Auteur : Colin Harper, publié par Wu Shuo en tant que partenaire de contenu chinois de Hashrate Index
Résumé
Cela fait plus de deux ans depuis l’interdiction de l’exploitation minière du Bitcoin et la migration du hashrate en Chine, et l’industrie minière du Bitcoin a changé de manière indélébile depuis que le gouvernement chinois a conduit la majeure partie de l’industrie à l’étranger.
Après cet événement historique, la rentabilité minière a grimpé en flèche et les mineurs ont considéré leur « bonne chance » grâce à ce « supercycle des prix du hashrate » de courte durée, suivi d'un marché baissier en 2022. Des temps sombres. Après avoir atteint 15 000 $ en novembre de l'année dernière, une poignée de les commentateurs miniers ont émis l’hypothèse qu’il pourrait atteindre 30 000 dollars d’ici le milieu de 2023. Mais Bitcoin a une tendance naturelle à écraser les attentes.
Maintenant que deux ans se sont écoulés depuis l’interdiction du minage, l’industrie minière du Bitcoin a beaucoup mûri. Il ne fait aucun doute que l’activité minière sera discrète, tenace et éphémère en 2023, mais le « jeu d’ombres » de l’exploitation minière de Bitcoin est terminé et le fonctionnement interne de l’industrie minière de Bitcoin est devenu plus transparent qu’auparavant.
Aujourd’hui, les sociétés minières cotées en bourse et les sociétés minières privées dominent le paysage minier. Surtout en Amérique du Nord, avec l’effondrement de l’activité minière en Chine, l’industrie minière du Bitcoin a prospéré après ses débuts éclatants. Et la puissance de calcul continue de s’étendre à de nouveaux centres miniers en dehors des États-Unis, notamment en Russie, au Moyen-Orient, en Amérique latine et en Asie du Sud-Est. La répartition de la puissance de calcul à l’échelle mondiale est plus équilibrée que jamais.
Les sociétés minières tirent les leçons de la perturbation du marché survenue en 2022, à mesure que l'industrie passe de ses débuts hésitants à la maturité croissante d'aujourd'hui. Elles continuent de participer aux pratiques de gestion du capital et de financement, et les sociétés minières auparavant en faillite se sont également réorganisées et ont émergé avec des stratégies opérationnelles plus solides.
Pour le marché minier du Bitcoin, 2022 peut être décrite comme une année choquante, et elle a jeté les bases permettant aux participants actifs de prendre pied cette année. On s’attend toujours à davantage de volatilité à mesure que nous approchons et dépassons la réduction de moitié du Bitcoin en 2024. L’énergie bon marché est la clé de ce jeu, et l’achat de machines minières et la gestion des fonds sont également deux points qui préoccupent particulièrement les mineurs.
Toute mesure de réduction des coûts dans ces domaines et ailleurs sera essentielle pour survivre à la réduction de moitié. Pour certains mineurs chanceux, cela peut être réalisé en négociant des tarifs d'électricité plus bas, en particulier ceux suffisamment importants pour participer à des programmes de réponse à la demande d'électricité ; d'autres ne peuvent réduire la fréquence qu'à l'aide d'un micrologiciel. Pour réduire la vitesse de fonctionnement de la machine, réduisant ainsi les factures d'électricité ; certains mineurs sont recherchent des installations matérielles et des coûts logistiques moins chers ; d'autres réduisent leurs coûts en recyclant la chaleur résiduelle ; pour les grandes sociétés minières, la réduction des coûts administratifs est également la plus importante.
Si tel est le cas, le minage de Bitcoin n’est plus un jeu « plug and pay ». Les opérateurs qui ont accès à l’électricité la moins chère et/ou qui ont des stratégies d’expansion et d’exploitation efficaces en termes de réduction des coûts d’investissement et d’exploitation seront mieux à même de survivre à la réduction de moitié. Depuis l'interdiction chinoise, l'axe de l'industrie de l'excavation s'est déplacé de l'Est vers l'Ouest. Il est plus facile que jamais pour les investisseurs nord-américains d'entrer dans l'industrie, et une nouvelle attention et de nouveaux capitaux affluent dans ce domaine à un rythme sans précédent. Au cours de l'année à venir, certains des investisseurs les plus banals, en particulier les investisseurs particuliers effectuant des opérations de garde à faible MOQ, pourraient être confrontés à des difficultés.
Alors que l’industrie du Bitcoin continue de croître et s’aligne de plus en plus sur la finance institutionnelle, nous prévoyons que la tendance à la consolidation qui a commencé en 2021 et s’est accélérée en 2023 se poursuivra. Dans le même temps, la puissance de calcul de Bitcoin n’a jamais eu une empreinte mondiale aussi large, et on s’attend à ce que la puissance de calcul de Bitcoin continue de se répandre dans le monde entier.
Les sociétés minières nord-américaines doivent se rappeler qu’elles ne sont pas seulement en concurrence avec leurs voisins, mais aussi avec les booms miniers du Moyen-Orient, de la Chine, de la Russie, de l’Amérique latine et d’ailleurs.
Chaque région et contexte a ses avantages et ses inconvénients, et certains mineurs avant-gardistes ont commencé à répartir leur hashrate dans différentes juridictions en disposant des connexions et des ressources nécessaires pour le faire.
Au deuxième trimestre 2023, nous avons vu de nombreux mineurs profiter des bas prix des plates-formes minières pour une expansion future. Le rebond du Bitcoin et la marge de manœuvre (avec une aide plus que suffisante) après le resserrement du prix de la puissance de calcul en 2022 donnent aux mineurs une chance de respirer au plus bas du prix de la puissance de calcul en 2022. Pour les mineurs à coûts moyens et élevés qui ne seront pas rentables pendant la majeure partie du quatrième trimestre 2022, le rebond des prix des devises et la stabilité des prix de la puissance de calcul sont cruciaux.
Maintenant que le deuxième trimestre est terminé, le prix du Bitcoin a chuté, la puissance de calcul a augmenté et les mineurs se préparent à la brutale quatrième ère de réduction de moitié. S'appuyant sur les tendances de l'année dernière, les fusions et acquisitions, les consolidations et les ventes de compression d'actifs s'accélèrent en 2023, alors que les sociétés minières mal positionnées recherchent des opportunités de sortie tandis que les sociétés minières bien positionnées se positionnent favorablement pour l'expansion. Nous nous attendons à ce que la réduction de moitié accélère ces tendances.
Alors que la période de répit pour les prix de l’énergie de calcul au deuxième trimestre touche progressivement à sa fin, à moins de huit mois de la réduction de moitié, le slogan des mineurs est simple : survivre et se préparer.
Hashrate, difficulté de minage et prix du hashrate
La croissance de la puissance de calcul ralentit et la difficulté du minage augmente
2023 est une année importante pour la croissance du taux de hachage de Bitcoin (bien que pas autant que ce que prévoyaient les mineurs). La puissance de calcul en 2022 augmentera davantage qu’en 2021 (l’année de l’interdiction minière en Chine), et la croissance de la puissance de calcul en 2023 devrait dépasser celle de 2022.
Toutefois, au deuxième trimestre, la croissance de la puissance de calcul s'est ralentie, ce qui montre également que l'impact secondaire de la « grande migration » de la puissance de calcul se fait jour.
On peut constater que la forte concentration de puissance de calcul en Amérique du Nord (45 à 50 %) a eu un nouvel impact saisonnier sur la puissance de calcul de Bitcoin : la canicule estivale a surchargé les réseaux électriques à travers les États-Unis, obligeant les mineurs à réduire l'ampleur de leur consommation. l’exploitation minière, inhibant ainsi la puissance de calcul. Plus précisément, la puissance de calcul moyenne sur sept jours de Bitcoin a augmenté de 7,5 % au deuxième trimestre 2023, bien moins que l'augmentation de 35 % du premier trimestre. Cette lente croissance est en grande partie due aux températures estivales qui perturbent les opérations dans les points chauds du secteur minier comme les États-Unis. Il convient toutefois de noter que la croissance du taux de hachage cet été n’a pas autant souffert que la vague de chaleur record de l’année dernière.
À l’heure actuelle, la puissance de calcul du Bitcoin a considérablement augmenté en 2023. Au 22 juillet 2023, la puissance de calcul du Bitcoin a augmenté de 50 % par rapport au début de l'année, passant de 255 EH/s à 380 EH/s.
Figure 1 : Modifications des moyennes mobiles sur 7 et 30 jours de la puissance de calcul Bitcoin
À mesure que la puissance de calcul de Bitcoin augmente, la difficulté de minage de Bitcoin a augmenté de 8,1 % au deuxième trimestre 2023 et de 52,5 % au début de l'année (au 22 juillet 2023).
Figure 2 : Aperçu des changements dans la difficulté du minage de Bitcoin
La difficulté de minage a diminué de 2,94 % après avoir atteint un sommet historique de 53,91 T. L’été dernier, les mineurs de Bitcoin ont ajusté la difficulté trois fois de suite alors qu’une vague de chaleur faisait rage aux États-Unis et réduisait la puissance de calcul. Depuis le début de 2023, les mineurs ont largement évité la chaleur torride, et la canicule n’a pas trop perturbé la puissance de calcul. Mais à l'approche du mois d'août (le deuxième mois le plus chaud de l'histoire des États-Unis), nous pourrions assister à des ajustements de difficulté plus négatifs si les conditions météorologiques deviennent suffisamment extrêmes. Bien que toute perturbation de la puissance de calcul puisse être facilement compensée par l’expansion d’autres sites miniers à travers le monde.
Le hashrate cale après la montée en flèche
Rappelez-vous ce que nous évoquions dans notre rapport de fin d'année 2022 (si vous êtes mineur, vous n'avez pas besoin de vous le rappeler), le prix de la puissance de calcul a atteint son plus bas niveau au quatrième trimestre de l'année dernière. Il s'est quelque peu inversé au premier trimestre, apportant un certain soulagement aux mineurs, et au deuxième trimestre, les prix du hashrate ont diminué au milieu de la vague NFT (que nous explorons plus en détail dans la section ordinal/inscription), de la reprise des prix du Bitcoin et de la lenteur du hashrate. stabilisé sous la combinaison de la croissance.
Le prix moyen de la puissance de calcul (standard USD) au deuxième trimestre était de 77 USD/PH/jour, soit une augmentation de 5 % par rapport à la moyenne du premier trimestre de 72 USD/PH/jour et une augmentation de 30 % par rapport à la moyenne du quatrième trimestre de 59 USD/PH. /jour. Le prix moyen de la puissance de calcul (coin standard) au deuxième trimestre était de 0,00275 BTC/PH/jour, soit 15 % de moins que la valeur moyenne du premier trimestre.
Figure 3 : Liste de la moyenne quotidienne et de la moyenne sur 7 jours des prix de la puissance de calcul selon la norme en dollars américains
En général, le deuxième trimestre peut être décrit comme un gros repas pour les mineurs aux faibles bénéfices. Considérant qu'avec un coût d'électricité de 0,07 $/KWh, le seuil de rentabilité du mineur S19j Pro est de 51,25 $/PH/jour, vous pouvez imaginer combien de mineurs seront inquiets à la fin de 2022 (en particulier les mineurs d'Amérique du Nord). Le premier trimestre a apporté un léger répit face à cette compression des marges, et le deuxième trimestre a apporté un soulagement supplémentaire.
Pourtant, avec le ralentissement du rallye du Bitcoin et la difficulté d’atteindre un sommet historique en juillet, la pression est de retour sur les prix du hashrate. À l'heure actuelle, le prix de la puissance de calcul selon la norme USD est de 72 USD/PH/jour, et le prix selon la norme monétaire est de 0,00244 BTC/PH/jour.
Figure 4 : Comparaison de la relation entre le prix de la puissance de calcul du Bitcoin et la difficulté du minage
Ordinal et inscription : les mineurs arrêtent les "luttes internes" et tombent amoureux des images "jpeg"
2023 rappelle aux mineurs de Bitcoin que les frais de transaction ont un impact énorme sur leurs résultats, et ils peuvent en partie remercier les jpeg Bored Ape et Pepe pour leur impact.
En 2022, les frais de transaction représentent 1,63 % de toutes les récompenses de bloc. Cela se compare aux frais de transaction de 4,9 % à ce jour, de 2,3 % au premier trimestre 2023 et de 8,11 % au troisième trimestre 2023. Cet élan ne vient pas des transactions économiques traditionnelles, mais de nouvelles façons de frapper et d’échanger des NFT sur Bitcoin.
Ces images numériques, vidéos, textes, fichiers de jeux vidéo (oui, vraiment) appelés inscriptions peuvent être des données arbitraires que les utilisateurs de Bitcoin incluent dans les transactions Bitcoin en utilisant des conditions de transaction spécifiques. Contrairement aux autres NFT sur Ethereum, Solana et d'autres chaînes, ces NFT sont en fait téléchargés sur la blockchain. Pour les suivre, les collectionneurs utilisent la théorie ordinale, une méthode mathématique de classement des nombres, pour marquer chaque transaction avec un seul satoshi, qui sert d'« acte » à l'inscription. Sur la base du premier entré, premier sorti, la théorie des nombres ordinaux peut suivre chaque satoshi depuis le bloc de genèse.
Comme les billets et les pièces de monnaie, les collectionneurs recherchent également des pièces rares ayant une valeur monétaire, et la vague d'inscriptions a ouvert un marché pour les « Satoshi rares ».
Des rumeurs telles que les inscriptions et la théorie des nombres ordinaux ont provoqué une explosion d’activités de transactions en bloc sur la blockchain Bitcoin, de sorte que les frais de transaction ont atteint le niveau le plus élevé depuis octobre 2020.
Figure 5 : Aperçu des niveaux de rareté du Bitcoin « Satoshi »
Les ordinaux et les inscriptions font que les frais de transaction atteignent un niveau record
Casey Rodarmor a introduit pour la première fois le concept d'ordinaux et d'inscriptions en janvier, bien que lui et d'autres aient commencé à expérimenter cette technologie en décembre.
L'inscription a attiré l'attention des cercles cryptographiques en février, et les premiers utilisateurs se sont précipités pour inscrire de l'art numérique et divers objets de collection. Cette nouvelle approche des NFT a attiré de nombreux commerçants, collectionneurs et créateurs de NFT de l’écosystème Ethereum, une migration qui a accéléré la folie et l’essor des frais de transaction. À l’heure actuelle, il existe plus de 19,6 millions d’inscriptions sur la blockchain de Bitcoin.
Le mois de février a vu l’acceptation des inscriptions ordinales permettre immédiatement aux mineurs de doubler leurs revenus de 2022 issus des frais de transaction. En 2022, la part moyenne des récompenses globales provenant des frais de transaction est de 1,63 % ; jusqu'à présent, la part moyenne au premier trimestre est de 2,3 %, la part moyenne au deuxième trimestre est de 8,11 % et la part moyenne pour l'ensemble de l'année est de 4,9 %.
Lorsque l'engouement pour les inscriptions a culminé en mai, les mineurs gagnaient davantage grâce aux frais de transaction qu'aux subventions globales, et même les blocs avec 12,5 Bitcoins ou plus en récompenses étaient courants, comme c'était le cas. Il s'agit de la subvention globale de la dernière période de réduction de moitié.
Figure 6 : Liste des récompenses de bloc et du volume des transactions en proportion des frais de transaction
Modifications de la capacité du bloc subtidal d'inscription
Les inscriptions sont controversées pour un certain nombre de raisons, la moindre n'étant pas qu'elles bénéficient des concessions de données de SegWit. Les données d'inscription sont stockées dans la partie témoin du bloc (introduite via la mise à niveau des témoins séparés (SegWit) en 2017). Les données témoins coûtent moins cher à transmettre par octet que les autres blocs de données dans les transactions normales, donc les transactions d'inscription nécessitent moins de coûts de transaction (satoshi) par octet de données. Nous pouvons voir l'effet final des remises SegWit dans le graphique ci-dessous, où l'écart entre le nombre de transactions et la taille des blocs de février à mai illustre bien l'impact des remises témoins sur la dynamique des frais d'inscription précoce. Les blocs sont remplis de données d'inscription (telles que des images et du texte), mais le nombre de transactions (qui a augmenté) n'a pas augmenté à un rythme alarmant.
Figure 7 : Volume de transactions quotidien moyen par bloc unitaire et taille quotidienne moyenne des blocs
Figure 8 : Aperçu des récompenses de bloc et de la taille des blocs en proportion des frais de transaction
Au deuxième trimestre, les « jetons BRC-20 » ont dominé le marché des inscriptions, et le nombre de transactions d'inscription et les frais de transaction réels ont commencé à montrer une tendance à la hausse. Les inscriptions originales étaient pour la plupart au format JPG et dans d'autres formats d'image, mais les transactions BRC-20 nécessitent moins d'espace pour les témoins et plus d'espace pour les champs de transaction, ce qui incite à un niveau d'activité de transaction complètement différent.
Comme le montre le graphique ci-dessous, l’activité commerciale s’est accélérée en avril, atteignant un pic début mai.
Figure 9 : Volume de transaction moyen quotidien des inscriptions et son volume total de transaction
Initialement lancé en avril 2023, le standard de jeton BRC-20 a finalement apporté une vague de frappe de type Ethereum dans l'espace d'inscription. Auparavant, les créateurs d'inscriptions créaient une collection entière, puis la vendaient aux enchères de manière très basique hors marché sur les serveurs Discord, Twitter et d'autres forums ; contrairement aux objets de collection NFT populaires sur les blockchains (comme Ethereum et Solana), les utilisateurs peuvent créer leur posséder des NFT issus de collections mises aux enchères, mais pour les collectionneurs inscrits, cette option n'existe pas.
La norme BRC-20 change cela. Désormais, en utilisant le champ OP_CODE de Bitcoin, les créateurs d'objets de collection peuvent créer des paramètres de jeton avec une quantité fixe. Une fois le modèle diffusé, n'importe qui peut créer des jetons dans la série en suivant les paramètres du jeton. Lorsque le BRC-20 a commencé à gagner en popularité en mai, un mécanisme du premier arrivé, premier servi a encouragé les inscrits à soumissionner pour obtenir des frais afin d'être parmi les premiers à frapper la nouvelle série de jetons. Ces transactions de frappe sont également des transactions OP_CODE, elles ne bénéficient donc pas autant d'une remise SegWit, puisque chaque octet coûte plus cher.
Figure 10 : Exemple BRC-20 OP_CODE
Cette incitation à la frappe et les transactions BRC-20 ne bénéficieront pas massivement des remises SegWit, ce qui entraînera une hausse des frais de transaction en mai, comme le montre le graphique ci-dessous. Nous pouvons également observer que l’activité de frappe a commencé à se stabiliser en juillet après avoir connu une poussée parabolique en mai.
Figure 11 : (Inscription) Frais de transaction moyens quotidiens et frais de transaction totaux
La première vague d’engouement pour les NFT d’Ethereum s’est produite sous la forme de CryptoKitties en 2017, mais ce n’est qu’après la course haussière historique de 2021 que les NFT ont vraiment commencé à avoir un impact culturel clair. Par exemple, Eminem et Snoop Dogg ont joué des singes ennuyés en direct lors d'une performance virtuelle aux MTV Video Music Awards (VMA). Le NFT a commencé à s'intégrer dans la vie quotidienne des gens, sans parler de son impact sur les revenus des mineurs.
Nous nous attendons à ce que l’inscription ordinale ait une résistance similaire et crée des cycles d’expansion et de récession cycliques des frais de transaction dans des conditions de marché haussier, en particulier lorsque l’intérêt pour le Bitcoin et les crypto-monnaies est élevé.
Mais cela ne signifie pas que les mineurs devraient parier sur Inscription en espérant que cela maintiendra le prix de la puissance de calcul inébranlable. Nous pensons que les objets de collection numériques ont capturé la conscience culturelle et que la tendance à l'inscription devrait améliorer les revenus des mineurs à l'avenir, d'autant plus que les développeurs et les entrepreneurs commencent à expérimenter de nouvelles applications utilisant des blocs spatiaux.
Le prix des machines minières a tendance à être stable
Les prix des machines de minage de Bitcoin sont en chute libre depuis la fin du marché haussier en décembre 2021, mais au troisième trimestre 2023, les prix des machines de minage semblent montrer des signes de reprise, du moins pour le moment.
Les prix sont toujours globalement orientés à la baisse, mais les données du marché montrent des signes que les prix des machines minières pourraient se stabiliser en juillet, en particulier pour les équipements de nouvelle génération. Ci-dessous, nous répertorions les changements de prix trimestriels de certains modèles de machines minières populaires (les données proviennent de la plateforme d'échange de machines minières de Louxor, RFQ).
· S19 XP （-2,64%）
· S19j Pro+ （2,07 %）
· M30S++ 112TH/s （-10,34%）
· S19 Pro 110 TH/s （-15,63 %）
· S19j Pro 104TH/s (-16,88 %)
· M30S 88TH/s （-25%）
On voit clairement que les modèles de nouvelle génération à faible puissance de calcul comme le S19 et le M30S perdent progressivement la popularité, tandis que la prime des modèles de nouvelle génération comme le S19 XP a augmenté (car les mineurs recherchent des machines plus efficaces pour respecter la période de réduction de moitié. ).
Le graphique ci-dessous de l'évolution des prix des machines minières au deuxième trimestre 2022 montre également que, bien que le prix des machines minières Bitcoin ait chuté au deuxième trimestre 2022, il a commencé à rebondir en juin et juillet, en particulier pour la prochaine génération. modèles mentionnés plus haut.
Figure 12 : Graphique de tendance des prix des modèles populaires
Il convient de noter que nous avons constaté que le S19j Pro+ affichait une appréciation à la fin du trimestre et une prime par TH par rapport aux autres modèles de la série S19j. Le S19j Pro+ vient tout juste d'être disponible, et comme à chaque fois qu'une nouvelle machine arrive sur le marché, le prix est plus bas à un moment où les mineurs passent des commandes à terme et n'ont aucune idée des performances de la machine. Alors que les mineurs observaient progressivement le S19j Pro+ en action et que les échanges se déplaçaient du marché à terme vers le marché au comptant, les prix des machines ont rebondi à mesure que l'incertitude s'est atténuée et que les modèles sont devenus plus transparents. Nous avons également constaté cette dynamique de prix avec le S19XP, lancé l’été dernier.
Notamment, les appareils de nouvelle génération comme le S19j Pro, le S19 Pro et le M30S++ font actuellement l’objet d’offres serrées. Pour la plupart des opérateurs, les anciens modèles de ces séries, tels que les S19 et M30S classiques, commencent à devenir moins populaires, comme en témoigne la baisse de prix du M30S dans le tableau ci-dessus (en novembre 2022, en comptant Vous pouvez voir la valeur du M30S chute assez fortement lorsque le prix du M30S atteint un plus bas historique).
Pour les mineurs dont les coûts d'électricité pour les opérations minières sont égaux ou supérieurs à la moyenne (par exemple 0,075 $/KWh), tout modèle avec une valeur d'efficacité inférieure à 34 J/TH ne vaut pas la peine d'investir (à moins que Bitcoin continue de croître au cours des 12 prochains mois). , nous ne parierons pas sur cette situation (elle sera analysée plus en détail dans la section cycle de retour des machines minières de ce rapport). Avec la réduction de moitié du Bitcoin en 2024 et le lancement d’une multitude de nouvelles machines en 2023 et 2024, les machines de nouvelle génération d’hier deviendront les machines mésozoïques de demain. Cependant, sur la base du prix par TH, investir dans des machines mésozoïques et de nouvelle génération peut être une bonne stratégie pour doubler les bénéfices, en supposant que 2024/2025 soit un marché haussier. Tout comme les mineurs ont acheté des S9 pour quelques centimes l’année dernière et les ont vendus pour 50 $/TH au plus fort du marché haussier en 2021.
La prime S19XP augmente
Alors que les mineurs intensifient leurs opérations minières en vue de la réduction de moitié du bitcoin en 2024, les prix du hashrate et les prix du bitcoin ne sont pas les seuls facteurs que les mineurs prennent en compte lors de l'évaluation du matériel minier. Bitmain et MicroBT ont lancé plusieurs nouveaux modèles en 2023 et, comme tout nouveau matériel, les mineurs sont incertains quant à leurs performances. En tant que produit phare de la machine minière de nouvelle génération de Bitmain, l'Antminer S19 XP est testé sur le terrain depuis un an maintenant, mais il reste encore quelques points à perfectionner dans certaines conceptions (par exemple, recouvrir un côté de chaque hashboard avec un panneau en aluminium). panneau, tel que Compass’s Mining Memo), mais les mineurs conviennent généralement qu’il s’agit d’une machine stable.
À l’approche de la période de réduction de moitié, les mineurs donnent la priorité aux machines présentant des avantages en termes d’efficacité et de puissance de calcul. Par conséquent, la prime pour le matériel de nouvelle génération comme Antminer S19 XP, Whatmsiner M50S++, etc. augmente par rapport à leurs anciens appareils.
Figure 13 : Comparaison des primes de prix entre le S19XP et d'autres modèles
Comme le montre le graphique ci-dessus, la prime du S19 XP a atteint son point le plus bas au deuxième trimestre, mais suit une tendance à la hausse depuis juin. À l’approche du troisième trimestre, les primes du S19 XP sont proches des sommets observés à la fin de l’année dernière, lorsque Bitcoin se négociait entre 15 000 et 16 000 dollars et que tous les analystes réclamaient une baisse de prix. Alors que Bitcoin se redressait rapidement au deuxième trimestre et que les frais de transaction montaient en flèche dans le contexte de l'engouement pour les inscriptions, les prix du hashrate ont continué d'augmenter et les primes relativement faibles du dernier trimestre étaient une réponse à l'amélioration de la dynamique du marché. Lorsque le coût marginal du minage s’améliore, les mineurs n’ont pas besoin de remplacer de toute urgence du matériel efficace, de sorte que la prime de XP diminue également. Aujourd'hui, le prix de la puissance de calcul est revenu à un niveau incertain, d'autant plus que la réduction de moitié est encore dans 9 mois et que les mineurs sont de plus en plus enclins à se référer à l'économie minière après la réduction de moitié, ce qui entraîne une nouvelle hausse de la prime.
Nous avons également remarqué un prix plus élevé pour la série M50S par rapport à l'Antminer S19 XP. Nous pensons qu'il y a deux raisons à cette prime : 1) Bitmain produit plus de machines que MicroBT et peut donc obtenir de meilleurs prix auprès du fabricant de puces, et 2) Whatsminer devient un concurrent sérieux d'Antminer.
Alors que les mineurs se préparent à la réduction de moitié, le modèle de nouvelle génération est leur premier choix. Sa prime a également augmenté régulièrement au cours de l’année.
Nouveaux modèles et modèles refroidis par eau et par huile
En parlant de nouveaux équipements, voici quelques nouveaux modèles de mineurs lancés au cours du dernier trimestre.
· S19j XP (151 TH/s) - 21,5 J/TH
· S19k Pro (136 TH/s) - 24 J/TH
· M50S++ (150 TH/s) - 22 J/TH
· M56S++ (immersion 230 TH/s) - 22 J/TH
· M53S++ (Hydro 320 TH/s) - 22 J/TH
Nous commençons à remarquer de plus en plus de plates-formes minières refroidies à l'eau et au pétrole, d'autant plus que la réduction de moitié approche et que les fabricants élargissent leurs offres pour ces types de mineurs. Dans des conditions normales, ces machines peuvent fournir le double du hashrate aux mineurs avec le même apport d'énergie, et lorsqu'elles sont overclockées, elles peuvent fournir encore plus de hashrate.
Cependant, cette production entraîne des coûts : des dépenses d'investissement plus élevées, plus de matériel et des coûts de maintenance plus élevés.
Hydro-refroidissement : le refroidissement hydraulique, également connu sous le nom de refroidissement liquide, utilise la technologie de refroidissement par eau à plaque froide et utilise de l'eau déionisée comme moyen de transfert de chaleur. Contrairement au refroidissement par immersion, le refroidissement hydronique utilise généralement un système en boucle fermée dans lequel l'eau circule dans un échangeur de chaleur sans toucher aux composants électriques. Cette méthode permet un transfert de chaleur efficace grâce à la capacité thermique de l’eau plus élevée que celle de l’air et de l’huile. Le refroidissement hydronique offre des avantages tels qu'une efficacité de refroidissement améliorée, une évolutivité, une flexibilité et des coûts d'exploitation inférieurs par rapport aux solutions de refroidissement par air.
Refroidissement par immersion : Le refroidissement par immersion immerge les composants électroniques, tels que les serveurs ou les puces minières, dans un liquide ou un liquide de refroidissement non conducteur. Cette méthode de refroidissement met les composants en contact direct avec le liquide de refroidissement, offrant ainsi une meilleure dissipation thermique. Le refroidissement par immersion offre de nombreux avantages, notamment une efficacité de refroidissement améliorée, une contrainte thermique réduite, des performances accrues, une durée de vie plus longue de l'équipement et une empreinte physique réduite. En éliminant le besoin de refroidissement par air, le refroidissement par immersion permet des déploiements à plus haute densité et réduit la pollution sonore dans les environnements informatiques.
Il existe de nombreuses similitudes dans l’infrastructure supportée par les systèmes de refroidissement par immersion et hydronique. Les principaux composants d’un système de refroidissement par immersion comprennent :
· Réservoir d'eau
· Liquide de refroidissement
· Pompe
· système de filtrage
· Échangeur de chaleur
· Système de contrôle
· Unité de distribution d'énergie (PDU)
Les principaux composants d’un système de refroidissement hydronique comprennent :
· Étagère
· Liquide de refroidissement
· Système de filtre à pompe
· Échangeur de chaleur
· Système de contrôle
· Unité de distribution d'énergie (PDU)
La plus grande différence réside dans le liquide de refroidissement (eau ou huile diélectrique ou fluide non conducteur similaire) utilisé dans le système de refroidissement. Le système de refroidissement hydraulique utilise de l'eau déminéralisée spéciale comme liquide de refroidissement. Le maintien de la qualité de l’eau et la minimisation de l’impact environnemental sont des aspects clés d’une installation hydro minière. Les mineurs utilisent un certain nombre de techniques et de mesures pour maintenir leurs mineurs hydroniques de bitcoins en phase, telles que des systèmes de filtration pour l'élimination des sédiments et des impuretés, des tests réguliers de la qualité de l'eau, des ajustements du pH, l'élimination des polluants par des traitements chimiques et le respect des facteurs environnementaux. La mise en place d'un système de recyclage et de réutilisation de l'eau permet de réduire la consommation d'eau et le respect des réglementations locales garantit une bonne gestion des rejets. Entre les deux, MicroBT recommande d’utiliser de l’eau déminéralisée primaire conforme à la norme nationale GM/T 6682-2008.
Dans un système de refroidissement par immersion, le liquide doit être non conducteur car il est en contact direct avec les composants de la machine minière. Le choix du liquide de refroidissement dépend de divers facteurs tels que les propriétés diélectriques, la conductivité thermique et la compatibilité avec les composants électroniques. Les mineurs utilisent souvent des liquides à base de fluorocarbone tels que 3M, Novec ou Galden dans les systèmes de refroidissement par immersion car ils ne conduisent pas l'électricité et ont des points d'ébullition élevés. Ces liquides de refroidissement permettent un transfert de chaleur efficace tout en assurant la sécurité des composants immergés.
On s’attend à ce que les mines refroidies au pétrole et à l’eau continuent de générer de manière constante la puissance de calcul totale de Bitcoin au cours des prochaines années. Nous le voyons déjà devenir la norme sur les marchés du Moyen-Orient comme les Émirats arabes unis, qui émergent et continueront de bénéficier d’énormes investissements dans l’industrie.
Nouveaux modèles et puces 3 nm à venir en 2024
Il y a des nouvelles selon lesquelles la machine minière Bitcoin de nouvelle génération de Bitmain, la série S21, pourrait être lancée l'année prochaine. Le lancement de l'Antminer S21 était initialement prévu en 2025, mais il pourrait être disponible en précommande l'année prochaine. Ces machines devraient avoir une efficacité de 14 à 15 J/TH, mais leurs spécifications exactes et leur puissance de calcul ne peuvent pas être déterminées pour le moment. Ce n'est qu'une rumeur pour le moment, mais il est clair que Bitmain travaille sur une nouvelle gamme d'Antminers plus efficaces et plus puissants que les modèles actuels.
Bien qu'il ne s'agisse que de spéculations, nous pensons que ces appareils utiliseront des puces de 3 nm, et MicroBT aurait utilisé des puces Samsung de 3 nm sur le modèle Whatsminer M56s++ refroidi à l'huile.
La situation du marché de l'électricité est stable
En 2023, le marché de l’électricité semble revenir progressivement à la normale, notamment dans de nombreux États des États-Unis, où les prix de l’électricité ont commencé à baisser par rapport à leurs sommets de 2022. Les mineurs de Bitcoin du monde entier peuvent enfin pousser un soupir de soulagement alors que les prix reviennent progressivement à la normale et que l'industrie a désormais accordé relativement peu d'attention au sujet, du moins en public et dans les médias.
Même si les choses s’annoncent meilleures que l’année dernière, les sociétés minières doivent rester prudentes et ne pas croire qu’elles ont vu la fin de la crise énergétique. Il existe encore de graves déséquilibres sur les marchés mondiaux de l’énergie, qui risquent d’entraîner à nouveau une hausse des prix de l’électricité, notamment en cas de conditions météorologiques extrêmes.
Ce chapitre abordera les tendances du marché de l'énergie qui peuvent avoir un impact positif ou négatif sur l'accès des mineurs à une électricité bon marché. Sur la base de données historiques et de prévisions futures, nous analysons également le prix de l'électricité que les mineurs devront utiliser pour leur puissance de calcul après la réduction de moitié.
Les prix du gaz naturel se normalisent progressivement
Sur la plupart des marchés de l’électricité modernes, le prix de l’électricité est déterminé par le dernier test décisif de la facilité de distribution : le coût marginal de production de la source d’énergie, généralement une centrale électrique alimentée au gaz naturel. Compte tenu de l’importance des prix du gaz naturel pour le marché de l’électricité, cette sous-section analyse l’état actuel du marché mondial du gaz naturel et présente les derniers développements sur le marché international de l’électricité pour une meilleure compréhension des tendances futures.
Comme vous pouvez le constater dans le graphique ci-dessous, les prix du gaz naturel ont atteint des sommets sans précédent en Europe et aux États-Unis au cours du second semestre 2022. Fidèle à son habitude, les prix de l’électricité ont également augmenté, provoquant de graves problèmes pour la partie non couverte de l’industrie minière mondiale du Bitcoin. Fin 2022, Compute North et Core Scientific, deux des plus grands fournisseurs d’hébergement minier Bitcoin en Amérique du Nord, ont déclaré faillite, en partie à cause de la hausse des coûts de l’électricité.
Figure 14 : Comparaison des prix du gaz naturel en Europe et aux États-Unis
Heureusement, la nature a miraculeusement offert à l’Europe l’hiver le plus doux jamais enregistré. Cela a entraîné une baisse significative de la demande de gaz, permettant aux pays européens de reconstituer leurs stocks. En conséquence, le prix de référence du gaz européen (TTF néerlandais) a fortement chuté et se situe désormais à son niveau le plus bas corrigé de l’inflation depuis septembre 2020, à 25,96 $ par MMBtu, ce qui équivaut à une baisse par rapport à son pic d’août 2022 de 346 $ par MMBtu 93 %.
L’indice de référence américain du gaz naturel (Henry Hub) a également chuté, même si la baisse a été moindre qu’en Europe. Actuellement, son prix est de 2,56 $ par MMBtu, en baisse de 73 % par rapport à son sommet d'août 2022 de 9,34 $ par MMBtu.
Toutefois, les prix du gaz naturel devraient augmenter légèrement dans les mois à venir, selon l’Energy Information Administration des États-Unis et le consensus du marché. L'Energy Information Administration des États-Unis prévoit que les prix du Henry Hub atteindront en moyenne 2,80 $ par MMBtu au second semestre de cette année, soit 10 % de plus que le prix actuel de 2,56 $ par MMBtu. Cette prévision est conforme au consensus du marché qui, sur la base de la courbe des contrats à terme du graphique ci-dessus, s'attend à ce que les prix du gaz naturel augmentent légèrement l'hiver prochain avant de baisser au printemps.
Les prix du gaz naturel sont extrêmement difficiles à prévoir
Les experts estiment donc que les prix du gaz naturel resteront à des niveaux relativement confortables au cours des prochains mois. Nous n'avons aucune raison de nous opposer à ce consensus. Il convient toutefois de souligner qu’en cette époque de conditions de marché volatiles, toute prévision des prix de l’énergie s’accompagne d’incertitudes. La prévision des prix du gaz et de l’électricité est plus complexe et imprévisible que par le passé en raison des événements géopolitiques en cours et des problèmes structurels du marché de l’énergie en Europe.
C’est pourquoi les sociétés minières devraient se préparer au pire et, idéalement, couvrir leurs coûts de consommation d’électricité au cours des mois et des années à venir.
Les prix de l'électricité aux États-Unis chutent de niveaux records
Les prix du gaz naturel et de l’électricité sont interconnectés, de sorte que la trajectoire du gaz naturel constitue un réticule commun pour les prix mondiaux de l’électricité. Dans cette section, nous examinons de plus près les projections des futurs prix de l’électricité industrielle par État aux États-Unis.
Comme le montre le graphique ci-dessous, les prix de l’électricité ont considérablement baissé dans la plupart des États américains au cours de l’année écoulée.
Figure 15 : Comparaison des prix moyens de l’électricité industrielle dans les États américains entre le deuxième trimestre 2023 et le deuxième trimestre 2022
Dans de nombreux États, la baisse des prix du gaz naturel a aidé, et l’été 2023 a été plus clément que les températures record de l’année dernière. Comme nous le mentionnerons plus tard, les tarifs de colocation ont diminué ou sont restés stables dans divers États, en fonction des prix de l'électricité.
Conjectures sur les futurs prix de l'électricité industrielle par les États américains
Avec des partis politiques divisés sur tous les sujets, de la discrimination positive au nouveau film de Barbie, la politique énergétique est vouée à être prise entre les feux croisés des guerres culturelles. En général (le Texas est une exception notable), les États rouges donnent la priorité aux combustibles fossiles et aux batteries nucléaires, ainsi qu’à l’hydroélectricité (en utilisant les énergies renouvelables là où cela a du sens). Pendant ce temps, les États bleus, notamment la Californie et New York, privilégient les énergies renouvelables comme le solaire et l’éolien au détriment de l’énergie nucléaire et du gaz naturel.
Analyse de la situation de réduction de la production estivale au Texas
L’été est la saison la plus difficile pour les mineurs de Bitcoin nord-américains pour deux raisons. Non seulement la demande de refroidissement augmente pendant les températures élevées de l’été, mais les prix spot de l’électricité ont tendance à augmenter parce que tout le monde allume son climatiseur et que l’été est généralement une période de haute saison et d’activité touristique. Cette hausse des prix de l’électricité oblige souvent les mineurs à réduire périodiquement leurs opérations. Dans ce chapitre, nous analysons l’impact des températures estivales élevées sur les opérations minières au Texas.
L’été a néanmoins été relativement doux dans la plupart des États, même si les réseaux électriques du Texas et de la Californie ont sous-performé pendant les périodes de températures élevées et de tempêtes.
Heureusement, le Texas a jusqu'à présent échappé au pire de la vague de chaleur record, de sorte qu'à l'exception de quelques périodes de stress particulières, les mineurs ont réduit leur production moins que prévu.
Au Texas et sur d’autres marchés de l’électricité, plusieurs facteurs conduisent à des réductions de production. Un facteur commun est que les mineurs réduisent généralement leur production pendant les périodes de flambée des prix au comptant de l’électricité. Comme le montre le graphique ci-dessous, les prix au comptant de l'électricité sur le marché journalier de l'ouest du Texas ont été inférieurs en juillet de cette année par rapport à la même période de l'année dernière.
Figure 16 : Comparaison des prix horaires moyens de l’électricité au Texas entre juillet 2023 et juillet 2022
On constate que le prix moyen entre minuit et midi est bien inférieur à celui de l'été dernier. Cependant, les prix culminent généralement vers 17 heures et le prix de pointe moyen cet été est légèrement plus élevé qu'à l'été 2022.
Les prix au comptant de l’électricité dépassant la ligne rouge des revenus miniers par MWh, la plupart des activités minières de Bitcoin au Texas réduiront la charge, comme indiqué. Comme nous l'avons vu, cela se produit généralement entre 15 heures et 21 heures. La réduction de six heures signifie que la plupart des mineurs de Bitcoin du Texas peuvent s'attendre à atteindre une disponibilité d'environ 75 % en juillet.
Figure 17 : Une liste du temps de connexion mensuel de la machine de Riot en 2022
La réduction significative des heures d'exploitation effectives d'été par Riot dans ses mines nous fournit une étude de cas réelle des réductions de production d'ERCOT. Comme le montre le graphique ci-dessus, la disponibilité attendue de Riot entre janvier et avril est d'environ 90 %. À mesure que les températures et les prix de l'électricité augmentaient, la disponibilité attendue du géant minier basé au Texas a considérablement diminué, fonctionnant à seulement 54 % à 71 % de sa capacité de juin à septembre. À l’instar de nombreux autres mineurs du Texas, Riot peut réduire considérablement ses factures d’électricité effectives en réduisant la charge pendant les heures de pointe.
1. Différentes formes de « réduction de la production »
Les mineurs et les commentateurs parlent souvent de « réponse à la demande » et de « réductions de production », et il s’avère que Riot a été indemnisé pour cela, alors que d’autres grands opérateurs du Texas ne l’ont pas fait, donc toutes les « réductions de production » ne sont pas égales.
ERCOT propose quatre types de base de services de réduction de la production. (Un merci spécial à Evan Neel d'ERCOT pour avoir fourni des informations pour cette section).
a. Réduction économique de la production : cette méthode dépend du prix au comptant sur le marché journalier ou en temps réel. Pour les mineurs qui se couvrent par le biais de PPA, leurs contrats prévoient presque toujours la possibilité de renoncer à leur puissance contractuelle et de la faire vendre par le fournisseur d'électricité sur le marché au comptant. Les mineurs règlent ensuite financièrement avec leurs fournisseurs d’électricité et perçoivent la différence. Cela signifie que pour certains mineurs qui choisissent de se couvrir, il est dans le meilleur intérêt financier de réduire leur production lorsque le prix au comptant de l’électricité est élevé, même s’ils ont déjà réalisé une activité minière rentable à un prix fixe. Ils ont réduit la production parce que les opportunités d’arbitrage dépassaient les rendements miniers. Les mineurs sans couverture fonctionnent également de cette manière, mais sans arbitrage. Si les prix spot de l’électricité dépassent leurs revenus miniers par MWh, ils réduiront la production. Réduisez considérablement leurs coûts réels d’électricité en évitant la fourchette de prix la plus chère (le temps).
b.4 Scénario de pointe coïncidente (4CP) : ce programme de réponse à la demande vise à répartir les coûts de transport en fonction de la consommation moyenne totale au cours des quatre mois d'été (janvier à septembre) entre les charges de pointe. En évitant de consommer pendant ces intervalles, les charges peuvent permettre d’économiser beaucoup d’argent à long terme. En règle générale, la plupart des mineurs opèrent de manière plus prudente pendant l'été pour éviter de consommer de l'électricité pendant l'un des intervalles (généralement du début de l'après-midi au soir). Une grande partie des pertes de production estivales des mineurs peuvent être attribuées à cela.
c. Services auxiliaires : les services auxiliaires sont des produits de fiabilité achetés de manière compétitive par ERCOT sur le marché journalier. Puisqu’il s’agit de produits de fiabilité, ils servent d’outils aux opérateurs pour effectuer la répartition afin d’équilibrer le réseau. Les grandes charges flexibles (LFL) éligibles peuvent participer à ces marchés si elles disposent soit d'une ressource de charge non contrôlée enregistrée, soit d'une ressource de charge contrôlable enregistrée avec des relais sous-fréquence installés. Pour les LFL bénéficiant d'obligations, ils reçoivent un prix d'équilibre du marché pour le produit et sont tenus de maintenir un seuil de consommation spécifique en MW pendant la période pendant laquelle ils sont contractuellement tenus de se coordonner de manière flexible avec leur charge (si le réseau a besoin d'électricité, ils l'utilisent ; sinon, si nécessaire, les mineurs continueront à exploiter).
d. ERCOT émet une alerte : en cas de pénurie d'énergie (comme la tempête hivernale Elliott), certains LFL peuvent réduire leur production lorsqu'ERCOT émet une alerte. Ce type de perte de rendement est rare et se produit généralement en hiver, mais est presque impossible en été.
2. L'été 2023 est plus « humain » que prévu
Cet été a été plus doux que prévu. Aux États-Unis, août et septembre ont également été des mois historiquement plus chauds, mais nettement moins chauds que juillet. Avec les mois les plus chauds derrière nous, la menace estivale qui pèse sur les mineurs de Bitcoin au Texas et dans le reste des États-Unis semble avoir disparu.
Prix d'hébergement aux États-Unis et stabilité du marché de l'électricité
En 2021, même les mineurs de détail aux États-Unis pourront négocier des tarifs d'hébergement tout compris de 0,07 $ par kWh. Mais ces conditions de marché favorables sont de courte durée, car la hausse des prix de l’électricité oblige les co-organisateurs et les fournisseurs de colocation à augmenter leurs prix aux troisième et quatrième trimestres 2022.
Selon le Luxor Colocation Rate Index, en janvier 2023, le tarif moyen de colocation au détail aux États-Unis a atteint un sommet historique de 0,081 $ par kilowattheure, très proche du prix d'équilibre de l'électricité de l'Antminer S19j Pro à cette époque ( 0,082 $ le kilowattheure) . Heureusement pour les mineurs, les prix de l’électricité ont baissé au premier trimestre 2023, de sorte que les tarifs d’hébergement ont baissé en conséquence. Les prix de l’électricité et les tarifs d’hébergement sont actuellement stables. Le tarif moyen actuel de l'hébergement au détail aux États-Unis est de 0,077 $ le kilowattheure, soit 6 % de moins qu'au début de l'année.
Figure 18 : Prix moyens gérés de l’électricité par État
Comme le montre le graphique ci-dessus, les fournisseurs de colocation du Minnesota, de l'Oregon, du Wisconsin, du Michigan, de l'Oklahoma et de la Caroline du Sud proposent actuellement des prix égaux ou inférieurs à 0,075 $ le kilowattheure. L'Idaho et l'Illinois sont les « États les plus chers » avec des prix de 0,095 $ et 0,09 $ le kilowattheure.
Gardez à l’esprit que nous avons une vision beaucoup plus restreinte de ces États que celle des grands États miniers comme le Texas ou l’Ohio. Comme le montre le tableau ci-dessous, les États avec plus de points de données ont tendance à nous donner des écarts plus importants entre les petits taux MOQ et les grands taux MOQ, car le marché de l'espace rack est plus fort.
De manière générale, les tarifs d'hébergement augmentent ou diminuent en fonction de l'évolution des prix de l'électricité dans chaque État, les États disposant du plus grand nombre de données reflétant le plus clairement cette corrélation. De plus, les fournisseurs de services gérés tirent les leçons de la volatilité du marché de l'électricité en 2022 : les contrats deviennent plus flexibles, à court terme et soumis à des ajustements mensuels, et les contrats à long terme de 2 à 5 ans deviennent de plus en plus rares. Les fournisseurs d'hébergement signent de plus en plus de contrats « power pass » qui leur permettent de répercuter les modifications des coûts d'énergie sur leurs clients ; ceci est particulièrement courant dans le secteur pétrolier, où les opérateurs comprennent mieux que jamais l'économie des prix de l'énergie de calcul, en utilisant des contrats équilibrés. sur une base mensuelle ou trimestrielle pour faire face aux périodes de hausse des prix du gaz naturel.
1. Tarif d'électricité géré au Canada
Figure 19 : Prix moyens gérés de l’électricité par province au Canada
Les tarifs d'hébergement au Canada ont toujours été légèrement inférieurs à ceux des États-Unis. Le pays est riche en hydroélectricité, mais les nouveaux mineurs ont du mal à pénétrer le marché en raison d'un manque de clarté réglementaire (voir la section sur le Canada à la fin de ce rapport pour en savoir plus). Les opérateurs du Labrador offrent le service à un tarif de colocation moyen de 0,065 $ le kWh. Pendant ce temps, le Nouveau-Brunswick et la Saskatchewan étaient les capitales provinciales les plus chères, avec une moyenne de 0,080 $ le kWh.
2. À propos de l'hébergement
À mesure que les prix du gaz naturel ont augmenté depuis 2020, les prix des stations de forage et des opérateurs de gaz bloqués ont également augmenté. Les mesures d'économie d'énergie et les opérateurs de gaz bloqués se tournent également de plus en plus vers l'économie du prix du hachage et, comprenant le marché minier du Bitcoin, optent pour une part des bénéfices plus équilibrée ; alors que les mineurs obtenaient auparavant des contrats de participation aux bénéfices de 80/20 ou au lieu de 70/30, alors que les opérateurs gaziers recevraient 20 à 30 % des bénéfices miniers (ou dans certains cas des revenus), les mineurs obtiennent désormais des contrats à 60/40 ou 50/50. Les sites de colocation bloqués connaissent une augmentation des taux de colocation à mesure que davantage de gaz naturel arrive sur le réseau. L’hébergement dans une centrale hydroélectrique offre la meilleure combinaison de disponibilité et de coût.
Les États-Unis et le Canada offrent les marchés d'hébergement les plus liquides et transparents, les prix sont donc plus élevés que dans d'autres pays. Les mineurs européens semblent également prêts à payer un supplément pour héberger leurs machines à proximité relativement proche de l’Europe du Nord, ce qui fait grimper les tarifs d’hébergement au détail dans la région à environ 0,09 $ le kWh.
Les mineurs qui ne sont pas disposés à payer le supplément recherchent généralement des solutions d'hébergement en dehors de l'Amérique du Nord, comme au Paraguay ou en Russie, où les frais d'hébergement sont bien inférieurs. Le Paraguay n'a pas connu de changements significatifs dans les frais de colocation au cours des derniers mois, le prix de détail moyen étant de 0,0625 $ par kWh.
Selon les observations de l'équipe commerciale de Louxor, les tarifs d'hébergement en Russie ont légèrement augmenté et les prix de l'électricité pour les clients de détail sont en moyenne de 0,055 $ par kWh. Au cours de la dernière année, de nombreux mineurs européens et nord-américains se sont retirés de Russie en raison des sanctions économiques et de la guerre en Ukraine. Cet exode a laissé un vide dans l’espace de stockage qui a été rapidement comblé par des mineurs de Chine, du Kazakhstan, d’Iran, de Russie et par certains mineurs occidentaux prenant des risques. Vous pouvez en savoir plus sur l’exploitation minière dans ces pays au chapitre 5.
Alors, qu’adviendra-t-il des frais d’hébergement dans les mois à venir ? Concentrons-nous sur le plus grand marché : les États-Unis. Comme tout autre marché, les tarifs d’hébergement sont déterminés par l’offre et la demande. En 2022, l’offre diminue à mesure que les prix de l’électricité s’envolent. Dans le même temps, la demande d’électricité est forte, car de nombreux retards dans les investissements miniers ont été comblés lors du marché haussier de 2021 et de nombreux mineurs occidentaux se sont retirés de Russie. Nous prévoyons que les tarifs d’hébergement resteront stables au cours du prochain trimestre. Néanmoins, les contrats d’électricité, notamment pour les consommateurs industriels, deviendront plus complexes. Pour les opérateurs d’électricité, la réponse à la demande, la réduction et d’autres stratégies similaires de gestion de l’énergie seront essentielles pour maintenir les coûts d’exploitation à un niveau bas, en particulier avant et après la réduction de moitié. Certains contrats, tels que les accords pour des parcs miniers éoliens ou solaires, peuvent offrir une faible disponibilité (10 à 16 heures) pour des factures d'électricité inférieures (0,03 à 4 $ par kWh) ; à l'inverse, l'hébergement sur un site nucléaire ou hydroélectrique, où la disponibilité peut atteindre plus de 95 % et les coûts peuvent être encore plus élevés (0,06 à 8 $ par kWh).
Depuis l’interdiction minière en Chine, les investisseurs miniers de détail s’intéressent de plus en plus au minage de Bitcoin en Amérique du Nord. En règle générale, ces opérations minières ont des déploiements plus petits (peut-être 1 à 10 mineurs), ce qui les empêche d'avoir le même pouvoir de négociation pour obtenir de meilleurs tarifs que les dépositaires ou les sociétés de production d'électricité. Par conséquent, tous les mineurs de détail dont les coûts combinés d’hébergement et d’électricité sont égaux ou supérieurs à 0,075 $ par kWh devraient évaluer leurs stratégies de réduction de moitié.
3. Les États-Unis ajouteront 25,6 GW de capacité en 2023
Cette section abordera les tendances générales de la chaîne d'approvisionnement en électricité et présentera certains projets de production d'électricité à grande échelle liés au minage de Bitcoin. Si nous nous concentrerons sur les États-Unis, nous évoquerons également certains projets dans des pays miniers émergents comme les Émirats arabes unis et la Finlande.
Commençons par examiner les tendances de la chaîne d’approvisionnement en électricité aux États-Unis. La grande tendance dans l’approvisionnement en électricité aux États-Unis au cours des dernières années a été le remplacement du charbon par du gaz naturel pour la production de base, ainsi que l’expansion rapide de la capacité éolienne et solaire. Cette tendance atteint son apogée en 2023, tant en termes de mises hors service de centrales à charbon que de mises en service de centrales solaires.
L’énergie solaire représentera plus de la moitié de la croissance prévue de l’approvisionnement en électricité aux États-Unis en 2023.
Figure 20 : Augmentation attendue de la production de divers composants électriques aux États-Unis en 2023
Comme le montre le graphique ci-dessus, l'EIA estime qu'en 2023, les développeurs ajouteront 25,6 GW d'énergie solaire, 8,2 GW de gaz naturel, 5,9 GW d'énergie éolienne et 2,2 GW de nucléaire. Pendant ce temps, nous ne verrons pas d’ajouts significatifs de nouvelles centrales dans les domaines de la biomasse, de la géothermie, de l’hydroélectricité, du pétrole ou du charbon.
4. Le marché européen de l'électricité fluctuera-t-il en raison du minage de Bitcoin
Ces dernières années, les mineurs ont afflué vers les avant-postes nordiques de la Norvège, de la Suède, de l'Islande et de la Finlande, tout en fuyant les pays du sud de l'Europe où les coûts de l'électricité sont nettement plus élevés. Mais si les marchés de l’électricité reviennent à la normale, l’exploitation minière pourrait devenir réalisable dans d’autres pays européens.
Comme le montre le graphique ci-dessous, les prix de l'électricité dans la plupart des pays européens ont fortement chuté au cours de l'année écoulée, les prix spot en France, en Espagne et en Allemagne ayant chuté de plus de 50 %. Toutefois, les prix de l'électricité dans ces pays sont encore loin d'être à la hauteur. "amical". Par exemple, le prix au comptant actuel en France est de 100 dollars américains par mégawattheure, soit près du double du taux d'extraction de Bitcoin le plus élevé avant la réduction de moitié.
Figure 21 : Comparaison des prix moyens de l’électricité au troisième trimestre 2022 et au troisième trimestre 2023 en Europe
Dans le même temps, les prix au comptant de l'électricité dans les zones de prix de l'électricité NO4 et NO3 les plus septentrionales de Norvège seront en moyenne de 26 et 39 dollars par kWh au deuxième trimestre 2023, bien en dessous du seuil maximum des frais d'exploitation minière Bitcoin. Il est intéressant de noter que lors de la crise énergétique européenne du deuxième trimestre 2022, les mineurs norvégiens de cette zone de prix ont bénéficié de prix encore plus bas, ne payant que 13 et 26 dollars le kWh sur le marché au comptant. Dans le nord de la Norvège, riche en eau, les mineurs sont effectivement à l'abri des marchés chaotiques de l'électricité en Europe en 2022 en raison des connexions limitées de transport à haute tension vers le continent.
On peut constater que les mineurs de la zone de prix la plus septentrionale de Suède bénéficient également de ressources hydroélectriques relativement bon marché, comme la Norvège, avec des prix de 46 dollars le kilowattheure. Des entreprises suédoises telles que Hive Digital Technologies et Prosperity Digital ont eu la chance d’échapper à la crise énergétique en raison des limitations des lignes de transmission.
La Norvège, la Suède et l’Islande sont depuis de nombreuses années des puissances minières européennes, mais la Finlande émerge progressivement comme une nouvelle star du secteur minier. Le pays a récemment lancé le plus grand réacteur nucléaire d'Europe, qui devrait produire environ 55 % de son électricité. Cet investissement nucléaire massif, ainsi que les prix de l'électricité généralement bas, ont réduit les prix de l'électricité en Finlande de 62 % au cours de l'année écoulée, pour atteindre un prix relativement compétitif de 47 dollars le mégawattheure. En raison d'une grande capacité inutilisée et d'une électricité bon marché, la réglementation finlandaise ne limitera pas le développement de l'industrie minière. Au fil du temps, la Finlande pourrait dépasser la Norvège et devenir le plus grand pays minier de Bitcoin en Europe. Bien que les prix de l’électricité dans d’autres pays européens aient considérablement baissé, ils restent trop élevés en comparaison pour mieux justifier sa viabilité dans l’industrie minière du Bitcoin.
**5. Il est peu probable que l’Europe soit la terre promise pour le minage de Bitcoin, mais nous avons encore de l’espoir. **
Il est peu probable que les prix de l’électricité en Europe continuent de baisser, mais les problèmes d’approvisionnement en électricité continueront de se poser au cours de l’hiver prochain. Les contrats à terme allemands sur l'électricité pour livraison en 2024 et 2025 sont au prix de 153 et 161 dollars par MWh, soit une augmentation considérable par rapport au prix au comptant actuel de 101 dollars par kWh.
Il existe de graves problèmes structurels sur les marchés européens de l’énergie, qui pourraient entraîner une hausse des prix de l’électricité à tout moment. L’Europe continentale a largement sous-investi dans la production de base depuis des années, créant un marché de l’électricité fragile qui a entraîné de fortes fluctuations des prix.
Même si l’Europe a la chance de connaître un nouvel hiver exceptionnellement doux, ces profondes fissures structurelles du système énergétique européen ne disparaîtront pas. Par conséquent, le risque de prix élevés de l’électricité rend impossible l’investissement dans des installations minières à l’échelle industrielle dans la plupart des pays d’Europe, à moins que les investisseurs ne parviennent d’une manière ou d’une autre à se couvrir sur le prix de l’électricité à long terme, ou que le prix ne baisse miraculeusement.
Figure 22 : Prévisions des perspectives de développement de l’énergie éolienne et solaire en Europe
Néanmoins, les mineurs et les producteurs d’énergie peuvent tirer parti des opérations minières de Bitcoin à plus petite échelle pour résoudre divers problèmes énergétiques. Par exemple, dans le contexte d’investissements massifs dans l’énergie éolienne et solaire en Europe, la période de prix négatifs de l’électricité s’allonge de plus en plus, ce qui entraîne de plus grandes fluctuations des prix de l’électricité. Les mineurs de Bitcoin peuvent absorber l’excès d’énergie solaire et éolienne du réseau. Pour l’énergie éolienne, les heures de production se situent généralement la nuit et le matin, tandis que pour l’énergie solaire, elles se déroulent tôt le matin.
L’industrie minière du bitcoin en Europe continuera à être concentrée dans les centrales électriques de Norvège, de Suède, de Finlande et d’Islande.
La performance boursière des sociétés minières cotées a rebondi
Il n’est pas exagéré de dire que le deuxième trimestre 2023 sera la « saison de la résurrection » pour les sociétés minières cotées.
Les actions des sociétés minières cotées ont connu une fin désastreuse l'année dernière, avec une baisse de 90 à 99 %. Cependant, au premier semestre 2023, les actions de ces sociétés ont rebondi, augmentant de plusieurs centaines de points de pourcentage (probablement). La hausse du titre a culminé en juillet, mais s'est atténuée depuis.
Ce rapport couvre uniquement des points de données sélectionnés pour les sociétés minières cotées et fournit des commentaires de haut niveau à leur sujet. Comme les mineurs publieront leurs rapports 10-Q pour le deuxième trimestre 2023 en août, les données du premier trimestre de ce rapport deviendront bientôt obsolètes. Nous rééditerons donc un rapport sur les stocks en août.
Les ventes de Bitcoin par les sociétés minières cotées augmentent
En 2023, en raison de l’augmentation de la capacité de production des sociétés minières cotées, la production de Bitcoin continuera également d’augmenter, ce qui soutiendra également la prochaine étape de l’expansion des entreprises et le déploiement d’équipements miniers de nouvelle génération. Début 2022, les mineurs ont choisi de détenir du Bitcoin et ont refusé de le vendre. Alors que les conséquences de Terra Luna et de FTX ont frappé le marché de la cryptographie et ont eu un impact sur les prix du hashrate, il y a eu une baisse significative de la thésaurisation de Bitcoin par les mineurs cotés. Dans un marché haussier, ces entreprises peuvent financer leurs opérations avec une combinaison de dette et de capitaux propres ; mais en 2022, leurs actions ne valent que des valorisations haussières limitées, et avec l'augmentation des taux d'intérêt par le gouvernement fédéral, les options de financement se tarissent. À mesure que les liquidités provenant de ces deux sources de financement se tarissent, les mineurs sont obligés de vendre des bitcoins pour répondre à leurs besoins opérationnels, souvent pour moins de 30 000 dollars la pièce.
Le graphique ci-dessous montre que les ventes ont culminé en juin dernier lorsque Bitcoin est tombé à 16 000 $. La plupart des ventes à grande échelle ont eu lieu auprès de sociétés minières très endettées, lorsqu'elles ont contracté des prêts d'équipement à grande échelle au plus haut des prix des machines minières, ce qui a entraîné une dette insoutenable.
Figure 23 : Aperçu du minage et des ventes mensuels de Bitcoin par les sociétés minières cotées
En mai 2023, les sociétés minières cotées augmenteront considérablement la production de Bitcoin. Cependant, la capacité de production a considérablement diminué après juin. En mai, les mineurs cotés ont extrait 6 079 bitcoins ; mais en juin, ils n’en ont extrait que 4 859. Une chose est claire : l’été chaud et les difficultés accrues du réseau affectent l’efficacité globale du minage.
Figure 24 : Aperçu du ratio extraction/vente de Bitcoin
Les mineurs de Bitcoin ont vendu en moyenne plus de Bitcoins au premier trimestre 2023 qu’au deuxième trimestre. Comme vous pouvez le voir sur le graphique ci-dessus, les ventes les plus importantes de Bitcoin ont lieu pendant les périodes de baisse significative des prix. Lorsque Bitcoin atteint les plus bas du marché baissier fin 2022, la plupart des mineurs cotés vendent la totalité de leurs avoirs en Bitcoin. Avec l’arrivée du printemps, les sociétés minières ont modifié leurs plans et la plupart ont commencé à vendre les deux tiers de leurs actions Bitcoin chaque mois pour financer leurs opérations et leur développement.
Les sociétés minières devraient continuer à développer des stratégies de gestion financière pour éviter de commettre les mêmes erreurs.
Coût marginal de production des sociétés minières cotées
Figure 25 : Coût marginal de production du Bitcoin
Nous obtenons le coût marginal de production pour les mineurs publics en divisant le coût des revenus (hors charges d’amortissement) par le nombre de Bitcoins extraits au cours de la période. L'ensemble de données est basé sur le dernier rapport financier trimestriel de chaque entreprise. Selon l'économie minière actuelle, la plupart des sociétés minières cotées obtiendront toujours des bénéfices miniers dans une fourchette de prix en devises comprise entre 15 000 et 20 000 dollars US.
Point clé du calcul des coûts marginaux de production, nous calculons la capacité minière actuelle d’une société minière à travers ses coûts d’exploitation au premier trimestre. Par exemple, Marathon Digital et Terawulf pourraient voir leurs coûts marginaux de production atteindre 10 000 $ après leurs rapports financiers du deuxième trimestre, et d'autres sociétés minières pourraient également voir leurs coûts marginaux augmenter ou diminuer. Nous prévoyons de continuer à affiner cette analyse dans les prochains rapports.
Les sociétés minières cotées augmentent leur puissance de calcul
Au premier semestre 2023, la plupart des sociétés minières Bitcoin ont achevé l’expansion de leur puissance de calcul. Iris Energy a ouvert la voie avec une augmentation de 254 % de la puissance de calcul, même si elle n'a pas respecté ses obligations de remboursement de prêt d'équipement l'année dernière. Marathon Digital a constaté une augmentation de 152 % de sa capacité informatique après l'ouverture de sa nouvelle installation dans le Dakota du Nord. En mars, Terawulf a augmenté sa capacité minière de 80 % après le démarrage des opérations sur son installation de Lake Mariner. Bitfarms a reçu une licence pour exploiter son centre de données argentin, utilisant la pleine puissance de 50 MW pour augmenter la capacité minière de 70 %. Greenidge a résolu le problème des prêts d'équipement de l'année dernière et a réussi à augmenter sa capacité minière de 127 %, devenant ainsi un « cheval noir » en 2023.
On s’attend à ce que la puissance de calcul des géants miniers cotés continue de croître de manière significative. Cleanspark a déployé un grand nombre d'installations minières en juillet, augmentant sa capacité de puissance de calcul de 6,7 EH/s à plus de 8,5 EH/s. Garden City de Marathon Digital sera mis en service en août et, avec l'expansion dans le Dakota du Nord, sa capacité totale devrait augmenter de 21 à 23 EH/s. La puissance de calcul de Hut 8 sera doublée une fois la transaction avec le Bitcoin américain terminée. Enfin, il y a Core Scientific, actuellement en restructuration, et son expansion en puissance de calcul devra attendre sa sortie de faillite.
Figure 26 : Liste des augmentations de puissance de calcul des principales sociétés minières cotées de janvier à juillet 2023
Ne suivez pas aveuglément le vent de l'IA
Cette industrie n’est pas étrangère au battage médiatique et au suivi des tendances, c’est pourquoi il y a eu une vague de battage médiatique sur l’IA.
Avec l'émergence de ChatGPT, Midjourney et d'autres outils d'IA, certains mineurs créent un battage médiatique en vantant leur capacité à effectuer des tâches de calcul et/ou d'IA hautes performances.
Le calcul haute performance est utilisé comme terme générique désignant les capacités de tout centre de données. Cependant, lorsque les mineurs parlent de calcul haute performance, ils font spécifiquement référence au cloud computing, au rendu graphique et à d’autres tâches similaires gourmandes en ressources informatiques. Hut 8 a généré 4,5 millions de dollars de revenus grâce à ces services au premier trimestre, tandis que le programme pilote de HIVE a rapporté à l'entreprise 230 000 dollars de revenus.
En fait, un centre de données d’IA pourrait coûter 10, voire 20 fois plus cher qu’une ferme minière Bitcoin, et pourrait entraîner des coûts d’électricité deux fois plus élevés (jusqu’à 0,15 $/kWh) pour fonctionner. Les appareils informatiques tels que les GPU A100 et H100 de Nvidia peuvent coûter des dizaines de milliers de dollars chacun. De plus, ces centres de données nécessitent davantage d’infrastructures de refroidissement et d’alimentation de secours.
Figure 27 : Coût de l’électricité du centre de données par mégawatt
Riot a fourni des estimations pour sa prochaine installation Corsicana, affirmant que le coût de l'électricité par mégawatt atteindra 832 000 dollars, avec une capacité totale de l'installation de 400 MW et un coût total estimé de 333 millions de dollars. Le coût moyen selon l’indice des centres de données 2022 de Turner et Townsend n’est que de 9,5 millions de dollars par mégawatt.
Figure 28 : Comparaison du coût de l'énergie par mégawatt entre Riot Corsicana et d'autres centres de données nord-américains
À l'exception des machines pouvant fournir des services de rendu graphique GPU, aucun mineur n'utilisera son ordinateur pour Chat-GPT. Ainsi, lorsque vous voyez un titre ou un communiqué de presse sur l’IA, ne le prenez pas trop au sérieux ; ce n’est pas ce que vous pensez.
Liste de minage de Bitcoin par pays
Dans cette section, nous décrivons le paysage minier du bitcoin dans les pays ayant une activité minière importante ou remarquable. Puisque d’autres sections de notre rapport se penchent sur le marché nord-américain plutôt que de fournir un aperçu de haut niveau de l’activité minière aux États-Unis et au Canada, nous résumons les récentes mesures réglementaires qui ont eu un impact sur l’industrie.
ETATS-UNIS
Dans l’ensemble, le Bitcoin, le minage de Bitcoin et les crypto-monnaies deviendront plus réels aux États-Unis en 2022 et 2023. Nous le constatons particulièrement dans l’industrie minière du Bitcoin, en particulier en ce qui concerne les marchés de capitaux traditionnels, ainsi que les aspects réglementaires de l’industrie. Le deuxième trimestre 2023 a été marqué par des évolutions positives sur les deux fronts.
Par exemple, une grande partie de la pression ESG accumulée lors du dernier marché haussier s’est dissipée. Les guerres culturelles ont jeté leur ombre sur presque tous les sujets sociaux, économiques et politiques dans ce pays, mais actuellement, aucune des deux parties n’a de politiques au niveau national qui causent de graves dommages à l’industrie.
Pourtant, l’administration actuelle et le Congrès font des efforts. L’industrie a ignoré certaines tentatives exécutives et législatives visant à imposer des taxes excessives ou des contraintes réglementaires supplémentaires à l’industrie minière du Bitcoin. En particulier, la taxe sur les participants au marché des actifs numériques de Biden, qui aurait augmenté la charge fiscale des mineurs de Bitcoin à 30 %, est actuellement suspendue à la suite de l’accord du Congrès sur l’augmentation du plafond de la dette. Au lieu de cela, la loi CHIPS a déclenché une ruée parmi les États pour trouver des terrains appropriés pour abriter des usines de puces et des centres de données.
Étant donné que la taxe DAME est actuellement suspendue, rien n'a pu être rapporté lors de la réunion fédérale du trimestre dernier concernant les développements de l'industrie minière Bitcoin, mais de nombreuses actions méritent d'être explorées au niveau des États.
1. Lois de l'État
Outre la réglementation fédérale qui peut avoir un impact sur les mineurs de Bitcoin, la réglementation de chaque État peut également avoir un impact plus important. La séparation des pouvoirs aux États-Unis garantit que certaines lois des États prévalent sur les lois fédérales (la marijuana en fait partie, et l’exemple extrême est qu’il peut y avoir des différences entre les lois des États et les lois fédérales).
En 2023, les États dotés de lois historiquement conservatrices ont introduit une vague de soi-disant « droits miniers », qui stipulent que les mineurs ne peuvent pas être discriminés tant qu’ils respectent les lois et réglementations locales et étatiques. Ces lois sont parmi les premières du pays à traiter du minage de Bitcoin et à établir des lignes directrices claires en matière de réglementation.
D'autres États ont introduit des législations neutres ou négatives ce trimestre et dans le passé, même si la plupart ne se sont pas encore concrétisées ou ont échoué.
2.Texas
L’un des textes législatifs les plus troublants vient du Texas, la Mecque minière américaine.
Le 12 avril, le Sénat du Texas a adopté le projet de loi 1751. Le projet de loi, présenté en mars par un groupe bipartisan de législateurs du comité sénatorial du commerce et du commerce du Texas, limiterait, entre autres choses, le degré de réponse à la demande que les mineurs de Bitcoin de l'État peuvent fournir et interdirait leur utilisation. Certains allègements d'impôt foncier disponibles pour les entreprises à échelle industrielle. Les principaux sponsors du projet de loi reçoivent souvent des fonds de campagne par l'intermédiaire de sociétés énergétiques qui investissent dans des centrales de pointe. Une centrale de pointe est un type de centrale électrique au gaz naturel qui fonctionne uniquement pendant les périodes de pointe de demande. Les fermes minières Bitcoin sont devenues des concurrentes des centrales électriques de pointe en raison de leur capacité à fournir des charges flexibles pour le réseau électrique. Les mesures ci-dessus porteront un coup dur à l'industrie minière Bitcoin au Texas.
Le projet de loi attend un vote à la Chambre des représentants, où de nombreux critiques et mineurs s'attendent à ce qu'il soit rejeté.
3.Arkansas
L'Arkansas a adopté une législation réglementant l'industrie minière du Bitcoin dans le cadre de sa loi sur les centres de données de l'Arkansas de 2023. Le projet de loi, devenu le projet de loi 851, prévoit des allégements fiscaux pour les centres de données tout en fournissant également des orientations formelles aux mineurs de Bitcoin pour garantir qu'ils peuvent opérer dans l'État conformément aux réglementations suivantes :
a. Lois commerciales et fiscales de l'État
B. Réglementations locales et nationales en matière d'exploitation, de sécurité et de pollution sonore
c. Toute réglementation ou tarif pour les services publics fournis par les entités publiques et l'État
d. Lois fédérales et étatiques sur le travail
Les réactions au projet de loi ont été mitigées jusqu'à présent, certains comtés tentant de s'y opposer.
4. Mississippi
En février, le Sénat de l’État du Mississippi a adopté le SB 2603, son propre type de « droit minier ». Malheureusement, la Chambre des représentants du Mississippi a rejeté cette proposition en avril.
5. Missouri
En mars 2023, le Sénat et la Chambre des représentants du Missouri ont également adopté le propre projet de loi de l'État sur les « droits miniers », le SB 692, bien que le gouverneur Parson ne l'ait pas encore approuvé. Le projet de loi garantirait que les fermes minières de bitcoins bénéficient du même traitement que les centres de données traditionnels et interdirait toute législation nationale et locale contre l'exploitation minière dans les zones résidentielles ou industrielles. De plus, il exonère les crypto-monnaies des taxes nationales et locales. Si Parson approuve le projet de loi, il entrera en vigueur le 28 août de cette année.
6. Montana
Le Montana a adopté un projet de loi sur les « droits miniers » similaire à celui de l’Arkansas, stipulant que les mineurs de bitcoins peuvent opérer dans l’État « sans discrimination ni exigences indues ». Le gouverneur Gianforte a signé le projet de loi le 2 mai 2023.
7 Oregon
Les législateurs de l’Oregon ont tenté de faire adopter le projet de loi 2816 au dernier trimestre, qui imposerait des objectifs d’émissions à l’exploitation minière et aux centres de données de Bitcoin. Le projet de loi n'a pas été adopté par le comité en avril après qu'Amazon ait prévu de construire cinq nouveaux centres de données dans l'État.
8 Pennsylvanie
Le projet de loi 1476 de Pennsylvanie a été envoyé à la chambre basse de l'État en juin. Le projet de loi propose un moratoire sur la consommation électrique du minage de bitcoins et indique qu'il mènera une étude sur l'impact environnemental du minage de bitcoins.
9. État de Washington
Le trimestre dernier, l’État de Washington a pris des mesures drastiques pour réglementer la réglementation des centres de données et des fermes minières Bitcoin. Le gouverneur Jay Inslee a signé le projet de loi 1416 de l'État de Washington le 3 mai 2023. La loi fixe des limites d'émission pour les centres de données et les fermes minières de bitcoins, conformément aux objectifs de l'État en matière d'énergie verte pour 2021.
Canada
À l’instar des États-Unis, le Canada dispose également d’un gouvernement fédéral et la plupart des réglementations régissant le minage de Bitcoin se trouvent dans leurs provinces respectives. Avant l’interdiction chinoise du minage, le pays du cerf, de l’érable et du hockey était le leader nord-américain du minage de bitcoins.
En novembre et décembre, certaines provinces canadiennes ont imposé un moratoire de 18 mois sur les nouveaux contrats d'électricité minière dans ce qui semblait être un effort coordonné visant à empêcher les sociétés minières de se développer dans les régions riches en énergie du Canada. Les sociétés minières ont donc de plus en plus de difficulté à se développer ou à pénétrer le marché canadien, sans parler de la taxe fédérale sur le carbone du Canada, l'une des plus élevées au monde, dont le prix est d'environ 30 000 $ CA par mégawatt.
Il convient de noter que les importations d'électricité ne sont pas affectées par la taxe sur le carbone, tandis que les services publics canadiens exportent également de grandes quantités d'électricité vers les États-Unis, beaucoup plus peuplés (le Canada compte 38,25 millions d'habitants, les États-Unis 331,9 millions d'habitants, mais ont une capacité installée de 38,25 millions d'habitants). jusqu'à 4 mégawatts pour 1 000 citoyens, soit 19 % de plus que les 3,4 mégawatts des États-Unis pour 1 000 citoyens). Dans la plupart des cas, les services publics canadiens gagnent plus d’argent en vendant de l’électricité aux villes américaines qu’en vendant de l’électricité aux consommateurs d’électricité locaux comme les mineurs de Bitcoin.
Enfin, les responsables canadiens ont proposé de mettre en œuvre une « taxe fantôme » qui empêcherait les mineurs de bitcoins (et autres exploitants de centres de données) de bénéficier de crédits de taxe sur les ventes d’intrants comme d’autres industries d’exportation.
Si la proposition est adoptée, les entreprises engagées dans le développement d’actifs numériques ne seront plus éligibles aux crédits de taxe en amont pour les taxes sur la valeur ajoutée. Cette proposition sans précédent créerait une taxe implicite qui augmenterait le coût du minage de Bitcoin de 5 à 15 %, rendant le Canada nettement moins compétitif.
En réponse, les mineurs canadiens ont formé la Fair Taxation Alliance for Responsible Digital Asset Development. Jusqu’à présent, ils ont réussi à suspendre les changements proposés et ont supplié les responsables de se consulter pour comprendre l’industrie, comprendre l’état du développement des actifs numériques et comment promouvoir une industrie minière numérique canadienne saine grâce à une fiscalité et une réglementation équitables.
En plus des alliances ci-dessus, la Canadian Blockchain Alliance est une organisation récemment créée composée de professionnels de la cryptomonnaie, du Bitcoin et de l’industrie minière qui sensibilise les décideurs politiques et s’oppose aux politiques excessives.
1Alberta
L’Alberta est une province cowboy qui a souvent résisté à la tendance en essayant d’inclure les mineurs de Bitcoin dans le marché de l’électricité.
La province saturée de pétrole a décidé d’attirer les mineurs de bitcoins, une tendance que d’autres provinces évitent. En plus de ses abondantes ressources pétrolières, le marché énergétique de l'Alberta est relativement peu contrôlé par rapport aux provinces socialistes comme Hydro-Québec et est un marché libre.
Bien qu'il n'existe actuellement aucune loi spécifique, le gouvernement de l'Alberta a exprimé son désir de promouvoir des politiques qui feront de l'Alberta une « puissance moderne ».
2. Colombie-Britannique
En décembre, le régulateur de l’électricité BC Hydro de la Colombie-Britannique a imposé son propre moratoire de 18 mois sur les contrats d’électricité minière Bitcoin. À l'époque, elle avait déclaré avoir reçu des demandes de 21 mineurs pour des contrats d'électricité de 1,4 GW, alors qu'elle ne dessert actuellement que sept mineurs avec une charge combinée de 273 MW.
3 Québec
En décembre 2022, la compagnie d'électricité québécoise Hydro-Québec a annulé environ 270 mégawatts de contrats d'électricité précédemment attribués aux mineurs de bitcoins. L’agence énergétique a l’habitude de mettre en œuvre un mécanisme stop-and-go pour les nouveaux contrats miniers Bitcoin, ce qui rend difficile l’implantation de nouvelles sociétés minières Bitcoin dans la région. Même les sociétés minières les plus anciennes, comme Bitfarms, qui avaient déjà signé des contrats d'électricité similaires, ont quitté la province lorsqu'Hydro-Québec a refusé d'accorder de nouveaux contrats d'achat d'électricité à ses projets d'expansion.
Grâce à son énergie hydroélectrique abondante, le Québec est devenu l'un des premiers centres miniers. En 2022, elle a exporté 16,5 % de l’électricité qu’elle produisait. Selon le rapport 2022 de l'Agence de réglementation de l'électricité, Hydro-Québec a vendu en 2022 216,2 milliards de kilowattheures d'électricité, dont 35,6 milliards de kilowattheures ont été exportés, principalement vers les grandes villes du nord-est des États-Unis, comme New York, avec une moyenne prix par kilowatt à 0,082 $.
Figure 29 : Sources d'énergie et ventes d'Hydro-Québec
4.Manitoba
Le Manitoba a mis en place un moratoire de 18 mois sur les nouveaux projets miniers de Bitcoin en décembre 2022.
5 Nouveau-Brunswick
Le Nouveau-Brunswick a mis en place un moratoire sur les nouveaux contrats miniers en mars 2022.
6 Terre-Neuve-et-Labrador
Terre-Neuve-et-Labrador, qui n'a pris aucune mesure contre les mineurs de bitcoins au cours des dernières années, s'annonce comme l'une des régions minières les plus prometteuses du Canada.
Amérique latine et Paraguay
Alors que les mineurs de bitcoins de l’hémisphère occidental recherchent une électricité moins chère, le Paraguay est en train de devenir un leader en matière de hashrate en Amérique latine.
Outre le Paraguay, l’Argentine, l’Uruguay et le Brésil commencent également à émerger comme des pays miniers prometteurs. La Colombie et le Venezuela disposent également d’un petit nombre de sites miniers, mais ces pays manquent de stabilité économique et politique et, même avec les prix de l’électricité les plus bas, la plupart des mineurs ne peuvent pas prendre ce risque. Les importations tarifaires peuvent être difficiles à gérer.
Cette section se concentre sur le Paraguay, le plus grand centre minier de Bitcoin en Amérique latine.
Le Paraguay a fait un bond en avant en Amérique latine depuis que les troubles au Venezuela, en Colombie et en Argentine ont empêché les mineurs de s'implanter dans ces anciens points chauds. Cette lacune est comblée par le barrage d'Itaipu.
Juste après le barrage chinois des Trois Gorges, le barrage d'Itaipu est capable de produire 14 gigawatts d'électricité. Depuis qu'il est devenu opérationnel le 5 mai 1984, le barrage a fourni de l'électricité au Paraguay, au Brésil et à l'Argentine et appartient conjointement au Brésil et au Paraguay.
Plus de 99 % de l'électricité du Paraguay provient du barrage d'Itaipu et de ses « cousins », les barrages de Yacyretá et d'Acaray. Cependant, les 6,7 millions d'habitants du Paraguay ne peuvent pas consommer l'énergie produite par tous ses barrages, ce qui l'oblige à exporter 90 % de son énergie vers le Brésil, la Bolivie et l'Argentine voisins.
Figure 30 : Les dix principaux barrages du monde (classés selon leur capacité de production)
L'agence nationale de l'électricité du Paraguay, ANDE, possède ce que les mineurs considèrent comme de l'or liquide, et ils le savent. L’année dernière, le Congrès paraguayen a adopté un projet de loi favorable au Bitcoin qui réglementera formellement les mineurs et réduira les tarifs de l’électricité. Le président Benítez a opposé son veto au projet de loi, et lorsqu'il est revenu au Congrès des mains du président, le Congrès n'avait pas le quorum pour voter, le vote a donc été retardé d'un an. Cependant, les mineurs ne se sont pas laissé décourager et ont continué à affluer vers le Paraguay. Des sources affirment que le secteur électrique du Paraguay travaille sur au moins six contrats de 100 mégawatts pour des mineurs à l’échelle industrielle, dont certains sont également des mineurs cotés, comme Bitfarms.
Bitfarms a signé un contrat d'électricité à long terme pour 150 MW, dont 50 MW pour sa mine existante de Vilarrica et 100 MW pour un nouveau site proche de la centrale hydroélectrique d'Itaipu.
Il ne fait aucun doute que le Paraguay est attrayant pour l’exploitation minière, mais les mineurs ont besoin de bonnes relations pour naviguer dans les procédures de licence et d’enregistrement quelque peu complexes du Paraguay. Les mineurs de Bitcoin doivent former une société à responsabilité limitée pour importer du matériel minier Bitcoin en vrac, et ils doivent payer un certain montant de caution pour leurs contrats d'électricité. En outre, ils doivent obtenir des licences pour importer les câbles et autres équipements électriques nécessaires au maintien des opérations minières. Le coût des frais d'importation des machines minières peut représenter 17 à 20 % du prix du marché de la machine (par rapport aux droits de douane de 50 à 80 % que les mineurs paient pour importer des machines au Brésil et en Argentine, ou aux pots-de-vin supplémentaires requis dans des pays comme le Venezuela et la Colombie, un affaire) . De plus, les mineurs auront besoin d’une licence du ministère du Commerce pour construire une ferme minière Bitcoin, mais cette licence peut être obtenue en quelques jours. Enfin, les mineurs de Bitcoin doivent payer une taxe environnementale pour rester en conformité.
À moins d’une action drastique du gouvernement ou d’une instabilité sociopolitique générale, la position du Paraguay dans l’industrie minière d’Amérique latine continuera de se consolider au cours des prochaines années.
Le minage de Bitcoin est progressivement accepté en Russie
L’industrie minière du Bitcoin en Russie, comme dans la plupart des pays, se développe et fonctionne sans supervision. Cependant, de récentes discussions entre groupes de mineurs russes et différents secteurs suggèrent que le gouvernement russe cherche à réglementer l'industrie.
Le ministère de l’Énergie, le ministère des Finances et l’industrie minière elle-même font tous pression en faveur d’une réglementation de l’industrie. La réglementation offrira trois avantages principaux à l’industrie minière et aux organismes de réglementation associés.
Premièrement, il établirait un système fiscal qui clarifierait le montant de l’impôt que les mineurs devraient payer et qui devrait le payer. Deuxièmement, cela simplifiera la structure d'entreprise des sociétés minières russes, car les mineurs russes ne sont actuellement pas en mesure d'effectuer des opérations minières personnelles par l'intermédiaire d'entités russes en raison des lois comptables actuelles qui n'acceptent pas les revenus Bitcoin. Troisièmement, et c'est le plus important, le secteur deviendra plus attractif pour les investisseurs dans le cadre de la réglementation, et les sociétés minières cotées seront autorisées à être cotées à la Bourse de Moscou et à emprunter de l'argent sur le marché. De nombreux investisseurs et institutions financières russes souhaitent investir dans le secteur minier, mais comme ce secteur n’est pas encore réglementé, ils suspendent naturellement leurs investissements.
Un autre aspect intéressant de la prochaine réglementation minière est qu’elle pourrait interdire ou restreindre sévèrement l’exploitation minière à domicile. Parce que l’exploitation minière à domicile a déjà causé des problèmes au réseau de distribution d’électricité dans certaines villes russes. Le PDG de BitRiver, Igor Runets, mène la charge pour limiter l'exploitation minière à domicile en raison de ses relations publiques négatives.
Toutefois, une réglementation aussi complète ne sera pas mise en œuvre du jour au lendemain, d’autant plus que différents ministères, tels que le ministère de l’Énergie, le ministère des Finances et la Banque centrale de Russie, ont des points de vue différents sur la manière de procéder. Par exemple, alors que le Trésor souhaite que les sociétés minières paient des impôts supplémentaires sur leurs bénéfices, le ministère de l’Énergie recommande aux sociétés minières de ne payer aucun impôt sur le revenu ni TVA, mais plutôt de lourdes taxes basées sur leur consommation d’électricité. Une chose semble sûre : une fois l’exploitation minière réglementée, les mineurs russes verront probablement leurs impôts augmenter, qu’il s’agisse d’un impôt supplémentaire sur les sociétés ou d’une taxe sur l’électricité. Le gouvernement russe prévoit d’élaborer une réglementation pour l’extraction de bitcoins vers 2024. Même si l’exploitation minière de Bitcoin est une industrie minuscule par rapport au pétrole et au gaz ou à l’exploitation minière conventionnelle au cours des deux dernières années, le gouvernement russe semble toujours accorder une attention particulière à cette industrie naissante, probablement en raison de son importance stratégique future.
Lors de l'un des moments forts du Forum économique international de Saint-Pétersbourg, le ministère russe des Finances a expliqué comment le gouvernement russe envisage d'utiliser l'exploitation minière dans le cadre de sa stratégie de systèmes de paiement nationaux et internationaux. L’idée spécifique est que les mineurs doivent vendre leurs Bitcoins extraits aux banques russes en échange de roubles numériques (la CBDC russe). En conséquence, les mineurs contribueront à stimuler la circulation du rouble numérique tout en fournissant des liquidités Bitcoin à la banque centrale russe.
La Banque de Russie utilisera ces Bitcoins pour des transactions internationales en étroite coopération avec le gouvernement russe, très probablement pour éviter les sanctions. Cette stratégie est similaire à celle adoptée par les précédents gouvernements iraniens.
Kazakhstan
Au cours de la dernière année et demie, les processus bureaucratiques kafkaïens ont affaibli l’ancienne grande industrie minière du Bitcoin au Kazakhstan, qui est désormais bien loin d’elle-même. Depuis que certaines parties du réseau électrique ont été coupées fin 2021, les mineurs du Kazakhstan espèrent que la réglementation minière Bitcoin introduite le 1er avril apportera une meilleure clarté réglementaire et des conditions d'exploitation dans tous les aspects. Toutefois, les choses ne semblent pas s’améliorer.
Nordique
Les pays nordiques que sont la Norvège, la Suède et l’Islande comptent depuis des années parmi les destinations les plus populaires pour les mineurs de Bitcoin en Europe en raison de leur énergie renouvelable et bon marché et de leur environnement commercial relativement simple. Plus récemment, la Finlande est devenue un pays attractif pour l’extraction de bitcoins en raison de la baisse des prix de l’électricité. Dans cette section, nous résumerons les tendances les plus importantes et les événements récents dans l’espace minier nordique du Bitcoin.
1 L'été est la période des prix bas de l'électricité pour les mineurs nordiques
Le principal argument de vente de l’industrie minière nordique du Bitcoin réside dans les prix de l’électricité stables et bas fournis par l’abondance de l’hydroélectricité en provenance de Norvège et du nord de la Suède. Alors, comment évolueront les prix de l’électricité dans ces zones en 2023 ?
Ces pays (à l’exception de l’Islande) ont tous des marchés de l’électricité relativement libres, il est donc très simple de comparer les prix spot historiques de l’électricité. Comme le montre le graphique ci-dessous, ces pays auront des prix de l’électricité très bas en 2023 par rapport aux pays du sud de l’Europe. Comme d'habitude, les prix spot mensuels moyens dans le nord de la Norvège ont varié cette année entre 0,020 $ et 0,047 $ le kWh.
Figure 31 : Prix spot moyens de l’électricité dans les pays nordiques
Bien qu’ils ne soient pas aussi élevés que dans le nord de la Norvège, les mineurs de Bitcoin du nord de la Suède ont également accès à des prix de l’électricité très compétitifs. En 2023, les prix mensuels moyens de l'électricité au comptant dans la région la plus septentrionale de Suède ont fluctué entre 0,027 et 0,068 dollars par kWh.
Dans le même temps, la Finlande, qui a été durement touchée par la crise énergétique, a connu un impact important sur les prix de l'électricité et a continué de baisser jusqu'à présent en 2023. Le prix moyen en juillet est tombé à 0,022 $ US le kilowattheure.
En raison de la structure du marché islandais de l’électricité, les mineurs de Bitcoin doivent négocier des accords d’achat d’électricité directement avec le service public local, nous n’avons donc pas accès aux données sur les prix de l’électricité. Cependant, nous ne nous attendons pas à des changements significatifs dans les prix de l'électricité en raison des ressources hydroélectriques et géothermiques extrêmement stagnantes de l'île volcanique.
Le graphique montre également que les prix de l’électricité dans tous les pays nordiques sont en baisse constante depuis janvier. Ce phénomène est tout à fait normal dans cette zone pour deux raisons. Premièrement, la hausse des températures a entraîné une baisse significative de la demande de chauffage. Deuxièmement, à mesure que la neige fond dans les montagnes de Norvège et de Suède, la production d’hydroélectricité a considérablement augmenté, tout comme l’approvisionnement en électricité.
Les prix de l’électricité dans les pays nordiques devraient rester très bas au moins jusqu’en novembre.
Si vous souhaitez en savoir plus sur l'exploitation minière en Finlande, lisez cet article. Si vous souhaitez en savoir plus sur l'exploitation minière en Suède, lisez cet article. Si vous souhaitez en savoir plus sur le minage de Bitcoin en Islande, lisez cet article. Si vous souhaitez en savoir plus sur l'exploitation minière en Norvège, lisez cet article.
Moyen-Orient
Le Moyen-Orient est en train de devenir rapidement l’une des régions minières de Bitcoin à la croissance la plus rapide. Cet article parle principalement des pays du Golfe de la péninsule arabique, notamment les Émirats arabes unis, l’Arabie saoudite, le Koweït, Oman, le Qatar et Bahreïn.
Ces pays ont un énorme potentiel en matière d’exploitation minière de Bitcoin en raison de leurs ressources énergétiques abondantes, de leur grande convivialité commerciale et de leur forte volonté de promouvoir continuellement la modernisation économique.
1. Pourquoi le Moyen-Orient est-il devenu un hotspot pour le minage de Bitcoin
Les systèmes électriques des pays du Moyen-Orient sont parfaitement adaptés au minage de Bitcoin. Dans ces pays chauds et secs, jusqu'à 70 pour cent de la consommation d'énergie est utilisée pour le refroidissement et la production d'eau douce. Cependant, les températures varient considérablement entre les mois les plus chauds et les mois les plus froids, provoquant d'importantes fluctuations saisonnières de la consommation électrique de tous les climatiseurs. En raison de ce modèle de consommation, la demande de base en hiver représente environ la moitié de la demande de pointe en été.
Ces fluctuations saisonnières mettent naturellement à rude épreuve le système électrique. Et l’incapacité des centrales électriques à réduire leur production pendant l’hiver pour répondre à une demande plus faible rend la situation encore plus difficile. En effet, ces pays utilisent des unités combinées de production d’électricité et de dessalement pour dessaler l’eau de mer. En raison du besoin critique de fournir de l’eau douce, ces unités doivent fonctionner à capacité relativement continue tout au long de l’année, avec de grandes fluctuations de la demande en électricité, même entre les mois les plus chauds et les plus froids. Cela entraîne un gaspillage important d’électricité. Les mineurs de Bitcoin peuvent fournir la charge de base indispensable à ces systèmes électriques et monétiser l’excédent d’électricité produite. Ceci est utilisé pour stabiliser le réseau électrique et augmenter les revenus des services publics.
Historiquement, la quasi-totalité de la consommation d’électricité dans ces pays provenait du gaz naturel. Ces dernières années, cependant, ils se sont efforcés de diversifier leur approvisionnement en électricité à partir d’autres sources telles que le nucléaire, l’éolien et le solaire. Les Émirats arabes unis ont récemment inauguré la plus grande centrale nucléaire du monde arabe, d'une capacité de 5,4 GW, et prévoient de construire la plus grande centrale solaire au monde, d'une capacité de 5 GW, d'ici 2030. D'autres pays de la région ont des projets similaires. développer leur capacité de production d’électricité, dont l’Arabie Saoudite a les projets les plus ambitieux.
Photo 32 : Parc solaire Mohammed bin Rashid Al Maktoum
Asie
Jusqu'en 2021, la Chine était le centre de l'industrie minière du Bitcoin, avec 50 à 70 % de la puissance de calcul mondiale totale du Bitcoin.
Aujourd’hui, l’industrie minière n’a pas complètement quitté la Chine et le pays reste l’acteur dominant en Asie. Cependant, après l’interdiction du minage, la puissance de calcul provenant de Chine s’est déversée dans les pays voisins.
Nous aborderons certains de ces pays dans cette section, ainsi qu’une brève introduction aux derniers développements sur la scène minière chinoise.
1. Chine
La Chine a mis en place une interdiction du minage de Bitcoin dans diverses provinces au cours de l’été 2021, mais cela n’a pas complètement éteint l’industrie. On estime que jusqu’à 20 % de la puissance de calcul pourrait encore se trouver en Chine.
En fait, les mineurs ayant des relations politiques (ou ceux qui peuvent survivre sans faveurs particulières) exploitent toujours des opérations minières dans la région, et les barrages de la région du Sichuan et d’ailleurs abritent toujours l’essentiel du centre de gravité de l’activité minière.
Pendant la saison des pluies (de mai à septembre), les prix de l'électricité varient de 0,03 à 0,035 dollar le kilowattheure. L’exploitation minière à domicile étant toujours officiellement interdite dans le pays, la plupart des opérations minières sont à petite échelle (1 à 2 MW).
Lorsque la Chine dominait l’exploitation minière du Bitcoin, il était difficile pour les spectateurs occidentaux de voir ce qui se passait, et c’est toujours le cas. Ce que nous savons, c’est que les mines sont beaucoup plus petites aujourd’hui qu’elles ne l’étaient avant l’interdiction, et que celles qui sont encore en activité sont généralement des personnes étroitement liées au gouvernement chinois, une classe privilégiée autorisée à opérer sous certaines restrictions.
Les restes continueront de rester en Chine et, dans un avenir prévisible, une part considérable de la puissance de calcul du Bitcoin proviendra encore de Chine.
2. Bhoutan
Ce trimestre, l’agence d’investissement du gouvernement bhoutanais (DHI) a finalement confirmé qu’elle utilisait depuis des années des ressources hydroélectriques bloquées pour l’extraction de Bitcoin. Ce pays minier vétéran aurait exploité du Bitcoin puisque le prix du Bitcoin n’était que de 5 000 $. Aujourd’hui, après avoir rendu publiques ses opérations, le pays montagneux espère propulser l’exploitation minière vers de nouveaux sommets.
Le Bhoutan a récemment annoncé avoir conclu un accord avec Bitdeer pour étendre sa capacité d'extraction de Bitcoin à 600 MW d'ici trois ans, la première phase du projet devant avoir une capacité de 100 MW et son lancement est prévu en septembre. Bitdeer lève actuellement 500 millions de dollars auprès d'investisseurs internationaux pour soutenir le projet. Plusieurs facteurs font du minage de Bitcoin un choix judicieux pour le Bhoutan. Premièrement, en raison de ses vastes ressources hydroélectriques, le Bhoutan dispose de plus d’électricité qu’il ne peut en gérer. Historiquement, la majeure partie de l’énergie hydroélectrique excédentaire du pays était exportée vers l’Inde. Cependant, être trop dépendant d’une seule industrie et d’un seul partenaire commercial est très dangereux, et le Bhoutan dispose de très peu de levier de négociation lorsqu’il s’agit de négocier avec l’Inde. Par conséquent, plutôt que de simplement l’exporter vers l’Inde, le Bhoutan peut diversifier son économie en extrayant du Bitcoin au niveau national en utilisant son hydroélectricité pour produire de l’électricité, le convertissant ainsi en une valeur plus élevée.
Le Bhoutan dispose actuellement de 2,4 GW de capacité hydroélectrique et prévoit d'ouvrir deux nouvelles centrales électriques d'ici fin 2024, d'une capacité totale de 1,4 GW. Cette croissance de capacité accroît encore l’excédent électrique du pays. Alors que le Bhoutan et le Salvador ouvrent la voie en matière d’exploitation minière nationale de Bitcoin, nous nous attendons à ce que d’autres pays emboîtent le pas dans les années à venir.
Conclusion
Alors que les mineurs de Bitcoin approchent de la quatrième réduction de moitié, la donne évolue à un rythme rapide. La puissance de calcul s'étend à de nouvelles zones géographiques, les stratégies de gestion de l'énergie mûrissent et les mineurs travaillent dur pour ouvrir de nouveaux pools de capitaux et de nouveaux financements.
Il est difficile d’imaginer à quoi ressemblera l’industrie minière du Bitcoin à la fin de la prochaine période de réduction de moitié. Mais avec la récompense globale tombant à 3,125 BTC, la rentabilité des mineurs les plus coûteux sera considérablement réduite, voire fermée et se retirera du réseau, nous nous attendons donc à une sérieuse restructuration du pouvoir. D’un autre côté, dans les temps à venir, une nouvelle croissance de la production se produira dans les régions minières émergentes telles que l’Amérique latine, le Moyen-Orient et la Russie. Cela ne veut pas dire que l’Amérique du Nord ne conservera pas une part significative de la puissance de calcul du réseau. C’est juste que si le prix de la puissance de calcul est suffisamment bas, les mineurs de toutes tailles commenceront à chercher des opportunités ailleurs.
Certains détenteurs de Bitcoin, y compris les mineurs, estiment que la hausse et la baisse des prix du Bitcoin sont liées à l’inflation du cycle de réduction de moitié. Les mineurs doivent parier avec prudence, élaborer une stratégie pour le scénario post-2024 et rechercher des moyens d’améliorer l’efficacité des machines, de réduire les coûts d’énergie ou de réduire d’autres coûts d’exploitation. Le meilleur moment pour planifier la réduction de moitié est pendant la période de réduction de moitié actuelle, qui commence le 11 mai 2020. Mais c’est toujours le bon moment pour les mineurs de se préparer, et s’ils ne peuvent pas conclure des contrats d’électricité à faible coût ou des accords de dépôt fiduciaire, le moment est venu de faire preuve de créativité et de rechercher des opportunités. Les stratégies de couverture contre les prix de l’électricité et de la puissance de calcul seront cruciales pour préparer les années à venir. Le prix du Bitcoin pourrait changer n’importe où avant et après la réduction de moitié, il est donc sage d’envisager plusieurs possibilités lors de la modélisation de l’avenir.
Bonne chance à tous!
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Rapport détaillé sur l'exploitation minière Bitcoin 2023 : Survie des mineurs et préparation à une réduction de moitié imminente
Auteur : Colin Harper, publié par Wu Shuo en tant que partenaire de contenu chinois de Hashrate Index
Résumé
Cela fait plus de deux ans depuis l’interdiction de l’exploitation minière du Bitcoin et la migration du hashrate en Chine, et l’industrie minière du Bitcoin a changé de manière indélébile depuis que le gouvernement chinois a conduit la majeure partie de l’industrie à l’étranger.
Après cet événement historique, la rentabilité minière a grimpé en flèche et les mineurs ont considéré leur « bonne chance » grâce à ce « supercycle des prix du hashrate » de courte durée, suivi d'un marché baissier en 2022. Des temps sombres. Après avoir atteint 15 000 $ en novembre de l'année dernière, une poignée de les commentateurs miniers ont émis l’hypothèse qu’il pourrait atteindre 30 000 dollars d’ici le milieu de 2023. Mais Bitcoin a une tendance naturelle à écraser les attentes.
Maintenant que deux ans se sont écoulés depuis l’interdiction du minage, l’industrie minière du Bitcoin a beaucoup mûri. Il ne fait aucun doute que l’activité minière sera discrète, tenace et éphémère en 2023, mais le « jeu d’ombres » de l’exploitation minière de Bitcoin est terminé et le fonctionnement interne de l’industrie minière de Bitcoin est devenu plus transparent qu’auparavant.
Aujourd’hui, les sociétés minières cotées en bourse et les sociétés minières privées dominent le paysage minier. Surtout en Amérique du Nord, avec l’effondrement de l’activité minière en Chine, l’industrie minière du Bitcoin a prospéré après ses débuts éclatants. Et la puissance de calcul continue de s’étendre à de nouveaux centres miniers en dehors des États-Unis, notamment en Russie, au Moyen-Orient, en Amérique latine et en Asie du Sud-Est. La répartition de la puissance de calcul à l’échelle mondiale est plus équilibrée que jamais.
Les sociétés minières tirent les leçons de la perturbation du marché survenue en 2022, à mesure que l'industrie passe de ses débuts hésitants à la maturité croissante d'aujourd'hui. Elles continuent de participer aux pratiques de gestion du capital et de financement, et les sociétés minières auparavant en faillite se sont également réorganisées et ont émergé avec des stratégies opérationnelles plus solides.
Pour le marché minier du Bitcoin, 2022 peut être décrite comme une année choquante, et elle a jeté les bases permettant aux participants actifs de prendre pied cette année. On s’attend toujours à davantage de volatilité à mesure que nous approchons et dépassons la réduction de moitié du Bitcoin en 2024. L’énergie bon marché est la clé de ce jeu, et l’achat de machines minières et la gestion des fonds sont également deux points qui préoccupent particulièrement les mineurs.
Toute mesure de réduction des coûts dans ces domaines et ailleurs sera essentielle pour survivre à la réduction de moitié. Pour certains mineurs chanceux, cela peut être réalisé en négociant des tarifs d'électricité plus bas, en particulier ceux suffisamment importants pour participer à des programmes de réponse à la demande d'électricité ; d'autres ne peuvent réduire la fréquence qu'à l'aide d'un micrologiciel. Pour réduire la vitesse de fonctionnement de la machine, réduisant ainsi les factures d'électricité ; certains mineurs sont recherchent des installations matérielles et des coûts logistiques moins chers ; d'autres réduisent leurs coûts en recyclant la chaleur résiduelle ; pour les grandes sociétés minières, la réduction des coûts administratifs est également la plus importante.
Si tel est le cas, le minage de Bitcoin n’est plus un jeu « plug and pay ». Les opérateurs qui ont accès à l’électricité la moins chère et/ou qui ont des stratégies d’expansion et d’exploitation efficaces en termes de réduction des coûts d’investissement et d’exploitation seront mieux à même de survivre à la réduction de moitié. Depuis l'interdiction chinoise, l'axe de l'industrie de l'excavation s'est déplacé de l'Est vers l'Ouest. Il est plus facile que jamais pour les investisseurs nord-américains d'entrer dans l'industrie, et une nouvelle attention et de nouveaux capitaux affluent dans ce domaine à un rythme sans précédent. Au cours de l'année à venir, certains des investisseurs les plus banals, en particulier les investisseurs particuliers effectuant des opérations de garde à faible MOQ, pourraient être confrontés à des difficultés.
Alors que l’industrie du Bitcoin continue de croître et s’aligne de plus en plus sur la finance institutionnelle, nous prévoyons que la tendance à la consolidation qui a commencé en 2021 et s’est accélérée en 2023 se poursuivra. Dans le même temps, la puissance de calcul de Bitcoin n’a jamais eu une empreinte mondiale aussi large, et on s’attend à ce que la puissance de calcul de Bitcoin continue de se répandre dans le monde entier.
Les sociétés minières nord-américaines doivent se rappeler qu’elles ne sont pas seulement en concurrence avec leurs voisins, mais aussi avec les booms miniers du Moyen-Orient, de la Chine, de la Russie, de l’Amérique latine et d’ailleurs.
Chaque région et contexte a ses avantages et ses inconvénients, et certains mineurs avant-gardistes ont commencé à répartir leur hashrate dans différentes juridictions en disposant des connexions et des ressources nécessaires pour le faire.
Au deuxième trimestre 2023, nous avons vu de nombreux mineurs profiter des bas prix des plates-formes minières pour une expansion future. Le rebond du Bitcoin et la marge de manœuvre (avec une aide plus que suffisante) après le resserrement du prix de la puissance de calcul en 2022 donnent aux mineurs une chance de respirer au plus bas du prix de la puissance de calcul en 2022. Pour les mineurs à coûts moyens et élevés qui ne seront pas rentables pendant la majeure partie du quatrième trimestre 2022, le rebond des prix des devises et la stabilité des prix de la puissance de calcul sont cruciaux.
Maintenant que le deuxième trimestre est terminé, le prix du Bitcoin a chuté, la puissance de calcul a augmenté et les mineurs se préparent à la brutale quatrième ère de réduction de moitié. S'appuyant sur les tendances de l'année dernière, les fusions et acquisitions, les consolidations et les ventes de compression d'actifs s'accélèrent en 2023, alors que les sociétés minières mal positionnées recherchent des opportunités de sortie tandis que les sociétés minières bien positionnées se positionnent favorablement pour l'expansion. Nous nous attendons à ce que la réduction de moitié accélère ces tendances.
Alors que la période de répit pour les prix de l’énergie de calcul au deuxième trimestre touche progressivement à sa fin, à moins de huit mois de la réduction de moitié, le slogan des mineurs est simple : survivre et se préparer.
Hashrate, difficulté de minage et prix du hashrate
La croissance de la puissance de calcul ralentit et la difficulté du minage augmente
2023 est une année importante pour la croissance du taux de hachage de Bitcoin (bien que pas autant que ce que prévoyaient les mineurs). La puissance de calcul en 2022 augmentera davantage qu’en 2021 (l’année de l’interdiction minière en Chine), et la croissance de la puissance de calcul en 2023 devrait dépasser celle de 2022.
Toutefois, au deuxième trimestre, la croissance de la puissance de calcul s'est ralentie, ce qui montre également que l'impact secondaire de la « grande migration » de la puissance de calcul se fait jour.
On peut constater que la forte concentration de puissance de calcul en Amérique du Nord (45 à 50 %) a eu un nouvel impact saisonnier sur la puissance de calcul de Bitcoin : la canicule estivale a surchargé les réseaux électriques à travers les États-Unis, obligeant les mineurs à réduire l'ampleur de leur consommation. l’exploitation minière, inhibant ainsi la puissance de calcul. Plus précisément, la puissance de calcul moyenne sur sept jours de Bitcoin a augmenté de 7,5 % au deuxième trimestre 2023, bien moins que l'augmentation de 35 % du premier trimestre. Cette lente croissance est en grande partie due aux températures estivales qui perturbent les opérations dans les points chauds du secteur minier comme les États-Unis. Il convient toutefois de noter que la croissance du taux de hachage cet été n’a pas autant souffert que la vague de chaleur record de l’année dernière.
À l’heure actuelle, la puissance de calcul du Bitcoin a considérablement augmenté en 2023. Au 22 juillet 2023, la puissance de calcul du Bitcoin a augmenté de 50 % par rapport au début de l'année, passant de 255 EH/s à 380 EH/s.
À mesure que la puissance de calcul de Bitcoin augmente, la difficulté de minage de Bitcoin a augmenté de 8,1 % au deuxième trimestre 2023 et de 52,5 % au début de l'année (au 22 juillet 2023).
La difficulté de minage a diminué de 2,94 % après avoir atteint un sommet historique de 53,91 T. L’été dernier, les mineurs de Bitcoin ont ajusté la difficulté trois fois de suite alors qu’une vague de chaleur faisait rage aux États-Unis et réduisait la puissance de calcul. Depuis le début de 2023, les mineurs ont largement évité la chaleur torride, et la canicule n’a pas trop perturbé la puissance de calcul. Mais à l'approche du mois d'août (le deuxième mois le plus chaud de l'histoire des États-Unis), nous pourrions assister à des ajustements de difficulté plus négatifs si les conditions météorologiques deviennent suffisamment extrêmes. Bien que toute perturbation de la puissance de calcul puisse être facilement compensée par l’expansion d’autres sites miniers à travers le monde.
Le hashrate cale après la montée en flèche
Rappelez-vous ce que nous évoquions dans notre rapport de fin d'année 2022 (si vous êtes mineur, vous n'avez pas besoin de vous le rappeler), le prix de la puissance de calcul a atteint son plus bas niveau au quatrième trimestre de l'année dernière. Il s'est quelque peu inversé au premier trimestre, apportant un certain soulagement aux mineurs, et au deuxième trimestre, les prix du hashrate ont diminué au milieu de la vague NFT (que nous explorons plus en détail dans la section ordinal/inscription), de la reprise des prix du Bitcoin et de la lenteur du hashrate. stabilisé sous la combinaison de la croissance.
Le prix moyen de la puissance de calcul (standard USD) au deuxième trimestre était de 77 USD/PH/jour, soit une augmentation de 5 % par rapport à la moyenne du premier trimestre de 72 USD/PH/jour et une augmentation de 30 % par rapport à la moyenne du quatrième trimestre de 59 USD/PH. /jour. Le prix moyen de la puissance de calcul (coin standard) au deuxième trimestre était de 0,00275 BTC/PH/jour, soit 15 % de moins que la valeur moyenne du premier trimestre.
En général, le deuxième trimestre peut être décrit comme un gros repas pour les mineurs aux faibles bénéfices. Considérant qu'avec un coût d'électricité de 0,07 $/KWh, le seuil de rentabilité du mineur S19j Pro est de 51,25 $/PH/jour, vous pouvez imaginer combien de mineurs seront inquiets à la fin de 2022 (en particulier les mineurs d'Amérique du Nord). Le premier trimestre a apporté un léger répit face à cette compression des marges, et le deuxième trimestre a apporté un soulagement supplémentaire.
Pourtant, avec le ralentissement du rallye du Bitcoin et la difficulté d’atteindre un sommet historique en juillet, la pression est de retour sur les prix du hashrate. À l'heure actuelle, le prix de la puissance de calcul selon la norme USD est de 72 USD/PH/jour, et le prix selon la norme monétaire est de 0,00244 BTC/PH/jour.
Ordinal et inscription : les mineurs arrêtent les "luttes internes" et tombent amoureux des images "jpeg"
2023 rappelle aux mineurs de Bitcoin que les frais de transaction ont un impact énorme sur leurs résultats, et ils peuvent en partie remercier les jpeg Bored Ape et Pepe pour leur impact.
En 2022, les frais de transaction représentent 1,63 % de toutes les récompenses de bloc. Cela se compare aux frais de transaction de 4,9 % à ce jour, de 2,3 % au premier trimestre 2023 et de 8,11 % au troisième trimestre 2023. Cet élan ne vient pas des transactions économiques traditionnelles, mais de nouvelles façons de frapper et d’échanger des NFT sur Bitcoin.
Ces images numériques, vidéos, textes, fichiers de jeux vidéo (oui, vraiment) appelés inscriptions peuvent être des données arbitraires que les utilisateurs de Bitcoin incluent dans les transactions Bitcoin en utilisant des conditions de transaction spécifiques. Contrairement aux autres NFT sur Ethereum, Solana et d'autres chaînes, ces NFT sont en fait téléchargés sur la blockchain. Pour les suivre, les collectionneurs utilisent la théorie ordinale, une méthode mathématique de classement des nombres, pour marquer chaque transaction avec un seul satoshi, qui sert d'« acte » à l'inscription. Sur la base du premier entré, premier sorti, la théorie des nombres ordinaux peut suivre chaque satoshi depuis le bloc de genèse.
Comme les billets et les pièces de monnaie, les collectionneurs recherchent également des pièces rares ayant une valeur monétaire, et la vague d'inscriptions a ouvert un marché pour les « Satoshi rares ».
Des rumeurs telles que les inscriptions et la théorie des nombres ordinaux ont provoqué une explosion d’activités de transactions en bloc sur la blockchain Bitcoin, de sorte que les frais de transaction ont atteint le niveau le plus élevé depuis octobre 2020.
Les ordinaux et les inscriptions font que les frais de transaction atteignent un niveau record
Casey Rodarmor a introduit pour la première fois le concept d'ordinaux et d'inscriptions en janvier, bien que lui et d'autres aient commencé à expérimenter cette technologie en décembre.
L'inscription a attiré l'attention des cercles cryptographiques en février, et les premiers utilisateurs se sont précipités pour inscrire de l'art numérique et divers objets de collection. Cette nouvelle approche des NFT a attiré de nombreux commerçants, collectionneurs et créateurs de NFT de l’écosystème Ethereum, une migration qui a accéléré la folie et l’essor des frais de transaction. À l’heure actuelle, il existe plus de 19,6 millions d’inscriptions sur la blockchain de Bitcoin.
Le mois de février a vu l’acceptation des inscriptions ordinales permettre immédiatement aux mineurs de doubler leurs revenus de 2022 issus des frais de transaction. En 2022, la part moyenne des récompenses globales provenant des frais de transaction est de 1,63 % ; jusqu'à présent, la part moyenne au premier trimestre est de 2,3 %, la part moyenne au deuxième trimestre est de 8,11 % et la part moyenne pour l'ensemble de l'année est de 4,9 %.
Lorsque l'engouement pour les inscriptions a culminé en mai, les mineurs gagnaient davantage grâce aux frais de transaction qu'aux subventions globales, et même les blocs avec 12,5 Bitcoins ou plus en récompenses étaient courants, comme c'était le cas. Il s'agit de la subvention globale de la dernière période de réduction de moitié.
Modifications de la capacité du bloc subtidal d'inscription
Les inscriptions sont controversées pour un certain nombre de raisons, la moindre n'étant pas qu'elles bénéficient des concessions de données de SegWit. Les données d'inscription sont stockées dans la partie témoin du bloc (introduite via la mise à niveau des témoins séparés (SegWit) en 2017). Les données témoins coûtent moins cher à transmettre par octet que les autres blocs de données dans les transactions normales, donc les transactions d'inscription nécessitent moins de coûts de transaction (satoshi) par octet de données. Nous pouvons voir l'effet final des remises SegWit dans le graphique ci-dessous, où l'écart entre le nombre de transactions et la taille des blocs de février à mai illustre bien l'impact des remises témoins sur la dynamique des frais d'inscription précoce. Les blocs sont remplis de données d'inscription (telles que des images et du texte), mais le nombre de transactions (qui a augmenté) n'a pas augmenté à un rythme alarmant.
Au deuxième trimestre, les « jetons BRC-20 » ont dominé le marché des inscriptions, et le nombre de transactions d'inscription et les frais de transaction réels ont commencé à montrer une tendance à la hausse. Les inscriptions originales étaient pour la plupart au format JPG et dans d'autres formats d'image, mais les transactions BRC-20 nécessitent moins d'espace pour les témoins et plus d'espace pour les champs de transaction, ce qui incite à un niveau d'activité de transaction complètement différent.
Comme le montre le graphique ci-dessous, l’activité commerciale s’est accélérée en avril, atteignant un pic début mai.
Initialement lancé en avril 2023, le standard de jeton BRC-20 a finalement apporté une vague de frappe de type Ethereum dans l'espace d'inscription. Auparavant, les créateurs d'inscriptions créaient une collection entière, puis la vendaient aux enchères de manière très basique hors marché sur les serveurs Discord, Twitter et d'autres forums ; contrairement aux objets de collection NFT populaires sur les blockchains (comme Ethereum et Solana), les utilisateurs peuvent créer leur posséder des NFT issus de collections mises aux enchères, mais pour les collectionneurs inscrits, cette option n'existe pas.
La norme BRC-20 change cela. Désormais, en utilisant le champ OP_CODE de Bitcoin, les créateurs d'objets de collection peuvent créer des paramètres de jeton avec une quantité fixe. Une fois le modèle diffusé, n'importe qui peut créer des jetons dans la série en suivant les paramètres du jeton. Lorsque le BRC-20 a commencé à gagner en popularité en mai, un mécanisme du premier arrivé, premier servi a encouragé les inscrits à soumissionner pour obtenir des frais afin d'être parmi les premiers à frapper la nouvelle série de jetons. Ces transactions de frappe sont également des transactions OP_CODE, elles ne bénéficient donc pas autant d'une remise SegWit, puisque chaque octet coûte plus cher.
Figure 10 : Exemple BRC-20 OP_CODE
Cette incitation à la frappe et les transactions BRC-20 ne bénéficieront pas massivement des remises SegWit, ce qui entraînera une hausse des frais de transaction en mai, comme le montre le graphique ci-dessous. Nous pouvons également observer que l’activité de frappe a commencé à se stabiliser en juillet après avoir connu une poussée parabolique en mai.
La première vague d’engouement pour les NFT d’Ethereum s’est produite sous la forme de CryptoKitties en 2017, mais ce n’est qu’après la course haussière historique de 2021 que les NFT ont vraiment commencé à avoir un impact culturel clair. Par exemple, Eminem et Snoop Dogg ont joué des singes ennuyés en direct lors d'une performance virtuelle aux MTV Video Music Awards (VMA). Le NFT a commencé à s'intégrer dans la vie quotidienne des gens, sans parler de son impact sur les revenus des mineurs.
Nous nous attendons à ce que l’inscription ordinale ait une résistance similaire et crée des cycles d’expansion et de récession cycliques des frais de transaction dans des conditions de marché haussier, en particulier lorsque l’intérêt pour le Bitcoin et les crypto-monnaies est élevé.
Mais cela ne signifie pas que les mineurs devraient parier sur Inscription en espérant que cela maintiendra le prix de la puissance de calcul inébranlable. Nous pensons que les objets de collection numériques ont capturé la conscience culturelle et que la tendance à l'inscription devrait améliorer les revenus des mineurs à l'avenir, d'autant plus que les développeurs et les entrepreneurs commencent à expérimenter de nouvelles applications utilisant des blocs spatiaux.
Le prix des machines minières a tendance à être stable
Les prix des machines de minage de Bitcoin sont en chute libre depuis la fin du marché haussier en décembre 2021, mais au troisième trimestre 2023, les prix des machines de minage semblent montrer des signes de reprise, du moins pour le moment.
Les prix sont toujours globalement orientés à la baisse, mais les données du marché montrent des signes que les prix des machines minières pourraient se stabiliser en juillet, en particulier pour les équipements de nouvelle génération. Ci-dessous, nous répertorions les changements de prix trimestriels de certains modèles de machines minières populaires (les données proviennent de la plateforme d'échange de machines minières de Louxor, RFQ).
· S19 XP （-2,64%）
· S19j Pro+ （2,07 %）
· M30S++ 112TH/s （-10,34%）
· S19 Pro 110 TH/s （-15,63 %）
· S19j Pro 104TH/s (-16,88 %)
· M30S 88TH/s （-25%）
On voit clairement que les modèles de nouvelle génération à faible puissance de calcul comme le S19 et le M30S perdent progressivement la popularité, tandis que la prime des modèles de nouvelle génération comme le S19 XP a augmenté (car les mineurs recherchent des machines plus efficaces pour respecter la période de réduction de moitié. ).
Le graphique ci-dessous de l'évolution des prix des machines minières au deuxième trimestre 2022 montre également que, bien que le prix des machines minières Bitcoin ait chuté au deuxième trimestre 2022, il a commencé à rebondir en juin et juillet, en particulier pour la prochaine génération. modèles mentionnés plus haut.
Il convient de noter que nous avons constaté que le S19j Pro+ affichait une appréciation à la fin du trimestre et une prime par TH par rapport aux autres modèles de la série S19j. Le S19j Pro+ vient tout juste d'être disponible, et comme à chaque fois qu'une nouvelle machine arrive sur le marché, le prix est plus bas à un moment où les mineurs passent des commandes à terme et n'ont aucune idée des performances de la machine. Alors que les mineurs observaient progressivement le S19j Pro+ en action et que les échanges se déplaçaient du marché à terme vers le marché au comptant, les prix des machines ont rebondi à mesure que l'incertitude s'est atténuée et que les modèles sont devenus plus transparents. Nous avons également constaté cette dynamique de prix avec le S19XP, lancé l’été dernier.
Notamment, les appareils de nouvelle génération comme le S19j Pro, le S19 Pro et le M30S++ font actuellement l’objet d’offres serrées. Pour la plupart des opérateurs, les anciens modèles de ces séries, tels que les S19 et M30S classiques, commencent à devenir moins populaires, comme en témoigne la baisse de prix du M30S dans le tableau ci-dessus (en novembre 2022, en comptant Vous pouvez voir la valeur du M30S chute assez fortement lorsque le prix du M30S atteint un plus bas historique).
Pour les mineurs dont les coûts d'électricité pour les opérations minières sont égaux ou supérieurs à la moyenne (par exemple 0,075 $/KWh), tout modèle avec une valeur d'efficacité inférieure à 34 J/TH ne vaut pas la peine d'investir (à moins que Bitcoin continue de croître au cours des 12 prochains mois). , nous ne parierons pas sur cette situation (elle sera analysée plus en détail dans la section cycle de retour des machines minières de ce rapport). Avec la réduction de moitié du Bitcoin en 2024 et le lancement d’une multitude de nouvelles machines en 2023 et 2024, les machines de nouvelle génération d’hier deviendront les machines mésozoïques de demain. Cependant, sur la base du prix par TH, investir dans des machines mésozoïques et de nouvelle génération peut être une bonne stratégie pour doubler les bénéfices, en supposant que 2024/2025 soit un marché haussier. Tout comme les mineurs ont acheté des S9 pour quelques centimes l’année dernière et les ont vendus pour 50 $/TH au plus fort du marché haussier en 2021.
La prime S19XP augmente
Alors que les mineurs intensifient leurs opérations minières en vue de la réduction de moitié du bitcoin en 2024, les prix du hashrate et les prix du bitcoin ne sont pas les seuls facteurs que les mineurs prennent en compte lors de l'évaluation du matériel minier. Bitmain et MicroBT ont lancé plusieurs nouveaux modèles en 2023 et, comme tout nouveau matériel, les mineurs sont incertains quant à leurs performances. En tant que produit phare de la machine minière de nouvelle génération de Bitmain, l'Antminer S19 XP est testé sur le terrain depuis un an maintenant, mais il reste encore quelques points à perfectionner dans certaines conceptions (par exemple, recouvrir un côté de chaque hashboard avec un panneau en aluminium). panneau, tel que Compass’s Mining Memo), mais les mineurs conviennent généralement qu’il s’agit d’une machine stable.
À l’approche de la période de réduction de moitié, les mineurs donnent la priorité aux machines présentant des avantages en termes d’efficacité et de puissance de calcul. Par conséquent, la prime pour le matériel de nouvelle génération comme Antminer S19 XP, Whatmsiner M50S++, etc. augmente par rapport à leurs anciens appareils.
Comme le montre le graphique ci-dessus, la prime du S19 XP a atteint son point le plus bas au deuxième trimestre, mais suit une tendance à la hausse depuis juin. À l’approche du troisième trimestre, les primes du S19 XP sont proches des sommets observés à la fin de l’année dernière, lorsque Bitcoin se négociait entre 15 000 et 16 000 dollars et que tous les analystes réclamaient une baisse de prix. Alors que Bitcoin se redressait rapidement au deuxième trimestre et que les frais de transaction montaient en flèche dans le contexte de l'engouement pour les inscriptions, les prix du hashrate ont continué d'augmenter et les primes relativement faibles du dernier trimestre étaient une réponse à l'amélioration de la dynamique du marché. Lorsque le coût marginal du minage s’améliore, les mineurs n’ont pas besoin de remplacer de toute urgence du matériel efficace, de sorte que la prime de XP diminue également. Aujourd'hui, le prix de la puissance de calcul est revenu à un niveau incertain, d'autant plus que la réduction de moitié est encore dans 9 mois et que les mineurs sont de plus en plus enclins à se référer à l'économie minière après la réduction de moitié, ce qui entraîne une nouvelle hausse de la prime.
Nous avons également remarqué un prix plus élevé pour la série M50S par rapport à l'Antminer S19 XP. Nous pensons qu'il y a deux raisons à cette prime : 1) Bitmain produit plus de machines que MicroBT et peut donc obtenir de meilleurs prix auprès du fabricant de puces, et 2) Whatsminer devient un concurrent sérieux d'Antminer.
Alors que les mineurs se préparent à la réduction de moitié, le modèle de nouvelle génération est leur premier choix. Sa prime a également augmenté régulièrement au cours de l’année.
Nouveaux modèles et modèles refroidis par eau et par huile
En parlant de nouveaux équipements, voici quelques nouveaux modèles de mineurs lancés au cours du dernier trimestre.
· S19j XP (151 TH/s) - 21,5 J/TH
· S19k Pro (136 TH/s) - 24 J/TH
· M50S++ (150 TH/s) - 22 J/TH
· M56S++ (immersion 230 TH/s) - 22 J/TH
· M53S++ (Hydro 320 TH/s) - 22 J/TH
Nous commençons à remarquer de plus en plus de plates-formes minières refroidies à l'eau et au pétrole, d'autant plus que la réduction de moitié approche et que les fabricants élargissent leurs offres pour ces types de mineurs. Dans des conditions normales, ces machines peuvent fournir le double du hashrate aux mineurs avec le même apport d'énergie, et lorsqu'elles sont overclockées, elles peuvent fournir encore plus de hashrate.
Cependant, cette production entraîne des coûts : des dépenses d'investissement plus élevées, plus de matériel et des coûts de maintenance plus élevés.
Hydro-refroidissement : le refroidissement hydraulique, également connu sous le nom de refroidissement liquide, utilise la technologie de refroidissement par eau à plaque froide et utilise de l'eau déionisée comme moyen de transfert de chaleur. Contrairement au refroidissement par immersion, le refroidissement hydronique utilise généralement un système en boucle fermée dans lequel l'eau circule dans un échangeur de chaleur sans toucher aux composants électriques. Cette méthode permet un transfert de chaleur efficace grâce à la capacité thermique de l’eau plus élevée que celle de l’air et de l’huile. Le refroidissement hydronique offre des avantages tels qu'une efficacité de refroidissement améliorée, une évolutivité, une flexibilité et des coûts d'exploitation inférieurs par rapport aux solutions de refroidissement par air.
Refroidissement par immersion : Le refroidissement par immersion immerge les composants électroniques, tels que les serveurs ou les puces minières, dans un liquide ou un liquide de refroidissement non conducteur. Cette méthode de refroidissement met les composants en contact direct avec le liquide de refroidissement, offrant ainsi une meilleure dissipation thermique. Le refroidissement par immersion offre de nombreux avantages, notamment une efficacité de refroidissement améliorée, une contrainte thermique réduite, des performances accrues, une durée de vie plus longue de l'équipement et une empreinte physique réduite. En éliminant le besoin de refroidissement par air, le refroidissement par immersion permet des déploiements à plus haute densité et réduit la pollution sonore dans les environnements informatiques.
Il existe de nombreuses similitudes dans l’infrastructure supportée par les systèmes de refroidissement par immersion et hydronique. Les principaux composants d’un système de refroidissement par immersion comprennent :
· Réservoir d'eau
· Liquide de refroidissement
· Pompe
· système de filtrage
· Échangeur de chaleur
· Système de contrôle
· Unité de distribution d'énergie (PDU)
Les principaux composants d’un système de refroidissement hydronique comprennent :
· Étagère
· Liquide de refroidissement
· Système de filtre à pompe
· Échangeur de chaleur
· Système de contrôle
· Unité de distribution d'énergie (PDU)
La plus grande différence réside dans le liquide de refroidissement (eau ou huile diélectrique ou fluide non conducteur similaire) utilisé dans le système de refroidissement. Le système de refroidissement hydraulique utilise de l'eau déminéralisée spéciale comme liquide de refroidissement. Le maintien de la qualité de l’eau et la minimisation de l’impact environnemental sont des aspects clés d’une installation hydro minière. Les mineurs utilisent un certain nombre de techniques et de mesures pour maintenir leurs mineurs hydroniques de bitcoins en phase, telles que des systèmes de filtration pour l'élimination des sédiments et des impuretés, des tests réguliers de la qualité de l'eau, des ajustements du pH, l'élimination des polluants par des traitements chimiques et le respect des facteurs environnementaux. La mise en place d'un système de recyclage et de réutilisation de l'eau permet de réduire la consommation d'eau et le respect des réglementations locales garantit une bonne gestion des rejets. Entre les deux, MicroBT recommande d’utiliser de l’eau déminéralisée primaire conforme à la norme nationale GM/T 6682-2008.
Dans un système de refroidissement par immersion, le liquide doit être non conducteur car il est en contact direct avec les composants de la machine minière. Le choix du liquide de refroidissement dépend de divers facteurs tels que les propriétés diélectriques, la conductivité thermique et la compatibilité avec les composants électroniques. Les mineurs utilisent souvent des liquides à base de fluorocarbone tels que 3M, Novec ou Galden dans les systèmes de refroidissement par immersion car ils ne conduisent pas l'électricité et ont des points d'ébullition élevés. Ces liquides de refroidissement permettent un transfert de chaleur efficace tout en assurant la sécurité des composants immergés.
On s’attend à ce que les mines refroidies au pétrole et à l’eau continuent de générer de manière constante la puissance de calcul totale de Bitcoin au cours des prochaines années. Nous le voyons déjà devenir la norme sur les marchés du Moyen-Orient comme les Émirats arabes unis, qui émergent et continueront de bénéficier d’énormes investissements dans l’industrie.
Nouveaux modèles et puces 3 nm à venir en 2024
Il y a des nouvelles selon lesquelles la machine minière Bitcoin de nouvelle génération de Bitmain, la série S21, pourrait être lancée l'année prochaine. Le lancement de l'Antminer S21 était initialement prévu en 2025, mais il pourrait être disponible en précommande l'année prochaine. Ces machines devraient avoir une efficacité de 14 à 15 J/TH, mais leurs spécifications exactes et leur puissance de calcul ne peuvent pas être déterminées pour le moment. Ce n'est qu'une rumeur pour le moment, mais il est clair que Bitmain travaille sur une nouvelle gamme d'Antminers plus efficaces et plus puissants que les modèles actuels.
Bien qu'il ne s'agisse que de spéculations, nous pensons que ces appareils utiliseront des puces de 3 nm, et MicroBT aurait utilisé des puces Samsung de 3 nm sur le modèle Whatsminer M56s++ refroidi à l'huile.
La situation du marché de l'électricité est stable
En 2023, le marché de l’électricité semble revenir progressivement à la normale, notamment dans de nombreux États des États-Unis, où les prix de l’électricité ont commencé à baisser par rapport à leurs sommets de 2022. Les mineurs de Bitcoin du monde entier peuvent enfin pousser un soupir de soulagement alors que les prix reviennent progressivement à la normale et que l'industrie a désormais accordé relativement peu d'attention au sujet, du moins en public et dans les médias.
Même si les choses s’annoncent meilleures que l’année dernière, les sociétés minières doivent rester prudentes et ne pas croire qu’elles ont vu la fin de la crise énergétique. Il existe encore de graves déséquilibres sur les marchés mondiaux de l’énergie, qui risquent d’entraîner à nouveau une hausse des prix de l’électricité, notamment en cas de conditions météorologiques extrêmes.
Ce chapitre abordera les tendances du marché de l'énergie qui peuvent avoir un impact positif ou négatif sur l'accès des mineurs à une électricité bon marché. Sur la base de données historiques et de prévisions futures, nous analysons également le prix de l'électricité que les mineurs devront utiliser pour leur puissance de calcul après la réduction de moitié.
Les prix du gaz naturel se normalisent progressivement
Sur la plupart des marchés de l’électricité modernes, le prix de l’électricité est déterminé par le dernier test décisif de la facilité de distribution : le coût marginal de production de la source d’énergie, généralement une centrale électrique alimentée au gaz naturel. Compte tenu de l’importance des prix du gaz naturel pour le marché de l’électricité, cette sous-section analyse l’état actuel du marché mondial du gaz naturel et présente les derniers développements sur le marché international de l’électricité pour une meilleure compréhension des tendances futures.
Comme vous pouvez le constater dans le graphique ci-dessous, les prix du gaz naturel ont atteint des sommets sans précédent en Europe et aux États-Unis au cours du second semestre 2022. Fidèle à son habitude, les prix de l’électricité ont également augmenté, provoquant de graves problèmes pour la partie non couverte de l’industrie minière mondiale du Bitcoin. Fin 2022, Compute North et Core Scientific, deux des plus grands fournisseurs d’hébergement minier Bitcoin en Amérique du Nord, ont déclaré faillite, en partie à cause de la hausse des coûts de l’électricité.
Heureusement, la nature a miraculeusement offert à l’Europe l’hiver le plus doux jamais enregistré. Cela a entraîné une baisse significative de la demande de gaz, permettant aux pays européens de reconstituer leurs stocks. En conséquence, le prix de référence du gaz européen (TTF néerlandais) a fortement chuté et se situe désormais à son niveau le plus bas corrigé de l’inflation depuis septembre 2020, à 25,96 $ par MMBtu, ce qui équivaut à une baisse par rapport à son pic d’août 2022 de 346 $ par MMBtu 93 %.
L’indice de référence américain du gaz naturel (Henry Hub) a également chuté, même si la baisse a été moindre qu’en Europe. Actuellement, son prix est de 2,56 $ par MMBtu, en baisse de 73 % par rapport à son sommet d'août 2022 de 9,34 $ par MMBtu.
Toutefois, les prix du gaz naturel devraient augmenter légèrement dans les mois à venir, selon l’Energy Information Administration des États-Unis et le consensus du marché. L'Energy Information Administration des États-Unis prévoit que les prix du Henry Hub atteindront en moyenne 2,80 $ par MMBtu au second semestre de cette année, soit 10 % de plus que le prix actuel de 2,56 $ par MMBtu. Cette prévision est conforme au consensus du marché qui, sur la base de la courbe des contrats à terme du graphique ci-dessus, s'attend à ce que les prix du gaz naturel augmentent légèrement l'hiver prochain avant de baisser au printemps.
Les prix du gaz naturel sont extrêmement difficiles à prévoir
Les experts estiment donc que les prix du gaz naturel resteront à des niveaux relativement confortables au cours des prochains mois. Nous n'avons aucune raison de nous opposer à ce consensus. Il convient toutefois de souligner qu’en cette époque de conditions de marché volatiles, toute prévision des prix de l’énergie s’accompagne d’incertitudes. La prévision des prix du gaz et de l’électricité est plus complexe et imprévisible que par le passé en raison des événements géopolitiques en cours et des problèmes structurels du marché de l’énergie en Europe.
C’est pourquoi les sociétés minières devraient se préparer au pire et, idéalement, couvrir leurs coûts de consommation d’électricité au cours des mois et des années à venir.
Les prix de l'électricité aux États-Unis chutent de niveaux records
Les prix du gaz naturel et de l’électricité sont interconnectés, de sorte que la trajectoire du gaz naturel constitue un réticule commun pour les prix mondiaux de l’électricité. Dans cette section, nous examinons de plus près les projections des futurs prix de l’électricité industrielle par État aux États-Unis.
Comme le montre le graphique ci-dessous, les prix de l’électricité ont considérablement baissé dans la plupart des États américains au cours de l’année écoulée.
Dans de nombreux États, la baisse des prix du gaz naturel a aidé, et l’été 2023 a été plus clément que les températures record de l’année dernière. Comme nous le mentionnerons plus tard, les tarifs de colocation ont diminué ou sont restés stables dans divers États, en fonction des prix de l'électricité.
Conjectures sur les futurs prix de l'électricité industrielle par les États américains
Avec des partis politiques divisés sur tous les sujets, de la discrimination positive au nouveau film de Barbie, la politique énergétique est vouée à être prise entre les feux croisés des guerres culturelles. En général (le Texas est une exception notable), les États rouges donnent la priorité aux combustibles fossiles et aux batteries nucléaires, ainsi qu’à l’hydroélectricité (en utilisant les énergies renouvelables là où cela a du sens). Pendant ce temps, les États bleus, notamment la Californie et New York, privilégient les énergies renouvelables comme le solaire et l’éolien au détriment de l’énergie nucléaire et du gaz naturel.
Analyse de la situation de réduction de la production estivale au Texas
L’été est la saison la plus difficile pour les mineurs de Bitcoin nord-américains pour deux raisons. Non seulement la demande de refroidissement augmente pendant les températures élevées de l’été, mais les prix spot de l’électricité ont tendance à augmenter parce que tout le monde allume son climatiseur et que l’été est généralement une période de haute saison et d’activité touristique. Cette hausse des prix de l’électricité oblige souvent les mineurs à réduire périodiquement leurs opérations. Dans ce chapitre, nous analysons l’impact des températures estivales élevées sur les opérations minières au Texas.
L’été a néanmoins été relativement doux dans la plupart des États, même si les réseaux électriques du Texas et de la Californie ont sous-performé pendant les périodes de températures élevées et de tempêtes.
Heureusement, le Texas a jusqu'à présent échappé au pire de la vague de chaleur record, de sorte qu'à l'exception de quelques périodes de stress particulières, les mineurs ont réduit leur production moins que prévu.
Au Texas et sur d’autres marchés de l’électricité, plusieurs facteurs conduisent à des réductions de production. Un facteur commun est que les mineurs réduisent généralement leur production pendant les périodes de flambée des prix au comptant de l’électricité. Comme le montre le graphique ci-dessous, les prix au comptant de l'électricité sur le marché journalier de l'ouest du Texas ont été inférieurs en juillet de cette année par rapport à la même période de l'année dernière.
On constate que le prix moyen entre minuit et midi est bien inférieur à celui de l'été dernier. Cependant, les prix culminent généralement vers 17 heures et le prix de pointe moyen cet été est légèrement plus élevé qu'à l'été 2022.
Les prix au comptant de l’électricité dépassant la ligne rouge des revenus miniers par MWh, la plupart des activités minières de Bitcoin au Texas réduiront la charge, comme indiqué. Comme nous l'avons vu, cela se produit généralement entre 15 heures et 21 heures. La réduction de six heures signifie que la plupart des mineurs de Bitcoin du Texas peuvent s'attendre à atteindre une disponibilité d'environ 75 % en juillet.
La réduction significative des heures d'exploitation effectives d'été par Riot dans ses mines nous fournit une étude de cas réelle des réductions de production d'ERCOT. Comme le montre le graphique ci-dessus, la disponibilité attendue de Riot entre janvier et avril est d'environ 90 %. À mesure que les températures et les prix de l'électricité augmentaient, la disponibilité attendue du géant minier basé au Texas a considérablement diminué, fonctionnant à seulement 54 % à 71 % de sa capacité de juin à septembre. À l’instar de nombreux autres mineurs du Texas, Riot peut réduire considérablement ses factures d’électricité effectives en réduisant la charge pendant les heures de pointe.
1. Différentes formes de « réduction de la production »
Les mineurs et les commentateurs parlent souvent de « réponse à la demande » et de « réductions de production », et il s’avère que Riot a été indemnisé pour cela, alors que d’autres grands opérateurs du Texas ne l’ont pas fait, donc toutes les « réductions de production » ne sont pas égales.
ERCOT propose quatre types de base de services de réduction de la production. (Un merci spécial à Evan Neel d'ERCOT pour avoir fourni des informations pour cette section).
a. Réduction économique de la production : cette méthode dépend du prix au comptant sur le marché journalier ou en temps réel. Pour les mineurs qui se couvrent par le biais de PPA, leurs contrats prévoient presque toujours la possibilité de renoncer à leur puissance contractuelle et de la faire vendre par le fournisseur d'électricité sur le marché au comptant. Les mineurs règlent ensuite financièrement avec leurs fournisseurs d’électricité et perçoivent la différence. Cela signifie que pour certains mineurs qui choisissent de se couvrir, il est dans le meilleur intérêt financier de réduire leur production lorsque le prix au comptant de l’électricité est élevé, même s’ils ont déjà réalisé une activité minière rentable à un prix fixe. Ils ont réduit la production parce que les opportunités d’arbitrage dépassaient les rendements miniers. Les mineurs sans couverture fonctionnent également de cette manière, mais sans arbitrage. Si les prix spot de l’électricité dépassent leurs revenus miniers par MWh, ils réduiront la production. Réduisez considérablement leurs coûts réels d’électricité en évitant la fourchette de prix la plus chère (le temps).
b.4 Scénario de pointe coïncidente (4CP) : ce programme de réponse à la demande vise à répartir les coûts de transport en fonction de la consommation moyenne totale au cours des quatre mois d'été (janvier à septembre) entre les charges de pointe. En évitant de consommer pendant ces intervalles, les charges peuvent permettre d’économiser beaucoup d’argent à long terme. En règle générale, la plupart des mineurs opèrent de manière plus prudente pendant l'été pour éviter de consommer de l'électricité pendant l'un des intervalles (généralement du début de l'après-midi au soir). Une grande partie des pertes de production estivales des mineurs peuvent être attribuées à cela.
c. Services auxiliaires : les services auxiliaires sont des produits de fiabilité achetés de manière compétitive par ERCOT sur le marché journalier. Puisqu’il s’agit de produits de fiabilité, ils servent d’outils aux opérateurs pour effectuer la répartition afin d’équilibrer le réseau. Les grandes charges flexibles (LFL) éligibles peuvent participer à ces marchés si elles disposent soit d'une ressource de charge non contrôlée enregistrée, soit d'une ressource de charge contrôlable enregistrée avec des relais sous-fréquence installés. Pour les LFL bénéficiant d'obligations, ils reçoivent un prix d'équilibre du marché pour le produit et sont tenus de maintenir un seuil de consommation spécifique en MW pendant la période pendant laquelle ils sont contractuellement tenus de se coordonner de manière flexible avec leur charge (si le réseau a besoin d'électricité, ils l'utilisent ; sinon, si nécessaire, les mineurs continueront à exploiter).
d. ERCOT émet une alerte : en cas de pénurie d'énergie (comme la tempête hivernale Elliott), certains LFL peuvent réduire leur production lorsqu'ERCOT émet une alerte. Ce type de perte de rendement est rare et se produit généralement en hiver, mais est presque impossible en été.
2. L'été 2023 est plus « humain » que prévu
Cet été a été plus doux que prévu. Aux États-Unis, août et septembre ont également été des mois historiquement plus chauds, mais nettement moins chauds que juillet. Avec les mois les plus chauds derrière nous, la menace estivale qui pèse sur les mineurs de Bitcoin au Texas et dans le reste des États-Unis semble avoir disparu.
Prix d'hébergement aux États-Unis et stabilité du marché de l'électricité
En 2021, même les mineurs de détail aux États-Unis pourront négocier des tarifs d'hébergement tout compris de 0,07 $ par kWh. Mais ces conditions de marché favorables sont de courte durée, car la hausse des prix de l’électricité oblige les co-organisateurs et les fournisseurs de colocation à augmenter leurs prix aux troisième et quatrième trimestres 2022.
Selon le Luxor Colocation Rate Index, en janvier 2023, le tarif moyen de colocation au détail aux États-Unis a atteint un sommet historique de 0,081 $ par kilowattheure, très proche du prix d'équilibre de l'électricité de l'Antminer S19j Pro à cette époque ( 0,082 $ le kilowattheure) . Heureusement pour les mineurs, les prix de l’électricité ont baissé au premier trimestre 2023, de sorte que les tarifs d’hébergement ont baissé en conséquence. Les prix de l’électricité et les tarifs d’hébergement sont actuellement stables. Le tarif moyen actuel de l'hébergement au détail aux États-Unis est de 0,077 $ le kilowattheure, soit 6 % de moins qu'au début de l'année.
Comme le montre le graphique ci-dessus, les fournisseurs de colocation du Minnesota, de l'Oregon, du Wisconsin, du Michigan, de l'Oklahoma et de la Caroline du Sud proposent actuellement des prix égaux ou inférieurs à 0,075 $ le kilowattheure. L'Idaho et l'Illinois sont les « États les plus chers » avec des prix de 0,095 $ et 0,09 $ le kilowattheure.
Gardez à l’esprit que nous avons une vision beaucoup plus restreinte de ces États que celle des grands États miniers comme le Texas ou l’Ohio. Comme le montre le tableau ci-dessous, les États avec plus de points de données ont tendance à nous donner des écarts plus importants entre les petits taux MOQ et les grands taux MOQ, car le marché de l'espace rack est plus fort.
De manière générale, les tarifs d'hébergement augmentent ou diminuent en fonction de l'évolution des prix de l'électricité dans chaque État, les États disposant du plus grand nombre de données reflétant le plus clairement cette corrélation. De plus, les fournisseurs de services gérés tirent les leçons de la volatilité du marché de l'électricité en 2022 : les contrats deviennent plus flexibles, à court terme et soumis à des ajustements mensuels, et les contrats à long terme de 2 à 5 ans deviennent de plus en plus rares. Les fournisseurs d'hébergement signent de plus en plus de contrats « power pass » qui leur permettent de répercuter les modifications des coûts d'énergie sur leurs clients ; ceci est particulièrement courant dans le secteur pétrolier, où les opérateurs comprennent mieux que jamais l'économie des prix de l'énergie de calcul, en utilisant des contrats équilibrés. sur une base mensuelle ou trimestrielle pour faire face aux périodes de hausse des prix du gaz naturel.
1. Tarif d'électricité géré au Canada
Les tarifs d'hébergement au Canada ont toujours été légèrement inférieurs à ceux des États-Unis. Le pays est riche en hydroélectricité, mais les nouveaux mineurs ont du mal à pénétrer le marché en raison d'un manque de clarté réglementaire (voir la section sur le Canada à la fin de ce rapport pour en savoir plus). Les opérateurs du Labrador offrent le service à un tarif de colocation moyen de 0,065 $ le kWh. Pendant ce temps, le Nouveau-Brunswick et la Saskatchewan étaient les capitales provinciales les plus chères, avec une moyenne de 0,080 $ le kWh.
2. À propos de l'hébergement
À mesure que les prix du gaz naturel ont augmenté depuis 2020, les prix des stations de forage et des opérateurs de gaz bloqués ont également augmenté. Les mesures d'économie d'énergie et les opérateurs de gaz bloqués se tournent également de plus en plus vers l'économie du prix du hachage et, comprenant le marché minier du Bitcoin, optent pour une part des bénéfices plus équilibrée ; alors que les mineurs obtenaient auparavant des contrats de participation aux bénéfices de 80/20 ou au lieu de 70/30, alors que les opérateurs gaziers recevraient 20 à 30 % des bénéfices miniers (ou dans certains cas des revenus), les mineurs obtiennent désormais des contrats à 60/40 ou 50/50. Les sites de colocation bloqués connaissent une augmentation des taux de colocation à mesure que davantage de gaz naturel arrive sur le réseau. L’hébergement dans une centrale hydroélectrique offre la meilleure combinaison de disponibilité et de coût.
Les États-Unis et le Canada offrent les marchés d'hébergement les plus liquides et transparents, les prix sont donc plus élevés que dans d'autres pays. Les mineurs européens semblent également prêts à payer un supplément pour héberger leurs machines à proximité relativement proche de l’Europe du Nord, ce qui fait grimper les tarifs d’hébergement au détail dans la région à environ 0,09 $ le kWh.
Les mineurs qui ne sont pas disposés à payer le supplément recherchent généralement des solutions d'hébergement en dehors de l'Amérique du Nord, comme au Paraguay ou en Russie, où les frais d'hébergement sont bien inférieurs. Le Paraguay n'a pas connu de changements significatifs dans les frais de colocation au cours des derniers mois, le prix de détail moyen étant de 0,0625 $ par kWh.
Selon les observations de l'équipe commerciale de Louxor, les tarifs d'hébergement en Russie ont légèrement augmenté et les prix de l'électricité pour les clients de détail sont en moyenne de 0,055 $ par kWh. Au cours de la dernière année, de nombreux mineurs européens et nord-américains se sont retirés de Russie en raison des sanctions économiques et de la guerre en Ukraine. Cet exode a laissé un vide dans l’espace de stockage qui a été rapidement comblé par des mineurs de Chine, du Kazakhstan, d’Iran, de Russie et par certains mineurs occidentaux prenant des risques. Vous pouvez en savoir plus sur l’exploitation minière dans ces pays au chapitre 5.
Alors, qu’adviendra-t-il des frais d’hébergement dans les mois à venir ? Concentrons-nous sur le plus grand marché : les États-Unis. Comme tout autre marché, les tarifs d’hébergement sont déterminés par l’offre et la demande. En 2022, l’offre diminue à mesure que les prix de l’électricité s’envolent. Dans le même temps, la demande d’électricité est forte, car de nombreux retards dans les investissements miniers ont été comblés lors du marché haussier de 2021 et de nombreux mineurs occidentaux se sont retirés de Russie. Nous prévoyons que les tarifs d’hébergement resteront stables au cours du prochain trimestre. Néanmoins, les contrats d’électricité, notamment pour les consommateurs industriels, deviendront plus complexes. Pour les opérateurs d’électricité, la réponse à la demande, la réduction et d’autres stratégies similaires de gestion de l’énergie seront essentielles pour maintenir les coûts d’exploitation à un niveau bas, en particulier avant et après la réduction de moitié. Certains contrats, tels que les accords pour des parcs miniers éoliens ou solaires, peuvent offrir une faible disponibilité (10 à 16 heures) pour des factures d'électricité inférieures (0,03 à 4 $ par kWh) ; à l'inverse, l'hébergement sur un site nucléaire ou hydroélectrique, où la disponibilité peut atteindre plus de 95 % et les coûts peuvent être encore plus élevés (0,06 à 8 $ par kWh).
Depuis l’interdiction minière en Chine, les investisseurs miniers de détail s’intéressent de plus en plus au minage de Bitcoin en Amérique du Nord. En règle générale, ces opérations minières ont des déploiements plus petits (peut-être 1 à 10 mineurs), ce qui les empêche d'avoir le même pouvoir de négociation pour obtenir de meilleurs tarifs que les dépositaires ou les sociétés de production d'électricité. Par conséquent, tous les mineurs de détail dont les coûts combinés d’hébergement et d’électricité sont égaux ou supérieurs à 0,075 $ par kWh devraient évaluer leurs stratégies de réduction de moitié.
3. Les États-Unis ajouteront 25,6 GW de capacité en 2023
Cette section abordera les tendances générales de la chaîne d'approvisionnement en électricité et présentera certains projets de production d'électricité à grande échelle liés au minage de Bitcoin. Si nous nous concentrerons sur les États-Unis, nous évoquerons également certains projets dans des pays miniers émergents comme les Émirats arabes unis et la Finlande.
Commençons par examiner les tendances de la chaîne d’approvisionnement en électricité aux États-Unis. La grande tendance dans l’approvisionnement en électricité aux États-Unis au cours des dernières années a été le remplacement du charbon par du gaz naturel pour la production de base, ainsi que l’expansion rapide de la capacité éolienne et solaire. Cette tendance atteint son apogée en 2023, tant en termes de mises hors service de centrales à charbon que de mises en service de centrales solaires.
L’énergie solaire représentera plus de la moitié de la croissance prévue de l’approvisionnement en électricité aux États-Unis en 2023.
Comme le montre le graphique ci-dessus, l'EIA estime qu'en 2023, les développeurs ajouteront 25,6 GW d'énergie solaire, 8,2 GW de gaz naturel, 5,9 GW d'énergie éolienne et 2,2 GW de nucléaire. Pendant ce temps, nous ne verrons pas d’ajouts significatifs de nouvelles centrales dans les domaines de la biomasse, de la géothermie, de l’hydroélectricité, du pétrole ou du charbon.
4. Le marché européen de l'électricité fluctuera-t-il en raison du minage de Bitcoin
Ces dernières années, les mineurs ont afflué vers les avant-postes nordiques de la Norvège, de la Suède, de l'Islande et de la Finlande, tout en fuyant les pays du sud de l'Europe où les coûts de l'électricité sont nettement plus élevés. Mais si les marchés de l’électricité reviennent à la normale, l’exploitation minière pourrait devenir réalisable dans d’autres pays européens.
Comme le montre le graphique ci-dessous, les prix de l'électricité dans la plupart des pays européens ont fortement chuté au cours de l'année écoulée, les prix spot en France, en Espagne et en Allemagne ayant chuté de plus de 50 %. Toutefois, les prix de l'électricité dans ces pays sont encore loin d'être à la hauteur. "amical". Par exemple, le prix au comptant actuel en France est de 100 dollars américains par mégawattheure, soit près du double du taux d'extraction de Bitcoin le plus élevé avant la réduction de moitié.
Dans le même temps, les prix au comptant de l'électricité dans les zones de prix de l'électricité NO4 et NO3 les plus septentrionales de Norvège seront en moyenne de 26 et 39 dollars par kWh au deuxième trimestre 2023, bien en dessous du seuil maximum des frais d'exploitation minière Bitcoin. Il est intéressant de noter que lors de la crise énergétique européenne du deuxième trimestre 2022, les mineurs norvégiens de cette zone de prix ont bénéficié de prix encore plus bas, ne payant que 13 et 26 dollars le kWh sur le marché au comptant. Dans le nord de la Norvège, riche en eau, les mineurs sont effectivement à l'abri des marchés chaotiques de l'électricité en Europe en 2022 en raison des connexions limitées de transport à haute tension vers le continent.
On peut constater que les mineurs de la zone de prix la plus septentrionale de Suède bénéficient également de ressources hydroélectriques relativement bon marché, comme la Norvège, avec des prix de 46 dollars le kilowattheure. Des entreprises suédoises telles que Hive Digital Technologies et Prosperity Digital ont eu la chance d’échapper à la crise énergétique en raison des limitations des lignes de transmission.
La Norvège, la Suède et l’Islande sont depuis de nombreuses années des puissances minières européennes, mais la Finlande émerge progressivement comme une nouvelle star du secteur minier. Le pays a récemment lancé le plus grand réacteur nucléaire d'Europe, qui devrait produire environ 55 % de son électricité. Cet investissement nucléaire massif, ainsi que les prix de l'électricité généralement bas, ont réduit les prix de l'électricité en Finlande de 62 % au cours de l'année écoulée, pour atteindre un prix relativement compétitif de 47 dollars le mégawattheure. En raison d'une grande capacité inutilisée et d'une électricité bon marché, la réglementation finlandaise ne limitera pas le développement de l'industrie minière. Au fil du temps, la Finlande pourrait dépasser la Norvège et devenir le plus grand pays minier de Bitcoin en Europe. Bien que les prix de l’électricité dans d’autres pays européens aient considérablement baissé, ils restent trop élevés en comparaison pour mieux justifier sa viabilité dans l’industrie minière du Bitcoin.
**5. Il est peu probable que l’Europe soit la terre promise pour le minage de Bitcoin, mais nous avons encore de l’espoir. **
Il est peu probable que les prix de l’électricité en Europe continuent de baisser, mais les problèmes d’approvisionnement en électricité continueront de se poser au cours de l’hiver prochain. Les contrats à terme allemands sur l'électricité pour livraison en 2024 et 2025 sont au prix de 153 et 161 dollars par MWh, soit une augmentation considérable par rapport au prix au comptant actuel de 101 dollars par kWh.
Il existe de graves problèmes structurels sur les marchés européens de l’énergie, qui pourraient entraîner une hausse des prix de l’électricité à tout moment. L’Europe continentale a largement sous-investi dans la production de base depuis des années, créant un marché de l’électricité fragile qui a entraîné de fortes fluctuations des prix.
Même si l’Europe a la chance de connaître un nouvel hiver exceptionnellement doux, ces profondes fissures structurelles du système énergétique européen ne disparaîtront pas. Par conséquent, le risque de prix élevés de l’électricité rend impossible l’investissement dans des installations minières à l’échelle industrielle dans la plupart des pays d’Europe, à moins que les investisseurs ne parviennent d’une manière ou d’une autre à se couvrir sur le prix de l’électricité à long terme, ou que le prix ne baisse miraculeusement.
Néanmoins, les mineurs et les producteurs d’énergie peuvent tirer parti des opérations minières de Bitcoin à plus petite échelle pour résoudre divers problèmes énergétiques. Par exemple, dans le contexte d’investissements massifs dans l’énergie éolienne et solaire en Europe, la période de prix négatifs de l’électricité s’allonge de plus en plus, ce qui entraîne de plus grandes fluctuations des prix de l’électricité. Les mineurs de Bitcoin peuvent absorber l’excès d’énergie solaire et éolienne du réseau. Pour l’énergie éolienne, les heures de production se situent généralement la nuit et le matin, tandis que pour l’énergie solaire, elles se déroulent tôt le matin.
L’industrie minière du bitcoin en Europe continuera à être concentrée dans les centrales électriques de Norvège, de Suède, de Finlande et d’Islande.
La performance boursière des sociétés minières cotées a rebondi
Il n’est pas exagéré de dire que le deuxième trimestre 2023 sera la « saison de la résurrection » pour les sociétés minières cotées.
Les actions des sociétés minières cotées ont connu une fin désastreuse l'année dernière, avec une baisse de 90 à 99 %. Cependant, au premier semestre 2023, les actions de ces sociétés ont rebondi, augmentant de plusieurs centaines de points de pourcentage (probablement). La hausse du titre a culminé en juillet, mais s'est atténuée depuis.
Ce rapport couvre uniquement des points de données sélectionnés pour les sociétés minières cotées et fournit des commentaires de haut niveau à leur sujet. Comme les mineurs publieront leurs rapports 10-Q pour le deuxième trimestre 2023 en août, les données du premier trimestre de ce rapport deviendront bientôt obsolètes. Nous rééditerons donc un rapport sur les stocks en août.
Les ventes de Bitcoin par les sociétés minières cotées augmentent
En 2023, en raison de l’augmentation de la capacité de production des sociétés minières cotées, la production de Bitcoin continuera également d’augmenter, ce qui soutiendra également la prochaine étape de l’expansion des entreprises et le déploiement d’équipements miniers de nouvelle génération. Début 2022, les mineurs ont choisi de détenir du Bitcoin et ont refusé de le vendre. Alors que les conséquences de Terra Luna et de FTX ont frappé le marché de la cryptographie et ont eu un impact sur les prix du hashrate, il y a eu une baisse significative de la thésaurisation de Bitcoin par les mineurs cotés. Dans un marché haussier, ces entreprises peuvent financer leurs opérations avec une combinaison de dette et de capitaux propres ; mais en 2022, leurs actions ne valent que des valorisations haussières limitées, et avec l'augmentation des taux d'intérêt par le gouvernement fédéral, les options de financement se tarissent. À mesure que les liquidités provenant de ces deux sources de financement se tarissent, les mineurs sont obligés de vendre des bitcoins pour répondre à leurs besoins opérationnels, souvent pour moins de 30 000 dollars la pièce.
Le graphique ci-dessous montre que les ventes ont culminé en juin dernier lorsque Bitcoin est tombé à 16 000 $. La plupart des ventes à grande échelle ont eu lieu auprès de sociétés minières très endettées, lorsqu'elles ont contracté des prêts d'équipement à grande échelle au plus haut des prix des machines minières, ce qui a entraîné une dette insoutenable.
En mai 2023, les sociétés minières cotées augmenteront considérablement la production de Bitcoin. Cependant, la capacité de production a considérablement diminué après juin. En mai, les mineurs cotés ont extrait 6 079 bitcoins ; mais en juin, ils n’en ont extrait que 4 859. Une chose est claire : l’été chaud et les difficultés accrues du réseau affectent l’efficacité globale du minage.
Les mineurs de Bitcoin ont vendu en moyenne plus de Bitcoins au premier trimestre 2023 qu’au deuxième trimestre. Comme vous pouvez le voir sur le graphique ci-dessus, les ventes les plus importantes de Bitcoin ont lieu pendant les périodes de baisse significative des prix. Lorsque Bitcoin atteint les plus bas du marché baissier fin 2022, la plupart des mineurs cotés vendent la totalité de leurs avoirs en Bitcoin. Avec l’arrivée du printemps, les sociétés minières ont modifié leurs plans et la plupart ont commencé à vendre les deux tiers de leurs actions Bitcoin chaque mois pour financer leurs opérations et leur développement.
Les sociétés minières devraient continuer à développer des stratégies de gestion financière pour éviter de commettre les mêmes erreurs.
Coût marginal de production des sociétés minières cotées
Nous obtenons le coût marginal de production pour les mineurs publics en divisant le coût des revenus (hors charges d’amortissement) par le nombre de Bitcoins extraits au cours de la période. L'ensemble de données est basé sur le dernier rapport financier trimestriel de chaque entreprise. Selon l'économie minière actuelle, la plupart des sociétés minières cotées obtiendront toujours des bénéfices miniers dans une fourchette de prix en devises comprise entre 15 000 et 20 000 dollars US.
Point clé du calcul des coûts marginaux de production, nous calculons la capacité minière actuelle d’une société minière à travers ses coûts d’exploitation au premier trimestre. Par exemple, Marathon Digital et Terawulf pourraient voir leurs coûts marginaux de production atteindre 10 000 $ après leurs rapports financiers du deuxième trimestre, et d'autres sociétés minières pourraient également voir leurs coûts marginaux augmenter ou diminuer. Nous prévoyons de continuer à affiner cette analyse dans les prochains rapports.
Les sociétés minières cotées augmentent leur puissance de calcul
Au premier semestre 2023, la plupart des sociétés minières Bitcoin ont achevé l’expansion de leur puissance de calcul. Iris Energy a ouvert la voie avec une augmentation de 254 % de la puissance de calcul, même si elle n'a pas respecté ses obligations de remboursement de prêt d'équipement l'année dernière. Marathon Digital a constaté une augmentation de 152 % de sa capacité informatique après l'ouverture de sa nouvelle installation dans le Dakota du Nord. En mars, Terawulf a augmenté sa capacité minière de 80 % après le démarrage des opérations sur son installation de Lake Mariner. Bitfarms a reçu une licence pour exploiter son centre de données argentin, utilisant la pleine puissance de 50 MW pour augmenter la capacité minière de 70 %. Greenidge a résolu le problème des prêts d'équipement de l'année dernière et a réussi à augmenter sa capacité minière de 127 %, devenant ainsi un « cheval noir » en 2023.
On s’attend à ce que la puissance de calcul des géants miniers cotés continue de croître de manière significative. Cleanspark a déployé un grand nombre d'installations minières en juillet, augmentant sa capacité de puissance de calcul de 6,7 EH/s à plus de 8,5 EH/s. Garden City de Marathon Digital sera mis en service en août et, avec l'expansion dans le Dakota du Nord, sa capacité totale devrait augmenter de 21 à 23 EH/s. La puissance de calcul de Hut 8 sera doublée une fois la transaction avec le Bitcoin américain terminée. Enfin, il y a Core Scientific, actuellement en restructuration, et son expansion en puissance de calcul devra attendre sa sortie de faillite.
Ne suivez pas aveuglément le vent de l'IA
Cette industrie n’est pas étrangère au battage médiatique et au suivi des tendances, c’est pourquoi il y a eu une vague de battage médiatique sur l’IA.
Avec l'émergence de ChatGPT, Midjourney et d'autres outils d'IA, certains mineurs créent un battage médiatique en vantant leur capacité à effectuer des tâches de calcul et/ou d'IA hautes performances.
Le calcul haute performance est utilisé comme terme générique désignant les capacités de tout centre de données. Cependant, lorsque les mineurs parlent de calcul haute performance, ils font spécifiquement référence au cloud computing, au rendu graphique et à d’autres tâches similaires gourmandes en ressources informatiques. Hut 8 a généré 4,5 millions de dollars de revenus grâce à ces services au premier trimestre, tandis que le programme pilote de HIVE a rapporté à l'entreprise 230 000 dollars de revenus.
En fait, un centre de données d’IA pourrait coûter 10, voire 20 fois plus cher qu’une ferme minière Bitcoin, et pourrait entraîner des coûts d’électricité deux fois plus élevés (jusqu’à 0,15 $/kWh) pour fonctionner. Les appareils informatiques tels que les GPU A100 et H100 de Nvidia peuvent coûter des dizaines de milliers de dollars chacun. De plus, ces centres de données nécessitent davantage d’infrastructures de refroidissement et d’alimentation de secours.
Riot a fourni des estimations pour sa prochaine installation Corsicana, affirmant que le coût de l'électricité par mégawatt atteindra 832 000 dollars, avec une capacité totale de l'installation de 400 MW et un coût total estimé de 333 millions de dollars. Le coût moyen selon l’indice des centres de données 2022 de Turner et Townsend n’est que de 9,5 millions de dollars par mégawatt.
À l'exception des machines pouvant fournir des services de rendu graphique GPU, aucun mineur n'utilisera son ordinateur pour Chat-GPT. Ainsi, lorsque vous voyez un titre ou un communiqué de presse sur l’IA, ne le prenez pas trop au sérieux ; ce n’est pas ce que vous pensez.
Liste de minage de Bitcoin par pays
Dans cette section, nous décrivons le paysage minier du bitcoin dans les pays ayant une activité minière importante ou remarquable. Puisque d’autres sections de notre rapport se penchent sur le marché nord-américain plutôt que de fournir un aperçu de haut niveau de l’activité minière aux États-Unis et au Canada, nous résumons les récentes mesures réglementaires qui ont eu un impact sur l’industrie.
ETATS-UNIS
Dans l’ensemble, le Bitcoin, le minage de Bitcoin et les crypto-monnaies deviendront plus réels aux États-Unis en 2022 et 2023. Nous le constatons particulièrement dans l’industrie minière du Bitcoin, en particulier en ce qui concerne les marchés de capitaux traditionnels, ainsi que les aspects réglementaires de l’industrie. Le deuxième trimestre 2023 a été marqué par des évolutions positives sur les deux fronts.
Par exemple, une grande partie de la pression ESG accumulée lors du dernier marché haussier s’est dissipée. Les guerres culturelles ont jeté leur ombre sur presque tous les sujets sociaux, économiques et politiques dans ce pays, mais actuellement, aucune des deux parties n’a de politiques au niveau national qui causent de graves dommages à l’industrie.
Pourtant, l’administration actuelle et le Congrès font des efforts. L’industrie a ignoré certaines tentatives exécutives et législatives visant à imposer des taxes excessives ou des contraintes réglementaires supplémentaires à l’industrie minière du Bitcoin. En particulier, la taxe sur les participants au marché des actifs numériques de Biden, qui aurait augmenté la charge fiscale des mineurs de Bitcoin à 30 %, est actuellement suspendue à la suite de l’accord du Congrès sur l’augmentation du plafond de la dette. Au lieu de cela, la loi CHIPS a déclenché une ruée parmi les États pour trouver des terrains appropriés pour abriter des usines de puces et des centres de données.
Étant donné que la taxe DAME est actuellement suspendue, rien n'a pu être rapporté lors de la réunion fédérale du trimestre dernier concernant les développements de l'industrie minière Bitcoin, mais de nombreuses actions méritent d'être explorées au niveau des États.
1. Lois de l'État
Outre la réglementation fédérale qui peut avoir un impact sur les mineurs de Bitcoin, la réglementation de chaque État peut également avoir un impact plus important. La séparation des pouvoirs aux États-Unis garantit que certaines lois des États prévalent sur les lois fédérales (la marijuana en fait partie, et l’exemple extrême est qu’il peut y avoir des différences entre les lois des États et les lois fédérales).
En 2023, les États dotés de lois historiquement conservatrices ont introduit une vague de soi-disant « droits miniers », qui stipulent que les mineurs ne peuvent pas être discriminés tant qu’ils respectent les lois et réglementations locales et étatiques. Ces lois sont parmi les premières du pays à traiter du minage de Bitcoin et à établir des lignes directrices claires en matière de réglementation.
D'autres États ont introduit des législations neutres ou négatives ce trimestre et dans le passé, même si la plupart ne se sont pas encore concrétisées ou ont échoué.
2.Texas
L’un des textes législatifs les plus troublants vient du Texas, la Mecque minière américaine.
Le 12 avril, le Sénat du Texas a adopté le projet de loi 1751. Le projet de loi, présenté en mars par un groupe bipartisan de législateurs du comité sénatorial du commerce et du commerce du Texas, limiterait, entre autres choses, le degré de réponse à la demande que les mineurs de Bitcoin de l'État peuvent fournir et interdirait leur utilisation. Certains allègements d'impôt foncier disponibles pour les entreprises à échelle industrielle. Les principaux sponsors du projet de loi reçoivent souvent des fonds de campagne par l'intermédiaire de sociétés énergétiques qui investissent dans des centrales de pointe. Une centrale de pointe est un type de centrale électrique au gaz naturel qui fonctionne uniquement pendant les périodes de pointe de demande. Les fermes minières Bitcoin sont devenues des concurrentes des centrales électriques de pointe en raison de leur capacité à fournir des charges flexibles pour le réseau électrique. Les mesures ci-dessus porteront un coup dur à l'industrie minière Bitcoin au Texas.
Le projet de loi attend un vote à la Chambre des représentants, où de nombreux critiques et mineurs s'attendent à ce qu'il soit rejeté.
3.Arkansas
L'Arkansas a adopté une législation réglementant l'industrie minière du Bitcoin dans le cadre de sa loi sur les centres de données de l'Arkansas de 2023. Le projet de loi, devenu le projet de loi 851, prévoit des allégements fiscaux pour les centres de données tout en fournissant également des orientations formelles aux mineurs de Bitcoin pour garantir qu'ils peuvent opérer dans l'État conformément aux réglementations suivantes :
a. Lois commerciales et fiscales de l'État
B. Réglementations locales et nationales en matière d'exploitation, de sécurité et de pollution sonore
c. Toute réglementation ou tarif pour les services publics fournis par les entités publiques et l'État
d. Lois fédérales et étatiques sur le travail
Les réactions au projet de loi ont été mitigées jusqu'à présent, certains comtés tentant de s'y opposer.
4. Mississippi
En février, le Sénat de l’État du Mississippi a adopté le SB 2603, son propre type de « droit minier ». Malheureusement, la Chambre des représentants du Mississippi a rejeté cette proposition en avril.
5. Missouri
En mars 2023, le Sénat et la Chambre des représentants du Missouri ont également adopté le propre projet de loi de l'État sur les « droits miniers », le SB 692, bien que le gouverneur Parson ne l'ait pas encore approuvé. Le projet de loi garantirait que les fermes minières de bitcoins bénéficient du même traitement que les centres de données traditionnels et interdirait toute législation nationale et locale contre l'exploitation minière dans les zones résidentielles ou industrielles. De plus, il exonère les crypto-monnaies des taxes nationales et locales. Si Parson approuve le projet de loi, il entrera en vigueur le 28 août de cette année.
6. Montana
Le Montana a adopté un projet de loi sur les « droits miniers » similaire à celui de l’Arkansas, stipulant que les mineurs de bitcoins peuvent opérer dans l’État « sans discrimination ni exigences indues ». Le gouverneur Gianforte a signé le projet de loi le 2 mai 2023.
7 Oregon
Les législateurs de l’Oregon ont tenté de faire adopter le projet de loi 2816 au dernier trimestre, qui imposerait des objectifs d’émissions à l’exploitation minière et aux centres de données de Bitcoin. Le projet de loi n'a pas été adopté par le comité en avril après qu'Amazon ait prévu de construire cinq nouveaux centres de données dans l'État.
8 Pennsylvanie
Le projet de loi 1476 de Pennsylvanie a été envoyé à la chambre basse de l'État en juin. Le projet de loi propose un moratoire sur la consommation électrique du minage de bitcoins et indique qu'il mènera une étude sur l'impact environnemental du minage de bitcoins.
9. État de Washington
Le trimestre dernier, l’État de Washington a pris des mesures drastiques pour réglementer la réglementation des centres de données et des fermes minières Bitcoin. Le gouverneur Jay Inslee a signé le projet de loi 1416 de l'État de Washington le 3 mai 2023. La loi fixe des limites d'émission pour les centres de données et les fermes minières de bitcoins, conformément aux objectifs de l'État en matière d'énergie verte pour 2021.
Canada
À l’instar des États-Unis, le Canada dispose également d’un gouvernement fédéral et la plupart des réglementations régissant le minage de Bitcoin se trouvent dans leurs provinces respectives. Avant l’interdiction chinoise du minage, le pays du cerf, de l’érable et du hockey était le leader nord-américain du minage de bitcoins.
En novembre et décembre, certaines provinces canadiennes ont imposé un moratoire de 18 mois sur les nouveaux contrats d'électricité minière dans ce qui semblait être un effort coordonné visant à empêcher les sociétés minières de se développer dans les régions riches en énergie du Canada. Les sociétés minières ont donc de plus en plus de difficulté à se développer ou à pénétrer le marché canadien, sans parler de la taxe fédérale sur le carbone du Canada, l'une des plus élevées au monde, dont le prix est d'environ 30 000 $ CA par mégawatt.
Il convient de noter que les importations d'électricité ne sont pas affectées par la taxe sur le carbone, tandis que les services publics canadiens exportent également de grandes quantités d'électricité vers les États-Unis, beaucoup plus peuplés (le Canada compte 38,25 millions d'habitants, les États-Unis 331,9 millions d'habitants, mais ont une capacité installée de 38,25 millions d'habitants). jusqu'à 4 mégawatts pour 1 000 citoyens, soit 19 % de plus que les 3,4 mégawatts des États-Unis pour 1 000 citoyens). Dans la plupart des cas, les services publics canadiens gagnent plus d’argent en vendant de l’électricité aux villes américaines qu’en vendant de l’électricité aux consommateurs d’électricité locaux comme les mineurs de Bitcoin.
Enfin, les responsables canadiens ont proposé de mettre en œuvre une « taxe fantôme » qui empêcherait les mineurs de bitcoins (et autres exploitants de centres de données) de bénéficier de crédits de taxe sur les ventes d’intrants comme d’autres industries d’exportation.
Si la proposition est adoptée, les entreprises engagées dans le développement d’actifs numériques ne seront plus éligibles aux crédits de taxe en amont pour les taxes sur la valeur ajoutée. Cette proposition sans précédent créerait une taxe implicite qui augmenterait le coût du minage de Bitcoin de 5 à 15 %, rendant le Canada nettement moins compétitif.
En réponse, les mineurs canadiens ont formé la Fair Taxation Alliance for Responsible Digital Asset Development. Jusqu’à présent, ils ont réussi à suspendre les changements proposés et ont supplié les responsables de se consulter pour comprendre l’industrie, comprendre l’état du développement des actifs numériques et comment promouvoir une industrie minière numérique canadienne saine grâce à une fiscalité et une réglementation équitables.
En plus des alliances ci-dessus, la Canadian Blockchain Alliance est une organisation récemment créée composée de professionnels de la cryptomonnaie, du Bitcoin et de l’industrie minière qui sensibilise les décideurs politiques et s’oppose aux politiques excessives.
1Alberta
L’Alberta est une province cowboy qui a souvent résisté à la tendance en essayant d’inclure les mineurs de Bitcoin dans le marché de l’électricité.
La province saturée de pétrole a décidé d’attirer les mineurs de bitcoins, une tendance que d’autres provinces évitent. En plus de ses abondantes ressources pétrolières, le marché énergétique de l'Alberta est relativement peu contrôlé par rapport aux provinces socialistes comme Hydro-Québec et est un marché libre.
Bien qu'il n'existe actuellement aucune loi spécifique, le gouvernement de l'Alberta a exprimé son désir de promouvoir des politiques qui feront de l'Alberta une « puissance moderne ».
2. Colombie-Britannique
En décembre, le régulateur de l’électricité BC Hydro de la Colombie-Britannique a imposé son propre moratoire de 18 mois sur les contrats d’électricité minière Bitcoin. À l'époque, elle avait déclaré avoir reçu des demandes de 21 mineurs pour des contrats d'électricité de 1,4 GW, alors qu'elle ne dessert actuellement que sept mineurs avec une charge combinée de 273 MW.
3 Québec
En décembre 2022, la compagnie d'électricité québécoise Hydro-Québec a annulé environ 270 mégawatts de contrats d'électricité précédemment attribués aux mineurs de bitcoins. L’agence énergétique a l’habitude de mettre en œuvre un mécanisme stop-and-go pour les nouveaux contrats miniers Bitcoin, ce qui rend difficile l’implantation de nouvelles sociétés minières Bitcoin dans la région. Même les sociétés minières les plus anciennes, comme Bitfarms, qui avaient déjà signé des contrats d'électricité similaires, ont quitté la province lorsqu'Hydro-Québec a refusé d'accorder de nouveaux contrats d'achat d'électricité à ses projets d'expansion.
Grâce à son énergie hydroélectrique abondante, le Québec est devenu l'un des premiers centres miniers. En 2022, elle a exporté 16,5 % de l’électricité qu’elle produisait. Selon le rapport 2022 de l'Agence de réglementation de l'électricité, Hydro-Québec a vendu en 2022 216,2 milliards de kilowattheures d'électricité, dont 35,6 milliards de kilowattheures ont été exportés, principalement vers les grandes villes du nord-est des États-Unis, comme New York, avec une moyenne prix par kilowatt à 0,082 $.
4.Manitoba
Le Manitoba a mis en place un moratoire de 18 mois sur les nouveaux projets miniers de Bitcoin en décembre 2022.
5 Nouveau-Brunswick
Le Nouveau-Brunswick a mis en place un moratoire sur les nouveaux contrats miniers en mars 2022.
6 Terre-Neuve-et-Labrador
Terre-Neuve-et-Labrador, qui n'a pris aucune mesure contre les mineurs de bitcoins au cours des dernières années, s'annonce comme l'une des régions minières les plus prometteuses du Canada.
Amérique latine et Paraguay
Alors que les mineurs de bitcoins de l’hémisphère occidental recherchent une électricité moins chère, le Paraguay est en train de devenir un leader en matière de hashrate en Amérique latine.
Outre le Paraguay, l’Argentine, l’Uruguay et le Brésil commencent également à émerger comme des pays miniers prometteurs. La Colombie et le Venezuela disposent également d’un petit nombre de sites miniers, mais ces pays manquent de stabilité économique et politique et, même avec les prix de l’électricité les plus bas, la plupart des mineurs ne peuvent pas prendre ce risque. Les importations tarifaires peuvent être difficiles à gérer.
Cette section se concentre sur le Paraguay, le plus grand centre minier de Bitcoin en Amérique latine.
Le Paraguay a fait un bond en avant en Amérique latine depuis que les troubles au Venezuela, en Colombie et en Argentine ont empêché les mineurs de s'implanter dans ces anciens points chauds. Cette lacune est comblée par le barrage d'Itaipu.
Juste après le barrage chinois des Trois Gorges, le barrage d'Itaipu est capable de produire 14 gigawatts d'électricité. Depuis qu'il est devenu opérationnel le 5 mai 1984, le barrage a fourni de l'électricité au Paraguay, au Brésil et à l'Argentine et appartient conjointement au Brésil et au Paraguay.
Plus de 99 % de l'électricité du Paraguay provient du barrage d'Itaipu et de ses « cousins », les barrages de Yacyretá et d'Acaray. Cependant, les 6,7 millions d'habitants du Paraguay ne peuvent pas consommer l'énergie produite par tous ses barrages, ce qui l'oblige à exporter 90 % de son énergie vers le Brésil, la Bolivie et l'Argentine voisins.
L'agence nationale de l'électricité du Paraguay, ANDE, possède ce que les mineurs considèrent comme de l'or liquide, et ils le savent. L’année dernière, le Congrès paraguayen a adopté un projet de loi favorable au Bitcoin qui réglementera formellement les mineurs et réduira les tarifs de l’électricité. Le président Benítez a opposé son veto au projet de loi, et lorsqu'il est revenu au Congrès des mains du président, le Congrès n'avait pas le quorum pour voter, le vote a donc été retardé d'un an. Cependant, les mineurs ne se sont pas laissé décourager et ont continué à affluer vers le Paraguay. Des sources affirment que le secteur électrique du Paraguay travaille sur au moins six contrats de 100 mégawatts pour des mineurs à l’échelle industrielle, dont certains sont également des mineurs cotés, comme Bitfarms.
Bitfarms a signé un contrat d'électricité à long terme pour 150 MW, dont 50 MW pour sa mine existante de Vilarrica et 100 MW pour un nouveau site proche de la centrale hydroélectrique d'Itaipu.
Il ne fait aucun doute que le Paraguay est attrayant pour l’exploitation minière, mais les mineurs ont besoin de bonnes relations pour naviguer dans les procédures de licence et d’enregistrement quelque peu complexes du Paraguay. Les mineurs de Bitcoin doivent former une société à responsabilité limitée pour importer du matériel minier Bitcoin en vrac, et ils doivent payer un certain montant de caution pour leurs contrats d'électricité. En outre, ils doivent obtenir des licences pour importer les câbles et autres équipements électriques nécessaires au maintien des opérations minières. Le coût des frais d'importation des machines minières peut représenter 17 à 20 % du prix du marché de la machine (par rapport aux droits de douane de 50 à 80 % que les mineurs paient pour importer des machines au Brésil et en Argentine, ou aux pots-de-vin supplémentaires requis dans des pays comme le Venezuela et la Colombie, un affaire) . De plus, les mineurs auront besoin d’une licence du ministère du Commerce pour construire une ferme minière Bitcoin, mais cette licence peut être obtenue en quelques jours. Enfin, les mineurs de Bitcoin doivent payer une taxe environnementale pour rester en conformité.
À moins d’une action drastique du gouvernement ou d’une instabilité sociopolitique générale, la position du Paraguay dans l’industrie minière d’Amérique latine continuera de se consolider au cours des prochaines années.
Le minage de Bitcoin est progressivement accepté en Russie
L’industrie minière du Bitcoin en Russie, comme dans la plupart des pays, se développe et fonctionne sans supervision. Cependant, de récentes discussions entre groupes de mineurs russes et différents secteurs suggèrent que le gouvernement russe cherche à réglementer l'industrie.
Le ministère de l’Énergie, le ministère des Finances et l’industrie minière elle-même font tous pression en faveur d’une réglementation de l’industrie. La réglementation offrira trois avantages principaux à l’industrie minière et aux organismes de réglementation associés.
Premièrement, il établirait un système fiscal qui clarifierait le montant de l’impôt que les mineurs devraient payer et qui devrait le payer. Deuxièmement, cela simplifiera la structure d'entreprise des sociétés minières russes, car les mineurs russes ne sont actuellement pas en mesure d'effectuer des opérations minières personnelles par l'intermédiaire d'entités russes en raison des lois comptables actuelles qui n'acceptent pas les revenus Bitcoin. Troisièmement, et c'est le plus important, le secteur deviendra plus attractif pour les investisseurs dans le cadre de la réglementation, et les sociétés minières cotées seront autorisées à être cotées à la Bourse de Moscou et à emprunter de l'argent sur le marché. De nombreux investisseurs et institutions financières russes souhaitent investir dans le secteur minier, mais comme ce secteur n’est pas encore réglementé, ils suspendent naturellement leurs investissements.
Un autre aspect intéressant de la prochaine réglementation minière est qu’elle pourrait interdire ou restreindre sévèrement l’exploitation minière à domicile. Parce que l’exploitation minière à domicile a déjà causé des problèmes au réseau de distribution d’électricité dans certaines villes russes. Le PDG de BitRiver, Igor Runets, mène la charge pour limiter l'exploitation minière à domicile en raison de ses relations publiques négatives.
Toutefois, une réglementation aussi complète ne sera pas mise en œuvre du jour au lendemain, d’autant plus que différents ministères, tels que le ministère de l’Énergie, le ministère des Finances et la Banque centrale de Russie, ont des points de vue différents sur la manière de procéder. Par exemple, alors que le Trésor souhaite que les sociétés minières paient des impôts supplémentaires sur leurs bénéfices, le ministère de l’Énergie recommande aux sociétés minières de ne payer aucun impôt sur le revenu ni TVA, mais plutôt de lourdes taxes basées sur leur consommation d’électricité. Une chose semble sûre : une fois l’exploitation minière réglementée, les mineurs russes verront probablement leurs impôts augmenter, qu’il s’agisse d’un impôt supplémentaire sur les sociétés ou d’une taxe sur l’électricité. Le gouvernement russe prévoit d’élaborer une réglementation pour l’extraction de bitcoins vers 2024. Même si l’exploitation minière de Bitcoin est une industrie minuscule par rapport au pétrole et au gaz ou à l’exploitation minière conventionnelle au cours des deux dernières années, le gouvernement russe semble toujours accorder une attention particulière à cette industrie naissante, probablement en raison de son importance stratégique future.
Lors de l'un des moments forts du Forum économique international de Saint-Pétersbourg, le ministère russe des Finances a expliqué comment le gouvernement russe envisage d'utiliser l'exploitation minière dans le cadre de sa stratégie de systèmes de paiement nationaux et internationaux. L’idée spécifique est que les mineurs doivent vendre leurs Bitcoins extraits aux banques russes en échange de roubles numériques (la CBDC russe). En conséquence, les mineurs contribueront à stimuler la circulation du rouble numérique tout en fournissant des liquidités Bitcoin à la banque centrale russe.
La Banque de Russie utilisera ces Bitcoins pour des transactions internationales en étroite coopération avec le gouvernement russe, très probablement pour éviter les sanctions. Cette stratégie est similaire à celle adoptée par les précédents gouvernements iraniens.
Kazakhstan
Au cours de la dernière année et demie, les processus bureaucratiques kafkaïens ont affaibli l’ancienne grande industrie minière du Bitcoin au Kazakhstan, qui est désormais bien loin d’elle-même. Depuis que certaines parties du réseau électrique ont été coupées fin 2021, les mineurs du Kazakhstan espèrent que la réglementation minière Bitcoin introduite le 1er avril apportera une meilleure clarté réglementaire et des conditions d'exploitation dans tous les aspects. Toutefois, les choses ne semblent pas s’améliorer.
Nordique
Les pays nordiques que sont la Norvège, la Suède et l’Islande comptent depuis des années parmi les destinations les plus populaires pour les mineurs de Bitcoin en Europe en raison de leur énergie renouvelable et bon marché et de leur environnement commercial relativement simple. Plus récemment, la Finlande est devenue un pays attractif pour l’extraction de bitcoins en raison de la baisse des prix de l’électricité. Dans cette section, nous résumerons les tendances les plus importantes et les événements récents dans l’espace minier nordique du Bitcoin.
1 L'été est la période des prix bas de l'électricité pour les mineurs nordiques
Le principal argument de vente de l’industrie minière nordique du Bitcoin réside dans les prix de l’électricité stables et bas fournis par l’abondance de l’hydroélectricité en provenance de Norvège et du nord de la Suède. Alors, comment évolueront les prix de l’électricité dans ces zones en 2023 ?
Ces pays (à l’exception de l’Islande) ont tous des marchés de l’électricité relativement libres, il est donc très simple de comparer les prix spot historiques de l’électricité. Comme le montre le graphique ci-dessous, ces pays auront des prix de l’électricité très bas en 2023 par rapport aux pays du sud de l’Europe. Comme d'habitude, les prix spot mensuels moyens dans le nord de la Norvège ont varié cette année entre 0,020 $ et 0,047 $ le kWh.
Bien qu’ils ne soient pas aussi élevés que dans le nord de la Norvège, les mineurs de Bitcoin du nord de la Suède ont également accès à des prix de l’électricité très compétitifs. En 2023, les prix mensuels moyens de l'électricité au comptant dans la région la plus septentrionale de Suède ont fluctué entre 0,027 et 0,068 dollars par kWh.
Dans le même temps, la Finlande, qui a été durement touchée par la crise énergétique, a connu un impact important sur les prix de l'électricité et a continué de baisser jusqu'à présent en 2023. Le prix moyen en juillet est tombé à 0,022 $ US le kilowattheure.
En raison de la structure du marché islandais de l’électricité, les mineurs de Bitcoin doivent négocier des accords d’achat d’électricité directement avec le service public local, nous n’avons donc pas accès aux données sur les prix de l’électricité. Cependant, nous ne nous attendons pas à des changements significatifs dans les prix de l'électricité en raison des ressources hydroélectriques et géothermiques extrêmement stagnantes de l'île volcanique.
Le graphique montre également que les prix de l’électricité dans tous les pays nordiques sont en baisse constante depuis janvier. Ce phénomène est tout à fait normal dans cette zone pour deux raisons. Premièrement, la hausse des températures a entraîné une baisse significative de la demande de chauffage. Deuxièmement, à mesure que la neige fond dans les montagnes de Norvège et de Suède, la production d’hydroélectricité a considérablement augmenté, tout comme l’approvisionnement en électricité.
Les prix de l’électricité dans les pays nordiques devraient rester très bas au moins jusqu’en novembre.
Si vous souhaitez en savoir plus sur l'exploitation minière en Finlande, lisez cet article. Si vous souhaitez en savoir plus sur l'exploitation minière en Suède, lisez cet article. Si vous souhaitez en savoir plus sur le minage de Bitcoin en Islande, lisez cet article. Si vous souhaitez en savoir plus sur l'exploitation minière en Norvège, lisez cet article.
Moyen-Orient
Le Moyen-Orient est en train de devenir rapidement l’une des régions minières de Bitcoin à la croissance la plus rapide. Cet article parle principalement des pays du Golfe de la péninsule arabique, notamment les Émirats arabes unis, l’Arabie saoudite, le Koweït, Oman, le Qatar et Bahreïn.
Ces pays ont un énorme potentiel en matière d’exploitation minière de Bitcoin en raison de leurs ressources énergétiques abondantes, de leur grande convivialité commerciale et de leur forte volonté de promouvoir continuellement la modernisation économique.
1. Pourquoi le Moyen-Orient est-il devenu un hotspot pour le minage de Bitcoin
Les systèmes électriques des pays du Moyen-Orient sont parfaitement adaptés au minage de Bitcoin. Dans ces pays chauds et secs, jusqu'à 70 pour cent de la consommation d'énergie est utilisée pour le refroidissement et la production d'eau douce. Cependant, les températures varient considérablement entre les mois les plus chauds et les mois les plus froids, provoquant d'importantes fluctuations saisonnières de la consommation électrique de tous les climatiseurs. En raison de ce modèle de consommation, la demande de base en hiver représente environ la moitié de la demande de pointe en été.
Ces fluctuations saisonnières mettent naturellement à rude épreuve le système électrique. Et l’incapacité des centrales électriques à réduire leur production pendant l’hiver pour répondre à une demande plus faible rend la situation encore plus difficile. En effet, ces pays utilisent des unités combinées de production d’électricité et de dessalement pour dessaler l’eau de mer. En raison du besoin critique de fournir de l’eau douce, ces unités doivent fonctionner à capacité relativement continue tout au long de l’année, avec de grandes fluctuations de la demande en électricité, même entre les mois les plus chauds et les plus froids. Cela entraîne un gaspillage important d’électricité. Les mineurs de Bitcoin peuvent fournir la charge de base indispensable à ces systèmes électriques et monétiser l’excédent d’électricité produite. Ceci est utilisé pour stabiliser le réseau électrique et augmenter les revenus des services publics.
Historiquement, la quasi-totalité de la consommation d’électricité dans ces pays provenait du gaz naturel. Ces dernières années, cependant, ils se sont efforcés de diversifier leur approvisionnement en électricité à partir d’autres sources telles que le nucléaire, l’éolien et le solaire. Les Émirats arabes unis ont récemment inauguré la plus grande centrale nucléaire du monde arabe, d'une capacité de 5,4 GW, et prévoient de construire la plus grande centrale solaire au monde, d'une capacité de 5 GW, d'ici 2030. D'autres pays de la région ont des projets similaires. développer leur capacité de production d’électricité, dont l’Arabie Saoudite a les projets les plus ambitieux.
Asie
Jusqu'en 2021, la Chine était le centre de l'industrie minière du Bitcoin, avec 50 à 70 % de la puissance de calcul mondiale totale du Bitcoin.
Aujourd’hui, l’industrie minière n’a pas complètement quitté la Chine et le pays reste l’acteur dominant en Asie. Cependant, après l’interdiction du minage, la puissance de calcul provenant de Chine s’est déversée dans les pays voisins.
Nous aborderons certains de ces pays dans cette section, ainsi qu’une brève introduction aux derniers développements sur la scène minière chinoise.
1. Chine
La Chine a mis en place une interdiction du minage de Bitcoin dans diverses provinces au cours de l’été 2021, mais cela n’a pas complètement éteint l’industrie. On estime que jusqu’à 20 % de la puissance de calcul pourrait encore se trouver en Chine.
En fait, les mineurs ayant des relations politiques (ou ceux qui peuvent survivre sans faveurs particulières) exploitent toujours des opérations minières dans la région, et les barrages de la région du Sichuan et d’ailleurs abritent toujours l’essentiel du centre de gravité de l’activité minière.
Pendant la saison des pluies (de mai à septembre), les prix de l'électricité varient de 0,03 à 0,035 dollar le kilowattheure. L’exploitation minière à domicile étant toujours officiellement interdite dans le pays, la plupart des opérations minières sont à petite échelle (1 à 2 MW).
Lorsque la Chine dominait l’exploitation minière du Bitcoin, il était difficile pour les spectateurs occidentaux de voir ce qui se passait, et c’est toujours le cas. Ce que nous savons, c’est que les mines sont beaucoup plus petites aujourd’hui qu’elles ne l’étaient avant l’interdiction, et que celles qui sont encore en activité sont généralement des personnes étroitement liées au gouvernement chinois, une classe privilégiée autorisée à opérer sous certaines restrictions.
Les restes continueront de rester en Chine et, dans un avenir prévisible, une part considérable de la puissance de calcul du Bitcoin proviendra encore de Chine.
2. Bhoutan
Ce trimestre, l’agence d’investissement du gouvernement bhoutanais (DHI) a finalement confirmé qu’elle utilisait depuis des années des ressources hydroélectriques bloquées pour l’extraction de Bitcoin. Ce pays minier vétéran aurait exploité du Bitcoin puisque le prix du Bitcoin n’était que de 5 000 $. Aujourd’hui, après avoir rendu publiques ses opérations, le pays montagneux espère propulser l’exploitation minière vers de nouveaux sommets.
Le Bhoutan a récemment annoncé avoir conclu un accord avec Bitdeer pour étendre sa capacité d'extraction de Bitcoin à 600 MW d'ici trois ans, la première phase du projet devant avoir une capacité de 100 MW et son lancement est prévu en septembre. Bitdeer lève actuellement 500 millions de dollars auprès d'investisseurs internationaux pour soutenir le projet. Plusieurs facteurs font du minage de Bitcoin un choix judicieux pour le Bhoutan. Premièrement, en raison de ses vastes ressources hydroélectriques, le Bhoutan dispose de plus d’électricité qu’il ne peut en gérer. Historiquement, la majeure partie de l’énergie hydroélectrique excédentaire du pays était exportée vers l’Inde. Cependant, être trop dépendant d’une seule industrie et d’un seul partenaire commercial est très dangereux, et le Bhoutan dispose de très peu de levier de négociation lorsqu’il s’agit de négocier avec l’Inde. Par conséquent, plutôt que de simplement l’exporter vers l’Inde, le Bhoutan peut diversifier son économie en extrayant du Bitcoin au niveau national en utilisant son hydroélectricité pour produire de l’électricité, le convertissant ainsi en une valeur plus élevée.
Le Bhoutan dispose actuellement de 2,4 GW de capacité hydroélectrique et prévoit d'ouvrir deux nouvelles centrales électriques d'ici fin 2024, d'une capacité totale de 1,4 GW. Cette croissance de capacité accroît encore l’excédent électrique du pays. Alors que le Bhoutan et le Salvador ouvrent la voie en matière d’exploitation minière nationale de Bitcoin, nous nous attendons à ce que d’autres pays emboîtent le pas dans les années à venir.
Conclusion
Alors que les mineurs de Bitcoin approchent de la quatrième réduction de moitié, la donne évolue à un rythme rapide. La puissance de calcul s'étend à de nouvelles zones géographiques, les stratégies de gestion de l'énergie mûrissent et les mineurs travaillent dur pour ouvrir de nouveaux pools de capitaux et de nouveaux financements.
Il est difficile d’imaginer à quoi ressemblera l’industrie minière du Bitcoin à la fin de la prochaine période de réduction de moitié. Mais avec la récompense globale tombant à 3,125 BTC, la rentabilité des mineurs les plus coûteux sera considérablement réduite, voire fermée et se retirera du réseau, nous nous attendons donc à une sérieuse restructuration du pouvoir. D’un autre côté, dans les temps à venir, une nouvelle croissance de la production se produira dans les régions minières émergentes telles que l’Amérique latine, le Moyen-Orient et la Russie. Cela ne veut pas dire que l’Amérique du Nord ne conservera pas une part significative de la puissance de calcul du réseau. C’est juste que si le prix de la puissance de calcul est suffisamment bas, les mineurs de toutes tailles commenceront à chercher des opportunités ailleurs.
Certains détenteurs de Bitcoin, y compris les mineurs, estiment que la hausse et la baisse des prix du Bitcoin sont liées à l’inflation du cycle de réduction de moitié. Les mineurs doivent parier avec prudence, élaborer une stratégie pour le scénario post-2024 et rechercher des moyens d’améliorer l’efficacité des machines, de réduire les coûts d’énergie ou de réduire d’autres coûts d’exploitation. Le meilleur moment pour planifier la réduction de moitié est pendant la période de réduction de moitié actuelle, qui commence le 11 mai 2020. Mais c’est toujours le bon moment pour les mineurs de se préparer, et s’ils ne peuvent pas conclure des contrats d’électricité à faible coût ou des accords de dépôt fiduciaire, le moment est venu de faire preuve de créativité et de rechercher des opportunités. Les stratégies de couverture contre les prix de l’électricité et de la puissance de calcul seront cruciales pour préparer les années à venir. Le prix du Bitcoin pourrait changer n’importe où avant et après la réduction de moitié, il est donc sage d’envisager plusieurs possibilités lors de la modélisation de l’avenir.
Bonne chance à tous!