En tant que l'une des plus grandes économies du monde, les politiques réglementaires de l'UE en matière de crypto-actifs jouent un rôle important de démonstration et de leadership. L'étude de l'évolution historique et des tendances futures des politiques réglementaires du marché de la cryptographie de l'UE est théoriquement importante pour comprendre les idées législatives et l'expérience pratique de l'UE dans ce domaine, analyser différents modèles réglementaires et leurs effets dans divers pays du monde et explorer les futures stratégies réglementaires de cryptomonnaie. et mesures, signification et valeur pratique.
Cet article analysera l'histoire, la situation actuelle et l'orientation future du développement de l'identification par le gouvernement de l'UE de la nature de la cryptomonnaie et des politiques réglementaires (système de réglementation des changes, système de licence, politique fiscale, etc.), en vue de fournir une référence et une source d'inspiration pour la formulation des politiques.
1 Comment l'UE améliore le cadre de définition des cryptomonnaies
1.1 Règlement initial (2014)
Dès 2014, la Banque centrale européenne (BCE) publiait un rapport clarifiant ce qu’est une cryptomonnaie, c’est-à-dire « un jeton numérique qui n’est ni émis ni soutenu par une autorité centrale ou une institution publique, dont la valeur dépend de l’offre du marché ». et la demande et peuvent être transférés via un protocole réseau spécifique pour les transactions peer-to-peer. » Il s'agit de la première évaluation formelle des crypto-monnaies par l'UE, jetant les bases des politiques réglementaires ultérieures.
1.2 Le terrorisme et le défi des monnaies super-souveraines (2015-2019)
1.2.1 Cinquième loi anti-blanchiment de l'UE (5AMLD)
Dans la soirée du 13 novembre 2015, sept localités du centre de Paris et de la banlieue nord ont été touchées par une série d'attentats terroristes, l'incident violent le plus grave survenu en France depuis la Seconde Guerre mondiale et le plus meurtrier en Europe depuis l'attentat du train de Madrid en 2004. des attentats à la bombe ou des attaques terroristes. Une attaque terroriste similaire s'est produite à Bruxelles en mars 2016. Ces deux catastrophes ont révélé les vulnérabilités du 4AMLD de l’UE, notamment sa négligence des risques liés aux canaux de financement tels que les cryptomonnaies.
Afin de renforcer la lutte contre le blanchiment d'argent et le financement du terrorisme, la Commission européenne a proposé en 2016 une série de propositions législatives, dont la formulation de la 5AMLD. Par la suite, la 5AMLD a été adoptée par le Parlement européen et le Conseil en mai 2018 et est entrée en vigueur en janvier 2020, visant à accroître la transparence des transactions financières pour lutter contre le blanchiment d'argent et le financement du terrorisme. L'un des principaux contenus de 5AMLD est que les plateformes de trading de monnaie virtuelle et les fournisseurs de portefeuilles de dépôt seront considérés comme des « entités obligées » et soumis aux réglementations de l'UE. Cela signifie qu'elle sera confrontée aux mêmes exigences réglementaires que les banques et autres institutions financières, telles que la mise en œuvre de contrôles de diligence raisonnable à l'égard de la clientèle, la surveillance régulière des transactions en monnaie virtuelle, la déclaration des activités suspectes aux entités gouvernementales, etc.
Cependant, étant donné que la 5AMLD est un type de droit dérivé « directif » en vertu du droit de l'UE, elle n'est pas directement applicable : elle oblige plutôt chaque État membre à modifier sa législation nationale pour garantir sa mise en œuvre. Par conséquent, bien que la 5AMLD inclut les fournisseurs de services de cryptomonnaie dans le champ de surveillance, elle n’établit pas de cadre juridique unifié et coordonné. Par conséquent, les pays de l’UE ont des définitions, des classifications et une surveillance différentes des cryptomonnaies, ce qui n’est pas propice à une surveillance collaborative transfrontalière. .
1.2.2 Le défi de Diem
Diem stablecoin est un projet de paiement global proposé par Facebook en juin 2019. Contrairement aux cryptomonnaies ordinaires, Diem s'appuie sur les 2 milliards d'utilisateurs de Facebook dans le monde et est lié à un panier de devises. Il a l'identité d'une monnaie indépendante et a un fort impact sur la souveraineté et la stabilité financières comporte ses propres défis. En outre, Diem est émis à Genève, en Suisse, ce qui pourrait avoir un impact significatif sur la future stabilité financière, la souveraineté monétaire et les droits des citoyens de l'UE. Il a été averti par les experts et les institutions de l'UE lors de sa première proposition.
Le cadre réglementaire basé sur 5MALD ne peut pas traiter efficacement les « monnaies super-souveraines » telles que le Diem. La définition vague de la cryptomonnaie originale pose également des difficultés à la supervision interrégionale. Un nouveau cadre de définition des cryptomonnaies est urgent.
1.3 Cadre de définition des crypto-monnaies de MiCA (2020 à aujourd'hui)
Directement stimulé par la pression réglementaire transfrontalière et Diem, le projet de « Loi sur la régulation du marché des crypto-actifs (MiCA) » proposé par la Commission européenne en 2020 a divisé les crypto-actifs en trois catégories pour unifier la surveillance des pays de l'UE. Il comprend : les jetons de monnaie électronique (EMT), un panier de jetons référencés par des actifs (ART) et d'autres crypto-actifs (crypto-actifs, autres que les jetons référencés par des actifs ou les jetons de monnaie électronique). Le projet a été adopté par le Parlement européen et devrait entrer en vigueur en 2024.
Jeton de monnaie électronique : désigne un crypto-actif rattaché à une monnaie fiduciaire unique, destiné à servir d'alternative électronique à l'argent liquide et pouvant être utilisé pour des paiements ou des transferts. Par exemple, les jetons de monnaie électronique rattachés à l’euro entrent dans cette catégorie.
Panier de jetons d'actifs : désigne des actifs cryptés liés à plusieurs monnaies légales ou à d'autres actifs, dans le but de maintenir une valeur stable. Les "stablecoins" sont des jetons de référence d'actifs.
Autres actifs cryptographiques : désigne tous les actifs cryptographiques qui n'entrent pas dans les deux premières catégories, y compris la plupart des cryptomonnaies et des jetons utilitaires. Bitcoin, Ethereum, etc. entrent dans cette catégorie.
Selon la classification de MiCA, les pièces stables telles que Diem sont des EMT ou ART et doivent se conformer à des exigences réglementaires plus strictes, telles que l'approbation du livre blanc, la gestion des réserves, la garantie de liquidité, la divulgation d'informations, etc. Cependant, MiCA ne couvre pas les crypto-actifs tels que les DeFi, les NFT et les jetons de sécurité qui sont considérés comme d’autres instruments réglementés.
2 Évolution historique des principales politiques réglementaires de l'UE
Après avoir examiné l’évolution de la définition de la crypto-monnaie dans l’UE, examinons l’évolution historique de ses principales politiques réglementaires. Ces politiques réglementaires sont toutes basées sur le cadre de définition des cryptomonnaies et les périodes sont généralement similaires.
2.1 Démarrage et exploration (2014)
2014 est la « première année de réglementation des crypto-monnaies » de l’UE. Avant cela, l’UE n’avait pas de règles réglementaires spécifiques pour les échanges de crypto-monnaies, seulement quelques lois et directives financières d’application générale, telles que AMLD4 ; la question de savoir si ces lois financières s’appliquent aux échanges de crypto-monnaies est également vague. règlements.
2.2 Supervision de l'intégration initiale (2015-2019)
En 2015, la Cour de justice de l'Union européenne a rendu un arrêt sur la question de savoir si les transactions Bitcoin devaient être soumises à la TVA. Elle a déterminé que les paiements Bitcoin sont des paiements pour des services et sont soumis aux dispositions relatives à la TVA. Dans le même temps, conformément à l'article 135 de l'UE. Directive TVA (L'esprit des dispositions du paragraphe 1)(e) considère que l'échange de crypto-monnaies et de monnaies fiduciaires est exonéré de TVA. La décision accorde certains avantages fiscaux aux échanges de crypto-monnaie dans l’UE.
En 2018, AMLD5 a intégré les échanges de cryptomonnaies dans le champ de surveillance de la lutte contre le blanchiment d'argent et le financement du terrorisme, les obligeant à vérifier l'identité des clients, à enregistrer les informations sur les transactions, à signaler les activités suspectes, etc. Cela impose certaines exigences de conformité pour les bourses de cryptomonnaies exploitant des services dans l’UE. La même année, la Banque centrale européenne a publié un avis recommandant que l'UE développe un cadre réglementaire unifié pour les actifs cryptographiques afin de répondre à l'impact potentiel des actifs cryptographiques sur la stabilité financière, la protection des consommateurs et l'intégrité du marché. de MiCA.
À ce stade, plusieurs initiatives judiciaires et législatives importantes ont marqué le début de la mise en œuvre par l'UE de mesures réglementaires partielles sur les services de crypto-actifs, mais l'UE n'a toujours pas mis en place un cadre réglementaire unifié et complet.
2.3 Cadre réglementaire unifié pour MiCA (2020 à aujourd'hui)
La prochaine MiCA impose des exigences réglementaires en matière de licences, d'enregistrement, de divulgation d'informations, de codes de conduite et d'autres exigences réglementaires pour les entités qui fournissent des services d'actifs cryptographiques (y compris des services d'échange), et habilite l'Autorité bancaire européenne (ABE) et l'Autorité européenne des marchés financiers. (ESMA) fonctions de surveillance correspondantes. L'introduction de MiCA fournira un cadre réglementaire clair et cohérent pour les échanges de crypto-monnaie dans l'UE et affectera également la législation sur le cryptage des pays du monde entier, accélérant la transition du marché mondial du cryptage du stade de « croissance barbare » au stade « » ère juridique ».
MiCA a développé un système de licence d'accès détaillé pour les traders d'actifs cryptographiques. Plus précisément : les traders doivent obtenir une licence CASP (fournisseur de services de crypto-actifs) auprès de l'autorité nationale compétente de l'UE. Tous les CASP sont tenus de se conformer aux réglementations concernant leur gouvernance, la conservation des actifs, le traitement des plaintes, l'externalisation, les plans de liquidation, la divulgation d'informations et le capital minimum permanent. Différents CASP ont des exigences réglementaires spécifiques qui doivent être respectées, telles que :
Dépositaire : Nécessité de formuler des politiques de conservation et d'informer régulièrement les clients de leurs actifs
Plateforme de négociation : nécessité de mettre en œuvre un système de détection et de reporting des manipulations de marché, ou de divulguer les prix d'achat et de vente actuels ainsi que la profondeur des transactions ;
Bourses et courtiers : doivent mettre en place des politiques de non-discrimination et exécuter les ordres avec les meilleurs résultats et prix possibles.
3 Plan réglementaire de l'UE pour les stablecoins, DeFi et NFT
3.1 Stablecoin
MiCA a des normes réglementaires claires pour les pièces stables. La MiCA exige que les émetteurs de pièces stables établissent des réserves de liquidité suffisantes selon un ratio de 1:1 et en partie sous forme de dépôts pour protéger les consommateurs, et demandent une licence et un enregistrement auprès de l'Autorité bancaire européenne (ABE). MiCA limite également le nombre de transactions quotidiennes et le volume des transactions de pièces stables non adossées à l'euro à 1 million de transactions et 200 millions d'euros.
3.2 DeFi
MiCA n'a pas inclus DeFi dans le champ de surveillance pour le moment, car la structure de l'information de DeFi est différente de celle de la finance traditionnelle et les politiques standard ne peuvent pas superviser efficacement DeFi. Cependant, MiCA n'a pas complètement ignoré le développement de DeFi. Au lieu de cela, elle pilote la solution de « supervision intégrée » DeFi, qui utilise la technologie DLT pour automatiser la supervision et l'exécution des projets et des participants DeFi. En 2022, l'Union européenne a lancé un appel d'offres public pour la « DeFi Embedded Supervision Research » sur Ethereum. Le montant de l'offre est estimé à 250 000 euros. La recherche devrait durer 15 mois.
3.3 NFT
MiCA n'utilise pas spécifiquement le terme NFT, mais sa description textuelle spécifique fait référence à NFT. MiCA définit le NFT comme un crypto-actif unique qui n'est pas fongible avec d'autres crypto-actifs. La supervision de NFT par MiCA est relativement souple : elle doit uniquement se conformer aux règles générales telles que la communication marketing, la divulgation d'informations et la sécurité technique, et n'a pas besoin de soumettre un livre blanc ou de demander une licence. Cependant, si le NFT implique des droits d'auteur, de propriété intellectuelle ou d'autres problèmes juridiques, il doit être conforme aux réglementations légales en vigueur.
4 tendances de développement futures
La politique de réglementation des crypto-actifs de l’UE a connu un processus allant de sa création à son exploration et à son intégration au cours des dernières années, et se trouve actuellement à un tournant critique, à savoir l’introduction et la mise en œuvre de MiCA. MiCA fournira un cadre réglementaire unifié et coordonné pour le marché des crypto-actifs au sein de l’UE et aura également un impact profond sur le marché mondial des crypto-actifs. Sur cette base, nous pouvons prévoir que la politique de réglementation des crypto-actifs de l’UE pourrait afficher les tendances suivantes à l’avenir :
Surveillance active : l’attitude réglementaire de l’UE à l’égard des crypto-actifs est ouverte et positive. Les principes réglementaires de l'UE sont fondés sur le risque, la neutralité technologique, la coordination internationale et axée sur le marché, c'est-à-dire qu'ils prennent des mesures réglementaires correspondantes en fonction des différents types et tailles d'actifs cryptographiques, ne discriminent ni ne favorisent des technologies ou des modèles économiques spécifiques, encouragent la concurrence sur le marché et innovation, et coopérer et communiquer avec d’autres pays ou régions. L’UE soutiendra également la recherche et les projets pilotes dans le domaine des actifs cryptographiques, tels que la recherche sur la réglementation intégrée DeFi, afin d’explorer des solutions réglementaires plus avancées et adaptatives.
Affinement des règles : l'objectif réglementaire de l'UE en matière de crypto-actifs est de garantir la sécurité, la fiabilité, la transparence et l'efficacité des crypto-actifs, et d'empêcher que les crypto-actifs n'aient un impact négatif sur la stabilité financière, la politique monétaire, les systèmes de paiement et les intérêts des consommateurs. . Tous les crypto-actifs souhaitant entrer sur le marché de l’UE doivent se conformer aux règles du MiCA. Avec la mise en œuvre et l’exécution de MiCA, l’UE continuera d’améliorer et d’affiner ses normes et mesures réglementaires relatives aux actifs cryptographiques afin de répondre aux changements rapides et à la diversification du marché des actifs cryptographiques.
Tendance à l'intégration : le cadre réglementaire de l'UE pour les crypto-actifs est un cadre unifié et coordonné qui vise à éliminer les différences et les incertitudes réglementaires entre les États membres de l'UE et à promouvoir l'intégration et le développement du marché intérieur de l'UE.
L’UE a réalisé des progrès et des réalisations significatives dans la réglementation des actifs cryptographiques. L’UE doit continuer à améliorer son cadre réglementaire pour les crypto-actifs afin de s’adapter aux changements rapides et à la diversification du marché des crypto-actifs, et de se coordonner et de coopérer avec d’autres pays ou régions dans le but de parvenir à une réglementation cohérente à l’échelle mondiale. L’ouverture et la positivité de l’UE, son équilibre et sa flexibilité, son unité et sa coordination dans la réglementation des actifs cryptographiques ont fourni une référence et une inspiration utiles à d’autres pays ou régions.
les références
[1] Cour de justice européenne (2015), Skatteverket contre David Hedqvist.
[2] Conseil de l’Union européenne (2018), Cinquième directive anti-blanchiment (5AMLD).
[3] Commission européenne (2020), Projet de loi sur la régulation du marché des crypto-actifs (MiCA).
[4] Fabio Panetta (2022), Comment éviter une répétition de l’ère du Far West américain sur les marchés de la cryptographie.
[5] Patrick Hansen (2023), Analyse complète du cadre réglementaire européen MiCA : le début de l'ère de l'unification du chiffrement.
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Examen des idées et des politiques réglementaires en matière de chiffrement de l’UE : quels enseignements cela nous apporte-t-il ?
Auteur | TaxDAO
En tant que l'une des plus grandes économies du monde, les politiques réglementaires de l'UE en matière de crypto-actifs jouent un rôle important de démonstration et de leadership. L'étude de l'évolution historique et des tendances futures des politiques réglementaires du marché de la cryptographie de l'UE est théoriquement importante pour comprendre les idées législatives et l'expérience pratique de l'UE dans ce domaine, analyser différents modèles réglementaires et leurs effets dans divers pays du monde et explorer les futures stratégies réglementaires de cryptomonnaie. et mesures, signification et valeur pratique.
Cet article analysera l'histoire, la situation actuelle et l'orientation future du développement de l'identification par le gouvernement de l'UE de la nature de la cryptomonnaie et des politiques réglementaires (système de réglementation des changes, système de licence, politique fiscale, etc.), en vue de fournir une référence et une source d'inspiration pour la formulation des politiques.
1 Comment l'UE améliore le cadre de définition des cryptomonnaies
1.1 Règlement initial (2014)
Dès 2014, la Banque centrale européenne (BCE) publiait un rapport clarifiant ce qu’est une cryptomonnaie, c’est-à-dire « un jeton numérique qui n’est ni émis ni soutenu par une autorité centrale ou une institution publique, dont la valeur dépend de l’offre du marché ». et la demande et peuvent être transférés via un protocole réseau spécifique pour les transactions peer-to-peer. » Il s'agit de la première évaluation formelle des crypto-monnaies par l'UE, jetant les bases des politiques réglementaires ultérieures.
1.2 Le terrorisme et le défi des monnaies super-souveraines (2015-2019)
1.2.1 Cinquième loi anti-blanchiment de l'UE (5AMLD)
Dans la soirée du 13 novembre 2015, sept localités du centre de Paris et de la banlieue nord ont été touchées par une série d'attentats terroristes, l'incident violent le plus grave survenu en France depuis la Seconde Guerre mondiale et le plus meurtrier en Europe depuis l'attentat du train de Madrid en 2004. des attentats à la bombe ou des attaques terroristes. Une attaque terroriste similaire s'est produite à Bruxelles en mars 2016. Ces deux catastrophes ont révélé les vulnérabilités du 4AMLD de l’UE, notamment sa négligence des risques liés aux canaux de financement tels que les cryptomonnaies.
Afin de renforcer la lutte contre le blanchiment d'argent et le financement du terrorisme, la Commission européenne a proposé en 2016 une série de propositions législatives, dont la formulation de la 5AMLD. Par la suite, la 5AMLD a été adoptée par le Parlement européen et le Conseil en mai 2018 et est entrée en vigueur en janvier 2020, visant à accroître la transparence des transactions financières pour lutter contre le blanchiment d'argent et le financement du terrorisme. L'un des principaux contenus de 5AMLD est que les plateformes de trading de monnaie virtuelle et les fournisseurs de portefeuilles de dépôt seront considérés comme des « entités obligées » et soumis aux réglementations de l'UE. Cela signifie qu'elle sera confrontée aux mêmes exigences réglementaires que les banques et autres institutions financières, telles que la mise en œuvre de contrôles de diligence raisonnable à l'égard de la clientèle, la surveillance régulière des transactions en monnaie virtuelle, la déclaration des activités suspectes aux entités gouvernementales, etc.
Cependant, étant donné que la 5AMLD est un type de droit dérivé « directif » en vertu du droit de l'UE, elle n'est pas directement applicable : elle oblige plutôt chaque État membre à modifier sa législation nationale pour garantir sa mise en œuvre. Par conséquent, bien que la 5AMLD inclut les fournisseurs de services de cryptomonnaie dans le champ de surveillance, elle n’établit pas de cadre juridique unifié et coordonné. Par conséquent, les pays de l’UE ont des définitions, des classifications et une surveillance différentes des cryptomonnaies, ce qui n’est pas propice à une surveillance collaborative transfrontalière. .
1.2.2 Le défi de Diem
Diem stablecoin est un projet de paiement global proposé par Facebook en juin 2019. Contrairement aux cryptomonnaies ordinaires, Diem s'appuie sur les 2 milliards d'utilisateurs de Facebook dans le monde et est lié à un panier de devises. Il a l'identité d'une monnaie indépendante et a un fort impact sur la souveraineté et la stabilité financières comporte ses propres défis. En outre, Diem est émis à Genève, en Suisse, ce qui pourrait avoir un impact significatif sur la future stabilité financière, la souveraineté monétaire et les droits des citoyens de l'UE. Il a été averti par les experts et les institutions de l'UE lors de sa première proposition.
Le cadre réglementaire basé sur 5MALD ne peut pas traiter efficacement les « monnaies super-souveraines » telles que le Diem. La définition vague de la cryptomonnaie originale pose également des difficultés à la supervision interrégionale. Un nouveau cadre de définition des cryptomonnaies est urgent.
1.3 Cadre de définition des crypto-monnaies de MiCA (2020 à aujourd'hui)
Directement stimulé par la pression réglementaire transfrontalière et Diem, le projet de « Loi sur la régulation du marché des crypto-actifs (MiCA) » proposé par la Commission européenne en 2020 a divisé les crypto-actifs en trois catégories pour unifier la surveillance des pays de l'UE. Il comprend : les jetons de monnaie électronique (EMT), un panier de jetons référencés par des actifs (ART) et d'autres crypto-actifs (crypto-actifs, autres que les jetons référencés par des actifs ou les jetons de monnaie électronique). Le projet a été adopté par le Parlement européen et devrait entrer en vigueur en 2024.
Selon la classification de MiCA, les pièces stables telles que Diem sont des EMT ou ART et doivent se conformer à des exigences réglementaires plus strictes, telles que l'approbation du livre blanc, la gestion des réserves, la garantie de liquidité, la divulgation d'informations, etc. Cependant, MiCA ne couvre pas les crypto-actifs tels que les DeFi, les NFT et les jetons de sécurité qui sont considérés comme d’autres instruments réglementés.
2 Évolution historique des principales politiques réglementaires de l'UE
Après avoir examiné l’évolution de la définition de la crypto-monnaie dans l’UE, examinons l’évolution historique de ses principales politiques réglementaires. Ces politiques réglementaires sont toutes basées sur le cadre de définition des cryptomonnaies et les périodes sont généralement similaires.
2.1 Démarrage et exploration (2014)
2014 est la « première année de réglementation des crypto-monnaies » de l’UE. Avant cela, l’UE n’avait pas de règles réglementaires spécifiques pour les échanges de crypto-monnaies, seulement quelques lois et directives financières d’application générale, telles que AMLD4 ; la question de savoir si ces lois financières s’appliquent aux échanges de crypto-monnaies est également vague. règlements.
2.2 Supervision de l'intégration initiale (2015-2019)
En 2015, la Cour de justice de l'Union européenne a rendu un arrêt sur la question de savoir si les transactions Bitcoin devaient être soumises à la TVA. Elle a déterminé que les paiements Bitcoin sont des paiements pour des services et sont soumis aux dispositions relatives à la TVA. Dans le même temps, conformément à l'article 135 de l'UE. Directive TVA (L'esprit des dispositions du paragraphe 1)(e) considère que l'échange de crypto-monnaies et de monnaies fiduciaires est exonéré de TVA. La décision accorde certains avantages fiscaux aux échanges de crypto-monnaie dans l’UE.
En 2018, AMLD5 a intégré les échanges de cryptomonnaies dans le champ de surveillance de la lutte contre le blanchiment d'argent et le financement du terrorisme, les obligeant à vérifier l'identité des clients, à enregistrer les informations sur les transactions, à signaler les activités suspectes, etc. Cela impose certaines exigences de conformité pour les bourses de cryptomonnaies exploitant des services dans l’UE. La même année, la Banque centrale européenne a publié un avis recommandant que l'UE développe un cadre réglementaire unifié pour les actifs cryptographiques afin de répondre à l'impact potentiel des actifs cryptographiques sur la stabilité financière, la protection des consommateurs et l'intégrité du marché. de MiCA.
À ce stade, plusieurs initiatives judiciaires et législatives importantes ont marqué le début de la mise en œuvre par l'UE de mesures réglementaires partielles sur les services de crypto-actifs, mais l'UE n'a toujours pas mis en place un cadre réglementaire unifié et complet.
2.3 Cadre réglementaire unifié pour MiCA (2020 à aujourd'hui)
La prochaine MiCA impose des exigences réglementaires en matière de licences, d'enregistrement, de divulgation d'informations, de codes de conduite et d'autres exigences réglementaires pour les entités qui fournissent des services d'actifs cryptographiques (y compris des services d'échange), et habilite l'Autorité bancaire européenne (ABE) et l'Autorité européenne des marchés financiers. (ESMA) fonctions de surveillance correspondantes. L'introduction de MiCA fournira un cadre réglementaire clair et cohérent pour les échanges de crypto-monnaie dans l'UE et affectera également la législation sur le cryptage des pays du monde entier, accélérant la transition du marché mondial du cryptage du stade de « croissance barbare » au stade « » ère juridique ».
MiCA a développé un système de licence d'accès détaillé pour les traders d'actifs cryptographiques. Plus précisément : les traders doivent obtenir une licence CASP (fournisseur de services de crypto-actifs) auprès de l'autorité nationale compétente de l'UE. Tous les CASP sont tenus de se conformer aux réglementations concernant leur gouvernance, la conservation des actifs, le traitement des plaintes, l'externalisation, les plans de liquidation, la divulgation d'informations et le capital minimum permanent. Différents CASP ont des exigences réglementaires spécifiques qui doivent être respectées, telles que :
3 Plan réglementaire de l'UE pour les stablecoins, DeFi et NFT
3.1 Stablecoin
MiCA a des normes réglementaires claires pour les pièces stables. La MiCA exige que les émetteurs de pièces stables établissent des réserves de liquidité suffisantes selon un ratio de 1:1 et en partie sous forme de dépôts pour protéger les consommateurs, et demandent une licence et un enregistrement auprès de l'Autorité bancaire européenne (ABE). MiCA limite également le nombre de transactions quotidiennes et le volume des transactions de pièces stables non adossées à l'euro à 1 million de transactions et 200 millions d'euros.
3.2 DeFi
MiCA n'a pas inclus DeFi dans le champ de surveillance pour le moment, car la structure de l'information de DeFi est différente de celle de la finance traditionnelle et les politiques standard ne peuvent pas superviser efficacement DeFi. Cependant, MiCA n'a pas complètement ignoré le développement de DeFi. Au lieu de cela, elle pilote la solution de « supervision intégrée » DeFi, qui utilise la technologie DLT pour automatiser la supervision et l'exécution des projets et des participants DeFi. En 2022, l'Union européenne a lancé un appel d'offres public pour la « DeFi Embedded Supervision Research » sur Ethereum. Le montant de l'offre est estimé à 250 000 euros. La recherche devrait durer 15 mois.
3.3 NFT
MiCA n'utilise pas spécifiquement le terme NFT, mais sa description textuelle spécifique fait référence à NFT. MiCA définit le NFT comme un crypto-actif unique qui n'est pas fongible avec d'autres crypto-actifs. La supervision de NFT par MiCA est relativement souple : elle doit uniquement se conformer aux règles générales telles que la communication marketing, la divulgation d'informations et la sécurité technique, et n'a pas besoin de soumettre un livre blanc ou de demander une licence. Cependant, si le NFT implique des droits d'auteur, de propriété intellectuelle ou d'autres problèmes juridiques, il doit être conforme aux réglementations légales en vigueur.
4 tendances de développement futures
La politique de réglementation des crypto-actifs de l’UE a connu un processus allant de sa création à son exploration et à son intégration au cours des dernières années, et se trouve actuellement à un tournant critique, à savoir l’introduction et la mise en œuvre de MiCA. MiCA fournira un cadre réglementaire unifié et coordonné pour le marché des crypto-actifs au sein de l’UE et aura également un impact profond sur le marché mondial des crypto-actifs. Sur cette base, nous pouvons prévoir que la politique de réglementation des crypto-actifs de l’UE pourrait afficher les tendances suivantes à l’avenir :
Surveillance active : l’attitude réglementaire de l’UE à l’égard des crypto-actifs est ouverte et positive. Les principes réglementaires de l'UE sont fondés sur le risque, la neutralité technologique, la coordination internationale et axée sur le marché, c'est-à-dire qu'ils prennent des mesures réglementaires correspondantes en fonction des différents types et tailles d'actifs cryptographiques, ne discriminent ni ne favorisent des technologies ou des modèles économiques spécifiques, encouragent la concurrence sur le marché et innovation, et coopérer et communiquer avec d’autres pays ou régions. L’UE soutiendra également la recherche et les projets pilotes dans le domaine des actifs cryptographiques, tels que la recherche sur la réglementation intégrée DeFi, afin d’explorer des solutions réglementaires plus avancées et adaptatives.
Affinement des règles : l'objectif réglementaire de l'UE en matière de crypto-actifs est de garantir la sécurité, la fiabilité, la transparence et l'efficacité des crypto-actifs, et d'empêcher que les crypto-actifs n'aient un impact négatif sur la stabilité financière, la politique monétaire, les systèmes de paiement et les intérêts des consommateurs. . Tous les crypto-actifs souhaitant entrer sur le marché de l’UE doivent se conformer aux règles du MiCA. Avec la mise en œuvre et l’exécution de MiCA, l’UE continuera d’améliorer et d’affiner ses normes et mesures réglementaires relatives aux actifs cryptographiques afin de répondre aux changements rapides et à la diversification du marché des actifs cryptographiques.
Tendance à l'intégration : le cadre réglementaire de l'UE pour les crypto-actifs est un cadre unifié et coordonné qui vise à éliminer les différences et les incertitudes réglementaires entre les États membres de l'UE et à promouvoir l'intégration et le développement du marché intérieur de l'UE.
L’UE a réalisé des progrès et des réalisations significatives dans la réglementation des actifs cryptographiques. L’UE doit continuer à améliorer son cadre réglementaire pour les crypto-actifs afin de s’adapter aux changements rapides et à la diversification du marché des crypto-actifs, et de se coordonner et de coopérer avec d’autres pays ou régions dans le but de parvenir à une réglementation cohérente à l’échelle mondiale. L’ouverture et la positivité de l’UE, son équilibre et sa flexibilité, son unité et sa coordination dans la réglementation des actifs cryptographiques ont fourni une référence et une inspiration utiles à d’autres pays ou régions.
les références
[1] Cour de justice européenne (2015), Skatteverket contre David Hedqvist.
[2] Conseil de l’Union européenne (2018), Cinquième directive anti-blanchiment (5AMLD).
[3] Commission européenne (2020), Projet de loi sur la régulation du marché des crypto-actifs (MiCA).
[4] Fabio Panetta (2022), Comment éviter une répétition de l’ère du Far West américain sur les marchés de la cryptographie.
[5] Patrick Hansen (2023), Analyse complète du cadre réglementaire européen MiCA : le début de l'ère de l'unification du chiffrement.