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Après que la Réserve fédérale ait procédé la veille à un ajustement plus radical du graphique à points, "suivre le graphique à points" s'est avéré être un comportement dangereux pour le marché du risque, et les investisseurs se sont finalement réveillés de leur longue période de complaisance. , au troisième trimestre du SPX plus forte baisse sur une seule journée cette année (-1,6%), les répliques de la « suspension belliciste des hausses de taux d'intérêt » de Powell ont été pleinement ressenties. Cette baisse est principalement due à une baisse de 2,9 % dans le secteur des biens de consommation et à une baisse de 3,5 % dans le secteur des biens de consommation. le secteur immobilier.

Le rendement du Trésor américain à 2 ans a atteint son plus haut niveau depuis 2006 (5,18 % !), tandis que le rendement à 10 ans a atteint son plus haut niveau depuis 15 ans à 4,50 %. L'indice des rendements mondiaux est actuellement à son plus haut niveau depuis 2008, tandis que Les bons du Trésor américain à long terme à 30 ans émis en 2020 se négocient actuellement à 48 dollars, soit une baisse de 52 % depuis l'enchère. Il s'agit d'un bon du Trésor américain à long terme sans risque émis par le gouvernement américain qui a perdu la moitié de sa valeur en seulement trois ans (en raison du calcul de la durée) Qui a dit que le trading d'obligations était ennuyeux ?

Sans vouloir semer la panique, mais si les rendements suivent exactement les prévisions de la Fed, les rendements à court terme augmenteraient encore de 20 à 30 points de base par rapport aux niveaux actuels, des niveaux jamais vus depuis l'ère Internet.

Pire encore, les stocks de pétrole brut du Département américain de l'énergie continuent de diminuer considérablement et sont revenus au niveau de 1985. Les contrats à terme sur le pétrole brut ont résisté à la tendance et ont augmenté, les prix restant proches de 90 $ US. Nous pensons toujours que le marché actuel sous-estime l’inflation provoquée par la hausse des coûts. Risque de rebond.

Les valeurs technologiques réagissent enfin à la hausse des rendements, après avoir connu leur pire mois à ce jour. D'un point de vue technique, le SPX a cassé le support de la ligne de tendance de mars et les CDS Investment Grade à 5 ans ont également fortement augmenté. , les différentiels de taux d'intérêt ont enfin commencé à apparaître une corrélation positive avec la hausse des taux d'intérêt, le yen semble avoir de bonnes chances de tomber en dessous de 150 et l'indice du dollar américain semble se préparer à une nouvelle hausse.

À l’avenir, si la tendance à l’aversion au risque persiste, nous nous attendons à ce que les corrélations entre actifs commencent à se rapprocher de 1. À une semaine du rééquilibrage des portefeuilles de fin de mois, nous nous attendons à ce que les prix des cryptomonnaies et d’autres continuent à augmenter. suivre l'évolution des rendements. Nous recommandons toujours de continuer à prêter une attention particulière à l'évolution des rendements pour juger de l'orientation des prix des actifs à court terme, et ne recommandons aucune tentative risquée de chasse à la baisse pour le moment.

Enfin, juste au moment où nous avons déjà trop de choses à gérer, il est merveilleux que le scénario se joue à nouveau alors que le Congrès se précipite pour respecter l'échéance du 1er octobre et s'engage à nouveau dans une politique de la corde raide, soulevant à nouveau la possibilité d'une fermeture du gouvernement. .