Grayscale Investments LLC a remporté une décision de justice le 29 août pour convertir son Bitcoin Trust, GBTC, en ETF. Les investisseurs cherchant à parier sur Bitcoin pourraient bientôt avoir plus d’options. De grandes sociétés financières, dont BlackRock, Fidelity et Invesco, ont soumis des demandes pour vendre des ETF « au comptant » américains directement liés aux avoirs en Bitcoin. Dans le passé, la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a souvent rejeté ces produits, invoquant sa prudence face à la volatilité et aux manipulations potentielles. Mais la décision de Grayscale et le dossier de BlackRock suggèrent que le secteur des cryptomonnaies a le dessus.
1. À quoi ressemble un ETF Bitcoin ?
Les ETF représentent une industrie de 7 000 milliards de dollars et font partie d'une famille plus large de produits connus sous le nom de produits négociés en bourse, bien que les gens utilisent souvent « ETF » pour désigner tous ces produits, car ils constituent de loin la catégorie de bienvenue la plus importante et la plus populaire. Les sociétés crypto-natives et les principales institutions financières de Wall Street tentent de lancer un ETF qui détient réellement du Bitcoin, plutôt que d'investir dans des contrats à terme sur Bitcoin. Les ETF Bitcoin adossés à des contrats à terme sont disponibles pour les clients américains depuis 2021, mais la SEC n'a approuvé aucune demande pour les ETF Bitcoin dits spot. Les émetteurs et les investisseurs plaident pour que les ETF Bitcoin au comptant soient également disponibles pour les investisseurs particuliers et institutionnels américains, une évolution considérée comme ayant le potentiel d’étendre considérablement la participation au secteur des cryptomonnaies.
2. Quelle est la différence entre le Bitcoin à terme et le Bitcoin au comptant ?
Les contrats à terme sont des contrats visant à acheter ou à vendre un actif à un prix spécifié dans le futur. Ils sont largement utilisés sur de nombreux marchés (comme celui du pétrole) par les investisseurs qui souhaitent spéculer sur l’évolution des prix sans détenir ou posséder directement l’actif sous-jacent. Alors que les prix du bitcoin fluctuent de haut en bas en fonction des transactions directes, les contrats à terme sur bitcoin suivent indirectement le prix au comptant de la crypto-monnaie sur des bourses telles que le Chicago Mercantile Exchange. En revanche, sur le marché au comptant du Bitcoin, les utilisateurs achètent et vendent de la monnaie numérique réelle via des échanges.
3. Quels ETF Bitcoin existait-il auparavant ?
L’ETF ProShares Bitcoin Strategy (BITO), le premier ETF américain à terme Bitcoin, a ouvert ses portes le 19 octobre 2021 avec une forte demande. L'ETF Purpose Bitcoin (BTCC), qui fera ses débuts à Toronto au début de 2021, a déclaré que son émetteur, Purpose Investments, investit directement dans le « bitcoin physique/numérique ». Pendant ce temps, certaines fiducies d'investissement américaines envisagent le bitcoin à la manière d'un ETF, mais avec certaines limites. Le Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) est soutenu physiquement, ce qui signifie qu’il détient des bitcoins. Grayscale Investments a poursuivi la SEC pour avoir tenté de transformer le GBTC en ETF ; c'est ainsi que Grayscale Investments a remporté une bataille juridique clé en août.
4. Qu'en est-il des ETF Spot Bitcoin ?
BlackRock, le plus grand gestionnaire d'actifs au monde, a déposé une demande d'ETF Bitcoin au comptant en juin, alimentant les spéculations selon lesquelles le produit d'investissement longtemps illusoire finirait par obtenir l'approbation de la SEC. Le dépôt de BlackRock, à son tour, a conduit à une montée en flèche des marchés de crypto-monnaie et à une vague de dépôts d’ETF similaires, y compris des dépôts à nouveau d’émetteurs tels que Fidelity Investments et Wisdom Tree. Grayscale Investments a toujours pensé que la conversion du GBTC en ETF contribuerait à débloquer des milliards de dollars de valeur pour les investisseurs GBTC. La SEC pourrait contester la décision du tribunal d'août en demandant à la Cour d'appel du circuit de Washington DC ou à l'ensemble de la Cour suprême des États-Unis de la réexaminer.
5. Pourquoi les régulateurs ont-ils longtemps évité les ETF Bitcoin ?
Outre les inquiétudes concernant la liquidité et la manipulation, les régulateurs ont exprimé leur inquiétude quant au fait que la volatilité du Bitcoin pourrait être trop intense pour les investisseurs ordinaires : le rendement annuel du Bitcoin au cours des trois dernières années a été de 305 % en 2020, suivi d'une autre hausse de 60 % en 2021. d’une baisse de 64 % en 2022. La SEC s'est également demandé si les sociétés de fonds disposaient des informations nécessaires pour évaluer correctement les jetons comme le Bitcoin, notamment si elles pouvaient vérifier à qui appartient les jetons sous-jacents. En 2021, le président de la SEC, Gary Gensler, a témoigné devant le comité sénatorial des banques que le manque de réglementation et de surveillance sur le marché de la cryptographie avait suscité « des inquiétudes quant à la possibilité de fraude et de manipulation ». Pour apaiser certaines inquiétudes de la SEC, BlackRock et d'autres émetteurs emboîtant le pas ont proposé des accords dits de partage de surveillance, un moyen d'atténuer les risques de manipulation de marché et de fraude. Coinbase, la seule bourse de crypto-monnaie au comptant purement cotée en bourse aux États-Unis, est devenue le partenaire de choix en matière de surveillance du marché pour les émetteurs d'ETF.
6. À quoi pourrait ressembler le processus SEC ?
Certains experts s'attendent à ce qu'au moins un ETF Bitcoin reçoive l'approbation finale d'ici la fin de l'année ; d'autres recommandent la prudence, car il y a eu environ 30 tentatives précédentes sur le champ de bataille qui n'ont pas réussi à convaincre la SEC. Les analystes surveilleront également de près tout développement potentiel dans le processus de conversion GBTC de Grayscale Investments.
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Pourquoi la communauté crypto et Wall Street ont-ils envie d’un ETF Bitcoin spot ?
Grayscale Investments LLC a remporté une décision de justice le 29 août pour convertir son Bitcoin Trust, GBTC, en ETF. Les investisseurs cherchant à parier sur Bitcoin pourraient bientôt avoir plus d’options. De grandes sociétés financières, dont BlackRock, Fidelity et Invesco, ont soumis des demandes pour vendre des ETF « au comptant » américains directement liés aux avoirs en Bitcoin. Dans le passé, la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a souvent rejeté ces produits, invoquant sa prudence face à la volatilité et aux manipulations potentielles. Mais la décision de Grayscale et le dossier de BlackRock suggèrent que le secteur des cryptomonnaies a le dessus.
1. À quoi ressemble un ETF Bitcoin ?
Les ETF représentent une industrie de 7 000 milliards de dollars et font partie d'une famille plus large de produits connus sous le nom de produits négociés en bourse, bien que les gens utilisent souvent « ETF » pour désigner tous ces produits, car ils constituent de loin la catégorie de bienvenue la plus importante et la plus populaire. Les sociétés crypto-natives et les principales institutions financières de Wall Street tentent de lancer un ETF qui détient réellement du Bitcoin, plutôt que d'investir dans des contrats à terme sur Bitcoin. Les ETF Bitcoin adossés à des contrats à terme sont disponibles pour les clients américains depuis 2021, mais la SEC n'a approuvé aucune demande pour les ETF Bitcoin dits spot. Les émetteurs et les investisseurs plaident pour que les ETF Bitcoin au comptant soient également disponibles pour les investisseurs particuliers et institutionnels américains, une évolution considérée comme ayant le potentiel d’étendre considérablement la participation au secteur des cryptomonnaies.
2. Quelle est la différence entre le Bitcoin à terme et le Bitcoin au comptant ?
Les contrats à terme sont des contrats visant à acheter ou à vendre un actif à un prix spécifié dans le futur. Ils sont largement utilisés sur de nombreux marchés (comme celui du pétrole) par les investisseurs qui souhaitent spéculer sur l’évolution des prix sans détenir ou posséder directement l’actif sous-jacent. Alors que les prix du bitcoin fluctuent de haut en bas en fonction des transactions directes, les contrats à terme sur bitcoin suivent indirectement le prix au comptant de la crypto-monnaie sur des bourses telles que le Chicago Mercantile Exchange. En revanche, sur le marché au comptant du Bitcoin, les utilisateurs achètent et vendent de la monnaie numérique réelle via des échanges.
3. Quels ETF Bitcoin existait-il auparavant ?
L’ETF ProShares Bitcoin Strategy (BITO), le premier ETF américain à terme Bitcoin, a ouvert ses portes le 19 octobre 2021 avec une forte demande. L'ETF Purpose Bitcoin (BTCC), qui fera ses débuts à Toronto au début de 2021, a déclaré que son émetteur, Purpose Investments, investit directement dans le « bitcoin physique/numérique ». Pendant ce temps, certaines fiducies d'investissement américaines envisagent le bitcoin à la manière d'un ETF, mais avec certaines limites. Le Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) est soutenu physiquement, ce qui signifie qu’il détient des bitcoins. Grayscale Investments a poursuivi la SEC pour avoir tenté de transformer le GBTC en ETF ; c'est ainsi que Grayscale Investments a remporté une bataille juridique clé en août.
4. Qu'en est-il des ETF Spot Bitcoin ?
BlackRock, le plus grand gestionnaire d'actifs au monde, a déposé une demande d'ETF Bitcoin au comptant en juin, alimentant les spéculations selon lesquelles le produit d'investissement longtemps illusoire finirait par obtenir l'approbation de la SEC. Le dépôt de BlackRock, à son tour, a conduit à une montée en flèche des marchés de crypto-monnaie et à une vague de dépôts d’ETF similaires, y compris des dépôts à nouveau d’émetteurs tels que Fidelity Investments et Wisdom Tree. Grayscale Investments a toujours pensé que la conversion du GBTC en ETF contribuerait à débloquer des milliards de dollars de valeur pour les investisseurs GBTC. La SEC pourrait contester la décision du tribunal d'août en demandant à la Cour d'appel du circuit de Washington DC ou à l'ensemble de la Cour suprême des États-Unis de la réexaminer.
5. Pourquoi les régulateurs ont-ils longtemps évité les ETF Bitcoin ?
Outre les inquiétudes concernant la liquidité et la manipulation, les régulateurs ont exprimé leur inquiétude quant au fait que la volatilité du Bitcoin pourrait être trop intense pour les investisseurs ordinaires : le rendement annuel du Bitcoin au cours des trois dernières années a été de 305 % en 2020, suivi d'une autre hausse de 60 % en 2021. d’une baisse de 64 % en 2022. La SEC s'est également demandé si les sociétés de fonds disposaient des informations nécessaires pour évaluer correctement les jetons comme le Bitcoin, notamment si elles pouvaient vérifier à qui appartient les jetons sous-jacents. En 2021, le président de la SEC, Gary Gensler, a témoigné devant le comité sénatorial des banques que le manque de réglementation et de surveillance sur le marché de la cryptographie avait suscité « des inquiétudes quant à la possibilité de fraude et de manipulation ». Pour apaiser certaines inquiétudes de la SEC, BlackRock et d'autres émetteurs emboîtant le pas ont proposé des accords dits de partage de surveillance, un moyen d'atténuer les risques de manipulation de marché et de fraude. Coinbase, la seule bourse de crypto-monnaie au comptant purement cotée en bourse aux États-Unis, est devenue le partenaire de choix en matière de surveillance du marché pour les émetteurs d'ETF.
6. À quoi pourrait ressembler le processus SEC ?
Certains experts s'attendent à ce qu'au moins un ETF Bitcoin reçoive l'approbation finale d'ici la fin de l'année ; d'autres recommandent la prudence, car il y a eu environ 30 tentatives précédentes sur le champ de bataille qui n'ont pas réussi à convaincre la SEC. Les analystes surveilleront également de près tout développement potentiel dans le processus de conversion GBTC de Grayscale Investments.