Analyse de marché : Plongeon avant de remonter Un marché baissier imminent

Auteur : Ben Lilly, Source : substack ; Compilateur : Kate, Marsbit

La terre tremble.

Lorsque vous sentez l’instabilité commencer à monter sous vos pieds, la dernière chose que vous voulez probablement entendre, c’est ce qui se passe à des milliers de kilomètres.

Ainsi, au lieu de discuter de mes réflexions initiales – discuter de la dynamique du FMI, de la Fed et d’autres banquiers centraux – je vais repenser Blend aujourd’hui pour prendre en compte l’évolution récente des prix afin qu’elle soit plus corrélée aux récentes fluctuations des prix.

Je vais décomposer les idées d'aujourd'hui en discussions à court, moyen et long terme sur nos points de vue sur le marché. De cette façon, je n’ai pas l’air complètement déconnecté de la réalité.

commençons.

court terme

La semaine dernière, j'ai mentionné sur Alpha Bites que le CARI envoie un signal. C’est l’un de nos indicateurs d’inversion internes.

Un graphique du CARI est ci-dessous. Comme vous pouvez le constater, cela aide l’équipe à mieux évaluer le marché. Les points bleus sont des signaux. Les points les plus proches ont eu lieu les 12 et 13 août.

Ce signal concorde avec certains rapports de l’équipe faisant état de très faibles volumes de transactions sur les bourses, ce qui implique une faible liquidité. En fait, nous avons commencé à surveiller la liquidité du Tether (USDT) à ce moment-là. La raison en est que son ancrage à l’USDC semble un peu mou.

Ces observations nous donnent plus de confiance dans la cause du scintillement de CARI.

Nous savons tous ce qui s’est passé ensuite : les secousses s’intensifient jusqu’à ce que le sol s’effondre et que les prix chutent.

En réponse, le marché est devenu trop excité et a commencé à vendre à découvert.

Le graphique ci-dessous montre les taux de financement au cours des cinq derniers mois. Comme vous pouvez le constater, il n’y a pas beaucoup d’occurrences de fonds négatifs (partie 4).

Pour rappel, les taux de financement positifs sont considérés comme neutres. Cela signifie que les positions longues paient les positions courtes pour maintenir leurs positions ouvertes. L’inverse est vrai lorsque les fonds sont négatifs. Les positions courtes rémunèrent désormais les positions longues pour le maintien de leurs positions ouvertes.

Les fonds négatifs ne sont pas normaux. C'est pourquoi, lorsque cela se produit, les prix aiment augmenter et répondre à ce sentiment excessif en volant l'argent du déjeuner des gens.

Nous pouvons observer une dynamique similaire sur le marché des options.

L'indicateur sur lequel je m'appuie est l'écart d25. Cela nécessite essentiellement deux contrats d'options (d25 = 0,25 delta et 0,75 delta) avec une différence similaire par rapport au prix actuel du Bitcoin. Cette métrique compare les deux. Si le chiffre est négatif, cela suggère que le sentiment est trop négatif.

L’asymétrie négative n’est certainement pas la norme pour les crypto-monnaies. Dans le graphique ci-dessous, les encadrés rouges mettent en évidence les contrats qui sont à environ 7 et 30 jours de leur expiration, exprimant ce sentiment négatif.

Toute cette négativité survient après que le marché vient de perdre des centaines de millions de dollars à cause des liquidations. Il s’agit du plus grand événement de purge de l’année. Vous pouvez voir dans le graphique ci-dessous que le prix a effacé certaines positions longues de longue date à faible effet de levier.

Cela dit, le marché signale que les prix sont prêts à s’échanger dans une fourchette inférieure. Nous constatons maintenant que les ours sont en retard.

Pour l’avenir, je m’attends à ce que ces ours connaissent une certaine souffrance, soit sous la forme de prix plus élevés, soit d’un plus grand nombre de « crabes ».

Mais il faut également que le marché génère une certaine liquidité à la baisse. La chute soudaine des prix vers de nouveaux plus bas semble prématurée. Je peux voir ici un soulagement subtil, la réinitialisation de certains taux de financement et de liquidités.

C'est une belle transition vers une vision à moyen terme.

C’est une belle continuation de la vision à moyen terme.

mi-parcours

Pour cette perspective, il nous faut un peu de temps.

Ma première impression est que nous allons effectivement négocier latéralement entre 25 500 et 28 500 dollars au cours des prochaines semaines. Idéalement, j’aimerais voir le graphique ci-dessous former un modèle plus clair.

Affiche les points CVD. Cela nous indique essentiellement si les acheteurs ou les vendeurs contrôlent le volume au comptant. Si la tendance est à la baisse, les vendeurs ont le contrôle. C’est un indicateur très fiable (sur la tranche de 4 heures) depuis le début de l’année.

J'attends l'une des trois possibilités. Je les ai dessinés ci-dessous. Fondamentalement, l'indicateur spot CVD soit n'a pas réussi à revenir à la ligne de tendance blanche, puis a chuté, soit est revenu à la ligne de tendance blanche, soit a cassé la ligne de tendance blanche.

Je veux voir ce qui se passe ici avant d’être trop confiant sur quoi que ce soit.

Pendant que nous attendions, une chose me restait à l’esprit. C'est un simple fait que la semaine dernière, nous sommes tombés en dessous de la moyenne mobile sur 200 jours.

Lorsque Bitcoin tombe en dessous de cette moyenne mobile et que la prochaine réduction de moitié aura lieu dans moins d’un an, cela a toujours été le bon moment pour acheter. Cela ne dure également qu’un mois ou deux. Le principe est que nous traitons la pandémie de 2020 comme une anomalie, ce que j’explique davantage dans la section suivante.

Ainsi, à court terme, je penche pour un rallye de soulagement pour éliminer certains des shorts trop enthousiastes. À moyen terme, je pense que nous aurons davantage de mouvements latéraux qui finiront par s'effondrer, provoquant un bouleversement final, puis se redressant pour voir Bitcoin absorber les liquidités des petites capitalisations, ce qui entraînera sa domination sur le marché.

Cela signalera au marché qu’il est temps d’aller plus haut. C'est l'événement de mi-parcours que j'attends avant de vraiment m'enthousiasmer.

Un plongeon avant un rallye est un moyen de vraiment faire ressortir les plus gros ours. C'est aussi une situation qui a duré plusieurs mois.

Cela créera beaucoup de liquidités, provoquant une dynamique haussière grâce au renversement. Ce serait un signal très fort indiquant que la vision à long terme est désormais prête à occuper le devant de la scène.

D’ici là, il serait peut-être préférable de commencer à acheter du Bitcoin en moyenne, car il se situe en dessous de la moyenne mobile de 200 jours, en attendant un moment de capitulation.

long terme : seulement en hausse

Cette partie est relativement courte.

J'ai mentionné plus tôt les données de moyenne mobile sur 200 jours. En avril dernier, j’ai exposé plus en détail ma vision à long terme, qui est toujours d’actualité aujourd’hui.

Eh bien, pour ajouter à son importance...

Après chaque réduction de moitié du prix du Bitcoin, le prix ne clôture pas en dessous de cette moyenne mobile jusqu'à ce qu'un sommet majeur soit en place. C'est très important. Cela ne peut être ignoré. Vous pouvez le voir dans l’encadré rouge ci-dessous. La ligne rouge verticale représente la réduction de moitié et la ligne rouge mobile représente la moyenne mobile sur 200 jours.

La période de réduction de moitié est avril 2024. Cela signifie que l’évolution des prix à moyen terme que j’avais prédit précédemment pourrait durer de 3 à 5 mois. Pas seulement pour un mois ou deux.

Beaucoup hésitent peut-être à voir une baisse en dessous de la moyenne mobile sur 200 jours en 2020, pensant que cela pourrait se reproduire. Vous avez raison, nous le ferons probablement. C’est une situation de cygne noir. Un cygne noir est un événement par définition imprévisible.

Mais je dirai qu’en 2019, le prix a beaucoup augmenté par rapport au point bas. Du début 2019 à juillet 2019, il y a eu un gain faible à élevé de plus de 300 %. De fin 2022 jusqu’au sommet d’avril de cette année, nous n’en avons vu que 70 %. Le marché n’est pas aussi chaud qu’il l’était lors du cycle précédent. C’est pourquoi je pense que nous sommes davantage dans une évolution latérale que dans un déclin lent et douloureux comme en juillet 2019.

En fait, je ne serais pas surpris si nous dépassions la moyenne mobile sur 200 jours d’ici le quatrième trimestre et nous avons toujours l’impression d’être dans un marché latéral.

Mais une fois que nous aurons dépassé cette période ennuyeuse et laide, elle se dirigera vers de nouveaux sommets historiques, comme le montre le graphique ci-dessus.