Le mois dernier, j’ai partagé mon point de vue optimiste sur deux domaines émergents de DeFi : les jetons Liquid Restaked et Bitcoin DeFi.
Les deux sont fascinants et actuellement en cours de développement, mais cet article se concentre sur le LRT, et je pense que c'est le moment idéal pour se concentrer sur le LRT.
Qu'est-ce qu'un réengagement ? Points clés à connaître
Le re-staking est une fonctionnalité d'EigenLayer, un middleware qui vous permet de mettre en jeu votre ETH sur plusieurs protocoles à la fois. Ces protocoles sont appelés « Active Verification Services (AVS) », assurant ainsi la sécurité de plusieurs réseaux/services en même temps. .
Ces services sont généralement responsables de leur propre sécurité, y compris les ponts, les oracles, les sidechains, mais nous verrons de nouvelles idées et concepts fous surgir dans le futur.
comment travailler
EigenLayer agit comme un pont inter-chaînes, vous permettant de « réengager » votre ETH déjà mis en gage sur divers protocoles – AVS. Vous pouvez choisir de re-staker l'ETH directement ou d'utiliser des jetons de jalonnement liquides tels que stETH, rETH ou cbETH.
Avantage
*Efficacité du capital : les utilisateurs peuvent gagner des revenus grâce à plusieurs protocoles avec le même capital.
Sécurité améliorée : EigenLayer permet à de nouveaux protocoles d'exploiter les couches de sécurité existantes d'Ethereum.
Liberté des développeurs : économisez du temps et des ressources aux développeurs en créant de nouvelles couches de sécurité.
Risque
Risque d'amendes : risque accru de perdre l'ETH mis en jeu en raison d'une activité malveillante.
Risque de centralisation : si trop de parties prenantes migrent vers EigenLayer, cela peut entraîner des risques systémiques pour Ethereum.
Risque de rendement : une concurrence à haut rendement entre les protocoles peut diluer les récompenses de mise.
Le re-staking offre un moyen de maximiser les récompenses de staking et la sécurité du protocole, mais il comporte également son propre ensemble de risques, notamment en ce qui concerne les amendes et la centralisation.
Présentation des jetons recollatéralisés liquides (LRT)
Le modèle de restauration d'EigenLayer présente également un inconvénient important pour DeFi : une fois vos Liquid Stake Tokens (LST) verrouillés sur EigenLayer, ils deviennent illiquides. Vous ne pouvez pas les échanger, les utiliser comme garantie ou les utiliser ailleurs dans DeFi.
Les jetons recollatéralisés de liquidité (LRT) offrent une solution pour augmenter les rendements en libérant cette liquidité et en ajoutant une autre couche de levier. Au lieu de déposer du LST directement dans EigenLayer, vous pouvez choisir de déposer via le protocole de réhypothèque de liquidité. Ceci est similaire à la logique que nous utilisons Lido.
Les principaux avantages du LRT comprennent :
Liquidité : débloquez des jetons précédemment mis en jeu pour les utiliser ailleurs dans DeFi ;
Des rendements plus élevés : augmentez les rendements en augmentant l'effet de levier ;
Agrégateur de gouvernance : re-jalonnement de DAO ou de gestion de protocole, aucune opération manuelle requise ;
Revenus d'intérêts composés : économisez sur les coûts d'essence tout en optimisant les revenus ;
Diversification et réduction des risques : Si vous re-stakez sur Eigenlayer, vous ne pouvez déléguer qu'à 1 opérateur. LRT permet la délégation à plusieurs opérateurs différents, réduisant ainsi le risque d'avoir un seul mauvais opérateur.
Pourquoi je suis optimiste quant au LRT
La réhypothèque de liquidités construit un château de cartes très rémunérateur pour les premiers utilisateurs.
*LRT offre des rendements plus élevés sur l’actif cryptographique le plus précieux, l’ETH. Grâce à LRT, nous pouvons gagner des revenus de mise Ethereum (~ 5 %) + des récompenses de re-staking Eigenlayer (~ 10 %) + l'émission de jetons du protocole LRT (~ 10 % et plus). Avant que le véritable marché haussier n’arrive, il n’est pas si difficile d’imaginer gagner 25 % sur l’ETH.
Largage aérien. Airdrop de jeton de protocole Eigenlayer + AVS + LRT.
Je pense que la liquidité débloquée par LRT (qui serait autrement verrouillée dans Eigenlayer) créera davantage de levier pour DeFi, ce qui fera augmenter tous les numéros TVL et les prix des ETH d'une manière similaire à ce que nous avons connu lors de l'été DeFi 2020.
Nous sommes encore très tôt. Eigenlayer est toujours en version bêta et a une capacité de reprise limitée, donc je pense que le plaisir commencera vraiment lorsque Eigenlayer augmentera la limite et lancera un nouvel AVS qui nécessitera une reprise.
L’économie des jetons et la « guerre du LRT » à venir
Même si le jeton du protocole LRT n’est pas encore opérationnel, je pense qu’il y a un jeu potentiel ici.
Les perspectives de la tokenomique des protocoles LRT semblent très attractives et je pense qu’elles se développeront de la même manière que la veTokenomics.
Lorsque de nouveaux AVS seront lancés en toute sécurité sur le pool d'Eigenlayer, ils fourniront quelque chose de valeur pour attirer l'ETH à nouveau. De nouveaux témoignages et récits convaincants émergeront. Le premier AVS à être lancé aura peut-être plus de facilité à attirer des liquidités car nous avons moins d’options.
Cependant, décider sur quel protocole miser prend du temps et nécessite une expertise. La plupart des utilisateurs se tourneront vers l’AVS qui offre le rendement le plus élevé.
Plutôt que d’attirer directement les utilisateurs/TVL, les nouveaux AVS pourraient trouver plus rentable d’influencer les protocoles LRT pour leur diriger les dépôts. Obtenir des jetons LRT pour voter sur l'émission de jetons peut être plus efficace que de fournir des récompenses en jetons natifs.
Par exemple, lorsqu’un nouveau Bridge X est lancé, l’ETH de la couche consensus est nécessaire pour sécuriser le protocole. L’équipe Bridge X peut cibler les baleines et les investisseurs particuliers d’Eigenlayer en offrant des récompenses de leurs propres jetons. Cependant, il peut être plus facile de faire pression en faveur d’un protocole LRT qui acquiert de grandes quantités d’ETH réinvestis.
Cette dynamique, à son tour, stimule la demande de jetons LRT, en particulier ceux qui réussissent à attirer une nouvelle mise en jeu d'ETH.
Comme nous l'avons vu dans « Curve Wars », il peut y avoir une concurrence féroce entre les AVS en lice pour les votes DAO. Soyez cependant prudent avec l’histoire qu’ils vous vendent : ces pièces peuvent être très inflationnistes.
Protocoles auxquels il convient de prêter attention
Comme nous n’en sommes qu’à leurs débuts et qu’Eigenlayer en est encore à son lancement initial, il n’existe pas encore de protocole LRT sur le réseau principal. C'est une bonne nouvelle si vous souhaitez un parachutage et avez besoin de temps pour suivre vos recherches.
Certains protocoles LRT prometteurs incluent :
Laboratoires Stader
Ils ont lancé rsETH, qui est soutenu par LST accepté par EigenLayer.
rsETH est actuellement sur testnet. De plus, Stader n’est pas seulement un protocole LRT. Il y a deux mois, elle a lancé un jeton de jalonnement liquide appelé ETHx, qui a déjà attiré 32 millions de dollars de dépôts. Même si Stader est peut-être un peu en retard dans le match LST, il est au début de l'ère LRT.
Stader possède déjà un jeton, SD, et l'existence du jeton peut exclure la possibilité d'un largage. Cependant, à mesure que le discours sur le TLR prend de l’ampleur, le développement durable pourrait devenir un pari intéressant.
Astrid Finance
Contrairement à Stader, Astrid dispose de deux LRT au lieu d'un.
Vous pouvez déposer du stETH ou du rETH (LST) dans le pool et recevoir du LRT (rstETH ou rrETH) en retour. Ces jetons regroupés sont ensuite mis en jeu sur EigenLayer et distribués à divers opérateurs par Astrid DAO.
Les récompenses gagnées sont automatiquement composées et le solde du détenteur de rstETH ou de rrETH est redéterminé via un ajustement de solde.
CréationLST
Un autre nouveau protocole est testé en ligne.
Vous pouvez déposer stETH ou rETH pour obtenir un LRT appelé inETH 2.
Ni Astrid ni InceptionLST n'ont de jetons, donc interagir avec eux maintenant peut être bénéfique pour d'éventuels parachutages.
Enfin, Lido et Rocket Pool pourraient également être étendus au LRT. J’espère que non, car les nouveaux projets de TLR offrent des opportunités de rendement plus élevé.
Scénario
Je prévois de faire ce qui suit :
Apprentissage : LRT est nouveau, vous devez donc vous familiariser avec différents protocoles et prêter une attention particulière aux mises à jour d'Eigenlayer.
*Due Diligence : je teste chaque protocole avant qu'un protocole ne soit lancé. Je rejoindrai leur chaîne Discord et poserai des questions sur leur feuille de route, les mises à niveau à venir et leur stratégie globale.
Mise à jour du marché : la véritable action commencera une fois qu'Eigenlayer augmentera la limite de dépôt. Ce qui nécessite une attention particulière, c'est quel protocole LRT obtient le plus de TVL. Je m'attends à ce que le marché du LRT reflète celui du LST, avec un protocole dominant potentiellement jusqu'à 80 % du marché.
Gestion des risques : protégez mon capital ETH en gérant le marché de manière prudente. Plus précisément, je n’investirai pas plus de 5 % du total de mes avoirs en ETH dans chaque protocole. J'éviterais tout ce qui est trop difficile ; après tout, des bugs, des attaques et des exploits sont inévitables.
Stratégie de jetons : mon pari est sur les jetons de gouvernance LRT avec une « économie de jetons Ponzi » attrayante qui peut construire un volant d'inertie autonome. Ces jetons devraient offrir des rendements de mise attrayants, des récompenses de rendement réelles et des droits de vote sur lesquels AVS reçoit un nouveau jalonnement d'ETH. De plus, ils doivent avoir un taux d’inflation suffisamment bas pour compenser toute pression à la vente de la part des mineurs.
Stratégie de sortie : lorsque l'enthousiasme du marché est élevé, lorsque tout le monde discute du jeton de gouvernance LRT comme du nouveau « métaverse » qui génère une « richesse intergénérationnelle », je retirerai de l'argent et ferai tourner l'ETH. Il est préférable de vendre par lots lorsque le prix augmente plutôt que de vendre en une seule fois.
Révision et réglage : j'espère que le marché offrira quelque chose de nouveau que nous n'avons pas encore vu, alors soyez prudent pour apprendre et vous ajuster. Ce sont les meilleurs paris.
Risque : façons dont il pourrait planter
Comme pour tout mécanisme de levier financier, le jalonnement de liquidité des jetons comporte également des risques. Nous empilons essentiellement un effet de levier, similaire à celui des débuts de DeFi, ce qui rend le système plus vulnérable aux fluctuations du marché et aux pannes du système.
Vitalik lui-même a averti que la restauration pourrait introduire des scénarios complexes mettant en danger la sécurité du réseau principal, tels que des amendes sur des chaînes tierces. Le co-fondateur d’EigenLayer a accepté, arguant que même si la reconversion peut être utilisée à des fins à faible risque, elle doit être évitée en ajoutant une complexité inutile qui pourrait compromettre la sécurité d’Ethereum.
Cependant, si le passé nous a appris quelque chose, c’est que la reprise peut être surutilisée. Maximisez cela en lançant AVS qui ne nécessite pas d'accès à la couche de consensus Ethereum.
Cependant, même si Ethereum se porte bien, le flot de nouveaux AVS et LRT pourrait diluer le montant des dollars et l'attention entrant dans l'industrie, provoquant l'effondrement du prix de son jeton de gouvernance.
Et voilà, les jetons de réhypothèque liquide ouvrent un nouveau chapitre pour DeFi.
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Pourquoi est-ce le meilleur moment pour se concentrer sur la liquidité et miser vos jetons ?
Auteur original : IGNAS | DEFI RECHERCHE
Compilation originale : Deep Chao TechFlow
Le mois dernier, j’ai partagé mon point de vue optimiste sur deux domaines émergents de DeFi : les jetons Liquid Restaked et Bitcoin DeFi.
Les deux sont fascinants et actuellement en cours de développement, mais cet article se concentre sur le LRT, et je pense que c'est le moment idéal pour se concentrer sur le LRT.
Qu'est-ce qu'un réengagement ? Points clés à connaître
Le re-staking est une fonctionnalité d'EigenLayer, un middleware qui vous permet de mettre en jeu votre ETH sur plusieurs protocoles à la fois. Ces protocoles sont appelés « Active Verification Services (AVS) », assurant ainsi la sécurité de plusieurs réseaux/services en même temps. .
Ces services sont généralement responsables de leur propre sécurité, y compris les ponts, les oracles, les sidechains, mais nous verrons de nouvelles idées et concepts fous surgir dans le futur.
comment travailler
EigenLayer agit comme un pont inter-chaînes, vous permettant de « réengager » votre ETH déjà mis en gage sur divers protocoles – AVS. Vous pouvez choisir de re-staker l'ETH directement ou d'utiliser des jetons de jalonnement liquides tels que stETH, rETH ou cbETH.
Avantage
*Efficacité du capital : les utilisateurs peuvent gagner des revenus grâce à plusieurs protocoles avec le même capital.
Risque
Le re-staking offre un moyen de maximiser les récompenses de staking et la sécurité du protocole, mais il comporte également son propre ensemble de risques, notamment en ce qui concerne les amendes et la centralisation.
Présentation des jetons recollatéralisés liquides (LRT)
Le modèle de restauration d'EigenLayer présente également un inconvénient important pour DeFi : une fois vos Liquid Stake Tokens (LST) verrouillés sur EigenLayer, ils deviennent illiquides. Vous ne pouvez pas les échanger, les utiliser comme garantie ou les utiliser ailleurs dans DeFi.
Les jetons recollatéralisés de liquidité (LRT) offrent une solution pour augmenter les rendements en libérant cette liquidité et en ajoutant une autre couche de levier. Au lieu de déposer du LST directement dans EigenLayer, vous pouvez choisir de déposer via le protocole de réhypothèque de liquidité. Ceci est similaire à la logique que nous utilisons Lido.
Les principaux avantages du LRT comprennent :
Pourquoi je suis optimiste quant au LRT
La réhypothèque de liquidités construit un château de cartes très rémunérateur pour les premiers utilisateurs.
*LRT offre des rendements plus élevés sur l’actif cryptographique le plus précieux, l’ETH. Grâce à LRT, nous pouvons gagner des revenus de mise Ethereum (~ 5 %) + des récompenses de re-staking Eigenlayer (~ 10 %) + l'émission de jetons du protocole LRT (~ 10 % et plus). Avant que le véritable marché haussier n’arrive, il n’est pas si difficile d’imaginer gagner 25 % sur l’ETH.
L’économie des jetons et la « guerre du LRT » à venir
Même si le jeton du protocole LRT n’est pas encore opérationnel, je pense qu’il y a un jeu potentiel ici.
Les perspectives de la tokenomique des protocoles LRT semblent très attractives et je pense qu’elles se développeront de la même manière que la veTokenomics.
Lorsque de nouveaux AVS seront lancés en toute sécurité sur le pool d'Eigenlayer, ils fourniront quelque chose de valeur pour attirer l'ETH à nouveau. De nouveaux témoignages et récits convaincants émergeront. Le premier AVS à être lancé aura peut-être plus de facilité à attirer des liquidités car nous avons moins d’options.
Cependant, décider sur quel protocole miser prend du temps et nécessite une expertise. La plupart des utilisateurs se tourneront vers l’AVS qui offre le rendement le plus élevé.
Plutôt que d’attirer directement les utilisateurs/TVL, les nouveaux AVS pourraient trouver plus rentable d’influencer les protocoles LRT pour leur diriger les dépôts. Obtenir des jetons LRT pour voter sur l'émission de jetons peut être plus efficace que de fournir des récompenses en jetons natifs.
Par exemple, lorsqu’un nouveau Bridge X est lancé, l’ETH de la couche consensus est nécessaire pour sécuriser le protocole. L’équipe Bridge X peut cibler les baleines et les investisseurs particuliers d’Eigenlayer en offrant des récompenses de leurs propres jetons. Cependant, il peut être plus facile de faire pression en faveur d’un protocole LRT qui acquiert de grandes quantités d’ETH réinvestis.
Cette dynamique, à son tour, stimule la demande de jetons LRT, en particulier ceux qui réussissent à attirer une nouvelle mise en jeu d'ETH.
Comme nous l'avons vu dans « Curve Wars », il peut y avoir une concurrence féroce entre les AVS en lice pour les votes DAO. Soyez cependant prudent avec l’histoire qu’ils vous vendent : ces pièces peuvent être très inflationnistes.
Protocoles auxquels il convient de prêter attention
Comme nous n’en sommes qu’à leurs débuts et qu’Eigenlayer en est encore à son lancement initial, il n’existe pas encore de protocole LRT sur le réseau principal. C'est une bonne nouvelle si vous souhaitez un parachutage et avez besoin de temps pour suivre vos recherches.
Certains protocoles LRT prometteurs incluent :
Laboratoires Stader
Ils ont lancé rsETH, qui est soutenu par LST accepté par EigenLayer.
rsETH est actuellement sur testnet. De plus, Stader n’est pas seulement un protocole LRT. Il y a deux mois, elle a lancé un jeton de jalonnement liquide appelé ETHx, qui a déjà attiré 32 millions de dollars de dépôts. Même si Stader est peut-être un peu en retard dans le match LST, il est au début de l'ère LRT.
Stader possède déjà un jeton, SD, et l'existence du jeton peut exclure la possibilité d'un largage. Cependant, à mesure que le discours sur le TLR prend de l’ampleur, le développement durable pourrait devenir un pari intéressant.
Astrid Finance
Contrairement à Stader, Astrid dispose de deux LRT au lieu d'un.
Vous pouvez déposer du stETH ou du rETH (LST) dans le pool et recevoir du LRT (rstETH ou rrETH) en retour. Ces jetons regroupés sont ensuite mis en jeu sur EigenLayer et distribués à divers opérateurs par Astrid DAO.
Les récompenses gagnées sont automatiquement composées et le solde du détenteur de rstETH ou de rrETH est redéterminé via un ajustement de solde.
CréationLST
Un autre nouveau protocole est testé en ligne.
Vous pouvez déposer stETH ou rETH pour obtenir un LRT appelé inETH 2.
Ni Astrid ni InceptionLST n'ont de jetons, donc interagir avec eux maintenant peut être bénéfique pour d'éventuels parachutages.
Enfin, Lido et Rocket Pool pourraient également être étendus au LRT. J’espère que non, car les nouveaux projets de TLR offrent des opportunités de rendement plus élevé.
Scénario
Je prévois de faire ce qui suit :
Risque : façons dont il pourrait planter
Comme pour tout mécanisme de levier financier, le jalonnement de liquidité des jetons comporte également des risques. Nous empilons essentiellement un effet de levier, similaire à celui des débuts de DeFi, ce qui rend le système plus vulnérable aux fluctuations du marché et aux pannes du système.
Vitalik lui-même a averti que la restauration pourrait introduire des scénarios complexes mettant en danger la sécurité du réseau principal, tels que des amendes sur des chaînes tierces. Le co-fondateur d’EigenLayer a accepté, arguant que même si la reconversion peut être utilisée à des fins à faible risque, elle doit être évitée en ajoutant une complexité inutile qui pourrait compromettre la sécurité d’Ethereum.
Cependant, si le passé nous a appris quelque chose, c’est que la reprise peut être surutilisée. Maximisez cela en lançant AVS qui ne nécessite pas d'accès à la couche de consensus Ethereum.
Cependant, même si Ethereum se porte bien, le flot de nouveaux AVS et LRT pourrait diluer le montant des dollars et l'attention entrant dans l'industrie, provoquant l'effondrement du prix de son jeton de gouvernance.
Et voilà, les jetons de réhypothèque liquide ouvrent un nouveau chapitre pour DeFi.