Explication détaillée du nouveau protocole de THORChain Prêt : Comment réaliser un prêt sans compensation ?

Question

Source : Blog THORChain ; Compilation : 0x 711, BlockBeats

Le protocole de transaction inter-chaînes décentralisé THORChain a lancé aujourd'hui son protocole de prêt Lending. Le responsable a affirmé que l'accord de prêt n'avait "aucun intérêt, aucune liquidation obligatoire et aucune date d'échéance". Comment le protocole de prêt remplit les fonctions ci-dessus, l'équipe THORChain a expliqué le nouveau protocole en détail dans le blog officiel, et BlockBeats l'a compilé et traduit comme suit.

THORChain a activé la fonction de prêt. Les utilisateurs peuvent prêter des actifs natifs de couche 1 - BTC et ETH à THORChain, et emprunter une dette libellée en USD sans liquidation, sans intérêt et sans date d'échéance.

Conditions de prêt :

pas d'intérêt

Pas de liquidation judiciaire

pas de date d'expiration

Les prêts sont émis selon un ratio de garantie (CR), qui détermine le ratio de la dette qu'un emprunteur reçoit sur sa garantie. Le CR peut être compris entre 200 % et 500 %, selon les conditions du marché.

La dette est libellée en TOR, qui est le stablecoin équivalent en dollars. La dette peut être remboursée avec n'importe quel actif adossé à THORChain, y compris les stablecoins.

La durée minimale du prêt est de 30 jours. Les emprunteurs peuvent rembourser la dette et reprendre possession de leur garantie à tout moment après 30 jours. Les remboursements partiels sont autorisés, mais la garantie ne sera pas libérée tant que la dette n'aura pas été entièrement payée.

À ce stade, Lending soutiendra ETH et BTC en garantie. À l'avenir, le prêt sera ouvert à tous les actifs de couche 1 pris en charge par THORChain (BNB, BCH, LTC, ATOM, AVAX, DOGE).

Où ouvrir, clôturer et gérer les prêts :

THORSwap

Prête

Tableau de bord

Tableau de bord THORChain.net

Tableau de bord de prêt de Nine Realms

Cela sera ajouté progressivement au fur et à mesure que d'autres interfaces et tableaux de bord seront ajoutés.

En savoir plus sur la conception de prêt

## Objectifs de conception :

Les principaux objectifs de conception des prêts sont les suivants :

Charge cognitive minimale - Poursuivez l'expérience utilisateur la plus simple pour les garanties, les dettes et les conditions de prêt.
Sécurité évolutive - Les garanties doivent toujours être sécurisées.
Risque maîtrisé - Le risque que de nouvelles dettes soient créées trop rapidement devrait être limité, et le risque que la dette existante dépasse la liquidité du système devrait être limité par des coupe-circuits transparents.

## Instructions de base :

THORChain émet des dettes libellées en USD en utilisant des garanties d'actifs de couche 1, détenant la garantie en tant que fonds propres. Plus il y a de collatéral par rapport à la profondeur du pool, plus le taux de collatéralisation est élevé. Plus le taux hypothécaire est élevé, plus le système est sécuritaire. Comme il n'y a ni liquidation ni intérêt, les utilisateurs n'ont aucune incitation à rembourser leurs prêts, ce qui augmente la valeur de mise du protocole. En supprimant RUNE pour les prêts du pool, THORChain peut augmenter sa valeur totale verrouillée (TVL), améliorant ainsi la liquidité et la sécurité.

Ressources communautaires:

En plus de la documentation de prêt, la communauté THORChain a créé de nombreuses ressources pour mieux comprendre les mécanismes derrière le protocole de prêt et ses risques. Certains aspects de la conception ont été ajustés depuis la proposition initiale en septembre 2022 - veuillez être conscient des anciennes sources car elles peuvent faire référence à une conception obsolète.

Prix interne Oracle - TOR Stablecoin

THORChain n'utilise aucune donnée de tarification de tiers et ne s'appuie sur aucun tiers. Afin de ne pas s'appuyer sur une unité de tarification externe de stablecoin, le stablecoin équivalent en dollars nommé "TOR" sera utilisé comme outil de tarification interne de l'accord de prêt.

TOR ne peut actuellement pas être détenu ou échangé. Sa capitalisation boursière est de 0. Il n'est utilisé que comme instrument de dénomination de la dette dans les accords de prêt. Le prix de TOR provient du prix médian de tous les stablecoins sur THORChain, tels que USDC, USDT, BUSD, LUSD, GUSD, USDP, DAI, etc. Même si un ou plusieurs stablecoins perdent ou tombent en panne, TOR reste correctement évalué, ne nécessitant qu'un pool de stablecoins disponibles pour rester correctement évalué.

Pour empêcher la manipulation du protocole, la profondeur du pool virtuel TOR varie avec la volatilité. Lorsque le stablecoin fluctue, TOR restera correctement évalué, mais sa profondeur de pool virtuel se réduira pour protéger THORChain, ce qui signifie que si un emprunteur tente d'ouvrir ou de fermer un prêt, le glissement sera très important. Pour de meilleurs résultats, il est conseillé aux utilisateurs d'ouvrir et de clôturer des prêts lorsque THORChain est moins volatil.

Étendre en toute sécurité l'échelle de prêt - plafond de prêt

La limite de prêt est basée sur l'offre de RUNE en temps réel, qui a une limite stricte de 500 millions de RUNE. Cependant, environ 15 millions de RUNE ont été brûlés parce que les actifs BEP-2 ou ERC-20 RUNE n'ont pas été mis à niveau. Ce manque à gagner fournit un coussin pour l'emprunt initial. Pour assurer une expansion en toute sécurité, seulement 1/3 des RUNE brûlées (environ 5 millions) peuvent être utilisées pour des prêts. Cela garantit que la limite stricte de 500 millions n'est pas dépassée si le prix de RUNE se déprécie de 3 fois par rapport à son passif et que tous les prêts en cours sont remboursés. Au fur et à mesure que de plus en plus de RUNE sont brûlés et que l'écart grandit, davantage de prêts peuvent être créés. RUNE est brûlé lorsque les prêts sont ouverts/clôturés dans des conditions favorables, de sorte que l'écart (offre réelle vs offre totale théorique) devrait continuer à augmenter.

risque

Block Science a réalisé un rapport complet sur les risques du protocole de prêt THORChain et effectué des simulations économiques. Block Science a également fait des recommandations pour les paramètres de prêt initiaux afin de fournir une expérience sûre aux utilisateurs et au protocole lui-même.

rapport de risque

simulation économique

cadre de simulation cadCAD

L'équipe et la communauté se sont donné beaucoup de mal pour assurer la sécurité du protocole de prêt pour les emprunteurs et le protocole lui-même. L'équipe et la communauté s'engagent à fournir un produit de prêt révolutionnaire sans compromettre le protocole, surexploiter ou prendre des risques injustes.

Protection contre l'inflation - Disjoncteur

Si le prix de RUNE baisse fortement par rapport à la plupart de ses actifs collatéraux (BTC, ETH), une inflation nette de RUNE peut se produire lorsque les utilisateurs commencent à rembourser leurs prêts et dépasser la marge RUNE historiquement brûlée. Cette inflation pourrait atteindre le plafond d'émission de 500 millions de RUNE. À ce stade, le système suspendra les nouveaux prêts et désactivera la fonction d'emprunt (notez que toutes les autres fonctions du TC continueront de fonctionner normalement). À ce moment, RUNE ne se gonflera plus et la circulation est contrôlée. RESERVE assumera les paiements de garantie restants. Si le programme de prêt est terminé, une voie de libération potentielle est décrite dans l'ADR. Le panel compétent surveillera la situation ci-dessus.

Pourquoi pas d'intérêt, pas de liquidation et pas d'échéance ?

À première vue, fournir ces fonctionnalités peut sembler très risqué pour le protocole. Cependant, il faut comprendre que la garantie du prêt est détenue sous forme de fonds propres (RUNE IOU), la dette est entièrement remboursée (encaissée en pièces stables) lors de son émission et, idéalement, le prêt n'est jamais remboursé. La demande d'emprunt fait grimper les ratios de garantie, ce qui augmente le rapport entre les fonds propres stockés et la dette émise. Les emprunteurs supportent alors le coût d'opportunité de la juste valeur du taux hypothécaire pour limiter la demande d'emprunt. Par conséquent, le protocole espère convertir autant de capitaux exogènes que possible en fonds propres, qui sont fournis par le marché.

Questions fréquemment posées

Puis-je rembourser partiellement le prêt ?

Des remboursements partiels de la dette peuvent être effectués, mais l'emprunteur ne peut pas reprendre possession de la garantie tant que la dette n'est pas entièrement remboursée.

Que se passe-t-il si je surpaye ma dette ?

Le trop-perçu sera crédité à la prochaine ouverture de prêt de l'emprunteur.

Y a-t-il un meilleur moment pour ouvrir ou fermer un prêt ?

Oui, le meilleur moment pour commencer et clôturer un prêt est lorsque la volatilité est faible. Pour protéger le réseau contre la manipulation des prix, les pools virtuels se réduisent en profondeur lorsque la volatilité augmente, ce qui signifie que les frais de liquidité peuvent augmenter considérablement. La gestion des prêts lorsque la volatilité de THORChain est faible donnera des résultats optimaux. Les emprunteurs patients paient le moins.

Vais-je toujours récupérer l'intégralité de ma garantie ?

Les utilisateurs peuvent récupérer le montant total de la garantie lorsqu'ils remboursent leurs dettes, moins les frais de liquidité basés sur le dérapage encourus lors du processus d'ouverture et de clôture des prêts. En période de faible volatilité, les frais sont moins élevés. Pendant les périodes de forte volatilité, les frais seront plus élevés en raison du rétrécissement profond du pool virtuel. Les emprunteurs patients paient le moins.

Quand d'autres options de garantie seront-elles disponibles ?

Le protocole de prêt prend initialement en charge BTC et ETH. La fonction de prêt qui prend en charge tous les actifs de la couche 1 sur THORChain est déjà disponible et n'a besoin que du vérificateur pour l'ouvrir via mimir.

Quels actifs puis-je utiliser pour rembourser mes dettes ?

La dette peut être remboursée avec n'importe quel actif garanti par THORChain. Les actifs utilisés pour rembourser la dette seront vendus contre TOR pour rembourser la dette, car la dette est libellée en TOR.

Les prêts utiliseront-ils des swaps de streaming ?

Il n'est actuellement pas prévu d'utiliser des échanges de flux dans le protocole de prêt.

Pourquoi n'y a-t-il pas de liquidation ?

Dans cette conception, si la garantie est inférieure à la valeur de la dette, ce n'est pas un problème, car la garantie (stockée en tant que capital RUNE) est le passif. Les passifs n'augmentent que lorsque les prix des actifs RUNE baissent et que les prêts sont remboursés. La liquidation de la garantie risquerait un seul prêt, nuirait à l'expérience utilisateur et obligerait les utilisateurs à surveiller le prix de RUNE, ce qui contredirait les objectifs de conception. Au lieu de liquider, le protocole pourrait se permettre d'augmenter légèrement l'offre de RUNE (environ 15 millions ou 3%) puis d'activer le disjoncteur, suspendant la fonction de prêt. Les sorties de choc sont moins probables car RESERVE suppose que les paiements de garantie restants et les conditions de prêt restent inchangés après le disjoncteur.

Pourquoi aucun intérêt ?

Les taux d'intérêt génèrent des revenus sur les garanties, mais augmentent la probabilité que les utilisateurs remboursent leurs prêts. La conception de THORChain fonctionne mieux lorsque l'utilisateur choisit de contracter un prêt à long terme ou de ne jamais rembourser le prêt. Le taux d'intérêt attractif de 0% signifie que les utilisateurs remboursent rarement leurs prêts car le principal reste le même. Les utilisateurs paient des frais basés sur le glissement lorsqu'ils entrent ou sortent d'un poste, ce qui augmente les revenus des participants au réseau et brûle RUNE pour toujours.

Pourquoi n'y a-t-il pas de date d'expiration ?

Le protocole espère attirer autant de capitaux exogènes que possible (comme les actifs L1 comme BTC et ETH) car il les convertit en capitaux propres (RUNE IOU). Par exemple, 1 milliard de dollars de garantie en stockage signifie acheter 1 milliard de dollars de RUNE, moins le ratio de garantie (s'il totalise 300 %) le montant de RUNE vendu (environ 300 millions de dollars), pour une pression d'achat nette totale de 700 millions de dollars. Le capital de stockage de 700 millions de dollars est un passif, et THORChain ne veut pas être tenu de rembourser ce passif car il doit vendre RUNE. Il n'y a donc pas de date de péremption.

Comment les prêts aident-ils THORChain à se développer ?

THORChain a des règles strictes en matière de sécurité économique. Le dépôt de valeur du validateur doit toujours être supérieur à la valeur de l'actif stocké dans le coffre-fort, libellé en RUNE. En raison de la liquidité et des économies dont dispose le protocole, le réseau maximisera probablement le RUNE mis en commun et enverra toutes les récompenses aux nœuds. Le protocole arrête la mise à l'échelle jusqu'à ce que RUNE puisse être ajouté au module de liaison, mais cela prendra du temps. La conception des prêts achète et brûle RUNE du pool, ce qui affecte directement la relation entre la liquidité et la sécurité. Il génère des réductions RUNE dans le pool lorsqu'un prêt est accordé, ce qui permet à plus de TVL d'entrer. Il achète également RUNE, permettant une sécurité accrue afin que le réseau puisse stocker en toute sécurité plus de capital exogène.

Qui est la contrepartie du prêt ?

Le protocole THORChain et tous les détenteurs de RUNE sont des contreparties à chaque prêt. Le mécanisme RUNE burn / mint implique un effet d'enrichissement / dilution RUNE sur tous les détenteurs de RUNE lorsque les prêts sont émis et clôturés. Les apporteurs de liquidités et les épargnants ne prêtent pas d'actifs directement aux emprunteurs. Le pool n'est qu'un moyen d'échange entre la garantie et la dette. Les épargnants et les fournisseurs de liquidité bénéficient également directement des commissions de liquidité de ces swaps.