Interprétation du rapport de recherche Chainalysis : Comment les investisseurs particuliers, les vétérans et les institutions apportent-ils de la valeur aux plateformes de trading ?
Le marché des crypto-monnaies devient de plus en plus complexe.
Les investisseurs particuliers, les baleines, les institutions et les plateformes de trading... Différents rôles ont des comportements commerciaux différents, et identifier et comprendre ces comportements est plus important que jamais.
Ce rapport de Chainalysis fournit une analyse approfondie des données et des observations uniques, révélant les modèles de comportement des utilisateurs liés à toutes les plateformes de trading, montrant comment ils affectent le développement de l'ensemble du marché de la cryptographie.
Le rapport a fait une étude approfondie de plusieurs dimensions telles que le type de portefeuille, l'activité, la valeur totale des plateformes de trading entrantes et sortantes et le taux de désabonnement des utilisateurs. En prenant le populaire FTX comme exemple, il a subdivisé les différents groupes d'utilisateurs dont les fonds ont été versés dans FTX, et leur comportement a été disséqué en profondeur.
Ces données nous aident à comprendre la contribution de valeur des différents utilisateurs à la plateforme de trading, ainsi que leur activité et leur taux de désabonnement. Si vous êtes une institution ou un opérateur de plateforme de trading, ce rapport vous aidera à mieux comprendre vos utilisateurs et à optimiser vos stratégies d'exploitation ; si vous êtes un investisseur en crypto-monnaie, ce rapport vous aidera à mieux comprendre la dynamique du marché pour prendre des décisions d'investissement plus éclairées.
Résumé des données clés :
1 Stratification des utilisateurs : Selon l'âge et les avoirs du portefeuille, les utilisateurs peuvent être divisés en 6 catégories : Early Retail, Early Professional, Early Institutional, Late Retail, Late Professional et Late Institutional. Le nombre total d'adresses d'utilisateurs de détail (vente au détail) s'élève à des centaines de millions, mais le montant total des actifs n'est pas aussi bon que celui des institutions.
2 Afflux de fonds dans CEX : La valeur totale envoyée par les portefeuilles institutionnels en phase avancée représentait la proportion la plus élevée de 23,6 %, suivie par les portefeuilles professionnels en phase avancée et les premiers portefeuilles de détail, représentant respectivement 18,8 % et 19,0 %.
3 Flux de fonds dans FTX : FTX compte un grand nombre d'investisseurs particuliers, mais l'afflux hebdomadaire moyen d'investisseurs particuliers n'est que de 700 USD. Bien que le nombre d'utilisateurs institutionnels soit faible, l'afflux hebdomadaire moyen de capitaux s'élève à 2 millions de dollars américains.
4 Taux de désabonnement des utilisateurs : le taux de désabonnement des portefeuilles professionnels et de détail tardifs dans CEX est faible, inférieur à 1 % ; au contraire, le taux de désabonnement des comptes de détail atteint 15 %.
Conditions générales du marché
En 2023, le marché des crypto-monnaies se débloque et le prix du Bitcoin augmente de plus de 50 %. Mais les échanges sont confrontés à des défis, le nombre d'échanges centralisés actifs tombant à 640 contre 750 au début de 2022. Alors que la concurrence des bourses décentralisées (DEX) s'intensifie, les volumes de transactions sur les CEX ont encore diminué.
Malgré cela, le nombre d'utilisateurs de crypto-monnaie continue de croître. En regardant le nombre de portefeuilles personnels (également appelés portefeuilles non dépositaires) actifs ou détenant des soldes sur toutes les chaînes de blocs prises en charge par Chainalysis au cours des cinq dernières années, il existe une tendance claire à la croissance des utilisateurs.
En comparant les deux, lorsque le déclin de CEX rencontre la croissance progressive des adresses, cela signifie que les plateformes de trading doivent segmenter davantage leurs utilisateurs et se concentrer sur l'attraction et la rétention des utilisateurs qui apporteront la plus grande valeur à leur entreprise.
Hiérarchie des utilisateurs
Le rapport est basé sur tous les portefeuilles qui peuvent être collectés, en tenant compte de l'âge du portefeuille et des avoirs qu'il contient, et divise les utilisateurs en 6 parties : *détail précoce, professionnel précoce, institutionnel précoce, détail tardif, professionnel tardif et fin institutionnel *.
Selon la stratification ci-dessus, les statistiques et le résumé des actifs dans les réseaux Bitcoin et Ethereum dans ces 6 types de portefeuilles sont les suivants :
Vous voyez le résultat attendu : le nombre total d'adresses commerciales est important, mais le montant des actifs cumulés n'est pas aussi bon que celui des institutions.
De plus, la plupart des portefeuilles actifs hebdomadaires actuels sont des utilisateurs tardifs. Ces utilisateurs disposent de peu de temps pour créer un portefeuille et ont un faible solde dans un seul portefeuille. Le nombre de portefeuilles professionnels actifs au stade avancé est également supérieur à celui des premiers détaillants, ce qui montre que des sommes relativement importantes ont été investies dans les crypto-monnaies ces dernières années.
Flux de capitaux de l'utilisateur dans CEX
Collectivement, la ** cohorte relativement nouvelle de grands portefeuilles institutionnels et de stade avancé représente la majorité ** des avoirs Bitcoin et Ethereum actuels dans des portefeuilles individuels. Mais la question la plus importante pour cette étude est de savoir comment ces groupes interagissent avec les plateformes de trading ?
Les bourses centralisées gagnent généralement de l'argent grâce aux frais de transaction. Bien que nous ne disposions pas des informations nécessaires sur les carnets de commandes des échanges pour calculer les frais générés par chaque groupe, nous ne disposons que de données en chaîne.
Mais nous pouvons supposer que le montant total transféré à la plateforme de trading en chaîne par chaque groupe correspond à peu près aux frais de transaction générés par chaque groupe. Les crypto-monnaies sont souvent envoyées depuis des portefeuilles personnels vers des échanges pour être échangées, plutôt que détenues, cela semble donc être une hypothèse raisonnable.
Calculé selon cette ligne de pensée, depuis le début de 2021, ** les portefeuilles institutionnels tardifs ont représenté la plus grande part de la valeur totale envoyée aux échanges centralisés, à 23,6 % **. Les derniers portefeuilles professionnels et les premiers portefeuilles de détail ont suivi avec 18,8 % et 19,0 % respectivement.
Dans l'ensemble, la valeur envoyée aux échanges était à peu près égale dans tous les groupes pendant la majeure partie du trimestre, à l'exception des portefeuilles de détail tardifs et des premiers portefeuilles institutionnels, qui représentaient respectivement 11,4 % et 11,9 % de la valeur totale envoyée aux échanges au cours de cette période. .
Les raisons de ce décalage varient entre les deux groupes - les portefeuilles de détail tardifs parce qu'ils ont le moins de capital par rapport aux autres groupes, et les premiers portefeuilles institutionnels parce qu'ils ont la part la plus faible de tous les portefeuilles actifs.
Exemple d'analyse : Flux de fonds des utilisateurs dans FTX
Prenez FTX, par exemple, qui était jusque-là l'une des plateformes de trading les plus populaires du secteur, malgré sa fermeture en novembre 2022. Fait intéressant, la base d'utilisateurs de FTX ne correspond pas tout à fait au paysage global du portefeuille susmentionné.
En chiffres absolus, les portefeuilles de détail tardifs constituent la grande majorité de la base d'utilisateurs** dans FTX, et les portefeuilles professionnels tardifs constituent le deuxième groupe le plus important presque chaque semaine.
** Cela peut en fait expliquer dans une certaine mesure que la plupart des personnes qui envoient de l'argent à FTX sont des investisseurs particuliers **.
Pendant ce temps, les deux petits groupes super riches d'institutions tardives et d'institutions précoces constituent la plus petite part de la base d'utilisateurs de FTX - mais ce n'est pas le cas si nous évaluons ces groupes par leur volume d'entrée :
Les portefeuilles institutionnels tardifs dominent le total des fonds entrant dans FTX ;
Bien qu'ils ne représentent que 0,1 % de la base d'utilisateurs hebdomadaire moyenne, les entrées dans les portefeuilles institutionnels tardifs ont représenté 30,0 % du total au cours de la période étudiée ;
Les portefeuilles Late Pro sont arrivés en deuxième position avec 21,4 % de la valeur reçue par FTX - ce qui correspond davantage à leurs 17,6 % d'utilisateurs FTX totaux ;
Les portefeuilles de détail tardifs ne représentaient que 7,6 % des entrées de financement totales, bien qu'ils représentent 75,8 % du nombre total d'utilisateurs hebdomadaires moyens.
Mais au début de la période - de janvier 2021 à mi-avril 2021, la part d'afflux des portefeuilles institutionnels tardifs est souvent la plus faible, et ce n'est qu'à l'automne 2021 qu'ils deviennent fermement le plus grand groupe d'utilisateurs. Cette tendance peut être due à l'entrée d'un plus grand nombre d'investisseurs institutionnels sur le marché de la crypto-monnaie lors de l'augmentation des prix en 2021, mais elle peut également faire allusion aux efforts de l'équipe FTX pour attirer ces utilisateurs de grande valeur. **
Si la valeur de la contribution des 6 types d'utilisateurs ci-dessus à la plateforme de trading est graduée, on peut intuitivement constater que les institutions sont toujours au premier échelon et que l'afflux total de fonds est nettement supérieur à celui des investisseurs particuliers.
Ces données montrent que ** bien que le nombre d'utilisateurs d'institutions en phase avancée et de portefeuilles professionnels en phase avancée soit faible, la valeur qu'ils apportent à la plateforme de trading est très importante. **
Le taux de désabonnement des utilisateurs est également un indicateur important pour évaluer la valeur des utilisateurs pour la plateforme de trading. Nous avons constaté que les premiers portefeuilles de vente au détail avaient un taux de désabonnement beaucoup plus élevé que toute autre catégorie à 15,7 % par semaine, tandis que les derniers portefeuilles professionnels et de détail tardifs avaient le taux de désabonnement le plus faible à 0,6 % et 0,4 %, respectivement.
Cependant, si vous considérez les fonds qu'un portefeuille injecte dans la plateforme de trading tout au long de son cycle de vie, vous pouvez mieux calculer la valeur attendue que la plateforme de trading peut obtenir des utilisateurs.
Dans ce rapport, entrée de fonds anticipée dans un portefeuille sur l'ensemble du cycle de vie = entrée de fonds moyenne hebdomadaire/taux de perte moyen hebdomadaire.
Calculé de cette manière, les institutions devraient apporter plus de valeur à la plateforme de trading (le taux de perte est faible et il y a un afflux de capitaux continu chaque semaine).
Résumer
Ces informations sont extrêmement précieuses pour les stratégies d'acquisition et de rétention des utilisateurs de la plateforme de trading ainsi que pour le développement de produits.
Par exemple, FTX espère acquérir de nouveaux utilisateurs en lançant des récompenses sur des portefeuilles individuels actifs sur d'autres échanges. En divisant les portefeuilles cibles en ces subdivisions, FTX peut précisément offrir différentes récompenses à chaque portefeuille en fonction de l'afflux de durée de vie prévu de la subdivision à laquelle chaque portefeuille appartient.
De même, si FTX voulait augmenter le taux de rétention de ses utilisateurs réguliers, il pourrait conclure qu'il devrait se concentrer sur les premiers segments de vente au détail, car même de petites améliorations de leurs taux de désabonnement extrêmement élevés apporteraient des rendements excédentaires, compte tenu de leurs entrées hebdomadaires moyennes élevées. Quelles que soient les spécificités, la possibilité d'attribuer une valeur à chaque portefeuille aidera le marché FTX à ses utilisateurs et utilisateurs potentiels plus efficacement qu'autrement.
Dans le même temps, nous pensons également que ce rapport révèle dans une certaine mesure le schéma de l'ensemble de l'écologie commerciale du marché du cryptage. Le volume des transactions des investisseurs particuliers est faible mais le nombre de personnes est important et le taux de rotation est élevé ; l'inverse est vrai pour les grands investisseurs. Pour les particuliers, une meilleure compréhension des caractéristiques et des comportements des différentes contreparties peut également les rendre plus sereins dans le dangereux monde du cryptage.
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Interprétation du rapport de recherche Chainalysis : Comment les investisseurs particuliers, les vétérans et les institutions apportent-ils de la valeur aux plateformes de trading ?
Introduction:
Le marché des crypto-monnaies devient de plus en plus complexe.
Les investisseurs particuliers, les baleines, les institutions et les plateformes de trading... Différents rôles ont des comportements commerciaux différents, et identifier et comprendre ces comportements est plus important que jamais.
Ce rapport de Chainalysis fournit une analyse approfondie des données et des observations uniques, révélant les modèles de comportement des utilisateurs liés à toutes les plateformes de trading, montrant comment ils affectent le développement de l'ensemble du marché de la cryptographie.
Le rapport a fait une étude approfondie de plusieurs dimensions telles que le type de portefeuille, l'activité, la valeur totale des plateformes de trading entrantes et sortantes et le taux de désabonnement des utilisateurs. En prenant le populaire FTX comme exemple, il a subdivisé les différents groupes d'utilisateurs dont les fonds ont été versés dans FTX, et leur comportement a été disséqué en profondeur.
Ces données nous aident à comprendre la contribution de valeur des différents utilisateurs à la plateforme de trading, ainsi que leur activité et leur taux de désabonnement. Si vous êtes une institution ou un opérateur de plateforme de trading, ce rapport vous aidera à mieux comprendre vos utilisateurs et à optimiser vos stratégies d'exploitation ; si vous êtes un investisseur en crypto-monnaie, ce rapport vous aidera à mieux comprendre la dynamique du marché pour prendre des décisions d'investissement plus éclairées.
Résumé des données clés :
1 Stratification des utilisateurs : Selon l'âge et les avoirs du portefeuille, les utilisateurs peuvent être divisés en 6 catégories : Early Retail, Early Professional, Early Institutional, Late Retail, Late Professional et Late Institutional. Le nombre total d'adresses d'utilisateurs de détail (vente au détail) s'élève à des centaines de millions, mais le montant total des actifs n'est pas aussi bon que celui des institutions.
2 Afflux de fonds dans CEX : La valeur totale envoyée par les portefeuilles institutionnels en phase avancée représentait la proportion la plus élevée de 23,6 %, suivie par les portefeuilles professionnels en phase avancée et les premiers portefeuilles de détail, représentant respectivement 18,8 % et 19,0 %.
3 Flux de fonds dans FTX : FTX compte un grand nombre d'investisseurs particuliers, mais l'afflux hebdomadaire moyen d'investisseurs particuliers n'est que de 700 USD. Bien que le nombre d'utilisateurs institutionnels soit faible, l'afflux hebdomadaire moyen de capitaux s'élève à 2 millions de dollars américains.
4 Taux de désabonnement des utilisateurs : le taux de désabonnement des portefeuilles professionnels et de détail tardifs dans CEX est faible, inférieur à 1 % ; au contraire, le taux de désabonnement des comptes de détail atteint 15 %.
Conditions générales du marché
En 2023, le marché des crypto-monnaies se débloque et le prix du Bitcoin augmente de plus de 50 %. Mais les échanges sont confrontés à des défis, le nombre d'échanges centralisés actifs tombant à 640 contre 750 au début de 2022. Alors que la concurrence des bourses décentralisées (DEX) s'intensifie, les volumes de transactions sur les CEX ont encore diminué.
Malgré cela, le nombre d'utilisateurs de crypto-monnaie continue de croître. En regardant le nombre de portefeuilles personnels (également appelés portefeuilles non dépositaires) actifs ou détenant des soldes sur toutes les chaînes de blocs prises en charge par Chainalysis au cours des cinq dernières années, il existe une tendance claire à la croissance des utilisateurs.
En comparant les deux, lorsque le déclin de CEX rencontre la croissance progressive des adresses, cela signifie que les plateformes de trading doivent segmenter davantage leurs utilisateurs et se concentrer sur l'attraction et la rétention des utilisateurs qui apporteront la plus grande valeur à leur entreprise.
Hiérarchie des utilisateurs
Le rapport est basé sur tous les portefeuilles qui peuvent être collectés, en tenant compte de l'âge du portefeuille et des avoirs qu'il contient, et divise les utilisateurs en 6 parties : *détail précoce, professionnel précoce, institutionnel précoce, détail tardif, professionnel tardif et fin institutionnel *.
Selon la stratification ci-dessus, les statistiques et le résumé des actifs dans les réseaux Bitcoin et Ethereum dans ces 6 types de portefeuilles sont les suivants :
Vous voyez le résultat attendu : le nombre total d'adresses commerciales est important, mais le montant des actifs cumulés n'est pas aussi bon que celui des institutions.
De plus, la plupart des portefeuilles actifs hebdomadaires actuels sont des utilisateurs tardifs. Ces utilisateurs disposent de peu de temps pour créer un portefeuille et ont un faible solde dans un seul portefeuille. Le nombre de portefeuilles professionnels actifs au stade avancé est également supérieur à celui des premiers détaillants, ce qui montre que des sommes relativement importantes ont été investies dans les crypto-monnaies ces dernières années.
Flux de capitaux de l'utilisateur dans CEX
Collectivement, la ** cohorte relativement nouvelle de grands portefeuilles institutionnels et de stade avancé représente la majorité ** des avoirs Bitcoin et Ethereum actuels dans des portefeuilles individuels. Mais la question la plus importante pour cette étude est de savoir comment ces groupes interagissent avec les plateformes de trading ?
Les bourses centralisées gagnent généralement de l'argent grâce aux frais de transaction. Bien que nous ne disposions pas des informations nécessaires sur les carnets de commandes des échanges pour calculer les frais générés par chaque groupe, nous ne disposons que de données en chaîne.
Mais nous pouvons supposer que le montant total transféré à la plateforme de trading en chaîne par chaque groupe correspond à peu près aux frais de transaction générés par chaque groupe. Les crypto-monnaies sont souvent envoyées depuis des portefeuilles personnels vers des échanges pour être échangées, plutôt que détenues, cela semble donc être une hypothèse raisonnable.
Calculé selon cette ligne de pensée, depuis le début de 2021, ** les portefeuilles institutionnels tardifs ont représenté la plus grande part de la valeur totale envoyée aux échanges centralisés, à 23,6 % **. Les derniers portefeuilles professionnels et les premiers portefeuilles de détail ont suivi avec 18,8 % et 19,0 % respectivement.
Dans l'ensemble, la valeur envoyée aux échanges était à peu près égale dans tous les groupes pendant la majeure partie du trimestre, à l'exception des portefeuilles de détail tardifs et des premiers portefeuilles institutionnels, qui représentaient respectivement 11,4 % et 11,9 % de la valeur totale envoyée aux échanges au cours de cette période. .
Les raisons de ce décalage varient entre les deux groupes - les portefeuilles de détail tardifs parce qu'ils ont le moins de capital par rapport aux autres groupes, et les premiers portefeuilles institutionnels parce qu'ils ont la part la plus faible de tous les portefeuilles actifs.
Exemple d'analyse : Flux de fonds des utilisateurs dans FTX
Prenez FTX, par exemple, qui était jusque-là l'une des plateformes de trading les plus populaires du secteur, malgré sa fermeture en novembre 2022. Fait intéressant, la base d'utilisateurs de FTX ne correspond pas tout à fait au paysage global du portefeuille susmentionné.
En chiffres absolus, les portefeuilles de détail tardifs constituent la grande majorité de la base d'utilisateurs** dans FTX, et les portefeuilles professionnels tardifs constituent le deuxième groupe le plus important presque chaque semaine.
** Cela peut en fait expliquer dans une certaine mesure que la plupart des personnes qui envoient de l'argent à FTX sont des investisseurs particuliers **.
Pendant ce temps, les deux petits groupes super riches d'institutions tardives et d'institutions précoces constituent la plus petite part de la base d'utilisateurs de FTX - mais ce n'est pas le cas si nous évaluons ces groupes par leur volume d'entrée :
Les portefeuilles institutionnels tardifs dominent le total des fonds entrant dans FTX ;
Bien qu'ils ne représentent que 0,1 % de la base d'utilisateurs hebdomadaire moyenne, les entrées dans les portefeuilles institutionnels tardifs ont représenté 30,0 % du total au cours de la période étudiée ;
Les portefeuilles Late Pro sont arrivés en deuxième position avec 21,4 % de la valeur reçue par FTX - ce qui correspond davantage à leurs 17,6 % d'utilisateurs FTX totaux ;
Les portefeuilles de détail tardifs ne représentaient que 7,6 % des entrées de financement totales, bien qu'ils représentent 75,8 % du nombre total d'utilisateurs hebdomadaires moyens.
Mais au début de la période - de janvier 2021 à mi-avril 2021, la part d'afflux des portefeuilles institutionnels tardifs est souvent la plus faible, et ce n'est qu'à l'automne 2021 qu'ils deviennent fermement le plus grand groupe d'utilisateurs. Cette tendance peut être due à l'entrée d'un plus grand nombre d'investisseurs institutionnels sur le marché de la crypto-monnaie lors de l'augmentation des prix en 2021, mais elle peut également faire allusion aux efforts de l'équipe FTX pour attirer ces utilisateurs de grande valeur. **
Si la valeur de la contribution des 6 types d'utilisateurs ci-dessus à la plateforme de trading est graduée, on peut intuitivement constater que les institutions sont toujours au premier échelon et que l'afflux total de fonds est nettement supérieur à celui des investisseurs particuliers.
Ces données montrent que ** bien que le nombre d'utilisateurs d'institutions en phase avancée et de portefeuilles professionnels en phase avancée soit faible, la valeur qu'ils apportent à la plateforme de trading est très importante. **
Le taux de désabonnement des utilisateurs est également un indicateur important pour évaluer la valeur des utilisateurs pour la plateforme de trading. Nous avons constaté que les premiers portefeuilles de vente au détail avaient un taux de désabonnement beaucoup plus élevé que toute autre catégorie à 15,7 % par semaine, tandis que les derniers portefeuilles professionnels et de détail tardifs avaient le taux de désabonnement le plus faible à 0,6 % et 0,4 %, respectivement.
Cependant, si vous considérez les fonds qu'un portefeuille injecte dans la plateforme de trading tout au long de son cycle de vie, vous pouvez mieux calculer la valeur attendue que la plateforme de trading peut obtenir des utilisateurs.
Dans ce rapport, entrée de fonds anticipée dans un portefeuille sur l'ensemble du cycle de vie = entrée de fonds moyenne hebdomadaire/taux de perte moyen hebdomadaire.
Calculé de cette manière, les institutions devraient apporter plus de valeur à la plateforme de trading (le taux de perte est faible et il y a un afflux de capitaux continu chaque semaine).
Résumer
Ces informations sont extrêmement précieuses pour les stratégies d'acquisition et de rétention des utilisateurs de la plateforme de trading ainsi que pour le développement de produits.
Par exemple, FTX espère acquérir de nouveaux utilisateurs en lançant des récompenses sur des portefeuilles individuels actifs sur d'autres échanges. En divisant les portefeuilles cibles en ces subdivisions, FTX peut précisément offrir différentes récompenses à chaque portefeuille en fonction de l'afflux de durée de vie prévu de la subdivision à laquelle chaque portefeuille appartient.
De même, si FTX voulait augmenter le taux de rétention de ses utilisateurs réguliers, il pourrait conclure qu'il devrait se concentrer sur les premiers segments de vente au détail, car même de petites améliorations de leurs taux de désabonnement extrêmement élevés apporteraient des rendements excédentaires, compte tenu de leurs entrées hebdomadaires moyennes élevées. Quelles que soient les spécificités, la possibilité d'attribuer une valeur à chaque portefeuille aidera le marché FTX à ses utilisateurs et utilisateurs potentiels plus efficacement qu'autrement.
Dans le même temps, nous pensons également que ce rapport révèle dans une certaine mesure le schéma de l'ensemble de l'écologie commerciale du marché du cryptage. Le volume des transactions des investisseurs particuliers est faible mais le nombre de personnes est important et le taux de rotation est élevé ; l'inverse est vrai pour les grands investisseurs. Pour les particuliers, une meilleure compréhension des caractéristiques et des comportements des différentes contreparties peut également les rendre plus sereins dans le dangereux monde du cryptage.