Tokenisation des actifs Blockchain : comment Ondo Finance relie le TradFi au monde du chiffrement

Le secteur de la blockchain est en train de connaître une nouvelle vague de changements. Cette vague de transformation ne se limite plus à l'amélioration des performances et du débit, mais vise à fusionner en profondeur les actifs du monde réel avec la finance décentralisée. Tout comme Ethereum a jeté les bases de l'ère des contrats intelligents, le RWA( des actifs du monde réel ) mène la transition de la technologie vers les actifs, facilitant une convergence sans précédent entre l'écosystème on-chain et la richesse traditionnelle.

Actuellement, les RWA sont devenus la septième catégorie dans le domaine de la DeFi, avec une valeur totale verrouillée dépassant 12 milliards de dollars. En tant qu'actif financier le plus liquide au monde, le volume quotidien des transactions des obligations du Trésor américain atteint des milliers de milliards de dollars, offrant une liquidité extrêmement élevée et un risque de défaut nul. Son taux de rendement est considéré comme le taux sans risque, fournissant une référence fiable pour la tarification des actifs et la gestion des risques.

La piste RWA, grâce à sa valeur unique qui connecte l'économie réelle, combinée avec les obligations d'État américaines, devient le meilleur exemple d'innovation sur chaîne pour les actifs hors chaîne. La tokenisation des obligations d'État permet non seulement de conserver l'avantage du "taux d'intérêt sans risque" et du haut niveau de crédit des obligations américaines, mais intègre également la transparence, l'efficacité et la combinabilité de la DeFi, créant ainsi un outil d'investissement sans précédent. Le Boston Consulting Group prévoit qu'à l'horizon 2030, la taille du marché de la tokenisation des actifs non liquides dépassera 16 000 milliards de dollars, représentant 10 % du PIB mondial. En mai 2025, la capitalisation boursière des obligations d'État tokenisées est passée de 1,39 milliard de dollars il y a un an à 6,89 milliards de dollars, confirmant le potentiel de croissance explosive de cette piste.

Ondo Finance, grâce à son produit phare USDY et OUSG, s'est déjà imposé comme le leader du marché de la tokenisation des obligations d'État américaines. Ces deux produits représentent environ 25 % de la part de marché de tous les actifs d'obligations d'État américaines tokenisés, bien au-delà des autres produits similaires. La valeur totale des actifs verrouillés d'Ondo Finance a également atteint des sommets, s'élevant actuellement à près de 1,2 milliard de dollars.

Dans un environnement mondial de recul de l'inflation et de différenciation des taux d'intérêt, la demande des investisseurs pour des actifs stables et hautement liquides ne cesse d'augmenter, et la tokenisation des obligations d'État a vu le jour. Quelles innovations Ondo Finance utilise-t-elle pour rester en tête ? D'où proviennent ses avantages clés ? À l'avenir, comment Ondo réalisera-t-elle une connexion sans couture entre le monde du chiffrement et Wall Street grâce à des outils et une architecture uniques ? Nous allons maintenant analyser ces questions en profondeur.

Aperçu du projet

Ondo Finance a lancé trois produits de jetonisation d'obligations et de bons du Trésor américain en collaboration avec des géants de la gestion d'actifs tels que BlackRock et Pacific Investment Management Company ( PIMCO ) : le fonds d'obligations du gouvernement américain ( OUSG ), le fonds d'obligations de qualité à court terme ( OSTB ) et le fonds d'obligations d'entreprises à haut rendement ( OHYG ).

• Part de marché : environ 20%
• Valeur de marché des produits de titres de créance : 122,511,877 $
• Frais de gestion: 0,15%

Présentation des produits principaux

Ondo Finance propose actuellement deux produits emblématiques : USDY et OUSG, qui répondent respectivement aux besoins de revenus stables et aux scénarios d'investissement en obligations américaines, constituant ainsi la base de son système de produits RWA.

USDY

USDY(Jeton de Rendement en Dollar Américain) est une stablecoin générant des intérêts, soutenue par des obligations d'État américaines à court terme et des dépôts à vue bancaires, permettant aux détenteurs de recevoir automatiquement les intérêts générés par les actifs sous-jacents sans avoir à participer à des contrats supplémentaires ou à des mises.

Introduction au mécanisme :

• Émission et frappe : destinées aux institutions et investisseurs qualifiés en dehors des États-Unis, la frappe et le rachat peuvent être effectués quotidiennement à la valeur nette ($1 USDY≈$1 USD), avec une période de verrouillage de transfert de 40 à 50 jours après la première frappe.
• Taux d'intérêt et APY : À partir d'avril 2025, le taux de rendement annuel cible de l'USDY est d'environ 5,2 %, déterminé par les revenus réels des actifs sous-jacents ( obligations d'État et ) dépôts, fixés et publiés chaque mois par des documents de gouvernance.

OUSG

OUSG(Ondo Short-Term US Government Treasuries Fund) est un fonds transférable sur la chaîne, qui, par l'intermédiaire de la garde du BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund(BUIDL) et de l'achat direct d'obligations, offre aux détenteurs une exposition aux obligations américaines à court terme, et met à jour quotidiennement la valeur nette d'inventaire(NAV) pour refléter la performance des actifs et les frais déduits.

Mécanisme de composition:

• Actif sous-jacent : principalement investi dans le BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund(BUIDL), ainsi que dans des obligations d'État à court terme et des fonds GSE de Franklin Templeton, WisdomTree, Wellington Management et d'autres institutions.
• Structure du fonds : Ondo Capital Management est responsable de la gestion du fonds, les détenteurs obtiennent des parts correspondantes en émettant/rachetant des jetons OUSG ; à la fin de chaque jour de négociation, le prix Oracle sur la chaîne est mis à jour selon le dernier NAV.
• Publication des prix : L'Oracle de prix on-chain mis à jour par Ondo, qui calcule le prix quotidien de chaque jeton OUSG en divisant la NAV par le nombre total de jetons et le publie sur la chaîne, soutenant des investissements et des rachats instantanés 24/7.

Répartition des frais :

• Frais de gestion : 0,15 % par an, perçus par Ondo Capital Management, pour couvrir les coûts d'exploitation et de gestion de la plateforme.
• Frais de performance : 0 %, ce qui signifie qu'il n'y a pas de partage supplémentaire des bénéfices, quels qu'ils soient.
• Autres frais : pas de frais de souscription, de rachat ou de frais cachés ; tous les frais sont déduits du NAV quotidien, les détenteurs n'ont pas à payer de frais de rachat supplémentaires.
• Frais de service tiers : les frais de gestion du fonds BUIDL sous-jacent ( ≈ 0,10 % - 0,15 % ) sont inclus dans les frais de gestion et la NAV mentionnés ci-dessus, sans frais supplémentaires.

APY:

• Formule : APY = ((Fin NAV / Début NAV)^(365/30) - 1) * 100 Les termes "End NAV" et "Start NAV" se réfèrent respectivement à la valeur nette de l'actif du fonds au début et à la fin d'une période de 30 jours.
• Règle de mise à jour : mise à jour une fois par jour ouvrable (, à l'exception des jours fériés ), basée sur les variations de la valeur nette des revenus nets des 30 derniers jours ( et des 7 derniers jours ) pour un calcul annualisé, reflétant la performance historique des rendements mais ne garantissant pas les performances futures.

Mécanisme clé : franchir le pont de la "dernière ligne droite"

Flux Finance

Flux Finance a construit un chemin de transmission de la synergie de la chaîne industrielle, en s'appuyant sur des réseaux Layer2 à haut débit et à faible coût tels qu'Arbitrum et Mantle, ainsi que sur la capacité de règlement transfrontalier de Stellar, pour intégrer en toute transparence la liquidité des actifs traditionnels dans un environnement multichaînes. Cela a favorisé les échanges sur le marché secondaire des stablecoins (USDC, fUSDC) avec les jetons RWA (OUSG, fOUSG) sur les DEX ou les agrégateurs, ou la fourniture de liquidités dans des pools AMM, créant ainsi des revenus supplémentaires pour les LP grâce au partage des frais.

En même temps, Ondo Finance, grâce à sa propre Ondo Chain, fournit un réseau de vérification de conformité natif pour les RWA ; Ondo Global Markets, quant à lui, est basé sur une plateforme de garde en chaîne et de transactions inter-chaînes, formant ensemble une infrastructure financière complète en chaîne.

Amont : Émetteur et gestionnaire

• TradFi : le mécanisme commence par la conservation conforme d'actifs traditionnels de qualité tels que les obligations d'État à court terme américaines, soutenue par des institutions telles que BlackRock, Franklin Templeton, WisdomTree via l'ETF iShares Short Treasury Bond ( SHV ), et est supervisée par des fiduciaires indépendants tels qu'Ankura Trust Company en cas de défaut.
• Finance en chaîne : Les fonds de la finance traditionnelle entrent sous forme de USDC dans des comptes d'institutions centralisées, puis sont transférés à Ondo USDY LLC, qui, grâce à la création de deux jetons de certificat de revenus, USDY et OUSG, apporte le taux d'intérêt sans risque des actifs du monde réel sur la blockchain.

Moyen: Mécanisme d'augmentation de la valeur

• Fonds : Les utilisateurs qui déposent des stablecoins sur la plateforme Ondo Finance peuvent obtenir des revenus directs en USDY( ou échanger OUSG via le Flux Fund avec un seuil d'entrée plus bas, ce dernier ayant libéré une grande quantité de liquidité potentielle lors de l'étape "Fonds".
• Lend : Dans la phase "Lend" de Flux, OUSG devient le seul actif de garantie de qualité pouvant être utilisé comme collatéral. Les protocoles de prêt en chaîne ou les emprunteurs institutionnels autorisés prêtent des USDC aux utilisateurs de la plateforme, qui mettent en garantie leur OUSG dans le Flux OUSG Pool, permettant ainsi le refinancement des certificats de revenu et l'utilisation de l'effet de levier. Ce processus permet non seulement aux détenteurs d'obtenir des revenus d'obligations d'État sans avoir à gérer activement leurs investissements, mais réduit également le seuil de participation pour les utilisateurs de capitaux moyens et petits, permettant à un plus grand nombre d'investisseurs de détail de commencer à participer au marché RWA avec un faible seuil.

Flux Finance garantit que le risque de fluctuation des prix des garanties est maîtrisé grâce à une surveillance continue du pool de garanties OUSG et à un mécanisme de liquidation automatique, préservant ainsi la sécurité et l'efficacité de l'ensemble de l'écosystème.

Aval: mécanisme de transmission de valeur

• La liquidité RWA libérée par Flux transmet de la valeur à l'ensemble de l'écosystème Web3 grâce à des prêts sur chaîne, des échanges décentralisés et du re-staking, fournissant un capital stable et à faible coût aux protocoles DeFi, aux applications de contrats intelligents ainsi qu'aux nouvelles pistes émergentes comme l'IA + Blockchain, DePIN.
• Dans le même temps, Flux continue d'optimiser sa gouvernance et son architecture de conformité, en introduisant la gestion multi-signatures, les audits hors chaîne et les mécanismes de mise à niveau des contrats sur chaîne, afin de s'adapter à l'environnement réglementaire et aux besoins du marché en constante évolution.

Flux Finance combine les "monnaies fortes" comme les bons du Trésor américain avec un marché on-chain performant, réalisant non seulement l'interconnexion de la valeur entre les actifs on-chain et off-chain, mais injectant également une liquidité massive sans précédent dans le monde crypto. Dans ce cycle écologique, le mécanisme de Flux tient la promesse de la "stabilité et de l'efficacité" dans le secteur des RWA, ouvrant un nouveau paradigme pour la profonde intégration de la TradFi et du Web3.

![Wall Street sur la chaîne : Ondo Finance connecte le dernier kilomètre entre la finance traditionnelle et le monde du chiffrement])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7b4650df17e11451a9591d7f09dcb78e.webp(

) Ondo Chain

Ondo Chain est un réseau Blockchain conçu pour les actifs du monde réel, positionné comme une infrastructure de base servant les marchés financiers de niveau institutionnel. Il se situe entre les chaînes autorisées traditionnelles et les chaînes publiques ouvertes, offrant à la fois la compatibilité et la connectivité des Blockchains ouvertes, tout en répondant aux exigences de conformité et de gestion des risques des institutions.

Ondo Chain est constitué de plusieurs parties principales :

• Support natif pour les actifs réels : fournir des services de cartographie sur la chaîne pour des actifs tels que les obligations gouvernementales et les fonds du marché monétaire dès le niveau de base.
• Mécanisme de validation "modèle autorisé": seuls les nœuds approuvés peuvent valider les transactions, ce qui empêche dans une certaine mesure des comportements destructeurs tels que le MEV.
• Outil de pont inter-chaînes Ondo Bridge développé par Ondo : prend en charge la communication native avec des chaînes telles qu'Ethereum, Arbitrum, Solana, réduisant les obstacles à la fluidité des actifs.
• Processus KYC obligatoire : garantir la conformité de l'identité des utilisateurs participants.

Ondo Chain permet la cartographie et l'interopérabilité entre les actifs sur la chaîne et les produits financiers traditionnels en prenant en charge nativement les RWA et en intégrant des mécanismes de conformité tels que la validation des licences, le processus KYC, etc. ###, établissant ainsi un pont entre la Blockchain et le système financier traditionnel.

Défauts potentiels:

• Bien que le mécanisme de vérification des autorisations améliore la sécurité, il augmente également le degré de centralisation du réseau, les droits de vérification étant détenus par un nombre limité d'entités de grande capitalisation, et la liberté d'innovation des mécanismes sera limitée.
• La sécurité doit encore être renforcée. Bien qu'Ondo Chain ait adopté divers mécanismes de sécurité, tels que la validation des validateurs et le pont inter-chaînes, la sécurité des couches de validation et intermédiaires doit encore être vérifiée. Étant donné le montant des fonds, les conséquences de tout incident de sécurité seraient inimaginables.

( Ondo Global Markets

Ondo Global Markets est une plateforme de tokenisation, visant à mettre en chaîne des actifs financiers traditionnels tels que des actions, des obligations et des ETF, afin de fournir aux investisseurs du monde entier un canal de trading en chaîne disponible 24/7. Son innovation fondamentale réside dans la réalisation de la tokenisation des actifs financiers traditionnels grâce à la technologie blockchain, leur conférant une liquidité et une transférabilité similaires à celles des stablecoins, ouvrant ainsi la voie à l'intégration des finances en chaîne et des finances traditionnelles.

Ondo GM est réalisé grâce à plusieurs parties clés :

• Ondo Chain : en tant qu'infrastructure de base, elle offre un environnement combinant l'ouverture de la blockchain publique et la conformité de la chaîne de permission, soutenant l'émission, le trading et la gestion des jetons.
• Ondo Bridge : La plateforme réalise le transfert d'actifs avec plusieurs réseaux Blockchain grâce à l'Ondo Bridge intégré, renforçant ainsi l'interopérabilité inter-chaînes.
• Avec la coopération de l'écosystème des institutions financières traditionnelles : assurer la garde sécurisée et la conformité des actifs sous-jacents.

Avantages :

• Pour les investisseurs utilisateurs, Ondo GM offre une commodité sans précédent. Contrairement aux méthodes de custodie d'actifs des institutions financières traditionnelles, Ondo GM permet de regrouper les fonds dispersés des petits investisseurs en un pool de garantie unifié, libérant ainsi la liquidité potentielle des petits investisseurs. Cela permet aux investisseurs ordinaires de participer à des opérations financières telles que le financement et le prêt de titres, les produits dérivés, les options perpétuelles, qui n'étaient auparavant accessibles qu'aux grandes institutions, grâce à Ondo GM.

• Pour les institutions, Ondo GM utilise le Bloc