Auteur : THOR HARTVIGSEN ; Compilateur : Blockchain vernaculaire

Synthetix a connu une croissance significative ces derniers temps. Cet article vise à disséquer ce qui rend Synthetix unique aujourd'hui, ses performances récentes et pourquoi la V3 est une innovation majeure dans DeFi.

Table des matières

1. Statut actuel de Synthetix

2. Indicateurs Synthetix V2

3. Synthétique V3

4. La route vers la V3

5. Réflexions finales

1. Statut actuel de Synthetix

Synthetix a été lancé en 2017 par Kain Warwick et Justin MosesKain Warwick. Initialement appelé Havven, le projet propose un stablecoin (nUSD) surgaranti par des actifs cryptographiques. Le protocole a parcouru un long chemin depuis lors, en particulier dans la performance combinée des actifs sur le réseau principal Ethereum et Optimism.

Aujourd'hui, Synthetix agit comme une couche de liquidité pour un grand nombre de protocoles DeFi. Les utilisateurs de Synthetix stakent des jetons SNX natifs, qui sont utilisés comme garantie (USD synthétiques) pour mint sUSD (USD synthétiques). ** Par conséquent, sUSD est le stablecoin natif de Synthetix, sur-garanti par SNX, représentant la dette des utilisateurs sur le protocole.

Par conséquent, la liquidité totale disponible qu'un protocole construit sur Synthetix peut utiliser est fonction du montant de la garantie (c'est-à-dire SNX) mise en jeu sur le protocole. Pourquoi les utilisateurs devraient-ils miser sur SNX pour obtenir cette liquidité synthétique ? Parce que les jalonneurs sont récompensés par l'émission de jetons SNX natifs et les frais encourus par les protocoles qui tirent parti de cette dette synthétique (actuellement APY = 40%). ** Si le montant de SNX jalonné est inférieur à un certain seuil, les émissions de SNX augmenteront, attirant ainsi davantage d'utilisateurs à jalonner SNX et à approfondir la liquidité. **

**La liquidité sur Synthetix prend en charge deux types d'actifs différents : au comptant et à terme. ** Les synthétiques au comptant suivent divers actifs tels que les crypto-monnaies, les matières premières, le forex et plus encore. C'est un moyen pour les utilisateurs de recevoir des investissements sans détenir réellement l'actif sous-jacent. Les contrats à terme synthétiques permettent aux utilisateurs de négocier des contrats à terme à effet de levier sur divers actifs. La liquidité sur Synthetix agit comme contrepartie à ces transactions. ** Par conséquent, il convient de noter que les piqueurs SNX supportent le risque de contrepartie. ** Cela signifie que si un trader sur un protocole de trading tire parti de la liquidité sur Synthetix (par exemple Kwenta) pour faire beaucoup de profit, alors la dette du jalonneur augmente, et vice versa. Cependant, il existe des mécanismes pour atténuer ce risque, notamment en offrant aux traders des opportunités d'arbitrage (taux de financement) lorsque l'activité de trading dévie.

1. Mathématiques

À l'heure actuelle, Synthetix a une TVL de 375 millions de dollars, ce qui signifie que 375 millions de dollars de SNX ont été jalonnés. **Kwenta est un exemple de protocole construit sur Synthetix et utilisant la liquidité du protocole. ** Kwenta est un protocole de trading à terme perpétuel sur Optimism sans liquidité native car ils héritent de Synthetix. Toutes les paires de trading sur Kwenta sont libellées en sUSD, donc pour échanger ces actifs synthétiques, les utilisateurs doivent frapper sUSD en jalonnant SNX (ou en achetant sUSD sur le marché).

Commerce à Kwenta

Tous les frais de transaction encourus sur Kwenta sont payés aux jalonneurs SNX. En moyenne, Kwenta représente environ 60 à 70 % de tous les frais encourus par les protocoles utilisant la liquidité de Synthetix. Les protocoles/applications frontales construits sur Synthetix sont :

1）Lyre

2）Thalès

3. Compter

4. haie

5）Polynôme

2.Infinex Il n'y a pas si longtemps, l'équipe Synthetix a annoncé qu'elle utiliserait la couche de liquidité Synthetix pour construire son propre front-end (protocole). Infinex est une plateforme de trading perpétuelle en chaîne conçue pour imiter l'expérience de trading d'une plateforme de trading centralisée, mais en chaîne de manière décentralisée. Étant donné que l'interface utilisateur et l'expérience sont au cœur du protocole, il y aura des modes "Easy" et "Pro" pour faciliter le démarrage des nouveaux traders.

** Il n'y aura pas de nouveaux jetons natifs, mais le protocole sera régi par la gouvernance SNX. De plus, tous les revenus seront utilisés pour approfondir la liquidité de Synthetix en achetant et en jalonnant SNX. ** Plus le volume de transactions est élevé, plus la pression d'achat sur SNX est élevée et plus la liquidité est importante. Un volant d'inertie peut se former.

2. Indicateurs Synthetix V2

Vous trouverez ci-dessous un graphique de Token Terminal montrant le prix de SNX et le volume des transactions sur le protocole utilisant la liquidité Synthetix. Comme le montre le graphique, il existe une grande divergence entre l'activité récente de SNX et son prix actuel.

Volume de Synthetix et prix SNX

La récente série de versions de produits de Synthetix, avec la mise à niveau Perps V2 introduisant plusieurs actifs synthétiques pouvant être utilisés dans des protocoles comme Kwenta, a joué un rôle majeur dans l'augmentation de l'activité. ** Cependant, il convient de mentionner que Synthetix a acquis une grande quantité de jetons OP d'Optimism, qui sont utilisés dans des protocoles tels que Kwenta pour inciter les utilisateurs à utiliser le produit. **En outre, Kwenta distribuera davantage les jetons KWENTA pour obtenir des incitations plus élevées.

Vous trouverez ci-dessous un graphique de TVL, qui est unique à Synthetix car il est directement corrélé au prix de SNX, comme indiqué ci-dessous. Comme mentionné précédemment, c'est le cas car SNX est le seul actif qui peut être jalonné sur le protocole.

Prix pour Synthetix TVL et SNX

Synthetix est un élément central de l'infrastructure DeFi, et la liquidité est utilisée par plusieurs protocoles, comme indiqué dans le schéma ci-dessus. La limitation actuelle de liquidité ou TVL est que seul SNX peut être jalonné sur Synthetix. Cela changera dans la V3.

3. Synthèse V3

Synthetix V3 contient un certain nombre de mises à niveau qui font passer Synthetix au niveau supérieur en général : une couche de liquidité inter-chaînes pour tous les DeFi. La V3 est actuellement en phase alpha et différentes fonctionnalités seront déployées progressivement après l'achèvement.

Voici les principaux points à retenir concernant l'introduction de la V3 :

1. Engagement multi-garantie au lieu de SNX uniquement

2) Couche de liquidité sans autorisation

3) Écosystème convivial pour les développeurs

4) Mise en œuvre inter-chaîne transparente

1. Staking multi-collatéral

Le jalonnement multi-collatéral est l'un des principes fondamentaux de la vision Synthetix V3. À l'heure actuelle, seul SNX peut être jalonné pour la liquidité utilisée sur les marchés synthétiques au comptant et perpétuels. La V3 introduit une conception de chambre forte où chaque chambre forte est représentée par un type de collatéral (jeton). Un coffre-fort pourrait être ETH, un autre SNX et un troisième wBTC. Les types de garanties qui composent ces coffres sont ajoutés via la gouvernance. De plus, les bons du Trésor peuvent être ajoutés aux pools pour être utilisés par les protocoles cherchant à tirer parti de leur liquidité spécifique au marché. Un exemple serait un pool de coffres-forts ETH et de coffres-forts DAI, qui pourraient ensuite être utilisés sur un marché de dérivés en chaîne tel que Kwenta. Quelques avantages :

1. En tant que jalonneur, vous pouvez choisir plus librement les actifs que vous souhaitez fournir en garantie et gagner un revenu.

2. Le pool minier étant connecté à un marché spécifique, les risques sont isolés, ce qui est transparent pour les parties prenantes. Les investisseurs averses au risque ne peuvent fournir de liquidité qu'aux pools utilisés par les marchés BTC et ETH, plutôt qu'aux actifs plus risqués.

3. Le pool de fonds étant lié à un marché spécifique, il peut être mieux couvert, réduisant ainsi le risque de contrepartie

2. Couche de liquidité sans autorisation

Avec la V3, les développeurs peuvent tirer parti des pools de liquidités sur Synthetix pour créer de nouveaux marchés sans autorisation. Un gros obstacle pour DeFi est le démarrage précoce de la liquidité, qui est souvent réalisé grâce à de fortes incitations à l'émission de jetons.

En plus de pouvoir choisir les pools de liquidités qu'un marché doit intégrer, les créateurs de marchés peuvent également choisir les oracles que leurs produits doivent utiliser et créer des structures de récompense personnalisées pour les fournisseurs de liquidités. L'inscription de nouveaux actifs synthétiques ne se fera plus non plus par le biais de la gouvernance, mais peut être facilement appliquée. Ces actifs peuvent être n'importe quoi, des OP au comptant aux options ETH.

Synthetix sera à terme une plateforme de liquidité en tant que service qui pourra être facilement intégrée à de nouveaux produits.

3. Mise en œuvre inter-chaîne transparente

Le but ultime de Synthetix V3 est d'être utilisable sur n'importe quelle chaîne EVM. Les soi-disant émetteurs permettront à la liquidité d'une chaîne d'être disponible sur d'autres chaînes. Si un utilisateur fournit des liquidités à un pool comme Optimism, le marché sur Arbitrum peut utiliser ces liquidités pour sa plate-forme.

Voici un aperçu de la structure du marché au comptant de Synthetix V3 : Les utilisateurs déposent des actifs dans des coffres, qui sont ajoutés à des pools spécifiques. Ces pools peuvent être utilisés par des protocoles qui créent des marchés en plus des pools de liquidité Synthetix. Ces marchés sont les endroits où les utilisateurs interagissent sur des dapps (comme Kwenta) construits sur Synthetix.

4. La route vers la V3 Le 3 juillet, un article intitulé "Entering the Synthetix v3 Final Game" a été publié, qui détaille les préparatifs de la sortie complète de Synthetix V3. Voici le résumé :

** 1. Migration Stablecoin ** - La V3 introduit un nouveau stablecoin synthétique pour remplacer le sUSD V2 actuel. Un nom n'a pas encore été décidé, mais une suggestion est de conserver le "sUSD" du nouveau stablecoin, puis de renommer la version V2 actuelle en "oldUSD" ou "legacyUSD". Au fil du temps, à mesure que les nouveaux stablecoins V3 et les actifs synthétiques gagnent en liquidité et en utilité, les utilisateurs devront migrer leurs actifs de V2 vers V3 (via le pool Curve).

** 2. Perps V3 ** - Perps V3 introduira le jalonnement multi-collatéral susmentionné. L'implication pour les commerçants de protocoles comme Kwenta, Polynomial, etc. est que tous les actifs synthétiques (pas seulement sUSD) peuvent être utilisés comme garantie pour les transactions. Pour les commerçants, l'UI/UX sera également plus simple et plus intuitive. La majeure partie du code de base est finalisée et proche de la révision. Le testnet sera probablement mis en ligne plus tard en juillet.

** 3. Mettre à niveau les jalonneurs V2 SNX vers V3 LP ** - Cette fonctionnalité permet aux jalonneurs SNX actuels de migrer vers la V3 sans payer de dettes ni fermer de positions.

4.Téléporteurs - Les téléporteurs sont une partie importante de la fonctionnalité inter-chaînes fournie par la V3. Pour permettre à la liquidité d'être utilisée à travers les chaînes, ils brûlent essentiellement le sUSD sur une chaîne et le frappent sur une autre chaîne, éliminant ainsi le glissement et le besoin de ponts. Teleporter est actuellement en cours de développement et fonctionne sur plusieurs réseaux de test.

5. Synthèse du pool inter-chaînes å- Il s'agit d'un autre aspect essentiel requis pour la vision de la liquidité de la chaîne complète. Il permet aux marchés et aux pools miniers de comprendre l'état des autres garanties en chaîne. De cette façon, de nouveaux marchés perpétuels peuvent être lancés sur une chaîne et utiliser la liquidité d'une autre chaîne. Actuellement sur testnet.

Ce sont quelques-uns des mécanismes de base de la V3 qui sont actuellement en cours de construction et débloqueront la vision complète de la V3.

5. Réflexions finales

En fin de compte, Synthetix est très excitant, mais il s'agit de créer une demande et d'attirer des développeurs pour créer des solutions utilisant Synthetix comme couche de liquidité. Plus il y a de protocoles (comme Kwenta) construits sur Synthetix, plus les fournisseurs de liquidité (stakers sur Synthetix) gagnent. Plus le rendement est élevé, plus la liquidité est importante et plus la liquidité est profonde, plus les protocoles chercheront à s'appuyer sur Synthetix. Il s'agit d'un volant moteur réflexif.

Comme mentionné précédemment, 60 à 70% des frais perçus par les parieurs SNX proviennent uniquement des commerçants de Kwenta. Les transactions sur Kwenta sont fortement incitées par l'émission de grandes quantités de jetons OP et KWENTA, il est donc difficile d'estimer à quel point la croissance récente des utilisateurs a été organique.