Wang Yang, vice-président de l'Université des sciences et technologies de Hong Kong : saisir l'opportunité d'émettre une monnaie stable en dollars de Hong Kong, soutenue par le gouvernement

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AuteurWang Yang et Wen Yizhou

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Dans l'article précédent "Proposition pour Hong Kong d'émettre un Stablecoin en dollars de Hong Kong adossé à des réserves de change", nous avons préconisé l'introduction d'un stablecoin basé sur le dollar de Hong Kong (HKDG), soutenu par les réserves de change actuelles de Hong Kong jusqu'à 430 milliards de dollars américains. Nous pensons que cette décision apportera des liquidités supplémentaires à Hong Kong, revitalisera le marché financier et facilitera des avantages majeurs tels que des projets d'investissement gouvernementaux et d'importantes stratégies de développement national.

Bien qu’il n’y ait pas de réponse officielle de la part du gouvernement, notre proposition a suscité des réactions larges et positives dans la société. Compte tenu des développements rapides dans le domaine des actifs numériques, en particulier la tokenisation des actifs du monde réel (RWA) et les projets des grandes entités de lancer leurs propres pièces stables, ces développements soulignent l'urgence d'émettre du HKDG, que nous incluons également dans cet article de suivi. Développez davantage notre position.

1.** La tokenisation des actifs du monde réel (RWA) **** et la demande de Stablecoin sont sur le point d'augmenter **

La tokenisation RWA, la transformation d'actifs corporels ou incorporels en jetons numériques, constitue un changement révolutionnaire dans le domaine des actifs numériques et a le potentiel de redéfinir le paysage du marché. Grâce à la technologie blockchain, la tokenisation RWA améliore la transparence des transactions, renforce la sécurité et augmente la liquidité en permettant une propriété partielle. Cette approche résout non seulement l'inefficacité du système financier traditionnel, mais réduit également l'écart entre le domaine des actifs numériques et l'économie réelle, favorisant ainsi le développement du Web3.

**2.**Le marché des actifs numériques va exploser

À l'heure actuelle, la valeur de marché de la dette américaine et du marché immobilier mondial a atteint à lui seul 240 000 milliards et 280 000 milliards de dollars américains, sans parler des autres actifs réels. Même si même 1 % de ces actifs sont échangés via des jetons RWA, tous aura un impact significatif sur le marché des actifs numériques. Le marché des actifs numériques est sur le point d'exploser à mesure que la tokenisation imprègne toutes les classes d'actifs, des matières premières à la propriété intellectuelle.

Il est prévisible qu'en raison des restrictions réglementaires sur la tokenisation RWA, la majeure partie du flux de jetons RWA sur les chaînes de blocs publiques se produira sous la forme de stablecoins. Par conséquent, nous devons nous préparer à une forte expansion de la capitalisation boursière du stablecoin.

Comme nous l’avons évoqué dans notre article précédent, Hong Kong occupe une position unique pour mener cette révolution. Cependant, cette perspective dépend de l’émission en temps opportun par Hong Kong de son stablecoin adossé à des réserves, le HKDG. Hong Kong ne sera pas à la hauteur si elle prend du retard sur les principales entités américaines qui se préparent déjà à émettre de grandes quantités de pièces stables en USD.

Il convient de mentionner qu’il ne suffit pas aux institutions commerciales de Hong Kong d’émettre leurs propres pièces stables en dollars de Hong Kong. Différentes institutions émettant leurs propres versions de pièces stables en dollars de Hong Kong conduisent à la fragmentation et à la confusion, car ces institutions n'ont pas assez de volume pour défier les pièces stables en dollars américains matures telles que l'USDT. Si le stablecoin HKDG soutenu par les réserves de change n'est pas émis selon une disposition unifiée, l'émission indépendante de stablecoins par les institutions deviendra sans aucun doute un produit de niche marginalisé, qui ne pourra pas former un stablecoin en dollars américains mature qui défie le climat. Pire encore, cela nourrit un faux sentiment de progrès qui masque la réalité des opportunités manquées.

Ici, nous pouvons également envisager d’adopter une stratégie de compromis, qui consisterait à permettre au gouvernement d’autoriser les institutions commerciales à émettre une monnaie stable unifiée HKDG. Ce type de programme peut stimuler l'enthousiasme des organisations commerciales à participer davantage, mais il apportera également de nombreux nouveaux défis. Ces défis couvrent la préparation des livres, l’équilibre réglementaire entre avantages et risques, l’assurance, la garde, la sécurité et une série de questions non résolues.

L'impulsion donnée aux institutions commerciales pour émettre des pièces stables provient en grande partie de l'environnement actuel de taux d'intérêt élevés. Cependant, une fois que les taux d'intérêt auront baissé, ces institutions rechercheront inévitablement des rendements plus élevés, ce qui peut augmenter les risques. Dans le même temps, si la réglementation est trop stricte, ces émetteurs risquent de ne pas pouvoir en tirer profit, perdant ainsi leur motivation en faveur du développement durable. De plus, dans le cadre de ce plan, le gouvernement de la RAS ne pourra pas profiter des avantages apportés par l'émission de HKDG. Par conséquent, nous devrions examiner cette stratégie par étapes du gouvernement autorisant les organisations commerciales à émettre du HKDG dans une perspective globale, et considérer l'émission unifiée de HKDG par le gouvernement comme notre objectif ultime et continuer à travailler dur pour y parvenir.

**3.**Consolider le statut mondial du dollar de Hong Kong et contester la domination du dollar américain

Bien que le dollar de Hong Kong soit facilement échangeable contre d'autres devises, il est rarement utilisé dans le commerce international ou comme monnaie de réserve mondiale, peut-être en raison de son rattachement au dollar américain. Si Hong Kong peut saisir l'opportunité de la tokenisation RWA pour émettre du HKDG, le potentiel du dollar de Hong Kong en tant que monnaie internationale ne manquera pas d'être considérablement amélioré, et il pourrait même remettre en cause la domination du dollar américain dans certains domaines.

**4.**La « fenêtre d'opportunité » n'est que d'un an

Nous avons précédemment souligné que le lancement de HKDG peut renforcer le statut international du dollar de Hong Kong, en particulier dans le domaine des actifs numériques. Étant donné que les pièces stables USDT et USDC ont connu des crises de réputation, la demande du marché pour les pièces stables à haute crédibilité est très forte. Avec le soutien des réserves de change du gouvernement de la RAS, HKDG jouira d'une crédibilité inégalée. Étant donné que le dollar de Hong Kong est indexé sur le dollar américain, HKDG pourrait être une option intéressante pour contester la domination du dollar américain.

Nous pensons que l'émission opportune du HKDG, associée à l'émergence imminente de la tokenisation du RWA, peut jeter les bases d'un renforcement de l'internationalisation du dollar de Hong Kong et fournir un moyen de contester la domination du dollar américain. Bien que le marché du stablecoin soit actuellement petit par rapport à l’économie mondiale, avec la forte dynamique de tokenisation RWA, le marché du stablecoin va inaugurer un boom. Si HKDG parvient à acquérir une position favorable dès le début et à s'implanter fermement avant que les principaux géants financiers américains n'entrent sur le marché, HKDG peut maintenir sa position de leader même après la forte hausse du marché des pièces stables. Si la capitalisation boursière du marché de tokenisation RWA atteint des milliers de milliards et que HKDG peut capturer 10 % du marché des pièces stables, ce sera une victoire majeure pour l'internationalisation du dollar de Hong Kong et un défi substantiel à la domination du dollar américain.

**5.**Résumé

Nous exhortons une fois de plus vivement le gouvernement de la RAS à prendre des mesures pour émettre du HKDG. Nous disposons d’une fenêtre d’opportunité étroite pour réellement faire de Hong Kong une plaque tournante internationale majeure pour le Web3. Nous nous attendons à ce que cette fenêtre d’opportunité soit ouverte pendant environ un an au maximum. Il s'agit d'une disposition importante : elle n'est pas seulement liée à la question de savoir si Hong Kong peut devenir le centre mondial des actifs numériques et du développement du Web3, mais également à l'objectif stratégique national de contester la domination du dollar américain. Nous devons saisir cette opportunité historique. Hong Kong ne peut pas se permettre d’attendre, encore moins de stratégie nationale.

Les auteurs sont vice-président de l'Université des sciences et technologies de Hong Kong et conseiller scientifique en chef de la Hong Kong Web3.0 Association.

Doctorant à l'Université des sciences et technologies de Hong Kong