Il y a eu beaucoup de bruit autour d'EigenLayer récemment. La majeure partie de la discussion a porté sur le mécanisme de re-staking d’EigenLayer et la sécurité partagée d’Ethereum. Cependant, il existe très peu d’analyses du modèle économique global d’EigenLayer. Alors, comment fonctionne le modèle économique d’EigenLayer ? Est-ce que quelqu'un utilisera EigenLayer ? Est-ce que cela peut être rentable ? Découvrons ensemble.
TL;DR
Nous avons mené une étude approfondie du modèle économique d'EigenLayer. Après avoir étudié les données et informations pertinentes, nous sommes arrivés aux conclusions suivantes :
Le nombre de parties à la demande commerciale (c'est-à-dire les chaînes d'applications de petite et moyenne taille) qu'EigenLayer peut attirer n'est pas trop important et il est très probable qu'il diminuera progressivement à l'avenir.
Au début, il y a de fortes chances qu'AVS (opérateur de nœud), le principal fournisseur de l'activité EigenLayer, soit attiré sur le marché en raison des bénéfices. Cependant, compte tenu des risques de sécurité qui en découlent, la situation globale de l’AVS n’est pas optimiste.
Bien qu'il y ait actuellement de nombreux utilisateurs qui misent des actifs sur EigenLayer, il n'y a pas beaucoup de place pour que le nombre d'utilisateurs ultérieurs augmente.
EigenLayer est globalement surfait. À long terme, le modèle économique d'EigenLayer ne peut pas atteindre une rentabilité durable une fois que sa nouveauté auprès des premiers utilisateurs s'est dissipée.
Qu'est-ce qu'EigenLayer ?
EigenLayer est un protocole de restauration basé sur Ethereum. Il peut être considéré comme une plate-forme intermédiaire reliant les acteurs, les AVS et les chaînes d'applications.
Le donneur de gages, à savoir Restaker, est l'utilisateur qui met en gage des actifs sur EigenLayer.
*AVS, Actively Validated Services, est un protocole de service de sécurité intégré sur EigenLayer et peut être simplement compris comme un opérateur de nœud.
La chaîne d'applications est un réseau blockchain de petite et moyenne taille avec des exigences de vérification des nœuds
La fonction principale d'EigenLayer est de servir de plateforme pour connecter ces trois objets. Il peut :
Fournit aux donateurs un moyen de réinvestir et d'obtenir des récompenses de mise supplémentaires
Fournir des actifs de gage pour AVS
Offrir aux chaînes de candidatures la possibilité de choisir AVS et d'acheter des services de vérification
Quel est le modèle économique d'EigenLayer ?
Le modèle économique d'EigenLayer est construit autour des jalonneurs, des AVS et des chaînes d'applications. Si vous le comprenez du point de vue de la demande et de l’offre :
Le processus de fonctionnement spécifique du modèle économique EigenLayer est le suivant :
L'utilisateur restaure le LSD sur EigenLayer.
Les actifs de reprise seront fournis à AVS à des fins de protection.
AVS fournit des services de vérification pour la chaîne de candidature.
Frais de service de paiement en chaîne de demande. Les frais seront divisés en trois parties et distribués respectivement aux jalonneurs, à AVS et à EigenLayer sous forme de récompenses de mise, de revenus de service et de revenus de protocole.
Le modèle économique d’EigenLayer est-il rentable ?
Du point de vue de l'ensemble du modèle commercial, les principaux groupes de clients d'EigenLayer sont des réseaux blockchain de petite et moyenne taille avec des exigences de vérification des nœuds. Son objectif principal est d'utiliser les opérateurs de nœuds d'Ethereum pour fournir des services de vérification pour les réseaux blockchain non compatibles EVM.
Dans l'ensemble de la chaîne commerciale, les revenus des donateurs, d'AVS et d'EigenLayer sont assurés par ces chaînes de candidatures de petite et moyenne taille. Par conséquent, si nous voulons juger si le modèle économique d'EigenLayer est rentable, la première question à discuter est de savoir s'il y aura une chaîne d'applications pour utiliser EigenLayer.
Une chaîne d'applications utilisera-t-elle EigenLayer ?
Tout d’abord, il y a deux raisons fondamentales pour lesquelles EigenLayer attire les chaînes d’applications de petite et moyenne taille non compatibles EVM comme principal groupe de clients :
coût
Les chaînes d'applications de petite et moyenne taille non compatibles EVM doivent établir leur propre réseau de confiance et garantir la sécurité du réseau en déployant les nœuds séparément. Cependant, le coût du déploiement de vos propres nœuds est élevé, ce qui constitue un certain fardeau pour les réseaux blockchain de petite et moyenne taille. Par conséquent, ils doivent rechercher des opérateurs de nœuds tiers existants pour leur fournir des services de vérification plus rentables. L'AVS intégré par EigenLayer peut fournir un marché de services de vérification plus rentable pour ces chaînes d'applications.
sécurité
Pour les chaînes d’applications de petite et moyenne taille non compatibles EVM, obtenir le même niveau de sécurité qu’Ethereum est très attractif. EigenLayer affirme pouvoir utiliser le LSD comme garantie pour fournir à ces blockchains le même niveau de sécurité collective qu’Ethereum. Cela touchera sans aucun doute les points faibles de ces chaînes d’applications.
D'un point de vue coût, EigenLayer peut en effet répondre aux besoins des chaînes d'applications de petite et moyenne taille pour réduire les coûts de déploiement des nœuds. Mais en termes de sécurité, nous pensons qu'EigenLayer ne peut pas réellement « louer » la sécurité d'Ethereum et fournir à ces chaînes d'applications le même niveau de sécurité qu'Ethereum.
Concernant le mécanisme de gage, EigenLayer utilise principalement le LSD comme garantie pour assurer la protection de l'AVS. Mais cela ne signifie pas que le service de vérification d’AVS peut offrir la même sécurité qu’Ethereum. La forte sécurité d'Ethereum est assurée par son grand nombre de nœuds et le montant d'ETH promis. Il compte plus de 10 000 nœuds et 25 millions d’ETH mis en jeu. C'est pourquoi son réseau est hautement sécurisé. Cependant, le service de vérification acheté par la chaîne d'applications auprès d'EigenLayer, le nombre de nœuds et le montant des promesses ne peuvent pas atteindre le même niveau qu'Ethereum. Par conséquent, EigenLayer ne peut pas répondre aux problèmes des clients en termes de sécurité.
De plus, du point de vue de la durabilité, les chaînes d’applications de petite et moyenne taille n’utiliseront pas EigenLayer trop longtemps. Dans les premiers stades de développement, ces chaînes d'applications peuvent choisir d'acheter les services AVS auprès d'EigenLayer pour des raisons de coûts. Cependant, aux stades intermédiaires et ultérieurs du développement et après avoir émis ses propres jetons natifs, il existe une forte probabilité que la chaîne d'applications utilise des jetons natifs comme actifs de gage et établisse son propre réseau de sécurité. Ceci est inévitable pour le développement des réseaux blockchain.
Par conséquent, pour les raisons ci-dessus, le nombre de clients qu'EigenLayer peut attirer n'est pas très important et il est très probable qu'il diminuera progressivement à l'avenir.
AVS sera-t-il intégré à EigenLayer ?
Pour les AVS du côté de l’offre, les avantages tirés de la chaîne d’applications constituent une raison importante pour les attirer vers EigenLayer.
Essentiellement, AVS intégré à EigenLayer rapporte en fait de l’argent supplémentaire. Ils équivalent à terminer le travail de vérification d’Ethereum et à entreprendre un travail de vérification supplémentaire sur EigenLayer. Alors, combien de revenus ce travail de vérification supplémentaire leur rapporte-t-il ?
Si vous vous référez aux données de Lido Finance, les revenus qu'AVS pourra gagner en adhérant à EigenLayer seront compris entre 5% et 10% des frais de service. 10 % des frais facturés par Lido seront répartis entre les opérateurs de nœuds et le Lido lui-même. 5% de cette somme est allouée aux opérateurs de nœuds. Cependant, étant donné qu'EigenLayer en est aux premiers stades de développement, il est fort probable qu'il mette en œuvre des incitations et alloue une part plus importante à l'AVS pour attirer sa présence.
Cependant, bien qu'EigenLayer apporte des revenus supplémentaires à ces opérateurs de nœuds. Le travail de vérification supplémentaire qui l’accompagne augmente également le risque de sécurité des nœuds de vérification. Sur ce point, Vitalik Buterin a également exprimé le même point de vue. Il estime que l’utilisation par EigenLayer des opérateurs de nœuds Ethereum pour vérifier d’autres réseaux blockchain surchargera le consensus de l’ensemble du réseau Ethereum. Le mécanisme de restauration superposera les risques, affectant ainsi la sécurité de l'ensemble du réseau.
Par conséquent, nous pensons qu’il existe une forte possibilité qu’AVS soit attirée sur le marché à un stade précoce en raison de ses bénéfices. Cependant, compte tenu des risques de sécurité qui en découlent, la situation globale de l’AVS n’est pas optimiste. En d’autres termes, les revenus supplémentaires qu’ils tirent de la chaîne d’applications pourraient ne pas suffire à compenser les pertes potentielles.
Y aura-t-il des utilisateurs qui mettront en gage des actifs sur EigenLayer ?
Les utilisateurs choisissent de miser des actifs sur EigenLayer principalement en raison des récompenses de mise qui peuvent être obtenues par Resttaking et des récompenses de largage qui pourraient être obtenues à l'avenir.
Selon la feuille de route publiée par EigenLayer, EigenLayer en est encore à la première étape : Retake Mainnet, qui n'ouvre que la fonction Resttaking de la plateforme. Le jalonnement de nœuds basé sur LSD et les services AVS ne sont pas encore ouverts. En d’autres termes, les utilisateurs ne peuvent actuellement déposer des actifs que dans EigenLayer, mais il n’y a aucune récompense de mise. Et pendant longtemps dans le futur, c’est-à-dire avant l’ouverture de la phase de service, les utilisateurs ne recevront pas de récompenses de mise substantielles.
Cependant, à en juger par les données disponibles sur le site officiel d'EigenLayer, il n'y a actuellement pas beaucoup d'utilisateurs qui misent des actifs sur EigenLayer. Plus de deux mois après le lancement de la fonction de jalonnement du réseau principal, le montant total promis par EigenLayer dépassait 177 000 ETH. Cela s'explique en grande partie par le fait que les utilisateurs souhaitent devenir les premiers partisans du projet afin de recevoir d'éventuelles récompenses de largage futur. Cependant, même si cette méthode d'attraction des utilisateurs, semblable à un gâteau, peut attirer un grand nombre d'utilisateurs stupides et fortunés au début, elle commencera à perdre de son efficacité par la suite. Après tout, les utilisateurs ne peuvent obtenir aucun avantage substantiel à court terme. C'est le problème le plus mortel.
De plus, en poursuivant l'analyse dans une perspective à long terme, les détenteurs d'actifs LSD peuvent tout à fait trouver des opérateurs de nœuds pour mettre eux-mêmes en gage leurs actifs. Il n'y a aucune raison de le faire via EigenLayer. EigenLayer évite simplement aux utilisateurs les étapes de recherche d'informations et leur fournit une plate-forme pour se connecter aux opérateurs de nœuds. Par conséquent, à moins que les récompenses de mise fournies par EigenLayer ne soient suffisamment élevées, il ne sera pas en mesure d'attirer de nombreux utilisateurs pour continuer à miser des actifs sur sa plateforme.
Par conséquent, nous pensons que même si de nombreux utilisateurs mettent actuellement des actifs sur EigenLayer, il n’y a pas beaucoup de place pour que le nombre d’utilisateurs ultérieurs augmente.
Écrivez à la fin
De manière générale, pour EigenLayer, les trois parties chaîne applicative, AVS et utilisateurs sont indispensables.
Du point de vue des principales chaînes d'applications côté demande, EigenLayer peut effectivement répondre aux besoins de réduction des coûts des chaînes d'applications de petite et moyenne taille, mais il ne peut pas répondre aux besoins de sécurité. Dans le même temps, la durabilité de la demande en matière de chaîne d’applications est également médiocre.
Du point de vue du principal fournisseur AVS, il existe une forte possibilité que les premiers AVS soient attirés par l'entrée sur le marché en raison des bénéfices réalisés. Cependant, les inconvénients de sécurité apportés par le mécanisme de restauration peuvent affecter dans une certaine mesure l'entrée d'AVS.
Du point de vue de l'utilisateur, les utilisateurs ne peuvent pas obtenir d'avantages de mise substantiels à court terme, et les récompenses de mise peu claires peuvent affecter l'augmentation ultérieure du nombre d'utilisateurs.
Par conséquent, nous pensons qu’EigenLayer, en tant que projet phare de Resttaking, est « déifié » et surévalué. Son modèle économique est insuffisant pour atteindre une rentabilité durable à mesure que la nouveauté des gens s'estompe.
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Une plongée approfondie dans le modèle commercial EigenLayer : le récit de rehyping est-il surfait ?
Il y a eu beaucoup de bruit autour d'EigenLayer récemment. La majeure partie de la discussion a porté sur le mécanisme de re-staking d’EigenLayer et la sécurité partagée d’Ethereum. Cependant, il existe très peu d’analyses du modèle économique global d’EigenLayer. Alors, comment fonctionne le modèle économique d’EigenLayer ? Est-ce que quelqu'un utilisera EigenLayer ? Est-ce que cela peut être rentable ? Découvrons ensemble.
TL;DR
Nous avons mené une étude approfondie du modèle économique d'EigenLayer. Après avoir étudié les données et informations pertinentes, nous sommes arrivés aux conclusions suivantes :
EigenLayer est globalement surfait. À long terme, le modèle économique d'EigenLayer ne peut pas atteindre une rentabilité durable une fois que sa nouveauté auprès des premiers utilisateurs s'est dissipée.
Qu'est-ce qu'EigenLayer ?
EigenLayer est un protocole de restauration basé sur Ethereum. Il peut être considéré comme une plate-forme intermédiaire reliant les acteurs, les AVS et les chaînes d'applications.
La fonction principale d'EigenLayer est de servir de plateforme pour connecter ces trois objets. Il peut :
Quel est le modèle économique d'EigenLayer ?
Le modèle économique d'EigenLayer est construit autour des jalonneurs, des AVS et des chaînes d'applications. Si vous le comprenez du point de vue de la demande et de l’offre :
Le processus de fonctionnement spécifique du modèle économique EigenLayer est le suivant :
Le modèle économique d’EigenLayer est-il rentable ?
Du point de vue de l'ensemble du modèle commercial, les principaux groupes de clients d'EigenLayer sont des réseaux blockchain de petite et moyenne taille avec des exigences de vérification des nœuds. Son objectif principal est d'utiliser les opérateurs de nœuds d'Ethereum pour fournir des services de vérification pour les réseaux blockchain non compatibles EVM.
Dans l'ensemble de la chaîne commerciale, les revenus des donateurs, d'AVS et d'EigenLayer sont assurés par ces chaînes de candidatures de petite et moyenne taille. Par conséquent, si nous voulons juger si le modèle économique d'EigenLayer est rentable, la première question à discuter est de savoir s'il y aura une chaîne d'applications pour utiliser EigenLayer.
Une chaîne d'applications utilisera-t-elle EigenLayer ?
Tout d’abord, il y a deux raisons fondamentales pour lesquelles EigenLayer attire les chaînes d’applications de petite et moyenne taille non compatibles EVM comme principal groupe de clients :
coût
Les chaînes d'applications de petite et moyenne taille non compatibles EVM doivent établir leur propre réseau de confiance et garantir la sécurité du réseau en déployant les nœuds séparément. Cependant, le coût du déploiement de vos propres nœuds est élevé, ce qui constitue un certain fardeau pour les réseaux blockchain de petite et moyenne taille. Par conséquent, ils doivent rechercher des opérateurs de nœuds tiers existants pour leur fournir des services de vérification plus rentables. L'AVS intégré par EigenLayer peut fournir un marché de services de vérification plus rentable pour ces chaînes d'applications.
sécurité
Pour les chaînes d’applications de petite et moyenne taille non compatibles EVM, obtenir le même niveau de sécurité qu’Ethereum est très attractif. EigenLayer affirme pouvoir utiliser le LSD comme garantie pour fournir à ces blockchains le même niveau de sécurité collective qu’Ethereum. Cela touchera sans aucun doute les points faibles de ces chaînes d’applications.
D'un point de vue coût, EigenLayer peut en effet répondre aux besoins des chaînes d'applications de petite et moyenne taille pour réduire les coûts de déploiement des nœuds. Mais en termes de sécurité, nous pensons qu'EigenLayer ne peut pas réellement « louer » la sécurité d'Ethereum et fournir à ces chaînes d'applications le même niveau de sécurité qu'Ethereum.
Concernant le mécanisme de gage, EigenLayer utilise principalement le LSD comme garantie pour assurer la protection de l'AVS. Mais cela ne signifie pas que le service de vérification d’AVS peut offrir la même sécurité qu’Ethereum. La forte sécurité d'Ethereum est assurée par son grand nombre de nœuds et le montant d'ETH promis. Il compte plus de 10 000 nœuds et 25 millions d’ETH mis en jeu. C'est pourquoi son réseau est hautement sécurisé. Cependant, le service de vérification acheté par la chaîne d'applications auprès d'EigenLayer, le nombre de nœuds et le montant des promesses ne peuvent pas atteindre le même niveau qu'Ethereum. Par conséquent, EigenLayer ne peut pas répondre aux problèmes des clients en termes de sécurité.
De plus, du point de vue de la durabilité, les chaînes d’applications de petite et moyenne taille n’utiliseront pas EigenLayer trop longtemps. Dans les premiers stades de développement, ces chaînes d'applications peuvent choisir d'acheter les services AVS auprès d'EigenLayer pour des raisons de coûts. Cependant, aux stades intermédiaires et ultérieurs du développement et après avoir émis ses propres jetons natifs, il existe une forte probabilité que la chaîne d'applications utilise des jetons natifs comme actifs de gage et établisse son propre réseau de sécurité. Ceci est inévitable pour le développement des réseaux blockchain.
Par conséquent, pour les raisons ci-dessus, le nombre de clients qu'EigenLayer peut attirer n'est pas très important et il est très probable qu'il diminuera progressivement à l'avenir.
AVS sera-t-il intégré à EigenLayer ?
Pour les AVS du côté de l’offre, les avantages tirés de la chaîne d’applications constituent une raison importante pour les attirer vers EigenLayer.
Essentiellement, AVS intégré à EigenLayer rapporte en fait de l’argent supplémentaire. Ils équivalent à terminer le travail de vérification d’Ethereum et à entreprendre un travail de vérification supplémentaire sur EigenLayer. Alors, combien de revenus ce travail de vérification supplémentaire leur rapporte-t-il ?
Si vous vous référez aux données de Lido Finance, les revenus qu'AVS pourra gagner en adhérant à EigenLayer seront compris entre 5% et 10% des frais de service. 10 % des frais facturés par Lido seront répartis entre les opérateurs de nœuds et le Lido lui-même. 5% de cette somme est allouée aux opérateurs de nœuds. Cependant, étant donné qu'EigenLayer en est aux premiers stades de développement, il est fort probable qu'il mette en œuvre des incitations et alloue une part plus importante à l'AVS pour attirer sa présence.
Cependant, bien qu'EigenLayer apporte des revenus supplémentaires à ces opérateurs de nœuds. Le travail de vérification supplémentaire qui l’accompagne augmente également le risque de sécurité des nœuds de vérification. Sur ce point, Vitalik Buterin a également exprimé le même point de vue. Il estime que l’utilisation par EigenLayer des opérateurs de nœuds Ethereum pour vérifier d’autres réseaux blockchain surchargera le consensus de l’ensemble du réseau Ethereum. Le mécanisme de restauration superposera les risques, affectant ainsi la sécurité de l'ensemble du réseau.
Par conséquent, nous pensons qu’il existe une forte possibilité qu’AVS soit attirée sur le marché à un stade précoce en raison de ses bénéfices. Cependant, compte tenu des risques de sécurité qui en découlent, la situation globale de l’AVS n’est pas optimiste. En d’autres termes, les revenus supplémentaires qu’ils tirent de la chaîne d’applications pourraient ne pas suffire à compenser les pertes potentielles.
Y aura-t-il des utilisateurs qui mettront en gage des actifs sur EigenLayer ?
Les utilisateurs choisissent de miser des actifs sur EigenLayer principalement en raison des récompenses de mise qui peuvent être obtenues par Resttaking et des récompenses de largage qui pourraient être obtenues à l'avenir.
Selon la feuille de route publiée par EigenLayer, EigenLayer en est encore à la première étape : Retake Mainnet, qui n'ouvre que la fonction Resttaking de la plateforme. Le jalonnement de nœuds basé sur LSD et les services AVS ne sont pas encore ouverts. En d’autres termes, les utilisateurs ne peuvent actuellement déposer des actifs que dans EigenLayer, mais il n’y a aucune récompense de mise. Et pendant longtemps dans le futur, c’est-à-dire avant l’ouverture de la phase de service, les utilisateurs ne recevront pas de récompenses de mise substantielles.
Cependant, à en juger par les données disponibles sur le site officiel d'EigenLayer, il n'y a actuellement pas beaucoup d'utilisateurs qui misent des actifs sur EigenLayer. Plus de deux mois après le lancement de la fonction de jalonnement du réseau principal, le montant total promis par EigenLayer dépassait 177 000 ETH. Cela s'explique en grande partie par le fait que les utilisateurs souhaitent devenir les premiers partisans du projet afin de recevoir d'éventuelles récompenses de largage futur. Cependant, même si cette méthode d'attraction des utilisateurs, semblable à un gâteau, peut attirer un grand nombre d'utilisateurs stupides et fortunés au début, elle commencera à perdre de son efficacité par la suite. Après tout, les utilisateurs ne peuvent obtenir aucun avantage substantiel à court terme. C'est le problème le plus mortel.
De plus, en poursuivant l'analyse dans une perspective à long terme, les détenteurs d'actifs LSD peuvent tout à fait trouver des opérateurs de nœuds pour mettre eux-mêmes en gage leurs actifs. Il n'y a aucune raison de le faire via EigenLayer. EigenLayer évite simplement aux utilisateurs les étapes de recherche d'informations et leur fournit une plate-forme pour se connecter aux opérateurs de nœuds. Par conséquent, à moins que les récompenses de mise fournies par EigenLayer ne soient suffisamment élevées, il ne sera pas en mesure d'attirer de nombreux utilisateurs pour continuer à miser des actifs sur sa plateforme.
Par conséquent, nous pensons que même si de nombreux utilisateurs mettent actuellement des actifs sur EigenLayer, il n’y a pas beaucoup de place pour que le nombre d’utilisateurs ultérieurs augmente.
Écrivez à la fin
De manière générale, pour EigenLayer, les trois parties chaîne applicative, AVS et utilisateurs sont indispensables.
Par conséquent, nous pensons qu’EigenLayer, en tant que projet phare de Resttaking, est « déifié » et surévalué. Son modèle économique est insuffisant pour atteindre une rentabilité durable à mesure que la nouveauté des gens s'estompe.