Le 1er juin de cette année, la mise en œuvre officielle de la nouvelle réglementation sur les actifs virtuels de Hong Kong a sans aucun doute marqué une étape importante dans le développement du Web 3.0 à Hong Kong.
Cet événement historique confirme avec force les vues exprimées par le Chef de l’exécutif de la Région administrative spéciale de Hong Kong (RASHK), John Lee Ka-chiu, lors de la cérémonie d’inauguration de l’Association Hong Kong Web 3.0 le 11 avril dernier, à savoir l’impact considérable du Web 3.0 sur le développement de la technologie financière, et l’ouverture et la ferme détermination du gouvernement de la RASHK à cet égard.
Au cours de la même période, la SFC a ouvert des applications pour les licences de plate-forme de négociation d’actifs virtuels, et les opérateurs conformes peuvent désormais fournir des services d’actifs virtuels aux investisseurs professionnels et de détail. La mise en œuvre de cette politique a sans aucun doute favorisé davantage le développement de l’industrie des actifs virtuels et ouvert la voie à une expansion plus large des actifs virtuels et du Web 3.0 à Hong Kong.
Malgré le durcissement de la réglementation mondiale des actifs virtuels, le gouvernement de la RASHK a fermement maintenu sa position, et une série de stratégies et d’actions ont clairement démontré sa détermination et son soutien à promouvoir le développement de l’industrie des actifs virtuels de Hong Kong, ce qui prouve sans aucun doute la ferme détermination du gouvernement de la RAS à développer l’espace des actifs virtuels et le Web 3.0.
Créer une écologie conforme, raisonnable et conviviale Web3
Cependant, le développement de Hong Kong dans l’espace des actifs virtuels et du Web3 s’est principalement concentré sur la conformité et l’octroi de licences, plutôt que sur la construction d’un écosystème dynamique permettant aux institutions agréées d’avoir un plan d’affaires viable.
Bien que la SFC impose une telle réglementation pour maintenir l’ordre sur le marché virtuel, ce régime de licences est sans aucun doute un lourd fardeau pour les entreprises d’actifs virtuels à Hong Kong. ** L’expression « Une licence à tuer » est plus appropriée ici, car en l’état, les échanges sous licence comme OSL perdent des dizaines de millions de dollars par an après l’obtention d’une licence. **
Par conséquent, Hong Kong a un besoin urgent d’avoir une vision plus large, d’envisager de construire le premier écosystème convivial et conforme au Web3 au monde, et de véritablement diriger le développement du Web3 mondial.
L’auteur estime que sur la voie du développement du Web 3.0, la prochaine étape à Hong Kong devrait se concentrer sur l’intégration profonde du monde virtuel et des actifs du monde réel. Nous pouvons utiliser pleinement la technologie blockchain pour construire un écosystème Web3 solide basé sur les stablecoins HKD. Nous devrions nous concentrer sur la numérisation et la tokenisation des actifs du monde réel (RWA), tels que les obligations, le crédit privé, le financement du commerce, l’immobilier, les certificats de crédit carbone et les métaux précieux.
Cette série d’actions favorisera grandement l’intégration étroite de l’économie virtuelle et des actifs réels. En fait, la tokenisation de RWA n’est pas seulement le plus grand potentiel pour le développement de Web3 à Hong Kong, mais aussi la tendance future de Web3 dans le monde. **
Dans un environnement bien réglementé, les PDC peuvent offrir une réelle opportunité aux acteurs légitimes de prospérer, plutôt que d’être simplement victimes de « meurtres autorisés ». Ce changement conduira sans aucun doute Hong Kong à l’avant-garde du développement mondial du Web3.
La tokenisation de RWA – la conversion d’actifs tangibles ou incorporels en jetons numériques – est un changement révolutionnaire dans l’espace des actifs numériques qui promet de redéfinir le paysage du marché. L’introduction de la technologie blockchain a révolutionné RWA par rapport à la titrisation traditionnelle.
La tokenisation RWA offre transparence et sécurité, et augmente la liquidité en permettant la propriété fractionnée. Cette méthode résout non seulement le problème de l’inefficacité du système financier traditionnel, mais brise également les limites du système financier traditionnel, de sorte que les actifs peuvent être numérisés et uniques, raccourcir la distance entre la finance traditionnelle et la nouvelle finance, répondre aux besoins financiers personnalisés des utilisateurs et abaisser le seuil d’investissement. Cela incitera davantage de petits et moyens investisseurs à se lancer et à participer à des activités financières, créant ainsi une valeur et des revenus énormes. Dans le même temps, RWA injecte des liquidités et de la diversité dans l’économie réelle, augmentant l’échelle du capital en élargissant le type d’actif.
En outre, RWA basé sur les stablecoins en dollars de Hong Kong dispose également d’une couche de sécurité, de sorte que la finance traditionnelle et l’économie réelle peuvent profiter des avantages de la liquidité, de la transparence et de l’innovation apportés par la technologie blockchain, tout en protégeant la sécurité du capital des investisseurs et des participants. En septembre 2022, une étude du Boston Consulting Group (BCG) a prédit que les actifs réels tokenisés atteindraient 16 billions de dollars d’ici 2030.
En conséquence, Citibank a publié un rapport de recherche de 162 pages en mars 2023, analysant de manière exhaustive le chemin parcouru par Web3 pour atteindre un milliard d’utilisateurs et d’actifs numériques atteignant des dizaines de billions de dollars. Citibank prévoit que d’ici 2030, 4 000 à 5 000 milliards de dollars d’actifs seront tokenisés et que les transactions de financement du commerce basées sur la technologie blockchain atteindront 1 000 milliards de dollars.
Une réglementation raisonnable favorise le développement sain des PDC
Le développement sain de l’écosystème PDC est indissociable d’une supervision raisonnable. Cependant, la construction d’un environnement de tokenisation RWA conforme, raisonnable et convivial n’est pas facile, ce qui nécessite les efforts conjoints des gouvernements et de l’industrie. À cette fin, nous suggérons que le « RWA 2+4 » préconisé précédemment par Zhu Haokang comme point d’entrée pour l’étude de faisabilité.
Cette méthodologie est étudiée et pratiquée autour de deux jetons (jetons de sécurité et jetons utilitaires) et de quatre éléments de base (fondement juridique, cadre financier, outils techniques et data-driven) afin de trouver des opportunités dans les défis et de promouvoir le développement sain de PDC.
Premièrement, les jetons de sécurité représentent les droits de propriété ou de revenu d’un actif ou d’une entreprise, et leur valeur est généralement directement liée à la performance de l’actif physique ou de l’entreprise représentée. Les personnes qui achètent de tels jetons s’attendent généralement à pouvoir obtenir un rendement grâce à l’appréciation de l’actif ou à la distribution du produit.
D’autre part, les jetons utilitaires offrent le droit d’utiliser un service ou une ressource, tout en permettant aux données générées pendant le processus de jeton d’être téléchargées dans la chaîne. Comprendre les caractéristiques et les différences entre les deux jetons est essentiel pour évaluer et investir correctement dans RWA.
Ensuite, nous devons nous concentrer sur quatre éléments fondamentaux : la réglementation juridique, l’architecture financière, le support technique et les applications de données. **
**La loi constitue la base de RWA, qui détermine quels actifs peuvent être tokenisés et quelles réglementations doivent être suivies pendant le processus de tokenisation. **En tant que centre financier mondial important, Hong Kong dispose d’un système juridique bien établi en matière de valeurs mobilières et occupe une position unique pour promouvoir l’offre de jetons de sécurité (STO).
Les lois sur les valeurs mobilières de Hong Kong réglementent de manière exhaustive l’émission et la circulation de divers types d’actifs mobiliers tels que les actions et les obligations. RWA exige des actifs financiers tokenisés tels que des actions, des obligations, des fonds, etc. avec des définitions juridiques claires sur le marché de Hong Kong.
En outre, la Securities and Futures Commission de Hong Kong a formulé des normes d’examen rigoureuses pour l’émission et la cotation des valeurs mobilières. RWA for STO doit être lié aux capitaux propres, à la dette et aux autres actifs de l’entreprise, et ces actifs sous-jacents doivent être conformes aux exigences de divulgation et d’approbation des informations de la CSRC pour assurer leur qualité. En outre, Hong Kong a mis en place un système strict de gestion de l’adéquation des investisseurs pour empêcher les investisseurs ordinaires d’acheter des produits RWA complexes et à haut risque.
La finance est le cadre de RWA, qui définit la structure spécifique de la tokenisation et de la négociation d’actifs, y compris l’évaluation, l’audit et la confirmation des actifs, l’émission et la négociation de jetons et la gestion des risques connexes. Hong Kong possède une vaste expérience et une envergure mondiale de premier plan dans le financement par emprunt et par actions.
Les banques d’investissement et les auditeurs de Hong Kong peuvent fournir des services professionnels d’évaluation et d’audit pour les actifs sous-jacents de RWA, déterminer la qualité et la clarté de la propriété des actifs et fournir une base pour l’émission de jetons. En outre, une plate-forme de négociation d’actifs virtuels sous licence conforme à Hong Kong peut garantir que l’émission et la négociation de jetons RWA sont ouvertes et équitables.
La technologie est un outil de PDC, qui fournit les moyens technologiques de tokeniser et d’échanger. **Cela inclut la technologie blockchain, la technologie des contrats intelligents, les oracles, les technologies inter-chaînes et les technologies connexes de sécurité et de protection de la vie privée. Depuis que Hong Kong a publié la déclaration de politique de développement des actifs virtuels le 31 octobre 2022, des entreprises de technologie blockchain exceptionnelles du monde entier ont commencé à s’installer activement à Hong Kong.
Le 19 septembre 2023, la « 2023 Shanghai Blockchain International Week. Lors du 9e Sommet mondial de la blockchain, Ren Jingxin, PDG de Hong Kong Cyberport Management Co., Ltd., a déclaré qu’il y avait maintenant plus de 190 entreprises liées au Web 3.0 dans Cyberport, y compris d’importantes sociétés et entreprises d’infrastructure blockchain sous-jacentes, telles que la société d’infrastructure informatique d’identité numérique et de confidentialité zCloak, la société professionnelle de solutions de conservation d’actifs numériques Safeheron, etc.
Établir une chaîne publique qui répond aux normes de Hong Kong
Les données sont axées sur les PDR, fournissant des informations importantes sur les actifs et les marchés, soutenant les décisions d’investissement et l’analyse du marché. La tokenisation RWA est un nouveau type de méthode d’investissement, qui offre non seulement aux investisseurs des options d’investissement plus larges, mais apporte également une grande quantité de données et d’informations riches au marché, telles que les données de transaction et les données sur le comportement des utilisateurs.
Ces données constituent une force motrice puissante qui améliore considérablement la capacité des opérateurs d’actifs et des investisseurs à comprendre la dynamique du marché, à prédire les tendances du marché, à gérer les risques d’investissement, etc. L’application de ces données favorisera également l’intégration organique de l’intelligence artificielle et du Web3, et favorisera davantage le développement de l’innovation technologique à Hong Kong.
**Afin de promouvoir le développement de la tokenisation RWA à Hong Kong, nous devons d’abord construire une infrastructure conforme et robuste, dont la technologie blockchain est la partie principale. Il fournit non seulement une plate-forme décentralisée, sécurisée et transparente qui permet aux actifs de circuler à l’échelle mondiale, mais automatise également les transactions et protocoles financiers complexes.
Cependant, en raison de la complexité du processus d’intégration de RWA sur la chaîne, nous devons mettre en œuvre un mécanisme de vigilance à l’égard de la clientèle (KYC) robuste, sécurisé et conforme à Hong Kong. Certaines organisations, telles que la Hong Kong Web 3.0 Association, ont proposé de construire une nouvelle blockchain publique pour RWA à Hong Kong avec des mécanismes KYC correspondants intégrés.
Bien que la mise en place d’une nouvelle chaîne publique nécessite beaucoup d’investissements techniques et un renforcement communautaire important, il s’agit d’un lien clé pour promouvoir le développement de PDC et d’une étape importante dans l’innovation fintech de Hong Kong. Bien sûr, la construction d’une nouvelle chaîne publique ne se fait pas du jour au lendemain. Cela nécessite beaucoup d’investissements techniques, y compris la conception d’un mécanisme de consensus efficace, la construction d’une architecture réseau robuste et le développement de clients faciles à utiliser.
En outre, un renforcement et une gestion communautaires approfondis sont nécessaires pour attirer et retenir les promoteurs, les utilisateurs et les investisseurs. Nous pensons que tant que Hong Kong sera déterminé à devenir un chef de file en matière de RWA, ces défis seront surmontés rapidement.
** Les stablecoins sont une autre infrastructure qui ne peut être ignorée pour la tokenisation RWA, et leur mise en œuvre saine est cruciale pour le développement de RWA. **Nous devons veiller à sa mise en œuvre effective à Hong Kong pour ouvrir la voie au développement ultérieur de la RWA.
En tant que plaque tournante du développement mondial du Web 3.0 et centre financier international, il est nécessaire pour Hong Kong d’émettre rapidement des stablecoins en dollars de Hong Kong. Alors que RWA explose, la demande de stablecoins devrait augmenter considérablement.
Dans notre article précédent, « Proposition pour Hong Kong d’émettre un stablecoin en dollars de Hong Kong soutenu par des réserves de change », nous avons soutenu que Hong Kong devrait émettre un stablecoin unifié en dollars de Hong Kong (HKDG).
Cependant, lorsque nous examinons le régime réglementaire de Singapour pour le marché des stablecoins, à savoir le cadre de Singapour Stablecoin « Réponse à la consultation publique: une approche réglementaire des activités proposées liées aux stablecoins », nous sommes très préoccupés par le fait que Hong Kong adoptera une politique similaire en matière de stablecoins, ce qui aura un impact négatif sérieux sur le développement futur de RWA à Hong Kong.
La politique de stablecoin de Singapour n’effectue pas une planification unifiée globale de l’émetteur de stablecoins et du type de monnaie liée, ce qui conduira inévitablement à la fragmentation et à la confusion des systèmes d’émission de stablecoins, ce qui est susceptible de déclencher une concurrence féroce entre les stablecoins, d’augmenter les risques financiers, d’entraver la formation de stablecoins matures et même de faire des stablecoins un produit de niche marginalisé. Cette approche ne peut pas répondre à la demande à grande échelle de stablecoins dans le cadre du développement complet de RWA à l’avenir.
Par conséquent, nous réitérons notre appel pressant à Hong Kong pour qu’il lance un stablecoin unifié, guidé par le plan global, émis par des institutions concessionnaires (qui peuvent inclure le gouvernement et les institutions financières telles que les banques, les assurances, les fonds, etc.), et accompagné de plans de distribution des bénéfices correspondants. Ce n’est qu’ainsi que nous pourrons éviter la fragmentation du marché, réduire les risques financiers, répondre à la demande à grande échelle de stablecoins, faire des stablecoins de Hong Kong un produit financier mature et largement utilisé, ouvrir la voie au développement sain de l’écosystème RWA de Hong Kong et consolider davantage la position de leader de Hong Kong dans le domaine mondial de la technologie financière.
En fait, il ne nous reste plus beaucoup de temps. Le domaine de la tokenisation RWA a attiré beaucoup d’attention et a été largement utilisé dans différentes industries. Dans le cadre du protocole de finance décentralisée (DeFi), MakerDAO a été l’un des premiers à intégrer RWA dans sa planification stratégique. En 2020, MakerDAO a adopté la proposition d’utiliser RWA comme garantie pour des éléments tels que l’immobilier tokenisé, une décision qui a considérablement élargi l’émission de DAI (stablecoin de MakerDAO).
Bien que la situation globale de DeFi n’ait pas été idéale au cours de la dernière année, l’investissement de MakerDAO dans RWA a continué d’augmenter. Selon les statistiques, en mai de cette année, le portefeuille total de MakerDAO dans RWA a atteint 2,34 milliards de DAI. Il est prévu que les revenus annualisés de RWA atteindront 71 millions de dollars, ce qui est devenu une source importante de revenus pour MakerDAO.
En outre, la plate-forme Propy aux États-Unis est une application typique de RWA immobilier. La plate-forme utilise la technologie blockchain pour mettre l’immobilier en chaîne sous la forme de jetons non fongibles (NFT) et prend en charge les achats utilisant des crypto-monnaies, tout en tirant parti de la technologie d’intelligence artificielle (IA) pour améliorer l’efficacité des transactions. Le 6 juillet de cette année, Propy a annoncé que la valeur de son jeton de plate-forme, PRO, est passée de 0,268 $ à 0,571 $, soit une augmentation de plus de 200%. Cet événement est un témoignage fort du grand potentiel et de la valeur de RWA dans les applications du monde réel.
Clarifier les politiques réglementaires d’émission de jetons RWA
En tant que port de commerce international et centre de commerce mondial, Hong Kong a naturellement des avantages inégalés et une énorme demande réelle du marché en termes de situation géographique et de statut économique. Hong Kong a la capacité de dominer le marché mondial des PDC, elle devrait donc saisir l’occasion de construire un écosystème commercial de PDC basé à Hong Kong dès que possible.
Tout d’abord, nous devons clarifier les politiques réglementaires en matière de titrisation RWA et d’émission de jetons de sécurité (STO), clarifier la portée des actifs et des exigences de divulgation d’informations auxquelles les jetons de sécurité peuvent être attachés, et protéger les droits et intérêts des investisseurs. Établir une plate-forme de négociation d’émission de jetons RWA sur le marché des changes, telle que la Bourse de Hong Kong, afin d’améliorer sa liquidité.
Nous devrions encourager les institutions financières telles que les banques, les assurances et les fonds à utiliser pleinement leurs capacités professionnelles pour participer aux activités de PDC. Dans le même temps, Hong Kong devrait renforcer sa coopération avec Singapour, l’UE et d’autres pays dans le domaine de la tokenisation RWA afin d’élargir conjointement le marché. Grâce à l’éducation et à la formation, nous pouvons accumuler les professionnels nécessaires pour les affaires tokenisées de PDC. La construction d’un écosystème commercial tokenisé ouvert, standardisé et dynamique de RWA renforcera efficacement l’économie numérique et la force fintech de Hong Kong, et jettera des bases solides pour l’avenir de Hong Kong.
Les auteurs sont vice-président (développement universitaire) de l’Université des sciences et technologies de Hong Kong et scientifique en chef de la Hong Kong Web 3.0 Association.
Doctorant en Fintech à l’Université polytechnique de Hong Kong, membre fondateur du groupe de travail RWA et Stablecoin de la Hong Kong Web 3.0 Association
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La tokenisation RWA est le plus grand potentiel du Web3 à Hong Kong
Auteur: Wang Yang Zhu Haokang Source: Dagong.com
Le 1er juin de cette année, la mise en œuvre officielle de la nouvelle réglementation sur les actifs virtuels de Hong Kong a sans aucun doute marqué une étape importante dans le développement du Web 3.0 à Hong Kong.
Cet événement historique confirme avec force les vues exprimées par le Chef de l’exécutif de la Région administrative spéciale de Hong Kong (RASHK), John Lee Ka-chiu, lors de la cérémonie d’inauguration de l’Association Hong Kong Web 3.0 le 11 avril dernier, à savoir l’impact considérable du Web 3.0 sur le développement de la technologie financière, et l’ouverture et la ferme détermination du gouvernement de la RASHK à cet égard.
Au cours de la même période, la SFC a ouvert des applications pour les licences de plate-forme de négociation d’actifs virtuels, et les opérateurs conformes peuvent désormais fournir des services d’actifs virtuels aux investisseurs professionnels et de détail. La mise en œuvre de cette politique a sans aucun doute favorisé davantage le développement de l’industrie des actifs virtuels et ouvert la voie à une expansion plus large des actifs virtuels et du Web 3.0 à Hong Kong.
Malgré le durcissement de la réglementation mondiale des actifs virtuels, le gouvernement de la RASHK a fermement maintenu sa position, et une série de stratégies et d’actions ont clairement démontré sa détermination et son soutien à promouvoir le développement de l’industrie des actifs virtuels de Hong Kong, ce qui prouve sans aucun doute la ferme détermination du gouvernement de la RAS à développer l’espace des actifs virtuels et le Web 3.0.
Créer une écologie conforme, raisonnable et conviviale Web3
Cependant, le développement de Hong Kong dans l’espace des actifs virtuels et du Web3 s’est principalement concentré sur la conformité et l’octroi de licences, plutôt que sur la construction d’un écosystème dynamique permettant aux institutions agréées d’avoir un plan d’affaires viable.
Bien que la SFC impose une telle réglementation pour maintenir l’ordre sur le marché virtuel, ce régime de licences est sans aucun doute un lourd fardeau pour les entreprises d’actifs virtuels à Hong Kong. ** L’expression « Une licence à tuer » est plus appropriée ici, car en l’état, les échanges sous licence comme OSL perdent des dizaines de millions de dollars par an après l’obtention d’une licence. **
Par conséquent, Hong Kong a un besoin urgent d’avoir une vision plus large, d’envisager de construire le premier écosystème convivial et conforme au Web3 au monde, et de véritablement diriger le développement du Web3 mondial.
L’auteur estime que sur la voie du développement du Web 3.0, la prochaine étape à Hong Kong devrait se concentrer sur l’intégration profonde du monde virtuel et des actifs du monde réel. Nous pouvons utiliser pleinement la technologie blockchain pour construire un écosystème Web3 solide basé sur les stablecoins HKD. Nous devrions nous concentrer sur la numérisation et la tokenisation des actifs du monde réel (RWA), tels que les obligations, le crédit privé, le financement du commerce, l’immobilier, les certificats de crédit carbone et les métaux précieux.
Cette série d’actions favorisera grandement l’intégration étroite de l’économie virtuelle et des actifs réels. En fait, la tokenisation de RWA n’est pas seulement le plus grand potentiel pour le développement de Web3 à Hong Kong, mais aussi la tendance future de Web3 dans le monde. **
Dans un environnement bien réglementé, les PDC peuvent offrir une réelle opportunité aux acteurs légitimes de prospérer, plutôt que d’être simplement victimes de « meurtres autorisés ». Ce changement conduira sans aucun doute Hong Kong à l’avant-garde du développement mondial du Web3.
La tokenisation de RWA – la conversion d’actifs tangibles ou incorporels en jetons numériques – est un changement révolutionnaire dans l’espace des actifs numériques qui promet de redéfinir le paysage du marché. L’introduction de la technologie blockchain a révolutionné RWA par rapport à la titrisation traditionnelle.
La tokenisation RWA offre transparence et sécurité, et augmente la liquidité en permettant la propriété fractionnée. Cette méthode résout non seulement le problème de l’inefficacité du système financier traditionnel, mais brise également les limites du système financier traditionnel, de sorte que les actifs peuvent être numérisés et uniques, raccourcir la distance entre la finance traditionnelle et la nouvelle finance, répondre aux besoins financiers personnalisés des utilisateurs et abaisser le seuil d’investissement. Cela incitera davantage de petits et moyens investisseurs à se lancer et à participer à des activités financières, créant ainsi une valeur et des revenus énormes. Dans le même temps, RWA injecte des liquidités et de la diversité dans l’économie réelle, augmentant l’échelle du capital en élargissant le type d’actif.
En outre, RWA basé sur les stablecoins en dollars de Hong Kong dispose également d’une couche de sécurité, de sorte que la finance traditionnelle et l’économie réelle peuvent profiter des avantages de la liquidité, de la transparence et de l’innovation apportés par la technologie blockchain, tout en protégeant la sécurité du capital des investisseurs et des participants. En septembre 2022, une étude du Boston Consulting Group (BCG) a prédit que les actifs réels tokenisés atteindraient 16 billions de dollars d’ici 2030.
En conséquence, Citibank a publié un rapport de recherche de 162 pages en mars 2023, analysant de manière exhaustive le chemin parcouru par Web3 pour atteindre un milliard d’utilisateurs et d’actifs numériques atteignant des dizaines de billions de dollars. Citibank prévoit que d’ici 2030, 4 000 à 5 000 milliards de dollars d’actifs seront tokenisés et que les transactions de financement du commerce basées sur la technologie blockchain atteindront 1 000 milliards de dollars.
Une réglementation raisonnable favorise le développement sain des PDC
Le développement sain de l’écosystème PDC est indissociable d’une supervision raisonnable. Cependant, la construction d’un environnement de tokenisation RWA conforme, raisonnable et convivial n’est pas facile, ce qui nécessite les efforts conjoints des gouvernements et de l’industrie. À cette fin, nous suggérons que le « RWA 2+4 » préconisé précédemment par Zhu Haokang comme point d’entrée pour l’étude de faisabilité.
Cette méthodologie est étudiée et pratiquée autour de deux jetons (jetons de sécurité et jetons utilitaires) et de quatre éléments de base (fondement juridique, cadre financier, outils techniques et data-driven) afin de trouver des opportunités dans les défis et de promouvoir le développement sain de PDC.
Premièrement, les jetons de sécurité représentent les droits de propriété ou de revenu d’un actif ou d’une entreprise, et leur valeur est généralement directement liée à la performance de l’actif physique ou de l’entreprise représentée. Les personnes qui achètent de tels jetons s’attendent généralement à pouvoir obtenir un rendement grâce à l’appréciation de l’actif ou à la distribution du produit.
D’autre part, les jetons utilitaires offrent le droit d’utiliser un service ou une ressource, tout en permettant aux données générées pendant le processus de jeton d’être téléchargées dans la chaîne. Comprendre les caractéristiques et les différences entre les deux jetons est essentiel pour évaluer et investir correctement dans RWA.
Ensuite, nous devons nous concentrer sur quatre éléments fondamentaux : la réglementation juridique, l’architecture financière, le support technique et les applications de données. **
**La loi constitue la base de RWA, qui détermine quels actifs peuvent être tokenisés et quelles réglementations doivent être suivies pendant le processus de tokenisation. **En tant que centre financier mondial important, Hong Kong dispose d’un système juridique bien établi en matière de valeurs mobilières et occupe une position unique pour promouvoir l’offre de jetons de sécurité (STO).
Les lois sur les valeurs mobilières de Hong Kong réglementent de manière exhaustive l’émission et la circulation de divers types d’actifs mobiliers tels que les actions et les obligations. RWA exige des actifs financiers tokenisés tels que des actions, des obligations, des fonds, etc. avec des définitions juridiques claires sur le marché de Hong Kong.
En outre, la Securities and Futures Commission de Hong Kong a formulé des normes d’examen rigoureuses pour l’émission et la cotation des valeurs mobilières. RWA for STO doit être lié aux capitaux propres, à la dette et aux autres actifs de l’entreprise, et ces actifs sous-jacents doivent être conformes aux exigences de divulgation et d’approbation des informations de la CSRC pour assurer leur qualité. En outre, Hong Kong a mis en place un système strict de gestion de l’adéquation des investisseurs pour empêcher les investisseurs ordinaires d’acheter des produits RWA complexes et à haut risque.
La finance est le cadre de RWA, qui définit la structure spécifique de la tokenisation et de la négociation d’actifs, y compris l’évaluation, l’audit et la confirmation des actifs, l’émission et la négociation de jetons et la gestion des risques connexes. Hong Kong possède une vaste expérience et une envergure mondiale de premier plan dans le financement par emprunt et par actions.
Les banques d’investissement et les auditeurs de Hong Kong peuvent fournir des services professionnels d’évaluation et d’audit pour les actifs sous-jacents de RWA, déterminer la qualité et la clarté de la propriété des actifs et fournir une base pour l’émission de jetons. En outre, une plate-forme de négociation d’actifs virtuels sous licence conforme à Hong Kong peut garantir que l’émission et la négociation de jetons RWA sont ouvertes et équitables.
La technologie est un outil de PDC, qui fournit les moyens technologiques de tokeniser et d’échanger. **Cela inclut la technologie blockchain, la technologie des contrats intelligents, les oracles, les technologies inter-chaînes et les technologies connexes de sécurité et de protection de la vie privée. Depuis que Hong Kong a publié la déclaration de politique de développement des actifs virtuels le 31 octobre 2022, des entreprises de technologie blockchain exceptionnelles du monde entier ont commencé à s’installer activement à Hong Kong.
Le 19 septembre 2023, la « 2023 Shanghai Blockchain International Week. Lors du 9e Sommet mondial de la blockchain, Ren Jingxin, PDG de Hong Kong Cyberport Management Co., Ltd., a déclaré qu’il y avait maintenant plus de 190 entreprises liées au Web 3.0 dans Cyberport, y compris d’importantes sociétés et entreprises d’infrastructure blockchain sous-jacentes, telles que la société d’infrastructure informatique d’identité numérique et de confidentialité zCloak, la société professionnelle de solutions de conservation d’actifs numériques Safeheron, etc.
Établir une chaîne publique qui répond aux normes de Hong Kong
Les données sont axées sur les PDR, fournissant des informations importantes sur les actifs et les marchés, soutenant les décisions d’investissement et l’analyse du marché. La tokenisation RWA est un nouveau type de méthode d’investissement, qui offre non seulement aux investisseurs des options d’investissement plus larges, mais apporte également une grande quantité de données et d’informations riches au marché, telles que les données de transaction et les données sur le comportement des utilisateurs.
Ces données constituent une force motrice puissante qui améliore considérablement la capacité des opérateurs d’actifs et des investisseurs à comprendre la dynamique du marché, à prédire les tendances du marché, à gérer les risques d’investissement, etc. L’application de ces données favorisera également l’intégration organique de l’intelligence artificielle et du Web3, et favorisera davantage le développement de l’innovation technologique à Hong Kong.
**Afin de promouvoir le développement de la tokenisation RWA à Hong Kong, nous devons d’abord construire une infrastructure conforme et robuste, dont la technologie blockchain est la partie principale. Il fournit non seulement une plate-forme décentralisée, sécurisée et transparente qui permet aux actifs de circuler à l’échelle mondiale, mais automatise également les transactions et protocoles financiers complexes.
Cependant, en raison de la complexité du processus d’intégration de RWA sur la chaîne, nous devons mettre en œuvre un mécanisme de vigilance à l’égard de la clientèle (KYC) robuste, sécurisé et conforme à Hong Kong. Certaines organisations, telles que la Hong Kong Web 3.0 Association, ont proposé de construire une nouvelle blockchain publique pour RWA à Hong Kong avec des mécanismes KYC correspondants intégrés.
Bien que la mise en place d’une nouvelle chaîne publique nécessite beaucoup d’investissements techniques et un renforcement communautaire important, il s’agit d’un lien clé pour promouvoir le développement de PDC et d’une étape importante dans l’innovation fintech de Hong Kong. Bien sûr, la construction d’une nouvelle chaîne publique ne se fait pas du jour au lendemain. Cela nécessite beaucoup d’investissements techniques, y compris la conception d’un mécanisme de consensus efficace, la construction d’une architecture réseau robuste et le développement de clients faciles à utiliser.
En outre, un renforcement et une gestion communautaires approfondis sont nécessaires pour attirer et retenir les promoteurs, les utilisateurs et les investisseurs. Nous pensons que tant que Hong Kong sera déterminé à devenir un chef de file en matière de RWA, ces défis seront surmontés rapidement.
** Les stablecoins sont une autre infrastructure qui ne peut être ignorée pour la tokenisation RWA, et leur mise en œuvre saine est cruciale pour le développement de RWA. **Nous devons veiller à sa mise en œuvre effective à Hong Kong pour ouvrir la voie au développement ultérieur de la RWA.
En tant que plaque tournante du développement mondial du Web 3.0 et centre financier international, il est nécessaire pour Hong Kong d’émettre rapidement des stablecoins en dollars de Hong Kong. Alors que RWA explose, la demande de stablecoins devrait augmenter considérablement.
Dans notre article précédent, « Proposition pour Hong Kong d’émettre un stablecoin en dollars de Hong Kong soutenu par des réserves de change », nous avons soutenu que Hong Kong devrait émettre un stablecoin unifié en dollars de Hong Kong (HKDG).
Cependant, lorsque nous examinons le régime réglementaire de Singapour pour le marché des stablecoins, à savoir le cadre de Singapour Stablecoin « Réponse à la consultation publique: une approche réglementaire des activités proposées liées aux stablecoins », nous sommes très préoccupés par le fait que Hong Kong adoptera une politique similaire en matière de stablecoins, ce qui aura un impact négatif sérieux sur le développement futur de RWA à Hong Kong.
La politique de stablecoin de Singapour n’effectue pas une planification unifiée globale de l’émetteur de stablecoins et du type de monnaie liée, ce qui conduira inévitablement à la fragmentation et à la confusion des systèmes d’émission de stablecoins, ce qui est susceptible de déclencher une concurrence féroce entre les stablecoins, d’augmenter les risques financiers, d’entraver la formation de stablecoins matures et même de faire des stablecoins un produit de niche marginalisé. Cette approche ne peut pas répondre à la demande à grande échelle de stablecoins dans le cadre du développement complet de RWA à l’avenir.
Par conséquent, nous réitérons notre appel pressant à Hong Kong pour qu’il lance un stablecoin unifié, guidé par le plan global, émis par des institutions concessionnaires (qui peuvent inclure le gouvernement et les institutions financières telles que les banques, les assurances, les fonds, etc.), et accompagné de plans de distribution des bénéfices correspondants. Ce n’est qu’ainsi que nous pourrons éviter la fragmentation du marché, réduire les risques financiers, répondre à la demande à grande échelle de stablecoins, faire des stablecoins de Hong Kong un produit financier mature et largement utilisé, ouvrir la voie au développement sain de l’écosystème RWA de Hong Kong et consolider davantage la position de leader de Hong Kong dans le domaine mondial de la technologie financière.
En fait, il ne nous reste plus beaucoup de temps. Le domaine de la tokenisation RWA a attiré beaucoup d’attention et a été largement utilisé dans différentes industries. Dans le cadre du protocole de finance décentralisée (DeFi), MakerDAO a été l’un des premiers à intégrer RWA dans sa planification stratégique. En 2020, MakerDAO a adopté la proposition d’utiliser RWA comme garantie pour des éléments tels que l’immobilier tokenisé, une décision qui a considérablement élargi l’émission de DAI (stablecoin de MakerDAO).
Bien que la situation globale de DeFi n’ait pas été idéale au cours de la dernière année, l’investissement de MakerDAO dans RWA a continué d’augmenter. Selon les statistiques, en mai de cette année, le portefeuille total de MakerDAO dans RWA a atteint 2,34 milliards de DAI. Il est prévu que les revenus annualisés de RWA atteindront 71 millions de dollars, ce qui est devenu une source importante de revenus pour MakerDAO.
En outre, la plate-forme Propy aux États-Unis est une application typique de RWA immobilier. La plate-forme utilise la technologie blockchain pour mettre l’immobilier en chaîne sous la forme de jetons non fongibles (NFT) et prend en charge les achats utilisant des crypto-monnaies, tout en tirant parti de la technologie d’intelligence artificielle (IA) pour améliorer l’efficacité des transactions. Le 6 juillet de cette année, Propy a annoncé que la valeur de son jeton de plate-forme, PRO, est passée de 0,268 $ à 0,571 $, soit une augmentation de plus de 200%. Cet événement est un témoignage fort du grand potentiel et de la valeur de RWA dans les applications du monde réel.
Clarifier les politiques réglementaires d’émission de jetons RWA
En tant que port de commerce international et centre de commerce mondial, Hong Kong a naturellement des avantages inégalés et une énorme demande réelle du marché en termes de situation géographique et de statut économique. Hong Kong a la capacité de dominer le marché mondial des PDC, elle devrait donc saisir l’occasion de construire un écosystème commercial de PDC basé à Hong Kong dès que possible.
Tout d’abord, nous devons clarifier les politiques réglementaires en matière de titrisation RWA et d’émission de jetons de sécurité (STO), clarifier la portée des actifs et des exigences de divulgation d’informations auxquelles les jetons de sécurité peuvent être attachés, et protéger les droits et intérêts des investisseurs. Établir une plate-forme de négociation d’émission de jetons RWA sur le marché des changes, telle que la Bourse de Hong Kong, afin d’améliorer sa liquidité.
Nous devrions encourager les institutions financières telles que les banques, les assurances et les fonds à utiliser pleinement leurs capacités professionnelles pour participer aux activités de PDC. Dans le même temps, Hong Kong devrait renforcer sa coopération avec Singapour, l’UE et d’autres pays dans le domaine de la tokenisation RWA afin d’élargir conjointement le marché. Grâce à l’éducation et à la formation, nous pouvons accumuler les professionnels nécessaires pour les affaires tokenisées de PDC. La construction d’un écosystème commercial tokenisé ouvert, standardisé et dynamique de RWA renforcera efficacement l’économie numérique et la force fintech de Hong Kong, et jettera des bases solides pour l’avenir de Hong Kong.
Les auteurs sont vice-président (développement universitaire) de l’Université des sciences et technologies de Hong Kong et scientifique en chef de la Hong Kong Web 3.0 Association.
Doctorant en Fintech à l’Université polytechnique de Hong Kong, membre fondateur du groupe de travail RWA et Stablecoin de la Hong Kong Web 3.0 Association