Auteur : BTX Research Source : medium Compilation : Jinse Finance, Shan Ouba
Résumé
Le projet Arbitrum est soutenu par une équipe académique solide avec une compréhension approfondie de la théorie et de la pratique de la technologie blockchain. Ces connaissances et cette expérience les positionnent de manière unique pour relever les défis d'évolutivité auxquels sont confrontés Ethereum et d'autres plates-formes de blockchain.
L'écosystème Arbitrum se développe rapidement, en particulier dans les domaines de DeFi, DEX et GameFi. Les projets notables incluent Camelot, Pendle Finance, Radiant Finance et GMX dans l'espace DeFi et DEX, et Treasure Dao dans l'espace GameFi.
Les mises à niveau majeures d'Ethereum, telles que la prochaine mise à niveau de Cancun, sont des événements majeurs dans l'espace Web3. Ces mises à niveau déclenchent généralement une vague d'intérêt et de développement dans l'écosystème Ethereum, et Arbitrum, en tant que solution de couche 2 pour Ethereum, bénéficiera de ces avancées.
En utilisant le ratio Mcap/TVL comme indicateur, nous avons estimé le prix symbolique pour la prochaine version et lors de la mise à niveau de Cancun, avec une fourchette de prix future potentielle de 1,59 $ à 11,08 $.
1. Introduction à l'arbitrage
1.1 Contexte
Arbitrum est une solution innovante d'évolutivité de couche 2 (L2) développée par Offchain Labs, qui propose une solution unique pour améliorer les performances du réseau Ethereum. Ceci est réalisé en utilisant la technologie Optimistic Rollup, soutenue par un nouveau protocole de défi interactif à plusieurs tours. Actuellement, il existe deux chaînes Arbitrum différentes sur le réseau principal Ethereum : Arbitrum One, qui est basé sur Optimistic Rollup, et Arbitrum Nova, qui fonctionne selon le principe AnyTrust. Ces deux mécanismes visent à réduire les coûts de résolution des litiges sur les chaînes de couche 1 (L1) en segmentant le processus à l'épreuve de la fraude.
Équivalent à la machine virtuelle Ethereum (EVM), Arbitrum est construit au-dessus de Geth, une machine virtuelle très flexible capable d'exécuter n'importe quel bytecode Ethereum. Arbitrum effectue également un calcul similaire pour les coûts de gaz, similaire à Ethereum.
L'architecture d'Arbitrum ajoute un niveau de validation supplémentaire en obligeant les validateurs à miser sur les nouveaux états proposés et à proposer des blocs. Plus précisément, le validateur est responsable de la récupération des données de transaction à partir du contrat sequencerInbox, de l'exécution de la transaction sur la machine virtuelle WebAssembly (WAVM) locale, puis de la mise à jour de l'état L2 local. Par la suite, les validateurs jalonnent le nouvel état, proposent un nouveau bloc et entrent dans une période de défi de 7 jours avant de finalement confirmer le bloc.
La particularité d'Arbitrum est son mécanisme anti-fraude. Alors que de nombreux systèmes, tels que Optimism, nécessitent des traces d'exécution complètes pour prouver la fraude, Arbitrum préconise une approche plus granulaire. La préoccupation est qu'une interaction complète pourrait conduire à une prévention de la fraude contenant un grand nombre de transactions et dépassant la limite de gaz. Comme solution, Arbitrum soutient qu'une seule exécution d'instruction incorrecte peut déclencher une prévention de la fraude sans exécuter toutes les instructions. Cela a permis à Arbitrum de décomposer la prévention de la fraude en plusieurs étapes, permettant au système de fournir des preuves de mauvaise conduite par le trieur et de réduire les coûts simplement en prouvant que le trieur avait eu tort d'exécuter une commande spécifique.
1.2 Historique de l'équipe
Le projet Arbitrum est développé par Offchain Labs, une équipe dirigée par des universitaires et des professionnels expérimentés dans le domaine de l'informatique.
L'équipe co-fondatrice est composée de l'ancien directeur adjoint de la technologie de la Maison Blanche, Ed Felten, professeur d'informatique à l'Université de Princeton. Outre Felten, l'équipe comprend Steven Goldfeder et Harry Kalodner, tous deux titulaires d'un doctorat. Arbitrum a été fondée en tant qu'étudiant en informatique à l'Université de Princeton.
La solide formation académique et les connaissances professionnelles permettent à l'équipe Offchain Labs d'avoir une compréhension approfondie de la théorie et de la pratique de la technologie blockchain. Cette combinaison de connaissances et d'expérience les positionne de manière unique pour relever les défis d'évolutivité d'Ethereum et d'autres plates-formes de blockchain.
1.3 Calendrier de prise de décision
Août 2018 : Arbitrum a présenté la machine virtuelle Arbitrum (AVM) lors de la conférence sur la sécurité Usenix, proposant d'exécuter des transactions hors chaîne.
Août 2021 : Lancement sur le réseau principal d'Arbitrum One, une solution complète de cumul optimiste.
Septembre 2021 : Arbitrum Sequencer a connu une brève période hors ligne en raison d'une surcharge de transactions.
Octobre 2021 : L'équipe propose Arbitrum Nitro, une version améliorée d'Arbitrum One, prévoit de convertir AVM en Web Assembly (WASM) et de remplacer le simulateur EVM par Geth pour de meilleures performances et une meilleure compatibilité EVM.
Mars 2022 : AnyTrust Chain a été proposé pour stocker les données de transaction en dehors de la chaîne afin de réduire les frais de transaction et d'atteindre une vitesse plus rapide, ciblant principalement l'industrie du jeu.
Août 2022 : Lancement du réseau principal Arbitrum Nova basé sur la technologie AnyTrust.
31 août 2022 : mise en service du réseau principal Arbitrum Nitro, offrant des frais de transaction réduits et une meilleure compatibilité EVM.
Février 2023 : L'équipe de développement annonce qu'un nouveau langage de programmation, Stylus, arrivera plus tard cette année pour Arbitrum One et Arbitrum Nova.
Mars 2023 : jeton $ARB répertorié sur la plupart des CEX et DEX.
1.4 Informations sur la collecte de fonds
2. Écosystème de décision
D'après le graphique, nous pouvons observer que DeFi, DEX et GameFi sur Arbitrum se développent extrêmement rapidement
2.1 Finance décentralisée
2.1.1 Camelot
Camelot est un échange décentralisé (DEX) axé sur l'écosystème et axé sur la communauté qui permet aux constructeurs et aux utilisateurs de pools de liquidités de tirer parti de son infrastructure personnalisable pour obtenir une liquidité personnalisée profonde, durable et adaptable. Camelot prend en charge le lancement de nouveaux protocoles sur Arbitrum, fournissant des outils pour initier, amorcer et maintenir une liquidité croissante.
2.1.2 Financement en attente
Pendle Finance est un protocole de trading de rendement DeFi innovant et sans autorisation qui permet aux utilisateurs de gérer efficacement leur rendement. Il permet aux utilisateurs de débourser et d'acheter le rendement généré par le jalonnement d'ETH à prix réduit. Pendle convertit de manière unique les jetons de rendement en jetons de rendement standardisés (SY) et les divise en deux types distincts : les jetons principaux (PT) et les jetons de rendement (YT). Ces jetons peuvent être échangés à l'aide d'un Market Maker automatisé (AMM) V2 personnalisé. Dans ce système, PT fonctionne comme une obligation à coupon zéro et YT fonctionne comme un paiement de coupon, offrant une approche unique de la gestion du rendement dans l'espace DeFi.
2.1.3 Financement des rayonnements
Radiant Finance est un protocole de prêt révolutionnaire construit sur l'architecture LayerZero. Issu d'Arbitrum, il a maintenant été étendu à la chaîne publique BSC pour créer un accord de prêt inter-chaînes. Cela permet aux utilisateurs de déposer sur la chaîne publique Arbitrum ainsi que d'emprunter et de retirer des actifs sur d'autres chaînes publiques telles que Polygon, ETH et BSC. Auparavant, ces opérations complexes nécessitaient l'utilisation simultanée de plusieurs protocoles de prêt et de ponts inter-chaînes. Radiant Finance simplifie ce processus en fournissant une solution en un clic.
Alors que nous nous dirigeons vers l'avenir de la coexistence multi-chaînes, nous devons résoudre le problème de la fragmentation des liquidités entre les différentes chaînes publiques. Radiant Finance résout ce problème en permettant aux utilisateurs de se déplacer librement entre les chaînes publiques. Cette fonctionnalité distingue Radiant Finance des protocoles de prêt traditionnels comme Aave et Compound, qui n'offrent actuellement pas cette fonctionnalité.
2.1.4 GMX
GMX est une bourse décentralisée (DEX) spécialisée dans la négociation de contrats au comptant et perpétuels, en particulier la négociation de produits dérivés. GMX a été initialement lancé sous le nom de Gambit sur la chaîne BSC, puis est passé à Arbitrum et a étendu son support à la chaîne Avalanche (AVAX). Contrairement aux plates-formes telles que dYdX et Perpetual Protocol qui utilisent des modèles de carnet de commandes ou AMM, GMX utilise un modèle de liquidité mondial. Ce modèle permet aux utilisateurs de fournir des liquidités non pas en fournissant deux jetons (tels que ETH/USDT) dans un rapport de 1:1, mais en achetant et en promettant directement le jeton de liquidité GLP émis par GMX pour fournir des liquidités. En jalonnant GLP, les utilisateurs participent efficacement au market making de GMX.
2.2 GameFi
2.2.1 Trésor Dao
Treasure vise à créer un "pays des merveilles décentralisé" composé d'une série de jeux en chaîne. Ces jeux sont connectés les uns aux autres grâce à l'interopérabilité des actifs du jeu et à l'utilisation du jeton natif MAGIC de Treasure comme monnaie partagée. La plate-forme héberge une variété de jeux populaires, y compris des jeux de stratégie comme Bridgeworld, des jeux de rôle comme The Beacon et Smolverse, et des jeux de gestion de ressources et de stratégie comme Realm.
3. Récit chaud potentiel
3.1 Mise à niveau de Cancún
Une mise à niveau majeure d'Ethereum est toujours un événement remarquable dans l'espace Web3. La mise à niveau de Shanghai au premier semestre de cette année a déclenché une vague d'été LSD. Lors de l'ACDE#163 3, la portée de la mise à niveau de Cancun a été finalisée. Les mises à niveau de Cancun incluent EIP 4844, EIP 1153, EIP 4788, EIP 5656 et EIP 6780 (une liste des EIP inclus peut être trouvée dans cancun.md 87), notamment la proposition axée sur la mise à l'échelle EIP-4844
3.1.1 La disponibilité des données est le principal goulot d'étranglement de l'évolutivité
Dans les transactions agrégées, les coûts sont divisés en exécution, stockage/état et disponibilité des données. Les deux premiers coûts se produisent sur le réseau Rollup et ne représentent qu'une petite fraction du coût total. Un goulot d'étranglement important est le coût de la disponibilité des données, qui implique la publication des données sur la couche 1 (L1).
La disponibilité des données est essentielle car elle permet à quiconque de reconstruire l'état sans autorisation. L'évolutivité fournie par la couche 2 (L2) est obtenue en séparant les contrôles d'exécution et la sécurité des données. Cette séparation nous permet de synchroniser et de récupérer des données pour vérifier l'état sans être directement affecté par le séquenceur.
Actuellement, les cumuls téléchargent des données sur L1 en tant que données d'appel, ce qui est coûteux et inefficace. Par conséquent, des méthodes telles que la compression des données d'appel et EIP-4488 ont été introduites pour réduire le coût des données d'appel de 16 gaz par octet différent de zéro à 3 gaz.
Cependant, l'utilisation des données d'appel n'est pas durable car elle impose des coûts hérités inutiles à L2. La proposition EIP-4844 nous permet d'élaguer les données, car selon la proposition, les données doivent seulement être disponibles assez longtemps pour qu'un participant honnête du réseau puisse reconstruire l'état complet et défier le séquenceur.
**3.1.2 Qu'est-ce que l'EIP 4844 ? **
EIP-4844, également connu sous le nom de Proto-Danksharding, est une proposition qui vise à jeter les bases d'une spécification Danksharding complète sans aucune implémentation immédiate du sharding. Dans ce modèle, tous les validateurs et utilisateurs sont toujours responsables de la vérification directe de la disponibilité de toutes les données.
Transactions de portage Blob : La principale innovation introduite par Proto-Danksharding est un nouveau type de transaction, la transaction de portage Blob. Semblables aux transactions régulières, les transactions qui transportent des blobs transportent des données supplémentaires appelées blobs. Ces blobs sont de grande taille (~125 Ko) et sont plus rentables qu'une quantité équivalente de données d'appel. Cependant, la machine virtuelle Ethereum (EVM) ne peut observer que les engagements envers les blobs, pas les données de blobs elles-mêmes.
Blob transportant le processus d'opération de transaction
Au cours de ce processus, le séquenceur fournit initialement les données, qui sont ensuite renforcées sur la couche 1 (L1). Ensuite, le sidecar blob est extrait de la transaction blob, et l'exécution dans la transaction blob est effectuée dans la charge d'exécution. Par la suite, les données requises pour la vérification de l'état agrégé sont transférées dans une base de données distincte. Cela permet aux validateurs de couche 2 (L2) d'accéder, de télécharger et de synchroniser ces side-cars avec L2, garantissant ainsi un fonctionnement transparent du réseau.
Deux caractéristiques principales des transactions de portage de blob
Ils ne peuvent pas être utilisés pour la lecture de contrat.
La valeur contenue dans le blob est configurée pour être supprimée par les nœuds de la couche de consensus après un mois. Traditionnellement, les transactions consomment de l'espace de bloc. Cependant, avec l'avènement de la couche 2 (L2), la couche 1 (L1) devient la couche de données qui agit comme L2, ce qui fait que Calldata occupe plus d'espace de bloc. La suppression temporisée des données blob fournit une solution efficace au problème d'inflation de l'état L1.
**3.1.3 Comment le Danksharding original (EIP-4844) se compare-t-il à EIP-4488 ? **
EIP-4488 est une tentative plus ancienne et plus simple pour résoudre le même problème d'inadéquation de charge dans les cas moyens/pires. EIP-4488 le fait avec deux règles simples :
Coût du gaz Calldata réduit de 16 gaz par octet à 3 gaz par octet
Il y a une limite de 1 Mo par bloc, plus 300 octets supplémentaires par transaction (max théorique : ~1,4 Mo)
Le partitionnement brut est un moyen de créer un type de transaction unique capable de contenir des blocs de données moins chers, volumineux et de taille fixe. Le nombre de blobs par bloc est limité, et ces blobs ne sont pas accessibles depuis l'EVM, mais uniquement leurs promesses. La couche de consensus (la chaîne de balises) plutôt que la couche d'exécution stocke ces blobs.
La principale différence pratique entre EIP-4488 et le sharding d'origine est le degré de changement qu'ils induisent. EIP-4488 cherche à minimiser les modifications immédiates, tandis que la partition d'origine implémente désormais davantage de modifications pour limiter les modifications futures requises pour la mise à niveau vers une partition complète.
Bien que la mise en œuvre du partitionnement complet soit complexe, même avec un darksharding brut, cette complexité est limitée à la couche consensus. Après la mise en œuvre du danks sharding d'origine, aucun autre travail n'est requis de la part de l'équipe client de la couche exécutive, des développeurs de rollup et des utilisateurs pour terminer la transition vers le sharding complet. De plus, le proto-danksharding sépare les données blob des données d'appel, ce qui permet aux clients de stocker plus facilement les données blob en moins de temps.
3.1.4 Principaux avantages de l'EIP-4844
Espace de bloc dédié pour la disponibilité des données
Coût réduit du cumul de la couche 2
Introduire la pleine compatibilité ascendante Danksharding
Expérience de preuve ZK
**3.1.5 Quelles sont les opportunités dignes d'attention ? **
Rollup et Danksharding sont les seules solutions de mise à l'échelle sans confiance d'Ethereum dans un avenir prévisible, peut-être indéfiniment. De toute évidence, cela profitera grandement à l'ensemble du paysage Layer2 Rollup. Il convient de noter que Arbitrum, le sujet dont nous discutons aujourd'hui, occupe également une place importante dans le domaine Layer2.
4. Analyse des concurrents Layer2
4.1 TVL
Le graphique ci-dessus montre la tendance de l'Arbitrum Total Value Locked (TVL) depuis le début de l'année. Depuis le début de l'année, nous observons une tendance à la croissance constante. La TVL d'Arbitrum est passée de 978,92 millions de dollars au début de l'année à 2,198 milliards de dollars aujourd'hui, soit un taux de croissance impressionnant de 125 %. Cela représente une trajectoire de croissance très rapide.
En comparant les données d'Arbitrum dans l'ensemble de l'écosystème Layer2 Rollup, qu'il s'agisse du nombre d'accords ou de la valeur totale verrouillée (TVL), Arbitrum conserve une position de leader, nettement devant le deuxième Optimisme.
Du point de vue de la part de marché totale verrouillée en valeur (TVL) dans l'écosystème Layer2 Rollup, Arbitrum occupe une position dominante avec une part de marché de 66,3%, nettement devant la deuxième place Optimism à 25,6%. Une autre mesure clé sur la chaîne à prendre en compte est le ratio Mcap/TVL. Actuellement, le Mcap/TVL d'Arbitrum n'est que de 0,68, le plus bas parmi tous les écosystèmes de cumul de couche 2 émettant des jetons.
4.2 Les utilisateurs de la deuxième chaîne de couches sont plus actifs
Les données des utilisateurs actifs en chaîne d'Arbitrum ont constamment surpassé celles d'Optimism depuis le lancement du jeton. Parfois, il a même dépassé les mesures des utilisateurs actifs en chaîne d'Ethereum et de Polygon.
4.3 Comparer les transactions en chaîne
D'après le graphique, nous pouvons voir que le volume de transactions en chaîne d'Arbitrum dépasse celui d'Optimism depuis près de trois mois, approchant même parfois le volume de transactions de Polygon.
Fiche d'activité L2
Lorsque nous comparons le volume de transactions de l'ensemble de l'écosystème de la couche 2 avec le volume de transactions sur la chaîne Ethereum, nous pouvons observer que bien que le volume de transactions sur la chaîne Ethereum soit toujours le plus élevé, de nombreuses couches 2 sont déjà proches du niveau d'Ethereum. Nous pouvons voir qu'Arbitrum a un volume de transactions quotidien (TPS) maximum de 31,64, se classant deuxième dans le top 10. Son volume de transactions au cours des 30 derniers jours a atteint 24,76 millions, se classant premier dans le domaine de deuxième niveau.
4.4 Quelle est la L2 la plus rentable ?
La rentabilité est également un indicateur clé pour évaluer les projets. Dans ce cas, compte tenu de nos jetons de couche 2 déjà émis, à savoir Arbitrum et Optimism, le graphique de comparaison des bénéfices L2 montre que les revenus d'Arbitrum surpassent le plus souvent Optimism. En mars 2023, lors du lancement d'Arbitrum, ses revenus ont culminé à 1 506 ETH. Au moins d'après les données actuelles, Arbitrum est toujours la couche 2 la plus rentable.
Un autre point qui ne peut être ignoré est qu'un grand nombre de types de projets différents sont actuellement développés sur Arbitrum, enrichissant l'écosystème d'Arbitrum. Cela a le potentiel d'augmenter le volume des transactions et les revenus d'Arbitrum. De plus, en raison de son effet promotionnel potentiel sur Layers, la mise à niveau de Cancun peut favoriser le développement de l'écologie d'Arbitrum dans une certaine mesure, amplifiant la croissance du volume de transactions et des revenus d'Arbitrum.
4.5 Plan d'émission de jetons avec un plus grand potentiel d'investissement
** Calendrier d'émission de jetons arbitraires **
Comme le montre le tableau fourni, le calendrier d'émission des jetons Aritrum montre qu'aucun nouveau jeton ARB ne sera mis en circulation d'ici mars 2024. Il est très attendu que la mise à niveau de Cancun soit achevée d'ici la fin de 2023. Cela suggère qu'aucun nouveau jeton ARB ne sera publié pendant que l'ensemble du récit est développé et que la mise à niveau de Cancun est terminée, supprimant toute pression de vente potentielle. Cette condition crée un environnement favorable à une saine appréciation du prix du jeton ARB.
Calendrier de sortie des jetons d'optimisme
Le graphique ci-dessus montre le calendrier de lancement des jetons d'Optimism. Nous pouvons voir que d'ici mars 2024, environ 251 millions de jetons OP seront libérés, ce qui représente 39 % de l'offre actuelle de jetons et 5,8 % de l'offre totale de jetons émis. Les jetons nouvellement émis sont principalement composés de contributeurs principaux et d'investisseurs.
Compte tenu du volume, le jeton OP sera toujours confronté à une pression de vente potentielle importante de la libération massive de jetons lors de la mise à niveau de Cancun. Mais heureusement, ces jetons ne sont pas libérés d'un coup, mais progressivement au fil du temps, offrant au marché l'opportunité d'absorber progressivement la pression de vente. Par conséquent, il se peut qu'il n'y ait pas de fluctuations de prix importantes pendant cette période. Cependant, avant chaque lancement de jeton, il existe encore une certaine opportunité de vente à découvert.
5. Analyse des données du jeton $ARB
5.1 Analyse des baleines géantes sur la chaîne
Données sur les 100 meilleurs commerçants $ ARB
Nous avons effectué une analyse approfondie des données en chaîne des 100 meilleurs commerçants de $ ARB, les détails peuvent être trouvés dans le lien ci-joint. Sur la base de notre analyse statistique de ces données, il est clair que ces entités importantes de la chaîne ont un coût moyen de 1,29 $ et un rendement moyen de -12,51 %.
Lors de la désagrégation des revenus des 100 principaux commerçants, nous avons constaté que seuls 7 % de ces principaux commerçants en chaîne étaient rentables, tandis que 82 % subissaient des pertes. Cependant, malgré des rendements négatifs généralisés parmi ces principaux détenteurs, aucun d'entre eux n'a montré de signe de réduction de ses positions au cours des sept derniers jours. En fait, seuls 3 détenteurs ont réduit leur mise au cours des 30 derniers jours. Ce modèle de détention ferme par la majorité des commerçants malgré le ralentissement actuel du marché indique une confiance générale dans la valeur du jeton $ARB.
Il convient également de noter que 35 des 100 meilleurs traders (35%) ont choisi d'augmenter les positions existantes ou d'en ouvrir de nouvelles au cours des 30 derniers jours. Nous avons ensuite examiné le sous-ensemble de commerçants qui ont accumulé le plus. Par exemple, un commerçant identifié comme 0x3737 a commencé à acheter systématiquement des jetons $ARB supplémentaires après une baisse de prix importante. Le coût moyen de ces achats supplémentaires était d'environ 1,07 $. Fait important, ce commerçant a ajouté à sa position sans aucune preuve de vente ou de prise de bénéfices. De même, un trader nommé 0x83ee a un coût d'acquisition moyen d'environ 1,15 $, et ces acquisitions représentent 98,3 % de ses avoirs actuels. Même pendant la baisse des prix, le trader n'a pris aucun stop loss.
Il existe des exceptions à ces détenteurs principaux. Par exemple, un détenteur identifié comme 0x92fe, qui a vendu des jetons le 10 juin 2023 pour réduire le risque lors d'une forte baisse des prix, ne ressemble pas à un détenteur engagé. Cependant, le commerçant continue de se réaccumuler le 30 juin 2023 à un prix d'environ 1,14 $. Le coût d'acquisition moyen pour les autres grands détenteurs se situe entre 1,00 $ et 1,15 $. Ces commerçants n'ont pas été incités à vendre leurs avoirs en raison de la baisse des prix. Bien au contraire, beaucoup ont profité de ces prix plus bas pour étoffer leurs positions, réduisant ainsi la base de coût moyen.
5.2 Valorisation
Indicateurs clés du projet
Actuellement, la seule fonction des jetons ARB et OP est la gouvernance, permettant aux détenteurs de voter sur l'orientation future du projet. Cependant, les propositions passées ont semé la confusion et miné la certitude des droits de vote. Du point de vue des revenus, cela ne fait que confirmer que le protocole et le projet Arbitrum ont un certain potentiel de gain, mais le jeton ARB n'a pas encore démontré de capture de valeur à cet égard.
Nous manquons actuellement de modèles d'évaluation robustes pour ces jetons de gouvernance. Par conséquent, dans cette étude, nous utilisons le ratio Mcap/TVL (Market Cap to Total Value Locked), une mesure clé, pour l'évaluation d'ARB. Il est également important de noter que l'utilisation du ratio Mcap/TVL pour l'évaluation ARB n'est valable que jusqu'à la prochaine vente de jetons $ARB. Comme nous l'avons souligné précédemment, une importante libération de jetons se produira au cours de la prochaine période de déverrouillage, ce qui peut déclencher de grandes fluctuations dans l'évaluation Mcap/TVL, rendant l'évaluation actuelle invalide.
Valorisation $ARB basée sur Mcap/TVL
En utilisant le ratio Mcap/TVL comme indicateur, nous avons estimé le prix symbolique pour le lancement à venir et lors de la mise à niveau de Cancun, avec une fourchette de prix future potentielle de 1,59 $ à 11,08 $. Combiné avec notre précédente analyse des baleines, qui a révélé que les baleines avaient une base de coût moyenne d'environ 1,29 $, et considérant que les accumulations typiques par les principaux détenteurs lors des précédentes chutes de prix variaient de 1,00 $ à 1,15 $, il semble que même à des prix prudents Selon les calculs, le le prix estimé est de 1,59 $ US, et les principaux actionnaires ont encore une marge de profit à l'avenir.
Pour les investisseurs de détail disposant de moins de capital disponible, une stratégie viable peut consister à acheter des jetons $ ARB à des prix inférieurs ou dans la fourchette d'accumulation par les principaux détenteurs en moyenne. Cette approche peut se traduire par un rapport risque/rendement plus favorable pour les investisseurs de détail.
Six, conclusion
En conclusion, Arbitrum représente une avancée majeure dans les solutions d'évolutivité de couche 2 pour le réseau Ethereum. Son utilisation unique des techniques Optimistic Rollup et d'un protocole de défi interactif à plusieurs tours démontre une nouvelle approche pour améliorer les performances du réseau et réduire les coûts de résolution des litiges.
La solide formation académique et professionnelle de l'équipe Offchain Labs derrière Arbitrum garantit une compréhension approfondie de la théorie et de la pratique de la technologie blockchain. Ces connaissances et cette expérience les positionnent de manière unique pour relever les défis d'évolutivité auxquels sont confrontés Ethereum et d'autres plates-formes de blockchain.
La croissance rapide de l'écosystème Arbitrum, en particulier dans l'espace DeFi, DEX et GameFi, met en évidence le potentiel de la plate-forme pour favoriser l'innovation et la croissance dans l'espace blockchain. Des projets notables comme Camelot, Pendle Finance, Radiant Finance, GMX et Treasure Dao ont démontré qu'il est possible de créer une variété d'applications sur Arbitrum.
Les mises à niveau majeures d'Ethereum telles que la prochaine mise à niveau de Cancun pourraient stimuler davantage le développement de l'écosystème Ethereum. En tant que solution de couche 2 pour Ethereum, Arbitrum a grandement bénéficié de ces avancées. Il est donc crucial que les parties prenantes surveillent de près les progrès d'Arbitrum et de son écosystème, car il devrait jouer un rôle central dans l'avenir d'Ethereum et de l'espace blockchain au sens large.
Voir l'original
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Arbitrum : une voie innovante vers l'évolutivité d'Ethereum
Auteur : BTX Research Source : medium Compilation : Jinse Finance, Shan Ouba
Résumé
1. Introduction à l'arbitrage
1.1 Contexte
Arbitrum est une solution innovante d'évolutivité de couche 2 (L2) développée par Offchain Labs, qui propose une solution unique pour améliorer les performances du réseau Ethereum. Ceci est réalisé en utilisant la technologie Optimistic Rollup, soutenue par un nouveau protocole de défi interactif à plusieurs tours. Actuellement, il existe deux chaînes Arbitrum différentes sur le réseau principal Ethereum : Arbitrum One, qui est basé sur Optimistic Rollup, et Arbitrum Nova, qui fonctionne selon le principe AnyTrust. Ces deux mécanismes visent à réduire les coûts de résolution des litiges sur les chaînes de couche 1 (L1) en segmentant le processus à l'épreuve de la fraude.
Équivalent à la machine virtuelle Ethereum (EVM), Arbitrum est construit au-dessus de Geth, une machine virtuelle très flexible capable d'exécuter n'importe quel bytecode Ethereum. Arbitrum effectue également un calcul similaire pour les coûts de gaz, similaire à Ethereum.
L'architecture d'Arbitrum ajoute un niveau de validation supplémentaire en obligeant les validateurs à miser sur les nouveaux états proposés et à proposer des blocs. Plus précisément, le validateur est responsable de la récupération des données de transaction à partir du contrat sequencerInbox, de l'exécution de la transaction sur la machine virtuelle WebAssembly (WAVM) locale, puis de la mise à jour de l'état L2 local. Par la suite, les validateurs jalonnent le nouvel état, proposent un nouveau bloc et entrent dans une période de défi de 7 jours avant de finalement confirmer le bloc.
La particularité d'Arbitrum est son mécanisme anti-fraude. Alors que de nombreux systèmes, tels que Optimism, nécessitent des traces d'exécution complètes pour prouver la fraude, Arbitrum préconise une approche plus granulaire. La préoccupation est qu'une interaction complète pourrait conduire à une prévention de la fraude contenant un grand nombre de transactions et dépassant la limite de gaz. Comme solution, Arbitrum soutient qu'une seule exécution d'instruction incorrecte peut déclencher une prévention de la fraude sans exécuter toutes les instructions. Cela a permis à Arbitrum de décomposer la prévention de la fraude en plusieurs étapes, permettant au système de fournir des preuves de mauvaise conduite par le trieur et de réduire les coûts simplement en prouvant que le trieur avait eu tort d'exécuter une commande spécifique.
1.2 Historique de l'équipe
Le projet Arbitrum est développé par Offchain Labs, une équipe dirigée par des universitaires et des professionnels expérimentés dans le domaine de l'informatique.
L'équipe co-fondatrice est composée de l'ancien directeur adjoint de la technologie de la Maison Blanche, Ed Felten, professeur d'informatique à l'Université de Princeton. Outre Felten, l'équipe comprend Steven Goldfeder et Harry Kalodner, tous deux titulaires d'un doctorat. Arbitrum a été fondée en tant qu'étudiant en informatique à l'Université de Princeton.
La solide formation académique et les connaissances professionnelles permettent à l'équipe Offchain Labs d'avoir une compréhension approfondie de la théorie et de la pratique de la technologie blockchain. Cette combinaison de connaissances et d'expérience les positionne de manière unique pour relever les défis d'évolutivité d'Ethereum et d'autres plates-formes de blockchain.
1.3 Calendrier de prise de décision
Août 2018 : Arbitrum a présenté la machine virtuelle Arbitrum (AVM) lors de la conférence sur la sécurité Usenix, proposant d'exécuter des transactions hors chaîne.
Août 2021 : Lancement sur le réseau principal d'Arbitrum One, une solution complète de cumul optimiste.
Septembre 2021 : Arbitrum Sequencer a connu une brève période hors ligne en raison d'une surcharge de transactions.
Octobre 2021 : L'équipe propose Arbitrum Nitro, une version améliorée d'Arbitrum One, prévoit de convertir AVM en Web Assembly (WASM) et de remplacer le simulateur EVM par Geth pour de meilleures performances et une meilleure compatibilité EVM.
Mars 2022 : AnyTrust Chain a été proposé pour stocker les données de transaction en dehors de la chaîne afin de réduire les frais de transaction et d'atteindre une vitesse plus rapide, ciblant principalement l'industrie du jeu.
Août 2022 : Lancement du réseau principal Arbitrum Nova basé sur la technologie AnyTrust.
31 août 2022 : mise en service du réseau principal Arbitrum Nitro, offrant des frais de transaction réduits et une meilleure compatibilité EVM.
Février 2023 : L'équipe de développement annonce qu'un nouveau langage de programmation, Stylus, arrivera plus tard cette année pour Arbitrum One et Arbitrum Nova.
Mars 2023 : jeton $ARB répertorié sur la plupart des CEX et DEX.
1.4 Informations sur la collecte de fonds
2. Écosystème de décision
D'après le graphique, nous pouvons observer que DeFi, DEX et GameFi sur Arbitrum se développent extrêmement rapidement
2.1 Finance décentralisée
2.1.1 Camelot
Camelot est un échange décentralisé (DEX) axé sur l'écosystème et axé sur la communauté qui permet aux constructeurs et aux utilisateurs de pools de liquidités de tirer parti de son infrastructure personnalisable pour obtenir une liquidité personnalisée profonde, durable et adaptable. Camelot prend en charge le lancement de nouveaux protocoles sur Arbitrum, fournissant des outils pour initier, amorcer et maintenir une liquidité croissante.
2.1.2 Financement en attente
Pendle Finance est un protocole de trading de rendement DeFi innovant et sans autorisation qui permet aux utilisateurs de gérer efficacement leur rendement. Il permet aux utilisateurs de débourser et d'acheter le rendement généré par le jalonnement d'ETH à prix réduit. Pendle convertit de manière unique les jetons de rendement en jetons de rendement standardisés (SY) et les divise en deux types distincts : les jetons principaux (PT) et les jetons de rendement (YT). Ces jetons peuvent être échangés à l'aide d'un Market Maker automatisé (AMM) V2 personnalisé. Dans ce système, PT fonctionne comme une obligation à coupon zéro et YT fonctionne comme un paiement de coupon, offrant une approche unique de la gestion du rendement dans l'espace DeFi.
2.1.3 Financement des rayonnements
Radiant Finance est un protocole de prêt révolutionnaire construit sur l'architecture LayerZero. Issu d'Arbitrum, il a maintenant été étendu à la chaîne publique BSC pour créer un accord de prêt inter-chaînes. Cela permet aux utilisateurs de déposer sur la chaîne publique Arbitrum ainsi que d'emprunter et de retirer des actifs sur d'autres chaînes publiques telles que Polygon, ETH et BSC. Auparavant, ces opérations complexes nécessitaient l'utilisation simultanée de plusieurs protocoles de prêt et de ponts inter-chaînes. Radiant Finance simplifie ce processus en fournissant une solution en un clic.
Alors que nous nous dirigeons vers l'avenir de la coexistence multi-chaînes, nous devons résoudre le problème de la fragmentation des liquidités entre les différentes chaînes publiques. Radiant Finance résout ce problème en permettant aux utilisateurs de se déplacer librement entre les chaînes publiques. Cette fonctionnalité distingue Radiant Finance des protocoles de prêt traditionnels comme Aave et Compound, qui n'offrent actuellement pas cette fonctionnalité.
2.1.4 GMX
GMX est une bourse décentralisée (DEX) spécialisée dans la négociation de contrats au comptant et perpétuels, en particulier la négociation de produits dérivés. GMX a été initialement lancé sous le nom de Gambit sur la chaîne BSC, puis est passé à Arbitrum et a étendu son support à la chaîne Avalanche (AVAX). Contrairement aux plates-formes telles que dYdX et Perpetual Protocol qui utilisent des modèles de carnet de commandes ou AMM, GMX utilise un modèle de liquidité mondial. Ce modèle permet aux utilisateurs de fournir des liquidités non pas en fournissant deux jetons (tels que ETH/USDT) dans un rapport de 1:1, mais en achetant et en promettant directement le jeton de liquidité GLP émis par GMX pour fournir des liquidités. En jalonnant GLP, les utilisateurs participent efficacement au market making de GMX.
2.2 GameFi
2.2.1 Trésor Dao
Treasure vise à créer un "pays des merveilles décentralisé" composé d'une série de jeux en chaîne. Ces jeux sont connectés les uns aux autres grâce à l'interopérabilité des actifs du jeu et à l'utilisation du jeton natif MAGIC de Treasure comme monnaie partagée. La plate-forme héberge une variété de jeux populaires, y compris des jeux de stratégie comme Bridgeworld, des jeux de rôle comme The Beacon et Smolverse, et des jeux de gestion de ressources et de stratégie comme Realm.
3. Récit chaud potentiel
3.1 Mise à niveau de Cancún
Une mise à niveau majeure d'Ethereum est toujours un événement remarquable dans l'espace Web3. La mise à niveau de Shanghai au premier semestre de cette année a déclenché une vague d'été LSD. Lors de l'ACDE#163 3, la portée de la mise à niveau de Cancun a été finalisée. Les mises à niveau de Cancun incluent EIP 4844, EIP 1153, EIP 4788, EIP 5656 et EIP 6780 (une liste des EIP inclus peut être trouvée dans cancun.md 87), notamment la proposition axée sur la mise à l'échelle EIP-4844
3.1.1 La disponibilité des données est le principal goulot d'étranglement de l'évolutivité
Dans les transactions agrégées, les coûts sont divisés en exécution, stockage/état et disponibilité des données. Les deux premiers coûts se produisent sur le réseau Rollup et ne représentent qu'une petite fraction du coût total. Un goulot d'étranglement important est le coût de la disponibilité des données, qui implique la publication des données sur la couche 1 (L1).
La disponibilité des données est essentielle car elle permet à quiconque de reconstruire l'état sans autorisation. L'évolutivité fournie par la couche 2 (L2) est obtenue en séparant les contrôles d'exécution et la sécurité des données. Cette séparation nous permet de synchroniser et de récupérer des données pour vérifier l'état sans être directement affecté par le séquenceur.
Actuellement, les cumuls téléchargent des données sur L1 en tant que données d'appel, ce qui est coûteux et inefficace. Par conséquent, des méthodes telles que la compression des données d'appel et EIP-4488 ont été introduites pour réduire le coût des données d'appel de 16 gaz par octet différent de zéro à 3 gaz.
Cependant, l'utilisation des données d'appel n'est pas durable car elle impose des coûts hérités inutiles à L2. La proposition EIP-4844 nous permet d'élaguer les données, car selon la proposition, les données doivent seulement être disponibles assez longtemps pour qu'un participant honnête du réseau puisse reconstruire l'état complet et défier le séquenceur.
**3.1.2 Qu'est-ce que l'EIP 4844 ? **
EIP-4844, également connu sous le nom de Proto-Danksharding, est une proposition qui vise à jeter les bases d'une spécification Danksharding complète sans aucune implémentation immédiate du sharding. Dans ce modèle, tous les validateurs et utilisateurs sont toujours responsables de la vérification directe de la disponibilité de toutes les données.
Transactions de portage Blob : La principale innovation introduite par Proto-Danksharding est un nouveau type de transaction, la transaction de portage Blob. Semblables aux transactions régulières, les transactions qui transportent des blobs transportent des données supplémentaires appelées blobs. Ces blobs sont de grande taille (~125 Ko) et sont plus rentables qu'une quantité équivalente de données d'appel. Cependant, la machine virtuelle Ethereum (EVM) ne peut observer que les engagements envers les blobs, pas les données de blobs elles-mêmes.
Blob transportant le processus d'opération de transaction
Au cours de ce processus, le séquenceur fournit initialement les données, qui sont ensuite renforcées sur la couche 1 (L1). Ensuite, le sidecar blob est extrait de la transaction blob, et l'exécution dans la transaction blob est effectuée dans la charge d'exécution. Par la suite, les données requises pour la vérification de l'état agrégé sont transférées dans une base de données distincte. Cela permet aux validateurs de couche 2 (L2) d'accéder, de télécharger et de synchroniser ces side-cars avec L2, garantissant ainsi un fonctionnement transparent du réseau.
Deux caractéristiques principales des transactions de portage de blob
**3.1.3 Comment le Danksharding original (EIP-4844) se compare-t-il à EIP-4488 ? **
EIP-4488 est une tentative plus ancienne et plus simple pour résoudre le même problème d'inadéquation de charge dans les cas moyens/pires. EIP-4488 le fait avec deux règles simples :
Le partitionnement brut est un moyen de créer un type de transaction unique capable de contenir des blocs de données moins chers, volumineux et de taille fixe. Le nombre de blobs par bloc est limité, et ces blobs ne sont pas accessibles depuis l'EVM, mais uniquement leurs promesses. La couche de consensus (la chaîne de balises) plutôt que la couche d'exécution stocke ces blobs.
La principale différence pratique entre EIP-4488 et le sharding d'origine est le degré de changement qu'ils induisent. EIP-4488 cherche à minimiser les modifications immédiates, tandis que la partition d'origine implémente désormais davantage de modifications pour limiter les modifications futures requises pour la mise à niveau vers une partition complète.
Bien que la mise en œuvre du partitionnement complet soit complexe, même avec un darksharding brut, cette complexité est limitée à la couche consensus. Après la mise en œuvre du danks sharding d'origine, aucun autre travail n'est requis de la part de l'équipe client de la couche exécutive, des développeurs de rollup et des utilisateurs pour terminer la transition vers le sharding complet. De plus, le proto-danksharding sépare les données blob des données d'appel, ce qui permet aux clients de stocker plus facilement les données blob en moins de temps.
3.1.4 Principaux avantages de l'EIP-4844
**3.1.5 Quelles sont les opportunités dignes d'attention ? **
Rollup et Danksharding sont les seules solutions de mise à l'échelle sans confiance d'Ethereum dans un avenir prévisible, peut-être indéfiniment. De toute évidence, cela profitera grandement à l'ensemble du paysage Layer2 Rollup. Il convient de noter que Arbitrum, le sujet dont nous discutons aujourd'hui, occupe également une place importante dans le domaine Layer2.
4. Analyse des concurrents Layer2
4.1 TVL
Le graphique ci-dessus montre la tendance de l'Arbitrum Total Value Locked (TVL) depuis le début de l'année. Depuis le début de l'année, nous observons une tendance à la croissance constante. La TVL d'Arbitrum est passée de 978,92 millions de dollars au début de l'année à 2,198 milliards de dollars aujourd'hui, soit un taux de croissance impressionnant de 125 %. Cela représente une trajectoire de croissance très rapide.
En comparant les données d'Arbitrum dans l'ensemble de l'écosystème Layer2 Rollup, qu'il s'agisse du nombre d'accords ou de la valeur totale verrouillée (TVL), Arbitrum conserve une position de leader, nettement devant le deuxième Optimisme.
Du point de vue de la part de marché totale verrouillée en valeur (TVL) dans l'écosystème Layer2 Rollup, Arbitrum occupe une position dominante avec une part de marché de 66,3%, nettement devant la deuxième place Optimism à 25,6%. Une autre mesure clé sur la chaîne à prendre en compte est le ratio Mcap/TVL. Actuellement, le Mcap/TVL d'Arbitrum n'est que de 0,68, le plus bas parmi tous les écosystèmes de cumul de couche 2 émettant des jetons.
4.2 Les utilisateurs de la deuxième chaîne de couches sont plus actifs
Les données des utilisateurs actifs en chaîne d'Arbitrum ont constamment surpassé celles d'Optimism depuis le lancement du jeton. Parfois, il a même dépassé les mesures des utilisateurs actifs en chaîne d'Ethereum et de Polygon.
4.3 Comparer les transactions en chaîne
D'après le graphique, nous pouvons voir que le volume de transactions en chaîne d'Arbitrum dépasse celui d'Optimism depuis près de trois mois, approchant même parfois le volume de transactions de Polygon.
Fiche d'activité L2
Lorsque nous comparons le volume de transactions de l'ensemble de l'écosystème de la couche 2 avec le volume de transactions sur la chaîne Ethereum, nous pouvons observer que bien que le volume de transactions sur la chaîne Ethereum soit toujours le plus élevé, de nombreuses couches 2 sont déjà proches du niveau d'Ethereum. Nous pouvons voir qu'Arbitrum a un volume de transactions quotidien (TPS) maximum de 31,64, se classant deuxième dans le top 10. Son volume de transactions au cours des 30 derniers jours a atteint 24,76 millions, se classant premier dans le domaine de deuxième niveau.
4.4 Quelle est la L2 la plus rentable ?
La rentabilité est également un indicateur clé pour évaluer les projets. Dans ce cas, compte tenu de nos jetons de couche 2 déjà émis, à savoir Arbitrum et Optimism, le graphique de comparaison des bénéfices L2 montre que les revenus d'Arbitrum surpassent le plus souvent Optimism. En mars 2023, lors du lancement d'Arbitrum, ses revenus ont culminé à 1 506 ETH. Au moins d'après les données actuelles, Arbitrum est toujours la couche 2 la plus rentable.
Un autre point qui ne peut être ignoré est qu'un grand nombre de types de projets différents sont actuellement développés sur Arbitrum, enrichissant l'écosystème d'Arbitrum. Cela a le potentiel d'augmenter le volume des transactions et les revenus d'Arbitrum. De plus, en raison de son effet promotionnel potentiel sur Layers, la mise à niveau de Cancun peut favoriser le développement de l'écologie d'Arbitrum dans une certaine mesure, amplifiant la croissance du volume de transactions et des revenus d'Arbitrum.
4.5 Plan d'émission de jetons avec un plus grand potentiel d'investissement
** Calendrier d'émission de jetons arbitraires **
Comme le montre le tableau fourni, le calendrier d'émission des jetons Aritrum montre qu'aucun nouveau jeton ARB ne sera mis en circulation d'ici mars 2024. Il est très attendu que la mise à niveau de Cancun soit achevée d'ici la fin de 2023. Cela suggère qu'aucun nouveau jeton ARB ne sera publié pendant que l'ensemble du récit est développé et que la mise à niveau de Cancun est terminée, supprimant toute pression de vente potentielle. Cette condition crée un environnement favorable à une saine appréciation du prix du jeton ARB.
Calendrier de sortie des jetons d'optimisme
Le graphique ci-dessus montre le calendrier de lancement des jetons d'Optimism. Nous pouvons voir que d'ici mars 2024, environ 251 millions de jetons OP seront libérés, ce qui représente 39 % de l'offre actuelle de jetons et 5,8 % de l'offre totale de jetons émis. Les jetons nouvellement émis sont principalement composés de contributeurs principaux et d'investisseurs.
Compte tenu du volume, le jeton OP sera toujours confronté à une pression de vente potentielle importante de la libération massive de jetons lors de la mise à niveau de Cancun. Mais heureusement, ces jetons ne sont pas libérés d'un coup, mais progressivement au fil du temps, offrant au marché l'opportunité d'absorber progressivement la pression de vente. Par conséquent, il se peut qu'il n'y ait pas de fluctuations de prix importantes pendant cette période. Cependant, avant chaque lancement de jeton, il existe encore une certaine opportunité de vente à découvert.
5. Analyse des données du jeton $ARB
5.1 Analyse des baleines géantes sur la chaîne
Données sur les 100 meilleurs commerçants $ ARB
Nous avons effectué une analyse approfondie des données en chaîne des 100 meilleurs commerçants de $ ARB, les détails peuvent être trouvés dans le lien ci-joint. Sur la base de notre analyse statistique de ces données, il est clair que ces entités importantes de la chaîne ont un coût moyen de 1,29 $ et un rendement moyen de -12,51 %.
Lors de la désagrégation des revenus des 100 principaux commerçants, nous avons constaté que seuls 7 % de ces principaux commerçants en chaîne étaient rentables, tandis que 82 % subissaient des pertes. Cependant, malgré des rendements négatifs généralisés parmi ces principaux détenteurs, aucun d'entre eux n'a montré de signe de réduction de ses positions au cours des sept derniers jours. En fait, seuls 3 détenteurs ont réduit leur mise au cours des 30 derniers jours. Ce modèle de détention ferme par la majorité des commerçants malgré le ralentissement actuel du marché indique une confiance générale dans la valeur du jeton $ARB.
Il convient également de noter que 35 des 100 meilleurs traders (35%) ont choisi d'augmenter les positions existantes ou d'en ouvrir de nouvelles au cours des 30 derniers jours. Nous avons ensuite examiné le sous-ensemble de commerçants qui ont accumulé le plus. Par exemple, un commerçant identifié comme 0x3737 a commencé à acheter systématiquement des jetons $ARB supplémentaires après une baisse de prix importante. Le coût moyen de ces achats supplémentaires était d'environ 1,07 $. Fait important, ce commerçant a ajouté à sa position sans aucune preuve de vente ou de prise de bénéfices. De même, un trader nommé 0x83ee a un coût d'acquisition moyen d'environ 1,15 $, et ces acquisitions représentent 98,3 % de ses avoirs actuels. Même pendant la baisse des prix, le trader n'a pris aucun stop loss.
Il existe des exceptions à ces détenteurs principaux. Par exemple, un détenteur identifié comme 0x92fe, qui a vendu des jetons le 10 juin 2023 pour réduire le risque lors d'une forte baisse des prix, ne ressemble pas à un détenteur engagé. Cependant, le commerçant continue de se réaccumuler le 30 juin 2023 à un prix d'environ 1,14 $. Le coût d'acquisition moyen pour les autres grands détenteurs se situe entre 1,00 $ et 1,15 $. Ces commerçants n'ont pas été incités à vendre leurs avoirs en raison de la baisse des prix. Bien au contraire, beaucoup ont profité de ces prix plus bas pour étoffer leurs positions, réduisant ainsi la base de coût moyen.
5.2 Valorisation
Indicateurs clés du projet
Actuellement, la seule fonction des jetons ARB et OP est la gouvernance, permettant aux détenteurs de voter sur l'orientation future du projet. Cependant, les propositions passées ont semé la confusion et miné la certitude des droits de vote. Du point de vue des revenus, cela ne fait que confirmer que le protocole et le projet Arbitrum ont un certain potentiel de gain, mais le jeton ARB n'a pas encore démontré de capture de valeur à cet égard.
Nous manquons actuellement de modèles d'évaluation robustes pour ces jetons de gouvernance. Par conséquent, dans cette étude, nous utilisons le ratio Mcap/TVL (Market Cap to Total Value Locked), une mesure clé, pour l'évaluation d'ARB. Il est également important de noter que l'utilisation du ratio Mcap/TVL pour l'évaluation ARB n'est valable que jusqu'à la prochaine vente de jetons $ARB. Comme nous l'avons souligné précédemment, une importante libération de jetons se produira au cours de la prochaine période de déverrouillage, ce qui peut déclencher de grandes fluctuations dans l'évaluation Mcap/TVL, rendant l'évaluation actuelle invalide.
Valorisation $ARB basée sur Mcap/TVL
En utilisant le ratio Mcap/TVL comme indicateur, nous avons estimé le prix symbolique pour le lancement à venir et lors de la mise à niveau de Cancun, avec une fourchette de prix future potentielle de 1,59 $ à 11,08 $. Combiné avec notre précédente analyse des baleines, qui a révélé que les baleines avaient une base de coût moyenne d'environ 1,29 $, et considérant que les accumulations typiques par les principaux détenteurs lors des précédentes chutes de prix variaient de 1,00 $ à 1,15 $, il semble que même à des prix prudents Selon les calculs, le le prix estimé est de 1,59 $ US, et les principaux actionnaires ont encore une marge de profit à l'avenir.
Pour les investisseurs de détail disposant de moins de capital disponible, une stratégie viable peut consister à acheter des jetons $ ARB à des prix inférieurs ou dans la fourchette d'accumulation par les principaux détenteurs en moyenne. Cette approche peut se traduire par un rapport risque/rendement plus favorable pour les investisseurs de détail.
Six, conclusion
En conclusion, Arbitrum représente une avancée majeure dans les solutions d'évolutivité de couche 2 pour le réseau Ethereum. Son utilisation unique des techniques Optimistic Rollup et d'un protocole de défi interactif à plusieurs tours démontre une nouvelle approche pour améliorer les performances du réseau et réduire les coûts de résolution des litiges.
La solide formation académique et professionnelle de l'équipe Offchain Labs derrière Arbitrum garantit une compréhension approfondie de la théorie et de la pratique de la technologie blockchain. Ces connaissances et cette expérience les positionnent de manière unique pour relever les défis d'évolutivité auxquels sont confrontés Ethereum et d'autres plates-formes de blockchain.
La croissance rapide de l'écosystème Arbitrum, en particulier dans l'espace DeFi, DEX et GameFi, met en évidence le potentiel de la plate-forme pour favoriser l'innovation et la croissance dans l'espace blockchain. Des projets notables comme Camelot, Pendle Finance, Radiant Finance, GMX et Treasure Dao ont démontré qu'il est possible de créer une variété d'applications sur Arbitrum.
Les mises à niveau majeures d'Ethereum telles que la prochaine mise à niveau de Cancun pourraient stimuler davantage le développement de l'écosystème Ethereum. En tant que solution de couche 2 pour Ethereum, Arbitrum a grandement bénéficié de ces avancées. Il est donc crucial que les parties prenantes surveillent de près les progrès d'Arbitrum et de son écosystème, car il devrait jouer un rôle central dans l'avenir d'Ethereum et de l'espace blockchain au sens large.