Aujourd’hui, le Bitcoin est une denrée numérique rare et un substitut à l’or physique. Le Bitcoin est encore relativement petit par rapport à la taille du marché de l’investissement dans l’or. Nous nous attendons à ce que Bitcoin continue de prendre des parts de marché à l’or en tant qu’actif de réserve de valeur plus adapté à notre ère numérique.
Mais les utilisations possibles du Bitcoin ne se limitent pas à son rôle de remplacement potentiel de l’or, car une réduction des coûts de transaction grâce à l’adoption du Lightning Network ou d’autres solutions pourrait aider le Bitcoin à rivaliser avec les monnaies fiduciaires dans certains domaines de l’économie mondiale, et de nouvelles innovations. sont constamment réalisés dans l’économie mondiale. Au fil du temps, le développement de protocoles de couche 2 pour les réseaux tels que les NFT et les contrats intelligents pourrait contribuer au potentiel de Bitcoin.
La taille globale de ces marchés adressables pourrait signifier qu’il y a beaucoup de marge pour que la valorisation du Bitcoin augmente au fil du temps.
Même si Bitcoin existe depuis plus de 14 ans et appartient à des dizaines de millions de personnes1, les utilisations possibles du réseau restent controversées. D’une certaine manière, cela n’est pas surprenant : étant donné que Bitcoin est si différent de ce qu’il était auparavant, la technologie de base et l’écosystème qui l’entoure mettront du temps à mûrir. Pour les investisseurs, cela signifie que le marché adressable pour l’actif (la structure économique existante que la technologie peut perturber) est toujours une cible mouvante. Bien que nous puissions quantifier certains aspects des opportunités de marché du Bitcoin, l’innovation élargit toujours les possibilités de la première blockchain publique au monde. Nous voyons toute une gamme de cas d’utilisation potentiels : depuis une réserve de valeur numérique jusqu’à un moyen d’échange, en passant par une couche de règlement pour les activités non monétaires de la blockchain.
Bitcoin comme réserve de valeur
Aujourd’hui, certains considèrent le Bitcoin comme un actif de « réserve de valeur » rare et un concurrent numérique de l’or. Le cas d’utilisation était évident dès le début : le créateur du Bitcoin, Satoshi Nakamoto, a comparé le jeton à un métal de base rare doté de propriétés particulières : il « peut être transmis via des canaux de communication ». 2 Malgré l'existence plus longue de l'or, le Bitcoin présente toujours certaines caractéristiques attrayantes pour ses détenteurs, notamment sa portabilité ; tant que le détenteur a accès à Internet et à des clés privées, le Bitcoin peut être utilisé partout dans le monde. Les conditions économiques depuis la création de Bitcoin – crises financières, pandémies, flambée de l’inflation – ont accéléré la demande d’outils susceptibles d’aider à protéger la valeur réelle des actifs et ont soutenu Bitcoin comme alternative numérique à l’or.
La capitalisation boursière du Bitcoin, d’environ 500 milliards de dollars3, est relativement faible par rapport au marché de l’or physique. Nous estimons que la valeur marchande des stocks d'or en surface est d'environ 13 000 milliards de dollars, dont environ 3 000 milliards de dollars sont des investissements privés dans l'or (ETF plus avoirs en lingots et pièces d'or) et un peu plus de 2 000 milliards de dollars sont détenus par les banques centrales (Figure 1). . 4 Même si le Bitcoin a connu une croissance significative au cours de la dernière décennie, le marché de l’investissement dans l’or est encore environ cinq fois plus important (ou neuf fois, en incluant l’or détenu par les banques centrales). Nous prévoyons que Bitcoin continuera probablement à prendre des parts de marché à l’or en tant qu’actif de réserve de valeur plus adapté à notre ère numérique.
Bitcoin comme moyen d'échange
L'utilisation prévue du Bitcoin est celle d'un système de paiement électronique peer-to-peer, mais le développement du Bitcoin en tant que moyen d'échange numérique a été lent. Cela reflète probablement divers facteurs, notamment sa volatilité historique, la solidité du réseau des systèmes monétaires existants et les coûts de transaction du Bitcoin. Au début de l’histoire du réseau, les coûts de transaction Bitcoin étaient relativement faibles et le jeton était souvent utilisé comme moyen d’échange expérimental. À mesure que l’utilisation du réseau augmente et que les blocs commencent à se remplir, les coûts de transaction deviennent plus élevés et plus volatils (graphique 2). Ces frais dépendent de la complexité des transactions (le nombre d'octets qu'elles occupent dans un bloc) et non de leur valeur monétaire. Par conséquent, les transactions Bitcoin sont plus rentables pour les paiements importants.
Le Bitcoin pourrait-il devenir plus largement utilisé comme moyen d’échange ? Dans les économies de marché avancées dotées de systèmes monétaires stables, ce scénario semble peu probable, même à long terme. La technologie blockchain peut contribuer à améliorer l’infrastructure de paiement existante, mais nous pensons que la grande majorité des transactions de détail sont plus susceptibles d’utiliser des pièces stables et, à terme, des monnaies numériques de banque centrale (CBDC). Même si certains utilisateurs apprécient le fait que les transactions Bitcoin évitent les intermédiaires centralisés, la domination actuelle des paiements numériques par carte suggère que la plupart des utilisateurs apprécient la rapidité, la commodité et la stabilité.
Cela étant dit, nous pouvons prévoir que Bitcoin deviendra plus largement utilisé comme moyen d’échange dans certaines parties de l’économie mondiale qui remplissent certaines conditions. Par exemple, dans les pays dont la monnaie nationale ou le système bancaire est instable, Bitcoin peut être le moyen d'échange préféré ; dans ces cas, les utilisateurs peuvent également apprécier les propriétés de résistance à la censure du Bitcoin, en particulier lorsque les coûts de transaction sont faibles ou lorsque les devises existantes/Situation où le réseau les avantages du système monétaire ont été surmontés.
Le Lightning Network est une solution de mise à l’échelle Bitcoin de couche 2 conçue pour les paiements à faible coût et à volume élevé. Plutôt que de régler chaque transaction sur une blockchain de couche 1, les utilisateurs envoient et reçoivent des paiements via des canaux hors chaîne, qui peuvent ensuite être réglés périodiquement sur le réseau principal. Lightning Network a connu une faible adoption initiale, mais à mesure que le développement se poursuivait, il a montré davantage de progrès (Figure 3). Notamment, le Lightning Network est capable d'effectuer bien plus que de simples transactions Bitcoin directes ; à l'avenir, il pourrait également prendre en charge les stablecoins7 ou les paiements fiduciaires via Bitcoin (c'est-à-dire les paiements fiat à bitcoin à fiat). Dans ces cas, Bitcoin accumulera de la valeur en tant qu’actif de règlement pour le réseau utilisé pour les paiements numériques, même s’il n’est pas utilisé directement comme moyen de paiement numérique.
Si Bitcoin peut progresser en tant que moyen d’échange ou réseau facilitant les transactions fiduciaires numériques, l’opportunité potentielle du marché pourrait être importante. Par exemple, nous estimons que le « M1 » mondial (la définition traditionnelle des économistes d’une monnaie de transaction) totalise environ 60 000 milliards de dollars. 8 Par conséquent, si Bitcoin parvient à conquérir une petite partie de ce marché, nous pensons que cela aura un impact significatif sur la valorisation sous-jacente du jeton.
Comme indiqué ci-dessus, nous ne nous attendons pas à ce que Bitcoin devienne le moyen d’échange dominant pour les transactions de détail dans les économies de marché développées, car nous prévoyons que les pièces stables sont plus susceptibles de remplir ce rôle. Mais tous les types de « monnaie » ne sont pas identiques, et certaines parties du stock existant d’actifs de type monétaire devraient être plus facilement remplacées.
Prenons l’exemple de l’utilisation internationale du dollar américain : le dollar américain est largement utilisé en dehors des États-Unis, y compris dans les transactions qui n’incluent pas les résidents américains. Ces utilisations peuvent être plus facilement perturbées par les médias basés sur la blockchain. Dans les économies nationales, les gouvernements nationaux peuvent contrôler l'utilisation par le public de monnaies particulières au moyen de règles et de réglementations (par exemple, exiger que les impôts soient payés dans la monnaie nationale ou limiter le montant de devises étrangères pouvant être détenu dans les dépôts bancaires). Sur les marchés internationaux, en revanche, le moyen d’échange et de réserve de valeur de facto est une question de choix et est déterminé par la demande du public. Par conséquent, la domination d’un instrument monétaire international est susceptible de changer avec le temps.
Beaucoup de ces économies sont devenues fortement dollarisées. 9 La géographie complexe et les fonctions multiformes de la monnaie dans l’économie mondiale peuvent signifier qu’il existe une opportunité de marché pour le Bitcoin et/ou d’autres crypto-monnaies comme moyen d’échange, même si les pièces stables adossées à des monnaies fiduciaires constituent le principal moyen d’échange à l’avenir.
Bitcoin comme couche de règlement
Bien que Bitcoin ait été initialement envisagé pour des applications financières, les utilisations potentielles du réseau pourraient s'étendre au-delà de ces utilisations à long terme. Au cours de l’année écoulée, les contrats intelligents et les NFT sur le réseau Bitcoin ont retenu l’attention, élargissant ainsi la portée du réseau. En décembre 2022, le développeur Bitcoin Casey Rodarmor a publié le logiciel ORD, ouvrant la voie aux ordinaux ou aux actifs de type NFT sur le réseau Bitcoin. La mise à niveau du protocole Bitcoin 2021 réduit le coût de stockage des données arbitraires et Ordinals permet aux utilisateurs d'enregistrer la plus petite unité de Bitcoin (satoshi) en tant que jeton non fongible (NFT). Ce cas d’usage ouvre également le réseau Bitcoin au marché de l’art numérique et des objets de collection. L’enthousiasme suscité par cette fonctionnalité a généré un total de 1 390 BTC de frais facturés aux mineurs en mai 2023, ce qui représente 30 % du total de 4 540 BTC de frais collectés sur le réseau ce mois-là. Bien que le volume des transactions ordinaires ait ralenti depuis, les nouvelles inscriptions continuent de croître à un rythme constant, avec un total de 12 inscriptions atteignant 26 millions de dollars cette année, ce qui suggère que les œuvres d'art numériques sur Bitcoin sont susceptibles de rester.
Le potentiel des contrats intelligents sur la blockchain Bitcoin étendra encore la portée du réseau. L'un des premiers leaders dans cet effort est Stacks, une couche 2 de Bitcoin qui apporte des fonctionnalités de contrat intelligent à l'écosystème Bitcoin et fournit des applications décentralisées, notamment des applications financières, de jeux et sociales (dApp). Avec TVL 13 ne coûtant que 20 millions de dollars, Stacks peut toujours être considéré comme un projet pilote ; de plus grandes plates-formes de contrats intelligents, telles qu'Ethereum, sa plus grande solution de mise à l'échelle, et Solana, maintiennent chacune plus de 300 $ de TVL. L'année dernière, la plateforme a également suscité un intérêt et une attention considérable de la part des développeurs, avec plus de 90 Dapps14 et 43 développeurs à temps plein15, se classant au 28e rang parmi toutes les plateformes de contrats intelligents, devant Lido, Chainlink, The Graph et XRP.
Dans l’ensemble, les premiers progrès d’Ordinals et Stacks démontrent la pertinence potentielle de Bitcoin dans des domaines allant de l’art numérique et des objets de collection à tout actif pouvant être programmé dans des contrats intelligents. Ces nouveaux cas d'utilisation en sont aux étapes préliminaires visant à attirer de nouveaux utilisateurs finaux sur le réseau, notamment des artistes, des développeurs, des spéculateurs, des collectionneurs ou des joueurs, mais si Bitcoin peut traduire l'activité croissante et l'intérêt des développeurs dans ces domaines Avec un attrait mondial à long terme À terme, nous pensons qu’il bénéficiera également d’investissements dans de nouveaux domaines (par exemple, le marché de l’art de 67 milliards de dollars16, le marché des objets de collection de 372 milliards de dollars17 et le marché des jeux vidéo de 227 milliards de dollars18).
Progression des cas d'utilisation
Le marché potentiel du Bitcoin ne peut être estimé qu’approximativement, et il existe naturellement une grande incertitude quant à la fourniture d’une telle estimation, car le Bitcoin n’est qu’un actif qui doit rivaliser avec d’autres crypto-monnaies (ou des innovations futures inconnues) pour être compétitif. part de l’or et des monnaies fiduciaires. De plus, comme le montre l’expérience avec les nombres ordinaux, il est difficile de prédire comment les développeurs appliqueront le réseau Bitcoin à l’avenir. Néanmoins, Grayscale Research est optimiste quant aux multiples possibilités de croissance continue de Bitcoin.
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Rapport en niveaux de gris | Objectif de Bitcoin : déterminer la taille du marché adressable
Aujourd’hui, le Bitcoin est une denrée numérique rare et un substitut à l’or physique. Le Bitcoin est encore relativement petit par rapport à la taille du marché de l’investissement dans l’or. Nous nous attendons à ce que Bitcoin continue de prendre des parts de marché à l’or en tant qu’actif de réserve de valeur plus adapté à notre ère numérique.
Mais les utilisations possibles du Bitcoin ne se limitent pas à son rôle de remplacement potentiel de l’or, car une réduction des coûts de transaction grâce à l’adoption du Lightning Network ou d’autres solutions pourrait aider le Bitcoin à rivaliser avec les monnaies fiduciaires dans certains domaines de l’économie mondiale, et de nouvelles innovations. sont constamment réalisés dans l’économie mondiale. Au fil du temps, le développement de protocoles de couche 2 pour les réseaux tels que les NFT et les contrats intelligents pourrait contribuer au potentiel de Bitcoin.
La taille globale de ces marchés adressables pourrait signifier qu’il y a beaucoup de marge pour que la valorisation du Bitcoin augmente au fil du temps.
Même si Bitcoin existe depuis plus de 14 ans et appartient à des dizaines de millions de personnes1, les utilisations possibles du réseau restent controversées. D’une certaine manière, cela n’est pas surprenant : étant donné que Bitcoin est si différent de ce qu’il était auparavant, la technologie de base et l’écosystème qui l’entoure mettront du temps à mûrir. Pour les investisseurs, cela signifie que le marché adressable pour l’actif (la structure économique existante que la technologie peut perturber) est toujours une cible mouvante. Bien que nous puissions quantifier certains aspects des opportunités de marché du Bitcoin, l’innovation élargit toujours les possibilités de la première blockchain publique au monde. Nous voyons toute une gamme de cas d’utilisation potentiels : depuis une réserve de valeur numérique jusqu’à un moyen d’échange, en passant par une couche de règlement pour les activités non monétaires de la blockchain.
Bitcoin comme réserve de valeur
Aujourd’hui, certains considèrent le Bitcoin comme un actif de « réserve de valeur » rare et un concurrent numérique de l’or. Le cas d’utilisation était évident dès le début : le créateur du Bitcoin, Satoshi Nakamoto, a comparé le jeton à un métal de base rare doté de propriétés particulières : il « peut être transmis via des canaux de communication ». 2 Malgré l'existence plus longue de l'or, le Bitcoin présente toujours certaines caractéristiques attrayantes pour ses détenteurs, notamment sa portabilité ; tant que le détenteur a accès à Internet et à des clés privées, le Bitcoin peut être utilisé partout dans le monde. Les conditions économiques depuis la création de Bitcoin – crises financières, pandémies, flambée de l’inflation – ont accéléré la demande d’outils susceptibles d’aider à protéger la valeur réelle des actifs et ont soutenu Bitcoin comme alternative numérique à l’or.
La capitalisation boursière du Bitcoin, d’environ 500 milliards de dollars3, est relativement faible par rapport au marché de l’or physique. Nous estimons que la valeur marchande des stocks d'or en surface est d'environ 13 000 milliards de dollars, dont environ 3 000 milliards de dollars sont des investissements privés dans l'or (ETF plus avoirs en lingots et pièces d'or) et un peu plus de 2 000 milliards de dollars sont détenus par les banques centrales (Figure 1). . 4 Même si le Bitcoin a connu une croissance significative au cours de la dernière décennie, le marché de l’investissement dans l’or est encore environ cinq fois plus important (ou neuf fois, en incluant l’or détenu par les banques centrales). Nous prévoyons que Bitcoin continuera probablement à prendre des parts de marché à l’or en tant qu’actif de réserve de valeur plus adapté à notre ère numérique.
Bitcoin comme moyen d'échange
L'utilisation prévue du Bitcoin est celle d'un système de paiement électronique peer-to-peer, mais le développement du Bitcoin en tant que moyen d'échange numérique a été lent. Cela reflète probablement divers facteurs, notamment sa volatilité historique, la solidité du réseau des systèmes monétaires existants et les coûts de transaction du Bitcoin. Au début de l’histoire du réseau, les coûts de transaction Bitcoin étaient relativement faibles et le jeton était souvent utilisé comme moyen d’échange expérimental. À mesure que l’utilisation du réseau augmente et que les blocs commencent à se remplir, les coûts de transaction deviennent plus élevés et plus volatils (graphique 2). Ces frais dépendent de la complexité des transactions (le nombre d'octets qu'elles occupent dans un bloc) et non de leur valeur monétaire. Par conséquent, les transactions Bitcoin sont plus rentables pour les paiements importants.
Le Bitcoin pourrait-il devenir plus largement utilisé comme moyen d’échange ? Dans les économies de marché avancées dotées de systèmes monétaires stables, ce scénario semble peu probable, même à long terme. La technologie blockchain peut contribuer à améliorer l’infrastructure de paiement existante, mais nous pensons que la grande majorité des transactions de détail sont plus susceptibles d’utiliser des pièces stables et, à terme, des monnaies numériques de banque centrale (CBDC). Même si certains utilisateurs apprécient le fait que les transactions Bitcoin évitent les intermédiaires centralisés, la domination actuelle des paiements numériques par carte suggère que la plupart des utilisateurs apprécient la rapidité, la commodité et la stabilité.
Cela étant dit, nous pouvons prévoir que Bitcoin deviendra plus largement utilisé comme moyen d’échange dans certaines parties de l’économie mondiale qui remplissent certaines conditions. Par exemple, dans les pays dont la monnaie nationale ou le système bancaire est instable, Bitcoin peut être le moyen d'échange préféré ; dans ces cas, les utilisateurs peuvent également apprécier les propriétés de résistance à la censure du Bitcoin, en particulier lorsque les coûts de transaction sont faibles ou lorsque les devises existantes/Situation où le réseau les avantages du système monétaire ont été surmontés.
Le Lightning Network est une solution de mise à l’échelle Bitcoin de couche 2 conçue pour les paiements à faible coût et à volume élevé. Plutôt que de régler chaque transaction sur une blockchain de couche 1, les utilisateurs envoient et reçoivent des paiements via des canaux hors chaîne, qui peuvent ensuite être réglés périodiquement sur le réseau principal. Lightning Network a connu une faible adoption initiale, mais à mesure que le développement se poursuivait, il a montré davantage de progrès (Figure 3). Notamment, le Lightning Network est capable d'effectuer bien plus que de simples transactions Bitcoin directes ; à l'avenir, il pourrait également prendre en charge les stablecoins7 ou les paiements fiduciaires via Bitcoin (c'est-à-dire les paiements fiat à bitcoin à fiat). Dans ces cas, Bitcoin accumulera de la valeur en tant qu’actif de règlement pour le réseau utilisé pour les paiements numériques, même s’il n’est pas utilisé directement comme moyen de paiement numérique.
Si Bitcoin peut progresser en tant que moyen d’échange ou réseau facilitant les transactions fiduciaires numériques, l’opportunité potentielle du marché pourrait être importante. Par exemple, nous estimons que le « M1 » mondial (la définition traditionnelle des économistes d’une monnaie de transaction) totalise environ 60 000 milliards de dollars. 8 Par conséquent, si Bitcoin parvient à conquérir une petite partie de ce marché, nous pensons que cela aura un impact significatif sur la valorisation sous-jacente du jeton.
Comme indiqué ci-dessus, nous ne nous attendons pas à ce que Bitcoin devienne le moyen d’échange dominant pour les transactions de détail dans les économies de marché développées, car nous prévoyons que les pièces stables sont plus susceptibles de remplir ce rôle. Mais tous les types de « monnaie » ne sont pas identiques, et certaines parties du stock existant d’actifs de type monétaire devraient être plus facilement remplacées.
Prenons l’exemple de l’utilisation internationale du dollar américain : le dollar américain est largement utilisé en dehors des États-Unis, y compris dans les transactions qui n’incluent pas les résidents américains. Ces utilisations peuvent être plus facilement perturbées par les médias basés sur la blockchain. Dans les économies nationales, les gouvernements nationaux peuvent contrôler l'utilisation par le public de monnaies particulières au moyen de règles et de réglementations (par exemple, exiger que les impôts soient payés dans la monnaie nationale ou limiter le montant de devises étrangères pouvant être détenu dans les dépôts bancaires). Sur les marchés internationaux, en revanche, le moyen d’échange et de réserve de valeur de facto est une question de choix et est déterminé par la demande du public. Par conséquent, la domination d’un instrument monétaire international est susceptible de changer avec le temps.
Beaucoup de ces économies sont devenues fortement dollarisées. 9 La géographie complexe et les fonctions multiformes de la monnaie dans l’économie mondiale peuvent signifier qu’il existe une opportunité de marché pour le Bitcoin et/ou d’autres crypto-monnaies comme moyen d’échange, même si les pièces stables adossées à des monnaies fiduciaires constituent le principal moyen d’échange à l’avenir.
Bitcoin comme couche de règlement
Bien que Bitcoin ait été initialement envisagé pour des applications financières, les utilisations potentielles du réseau pourraient s'étendre au-delà de ces utilisations à long terme. Au cours de l’année écoulée, les contrats intelligents et les NFT sur le réseau Bitcoin ont retenu l’attention, élargissant ainsi la portée du réseau. En décembre 2022, le développeur Bitcoin Casey Rodarmor a publié le logiciel ORD, ouvrant la voie aux ordinaux ou aux actifs de type NFT sur le réseau Bitcoin. La mise à niveau du protocole Bitcoin 2021 réduit le coût de stockage des données arbitraires et Ordinals permet aux utilisateurs d'enregistrer la plus petite unité de Bitcoin (satoshi) en tant que jeton non fongible (NFT). Ce cas d’usage ouvre également le réseau Bitcoin au marché de l’art numérique et des objets de collection. L’enthousiasme suscité par cette fonctionnalité a généré un total de 1 390 BTC de frais facturés aux mineurs en mai 2023, ce qui représente 30 % du total de 4 540 BTC de frais collectés sur le réseau ce mois-là. Bien que le volume des transactions ordinaires ait ralenti depuis, les nouvelles inscriptions continuent de croître à un rythme constant, avec un total de 12 inscriptions atteignant 26 millions de dollars cette année, ce qui suggère que les œuvres d'art numériques sur Bitcoin sont susceptibles de rester.
Le potentiel des contrats intelligents sur la blockchain Bitcoin étendra encore la portée du réseau. L'un des premiers leaders dans cet effort est Stacks, une couche 2 de Bitcoin qui apporte des fonctionnalités de contrat intelligent à l'écosystème Bitcoin et fournit des applications décentralisées, notamment des applications financières, de jeux et sociales (dApp). Avec TVL 13 ne coûtant que 20 millions de dollars, Stacks peut toujours être considéré comme un projet pilote ; de plus grandes plates-formes de contrats intelligents, telles qu'Ethereum, sa plus grande solution de mise à l'échelle, et Solana, maintiennent chacune plus de 300 $ de TVL. L'année dernière, la plateforme a également suscité un intérêt et une attention considérable de la part des développeurs, avec plus de 90 Dapps14 et 43 développeurs à temps plein15, se classant au 28e rang parmi toutes les plateformes de contrats intelligents, devant Lido, Chainlink, The Graph et XRP.
Dans l’ensemble, les premiers progrès d’Ordinals et Stacks démontrent la pertinence potentielle de Bitcoin dans des domaines allant de l’art numérique et des objets de collection à tout actif pouvant être programmé dans des contrats intelligents. Ces nouveaux cas d'utilisation en sont aux étapes préliminaires visant à attirer de nouveaux utilisateurs finaux sur le réseau, notamment des artistes, des développeurs, des spéculateurs, des collectionneurs ou des joueurs, mais si Bitcoin peut traduire l'activité croissante et l'intérêt des développeurs dans ces domaines Avec un attrait mondial à long terme À terme, nous pensons qu’il bénéficiera également d’investissements dans de nouveaux domaines (par exemple, le marché de l’art de 67 milliards de dollars16, le marché des objets de collection de 372 milliards de dollars17 et le marché des jeux vidéo de 227 milliards de dollars18).
Progression des cas d'utilisation
Le marché potentiel du Bitcoin ne peut être estimé qu’approximativement, et il existe naturellement une grande incertitude quant à la fourniture d’une telle estimation, car le Bitcoin n’est qu’un actif qui doit rivaliser avec d’autres crypto-monnaies (ou des innovations futures inconnues) pour être compétitif. part de l’or et des monnaies fiduciaires. De plus, comme le montre l’expérience avec les nombres ordinaux, il est difficile de prédire comment les développeurs appliqueront le réseau Bitcoin à l’avenir. Néanmoins, Grayscale Research est optimiste quant aux multiples possibilités de croissance continue de Bitcoin.