crvUSD a été lancé il y a un mois et demi. Il peut y avoir de nombreuses discussions et articles à ce sujet. Cet article écrit par le chercheur en chiffrement Poopman est complet et détaillé parmi de nombreux articles. Cet article présente : crvUSD, LLAMMA, bande (bande), Uniswap V3 et L'accrochage et la stabilité de LLAMMA et crvUSD, compilé par BlockBeats comme suit :
crvUSD est le stablecoin le plus hardcore jamais créé. Il n'est pas nécessaire de faire face à une liquidation complète lors de l'emprunt de CDP, et crvUSD introduit le mécanisme LLAMMA, un algorithme qui utilise une liquidation douce pour réduire les pertes impermanentes lors d'une liquidation massive. Ce qui suit est une introduction très détaillée à crvUSD.
Le stablecoin crvUSD a été lancé il y a environ un mois et demi. De toutes les garanties actuelles, sfrxETH est la première à être acceptée pour la frappe de crvUSD, suivie de wstETH et WBTC. crvUSD a attiré plus de 67,9 millions de dollars en TVL à ce jour, et il est clair que l'intérêt des utilisateurs pour le stablecoin continue de croître.
![Le stablecoin le plus dur ? L'arrangement le plus complet des informations crvUSD] (https://img-cdn.gateio.im/social/moments-7f230462a9-ebca510683-dd1a6f-7649e1)
Qu'est-ce que crvUSD ?
crvUSD est un CDP (position de dette collatérale, telle que DAI), qui permet aux utilisateurs de déposer des garanties et d'emprunter des actifs stables crvUSD. Jusqu'à présent, crvUSD accepte quatre types de garanties, notamment : sfrxETH, wstETH, wBTC, wETH.
![Le stablecoin le plus dur ? L'arrangement le plus complet des informations crvUSD] (https://img-cdn.gateio.im/social/moments-7f230462a9-91c277776f-dd1a6f-7649e1)
Qu'est-ce que LLAMMA ?
LLAMMA signifie Loan Clearance AMM Algorithm. En termes simples, le modèle lui-même fonctionne comme un AMM, permettant des liquidations douces qui rééquilibrent progressivement le portefeuille de garanties, plutôt que de liquider entièrement les positions.
Pour comprendre comment fonctionne crvUSD, nous devons comprendre le modèle et à quoi il sert, ensuite nous expliquons la liquidation douce et LLAMMA.
Liquidation douce
Premièrement, les utilisateurs déposent sfrxETH ou d'autres garanties pour emprunter crvUSD à un ratio de surdimensionnement (actuellement d'environ 117%). LLAMMA convertit ensuite la garantie de l'utilisateur en positions LP dans un AMM dédié. Au fur et à mesure que le prix fluctue, le ratio crvUSD et sfrxETH de l'utilisateur changera.
![Le stablecoin le plus dur ? L'arrangement le plus complet des informations crvUSD] (https://img-cdn.gateio.im/social/moments-7f230462a9-fd169ff351-dd1a6f-7649e1)
Cas d'utilisation 1 : les baisses de prix de sfrxETH
Lorsqu'un utilisateur dépose sfrxETH pour emprunter crvUSD, la garantie est entièrement sfrxETH, mais lorsque le prix de sfrxETH chute, LLAMMA convertit une partie de la garantie en crvUSD, formant une position de garantie qui comprend à la fois sfrxETH et crvUSD.
Cas d'utilisation 2 : le prix de sfrxETH rebondit et augmente
Lorsque le prix de sfrxETH est entré dans la phase de récupération après avoir chuté, LLAMMA a racheté sfrxETH via crvUSD pour restaurer la garantie à la position complète de sfrxETH.
Ce processus est appelé liquidation douce, le processus de rééquilibrage temporaire de la composition de la garantie de l'utilisateur en fonction des fluctuations de prix, alors comment cette "liquidation douce" est-elle réellement réalisée ?
Qu'est-ce que la bande (bande)
Le "secret" de la mise en place d'une liquidation douce réside dans une AMM dédiée, dans une fourchette de prix appelée "bande". Une bande est un segment de prix/liquidité où les utilisateurs peuvent choisir le nombre de bandes pour allouer leur collatéral dans la fourchette choisie.
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Dans une bande, il y a une limite supérieure et une limite inférieure. Si le prix de la garantie de l'utilisateur dépasse la fourchette de la bande, l'utilisateur entrera en mode de liquidation douce et les actifs de la bande seront temporairement convertis en crvUSD.
Avant que les utilisateurs puissent frapper/emprunter crvUSD, ils doivent choisir le nombre de bandes qu'ils souhaitent stocker leur garantie. Par exemple, si le 10e dépôt de garantie sfrxETH a 5 bandes, chaque bande stocke 2 ETH de garantie pour liquidation à un prix spécifique.
![Le stablecoin le plus dur ? L'arrangement le plus complet des informations crvUSD] (https://img-cdn.gateio.im/social/moments-7f230462a9-5729e80bad-dd1a6f-7649e1)
dynamique:
Si vous choisissez une fourchette plus élevée (par exemple, N=30), cela signifie que votre collatéral sera liquidé plus tôt mais plus lentement. Si vous choisissez une plage de bande plus courte (par exemple, N=5), la liquidation se produit plus brusquement, mais plus tard qu'avec une plage de bande élevée.
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Uniswap V3 contre LLAMMA
Jusqu'à présent, l'ensemble du système AMM peut ressembler à Uniswap V3, mais il existe quelques différences essentielles :
Concentration de liquidité
-Conception AMM
-Prix Oracle
Concentration de liquidité
Uni V3 : Les utilisateurs peuvent personnaliser leur gamme de liquidité centralisée.
Courbe : Centralisez automatiquement la liquidité autour du prix interne de l'oracle.
Par conséquent, la profondeur de la liquidité près du prix est approfondie en sacrifiant la personnalisation de l'utilisateur.
Conception AMM
Uni V3 : Lorsque le prix de sfrxETH sort de la fourchette, votre position LP devient complète ETH/crvUSD.
Courbe : crvUSD suit le principe "acheter au plus haut et vendre au plus bas". Si le prix baisse, ni aura 1 crvUSD de plus. Si le prix augmente, vous aurez plus d'ETH.
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Grâce à ce modèle, crvUSD peut réduire son exposition à l'ETH lorsque le prix baisse, tout en gagnant l'avantage de l'ETH lorsque le prix augmente, cependant, le rééquilibrage de crvUSD est effectué par des parties externes telles que les arbitragistes, ce qui nécessite :
-ETH/USD++++++++++++++++ prix externe
Incitations à l'arbitrage
Cours extérieur ETH/USD
Les prix externes proviennent en fait de 4 sources, ce sont :
Uniswap TWAP Oracle
Maillon de chaîne
TriCrypto
Moyenne mobile exponentielle ETH/USD (EMA)
Cette forme de diversification des sources de données réduit le risque de manipulation pouvant survenir avec une seule source de données.
Incitations à l'arbitrage
La ligne bleue représente le prix oracle. La ligne rouge représente le prix AMM de LLAMMA. Pour attirer les arbitragistes, rééquilibrez les pools plus rapidement que les autres.
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L'AMM de LLAMMA est conçu de telle manière que le prix dans l'AMM (rouge) baisse/augmente plus rapidement que le prix dans Uniswap (bleu). Lorsque le prix de l'ETH dans Uniswap a chuté, le prix de l'AMM dans l'AMM a chuté plus rapidement, créant une opportunité pour les arbitragistes de rembourser crvUSD et d'échanger des garanties ETH.
Avantages : Dans le processus de liquidation à grande échelle, la liquidation entraînera de violentes fluctuations sur le marché et entraînera d'énormes pertes impermanentes pour LP. Grâce à une liquidation douce, les actifs peuvent être progressivement vendus pour éviter une liquidation soudaine, atténuant ainsi les pertes impermanentes.
Inconvénients : cela étant dit, les LP peuvent subir des pertes lors d'un rééquilibrage constant (en raison d'un biais plus important). De plus, les arbitragistes peuvent ne pas être incités pendant les périodes de frais de gaz élevés, car les coûts du gaz peuvent réduire leur rentabilité.
Crochets et stabilité
LLAMMA est la première ligne de défense. Mais afin d'assurer la stabilité du peg crvUSD, Curve Finance a également préparé deux mécanismes de peg :
Pegkeeper
-taux d'intérêt
Gardien
Pegkeeper : Similaire à Frax AMO :
Lorsque crvUSD > 1 $, le pegkeeper libère un crvUSD non jalonné pour augmenter l'offre.
Lorsque crvUSD < 1 $, le pegkeeper brûle le crvUSD frappé pour réduire l'offre.
Actuellement, il existe 4 Pegkeepers qui aident à maintenir la stabilité des prix.
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taux d'intérêt
Inciter/dissuader les utilisateurs d'emprunter lorsque le crvUSD s'écarte d'environ 1 $. Lorsque crvUSD > 1 $, le taux d'intérêt augmente pour inciter les utilisateurs à rembourser le prêt. Lorsque crvUSD est inférieur à 1 $, le taux d'intérêt est réduit pour inciter les utilisateurs à frapper et à emprunter.
Ce qui précède est le contenu clé de crvUSD. Une fois que vous les aurez compris, vous serez assez familier avec crvUSD, LFG ! ! !
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Le stablecoin le plus dur ? L'arrangement le plus complet d'informations crvUSD
Auteur original : Poopman, cryptographe
Compilation originale : Léo, BlockBeats
crvUSD a été lancé il y a un mois et demi. Il peut y avoir de nombreuses discussions et articles à ce sujet. Cet article écrit par le chercheur en chiffrement Poopman est complet et détaillé parmi de nombreux articles. Cet article présente : crvUSD, LLAMMA, bande (bande), Uniswap V3 et L'accrochage et la stabilité de LLAMMA et crvUSD, compilé par BlockBeats comme suit :
crvUSD est le stablecoin le plus hardcore jamais créé. Il n'est pas nécessaire de faire face à une liquidation complète lors de l'emprunt de CDP, et crvUSD introduit le mécanisme LLAMMA, un algorithme qui utilise une liquidation douce pour réduire les pertes impermanentes lors d'une liquidation massive. Ce qui suit est une introduction très détaillée à crvUSD.
Le stablecoin crvUSD a été lancé il y a environ un mois et demi. De toutes les garanties actuelles, sfrxETH est la première à être acceptée pour la frappe de crvUSD, suivie de wstETH et WBTC. crvUSD a attiré plus de 67,9 millions de dollars en TVL à ce jour, et il est clair que l'intérêt des utilisateurs pour le stablecoin continue de croître.
![Le stablecoin le plus dur ? L'arrangement le plus complet des informations crvUSD] (https://img-cdn.gateio.im/social/moments-7f230462a9-ebca510683-dd1a6f-7649e1)
Qu'est-ce que crvUSD ?
crvUSD est un CDP (position de dette collatérale, telle que DAI), qui permet aux utilisateurs de déposer des garanties et d'emprunter des actifs stables crvUSD. Jusqu'à présent, crvUSD accepte quatre types de garanties, notamment : sfrxETH, wstETH, wBTC, wETH.
![Le stablecoin le plus dur ? L'arrangement le plus complet des informations crvUSD] (https://img-cdn.gateio.im/social/moments-7f230462a9-91c277776f-dd1a6f-7649e1)
Qu'est-ce que LLAMMA ?
LLAMMA signifie Loan Clearance AMM Algorithm. En termes simples, le modèle lui-même fonctionne comme un AMM, permettant des liquidations douces qui rééquilibrent progressivement le portefeuille de garanties, plutôt que de liquider entièrement les positions.
Pour comprendre comment fonctionne crvUSD, nous devons comprendre le modèle et à quoi il sert, ensuite nous expliquons la liquidation douce et LLAMMA.
Liquidation douce
Premièrement, les utilisateurs déposent sfrxETH ou d'autres garanties pour emprunter crvUSD à un ratio de surdimensionnement (actuellement d'environ 117%). LLAMMA convertit ensuite la garantie de l'utilisateur en positions LP dans un AMM dédié. Au fur et à mesure que le prix fluctue, le ratio crvUSD et sfrxETH de l'utilisateur changera.
![Le stablecoin le plus dur ? L'arrangement le plus complet des informations crvUSD] (https://img-cdn.gateio.im/social/moments-7f230462a9-fd169ff351-dd1a6f-7649e1)
Cas d'utilisation 1 : les baisses de prix de sfrxETH
Lorsqu'un utilisateur dépose sfrxETH pour emprunter crvUSD, la garantie est entièrement sfrxETH, mais lorsque le prix de sfrxETH chute, LLAMMA convertit une partie de la garantie en crvUSD, formant une position de garantie qui comprend à la fois sfrxETH et crvUSD.
Cas d'utilisation 2 : le prix de sfrxETH rebondit et augmente
Lorsque le prix de sfrxETH est entré dans la phase de récupération après avoir chuté, LLAMMA a racheté sfrxETH via crvUSD pour restaurer la garantie à la position complète de sfrxETH.
Ce processus est appelé liquidation douce, le processus de rééquilibrage temporaire de la composition de la garantie de l'utilisateur en fonction des fluctuations de prix, alors comment cette "liquidation douce" est-elle réellement réalisée ?
Qu'est-ce que la bande (bande)
Le "secret" de la mise en place d'une liquidation douce réside dans une AMM dédiée, dans une fourchette de prix appelée "bande". Une bande est un segment de prix/liquidité où les utilisateurs peuvent choisir le nombre de bandes pour allouer leur collatéral dans la fourchette choisie.
![Le stablecoin le plus dur ? L'arrangement le plus complet des informations crvUSD] (https://img-cdn.gateio.im/social/moments-7f230462a9-be51a4e6dc-dd1a6f-7649e1)
Dans une bande, il y a une limite supérieure et une limite inférieure. Si le prix de la garantie de l'utilisateur dépasse la fourchette de la bande, l'utilisateur entrera en mode de liquidation douce et les actifs de la bande seront temporairement convertis en crvUSD.
Avant que les utilisateurs puissent frapper/emprunter crvUSD, ils doivent choisir le nombre de bandes qu'ils souhaitent stocker leur garantie. Par exemple, si le 10e dépôt de garantie sfrxETH a 5 bandes, chaque bande stocke 2 ETH de garantie pour liquidation à un prix spécifique.
![Le stablecoin le plus dur ? L'arrangement le plus complet des informations crvUSD] (https://img-cdn.gateio.im/social/moments-7f230462a9-5729e80bad-dd1a6f-7649e1)
dynamique:
Si vous choisissez une fourchette plus élevée (par exemple, N=30), cela signifie que votre collatéral sera liquidé plus tôt mais plus lentement. Si vous choisissez une plage de bande plus courte (par exemple, N=5), la liquidation se produit plus brusquement, mais plus tard qu'avec une plage de bande élevée.
![Le stablecoin le plus dur ? L'arrangement le plus complet des informations crvUSD] (https://img-cdn.gateio.im/social/moments-7f230462a9-8732811b14-dd1a6f-7649e1)
Uniswap V3 contre LLAMMA
Jusqu'à présent, l'ensemble du système AMM peut ressembler à Uniswap V3, mais il existe quelques différences essentielles :
-Conception AMM
-Prix Oracle
Concentration de liquidité
Uni V3 : Les utilisateurs peuvent personnaliser leur gamme de liquidité centralisée.
Courbe : Centralisez automatiquement la liquidité autour du prix interne de l'oracle.
Par conséquent, la profondeur de la liquidité près du prix est approfondie en sacrifiant la personnalisation de l'utilisateur.
Conception AMM
Uni V3 : Lorsque le prix de sfrxETH sort de la fourchette, votre position LP devient complète ETH/crvUSD.
Courbe : crvUSD suit le principe "acheter au plus haut et vendre au plus bas". Si le prix baisse, ni aura 1 crvUSD de plus. Si le prix augmente, vous aurez plus d'ETH.
![Le stablecoin le plus dur ? L'arrangement le plus complet des informations crvUSD] (https://img-cdn.gateio.im/social/moments-7f230462a9-c116df4278-dd1a6f-7649e1)
Grâce à ce modèle, crvUSD peut réduire son exposition à l'ETH lorsque le prix baisse, tout en gagnant l'avantage de l'ETH lorsque le prix augmente, cependant, le rééquilibrage de crvUSD est effectué par des parties externes telles que les arbitragistes, ce qui nécessite :
-ETH/USD++++++++++++++++ prix externe
Cours extérieur ETH/USD
Les prix externes proviennent en fait de 4 sources, ce sont :
Uniswap TWAP Oracle
Maillon de chaîne
TriCrypto
Moyenne mobile exponentielle ETH/USD (EMA)
Cette forme de diversification des sources de données réduit le risque de manipulation pouvant survenir avec une seule source de données.
Incitations à l'arbitrage
La ligne bleue représente le prix oracle. La ligne rouge représente le prix AMM de LLAMMA. Pour attirer les arbitragistes, rééquilibrez les pools plus rapidement que les autres.
![Le stablecoin le plus dur ? L'arrangement le plus complet des informations crvUSD] (https://img-cdn.gateio.im/social/moments-7f230462a9-d44d1ff85f-dd1a6f-7649e1)
L'AMM de LLAMMA est conçu de telle manière que le prix dans l'AMM (rouge) baisse/augmente plus rapidement que le prix dans Uniswap (bleu). Lorsque le prix de l'ETH dans Uniswap a chuté, le prix de l'AMM dans l'AMM a chuté plus rapidement, créant une opportunité pour les arbitragistes de rembourser crvUSD et d'échanger des garanties ETH.
Avantages : Dans le processus de liquidation à grande échelle, la liquidation entraînera de violentes fluctuations sur le marché et entraînera d'énormes pertes impermanentes pour LP. Grâce à une liquidation douce, les actifs peuvent être progressivement vendus pour éviter une liquidation soudaine, atténuant ainsi les pertes impermanentes.
Inconvénients : cela étant dit, les LP peuvent subir des pertes lors d'un rééquilibrage constant (en raison d'un biais plus important). De plus, les arbitragistes peuvent ne pas être incités pendant les périodes de frais de gaz élevés, car les coûts du gaz peuvent réduire leur rentabilité.
Crochets et stabilité
LLAMMA est la première ligne de défense. Mais afin d'assurer la stabilité du peg crvUSD, Curve Finance a également préparé deux mécanismes de peg :
-taux d'intérêt
Gardien
Pegkeeper : Similaire à Frax AMO :
Lorsque crvUSD > 1 $, le pegkeeper libère un crvUSD non jalonné pour augmenter l'offre.
Lorsque crvUSD < 1 $, le pegkeeper brûle le crvUSD frappé pour réduire l'offre.
Actuellement, il existe 4 Pegkeepers qui aident à maintenir la stabilité des prix.
![Le stablecoin le plus dur ? L'arrangement le plus complet des informations crvUSD] (https://img-cdn.gateio.im/social/moments-7f230462a9-bb8d1cd654-dd1a6f-7649e1)
taux d'intérêt
Inciter/dissuader les utilisateurs d'emprunter lorsque le crvUSD s'écarte d'environ 1 $. Lorsque crvUSD > 1 $, le taux d'intérêt augmente pour inciter les utilisateurs à rembourser le prêt. Lorsque crvUSD est inférieur à 1 $, le taux d'intérêt est réduit pour inciter les utilisateurs à frapper et à emprunter.
Ce qui précède est le contenu clé de crvUSD. Une fois que vous les aurez compris, vous serez assez familier avec crvUSD, LFG ! ! !