Auteurs : Wang Yang, vice-président (développement universitaire) de l'Université des sciences et technologies de Hong Kong et scientifique en chef de l'Association Web3.0 de Hong Kong ; Zhu Haokang, doctorant en technologie financière à l'Université polytechnique de Hong Kong et fondateur membre du groupe de travail RWA et Stablecoin de l'association Web3.0 de Hong Kong
Le 1er juin de cette année, la mise en œuvre officielle de la nouvelle réglementation sur les actifs virtuels de Hong Kong a sans aucun doute marqué une étape importante dans le développement du Web 3.0 à Hong Kong. Cet événement historique confirme fortement les opinions exprimées par le directeur général de la Région administrative spéciale de Hong Kong, Lee Ka-chiu, lors de la cérémonie de fondation de la « Hong Kong Web3.0 Association » le 11 avril dernier, c'est-à-dire Web3. 0 a un impact profond sur le développement de la technologie financière, ainsi que sur l’attitude ouverte et la ferme détermination du gouvernement de la RAS à cet égard. Dans le même temps, la Securities and Futures Commission de Hong Kong a ouvert des demandes de licences de plateforme de négociation d'actifs virtuels, et les opérateurs conformes peuvent désormais fournir des services d'actifs virtuels aux investisseurs professionnels et particuliers. La mise en œuvre de cette politique favorisera sans aucun doute davantage le développement du secteur des actifs virtuels et ouvrira la voie à une expansion plus large des actifs virtuels et du Web3.0 à Hong Kong. Bien que la réglementation mondiale des actifs virtuels se renforce, le gouvernement de la RAS a fermement maintenu sa position. Une série de stratégies et d'actions ont clairement démontré sa détermination et son soutien à promouvoir le développement de l'industrie des actifs virtuels à Hong Kong. La ferme détermination du gouvernement de la SAR à développer l'espace des actifs virtuels et le Web3.0.
Créer un écosystème conforme au Web3, raisonnable et convivial
Cependant, le développement de Hong Kong dans le domaine des actifs virtuels et du Web3 s’est principalement concentré sur la conformité et les licences, plutôt que sur la construction d’un écosystème dynamique permettant aux institutions agréées d’avoir un plan d’affaires viable. Bien que la Securities and Futures Commission mette en œuvre une telle surveillance pour maintenir l'ordre du marché virtuel, ce système de licence constitue sans aucun doute un lourd fardeau pour les sociétés d'actifs virtuels de Hong Kong. L'adage « Une licence pour être tué » est plus approprié ici, car actuellement, les bourses autorisées comme OSL perdent des dizaines de millions de yuans chaque année après avoir obtenu la licence. Par conséquent, Hong Kong doit de toute urgence avoir une vision plus large et chercher à construire la première écologie au monde conforme, raisonnable et conviviale, et à véritablement diriger le développement du Web3 mondial.
L’auteur est fermement convaincu que la prochaine étape de Hong Kong sur la voie du développement du Web3.0 devrait se concentrer sur l’intégration approfondie des actifs du monde virtuel et du monde réel. Nous pouvons utiliser pleinement la technologie blockchain et construire un puissant écosystème Web3 basé sur la monnaie stable du dollar de Hong Kong basée sur la monnaie stable du dollar de Hong Kong. Nous devrions nous concentrer sur la numérisation et la tokenisation des actifs du monde réel (« RWA »), tels que les obligations, le crédit privé, le financement du commerce, l'immobilier, les certificats de crédit carbone, les métaux précieux, etc. Cette série d'actions favorisera grandement l'intégration étroite de l'économie virtuelle et des actifs réels. En fait, la tokenisation de RWA constitue non seulement le plus grand potentiel de développement du Web3 à Hong Kong, mais aussi la tendance future du Web3 dans le monde.
Dans un environnement bien réglementé, RWA peut offrir aux acteurs légitimes une chance de véritablement prospérer et de ne pas se contenter d’être « tués pour avoir détenu une licence ». Cette transformation amènera sans aucun doute Hong Kong à l’avant-garde du développement mondial du Web3.
La tokenisation du RWA – la conversion d’actifs corporels ou incorporels en jetons numériques – constitue un changement révolutionnaire dans le domaine des actifs numériques qui devrait redéfinir le paysage du marché. L’introduction de la technologie blockchain a fait de RWA une optimisation révolutionnaire par rapport à la titrisation traditionnelle. La tokenisation RWA offre transparence et sécurité et augmente la liquidité en permettant la propriété fractionnée. Cette méthode résout non seulement le problème de la faible efficacité du système financier traditionnel, mais brise également les limites du système financier traditionnel, permettant aux actifs d'être numérisés et uniques, raccourcissant la distance entre la finance traditionnelle et la nouvelle finance et répondant aux besoins financiers personnalisés. besoins des utilisateurs, en abaissant le seuil d’investissement. Cela encouragera davantage de petits et moyens investisseurs à entrer et à participer à des activités financières, créant ainsi une valeur et des avantages considérables. Dans le même temps, RWA injecte des liquidités et de la diversité dans l’économie réelle, en augmentant la taille des fonds en élargissant les types d’actifs.
En outre, les RWA basés sur la monnaie stable du dollar de Hong Kong disposent également d'une couche de sécurité, permettant à la finance traditionnelle et à l'économie réelle de profiter des avantages de liquidité, de transparence, d'innovation et d'autres avantages apportés par la technologie blockchain tout en protégeant les investisseurs et les participants. sécurité. En septembre 2022, une étude du Boston Consulting Group (BCG) prévoyait que la tokenisation des actifs du monde réel atteindrait 16 000 milliards de dollars d’ici 2030. En conséquence, Citibank a publié un rapport de recherche de 162 pages en mars 2023, analysant de manière approfondie la voie à suivre pour que le Web3 atteigne un milliard d'utilisateurs et que les actifs numériques atteignent des dizaines de milliards de dollars. Citibank prévoit que d’ici 2030, entre 4 000 et 5 000 milliards de dollars d’actifs seront symbolisés et que le volume des transactions de financement du commerce basées sur la technologie blockchain atteindra 1 000 milliards de dollars.
Une supervision raisonnable favorise le développement sain de RWA
Le développement sain de l’écologie RWA est indissociable d’un encadrement raisonnable. Cependant, il n’est pas facile de créer un environnement de tokenisation RWA conforme, raisonnable et convivial, ce qui nécessite les efforts conjoints du gouvernement et de l’industrie. À cette fin, nous recommandons d’utiliser le « RWA 2+4 » préconisé précédemment par l’auteur Zhu Haokang comme point d’entrée pour les études de faisabilité. Cette méthodologie mène des recherches et des pratiques autour de deux types de jetons (jetons de sécurité et jetons utilitaires) et de quatre éléments fondamentaux (base juridique, cadre financier, outils techniques et pilotes de données), en vue de trouver des opportunités dans les défis et de promouvoir un développement sain de RWA. .
Tout d'abord, les jetons de sécurité (Security Tokens) représentent les droits de propriété ou de revenus d'actifs ou d'entreprises, et leur valeur est généralement directement liée à la performance des actifs physiques ou des entreprises qu'ils représentent. Les personnes qui achètent de tels jetons s'attendent généralement à recevoir des rendements grâce à l'appréciation de l'actif ou à la distribution de revenus. D'autre part, les jetons utilitaires (Utility Tokens) donnent le droit d'utiliser un certain service ou une certaine ressource, tout en permettant aux données générées lors du processus de jeton d'être téléchargées sur la chaîne. Comprendre les caractéristiques et les différences de ces deux jetons est crucial pour évaluer et investir correctement dans le RWA.
Ensuite, nous devons nous concentrer sur quatre éléments fondamentaux : la supervision juridique, la structure financière, le support technique et l’application des données.
La loi constitue la base du RWA, qui détermine quels actifs peuvent être tokenisés et les réglementations qui doivent être suivies pendant le processus de tokenisation. En tant que centre financier important au monde, Hong Kong dispose d'un système juridique complet en matière de valeurs mobilières et présente l'avantage unique de promouvoir une offre de jetons de sécurité (« STO ») conforme. Les lois sur les valeurs mobilières de Hong Kong réglementent de manière exhaustive l’émission et la circulation de divers actifs en valeurs mobilières tels que les actions et les obligations. Les actifs financiers dont RWA exige la tokenisation, tels que les actions, les obligations, les fonds, etc., ont des définitions juridiques claires sur le marché de Hong Kong. En outre, la Commission de réglementation des valeurs mobilières de Hong Kong a formulé des normes d'examen complètes pour l'émission et la cotation des titres. Les RWA pour STO doivent être liés aux capitaux propres, aux dettes et à d'autres actifs de l'entreprise. Ces actifs de base doivent être conformes aux réglementations en matière de divulgation et d'approbation des informations de la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières afin de garantir leur qualité. En outre, Hong Kong a mis en place un système strict de gestion de l'adéquation des investisseurs pour empêcher les investisseurs ordinaires d'acheter des produits RWA complexes et à haut risque.
La finance est le cadre de RWA, qui définit la structure spécifique de la tokenisation et des transactions des actifs, y compris l'évaluation, l'audit et la confirmation des actifs, l'émission et la négociation des jetons, ainsi que la gestion des risques associée. Hong Kong possède une riche expérience et une envergure mondiale en matière de financement par emprunt et par actions. Les banques d'investissement et les institutions d'audit de Hong Kong peuvent fournir des services professionnels d'évaluation et d'audit pour les actifs sous-jacents de RWA, déterminer la qualité et la propriété claire des actifs, et fournir une base pour l'émission de jetons. De plus, la plateforme de négociation d'actifs virtuels conforme et sous licence de Hong Kong peut garantir que l'émission et la négociation des jetons RWA sont ouvertes et équitables.
La technologie est l'outil de RWA, qui fournit les moyens technologiques nécessaires pour réaliser la tokenisation et les transactions. Cela inclut la technologie blockchain, la technologie des contrats intelligents, les oracles, les technologies inter-chaînes et les technologies de sécurité et de protection de la vie privée associées, etc. Depuis que Hong Kong a publié une déclaration de politique de développement d'actifs virtuels le 31 octobre 2022, des entreprises exceptionnelles de technologie blockchain du monde entier ont commencé à s'installer activement à Hong Kong.
Lors de la « Semaine internationale de la blockchain de Shanghai 2023. Le 9e Sommet mondial de la blockchain » qui s'est tenu le 19 septembre 2023, Ren Jingxin, PDG de Hong Kong Cyberport Management Co., Ltd., a déclaré que Cyberport compte désormais plus de 190 sociétés liées au Web 3.0, dont d'importantes sociétés et entreprises d'infrastructure blockchain sous-jacentes, telles que zCloak, une société d'infrastructure informatique d'identité numérique et de confidentialité, et Safeheron, une société professionnelle de solutions de conservation d'actifs numériques.
Établir une chaîne publique conforme aux normes de Hong Kong
Les données sont le moteur du RWA, qui peut fournir des informations importantes sur les actifs et les marchés pour soutenir les décisions d'investissement et l'analyse des marchés. La tokenisation RWA, une nouvelle méthode d'investissement, offre non seulement aux investisseurs une gamme plus large d'options d'investissement, mais apporte également au marché une grande quantité de données et des informations riches, telles que des données de transaction et des données sur le comportement des utilisateurs. Ces données constituent une force motrice puissante, améliorant considérablement la capacité des opérateurs d’actifs et des investisseurs à comprendre la dynamique du marché, à prédire les tendances du marché et à gérer les risques d’investissement. L'application de ces données favorisera également la combinaison organique de l'intelligence artificielle et du Web3, favorisant ainsi le développement de l'innovation technologique à Hong Kong.
Afin de promouvoir le développement de la tokenisation RWA à Hong Kong, nous devons d’abord construire une infrastructure conforme et puissante, dont la technologie blockchain est l’élément central. Il fournit non seulement une plate-forme décentralisée, sécurisée et transparente qui permet aux actifs de circuler à l'échelle mondiale, mais est également capable d'automatiser des transactions et des accords financiers complexes. Cependant, en raison de la grande complexité du processus de mise en chaîne de RWA, nous devons mettre en œuvre un mécanisme de due diligence client (KYC) qui soit solide, sécurisé et conforme aux normes de Hong Kong. Certaines organisations telles que la Hong Kong Web3.0 Association ont proposé d'établir une nouvelle blockchain publique pour RWA à Hong Kong, avec les mécanismes KYC correspondants intégrés. Bien que l'établissement d'une nouvelle chaîne publique nécessite beaucoup d'investissements techniques et un vaste renforcement de la communauté, il s'agit d'un maillon clé dans la promotion du développement de RWA et d'une étape importante dans l'innovation en matière de technologie financière à Hong Kong.
Bien entendu, la création d’une nouvelle chaîne publique ne peut pas se faire du jour au lendemain. Cela nécessite beaucoup d’investissements techniques, notamment la conception d’un mécanisme de consensus efficace, la création d’une architecture réseau robuste et le développement de clients faciles à utiliser. En outre, un développement et une gestion approfondis de la communauté sont également nécessaires pour attirer et fidéliser les développeurs, les utilisateurs et les investisseurs. Nous pensons que tant que Hong Kong sera déterminé à devenir un leader en matière de RWA, ces défis seront rapidement surmontés.
Les Stablecoins sont une autre infrastructure de tokenisation RWA qui ne peut être ignorée, et leur mise en œuvre saine est cruciale pour le développement de RWA. Nous devons garantir sa mise en œuvre effective à Hong Kong et ouvrir la voie au développement ultérieur du RWA. En tant que plaque tournante du développement du Web 3.0 mondial et centre financier international, il est nécessaire que Hong Kong émette rapidement des pièces stables en dollars de Hong Kong. À mesure que RWA prospère, la demande de pièces stables devrait augmenter considérablement.
Dans notre article précédent « Proposer que Hong Kong émette une monnaie stable en dollars de Hong Kong adossée à des réserves de change », nous avons proposé que Hong Kong émette une monnaie stable unifiée en dollars de Hong Kong (HKDG). Cependant, lorsque nous avons vu le régime réglementaire de Singapour pour le marché des pièces stables, à savoir le cadre de Singapour Stablecoin « Réponse à la consultation publique : approche réglementaire proposée pour les activités liées aux pièces stables », nous étions très inquiets que Hong Kong adopte une approche similaire à l'égard de la politique des pièces stables. ayant ainsi un impact négatif sérieux sur le développement futur de RWA à Hong Kong. La politique de Singapour en matière de stablecoins ne prévoit pas de plan global unifié pour les entités émettrices et les types de devises liés aux stablecoins. Cela conduira inévitablement à la fragmentation et à la confusion des plans d'émission de stablecoins et déclenchera très probablement une concurrence féroce entre les stablecoins. Augmenter les risques financiers, entraver la formation de pièces stables matures, et peut même faire des pièces stables un produit de niche marginalisé. Cette approche ne peut pas répondre à la demande à grande échelle de pièces stables dans le cadre du développement global de RWA à l’avenir.
Par conséquent, nous appelons une fois de plus vivement Hong Kong à lancer une monnaie stable unifiée, guidée par une planification globale, émise par des institutions à charte (qui peuvent inclure le gouvernement et des institutions financières telles que les banques, les assurances, les fonds, etc.) et dotée de plans de répartition des bénéfices correspondants. Ce n'est qu'ainsi que nous pourrons éviter la fragmentation du marché, réduire les risques financiers, répondre à la demande à grande échelle de pièces stables, faire des pièces stables de Hong Kong un produit financier mature et largement utilisé, ouvrir la voie au développement sain de l'écosystème RWA de Hong Kong, et plus loin. consolider le rôle de Hong Kong dans le leader mondial des technologies financières.
En fait, nous n'avons pas beaucoup de temps. Le domaine de la tokenisation RWA a attiré beaucoup d’attention et a été largement utilisé dans différentes industries. Dans le cadre du protocole de finance décentralisée (DeFi), MakerDAO a été l'une des premières institutions à intégrer RWA dans sa planification stratégique. Dès 2020, MakerDAO a adopté une proposition visant à utiliser le RWA comme hypothèque pour des biens immobiliers symboliques et d'autres éléments. Cette décision a considérablement élargi l'échelle d'émission de DAI (le stablecoin de MakerDAO). Bien que la situation globale de DeFi n'ait pas été idéale au cours de l'année écoulée, l'investissement de MakerDAO dans le domaine RWA a continué d'augmenter. Selon les statistiques, en mai de cette année, le portefeuille d’investissement total de MakerDAO en RWA atteignait 2,34 milliards de DAI. Il est prévu que le revenu annualisé de RWA atteindra 71 millions de dollars américains, ce qui est devenu une source de revenus importante pour MakerDAO. De plus, la plateforme Propy aux États-Unis est une application typique du RWA immobilier. La plateforme utilise la technologie blockchain pour mettre des biens immobiliers en chaîne sous forme de jetons non fongibles (NFT) et prend en charge les achats utilisant la crypto-monnaie. Elle utilise également la technologie de l'intelligence artificielle (IA) pour améliorer l'efficacité des transactions. Le 6 juillet de cette année, Propy a annoncé que la valeur de son jeton de plateforme PRO était passée de 0,268 $ à 0,571 $, soit une augmentation de plus de 200 %. Cet incident prouve clairement le grand potentiel et la valeur du RWA dans les applications du monde réel.
Effacer la politique réglementaire pour l'émission de jetons RWA
En tant que port de commerce international et centre du commerce mondial, Hong Kong dispose naturellement d'avantages sans précédent et d'une énorme demande du marché en termes de situation géographique et de statut économique. Hong Kong a la capacité de dominer le marché mondial des RWA, elle devrait donc saisir cette opportunité et construire dès que possible un écosystème commercial RWA basé à Hong Kong. Tout d'abord, nous devons clarifier les politiques réglementaires en matière de titrisation RWA et d'émission de jetons de sécurité (STO), clarifier l'étendue des actifs auxquels les jetons de sécurité peuvent être liés et les exigences de divulgation d'informations, et protéger les droits et intérêts des investisseurs. Établir une plateforme d'émission et de négociation de jetons RWA sur les marchés des changes tels que la Bourse de Hong Kong pour améliorer sa liquidité.
Nous devons encourager les banques, les assurances, les fonds et autres institutions financières à utiliser pleinement leurs capacités professionnelles pour participer aux activités de RWA. Dans le même temps, Hong Kong devrait renforcer sa coopération avec Singapour, l'Union européenne et d'autres pays dans le domaine de la tokenisation RWA afin d'élargir conjointement le marché. Grâce à l'éducation et à la formation, nous pouvons accumuler les talents professionnels requis pour les activités de tokenisation RWA. La création d’un écosystème commercial tokenisé RWA ouvert, standardisé et dynamique améliorera efficacement les capacités de l’économie numérique et de la technologie financière de Hong Kong et jettera des bases solides pour l’avenir de Hong Kong.
Source : Golden Finance
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Wang Yang : Hong Kong devrait devenir le leader du futur écosystème RWA
Auteurs : Wang Yang, vice-président (développement universitaire) de l'Université des sciences et technologies de Hong Kong et scientifique en chef de l'Association Web3.0 de Hong Kong ; Zhu Haokang, doctorant en technologie financière à l'Université polytechnique de Hong Kong et fondateur membre du groupe de travail RWA et Stablecoin de l'association Web3.0 de Hong Kong
Le 1er juin de cette année, la mise en œuvre officielle de la nouvelle réglementation sur les actifs virtuels de Hong Kong a sans aucun doute marqué une étape importante dans le développement du Web 3.0 à Hong Kong. Cet événement historique confirme fortement les opinions exprimées par le directeur général de la Région administrative spéciale de Hong Kong, Lee Ka-chiu, lors de la cérémonie de fondation de la « Hong Kong Web3.0 Association » le 11 avril dernier, c'est-à-dire Web3. 0 a un impact profond sur le développement de la technologie financière, ainsi que sur l’attitude ouverte et la ferme détermination du gouvernement de la RAS à cet égard. Dans le même temps, la Securities and Futures Commission de Hong Kong a ouvert des demandes de licences de plateforme de négociation d'actifs virtuels, et les opérateurs conformes peuvent désormais fournir des services d'actifs virtuels aux investisseurs professionnels et particuliers. La mise en œuvre de cette politique favorisera sans aucun doute davantage le développement du secteur des actifs virtuels et ouvrira la voie à une expansion plus large des actifs virtuels et du Web3.0 à Hong Kong. Bien que la réglementation mondiale des actifs virtuels se renforce, le gouvernement de la RAS a fermement maintenu sa position. Une série de stratégies et d'actions ont clairement démontré sa détermination et son soutien à promouvoir le développement de l'industrie des actifs virtuels à Hong Kong. La ferme détermination du gouvernement de la SAR à développer l'espace des actifs virtuels et le Web3.0.
Créer un écosystème conforme au Web3, raisonnable et convivial
Cependant, le développement de Hong Kong dans le domaine des actifs virtuels et du Web3 s’est principalement concentré sur la conformité et les licences, plutôt que sur la construction d’un écosystème dynamique permettant aux institutions agréées d’avoir un plan d’affaires viable. Bien que la Securities and Futures Commission mette en œuvre une telle surveillance pour maintenir l'ordre du marché virtuel, ce système de licence constitue sans aucun doute un lourd fardeau pour les sociétés d'actifs virtuels de Hong Kong. L'adage « Une licence pour être tué » est plus approprié ici, car actuellement, les bourses autorisées comme OSL perdent des dizaines de millions de yuans chaque année après avoir obtenu la licence. Par conséquent, Hong Kong doit de toute urgence avoir une vision plus large et chercher à construire la première écologie au monde conforme, raisonnable et conviviale, et à véritablement diriger le développement du Web3 mondial.
L’auteur est fermement convaincu que la prochaine étape de Hong Kong sur la voie du développement du Web3.0 devrait se concentrer sur l’intégration approfondie des actifs du monde virtuel et du monde réel. Nous pouvons utiliser pleinement la technologie blockchain et construire un puissant écosystème Web3 basé sur la monnaie stable du dollar de Hong Kong basée sur la monnaie stable du dollar de Hong Kong. Nous devrions nous concentrer sur la numérisation et la tokenisation des actifs du monde réel (« RWA »), tels que les obligations, le crédit privé, le financement du commerce, l'immobilier, les certificats de crédit carbone, les métaux précieux, etc. Cette série d'actions favorisera grandement l'intégration étroite de l'économie virtuelle et des actifs réels. En fait, la tokenisation de RWA constitue non seulement le plus grand potentiel de développement du Web3 à Hong Kong, mais aussi la tendance future du Web3 dans le monde.
Dans un environnement bien réglementé, RWA peut offrir aux acteurs légitimes une chance de véritablement prospérer et de ne pas se contenter d’être « tués pour avoir détenu une licence ». Cette transformation amènera sans aucun doute Hong Kong à l’avant-garde du développement mondial du Web3.
La tokenisation du RWA – la conversion d’actifs corporels ou incorporels en jetons numériques – constitue un changement révolutionnaire dans le domaine des actifs numériques qui devrait redéfinir le paysage du marché. L’introduction de la technologie blockchain a fait de RWA une optimisation révolutionnaire par rapport à la titrisation traditionnelle. La tokenisation RWA offre transparence et sécurité et augmente la liquidité en permettant la propriété fractionnée. Cette méthode résout non seulement le problème de la faible efficacité du système financier traditionnel, mais brise également les limites du système financier traditionnel, permettant aux actifs d'être numérisés et uniques, raccourcissant la distance entre la finance traditionnelle et la nouvelle finance et répondant aux besoins financiers personnalisés. besoins des utilisateurs, en abaissant le seuil d’investissement. Cela encouragera davantage de petits et moyens investisseurs à entrer et à participer à des activités financières, créant ainsi une valeur et des avantages considérables. Dans le même temps, RWA injecte des liquidités et de la diversité dans l’économie réelle, en augmentant la taille des fonds en élargissant les types d’actifs.
En outre, les RWA basés sur la monnaie stable du dollar de Hong Kong disposent également d'une couche de sécurité, permettant à la finance traditionnelle et à l'économie réelle de profiter des avantages de liquidité, de transparence, d'innovation et d'autres avantages apportés par la technologie blockchain tout en protégeant les investisseurs et les participants. sécurité. En septembre 2022, une étude du Boston Consulting Group (BCG) prévoyait que la tokenisation des actifs du monde réel atteindrait 16 000 milliards de dollars d’ici 2030. En conséquence, Citibank a publié un rapport de recherche de 162 pages en mars 2023, analysant de manière approfondie la voie à suivre pour que le Web3 atteigne un milliard d'utilisateurs et que les actifs numériques atteignent des dizaines de milliards de dollars. Citibank prévoit que d’ici 2030, entre 4 000 et 5 000 milliards de dollars d’actifs seront symbolisés et que le volume des transactions de financement du commerce basées sur la technologie blockchain atteindra 1 000 milliards de dollars.
Une supervision raisonnable favorise le développement sain de RWA
Le développement sain de l’écologie RWA est indissociable d’un encadrement raisonnable. Cependant, il n’est pas facile de créer un environnement de tokenisation RWA conforme, raisonnable et convivial, ce qui nécessite les efforts conjoints du gouvernement et de l’industrie. À cette fin, nous recommandons d’utiliser le « RWA 2+4 » préconisé précédemment par l’auteur Zhu Haokang comme point d’entrée pour les études de faisabilité. Cette méthodologie mène des recherches et des pratiques autour de deux types de jetons (jetons de sécurité et jetons utilitaires) et de quatre éléments fondamentaux (base juridique, cadre financier, outils techniques et pilotes de données), en vue de trouver des opportunités dans les défis et de promouvoir un développement sain de RWA. .
Tout d'abord, les jetons de sécurité (Security Tokens) représentent les droits de propriété ou de revenus d'actifs ou d'entreprises, et leur valeur est généralement directement liée à la performance des actifs physiques ou des entreprises qu'ils représentent. Les personnes qui achètent de tels jetons s'attendent généralement à recevoir des rendements grâce à l'appréciation de l'actif ou à la distribution de revenus. D'autre part, les jetons utilitaires (Utility Tokens) donnent le droit d'utiliser un certain service ou une certaine ressource, tout en permettant aux données générées lors du processus de jeton d'être téléchargées sur la chaîne. Comprendre les caractéristiques et les différences de ces deux jetons est crucial pour évaluer et investir correctement dans le RWA.
Ensuite, nous devons nous concentrer sur quatre éléments fondamentaux : la supervision juridique, la structure financière, le support technique et l’application des données.
La loi constitue la base du RWA, qui détermine quels actifs peuvent être tokenisés et les réglementations qui doivent être suivies pendant le processus de tokenisation. En tant que centre financier important au monde, Hong Kong dispose d'un système juridique complet en matière de valeurs mobilières et présente l'avantage unique de promouvoir une offre de jetons de sécurité (« STO ») conforme. Les lois sur les valeurs mobilières de Hong Kong réglementent de manière exhaustive l’émission et la circulation de divers actifs en valeurs mobilières tels que les actions et les obligations. Les actifs financiers dont RWA exige la tokenisation, tels que les actions, les obligations, les fonds, etc., ont des définitions juridiques claires sur le marché de Hong Kong. En outre, la Commission de réglementation des valeurs mobilières de Hong Kong a formulé des normes d'examen complètes pour l'émission et la cotation des titres. Les RWA pour STO doivent être liés aux capitaux propres, aux dettes et à d'autres actifs de l'entreprise. Ces actifs de base doivent être conformes aux réglementations en matière de divulgation et d'approbation des informations de la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières afin de garantir leur qualité. En outre, Hong Kong a mis en place un système strict de gestion de l'adéquation des investisseurs pour empêcher les investisseurs ordinaires d'acheter des produits RWA complexes et à haut risque.
La finance est le cadre de RWA, qui définit la structure spécifique de la tokenisation et des transactions des actifs, y compris l'évaluation, l'audit et la confirmation des actifs, l'émission et la négociation des jetons, ainsi que la gestion des risques associée. Hong Kong possède une riche expérience et une envergure mondiale en matière de financement par emprunt et par actions. Les banques d'investissement et les institutions d'audit de Hong Kong peuvent fournir des services professionnels d'évaluation et d'audit pour les actifs sous-jacents de RWA, déterminer la qualité et la propriété claire des actifs, et fournir une base pour l'émission de jetons. De plus, la plateforme de négociation d'actifs virtuels conforme et sous licence de Hong Kong peut garantir que l'émission et la négociation des jetons RWA sont ouvertes et équitables.
La technologie est l'outil de RWA, qui fournit les moyens technologiques nécessaires pour réaliser la tokenisation et les transactions. Cela inclut la technologie blockchain, la technologie des contrats intelligents, les oracles, les technologies inter-chaînes et les technologies de sécurité et de protection de la vie privée associées, etc. Depuis que Hong Kong a publié une déclaration de politique de développement d'actifs virtuels le 31 octobre 2022, des entreprises exceptionnelles de technologie blockchain du monde entier ont commencé à s'installer activement à Hong Kong.
Lors de la « Semaine internationale de la blockchain de Shanghai 2023. Le 9e Sommet mondial de la blockchain » qui s'est tenu le 19 septembre 2023, Ren Jingxin, PDG de Hong Kong Cyberport Management Co., Ltd., a déclaré que Cyberport compte désormais plus de 190 sociétés liées au Web 3.0, dont d'importantes sociétés et entreprises d'infrastructure blockchain sous-jacentes, telles que zCloak, une société d'infrastructure informatique d'identité numérique et de confidentialité, et Safeheron, une société professionnelle de solutions de conservation d'actifs numériques.
Établir une chaîne publique conforme aux normes de Hong Kong
Les données sont le moteur du RWA, qui peut fournir des informations importantes sur les actifs et les marchés pour soutenir les décisions d'investissement et l'analyse des marchés. La tokenisation RWA, une nouvelle méthode d'investissement, offre non seulement aux investisseurs une gamme plus large d'options d'investissement, mais apporte également au marché une grande quantité de données et des informations riches, telles que des données de transaction et des données sur le comportement des utilisateurs. Ces données constituent une force motrice puissante, améliorant considérablement la capacité des opérateurs d’actifs et des investisseurs à comprendre la dynamique du marché, à prédire les tendances du marché et à gérer les risques d’investissement. L'application de ces données favorisera également la combinaison organique de l'intelligence artificielle et du Web3, favorisant ainsi le développement de l'innovation technologique à Hong Kong.
Afin de promouvoir le développement de la tokenisation RWA à Hong Kong, nous devons d’abord construire une infrastructure conforme et puissante, dont la technologie blockchain est l’élément central. Il fournit non seulement une plate-forme décentralisée, sécurisée et transparente qui permet aux actifs de circuler à l'échelle mondiale, mais est également capable d'automatiser des transactions et des accords financiers complexes. Cependant, en raison de la grande complexité du processus de mise en chaîne de RWA, nous devons mettre en œuvre un mécanisme de due diligence client (KYC) qui soit solide, sécurisé et conforme aux normes de Hong Kong. Certaines organisations telles que la Hong Kong Web3.0 Association ont proposé d'établir une nouvelle blockchain publique pour RWA à Hong Kong, avec les mécanismes KYC correspondants intégrés. Bien que l'établissement d'une nouvelle chaîne publique nécessite beaucoup d'investissements techniques et un vaste renforcement de la communauté, il s'agit d'un maillon clé dans la promotion du développement de RWA et d'une étape importante dans l'innovation en matière de technologie financière à Hong Kong.
Bien entendu, la création d’une nouvelle chaîne publique ne peut pas se faire du jour au lendemain. Cela nécessite beaucoup d’investissements techniques, notamment la conception d’un mécanisme de consensus efficace, la création d’une architecture réseau robuste et le développement de clients faciles à utiliser. En outre, un développement et une gestion approfondis de la communauté sont également nécessaires pour attirer et fidéliser les développeurs, les utilisateurs et les investisseurs. Nous pensons que tant que Hong Kong sera déterminé à devenir un leader en matière de RWA, ces défis seront rapidement surmontés.
Les Stablecoins sont une autre infrastructure de tokenisation RWA qui ne peut être ignorée, et leur mise en œuvre saine est cruciale pour le développement de RWA. Nous devons garantir sa mise en œuvre effective à Hong Kong et ouvrir la voie au développement ultérieur du RWA. En tant que plaque tournante du développement du Web 3.0 mondial et centre financier international, il est nécessaire que Hong Kong émette rapidement des pièces stables en dollars de Hong Kong. À mesure que RWA prospère, la demande de pièces stables devrait augmenter considérablement.
Dans notre article précédent « Proposer que Hong Kong émette une monnaie stable en dollars de Hong Kong adossée à des réserves de change », nous avons proposé que Hong Kong émette une monnaie stable unifiée en dollars de Hong Kong (HKDG). Cependant, lorsque nous avons vu le régime réglementaire de Singapour pour le marché des pièces stables, à savoir le cadre de Singapour Stablecoin « Réponse à la consultation publique : approche réglementaire proposée pour les activités liées aux pièces stables », nous étions très inquiets que Hong Kong adopte une approche similaire à l'égard de la politique des pièces stables. ayant ainsi un impact négatif sérieux sur le développement futur de RWA à Hong Kong. La politique de Singapour en matière de stablecoins ne prévoit pas de plan global unifié pour les entités émettrices et les types de devises liés aux stablecoins. Cela conduira inévitablement à la fragmentation et à la confusion des plans d'émission de stablecoins et déclenchera très probablement une concurrence féroce entre les stablecoins. Augmenter les risques financiers, entraver la formation de pièces stables matures, et peut même faire des pièces stables un produit de niche marginalisé. Cette approche ne peut pas répondre à la demande à grande échelle de pièces stables dans le cadre du développement global de RWA à l’avenir.
Par conséquent, nous appelons une fois de plus vivement Hong Kong à lancer une monnaie stable unifiée, guidée par une planification globale, émise par des institutions à charte (qui peuvent inclure le gouvernement et des institutions financières telles que les banques, les assurances, les fonds, etc.) et dotée de plans de répartition des bénéfices correspondants. Ce n'est qu'ainsi que nous pourrons éviter la fragmentation du marché, réduire les risques financiers, répondre à la demande à grande échelle de pièces stables, faire des pièces stables de Hong Kong un produit financier mature et largement utilisé, ouvrir la voie au développement sain de l'écosystème RWA de Hong Kong, et plus loin. consolider le rôle de Hong Kong dans le leader mondial des technologies financières.
En fait, nous n'avons pas beaucoup de temps. Le domaine de la tokenisation RWA a attiré beaucoup d’attention et a été largement utilisé dans différentes industries. Dans le cadre du protocole de finance décentralisée (DeFi), MakerDAO a été l'une des premières institutions à intégrer RWA dans sa planification stratégique. Dès 2020, MakerDAO a adopté une proposition visant à utiliser le RWA comme hypothèque pour des biens immobiliers symboliques et d'autres éléments. Cette décision a considérablement élargi l'échelle d'émission de DAI (le stablecoin de MakerDAO). Bien que la situation globale de DeFi n'ait pas été idéale au cours de l'année écoulée, l'investissement de MakerDAO dans le domaine RWA a continué d'augmenter. Selon les statistiques, en mai de cette année, le portefeuille d’investissement total de MakerDAO en RWA atteignait 2,34 milliards de DAI. Il est prévu que le revenu annualisé de RWA atteindra 71 millions de dollars américains, ce qui est devenu une source de revenus importante pour MakerDAO. De plus, la plateforme Propy aux États-Unis est une application typique du RWA immobilier. La plateforme utilise la technologie blockchain pour mettre des biens immobiliers en chaîne sous forme de jetons non fongibles (NFT) et prend en charge les achats utilisant la crypto-monnaie. Elle utilise également la technologie de l'intelligence artificielle (IA) pour améliorer l'efficacité des transactions. Le 6 juillet de cette année, Propy a annoncé que la valeur de son jeton de plateforme PRO était passée de 0,268 $ à 0,571 $, soit une augmentation de plus de 200 %. Cet incident prouve clairement le grand potentiel et la valeur du RWA dans les applications du monde réel.
Effacer la politique réglementaire pour l'émission de jetons RWA
En tant que port de commerce international et centre du commerce mondial, Hong Kong dispose naturellement d'avantages sans précédent et d'une énorme demande du marché en termes de situation géographique et de statut économique. Hong Kong a la capacité de dominer le marché mondial des RWA, elle devrait donc saisir cette opportunité et construire dès que possible un écosystème commercial RWA basé à Hong Kong. Tout d'abord, nous devons clarifier les politiques réglementaires en matière de titrisation RWA et d'émission de jetons de sécurité (STO), clarifier l'étendue des actifs auxquels les jetons de sécurité peuvent être liés et les exigences de divulgation d'informations, et protéger les droits et intérêts des investisseurs. Établir une plateforme d'émission et de négociation de jetons RWA sur les marchés des changes tels que la Bourse de Hong Kong pour améliorer sa liquidité.
Nous devons encourager les banques, les assurances, les fonds et autres institutions financières à utiliser pleinement leurs capacités professionnelles pour participer aux activités de RWA. Dans le même temps, Hong Kong devrait renforcer sa coopération avec Singapour, l'Union européenne et d'autres pays dans le domaine de la tokenisation RWA afin d'élargir conjointement le marché. Grâce à l'éducation et à la formation, nous pouvons accumuler les talents professionnels requis pour les activités de tokenisation RWA. La création d’un écosystème commercial tokenisé RWA ouvert, standardisé et dynamique améliorera efficacement les capacités de l’économie numérique et de la technologie financière de Hong Kong et jettera des bases solides pour l’avenir de Hong Kong.
Source : Golden Finance