NYDIG est une institution spécialisée dans les services financiers Bitcoin, y compris les comptes d'épargne, le courtage de transactions, 401 (k) et plus encore. Le dernier financement porte sa valorisation à près de 7 milliards de dollars.
Un aperçu rapide des faits saillants
● Les prix du bitcoin ont été relativement déprimés depuis le deuxième trimestre, et cet article revient sur les cycles passés pour comprendre ce qui pourrait arriver ensuite pour le bitcoin.
● L'activité réglementaire a été un sujet brûlant, mais cela n'implique pas Bitcoin, et le résultat de la dernière affaire peut prendre plusieurs années à être connu.
● En recherchant des catalyseurs pour stimuler les prix futurs, les cycles passés ont montré que des problèmes tels que les tensions non résolues sur le système bancaire doivent se calmer pour que les marchés se stabilisent.
La route à suivre
Beaucoup de choses ont changé dans l'espace des actifs cryptographiques depuis la fin du premier trimestre. Alors que Bitcoin a enregistré de solides rendements au premier trimestre en raison de la baisse de confiance dans le système bancaire américain, l'inverse s'est produit au deuxième trimestre. La principale raison de la mauvaise performance du marché est les mesures prises par les régulateurs financiers contre l'industrie des actifs cryptographiques. Bien que Bitcoin soit en hausse de 53,6 % depuis le début de l'année, 2023 a sans doute été un sac mitigé jusqu'à présent. À la consternation de certains investisseurs en bitcoins, contrairement à ses performances exceptionnelles au premier trimestre, le bitcoin a sous-performé d'autres actifs risqués tels que les actions au deuxième trimestre. Dans ce contexte, nous avons pensé qu'il pourrait être utile de revenir sur les cycles passés et sur la manière dont ils ont affecté notre vision des performances futures de Bitcoin. Les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs, mais contrairement aux autres révolutions technologiques que nous avons étudiées ou vécues, celle-ci semble présenter des schémas répétitifs plus clairs.
Ombre réglementaire
Sans aucun doute, les événements les plus importants du deuxième trimestre ont tourné autour des actions des régulateurs financiers américains contre certains des plus grands fournisseurs de services du secteur. À notre avis, l'affaire SEC contre Coinbase, et l'affaire CFTC et SEC contre Binance sont les plus importantes, même si ces affaires n'impliquent pas Bitcoin et ne remettent pas en cause son statut réglementaire. Et ces cas soulignent le fait que Bitcoin est le cryptoactif avec la plus grande clarté réglementaire, alors que la classification de nombreux autres cryptoactifs reste incertaine. Ces cas pourraient prendre des années à être résolus et, à moins d'une nouvelle législation, nous ne connaîtrons pas de sitôt leur impact sur l'industrie. Par exemple, le procès de Ripple avec la SEC dure depuis deux ans et demi et n'est toujours pas résolu. Bien qu'il puisse y avoir des annonces sur l'affaire, les appels pourraient continuer à étirer le résultat définitif final. Nous ne savons pas ce que les régulateurs ou les forces de l'ordre pourraient faire d'autre, nous vous conseillons donc de surveiller la réaction des prix aux nouvelles pour voir ce que le marché anticipe déjà. Par exemple, après la publication de la nouvelle du procès de la SEC contre Coinbase, le prix du Bitcoin a d'abord légèrement baissé, puis a récupéré toute la baisse et a augmenté, ce qui nous indique que le positionnement des investisseurs a pris en compte l'actualité. Un vieil adage marketing "escaladez le mur de l'inquiétude" pourrait bien s'appliquer ici.
Nuances de 2019
La performance bilatérale jusqu'à présent en 2023 rappelle celle de 2019. Pour les nouveaux venus dans l'industrie, 2018 s'est déroulée à peu près comme 2022, avec un net recul après les pics du marché haussier de 2017 et 2021. Les prix ont atteint un creux en décembre 2018 à environ 3 200 dollars, puis ont augmenté rapidement au premier semestre 2019, approchant les 14 000 dollars fin juin. De son plus bas à son plus haut en juin, Bitcoin a augmenté de 328 %. Au début, il n'y avait aucune raison sous-jacente à la hausse de Bitcoin, mais un récit a ensuite émergé qui tournait autour de la dépréciation du yuan et du désir des investisseurs chinois de stocker leur valeur dans Bitcoin. Mais la seconde moitié de 2019 a été très différente de la première, le bitcoin chutant de près de 50 % à 7 100 $. Même si Bitcoin est toujours en hausse de 90,9 % en 2019, le voyage jusqu'à présent n'a pas été sans heurts. La chose la plus importante à propos de 2019, cependant, et ce que nous pensons être vrai pour Bitcoin aujourd'hui, c'est qu'elle marque la première année d'un nouveau marché haussier qui durera jusqu'en 2021.
Réévaluer Bitcoin
Après des retracements en 2014 et 2018, les investisseurs en crypto-actifs commencent à se rallier au Bitcoin, le considérant comme le crypto-actif le mieux adapté au marché. Ethereum n'existait pas en 2014 et souffre des retombées de l'ICO en 2018, tandis que de nombreux autres altcoins ont encore une utilité douteuse en 2014 et 2018. En conséquence, la domination de Bitcoin, ou sa part de la capitalisation boursière globale de l'industrie, a augmenté lors des retracements de nouvelles baisses des altcoins et au début et au milieu des cycles haussiers suivants. Ce n'est qu'aux dernières étapes du marché haussier, la partie la plus spéculative, que Bitcoin a commencé à céder sa domination aux altcoins bêta plus élevés. Nous voyons à nouveau ce phénomène dans ce cycle, mais les choses pourraient être différentes. Avec de nombreux altcoins confrontés à une incertitude réglementaire (Bitcoin n'a pas ce problème), Bitcoin pourrait prendre une plus grande part de l'industrie cette fois-ci.
Silencieux sur les fronts de la recherche et des médias sociaux
La communauté des crypto-monnaies est un groupe très social, avec de nombreuses conversations sur les plateformes de médias sociaux telles que Twitter. Les mentions du mot "Bitcoin" sur ces plateformes sont souvent un indicateur du sentiment du marché, avec des mentions positivement corrélées avec le prix. Il en va de même pour les recherches Google, où le volume de recherche est positivement corrélé au prix. Google Trends, non pas une mesure absolue du volume de recherche mais un index où 100 représente le nombre le plus élevé de l'histoire, montre actuellement une baisse significative des recherches "bitcoin". Le fait que le volume de recherche n'ait pas chuté à son niveau du dernier cycle pourrait signifier que les choses doivent encore se calmer ou que nous avons peut-être atteint un niveau plus élevé qu'auparavant. Les sommets du volume de recherche n'ont jamais atteint les sommets du cycle précédent, mais cela peut simplement signifier qu'il y a une plus grande sensibilisation du public à l'actif. Quoi qu'il en soit, si nous devions développer une stratégie agressive basée sur ces informations, ce serait de vendre du Bitcoin lorsqu'il s'agit d'un sujet très discuté et recherché, et d'acheter lorsqu'il ne l'est pas.
Crise bancaire en attente, mais peut-être pas terminée
Cela fait un mois et demi depuis le dernier événement majeur de la crise bancaire régionale - la fermeture de First Republic Bank et son acquisition par JPMorgan Chase & Co. Cet événement, qui s'est produit le 1er mai, a coïncidé avec une forte baisse du total des retraits des facilités de crédit adossées au système de la Réserve fédérale (Fed), en grande partie grâce au crédit à guichet d'escompte et au nouveau programme de financement à terme bancaire, mais les banques ont continué d'augmenter les retraits de mesures de soutien fournies par la Réserve fédérale. Les discussions sur la santé des différentes banques régionales semblent s'être apaisées pour le moment, mais les commentaires cette semaine du président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, suggèrent que nous sommes également confrontés à de futures augmentations des taux d'intérêt qui ont été à l'origine de la crise bancaire régionale.
DERNIÈRES PENSÉES
Les fronts réglementaire et social devront peut-être se calmer avant que les marchés ne se stabilisent. Les creux du marché se forment généralement dans l'apathie plutôt que dans l'aversion, et compte tenu de certains des indicateurs que nous avons mis en évidence, le marché semble se diriger dans cette direction. La situation en 2023 devient très similaire à 2019, qui était la première année d'un marché haussier de trois ans qui a culminé en 2021. Alors que les événements du cycle le plus récent semblent très différents des précédents, la forme et la durée des cycles continuent de partager des caractéristiques étonnamment similaires. Encore une fois, rien ne garantit que cela se produira nécessairement à l'avenir.
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NYDIG : D'un point de vue cyclique, que se passera-t-il à côté de Bitcoin ?
NYDIG est une institution spécialisée dans les services financiers Bitcoin, y compris les comptes d'épargne, le courtage de transactions, 401 (k) et plus encore. Le dernier financement porte sa valorisation à près de 7 milliards de dollars.
Un aperçu rapide des faits saillants
● Les prix du bitcoin ont été relativement déprimés depuis le deuxième trimestre, et cet article revient sur les cycles passés pour comprendre ce qui pourrait arriver ensuite pour le bitcoin.
● L'activité réglementaire a été un sujet brûlant, mais cela n'implique pas Bitcoin, et le résultat de la dernière affaire peut prendre plusieurs années à être connu.
● En recherchant des catalyseurs pour stimuler les prix futurs, les cycles passés ont montré que des problèmes tels que les tensions non résolues sur le système bancaire doivent se calmer pour que les marchés se stabilisent.
La route à suivre
Beaucoup de choses ont changé dans l'espace des actifs cryptographiques depuis la fin du premier trimestre. Alors que Bitcoin a enregistré de solides rendements au premier trimestre en raison de la baisse de confiance dans le système bancaire américain, l'inverse s'est produit au deuxième trimestre. La principale raison de la mauvaise performance du marché est les mesures prises par les régulateurs financiers contre l'industrie des actifs cryptographiques. Bien que Bitcoin soit en hausse de 53,6 % depuis le début de l'année, 2023 a sans doute été un sac mitigé jusqu'à présent. À la consternation de certains investisseurs en bitcoins, contrairement à ses performances exceptionnelles au premier trimestre, le bitcoin a sous-performé d'autres actifs risqués tels que les actions au deuxième trimestre. Dans ce contexte, nous avons pensé qu'il pourrait être utile de revenir sur les cycles passés et sur la manière dont ils ont affecté notre vision des performances futures de Bitcoin. Les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs, mais contrairement aux autres révolutions technologiques que nous avons étudiées ou vécues, celle-ci semble présenter des schémas répétitifs plus clairs.
Ombre réglementaire
Sans aucun doute, les événements les plus importants du deuxième trimestre ont tourné autour des actions des régulateurs financiers américains contre certains des plus grands fournisseurs de services du secteur. À notre avis, l'affaire SEC contre Coinbase, et l'affaire CFTC et SEC contre Binance sont les plus importantes, même si ces affaires n'impliquent pas Bitcoin et ne remettent pas en cause son statut réglementaire. Et ces cas soulignent le fait que Bitcoin est le cryptoactif avec la plus grande clarté réglementaire, alors que la classification de nombreux autres cryptoactifs reste incertaine. Ces cas pourraient prendre des années à être résolus et, à moins d'une nouvelle législation, nous ne connaîtrons pas de sitôt leur impact sur l'industrie. Par exemple, le procès de Ripple avec la SEC dure depuis deux ans et demi et n'est toujours pas résolu. Bien qu'il puisse y avoir des annonces sur l'affaire, les appels pourraient continuer à étirer le résultat définitif final. Nous ne savons pas ce que les régulateurs ou les forces de l'ordre pourraient faire d'autre, nous vous conseillons donc de surveiller la réaction des prix aux nouvelles pour voir ce que le marché anticipe déjà. Par exemple, après la publication de la nouvelle du procès de la SEC contre Coinbase, le prix du Bitcoin a d'abord légèrement baissé, puis a récupéré toute la baisse et a augmenté, ce qui nous indique que le positionnement des investisseurs a pris en compte l'actualité. Un vieil adage marketing "escaladez le mur de l'inquiétude" pourrait bien s'appliquer ici.
Nuances de 2019
La performance bilatérale jusqu'à présent en 2023 rappelle celle de 2019. Pour les nouveaux venus dans l'industrie, 2018 s'est déroulée à peu près comme 2022, avec un net recul après les pics du marché haussier de 2017 et 2021. Les prix ont atteint un creux en décembre 2018 à environ 3 200 dollars, puis ont augmenté rapidement au premier semestre 2019, approchant les 14 000 dollars fin juin. De son plus bas à son plus haut en juin, Bitcoin a augmenté de 328 %. Au début, il n'y avait aucune raison sous-jacente à la hausse de Bitcoin, mais un récit a ensuite émergé qui tournait autour de la dépréciation du yuan et du désir des investisseurs chinois de stocker leur valeur dans Bitcoin. Mais la seconde moitié de 2019 a été très différente de la première, le bitcoin chutant de près de 50 % à 7 100 $. Même si Bitcoin est toujours en hausse de 90,9 % en 2019, le voyage jusqu'à présent n'a pas été sans heurts. La chose la plus importante à propos de 2019, cependant, et ce que nous pensons être vrai pour Bitcoin aujourd'hui, c'est qu'elle marque la première année d'un nouveau marché haussier qui durera jusqu'en 2021.
Réévaluer Bitcoin
Après des retracements en 2014 et 2018, les investisseurs en crypto-actifs commencent à se rallier au Bitcoin, le considérant comme le crypto-actif le mieux adapté au marché. Ethereum n'existait pas en 2014 et souffre des retombées de l'ICO en 2018, tandis que de nombreux autres altcoins ont encore une utilité douteuse en 2014 et 2018. En conséquence, la domination de Bitcoin, ou sa part de la capitalisation boursière globale de l'industrie, a augmenté lors des retracements de nouvelles baisses des altcoins et au début et au milieu des cycles haussiers suivants. Ce n'est qu'aux dernières étapes du marché haussier, la partie la plus spéculative, que Bitcoin a commencé à céder sa domination aux altcoins bêta plus élevés. Nous voyons à nouveau ce phénomène dans ce cycle, mais les choses pourraient être différentes. Avec de nombreux altcoins confrontés à une incertitude réglementaire (Bitcoin n'a pas ce problème), Bitcoin pourrait prendre une plus grande part de l'industrie cette fois-ci.
Silencieux sur les fronts de la recherche et des médias sociaux
La communauté des crypto-monnaies est un groupe très social, avec de nombreuses conversations sur les plateformes de médias sociaux telles que Twitter. Les mentions du mot "Bitcoin" sur ces plateformes sont souvent un indicateur du sentiment du marché, avec des mentions positivement corrélées avec le prix. Il en va de même pour les recherches Google, où le volume de recherche est positivement corrélé au prix. Google Trends, non pas une mesure absolue du volume de recherche mais un index où 100 représente le nombre le plus élevé de l'histoire, montre actuellement une baisse significative des recherches "bitcoin". Le fait que le volume de recherche n'ait pas chuté à son niveau du dernier cycle pourrait signifier que les choses doivent encore se calmer ou que nous avons peut-être atteint un niveau plus élevé qu'auparavant. Les sommets du volume de recherche n'ont jamais atteint les sommets du cycle précédent, mais cela peut simplement signifier qu'il y a une plus grande sensibilisation du public à l'actif. Quoi qu'il en soit, si nous devions développer une stratégie agressive basée sur ces informations, ce serait de vendre du Bitcoin lorsqu'il s'agit d'un sujet très discuté et recherché, et d'acheter lorsqu'il ne l'est pas.
Crise bancaire en attente, mais peut-être pas terminée
Cela fait un mois et demi depuis le dernier événement majeur de la crise bancaire régionale - la fermeture de First Republic Bank et son acquisition par JPMorgan Chase & Co. Cet événement, qui s'est produit le 1er mai, a coïncidé avec une forte baisse du total des retraits des facilités de crédit adossées au système de la Réserve fédérale (Fed), en grande partie grâce au crédit à guichet d'escompte et au nouveau programme de financement à terme bancaire, mais les banques ont continué d'augmenter les retraits de mesures de soutien fournies par la Réserve fédérale. Les discussions sur la santé des différentes banques régionales semblent s'être apaisées pour le moment, mais les commentaires cette semaine du président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, suggèrent que nous sommes également confrontés à de futures augmentations des taux d'intérêt qui ont été à l'origine de la crise bancaire régionale.
DERNIÈRES PENSÉES
Les fronts réglementaire et social devront peut-être se calmer avant que les marchés ne se stabilisent. Les creux du marché se forment généralement dans l'apathie plutôt que dans l'aversion, et compte tenu de certains des indicateurs que nous avons mis en évidence, le marché semble se diriger dans cette direction. La situation en 2023 devient très similaire à 2019, qui était la première année d'un marché haussier de trois ans qui a culminé en 2021. Alors que les événements du cycle le plus récent semblent très différents des précédents, la forme et la durée des cycles continuent de partager des caractéristiques étonnamment similaires. Encore une fois, rien ne garantit que cela se produira nécessairement à l'avenir.