De 2023 à nos jours, le marché du Bitcoin a maintenu une dynamique de croissance continue, rebondissant au-dessus de 31 000 $ ces dernières semaines, et se consolidant autour de ce prix.
Le prix actuel du Bitcoin se situe au "milieu" du cycle 2021-2022 - 30 000 $. Plusieurs indicateurs de Bitcoin sont également proches des niveaux de "période de réaccumulation" du cycle précédent. Bien que la popularité d'Inions se soit refroidie récemment, le marché du trading de Bitcoin est redevenu actif.
Résumé
Le prix du Bitcoin se consolide à près de 30 000 $ au milieu du cycle 2021-2023, la performance des prix depuis le début de l'année reste solide.
Les inions se sont considérablement refroidis et la congestion du réseau Bitcoin a commencé à s'atténuer. Cependant, nous pouvons voir que le volume des transactions Bitcoin commence à augmenter et est actuellement en hausse de 75 % par rapport aux creux de novembre.
Le prix du bitcoin est au seuil de rentabilité, la "période de réaccumulation" de plusieurs mois dans les cycles passés.
Bitcoin reste fort
De 2023 à nos jours, le marché du Bitcoin a maintenu une dynamique de croissance continue, rebondissant au-dessus de 31 000 $ ces dernières semaines, et se consolidant autour de ce prix. Si nous supposons que le creux de novembre 2022 était le bas du cycle, nous pouvons comparer l'ampleur du "recul" depuis lors jusqu'à ce jour. Ensuite, nous comparons cette performance des prix au cycle précédent en termes de « hauts » et de « bas ».
Par rapport au plus haut de 2023, la baisse maximale des prix au cours de l'année n'est que de -18 %, ce qui est très faible par rapport à tous les cycles précédents. Cela peut indiquer la forte demande de Bitcoin sur le marché actuel.
Figure 1 : Amplitude du recul
Regarde bas à nouveau. La forte reprise depuis les creux de novembre a augmenté de 91 %, remarquablement similaire aux reprises des cycles précédents.
À l'exception de 2019, tous les cycles précédents qui ont connu des creux et des rebonds similaires sont en fait le point de départ de la tendance à la hausse du nouveau cycle.
Figure 2 : Performances de rebond
Les inions ralentissent, Bitcoin récupère
L'un des événements les plus surprenants de 2023 est l'apparition des ordinaux et des inions sur Bitcoin. Apporte deux folies Inions différentes :
Le premier type : les Inions principalement basés sur l'image, qui ont donné naissance au NFT dans l'écosystème Bitcoin. Au total, 1,08 million d'images ont été inscrites à ce jour ;
Le deuxième type : principalement des informations textuelles liées au jeton "BRC-20". Bitcoin compte actuellement 14,8 millions d'inions textuels.
Du point de vue du nombre d'Inions, le deuxième type est d'un ordre de grandeur plus grand, mais depuis mai, l'activité n'a cessé de baisser. Cette semaine, le texte Inions a connu une brève hausse et les transactions non confirmées dans le pool de mémoire Bitcoin ont commencé à décliner.
Figure 3 : Données Inions
Dans le même temps, nous avons également constaté un phénomène très intéressant dans les indicateurs d'activité en chaîne. En général, une augmentation de l'indicateur d'activité en chaîne Bitcoin est un signe de croissance de l'utilisation et de la santé du réseau (c'est-à-dire qu'une augmentation est généralement un bon signe).
Mais dans le même temps, un grand nombre d'adresses sont réutilisées, et le volume de transaction lié aux Inions est également très faible (~10k sats) Ces phénomènes vont réduire la demande d'espace bloc dominé par les Inions.
Par conséquent, nous avons besoin d'une explication plus détaillée du phénomène de forte demande de blocs Bitcoin dans son ensemble. Un récapitulatif est présenté dans le tableau ci-dessous :
Tableau 1 : Augmentation des mesures d'activité en chaîne
On peut voir qu'avec le refroidissement de la chaleur des Inions, l'élan actuel des adresses Bitcoin actives a recommencé à grimper. Certaines personnes peuvent penser que cela est dû à la baisse de l'activité du réseau Bitcoin au cours des 2-3 mois précédents, mais en fait c'était juste que les commerçants d'Inions utilisaient un grand nombre d'adresses en double à ce moment-là, l'activité du réseau était en fait en plein essor, et l'espace du bloc était également bondé.
Figure 4 : Dynamique de croissance des nouvelles adresses Bitcoin
Le nombre de transactions Bitcoin a également atteint un nouveau sommet grâce à l'application de SegWit. Cela signifie que Miner peut contenir plus de données de transaction dans chaque bloc, et certains blocs sont même proches de la limite supérieure théorique de 4 Mo.
Les volumes quotidiens de transactions Bitcoin ont également été nettement inférieurs ces dernières semaines, ce qui est cohérent avec un ralentissement de l'activité d'Inions.
Figure 5 : Activité de transaction Bitcoin
Après des mois de congestion du réseau, le pool de mémoire Bitcoin se vide lentement et les frais de transaction en chaîne commencent à baisser. Depuis que le Brc-20 a explosé en mai, les frais de transaction en bitcoins libellés en USD ont chuté de plus de 96 %, les frais moyens s'établissant désormais à 1,33 $ et les frais médians à 0,16 $.
Les mesures des frais suggèrent que l'activité de transaction en chaîne ralentit actuellement dans tous les domaines.
Figure 6 : Frais moyens et médians (USD)
Alors que l'activité de transaction en chaîne a ralenti, la quantité de BTC traitée a augmenté. Le volume actuel des transactions BTC a augmenté de 75 % par rapport au point bas de l'orage FTX, et le volume total actuel des règlements a atteint 4,2 milliards de dollars américains par jour.
Figure 7 : Montant total du règlement (USD)
Si nous ne regardons que les entrées et les sorties des plateformes de trading, nous pouvons voir que le réseau Bitcoin entre dans une période de développement vigoureux. La moyenne mensuelle actuelle du trafic sur la plateforme de trading est régulièrement supérieure à la moyenne annuelle. Du point de vue des actifs, il s'agit d'un bon phénomène, indiquant que de plus en plus de personnes utilisent Bitcoin.
Alors que certains autres indicateurs d'activité en chaîne se refroidissent, celui-ci est suffisamment fort pour suggérer que la domination de Bitcoin revient.
Figure 8 : Trafic de la plateforme de trading
A partir de cette activité liée à la plateforme de trading, nous pouvons construire un modèle de prix NVT. Le modèle vise à fournir une « juste valeur » pour un règlement donné du volume de transactions en chaîne.
Le court terme (28 jours) du modèle de prix NVT indique une "juste valeur" de 35 900 $, ce qui est supérieur au prix au comptant pour la première fois depuis novembre 2022. Le modèle de 90 jours a également fortement augmenté, passant fortement du niveau de 24 700 $.
Figure 9 : Modèle de prix NVT pour les entrées de la plateforme de trading
Fondation solide
Grâce à ce qui précède, nous avons déterminé que la reprise du marché du Bitcoin en 2023 est très forte, qu'il s'agisse de la performance des prix ou de l'utilisation du réseau. Le tableau ci-dessous peut nous aider à mieux comprendre cela, il montre la situation approximative du Bitcoin acheté en dessous de 30 000 $.
Nous pouvons voir qu'une grande quantité de Bitcoin a été achetée entre 15 000 $ et 30 000 $, ce qui indique qu'un grand nombre de transactions Bitcoin ont eu lieu au cours des 12 derniers mois. À l'inverse, seulement 25% de l'offre de Bitcoin a été acquise à des prix supérieurs à 30 000 $, se négociant en 2021-2022.
Figure 10 : Répartition des prix réalisés
Nous pouvons introduire les détenteurs à long terme et à court terme dans le tableau de distribution des prix réalisés et tirer les conclusions suivantes :
*Section bleue : Une grande quantité de Bitcoin entre les mains de détenteurs à long terme a été achetée entre 15 000 $ et 25 000 $ (donc rentable), et n'a pas été vendue malgré le prix atteignant 31 000 $.
*Bleu : Presque tous les bitcoins achetés au-dessus de 30 000 $ sont détenus par des détenteurs à long terme. Ces investisseurs sont soit des survivants du marché baissier de 2021-2022, soit des HODLers chevronnés, soit des personnes prêtes à vendre lorsque les prix rebondiront.
Rouge : malgré des régulateurs américains agressifs, les transactions en bitcoins entre 20 000 $ et 30 000 $ ont continué d'augmenter depuis février.
Dans l'ensemble, la distribution de l'offre de Bitcoin est assez stable et le "coût de base" pour les détenteurs est relativement faible, en moyenne inférieur à 30 000 dollars.
Figure 11 : Répartition des prix réalisés (détenteurs longs/courts)
Selon la figure ci-dessous, le prix du bitcoin a récemment été ajusté à 25 000 dollars américains. Pendant cette période, on peut voir l'offre de bitcoin. Le nombre de bitcoins qui sont passés d'un état "perte" à un état "profit". est d'environ 2,47 millions, ce qui équivaut au total de 12,7% de l'offre.
Au contraire, le nombre de bitcoins à l'état "perdu" a chuté à 4,79 millions, par rapport à juillet 2021 (30 000 $), juillet 2020 (9 200 $), avril 2016 (6 500 $) et mars 2016 (425 $) pour un montant similaire.
Figure 12 : Bitcoin dans les états « Profit » et « Perte »
L'histoire est toujours similaire
Dans différents cycles, les données de Bitcoin apparaissent toujours étonnamment similaires. Dans le cycle 2021-2022, le niveau de prix de 30 000 $ peut être considéré comme une sorte de « point médian », et il fluctuera autour de ce point.
Dans le cycle 2013-2016, 425 $ était également un « point médian » très similaire à ce cycle, tout comme 6 500 $ en 2018-2019. L'offre "perdante" à ces niveaux de prix est très similaire.
Figure 13 : Comparaison à mi-parcours du cycle
Alors que le prix du marché se consolide en dessous du "point médian" de 30 000 $, nous pouvons voir environ 75 % de l'offre totale de Bitcoin en profit et 25 % en perte. Ce taux est le même qu'en 2016 et 2019 lorsque les prix ont atteint le point médian.
Ce seuil de rentabilité de 75:25 peut également être considéré comme le point d'équilibre pour Bitcoin dans son ensemble. Sur tous les jours de bourse, 50 % des jours de bourse avaient un seuil de rentabilité supérieur à ce point, et 50 % des jours de bourse avaient un seuil de rentabilité inférieur à ce point.
Figure 14 : Pourcentage d'offre de profit (7D)
Historiquement, ce point d'équilibre a persisté pendant une période de temps, que de nombreux analystes de Bitcoin appellent une "période de réaccumulation".
Nous pouvons le voir intuitivement en regardant le pourcentage de la capitalisation boursière avec des pertes non réalisées (achat au-dessus du prix du marché mais pas vente actuellement). Au début d'un marché baissier, le marché est dans le rouge et les investisseurs se retirent progressivement. Le marché a ensuite rebondi sur ses plus bas et la rentabilité s'est fortement redressée à des niveaux similaires à ceux d'aujourd'hui.
Les « périodes de réaccumulation » précédentes étaient caractérisées par un manque d'orientation macroéconomique du marché et avaient tendance à durer des mois à ce stade. Reste à savoir s'il faut passer par un processus long et tortueux comme celui-ci pour rompre cet équilibre.
Figure 15 : Pertes non réalisées
Résumer
Le prix du bitcoin se consolide actuellement en dessous du « point médian » du cycle 2021-2022 de 30 000 $, tandis que plusieurs indicateurs ont atteint le point d'équilibre relatif du « point médian ». Il s'agit de la même "période de réaccumulation" dans les cycles passés, caractérisée par des mois avec peu ou pas de direction macro.
Cependant, la performance des prix depuis le début de l'année a été relativement solide, la plus forte baisse jusqu'à présent n'étant que de -18 %. L'activité en chaîne de Bitcoin a diminué, principalement en raison de la baisse de popularité des inions. Cependant, le volume des transactions Bitcoin a commencé à augmenter, et la situation de liquidité et d'utilisation a progressivement montré une tendance positive.
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Bitcoin s'est-il "stabilisé" à 30 000 $ et le signal du marché haussier est-il venu ?
De 2023 à nos jours, le marché du Bitcoin a maintenu une dynamique de croissance continue, rebondissant au-dessus de 31 000 $ ces dernières semaines, et se consolidant autour de ce prix.
Le prix actuel du Bitcoin se situe au "milieu" du cycle 2021-2022 - 30 000 $. Plusieurs indicateurs de Bitcoin sont également proches des niveaux de "période de réaccumulation" du cycle précédent. Bien que la popularité d'Inions se soit refroidie récemment, le marché du trading de Bitcoin est redevenu actif.
Résumé
Bitcoin reste fort
De 2023 à nos jours, le marché du Bitcoin a maintenu une dynamique de croissance continue, rebondissant au-dessus de 31 000 $ ces dernières semaines, et se consolidant autour de ce prix. Si nous supposons que le creux de novembre 2022 était le bas du cycle, nous pouvons comparer l'ampleur du "recul" depuis lors jusqu'à ce jour. Ensuite, nous comparons cette performance des prix au cycle précédent en termes de « hauts » et de « bas ».
Par rapport au plus haut de 2023, la baisse maximale des prix au cours de l'année n'est que de -18 %, ce qui est très faible par rapport à tous les cycles précédents. Cela peut indiquer la forte demande de Bitcoin sur le marché actuel.
Figure 1 : Amplitude du recul
Regarde bas à nouveau. La forte reprise depuis les creux de novembre a augmenté de 91 %, remarquablement similaire aux reprises des cycles précédents.
À l'exception de 2019, tous les cycles précédents qui ont connu des creux et des rebonds similaires sont en fait le point de départ de la tendance à la hausse du nouveau cycle.
Figure 2 : Performances de rebond
Les inions ralentissent, Bitcoin récupère
L'un des événements les plus surprenants de 2023 est l'apparition des ordinaux et des inions sur Bitcoin. Apporte deux folies Inions différentes :
Du point de vue du nombre d'Inions, le deuxième type est d'un ordre de grandeur plus grand, mais depuis mai, l'activité n'a cessé de baisser. Cette semaine, le texte Inions a connu une brève hausse et les transactions non confirmées dans le pool de mémoire Bitcoin ont commencé à décliner.
Figure 3 : Données Inions
Dans le même temps, nous avons également constaté un phénomène très intéressant dans les indicateurs d'activité en chaîne. En général, une augmentation de l'indicateur d'activité en chaîne Bitcoin est un signe de croissance de l'utilisation et de la santé du réseau (c'est-à-dire qu'une augmentation est généralement un bon signe).
Mais dans le même temps, un grand nombre d'adresses sont réutilisées, et le volume de transaction lié aux Inions est également très faible (~10k sats) Ces phénomènes vont réduire la demande d'espace bloc dominé par les Inions.
Par conséquent, nous avons besoin d'une explication plus détaillée du phénomène de forte demande de blocs Bitcoin dans son ensemble. Un récapitulatif est présenté dans le tableau ci-dessous :
Tableau 1 : Augmentation des mesures d'activité en chaîne
On peut voir qu'avec le refroidissement de la chaleur des Inions, l'élan actuel des adresses Bitcoin actives a recommencé à grimper. Certaines personnes peuvent penser que cela est dû à la baisse de l'activité du réseau Bitcoin au cours des 2-3 mois précédents, mais en fait c'était juste que les commerçants d'Inions utilisaient un grand nombre d'adresses en double à ce moment-là, l'activité du réseau était en fait en plein essor, et l'espace du bloc était également bondé.
Figure 4 : Dynamique de croissance des nouvelles adresses Bitcoin
Le nombre de transactions Bitcoin a également atteint un nouveau sommet grâce à l'application de SegWit. Cela signifie que Miner peut contenir plus de données de transaction dans chaque bloc, et certains blocs sont même proches de la limite supérieure théorique de 4 Mo.
Les volumes quotidiens de transactions Bitcoin ont également été nettement inférieurs ces dernières semaines, ce qui est cohérent avec un ralentissement de l'activité d'Inions.
Figure 5 : Activité de transaction Bitcoin
Après des mois de congestion du réseau, le pool de mémoire Bitcoin se vide lentement et les frais de transaction en chaîne commencent à baisser. Depuis que le Brc-20 a explosé en mai, les frais de transaction en bitcoins libellés en USD ont chuté de plus de 96 %, les frais moyens s'établissant désormais à 1,33 $ et les frais médians à 0,16 $.
Les mesures des frais suggèrent que l'activité de transaction en chaîne ralentit actuellement dans tous les domaines.
Figure 6 : Frais moyens et médians (USD)
Alors que l'activité de transaction en chaîne a ralenti, la quantité de BTC traitée a augmenté. Le volume actuel des transactions BTC a augmenté de 75 % par rapport au point bas de l'orage FTX, et le volume total actuel des règlements a atteint 4,2 milliards de dollars américains par jour.
Figure 7 : Montant total du règlement (USD)
Si nous ne regardons que les entrées et les sorties des plateformes de trading, nous pouvons voir que le réseau Bitcoin entre dans une période de développement vigoureux. La moyenne mensuelle actuelle du trafic sur la plateforme de trading est régulièrement supérieure à la moyenne annuelle. Du point de vue des actifs, il s'agit d'un bon phénomène, indiquant que de plus en plus de personnes utilisent Bitcoin.
Alors que certains autres indicateurs d'activité en chaîne se refroidissent, celui-ci est suffisamment fort pour suggérer que la domination de Bitcoin revient.
Figure 8 : Trafic de la plateforme de trading
A partir de cette activité liée à la plateforme de trading, nous pouvons construire un modèle de prix NVT. Le modèle vise à fournir une « juste valeur » pour un règlement donné du volume de transactions en chaîne.
Le court terme (28 jours) du modèle de prix NVT indique une "juste valeur" de 35 900 $, ce qui est supérieur au prix au comptant pour la première fois depuis novembre 2022. Le modèle de 90 jours a également fortement augmenté, passant fortement du niveau de 24 700 $.
Figure 9 : Modèle de prix NVT pour les entrées de la plateforme de trading
Fondation solide
Grâce à ce qui précède, nous avons déterminé que la reprise du marché du Bitcoin en 2023 est très forte, qu'il s'agisse de la performance des prix ou de l'utilisation du réseau. Le tableau ci-dessous peut nous aider à mieux comprendre cela, il montre la situation approximative du Bitcoin acheté en dessous de 30 000 $.
Nous pouvons voir qu'une grande quantité de Bitcoin a été achetée entre 15 000 $ et 30 000 $, ce qui indique qu'un grand nombre de transactions Bitcoin ont eu lieu au cours des 12 derniers mois. À l'inverse, seulement 25% de l'offre de Bitcoin a été acquise à des prix supérieurs à 30 000 $, se négociant en 2021-2022.
Figure 10 : Répartition des prix réalisés
Nous pouvons introduire les détenteurs à long terme et à court terme dans le tableau de distribution des prix réalisés et tirer les conclusions suivantes :
*Section bleue : Une grande quantité de Bitcoin entre les mains de détenteurs à long terme a été achetée entre 15 000 $ et 25 000 $ (donc rentable), et n'a pas été vendue malgré le prix atteignant 31 000 $. *Bleu : Presque tous les bitcoins achetés au-dessus de 30 000 $ sont détenus par des détenteurs à long terme. Ces investisseurs sont soit des survivants du marché baissier de 2021-2022, soit des HODLers chevronnés, soit des personnes prêtes à vendre lorsque les prix rebondiront.
Dans l'ensemble, la distribution de l'offre de Bitcoin est assez stable et le "coût de base" pour les détenteurs est relativement faible, en moyenne inférieur à 30 000 dollars.
Figure 11 : Répartition des prix réalisés (détenteurs longs/courts)
Selon la figure ci-dessous, le prix du bitcoin a récemment été ajusté à 25 000 dollars américains. Pendant cette période, on peut voir l'offre de bitcoin. Le nombre de bitcoins qui sont passés d'un état "perte" à un état "profit". est d'environ 2,47 millions, ce qui équivaut au total de 12,7% de l'offre.
Au contraire, le nombre de bitcoins à l'état "perdu" a chuté à 4,79 millions, par rapport à juillet 2021 (30 000 $), juillet 2020 (9 200 $), avril 2016 (6 500 $) et mars 2016 (425 $) pour un montant similaire.
Figure 12 : Bitcoin dans les états « Profit » et « Perte »
L'histoire est toujours similaire
Dans différents cycles, les données de Bitcoin apparaissent toujours étonnamment similaires. Dans le cycle 2021-2022, le niveau de prix de 30 000 $ peut être considéré comme une sorte de « point médian », et il fluctuera autour de ce point.
Dans le cycle 2013-2016, 425 $ était également un « point médian » très similaire à ce cycle, tout comme 6 500 $ en 2018-2019. L'offre "perdante" à ces niveaux de prix est très similaire.
Figure 13 : Comparaison à mi-parcours du cycle
Alors que le prix du marché se consolide en dessous du "point médian" de 30 000 $, nous pouvons voir environ 75 % de l'offre totale de Bitcoin en profit et 25 % en perte. Ce taux est le même qu'en 2016 et 2019 lorsque les prix ont atteint le point médian.
Ce seuil de rentabilité de 75:25 peut également être considéré comme le point d'équilibre pour Bitcoin dans son ensemble. Sur tous les jours de bourse, 50 % des jours de bourse avaient un seuil de rentabilité supérieur à ce point, et 50 % des jours de bourse avaient un seuil de rentabilité inférieur à ce point.
Figure 14 : Pourcentage d'offre de profit (7D)
Historiquement, ce point d'équilibre a persisté pendant une période de temps, que de nombreux analystes de Bitcoin appellent une "période de réaccumulation".
Nous pouvons le voir intuitivement en regardant le pourcentage de la capitalisation boursière avec des pertes non réalisées (achat au-dessus du prix du marché mais pas vente actuellement). Au début d'un marché baissier, le marché est dans le rouge et les investisseurs se retirent progressivement. Le marché a ensuite rebondi sur ses plus bas et la rentabilité s'est fortement redressée à des niveaux similaires à ceux d'aujourd'hui.
Les « périodes de réaccumulation » précédentes étaient caractérisées par un manque d'orientation macroéconomique du marché et avaient tendance à durer des mois à ce stade. Reste à savoir s'il faut passer par un processus long et tortueux comme celui-ci pour rompre cet équilibre.
Figure 15 : Pertes non réalisées
Résumer
Le prix du bitcoin se consolide actuellement en dessous du « point médian » du cycle 2021-2022 de 30 000 $, tandis que plusieurs indicateurs ont atteint le point d'équilibre relatif du « point médian ». Il s'agit de la même "période de réaccumulation" dans les cycles passés, caractérisée par des mois avec peu ou pas de direction macro.
Cependant, la performance des prix depuis le début de l'année a été relativement solide, la plus forte baisse jusqu'à présent n'étant que de -18 %. L'activité en chaîne de Bitcoin a diminué, principalement en raison de la baisse de popularité des inions. Cependant, le volume des transactions Bitcoin a commencé à augmenter, et la situation de liquidité et d'utilisation a progressivement montré une tendance positive.