Avec Ananya Kumar, Greg Brownstein et Alisha Chhangani
Depuis leur création en 2008, les crypto-monnaies ont gagné en popularité et sont devenues un élément important du système financier mondial. Les crypto-monnaies ont radicalement modifié la structure financière actuelle et transformé la prochaine génération d’argent et de paiements. Cependant, ces changements s’accompagnent d’inquiétudes importantes quant aux impacts négatifs potentiels des cryptomonnaies sur les marchés, les investisseurs, les utilisateurs et l’environnement. Les gouvernements du monde entier cherchent à adopter des réglementations pour prévenir ces dommages tout en encourageant les capacités innovantes des crypto-monnaies.
Nous avons étudié 45 pays, dont les membres du G20, et ceux ayant les taux d’adoption des cryptomonnaies les plus élevés. La nouvelle étude classe et explique comment les crypto-monnaies sont réglementées dans les plus grandes économies du monde et dans celles où l’activité des crypto-monnaies est élevée.
45 pays
Nous avons analysé comment 45 pays réglementent les crypto-actifs au sein de leur juridiction. Dans chaque pays, les acteurs réglementés peuvent être des émetteurs de cryptomonnaies, des bourses de cryptomonnaies, des institutions financières traditionnelles, des prestataires de services ou des mineurs.
Statut légal
Chaque pays se voit attribuer l'un des statuts réglementaires suivants : légal (toutes les activités sont autorisées), partiellement interdit (une ou plusieurs activités ne sont pas autorisées) et totalement interdit (toutes les activités sont restreintes).
Classification réglementaire
Les pays utilisent la politique fiscale, les exigences pour lutter contre le blanchiment d’argent et le financement du terrorisme, les règles de protection des consommateurs et les obligations de licence et de divulgation pour réglementer les acteurs de l’espace des crypto-monnaies.
Principales conclusions
·Sur les 45 pays que nous avons étudiés, les crypto-monnaies sont légales dans 20, partiellement interdites dans 17 et totalement interdites dans 8. Les cryptomonnaies sont totalement légales dans les 10 pays du G20 qui représentent plus de 50 % du PIB mondial. Tous les pays du G20 envisagent de réglementer les cryptomonnaies.
**·**La réglementation sur les crypto-actifs évolue rapidement. Près de 75 % des pays examinés apportent des changements importants à leurs cadres réglementaires, souvent par le biais de nouvelles législations personnalisées ciblant le marché des cryptomonnaies.
**·**Les Stablecoins, généralement adossées à des monnaies fiduciaires, constituent la prochaine frontière en matière de réglementation des cryptomonnaies. L’UE, les États-Unis, le Royaume-Uni et la Thaïlande envisagent de réglementer les pièces stables. Au Mexique, les institutions financières ne peuvent pas émettre de pièces stables.
**·**Les économies de marché émergentes sont à la traîne des économies avancées en matière de développement réglementaire. Parmi les économies avancées étudiées, 64 % disposent de réglementations en matière de fiscalité, de LBC/FT, de protection des consommateurs et d’octroi de licences. Parmi les pays émergents, seuls 11 % ont formulé des réglementations pertinentes.
**·**Les tests sont très courants. Les pays utilisent des bacs à sable réglementaires pour effectuer des tests et collaborer avec le secteur privé. Le Japon a formé l’Association des bourses et émetteurs de crypto-monnaie dans le but d’encourager l’autoréglementation. Le Canada, l’Italie, le Mexique et l’Arabie saoudite ont également développé des bacs à sable réglementaires.
**·**Les règles de protection des consommateurs sont relativement en retard. Seul un tiers des pays examinés avaient mis en place des règles pour protéger les consommateurs. Ces règles incluent les réglementations en matière de publicité, les exigences en matière de cybersécurité pour les prestataires de services, l'accréditation des investisseurs, etc. Ces règles peuvent prévenir avec succès la fraude.
**·**La relation entre l'adoption des cryptomonnaies et les restrictions réglementaires est généralement faible dans les pays examinés. Six des dix principaux pays en matière d’adoption de cryptomonnaies ont mis en place des interdictions partielles ou totales.
· Les échanges de cryptomonnaies font l'objet d'une surveillance accrue depuis l'effondrement de FTX. Les régulateurs du monde entier souhaitent promouvoir des normes industrielles responsables et prévenir les impacts négatifs de l’arbitrage réglementaire.
**·**Sur les 45 pays analysés, plus de 90 % ont des projets actifs de monnaie numérique de banque centrale (CBDC) en plus des réglementations en matière de crypto-monnaie. Cela montre que tandis que les pays explorent les CBDC, ils ajustent et mettent également à jour les réglementations en matière de crypto-monnaie.
Le rôle des institutions de gouvernance mondiale
En plus de promouvoir la coopération mondiale dans la réglementation des crypto-actifs, les organismes de normalisation jouent également un rôle important dans la création de normes de gouvernance et industrielles.
Conseil de stabilité financière (CSF)
Les membres du Conseil de stabilité financière comprennent principalement des pays du G20, des institutions internationales telles que le Fonds monétaire international et des organismes de normalisation tels que la Banque des règlements internationaux et l'Organisation internationale des commissions de valeurs.
Le Conseil de stabilité financière se concentre sur les aspects de stabilité financière des crypto-actifs et promeut la coopération internationale entre les autorités financières et les organismes de normalisation afin de garantir des normes réglementaires harmonisées. Il a publié des recommandations réglementaires pour les crypto-monnaies et les pièces stables.
Groupe d'action financière (GAFI)
Le Groupe d’action financière compte 38 pays membres et un grand nombre d’institutions régionales et internationales. Son réseau plus large comprend 200 juridictions qui ont accepté d'appliquer les normes LAB/CFT.
Le GAFI a fourni en 2019 un cadre mondial de lutte contre le blanchiment d'argent pour tous les fournisseurs de services d'actifs virtuels, qui énumérait 15 recommandations pour améliorer la réglementation en matière de lutte contre le blanchiment d'argent et le financement du terrorisme. Ces recommandations sont mises à jour pour 2021. Le GAFI examine également chaque année la mise en œuvre de ses recommandations. Le dernier examen a révélé que la plupart des juridictions doivent encore adopter les recommandations de l'examen, de la mise en œuvre et de l'application. La recommandation 15, connue sous le nom de « règle de voyage », exige que les fournisseurs de services à valeur ajoutée partagent les informations sur le bénéficiaire et l'initiateur de toutes les transactions. En pratique, cette règle est controversée, seule une poignée de juridictions la mettant en œuvre.
Comité de Bâle sur le contrôle bancaire (CBCB)
Le Comité de Bâle sur le contrôle bancaire compte 45 membres, composés de banques centrales et de superviseurs bancaires de 28 juridictions.
Le Comité de Bâle est l'organisme qui fixe les normes mondiales de surveillance prudentielle bancaire. Le Comité de Bâle a formulé des recommandations pour une gestion prudente de l’exposition des banques aux actifs cryptographiques. Celui-ci fournit des indications sur les exigences de fonds propres, les exigences de liquidité, les ratios de levier et les fonctions de surveillance. Elle fait partie de la Banque des règlements internationaux.
Organisation internationale des commissions de valeurs (OICV)
Les membres de l'OICV comprennent 131 commissions nationales de valeurs mobilières et de produits dérivés, 34 organismes régionaux et internationaux et 72 organismes non étatiques tels que des associations d'autorégulation, des bourses et des infrastructures de marchés financiers.
L'Organisation internationale des commissions de valeurs est l'organisme qui fixe les normes réglementaires pour les marchés mondiaux de valeurs mobilières. Il a publié des lignes directrices réglementaires pour les échanges de crypto-monnaie en 2020. En 2022, il a convenu de créer un groupe de travail sur les technologies financières au niveau du conseil d'administration, actuellement présidé par l'Autorité monétaire de Singapour (MAS). Le groupe de travail se concentre sur les questions d’intégrité du marché et de protection des investisseurs et comporte deux grands axes de travail : les crypto-monnaies et les actifs numériques et la finance décentralisée.
Comité des paiements et des infrastructures de marché (CPMI)
Les membres du Comité des paiements et des infrastructures de marché sont des banques centrales de 28 pays.
Le Comité des paiements et des infrastructures de marché est l'organisme qui fixe les normes mondiales en matière de paiements, de compensation et de règlement et constitue une plate-forme de coopération internationale entre les banques centrales. Son travail sur les crypto-actifs comprend des flux de paiements transfrontaliers et une collaboration avec l'Organisation internationale des commissions de valeurs sur l'infrastructure du marché stable des pièces de monnaie.
GROUPE EGMONT
Les membres du Groupe Egmont sont 166 unités de renseignement financier du monde entier.
Le Groupe Egmont est l'organisme de coordination des 166 cellules de renseignement financier. Il s'agit de la principale plateforme de partage de renseignements financiers à l'appui des mesures nationales et internationales de lutte contre le blanchiment d'argent et le financement du terrorisme. Le groupe de travail sur l’échange d’informations du Groupe Egmont, qui vise à faciliter le partage d’informations bilatéral et multilatéral et à améliorer les capacités informatiques des membres, est actuellement chargé d’entreprendre un projet sur les risques liés aux technologies financières émergentes, aux monnaies virtuelles et aux normes LBC/FT.
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Un regard sur les régulateurs internationaux des cryptomonnaies
Avec Ananya Kumar, Greg Brownstein et Alisha Chhangani
Depuis leur création en 2008, les crypto-monnaies ont gagné en popularité et sont devenues un élément important du système financier mondial. Les crypto-monnaies ont radicalement modifié la structure financière actuelle et transformé la prochaine génération d’argent et de paiements. Cependant, ces changements s’accompagnent d’inquiétudes importantes quant aux impacts négatifs potentiels des cryptomonnaies sur les marchés, les investisseurs, les utilisateurs et l’environnement. Les gouvernements du monde entier cherchent à adopter des réglementations pour prévenir ces dommages tout en encourageant les capacités innovantes des crypto-monnaies.
Nous avons étudié 45 pays, dont les membres du G20, et ceux ayant les taux d’adoption des cryptomonnaies les plus élevés. La nouvelle étude classe et explique comment les crypto-monnaies sont réglementées dans les plus grandes économies du monde et dans celles où l’activité des crypto-monnaies est élevée.
45 pays
Nous avons analysé comment 45 pays réglementent les crypto-actifs au sein de leur juridiction. Dans chaque pays, les acteurs réglementés peuvent être des émetteurs de cryptomonnaies, des bourses de cryptomonnaies, des institutions financières traditionnelles, des prestataires de services ou des mineurs.
Statut légal
Chaque pays se voit attribuer l'un des statuts réglementaires suivants : légal (toutes les activités sont autorisées), partiellement interdit (une ou plusieurs activités ne sont pas autorisées) et totalement interdit (toutes les activités sont restreintes).
Classification réglementaire
Les pays utilisent la politique fiscale, les exigences pour lutter contre le blanchiment d’argent et le financement du terrorisme, les règles de protection des consommateurs et les obligations de licence et de divulgation pour réglementer les acteurs de l’espace des crypto-monnaies.
Principales conclusions
·Sur les 45 pays que nous avons étudiés, les crypto-monnaies sont légales dans 20, partiellement interdites dans 17 et totalement interdites dans 8. Les cryptomonnaies sont totalement légales dans les 10 pays du G20 qui représentent plus de 50 % du PIB mondial. Tous les pays du G20 envisagent de réglementer les cryptomonnaies.
**·**La réglementation sur les crypto-actifs évolue rapidement. Près de 75 % des pays examinés apportent des changements importants à leurs cadres réglementaires, souvent par le biais de nouvelles législations personnalisées ciblant le marché des cryptomonnaies.
**·**Les Stablecoins, généralement adossées à des monnaies fiduciaires, constituent la prochaine frontière en matière de réglementation des cryptomonnaies. L’UE, les États-Unis, le Royaume-Uni et la Thaïlande envisagent de réglementer les pièces stables. Au Mexique, les institutions financières ne peuvent pas émettre de pièces stables.
**·**Les économies de marché émergentes sont à la traîne des économies avancées en matière de développement réglementaire. Parmi les économies avancées étudiées, 64 % disposent de réglementations en matière de fiscalité, de LBC/FT, de protection des consommateurs et d’octroi de licences. Parmi les pays émergents, seuls 11 % ont formulé des réglementations pertinentes.
**·**Les tests sont très courants. Les pays utilisent des bacs à sable réglementaires pour effectuer des tests et collaborer avec le secteur privé. Le Japon a formé l’Association des bourses et émetteurs de crypto-monnaie dans le but d’encourager l’autoréglementation. Le Canada, l’Italie, le Mexique et l’Arabie saoudite ont également développé des bacs à sable réglementaires.
**·**Les règles de protection des consommateurs sont relativement en retard. Seul un tiers des pays examinés avaient mis en place des règles pour protéger les consommateurs. Ces règles incluent les réglementations en matière de publicité, les exigences en matière de cybersécurité pour les prestataires de services, l'accréditation des investisseurs, etc. Ces règles peuvent prévenir avec succès la fraude.
**·**La relation entre l'adoption des cryptomonnaies et les restrictions réglementaires est généralement faible dans les pays examinés. Six des dix principaux pays en matière d’adoption de cryptomonnaies ont mis en place des interdictions partielles ou totales.
· Les échanges de cryptomonnaies font l'objet d'une surveillance accrue depuis l'effondrement de FTX. Les régulateurs du monde entier souhaitent promouvoir des normes industrielles responsables et prévenir les impacts négatifs de l’arbitrage réglementaire.
**·**Sur les 45 pays analysés, plus de 90 % ont des projets actifs de monnaie numérique de banque centrale (CBDC) en plus des réglementations en matière de crypto-monnaie. Cela montre que tandis que les pays explorent les CBDC, ils ajustent et mettent également à jour les réglementations en matière de crypto-monnaie.
Le rôle des institutions de gouvernance mondiale
En plus de promouvoir la coopération mondiale dans la réglementation des crypto-actifs, les organismes de normalisation jouent également un rôle important dans la création de normes de gouvernance et industrielles.
Conseil de stabilité financière (CSF)
Les membres du Conseil de stabilité financière comprennent principalement des pays du G20, des institutions internationales telles que le Fonds monétaire international et des organismes de normalisation tels que la Banque des règlements internationaux et l'Organisation internationale des commissions de valeurs.
Le Conseil de stabilité financière se concentre sur les aspects de stabilité financière des crypto-actifs et promeut la coopération internationale entre les autorités financières et les organismes de normalisation afin de garantir des normes réglementaires harmonisées. Il a publié des recommandations réglementaires pour les crypto-monnaies et les pièces stables.
Groupe d'action financière (GAFI)
Le Groupe d’action financière compte 38 pays membres et un grand nombre d’institutions régionales et internationales. Son réseau plus large comprend 200 juridictions qui ont accepté d'appliquer les normes LAB/CFT.
Le GAFI a fourni en 2019 un cadre mondial de lutte contre le blanchiment d'argent pour tous les fournisseurs de services d'actifs virtuels, qui énumérait 15 recommandations pour améliorer la réglementation en matière de lutte contre le blanchiment d'argent et le financement du terrorisme. Ces recommandations sont mises à jour pour 2021. Le GAFI examine également chaque année la mise en œuvre de ses recommandations. Le dernier examen a révélé que la plupart des juridictions doivent encore adopter les recommandations de l'examen, de la mise en œuvre et de l'application. La recommandation 15, connue sous le nom de « règle de voyage », exige que les fournisseurs de services à valeur ajoutée partagent les informations sur le bénéficiaire et l'initiateur de toutes les transactions. En pratique, cette règle est controversée, seule une poignée de juridictions la mettant en œuvre.
Comité de Bâle sur le contrôle bancaire (CBCB)
Le Comité de Bâle sur le contrôle bancaire compte 45 membres, composés de banques centrales et de superviseurs bancaires de 28 juridictions.
Le Comité de Bâle est l'organisme qui fixe les normes mondiales de surveillance prudentielle bancaire. Le Comité de Bâle a formulé des recommandations pour une gestion prudente de l’exposition des banques aux actifs cryptographiques. Celui-ci fournit des indications sur les exigences de fonds propres, les exigences de liquidité, les ratios de levier et les fonctions de surveillance. Elle fait partie de la Banque des règlements internationaux.
Organisation internationale des commissions de valeurs (OICV)
Les membres de l'OICV comprennent 131 commissions nationales de valeurs mobilières et de produits dérivés, 34 organismes régionaux et internationaux et 72 organismes non étatiques tels que des associations d'autorégulation, des bourses et des infrastructures de marchés financiers.
L'Organisation internationale des commissions de valeurs est l'organisme qui fixe les normes réglementaires pour les marchés mondiaux de valeurs mobilières. Il a publié des lignes directrices réglementaires pour les échanges de crypto-monnaie en 2020. En 2022, il a convenu de créer un groupe de travail sur les technologies financières au niveau du conseil d'administration, actuellement présidé par l'Autorité monétaire de Singapour (MAS). Le groupe de travail se concentre sur les questions d’intégrité du marché et de protection des investisseurs et comporte deux grands axes de travail : les crypto-monnaies et les actifs numériques et la finance décentralisée.
Comité des paiements et des infrastructures de marché (CPMI)
Les membres du Comité des paiements et des infrastructures de marché sont des banques centrales de 28 pays.
Le Comité des paiements et des infrastructures de marché est l'organisme qui fixe les normes mondiales en matière de paiements, de compensation et de règlement et constitue une plate-forme de coopération internationale entre les banques centrales. Son travail sur les crypto-actifs comprend des flux de paiements transfrontaliers et une collaboration avec l'Organisation internationale des commissions de valeurs sur l'infrastructure du marché stable des pièces de monnaie.
GROUPE EGMONT
Les membres du Groupe Egmont sont 166 unités de renseignement financier du monde entier.
Le Groupe Egmont est l'organisme de coordination des 166 cellules de renseignement financier. Il s'agit de la principale plateforme de partage de renseignements financiers à l'appui des mesures nationales et internationales de lutte contre le blanchiment d'argent et le financement du terrorisme. Le groupe de travail sur l’échange d’informations du Groupe Egmont, qui vise à faciliter le partage d’informations bilatéral et multilatéral et à améliorer les capacités informatiques des membres, est actuellement chargé d’entreprendre un projet sur les risques liés aux technologies financières émergentes, aux monnaies virtuelles et aux normes LBC/FT.