la baisse.

Avec l'apparition du chaos et de la baisse, les actions américaines et le Bitcoin ont tous deux subi une forte correction, et la panique ainsi que les émotions de vente ont été considérablement libérées.

Nous pensons qu'avec l'épuisement progressif des effets négatifs de la guerre tarifaire et le retour progressif des baisses de taux de la Réserve fédérale, il est très probable que le Bitcoin connaisse un retournement au deuxième trimestre.

Macroéconomie : Les données économiques et d'emploi renforcent les attentes de "stagflation" voire de "récession", les actions américaines chutent.

Après l'arrêt du "trading Trump 2.0", les actions américaines sont essentiellement revenues au point de départ du jour de la victoire de Trump, le 6 novembre 2024. Un nouveau cadre de jugement de trading a été établi de manière préliminaire à la fin février, et tout au long de mars, les résultats issus de ce cadre de jugement ont été influencés par la publication continue de divers types de données économiques, d'emploi et de taux d'intérêt.

Ce cadre d'évaluation est le jeu entre la probabilité que la politique tarifaire de Trump entraîne une "stagnation économique" voire une "récession économique" et le choix de la politique monétaire de la Réserve fédérale, qu'il s'agisse de privilégier l'emploi ou de privilégier la réduction de l'inflation.

Le 7 mars, le Bureau of Labor Statistics des États-Unis a publié les données sur l'emploi de février : l'emploi non agricole a augmenté de 151 000, en dessous des attentes du marché de 170 000, ce qui montre un ralentissement de la croissance de l'emploi, mais reste relativement robuste. Le taux de chômage est passé de 4,0 % en janvier à 4,1 %, indiquant un léger assouplissement du marché du travail. Le salaire horaire moyen a augmenté de 0,3 % par rapport au mois précédent et de 4,0 % par rapport à l'année précédente, supérieur au taux d'inflation, montrant une amélioration des salaires réels, mais pouvant exercer une pression sur l'inflation.

Cette performance "acceptable" des données sur l'emploi a partiellement apaisé les craintes d'une récession économique imminente, les actions américaines ayant d'abord chuté puis remonté. Cependant, des inquiétudes persistent, les données sur l'emploi étant inférieures aux attentes et le taux de chômage rebondissant.

Le 12 mars, le département du Travail des États-Unis a publié les données de l'IPC : l'index des prix à la consommation global a augmenté de 0,2 % en février par rapport au mois précédent et de 2,8 % par rapport à l'année précédente, en légère baisse par rapport à 3,0 % en janvier. L'IPC de base a augmenté de 0,2 % par rapport au mois précédent et de 3,1 % par rapport à l'année précédente, indiquant un certain apaisement de l'inflation, mais l'inflation de base reste supérieure à l'objectif de 2 % de la Réserve fédérale.

Les données PCE, qui préoccupent davantage la Réserve fédérale, publiées le 28, montrent : l'indice des prix des dépenses de consommation personnelle global a augmenté de 0,3 % par rapport au mois précédent et de 2,5 % par rapport à l'année précédente ; le PCE de base a augmenté de 0,4 % par rapport au mois précédent et de 2,8 % par rapport à l'année précédente, reflétant que la trajectoire de la baisse de l'inflation est entravée et que les indicateurs clés sont assez persistants.

Bien que l'amplitude soit très petite, tant le CPI que le PCE indiquent que la croissance des prix a commencé à rebondir, ce qui signifie que l'objectif de réduction de l'inflation maintenu par la Réserve fédérale est confronté à de sérieux défis.

Les 18 et 19, après une réunion de deux jours sur les taux d'intérêt, la Réserve fédérale a annoncé qu'elle maintenait le taux des fonds fédéraux à 4,25-4,50 %, marquant la deuxième pause consécutive dans la réduction des taux. La déclaration a souligné que l'activité économique s'étendait de manière stable, que le marché du travail était solide, mais que l'inflation restait légèrement élevée, en particulier sous l'influence des politiques de Trump, augmentant l'incertitude concernant les perspectives économiques. C'est la première fois que la Réserve fédérale indique clairement que la politique tarifaire pourrait affecter la baisse économique, mais que le risque de récession "a légèrement augmenté, mais n'est pas encore élevé".

Peut-être par souci de protéger le marché boursier américain, qui est dans une situation délicate, le président de la Réserve fédérale a déclaré que l'inflation pourrait être retardée dans son retour à l'objectif de 2 % en raison de politiques telles que les tarifs douaniers, et a suggéré qu'il pourrait agir pour abaisser les taux d'intérêt si le marché de l'emploi se détériorait. En réponse à l'impact des tarifs douaniers, la Réserve fédérale a réduit le plafond de désengagement des obligations américaines de 25 milliards de dollars par mois à 5 milliards de dollars par mois.

Les déclarations relativement "accommodantes" de la Réserve fédérale ont stimulé le marché, entraînant un rebond important des trois principaux indices boursiers. À la fin du mois, le marché a pour la première fois relevé ses attentes de baisse des taux d'intérêt à trois fois en 2025. Une certaine banque d'investissement prévoit également trois baisses de taux cette année.

Le 28, l'Université du Michigan a publié la valeur finale de l'indice de confiance des consommateurs pour mars, qui est tombé à 57, contre 64,7 en février, en baisse par rapport à la valeur initiale de 57,9, et également inférieur à la médiane des prévisions des économistes interrogés. Les consommateurs s'attendent à un taux d'inflation annuel de 4,1 % sur les 5 à 10 prochaines années, le niveau le plus élevé depuis février 1993, en hausse par rapport à la valeur initiale de 3,9 %. Les prévisions d'inflation pour l'année à venir s'élèvent à 5 %, atteignant le niveau le plus élevé depuis 2022.

L'indice de confiance des consommateurs de l'Université du Michigan est une donnée subjective, mais reflète pleinement la chute de la confiance des consommateurs finaux. Le même jour, un modèle d'une banque de réserve fédérale a montré que la prévision du taux de croissance du PIB réel des États-Unis pour le premier trimestre, à la date du 28, était de -2,8 %. Ce chiffre résonne avec l'indice de confiance des consommateurs de l'Université du Michigan, comme en février, les trois principaux indices boursiers ont réagi par une forte baisse, et l'indice VIX a augmenté de 11,9 % en une seule journée.

Concernant la politique tarifaire de Trump, ce mois-ci a également connu plusieurs allers-retours. À la fin mars, des hausses de taxes visant le Canada, le Mexique, la Chine et les produits en acier et en aluminium ont déjà été mises en œuvre.

À partir du 2 avril, les États-Unis imposeront des droits de douane de 25 % sur toutes les voitures importées, y compris les voitures particulières et les camions légers. Des droits de douane de 25 % seront également appliqués sur les pièces automobiles essentielles, avec une date d'entrée en vigueur au plus tard le 3 mai.

La question en suspens est l'implémentation de "tarifs équivalents" pour les principaux pays ayant un déficit commercial, la liste spécifique sera publiée le 2 avril. Le 2 avril est actuellement considéré par le marché comme le jour le plus important de la guerre commerciale.

En raison des incertitudes liées aux droits de douane et des inquiétudes concernant la "stagnation économique" et même la "récession économique", des fonds ont continué à quitter le marché des actions en mars, entraînant une baisse de l'indice Nasdaq, du S&P 500 et du Dow Jones de respectivement 8,21 %, 5,75 % et 4,20 %, tombant en dessous ou près de tomber en dessous de la moyenne mobile à 250 jours, réalisant ainsi un ajustement technique de degré moyen.

Des fonds de couverture affluent vers les obligations américaines, faisant chuter le rendement des obligations à 2 ans de 1,15 % en un mois. Le rendement des obligations à 10 ans a diminué de 0,45 %, mais avec des attentes d'inflation, les prévisions de fonds à long terme sur la croissance économique à long terme ont chuté à un niveau de croissance négative.

L'or, un autre actif refuge prisé par les fonds mainstream, a officiellement franchi la barre des 3000 yuans ce mois-ci, affichant une hausse mensuelle de 8,51 %, atteignant 3123,97 dollars/once.

La confiance des consommateurs est faible, les attentes en matière d'inflation augmentent, et la croissance économique américaine est jugée pessimiste, avec des inquiétudes quant à une guerre commerciale imprévisible et incontrôlable poussant l'économie américaine vers la "stagnation" et la "récession". L'incertitude des droits de douane de Trump est la variable la plus importante, cette variable entraînant une détérioration de l'économie américaine et de la confiance des consommateurs, ce qui pousse le marché à effectuer des transactions de "stagnation" et de "récession". Avec les déclarations relativement "dovish" du président de la Réserve fédérale, le marché commence à parier sur une intervention de baisse des taux en juin, et alors que les actions américaines chutent, le nombre de baisses de taux passe de deux à trois. La question de l'inflation pourrait être mise de côté temporairement, mais elle n'a pas disparu, au contraire, elle pourrait s'aggraver avec la guerre commerciale. Les effets de la guerre commerciale ne seront visibles qu'après leur établissement.

Actifs cryptographiques : fonctionne dans un canal baissier, des conditions extrêmes ou tombe à 73000 dollars

Les inquiétudes et les peurs des traders ont dominé les turbulences du marché des capitaux en mars. Le Bitcoin, en raison de la forte baisse de fin février, est resté relativement stable en mars, mais la reprise a été faible, enregistrant finalement une baisse mensuelle de 2,09 %.

En mars, le Bitcoin a ouvert à 84297,74 dollars, a clôturé à 82534,32 dollars, avec un maximum de 95128,88 et un minimum de 76555,00, une amplitude de 22,03 %, et un volume de transactions légèrement augmenté par rapport au mois précédent.

En regardant le temps, après une forte chute à la fin février, le Bitcoin a connu un rebond technique au cours des deuxième et troisième semaines de mars, mais la force du rebond était relativement faible, atteignant seulement 16 % par rapport au point bas. La semaine suivante, avec le chaos fréquent des politiques tarifaires américaines et la baisse des données d'inflation, en particulier des données sur la confiance des consommateurs, le Bitcoin a chuté avec les actions américaines, enregistrant finalement une baisse mensuelle.

D'un point de vue technique, le mois entier se situe dans le canal de baisse qui a débuté en février, sous la première ligne de tendance haussière de ce cycle. De plus, après la chute au début du mois, l'enthousiasme des transactions a considérablement diminué, et le volume des transactions a diminué chaque semaine. La plupart du temps, il évolue en dessous de la ligne des 200 jours, et le 11 mars, il a brièvement touché la ligne des 365 jours.

Bien que les échanges centralisés de Bitcoin aient montré un état de sortie tout au long du mois, le canal ETF Bitcoin a également enregistré un léger afflux de fonds, mais dans le contexte de l'agitation sur le marché boursier américain, le Bitcoin, en tant qu'actif à haut risque, a toujours du mal à attirer des acheteurs.

Sur le plan des politiques, il y a eu beaucoup de bonnes nouvelles ce mois-ci.

Le 6 mars, le président américain a signé un décret exécutif établissant officiellement une "réserve stratégique de Bitcoin", intégrant environ 200 000 Bitcoins précédemment saisis par le gouvernement fédéral dans la réserve, et précisant que ces actifs ne seront pas vendus au cours des quatre prochaines années. En même temps, le décret propose d'établir une réserve composée d'actifs numériques autres que le Bitcoin, visant à renforcer la position des États-Unis dans le système financier mondial grâce à une diversification des actifs. C'est la première fois que le Bitcoin est géré par le gouvernement américain en tant qu'actif national permanent, marquant l'établissement de son statut de "or numérique". Bien que le décret exécutif ne soit pas une législation, il jette les bases pour les politiques futures.

Le 7 mars, Trump a convoqué un sommet sur la cryptographie à la Maison Blanche le lendemain de la signature d'un décret exécutif, invitant de nombreux acteurs de l'industrie et du capital à participer pour discuter ensemble de la réglementation de l'industrie de la cryptographie, des politiques de réserve et des orientations futures. Ce sommet a davantage signalé le soutien du gouvernement américain à l'innovation en matière de cryptographie.

Le 29 mars, la Federal Deposit Insurance Corporation des États-Unis a publié des directives clarifiant les procédures de conformité pour la participation des banques aux activités liées aux cryptomonnaies. Cela offre un chemin clair pour l'intégration des institutions financières traditionnelles sur le marché des cryptomonnaies et aide les banques à s'engager dans les services d'actifs numériques.

Le même jour, Trump a accordé un pardon à trois cofondateurs d'une certaine plateforme d'échange de cryptomonnaies.

Au niveau des États, le 6 mars, le Texas a proposé d'établir une réserve stratégique de Bitcoin au niveau de l'État, qui est entrée dans la phase de "notification d'intention" du processus législatif, une étape qui prédit généralement une probabilité plus élevée d'adoption de la loi. Le 31 mars, le parlement de Californie a officiellement soumis le "Projet de loi sur les droits de Bitcoin", visant à clarifier les droits légaux et les normes d'utilisation du Bitcoin dans l'État.

Tout cela montre que Bitcoin et les actifs cryptographiques s'implantent concrètement aux États-Unis. Ces politiques, réglementations, etc., nécessitent du temps pour avoir réellement effet, mais elles ouvrent sans aucun doute la voie à la création de "la capitale de la cryptographie" aux États-Unis.

Cependant, les craintes liées à la "stagnation" et à "l'inflation" dominent le marché, les traders cherchant à éviter les risques et à réduire les valorisations choisissant d'ignorer ces avantages à long terme, ce qui a conduit à une baisse à court terme du prix du Bitcoin.

Peut-être en raison du soutien à long terme, par rapport aux actions américaines qui ont déjà retrouvé leur niveau du 6 novembre, le Bitcoin reste actuellement dans une position relativement forte. Le prix de clôture de ce mois est de 82378,98 dollars, ce qui est toujours supérieur aux 70553 dollars du 5 novembre.

Compte tenu de la liquidité limitée, si les tarifs douaniers dépassent les attentes ou si des données sur l'emploi et l'économie plus mauvaises sont publiées, le Bitcoin ne peut exclure une restitution de la totalité des gains du "trade Trump", tombant entre 70000 et 73000 dollars. Cependant, cela ne se produira que si les tarifs douaniers ou les données sur l'emploi connaissent une détérioration bien plus grande que prévu. Si le 2 avril, les actions américaines peuvent progressivement se stabiliser après que l'impact négatif des tarifs a été pleinement libéré lors du "jour de la libération", les 76000 dollars précédents pourraient devenir le point bas de cette vague de vente.

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