Aperçu de Frax V3 : les produits RWA seront bientôt lancés, comment cela affectera-t-il l'écologie ?

Par Yuuki, LD Capital

Pendant la tourmente de la CRV, FXS a été bien évalué par le marché en raison de la conception dynamique des taux d'intérêt de FraxLend pour protéger les emprunteurs ; dans le même temps, la proposition de gouvernance du fondateur de Frax Protocol, Sam, visant à promouvoir l'activité RWA le 4 août a également attiré l'attention du marché. Cet article vise à trier la future planification des produits de Frax (FRAX V3, frxETH V2 et Fraxchain) et à analyser son impact possible.

1. Frax V3 —— Focus sur le développement de l'activité RWA (en ligne en août)

À l'heure actuelle, Sam, le fondateur de Frax, a lancé une proposition sur le forum de gouvernance pour développer l'activité RWA via FinresPBC, qui sera lancée en août. Les points principaux sont les suivants :

1. FinresPBC est une société à but non lucratif créée au début de cette année, de sorte que tous les revenus générés par les actifs qu'elle détient au nom de Frax Protocol seront reversés à l'accord, à l'exception des frais de fonctionnement de la société ;

2. FinresPBC ne participe pas au développement, au fonctionnement et à la gouvernance du protocole Frax, ni à aucune autre activité lucrative (hypothèque, prêt, gage ou autres activités commerciales) pour assurer la simplicité et la stabilité de l'entreprise ;

3. La banque coopérative actuelle de FinresPBC est Lead Bank, qui fournit des services financiers conformes au protocole Crypto. FinresPBC développe également activement des partenaires financiers plus favorables à la cryptographie ;

4. Le champ d'application des opérations commerciales futures de FinresPBC comprend : la frappe/rachat d'USDP et d'USDC ; l'obtention de revenus de dépôt en USD sur le compte d'épargne IntraFi assuré par la Federal Deposit Insurance Corporation des États-Unis ; l'achat d'obligations du Trésor américain sur un compte séparé pour gagner des intérêts ;

5. FinresPBC publiera chaque mois les détails des actifs, les rapports sur les réserves et les coûts d'exploitation. FinresPBC peut fournir un accès aux actifs de garde 7 \ * 24 heures pour le protocole Frax, et en même temps utiliser le fonds de réserve pour racheter et détruire FRAX ou frapper USDP et envoyer USDC à Frax Protocol AMO sur demande.

Plus de détails architecturaux pour l'entreprise FRAX V3 n'ont pas été officiellement divulgués, mais certaines informations publiées par l'équipe dans Telegram, forums et interviews sont résumées comme suit :

1. Sam a souligné que les dépenses d'exploitation de FinresPBC seront nettement inférieures à celles de Maker ou d'autres accords RWA. Si FinresPBC détient des actifs de 500 millions de dollars américains pour le protocole Frax, le coût annuel ne devrait pas dépasser 200 000 dollars américains.

2. Dans une interview avec Ourodoros Capital en juillet 28, Sam a mentionné que Frax V3 sera lancé dans les jours 30. En combinaison avec le FinresPBC actuel et des relations bancaires de base ont été établies, il est supposé que son activité RWA devrait également être lancée en août A l'heure actuelle En attendant que le DAO vote sur la proposition et détermine les paramètres initiaux.

3. Lancez FraxBonds dans FRAX V3 : Frax Protocol émettra 4 obligations consécutives pour permettre à quiconque de les acheter. Après l'expiration des obligations, elles seront automatiquement converties en devise stable FRAX. Grâce à FinresPBC, il n'y a pas de limite supérieure pour l'échelle expansion de FraxBonds ; en même temps, FraxBonds sera Pour les jetons ERC20 standard, Frax Protocol déploiera des liquidités dans Curve afin qu'ils puissent être négociés sur le marché secondaire.

4. La conception Borrow-AMM pour la liquidité FRAX dans FRAX V3 ne nécessite pas de flux de prix à partir de machines oracle, éliminant ainsi le risque de machines oracle.

Impact possible :

1. L'échelle du stablecoin FRAX est actuellement comprimée par la promotion vigoureuse par Maker de l'activité RWA, et elle a diminué. En particulier, le taux de dépôt actuel de Maker DSR atteint 8 %, et certains acteurs du marché se sont tournés vers tenant Dai pour gagner des intérêts. La raison pour laquelle le rendement actuel du DSR est beaucoup plus élevé que celui des bons du Trésor américain est qu'il existe un écart de ciseaux entre l'ampleur de l'achat de bons du Trésor par Maker et le taux d'intérêt du Dai déposé du côté du protocole, et ce taux de rendement ne semble pas viable à l'heure actuelle. Les détails spécifiques de l'activité RWA de Frax n'ont pas été divulgués, mais en raison de sa similitude avec la structure commerciale des promesses d'ETH, combinée aux informations actuellement connues, il est supposé que l'activité RWA de Frax peut être obtenue en raison de la superposition des incitations Crv en raison de le rendement des obligations d'État lorsque le début de l'activité n'a pas encore démarré Très haut rendement pour terminer le lancement du produit. À moyen et long terme, si, comme l'a dit Sam, le coût d'exploitation de FinresPBC est bien inférieur à celui des produits concurrents, l'activité Frax RWA pourrait avoir une compétitivité à long terme, ce qui contribuera à élargir la part de marché des stablecoins FRAX.

La valeur marchande de Frax est récemment passée de 1 milliard à 813 millions

2. Maker a réalisé beaucoup de bénéfices grâce à la stratégie RWA des obligations américaines et a racheté MKR sur la chaîne, ce qui est devenu la principale raison de la récente hausse de MKR. Étant donné que Frax est actuellement partiellement hypothéqué sur des stablecoins, les revenus du protocole sont utilisés pour augmenter le taux hypothécaire CR des stablecoins FRAX. Si l'activité RWA peut apporter des revenus supplémentaires au protocole Frax pour accélérer la reconstitution des garanties, les revenus du protocole reviendront à veFXS détenteurs ou être utilisé pour Le rachat de FXS soutiendra le prix de FXS. À l'heure actuelle, le taux hypothécaire de FRAX est de 94,5 %. Frax Protocol détient 280 millions de dollars en USDC inactif. Calculé à un taux de rendement de 5 %, il peut générer 14 millions de dollars de revenus par an, ce qui représente 75 % des revenus annualisés actuels de Frax. revenu.

Le taux hypothécaire actuel de FRAX est de 94,5 %

Deuxièmement, frxETH V2 —— se concentrer sur la décentralisation et la capacité d'attirer des promesses de dons (lancement dans 50 jours)

Sam a mentionné dans l'espace Twitter que frxETHV2 sera lancé dans environ 50 jours ; dans le frxETH V1 actuel, l'ETH de l'utilisateur est promis par le nœud exploité par l'équipe, et l'accord pompe 10 %. L'avantage de frxETH V1 est qu'il tire parti des droits de gouvernance écologique de Curve pour très bien guider la liquidité de frxETH.Dans le même temps, la conception du modèle à double devise de frxETH et sfrxETH permet au système Frax Ether d'avoir le taux le plus élevé de retour sur le marché. Cela a aidé Frax Ether à se classer parmi les trois premiers protocoles LSD en tant que retardataire dans le domaine LST.

Organigramme des engagements frxETH V1 :

Dans la version frxETH V2 que le protocole Frax lancera à l'avenir, l'équipe se consacrera à résoudre le problème de centralisation tout en garantissant des rendements annualisés élevés. La logique de conception globale de frxETH V2 est similaire à celle de Rocket Pool, mais elle a ses propres caractéristiques particulières.Les principales différences sont :

1. L'ETH déposé par les utilisateurs dans Rocket Pool sera accumulé dans le pool de dépôt et aucun revenu ne pourra être généré avant l'activation de la vérification, ce qui entraînera une baisse du taux de rendement global du rETH. limite de 18 000 ETH; Dans la conception de frxETH V2, les dépôts des utilisateurs seront d'abord alloués à Curve AMO, puis alloués au pool de prêt par Curve AMO lorsque le nœud a besoin d'un appariement ETH du côté utilisateur. De cette façon, puisque l'ETH inactif peut gagner des frais de transaction et des récompenses minières dans Curve AMO, son revenu global par rapport à Rocket Pool augmentera.

2. Après la mise à niveau d'Atlas, le taux de pompage des nœuds de Rocket Pool est essentiellement fixé à 14 %, tandis que frxETH V2 a l'intention de déterminer le taux de pompage des nœuds grâce à un ajustement du marché. Dans frxETH V1, Frax est l'équipe d'exploitation de nœuds la plus efficace et la plus stable du marché, et elle rejoindra également frxETH V2 pour concourir pour le pompage de nœuds d'une manière axée sur le marché. L'introduction du mécanisme de concurrence et l'ajout d'équipes efficaces devraient profiter davantage aux utilisateurs, leur permettant d'obtenir des taux de rendement plus élevés.

Actuellement, la promesse de Frax Ether est la plus efficace

** Organigramme du produit de frxETH V2 **

En ce qui concerne les produits frxETH, outre l'accent mis sur frxETHV2, nous devons également prêter attention au lancement de la fonction de rachat. À l'heure actuelle, alors que sfrxETH a le taux de rendement le plus élevé de l'ensemble du marché, son taux de croissance de 4,56 % au cours du mois dernier est inférieur à celui de Lido + 5,17 % et de Rocket Pool + 7,47 %, ce qui amplifie les inquiétudes des baleines géantes et de certains utilisateurs, les faisant se tourner vers Lido ou Rocket Pool.

Troisièmement, Fraxchain —— Focus sur son développement écologique et les précipitations de consommation de frxeth (en ligne début 2024)

Fraxchain est un réseau de couche 2 basé sur Ethereum. Il prévoit d'adopter le schéma de cumul hybride (la combinaison de cumul op et cumul zk), qui peut fournir aux développeurs l'environnement de codage facile apporté par op et fournir aux utilisateurs la certitude et la sécurité finales apporté par zk. sexe et décentralisation. En tant que trois principaux protocoles LSD, Fraxchain et frxETH auront également un effet synergique. Fraxchain utilise frxETH comme frais GAS, et la détention résultante de frxETH réduira sa conversion en sfrxETH, ce qui aidera le protocole Frax à fournir au marché des promettre des revenus pour conquérir des parts de marché. Dans le plan, la matrice complète des produits DeFi du protocole Frax sera migrée vers Fraxchain à l'avenir pour réduire le gaz et apporter le trafic initial et les fonds à Fraxchain. Il convient de noter que le positionnement de Fraxchain n'est pas une chaîne d'applications.Tout en prenant en charge l'écosystème stablecoin actuel de Frax, il vise également à étendre l'écosystème et à accroître l'adoption pour mieux redonner à l'écosystème natif du protocole.

En général, Frax a une équipe légère et solide avec de fortes capacités de combat individuelles, une exécution efficace et un atterrissage rapide du produit, ce qui mérite une attention correspondante lors du lancement de FRAX V3 et frxETH V2.